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德隆投资计划内容及方法课件资料.ppt

德隆投资计划内容及方法课件资料

橙子到此一游
2018-12-19 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《德隆投资计划内容及方法课件资料ppt》,可适用于市场营销领域

投资计划书内容及方法本讲义内容结构新建项目投资项目建设程序的步骤及内容合作方资信评价宏观分析及行业研究建设与生产条件以及工艺技术评估投资估算财务效益评估风险评价完整的投资计划书##产业投资及战略管理理念战略投资理念产业整合步骤战略管理体系兼并与收购项目兼并与收购概述并购流程行业研究尽职调查价值评估整合流程与计划退出机会评估并购项目投资计划书##战略投资理念##战略投资理念以%%%的经营形式致力于整合中国传统产业成为最具世界影响力的国际化战略投资公司中国传统产业的战略投资人中国传统产业的价值发现人中国传统产业的新价值创造人##产业整合的步骤##产业整合的步骤mdashmdashldquo三级跳rdquo形成产业经营平台取得行业领先地位获取国际终端市场不断创新可持续地发展高速增长提升企业整体价值达到国际一流的企业运营效率成为国际一流企业兼并、收购结成战略联盟制订战略规划产业整合发挥协同效应拓展业务规模和范围引进新科技和新的管理资源提升品牌价值强化核心竞争能力取得优势地位行业研究确定目标行业研究发现价值制订行业战略选择目标企业并长期跟踪相机收购##战略管理体系##战略管理体系偏差分析新建项目实施流程长期计划~年中短期计划预备项目计划年度投资计划项目建议可行性研究设计工作建设准备建设实施生产准备竣工验收交付使用生产运营项目后评价投资项目分析可研报告项目评估报告投资估算设计总概算施工图预算竣工决算投资计划书项目建议书项目建议书项目建议书的作用投资机会的选择和目标项目的初步筛选只是投资前对项目的轮廓性构想主要从投资的必要性方面论述同时初步分析投资建设的可行性。建立在宏观分析和行业研究的基础上项目建议书的基本内容投资项目提出的必要性和依据宏观环境分析行业研究长期发展规划的初步设想。产品方案拟建规模和建设地点的初步设想内外部资源情况建设条件协作关系投资估算和资金筹措设想项目进度安排经济效益初步估算可行报告与投资项目评估报告的区别可研报告与投资项目评估报告的区别时间上的差异分析角度的差异可研报告是从建设者的角度来分析评估报告是从投资者的角度来看问题建设者与投资者往往不是统一的或者建设方经营管理层无决策权需上报董事会或股东大会。可研报告一般需由具有该行业资质的规划、设计或工程咨询机构来承担项目评估报告一般是投资方、金融机构或投资咨询机构来撰写。由于分析角度的差异和撰写者的不同可研报告更注重工程技术的可行性而项目评估报告则更侧重于投资战略、市场策略和经济效益评价。新建项目投资分析(评估)的主要内容新建投资项目分析(评估)企业资信评价建设必要性评估(宏观分析及行业研究)建设条件评估生产条件评估工艺技术评估财务效益评估不确定性分析风险评估及规避措施企业资信评价企业资信评价银行对新建项目贷款进行评估时或者投资者与另一方合资设立一家新公司来建设项目时合作方的资信评价将尤为重要。企业资信评价的基本内容公司基本状况资产负债或有负债产销状况信用状况管理团队素质企业资信评价举例见下页企业资信评价mdashmdash评级举例企业资信打分评级举例企业资信程度高。这时企业的基本状况、生产经营、经济效益、社会信用及企业管理都比较好企业有适应市场的能力有抵抗风险的能力属于好企业(ldquoAAA级rdquo)表中举例仅计算了一年的各项指标评价时可连续考察几年最后综合评价。Sheet序号评价内容及指标指标参照值满分指标实际值评分备注一基本形象各种数据好企业基本状况表二资产及偿债能力资产负债表资产负债率=流动比率=具体分析速动比率=具体分析固定资产净值率=三产销状况产销状况表产销率=销售增长率生产能力利用率=四经营效益基本状况表销售利润率销售成本利润率利润增长率五企业信用借款明细表贷款逾期率挂帐利息贷款按期承付率=合同履约率=产品质量合格率=六企业素质人员结构比例合理领导人业绩较好历次技改效果基本成功七其它八SheetSheet建设必要性评估(宏观分析及行业研究)宏观环境分析国家产业政策(如税费政策等)行业规划、区域规划大集团整体战略发展规划行业研究行业环境研究行业容量研究行业发展研究竞争环境与驱动因素按ldquordquo原则确定目标企业群行业集中研究竞争空间与竞争格局明确行业价值链发现价值增长点提出价值承载体寿命周期与所处阶段结构研究看价值过程研究看风险行业价值研究行业企业研究到哪里竞争?