购买

¥20.0

加入VIP
  • 专属下载券
  • 上传内容扩展
  • 资料优先审核
  • 免费资料无限下载

上传资料

关闭

关闭

关闭

封号提示

内容

首页 05第五七章利润分配

05第五七章利润分配.ppt

05第五七章利润分配

ranfand
2019-03-07 0人阅读 举报 0 0 0 暂无简介

简介:本文档为《05第五七章利润分配ppt》,可适用于市场营销领域

第五章融资管理概论企业融资的动机与原则企业融资的渠道与方式企业融资的类型资金需要量的测算企业筹资是指企业根据生产经营和其他方面的需要通过筹资渠道并运用一定的筹资方式经济有效地筹措所需资金的财务活动。一、企业筹资的动机(或目的、必然性)企业创建的需要法律对企业资本金的要求企业发展的需要扩大生产经营规模或对外投资保证经营活动顺利进行的需要偿还企业债务的需要调整资本结构的需要二、筹资的基本原则规模适当(数量)以ldquo投rdquo定ldquo筹rdquo的原则合理预测资金需要量确定合理筹资规模及时筹措(时间)来源合理(渠道)方式经济(方式)节约资金成本合理安排借入资金同自有资金的比例充分利用负债经营所带来的财务杠杆利益同时又要尽可能降低财务风险(适度举债rarr资金结构)三、筹资的分类按资金来源的渠道分:权益融资:所筹资金不用还本因而也称之为自有资本、主权资本或权益资本债务融资:所筹资金到期应还本付息又称之为借入资本或债务资本按资金使用期限的长短分:短期融资:通常采用商业信用和银行短期借款方式来融通长期融资:通常采用吸收直接投资、发行股票、债券、长期贷款、融资租赁和内部积累等方式来融通。按资金来源范围分:内部融资企业的留存收益计提的折旧外部融资按是否有金融中介分。(资金所有者和资金使用者)直接融资投入资本发行股票发行债券商业信用等间接融资银行信贷四、筹资渠道和筹资方式(一)筹资渠道筹资渠道是指企业取得资金来源的方向和通道它说明企业的资金是从哪些途径(出资人)筹措的。我国目前的筹资渠道主要有以下七种:.国家财政资金.银行信贷资金.非银行金融机构资金.其他法人单位资金.企业内部留存资金(包括留存收益和计提折旧).居民个人资金.外商资金万科()前五大股东华润股份有限公司中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红刘元生融通深证指数证券投资基金TOYOSECURITIESASIALIMITEDACCLIENT(二)筹资方式筹资方式是企业筹集资金所采取的具体形式它说明企业运用什么具体形式从各种渠道筹措所需的资金。我国企业目前的筹资方式主要有:吸收直接投资。主要适用于非股份制企业发行股票发行债券银行或非银行金融机构借款融资租赁商业信用(现代信用是处于借贷关系中的资本的运动形态,是买卖行为与借贷行为的结合)。。利用留存收益不同的筹资方式各具特点企业应根据自身条件选择适当的筹资方式以及各种不同筹资方式的有效组合以达到提高筹资效益和降低筹资风险的目的。(成本风险)(三)筹资渠道和筹资方式的关系两者之间有着密切的关系筹资渠道是说明企业的资金是从哪里取得的而筹资方式则说明企业运用何种形式筹集资金。一种筹资渠道的资金采用多种筹资方式来筹集一种筹资方式可以从多种筹资渠道来实现。居民个人资金(发行股票发行债券)发行债券(居民个人资金其他法人单位资金)小结:企业资本债务权益内部留存收益筹资股票筹资发行企业债券银行借款外部筹资内部筹资吸收直接投资商业信用融资融资租赁资金需要量的预测只有在合理预测资金需要量的基础上才能合理安排资金的筹集渠道和筹集方式。企业资金按使用时间的长短分为长期资金和短期资金两类。长期资金主要是用于购建固定资产、取得无形资产或对外长期投资所需要的资金。