如何竞争?靠什么竞争?行业研究案例mdashmdash麻黄价值链在整个项目不考虑折旧费用的情况下本项目中麻黄鲜草的价值贡献比例远大于工业提取。建设、生产及工艺条件评估建设条件评估建设资金来源:自有资金银行贷款集资资金来源的可靠性资金成本(Oasun案例)。杜绝ldquo钓鱼rdquo项目建设项目选址环保要求(特别要评估达到政府环保要求所需的成本)生产条件评估原材料供应燃料及动力供应交通运输工艺条件评估工艺技术评价设备评价总体设计方案*投资估算固定资产投资估算静态投资工程费用:建筑工程设备购置安装工程。其它费用:形成无形资产费用形成递延资产费用不可预见费价差费。动态投资建设期利息投资方向调节税涨价预备金流动资金估算的方法扩大指标估算法:即参照同类生产企业流动资金占用率如销售收入流动资金占用率、经营成本流动资金占用率或单位产量流动资金占用率。分项详细估算法:需要分项算出原材料燃料存货资金、在产品产成品存货资金、应收应付账款、存货周转次数、应收应付账款周转次数等等。总投资=固定资产投资+流动资金投资投资估算mdashmdash固定资产投资估算举例AUTO投资项目评估(工业类)V开发者:肖勇政一九九七年三月完成调试版A第P页A第P页APageP新建项目InvestmentValuation打开项目退出SUBM项目计算费率或计算方式项目名称值被调用单元单元地址建设期(年,精确到)投产期(年,精确到)达产期(年,精确到)工程不可预见费率(人民币)不可预见费=TZ!B人民币物价上涨指数(涨价预备金)涨价预备金=TZ!B流动资金中自有资金所占比重自筹流动资金=JC!B固定资产折旧费率折旧费=CB!B提取修理费率修理费=CB!B无形资产摊销费(年)无形资产摊销=CB!B递延资产摊销费(年)递延资产摊销=CB!B城市维护建设税率教育费附加率销售税率(增值税或营业税消费税等或之和)其中:增值税率转化税率盈余公积金公益金所得税投资方向调节税建行长期借款利率其他长期借款利率临时周转借款利率流动资金借款利率综合加权利率基准收益率A第P页CTRL建筑工程设备购置安装工程其他费用合计其中外币一静态投资工程费用a主要生产项目尿素部分合成氨部分b辅助生产项目c公用工程给排水车间配电总图运输其他其他费用a形成无形资产费用土地费用供电费用技术转让费勘查设计费可行性研究费b形成递延资产费用建设单位管理费生产职工培训费联合试运转费施工管理费规划配套费c其他形成固定资产费基本预备费不可预见费价差费二动态投资建设期利息汇率变动部分投资方向调节税国家新批准的税费涨价预备金三固定资产投资(一二)L评估表(EXCEL开发)固定资产投资估算表单位:万元序号工程或费用名称估算价值FL固定资产投资资产分类表序号工程费用名称估算价值一固定资产工程费用主要生产项目辅助生产项目公用工程其他形成固定资产费用基本预备费不可预见费价差费建设期利息汇率变动部分投资方向调节税国家新批准的税费涨价预备金二无形资产土地使用权专利权非专利技术商标权其他无形资产三递延资产开办费咨询费人员培训费(生产职工)筹建人员工资其他开办费样品样机购置费农业开荒费非常损失其他递延资产四固定资产投资(一二三)L评估表(EXCEL开发)TZ合建设期月投产期月计一项目总投资固定资产投资静态投资动态投资流动资金其中:铺底流资二资金筹措项目所有者权益资本金资本公积盈余公积未分配利润项目长期负债a长期借款建行长期借款其他长期借款临时周转借款b其他负债长期债券内部集资融资租赁补偿贸易其他c其他自筹项目流动资金流动资金借款自筹流动资金L评估表(EXCEL开发)序年份号项目投资计划与资金筹措表单位:万元合计ZF投产期达产期()一产品制造成本直接材料原材料辅助材料备品备件外购半成品外购燃料动力包装物其他直接材料直接工资及附加其他直接支出制造费用折旧费维简费租赁费修理费二管理费用无形资产摊销递延资产摊销其他管理费用三财务费用短期负债利息支出长期负债利息支出其他财务费