短期资金是企业在生产经营中周转使用的流动资金其占用形态是各项流动资产。一、资金周转速度预测法二、因素分析法三、销售百分比法四、直线回归法这三种方式都是针对于短期资金的筹集。计算的起点都是下期销售量一、资金周转速度预测法()定义:(根据流动资金周转速度进行预测流动资金需要量)流动资金需要量的多少决定于两个因素:其一经营规模的大小。流动资金需要量与经营规模大小成正比。经营规模用销售额表示。其二流动资金管理水平高低。流动资金需要量与流动资金管理水平成反比。周转期:在生产中,流动资产从非货币形式转化为货币形式的时间流动资金需要量=销售额times流动资金周转期例题:p二、因素分析法流动资金需要量=上年实际流动资金占用量times(预计销售额增减率)times(预计资金周转速度变动率)或者:流动资金需要量=(上年实际流动资金占用量-不合理占用量)times(预计销售额增减率)times(预计周转速度变动率)例题:p三、销售百分比法含义:根据资产负债表和损益表中有关项目与销售额之间的依存关系来预测短期资金需要量的一种方法基本假设:会计报表中的有关项目会随销售的变动而相应变动含义:根据资产负债表和损益表中有关项目与销售额之间的依存关系来预测短期资金需要量的一种方法基本假设:会计报表中的有关项目会随销售的变动而相应变动资产负债表敏感性资产敏感性负债计算原理:利用资产负债表左方与右方的差即为所需资金量再扣减掉内部资金来源即为需要从外部筹资的数额内部资金来源是指留存收益需要从外部融资的资金量=资产增加额-负债增加额-留存收益增加额折旧-预计可动用的金融资产资产和负债增加额的计算区分敏感性资产、敏感性负债和非敏感性资产、非敏感性负债项目并计算其随销售收入变动的百分比(P,例)将上述百分比与预计销售收入额相乘计算出敏感性项目的预计值非敏感性项目直接作为预计值来填列。留存收益增加额的计算留存收益的增加额=预期净利润times(-股利支付率)=预期的销售额times销售净利率times(-股利支付率)(-股利支付率)=留存收益的比率四、直线回归法ymdashmdash某一时期短期资金需要量amdashmdash固定型短期资金(一定的经营范围内不随销售额变动的资金)bmdashmdash变动型短期资金(随销售额变动而变动的资金)xmdashmdash销售额测算步骤:()确定a和b的值()根据自变量(x)求出因变量(y)的值例:P第六章权益融资基本知识权益资本的概念国际会计准则将权益定义为:企业的资产在扣除其所有负债以后的一种剩余权益因此权益资本的本质是企业投资者对企业净资产的所有权。据此我国企业会计准则称权益资本为企业所有者权益权益资本的内容:实收资本或股本、资本公积、盈余公积和未分配利润权益资本的来源企业所有者投入的注册资本(设立、增资)非生产经营原因形成的资本公积金企业生产经营取得的税后净利润形成的留存收益(盈余公积金、公益金、未分配利润等)权益资本的属性权益资本的所有权属于企业的所有者企业所有者具有参与企业的经营管理决策和剩余求偿权对企业债务承担有限责任公司对权益资本依法享有经营权在经营期内无需归还企业在权益资本的筹集、积累等方面必须遵循法律确定的资本金制度资本金制度:不同类型的企业在工商行政管理部门登记时其注册资本金必须满足法定资本金的要求。资本金验证:需进行验资之后才签发营业执照。年新《公司法》降低公司法定最低注册资本金。原《公司法》规定:有限公司的注册资本分行业和分经营模式确定商业批发公司和生产型公司为万元商业零售公司为万元咨询行业的公司为万元。新《公司法》确定有限责任公司的最低法定资本金为万元。原《公司法》股份有限公司最低注册资本金为万元。新《公司法》股份有限公司最低注册资本金为万元。特殊行业法律、行政法规对最低注册资本金有较高规定的适用其规定。