用四销售费用五总成本(一二三四)六经营成本七固定成本八可变成本L评估表(EXCEL开发)R总成本费用估算表单位:万元序号年份项目JC投产期达产期生产负荷()一产品销售收入二销售税金及附加三总成本费用四其他销售利润五销售利润(一二三四)六投资收益七营业外收支净额八利润总额(五六七)九弥补以前年度亏损十应纳税所得额十一所得税十二税后利润十三盈余公积金十四公益金十五应付利润十六未分配利润十七可还款利润L评估表(EXCEL开发)序号年份项目损益表单位:万元CB建设期投产期达产期一借款偿还年初借款累计本年借款支用a建行长期借款b其他长期借款c临时周转借款本年应计利息ab其他长期借款利息c临时周转借款利息本年还本:还建行长期借款还其他长期借款还临时周转借款本年付息a付建行长期借款利息b付其他长期借款利息c付临时周转借款利息年末借款累计()二还款资金来源()可还款利润可还款折旧摊销费偿还建设期利息其他资金L评估表(EXCEL开发)序年份号项目贷款偿还期计算表单位:万元SY建设期投产期达产期一现金流入产品销售收入回收固定资产余值回收流动资金二现金流出静态投资投资方向调节税国家新批准的税费涨价预备金流动资金经营成本销售税金及附加所得税三净现金流量(一二)四累计净现金流量L评估表(EXCEL发)序年份号项目全部投资现金流量表单位:万元CH综合贷款偿还期内部收益率财务净现值A第P页LL财务内部收益率财务收益净现值综合贷款偿还期盈亏平衡点基本方案销售收入基本方案经营成本基本方案固定资产投资A第P页敏感性分析JJ项目前长期借款余额项目前固定资产项目前流动资金借款项目前静态投资A第P页MGA第P页ldquo三期rdquo年限输入确定取消建设期:投产期:达产期:此三项数据必须输入并且一经输入则评估过程中不能更改!除非删除项目重来。ZTA第P页A第P页A第P页财务效益评估财务效益评估中需估算的若干表及流程图投资估算表投资计划与资金筹措表总成本费用估算表损益表现金流量表借款偿还期计算表固定资产投资估算表流动资金估算表销售收入预测表销售税金及附加计算表点击打开IVxls财务效益评估财务效益评估中常用的技术经济指标点击打开IVxlsSheet序号技术经济指标名称指标特点数据来源计算方法一获利能力动态现金流量表投资利润率静态损益表投资利税息率静态损益表二清偿能力投资回收期静态或动态现金流量表贷款偿还期静态贷款偿还期计算表资产负债率静态资产负债表流动比率静态资产负债表速动比率静态资产负债表三抗风险能力生产能力利用率总成本表、销售表产量盈亏平衡点设计能力times生产能力利用率价格盈亏平衡点敏感性分析SheetSheet财务效益评估传统经济评价中技术经济指标权重过重的局限性实务操作中技术经济指标的注重程度在逐渐减弱获利能力的讨论财务内部收益率(IRR):与销售收入的预测和总成本费用的测算有非常大的相关性与投资概算亦有非常大的关系投资概算偏差%一般IRR会偏差~%左右投资误差%时IRR可以偏差~%。投资利润率:一般会参考行业的平均投资利润率。但从投资方的角度来开投资者往往注重的是自有投入资金的回报和现金流的周转。清偿能力的讨论投资回收期:指项目全部净收益抵偿全部投资所需的时间。实务中很多投资方注重的是现金概念上的投资回收。资产负债类比率:资产负债表的测算准确度不可能很高。抗风险能力的讨论盈亏平衡点。(新项目和改扩建项目的讨论)敏感性分析就风险评估来说实务操作中更多地是从行业、技术、市场、经营管理、财务、政策以及高管人员的角度来进行定性分析并提出防范或规避措施。财务效益评估的一些新理念的讨论ldquo现金流至上rdquo案例XX:ldquo左口袋rdquo与ldquo右口袋rdquo的区别ldquo协同效益rdquo华侨城:主题景区、度假区综合开发旅游(主题)房地产开发资本市场的利用案例讨论:股本金亿总资产=固定资产+递延流动资金总资产亿股本金杠杆:资产负债率%完整的投资计划书()行业调研行业特征的描述国内外行业的现状及未来发展趋势国家产业政策产业内国民经济中所占份额与发展地位产业销售和利润增长率影响产业增长和赢利能力的外部因素产业成功的关键因素来自产业内外的竞争产业进入壁垒和威胁行业内主要生产厂家的产品种类、产能、产销量、技术水平、研发能力、管理水平、财务的基本状况上游行业的市场前景、供需状况下游行业的市场前景、供需状况上下游产业与