权益资本的筹集新设立企业的筹集方式吸收直接投资发行股票已设立的企业除了增资时使用直接投资和发行股票外还有留存收益因留存收益无须筹集故此节只讲授前两种方式。一、吸收直接投资二、发行股票融资一、吸收直接投资吸收直接投资是非股份制企业筹集权益资本的基本方式吸收直接投资的方式(投资方的出资方式)货币出资全体股东的货币出资额不得低于有限责任公司注册资本的非货币财产出资实物资产投资:无形资产投资:知识产权、土地使用权投资的主体:国家、法人、个人及外商吸收直接投资的评价优点(能提高企业资本实力、资信度和再融资能力)有利于提高企业的信誉。(接受货币性投资)有利于增强企业支付能力(接受先进设备和技术等实物和无形资产投资)能尽快形成生产能力从而可以增强企业市场竞争实力。有利于降低财务风险。不用还本可灵活支付红利。缺点融资成本较高(相对于其他筹资形式而言)。容易分散企业的控制权。  (一)股票概述概念:是股份公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的有价证券。股票的特征:、无偿还性(永久性)对公司的优点、权责对称性(同股同权同酬)中国石油发行定价之谜剩余索取权与剩余控制权正常情况下股东是剩余所有者他们承担着边际上的风险(利益最没有保障)因而最有积极性做出最好的决策其他参与方的收入由合同规定边际收益不(易)受业绩影响因而缺乏激励。为什么当企业处于破产阶段时企业的控制权由股东转给债权人委员会?控制权应跟着剩余索取权走拟达到最大可能对应。、收益风险性(股价波动风险、股利波动风险)、市场流通性转让议价问题:转让议价与二级市场交易价格的关系非流通股转让平均仅为流通股股价的统计显示按照平均值计算这家公司的非流通股转让价格仅是其流通股股价的其中ST和*ST公司转让的非流通股价格仅为流通股股价的。市场价格与转让价格相差最大的是ST康达尔其非流通股转让价格仅为元而当时其二级市场股价为元非流通股转让价格仅为流通股股价的。统计显示非ST公司的非流通股转让价格是其净资产值的倍。这意味着交易双方更多考虑了公司资产的实际价值其股权转让一般是在净资产值基础上进行的。但也存在着折价的情况其中折价幅度最大的是南天信息非流通股转让价为每股元而其当时的每股净资产为元折价幅度为。年月日证券时报问题:股权分置改革后的转让议价与二级市场交易价格的关系?少数股权价值与控股权价值持有控股权有决策权控股权价值=少数股权价值控股权溢价通策医疗:转让大宗股权(年月)通策医疗()披露公司获悉公司股东杭州泰瑞投资管理有限公司与鲍正梁于年月日签订了《股份转让协议》。在该协议中杭州泰瑞投资管理有限公司将其持有的公司万股有限售条件流通股股份和万股无限售条件流通股股份按元股的价格转让给鲍正梁。上述股份转让手续完成后鲍正梁将持有公司万股有限售条件流通股和万股无限售股合计占通策医疗股本总额的鲍正梁成为公司第二大股东。杭州泰瑞投资管理有限公司将持有公司万股无限售条件流通股股份。通策医疗年月日的收盘价格是元。思考:为什么会出现交易价格的倒挂?高估、虚假交易股权分置改革的对价公平性什么是股改分置改革对价公平吗?、价格波动性有必要限制价格的波动吗?价格的波动是市场的魅力所在需要限制的是内幕交易操纵市场。  分类按照股东权利和义务的不同分普通股:是股份有限公司依法发行的具有权利最大和风险最大的一种股票它是股份公司股本的基本部分(股利不固定)。优先股:是股份公司依法发行的具有一定优先权的股票。优先股的股利是固定的并且优先股股利的发放优先于普通股优先分配剩余财产优先股的管理权受限制比如没有投票权。  