该产业互相制约关键因素经济波动或周期性对该产业的影响该行业现有的主要激励机制与该行业有关的法律法规概述()公司基本框架公司注册规模、股本结构、办公地址公司注册地、经营范围、公司章程公司组织结构图公司高级管理人员及简历公司激励机制()公司管理模式战略管理型财务管理型对所确定的管理模式进行充分说明()公司经营管理计划公司中长期发展战略竞争的优劣势产品的市场容量及市场占有率主要产品和利润的主要来源产品的销售量与利润比例主要客户、客户的分布及关系主要产品用途及其他产品情况营销网络及分销渠道主要竞争对手情况摘自《##投资部工作流程与制度》完整的投资计划书(续)()公司研究与开发计划研究与开发的主方向研究设施与研究人员的比例研究开发费用支出与销售收入的比例关系新产品的开发频率新产品与国外同类产品的技术差距()项目现有状况资料生产设施、技术水平、产能、使用情况原材料及供应与主要供应商关系工艺流程配套设施()融资可行性分析融资方式占总投资的比例融资前后的资本结构及权益比例()投资的可行性分析投资及投资收益新的利润增长点主要投资风险投资的可行性分析()总投资预算及财务分析总投资预算计划未来年财务报表模拟主要产品的单位成本分析及行业内相关企业的比较公司内部的财务和管理控制系统流程图公司的成本优势投资收益的主要来源所得税政策出口退税与关税影响其他税项汇率波动影响摘自《##投资部工作流程与制度》并购项目分析并购项目分析兼并与收购的概念兼并与收购的动因及类型并购案概述并购流程并购是建立在行业研究的基础上尽职调查战略价值评估公司价值评估的方法并购后整合的流程整合计划的制订兼并与收购的概念兼并与收购(MergerAcquisitionMA)兼并(Merger)狭义的兼并相当于公司法和会计学中的吸收合并而广义的兼并除了包括吸收合并以外还包括新设合并与绝对控股等形式。收购(Acquisition)是指对企业的资产和股份的购买行为。涵盖的内容较广其结果可以是拥有目标企业几乎全部的股份或资产从而将其吞并也可以是相对控股或参股。兼并与收购即并购(MA)是指在市场机制作用下企业为了获得其它企业的控制权而进行的产权交易行为。实务并购操作中涌现出很多变通形式或衍生方式如合资成立一家新公司由收购方控股被并购方以原有核心资产出资。兼并与收购的动因及类型兼并与收购的动因协同作用降低生产能力并压缩单位成本上下游产业的延伸管理层利益驱动提高市场占有率多元化经营避税资本运营的需要helliphellip兼并与收购的类型横向、纵向、混合吸收合并与新设合并直接资产收购MBO(管理层收购)与LBO(杠杆收购)helliphellip并购案概述并购案概述的并购案不能按期实现预期的效益!的失败是因为没有详细的整合计划或没有落实计划!mdashmdashTheBostonConsultingGroup《AcquisitionHorizons》调查并购失败的原因:被收购企业没能按照预期的那样得到有力的管理收购前调研不充分或不准确目标公司的管理系统不如预想的那样健全被收购企业需要一个新的战略规划没有详细的整合计划或没能执行预期的整合计划一些重要的管理人员离开了公司并购流程目标企业初步调研产品、市场、客户管理团队股权结构、法人治理形成初步调研报告制订并购交易策略尽职调查确定目标企业价值谈判交易整合依据自身战略发展的需要明确并购目的初步确定并购形式及并购范围行业状况、竞争结构财务状况人力资源状况目标企业其它深度调研风险评估公司战略价值评估公司业务价值评估公司财务价值评估并购成本评估形成完整的公司价值评估报告起草准备交易条款聘请法律顾问准备合同协议书谈判完成交易整合方案讨论实施细化整合方案重点落实天整合方案各方充分沟通组织结构管理层确定法人治理结构一个成功的并购、整合的企业战略行动必须为股东创造价值实现股东利益最大化并以此为标准来策划、执行以及评估整个并购整合计划。目标企业的选择是建立在行业研究的基础上目标市场行业研究确定竞争能力建立梯队分类确定哪里竞争?确定目标企业确定战略平台竞争环境、寿命周期竞争驱动因素、竞争者成功企业案例分析和谁竞争?如何竞争?竞争者:品牌、通路、客户创新、团队实施战略的共同需求、利益在哪里?如何满足?按照确定的核心竞争能力将竞争者进行梯队分类事前重规划事后重整合沟通竞争战略沟通需求利益统一需求、利益、战略目标企业群?竞争层次分类?