按是否记名分:记名股票和无记名股票向发起人、法人发行的股票应为记名股票按票面有无金额分:面额股票和无面额股票按投资主体分:国家股、法人股、个人股和外商股按股票的发行对象和上市地区分:分为A股、B股、H股、N股、S股人民币标价人民币购买:A股人民币标价外币认购外资股:B股  境外上市:H股、N股、S股 境内上市  股票价值、面值:票面价值是持有份额的证明一经确定不再更改、理论价值:难点又称投资价值、公正价值、资本化价值和理论价格、账面价值:每股对应的净资产价值  、发行价格:股票发行时所使用的价格也是投资者认购股票时所支付的价格分为平价发行、市价发行和中间价发行中间价是指股票面值与市价的中间价市价发行和中间价发行均为溢价发行、市价:股票交易时的市场价格、清算价值:清算时每股股票的实际价值  其他常用概念蓝筹股:投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位业绩优良成交活跃红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。红筹股:境外(包括香港)注册香港上市带有中国大陆概念的股票。目前我国企业的股权结构主要是rdquo普通股rdquo,或者rdquo准普通股rdquo因此以普通股为主讲内容。  (二)普通股股票融资1.股东的权利管理公司的权利投票权(用手)查账权出售和转让股票的权利(用脚)红利分享权:按出资比例分红优先购股权剩余财产要求权依法分取公司解散清算后的剩余财产  2.普通股股东的义务遵守公司章程缴足股本承担责任公司风险的最终承担者公司登记后不得擅自抽回投资3.普通股股票的发行(1)发行制度审批制:采用行政办法和计划办法分配股票发行的指标和额度由政府保荐的一种发行制度。注册制:证券监管部门公布发行条件达标企业都可发行股票。(真实性、准确性、完整性、及时性做形式审查)核准制(当前我国采取的形式)发行审核委员会对申请公司进行审核。从审批制向注册制过度的中间形式。看看我国公司的发行定价制度的演变。见PPT  (2)发行方式公开发行和私募公开发行对象广筹资额大难以被操控且可以上市交易不过程序复杂费用高私募的对象主要有两个一是个人投资者一是机构投资者B股发行几乎全部采用私募方式进行http:financesinacomcnstocksshtml面值发行、溢价发行、折价发行我国股票发行价格不得低于票面金额发行价格可分为平价发行、市价发行和中间价发行中间价是指股票面值与市价的中间价(配股)市价发行和中间价发行均为溢价发行  (3)发行条件股份有限公司发行股票可分为设立发行、首次公开发行和增资发行两种情况设立发行是指经批准拟成立的股份有限公司为募集股本而发行股票。首次公开发行(IPO)是指首次向公众投资者公开发行新股并上市。增资发行是指已上市的股份有限公司为了扩充股本而增发股票。公司设立发行股票的条件(P)首次公开发行股票的条件(P)上市公司股票再融资的条件(P)再融资的形式:p配股、非定向增发、定向增发形式上完美的法律法规的限制作用如何?上有政策下有对策(造价)欺骗上市、包装上市、公关上市、改为股份制而不转换经营机制一年优、两年平三年亏红光实业虚报利润骗取上市资格红光实业(证券代码:)年月在上交所上网发行募集资金亿元年月日挂牌上市。红光实业是我国最早建成的大型综合性电子管器件基地是第一只彩色显像管的诞生地。年月日红光隐瞒公司年度亏损.万元的事实虚报利润亿多元骗取股票上市。红光每股定价.元共向社会公开发行万股股份。 年月日红光实业正式上市。公司在上市公告书中承诺彩色显像管生产线年建成投产后公司资产总额将达亿元并预期年全年将实现净利润万元每股税后利润.元(摊薄)。年月日红光实业公布中期业绩每股收益为.元并称ldquo公司生产经营面临困难rdquo。  年月日红光公司董事会发布公告:公司重要设备因超期服役要停产大修及进行技改。