行业研究mdashmdash五种竞争力的决定行业研究--五种竞争力的决定新进入厂商的威胁现有的竞争水平替代品的威胁供应商讨价还价能力客户讨价还价能力进入的避垒的水平相对价格、转移成本供应商的集中度客户的集中度及其转移成本产品差异化的程度、运营成本的高低、产业的增长前景并购过程中的尽职调查行业竞争结构尽职调查包括对目标企业所在行业、企业、管理层及退出机遇的详尽分析市场规模行业增长价格利润趋势销售渠道竞争结构竞争模式盈利情况主要竞争者情况目标企业管理团队退出机会企业产品线财务状况客户结构竞争优势企业经营改善潜力合同、协议或有负债风险评估管理能力管理意愿梯队建设共同需求、利益分析投资回报退出机会寻找退出障碍和风险评估退出时间和方式收购者正式接管目标企业后往往发现该企业潜在的负债和风险很多确定目标企业价值mdashmdash战略价值评估战略价值评估公司层战略价值多元化战略mdashmdash业务组合业务组合的选择mdashmdash有利于延伸公司的核心竞争力发挥优势资源的作用降低和平衡风险。业务层战略价值价值取向mdashmdash四种业务战略的选择(BCG矩阵)赢得竞争优势mdashmdash核心竞争力是什么?潜在价值的获得mdashmdashmdash进一步并购整合的可能性。操作层战略价值如销售网络、外部关系等SWOT分析举例即企业所面对的强势、弱势、机会、威胁分析BCG矩阵即经营业务组合分析图mdashmdashTheBostonConsultingGroup相对竞争地位(市场占有率)市场增长率高低高低明星金牛幼童瘦狗?放弃转变清算确定目标企业价值mdashmdash公司价值评估公司价值评估的方法调整账面价值法股票和债券方法直接比较法折现现金流量法(DCF)价值评估的基本理念ldquo搏傻rdquo理论:只要存在愿意出更高价格的ldquo傻子rdquo价格就与价值无关。价值评估的正确理念正确的理念:价格应该反映资产预期在未来产生的净现金流的现值公司价值评估的方法mdashmdash调账法、股票债券法调整账面价值法基本原理:根据公司资产负债表估算公司各种要求权的价值计算方法投资人要求权法资产mdashmdash负债法缺点:反映的只是资产获得时的历史成本无法反映通货膨胀和技术贬值的影响无法体现不同企业盈利能力和无形资产的差别调整方法重置成本法变卖价值法股票和债券方法基本原理:公司公开上市的证券可以按市场价值计算公司价值:=公司债务价值公司股票的价值公司价值评估的方法mdashmdash直接比较法直接比较法基本原理:类似的资产应该具有相同的价格V:公司的价值X:用于比较的可观测变量(PE市盈率、每股收益、销售收入、净现金流helliphellip)讨论:PE(市盈率)适用范围:能够找到合适可比的公司因此公众(上市)公司较适合缺点:每股收益受资本支出、资本盈余、汇率波动的影响波动较大根据PE计算所得出的实际上是股东权益的价值。公司价值评估的方法mdashmdash折现现金流法折现现金流法(DCF)基本原理:投资者参与公司投资而获得的利益是由可以分配给投资者的净现金流量决定的。基本方法:NCFt:评估对象第t年的净现金流量WACC:评估对象的加权平均资本成本需要估算的个参数:评估对象未来的净现金流量(NCFt)评估对象未来的增长模式:稳定增长模型两阶段模型三阶段模型评估对象的加权平均资本成本(WACC)公司价值评估的方法mdashmdash折现现金流法自由净现金流量的概念NCF=EBIT(Te)折旧资本支出营运资本增加稳定增长模型二阶段增长模型gn:公司NCFt的年增长率gagntg公司价值评估的方法mdashmdash折现现金流法WACC的确定wd,wp,ws:债务、优先股、股权资本在总资产中的比例kd,kp,ks:债务、优先股、普通股权资本的成本Te:公司所得税率债务成本的计算优先股资本的成本计算普通股股权的资本成本计算mdashmdash风险收益模型CAPM即资本资产定价模型:E(R)=RfbetaE(Rm)RfE(R):某一股票的期望收益率Rf:无风险利率通常选用相同期限的国债利率beta:某一股票的市场风险系数E(Rm):市场总体的期望收益率通常用股票指数如上证综指公司价值评估的方法mda

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