但在半年多前公布的招股说明书中公司对这件严重影响公司业绩的重大事件没有任何说明。年月日红光披露年年报全年亏损亿元每股亏损元上市半年即报出巨额亏损募集资金亏掉近一半成都红光实业创出了中国证券市场的一个ldquo纪录rdquo。红光实业申请特别处理。年月日中国证监会公布了对红光公司调查结果:编造虚假利润骗取上市资格少报亏损欺骗投资者隐瞒重大事项挪用募集资金违规买卖股票未履行重大事项的披露义务helliphellip赛迪顾问沦落:IPO数据造假报告出炉路径调查http:financesinacomcnstocknewstockzxdtshtml普通股发行程序:首次公开发行的程序(P)再融资的程序(P)证券承销的方式:代销(未售出的证券退还给发行人)包销(未售出的证券由承销商全部买下)投资机会大鹏证券:二级市场主力机构行为研究mdashmdash中华工商时报年月日、年月至年月卧薪尝胆阶段。大鹏证券作为五矿发展配股的主承销商被迫包销了投资者弃配的余万股以配股价元计算大鹏证券共投入了资金亿多元现金一跃成为五矿发展的第二大股东。但此后至年middot行情启动之前股市的持续下跌使得该股也一度跌至.元大鹏证券一直无法脱身帐面出现严重亏损。、年月至年初借势发力初露峥嵘阶段。年middot行情的爆发使得网络股概念日益深入人心而五矿发展在大鹏证券的精心策划下开始了产业转型先于年底投资成立五矿腾龙信息技术有限公司负责在信息等新技术领域的项目培育并在年月增资至万元加大对信息技术产业的投入正是凭借着炙手可热发网络股概念五矿发展股价轻松翻了一番。同时在年月五矿发展投入资金万元参股大鹏证券可谓投桃报李。、年初至年月登峰造极。随着在高新技术产业领域的一系列大手笔投资以及更名五矿发展自年月起出现气势恢宏的浪延伸走势前后时间持续近个月该波段上涨近元。到年底公司经过一系列令人眼花缭乱的资本运作相继公布成立科技网络公司、中小学教育教学网站、进军纳米技术等利好消息几乎拥有了所有市场的热门题材因此正式更名为龙腾科技是时股价也登峰造极。公司股价从年最低的元起步一直上涨到年月的元天价。定价方式:现金流折现模型(类似于通过股利求股票价值)永久持有非永久持有相对估价模型:选择相同或相似行业和财务特征的已上市公司做比较确定价格。(市盈率、市净率等方法)例如股票价值=每股收益times参照市盈率相对估价法(直接比较法)评估的步骤认真分析待估企业的实际情况选择适当的参照物选择参照评估企业与待评估企业之间相比较的评估指标量化这些评估指标运用直接比较法进行企业价值评估对评估结果予以进一步确认和修改直接比较法的原理直接比较法的基本方法市盈率法市净率法helliphellip市盈率法定义:市盈率乘数法指的是通过其他可比公司的市盈率乘数结合待估企业的每股收益得出的待评估企业的价值。计算公式现实问题:假设分别有两只股票鄂武商A()和武汉中商()年鄂武商A的每股收益为元武汉中商的每股收益为元。年月日收盘武汉中商股价为元请计算鄂武商A当日可能的收盘价格?元现实说明了什么?市盈率会受到企业本身之外的其他因素影响。市盈率包含的信息市盈率高好还是低好?当企业盈利很小或者企业亏损时该方法没有用处。假设前提:可参照企业必须是上市公司股票能够公开发行交易市场成熟完善宏观经济处于平稳时期证券市场不处于大起大落的时期模型原理驱动因素:增长潜力、股利支付率和风险程度。即:当企业之间的这三个因素基本相同时才是可比企业。市净率法股权价值=可比企业市净率times目标企业净资产驱动因素分析驱动因素:股东权益报酬率、股利支付率、增长率和风险程度。市盈率法与市净率法的选择:当企业每股盈余过小使用市盈率法可能会发生误差。净资产与企业价值关系较大的企业应该选择市净率法而固定资产较小的高科技企业就不能选择市净率法。例题:在表中列出家上市公司的市盈率和市净率以及全年的实际平均股价请你分别用市盈率法和市净率法来计算江铃汽车的股价与实际股价进行比较并分析。公司名称每股收益每股净资产平均价格市盈率市净率上海汽车东风汽车一汽四环一汽金杯天津汽车长安汽车平均江铃汽车按照市盈率法估价=times=元股按照市净率法估价=times=元股按照市净率评价更加接近实际价格。因为汽车制造行业是个需要大量资产的行业选择市净率模型是正确选择。市盈率模型的修正、平均值的运用关键是找到恰当的参照物。通常可以选择一组同行业公司进行研究。使用平均市盈率进行计算。乙企业是个制造业企业每股收益为元股股价为元假设在该行业中有类似企业家它们的市盈率如右表用市盈率法判断其价格是高估还是低估了?企业名称价格收益ABCDEF平均值股票价值=times=元高估、修正市盈率修正市盈率=实际市盈率(预期增长率times)理由:三个驱动因素中增长率最为重要因此可以考虑将不同增长率的企业进行标准化。乙企业是个制造业企业每股收益为元股股价为元假设在该行业中有类似企业家它们的市盈率如右表用市盈率法判断其价格?企业名称价格收益预期增长率()ABCDEF平均值总体修正法:总体修正平均市盈率==乙企业每股价值=总体修正平均市盈率times目标企业市盈率timestimes目标企业每股净利润=timestimestimes=元个别修正法企业名称价格收益预期增长率个别修正市盈率乙企业每股净利乙企业预期增长率乙企业每股价值ABCDEF平均值西方常见的新股定价方式:、固定价格方式、累计投标询价方式(投资者部分参与)、拍卖方式(投资者决定)、混合定价方式  4.股票上市股票上市是指股份有限公司公开发行的股票经国家证券管理机构批准在证券交易所进行挂牌交易。(1)股票上市的条件(P)(2)股票上市的程序  (2)上市的程序提出申请、审查批准、上市公告连接发行市场和交易市场(二级市场)的一个桥梁就是上市它是指已经发行的股票经证券交易所批准后公开挂牌交易。很多公司是在取得上市承诺之后即得到ldquo上市批准rdquo后才发行股票这使得发行和上市日益趋于一体化。因此投资者往往把股票发行笼统称为股票上市。(立立电子的案例)宁波立立电子股份有限公司公告中国证券监督管理委员会(以下简称ldquo中国证监会rdquo)于年月日以《关于核准宁波立立电子股份有限公司首次公开发行股票的批复》(证监许可【】号)核准我公司首次公开发行股票。我公司公开发行股票期间因发现影响发行条件的重大事项中国证监会发行审核委员会(以下简称ldquo发审委rdquo)于年月日举行年第次发审委会议(会后事项发审委会议)依法对我公司的首次公开发行股票申请进行了审核。年月日中国证监会依法作出《关于撤销宁波立立电子股份有限公司首次公开发行股票行政许可的决定》(证监许可【】号)决定撤销年月日做出的关于我公司首次公开发行股票的行政许可并注销证监许可【】号文件。根据《证券法》第条的规定我公司应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还网上中签投资者及网下配售投资者。返还投资者本金及利息等具体事宜公司将于年月日另行公告。特此公告。宁波立立电子股份有限公司董事会年月日从立立电子的ldquo身世rdquo中我们看到其主要上市资产来自于已上市公司mdashmdash浙大海纳这也引来了市场关于二次上市的质疑。虽然公司副总经理陈卫忠在接受本报采访时对此予以否认,但是一位曾经在浙大企业集团工作过的券商人士告诉记者,目前立立电子拟上市核心资产的底子确实就是宁波海纳而宁波海纳原来便是上市公司浙大海纳的控股子公司。mdashmdash一媒体的评论http:financebaiducomlldzindexhtml  .普通股筹资的优缺点优点有利于增强公司的信誉。(资本金声誉)发行普通股筹资没有固定的股利负担。没有固定的到期日。筹资风险较小(无固定股利和无到期日)。  缺点普通股的资本成本较高。(与债券相比:风险大不能够抵税发行费用的筹资成本高)以普通股筹资会增加新股东这可能分散公司的控制权。优先股融资优先股是指优先于普通股股东分配利润和取得公司剩余财产的一种股票。它既与普通股有类似之处又具有债券的某些特征是一种混合性有价证券。优先股与债券的区别地位不一样:一个是股东是企业所有人一个是企业债权人。权利不一样:若企业无力支付利息或股利债权人可采取法律武器股东无此权利。受益顺序不一样企业获利后首先偿付债权人本息然后是支付优先股股利。企业破产清算时债权人先于优先股得到补偿。收益不一样:因企业不能保证必须支付优先股股利所以优先股股东的风险大于债权人优先股的股利高于债券收益。  1.优先股的特点(与普通股相比)股息固定(一般有固定股利率)地位优先股息分配优先清算时优先分配剩余财产一般无表决权公司有权收回优先股一个问题:某公司有上市交易的企业债券和普通股当其陷入严重财务危机时拟采取发行优先股方式筹资那么企业债券和普通股的价格会因此消息而如何变化?美国政府与两房ldquo房利美和房地美rdquo 2.优先股的种类累积优先股和非累积优先股累积优先股:当盈利不够或没有盈利不能派发股利时所欠股利可累积并由以后年度利润补足下一次派发普通股红利之前首先补发累积的优先股股利之后才能支付普通股股利。非累积优先股:当盈利不足以支付全部优先股股利时仅就盈利部分支付优先股股利不足部分以后不再补付不向后期累积。 参与优先股和非参与优先股参与优先股:不仅能取得固定股利而且当企业财务状况达到某种预定目标时还可额外分享股利。非参与优先股:只能取得固定股利可赎回优先股和不可赎回优先股可赎回优先股:股份公司可以按照一定价格收回的优先股。发行公司在发行的时候即已经定好了收回的条款是否收回以及何时收回由发行公司确定。不可赎回优先股:发行时规定股票不可赎回。可调换优先股和不可调换优先股可调换优先股:优先股股东在规定期限内按照事先约定的条件和比例将优先股调换成普通股或者调换成公司债券。不可调换优先股:发行时规定股票不可赎回有表决权优先股和无表决权优先股有表决权优先股股东可以与普通股股东一样参加股东大会并享有一定的表决权但表决权会受到一定的限制。无表决权优先股股东不可以参加股东大会不享有的表决权。3.优先股筹资评价P优点获得资本永久使用权增强举债能力防止分散公司的控制权有利于增加普通股的股东权益(杠杆作用)有利于吸收投资者(风险偏好)缺点资金成本较高可能会影响普通股利益(杠杆作用)增加公司的筹资成本  第七章长期债务融资负债资金是借入资金是企业向银行、其他金融机构、其他企业单位以及个人借入的资金。负债筹资方式主要有:短期负债筹资mdashmdash流动负债、短期银行借款、商业信用:如应付账款、应付票据、预收账款等、其他应付项目:如应付工资、应交税金、应付福利费、应付利润、其他应付款等(无须负担成本)长期负债筹资、长期借款、发行企业债券、融资租赁长期负债融资长期借款发行企业债券融资租赁长期借款(一)定义:使用期限超过年主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。(二)种类按提供贷款的机构:政策性贷款、商业银行贷款和其他非银行金融机构贷款按有无担保:信用贷款和抵押贷款按用途:基本建设借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。  长期借款(三)借款的程序申请mdash审批mdash签约mdash借款mdash还款(四)借款合同的内容P基本条款:借款种类、借款用途、借款数额、利率、期限、还款方式以及违约责任等。保护条款:一般性保护条款、例行保护条款和特殊保护条款思考:为什么要设计这些复杂的保护条款长期借款的利率:我国商业银行在中国人民银行规定的贷款利率的上下限内根据借款企业的情况协商确定。影响因素有哪些?固定利率和浮动利率长期借款评价P优点:筹资速度较快、资金成本较低、借款弹性较大、具有财务杠杆效应、有利于企业保守财务秘密缺点:财务风险大、限制条件多、筹资数量有限  第二节:发行债券定义:以一定利息率付息并到期还本的一种有价证券。种类:记名债券和无记名债券担保债券和信用债券可转换债券和不可转换债券固定利率债券和浮动利率债券零息债券(无利息)和平息债券(利息平均支付)公募债券和私募债券债券的基本因素(票面注明):面值、期限、票面利率、发行价格甲企业拟购入面值为元的年期公司债券。该债券票面年利率为每年末付息一次面值在年后到期时全额收回发行价格是元。市场利率是多少时才可能销售出去?  债券价值票面价值(债券面额):计息依据、到期价值(终值)市场价格:在二级市场上的交易价格发行价格是债券发行公司或承销代理机构发行债券时所使用的价格也是投资者认购债券时实际支付的价格是计算总筹资额的依据(企业)能否发行出去、被投资者认可的关键影响因素是?票面利率和市场利率面值发行、溢价发行、折价发行市场价格、发行价格均围绕债券的内在价值上下波动  内在价值:又称投资价值、公正价值、资本化价值和理论价格(投资者)表明了投资者为取得未来的收益所愿意投入资金的最高数额。如果内在价值大于或等于购入价格(发行价格或市场价格)则表明投资可行。影响内在价值的关键因素是:投资者要求的必要投资报酬率。投资决策方法:比较必要投资报酬率与票面利率决定是否投资购买。 债券的评级:反映债券的质量及投资风险评级机构:标准普尔投资公司和穆迪投资者服务公司评级降低的结果是什么?债券的发行:参看我国《证券法》的有关规定发行资格:P发行条件:P  发行价格决定因素债券面额票面利率市场利率债券期限计算公式  发行企业债券nmdashmdash公司债券期数通常以年表示tmdashmdash付息次数例某企业计划发行年期债券万元用于项目建设每张债券面值为元按照以下发行条件分别计算债券价格()债券票面利率为债券每年末付息到期还本同期市场利率为()债券票面利率为债券到期一次性还本付息同期市场利率为()债券票面无息同期市场利率为()债券价格=**PVIFA()*PVIF()=**=(元)()债券价格=*(*)*PVIF()=(元)()债券价格=*PVIF()=(元)例某债券面值为元票面年利率为期限年每半年支付一次利息。若市场利率为则其发行时的价值()。A等于元B小于元C大于元D无法计算答案C解析:若每半年复利一次债券的实际利率要大于票面利率则该债券的利率大于市场利率应该超过面值确定发行价债券融资的评价:P优点:资金成本较低、可以获得财务杠杆利益、不分散股东的控制权、有利于公司调整资本结构缺点:财务风险高、限制条件较多、筹资数量有限(法律要求)第三节融资租赁租赁是指所有人(出租人)以收取租金为条件在契约或合同规定的期限内将其财产使用权让与承租人使用的一种信用行为。出租人可以是租赁物的所有者也可以不是可以是设备制造公司、专业租赁公司等金融机构租赁物:动产或不动产。多数是设备等固定资产承租人:各类企业 租赁的种类按照是否实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬可分为:经营租赁:定义主要特点租赁期短出租人承担租赁物的维护保养保险责任租赁费较高租赁期满租赁物应退还给出租人  融资租赁定义主要特点租赁物的所有权最终可能转移也可能不转移。但即使不转移租赁期仍占租赁资产使用寿命的大部分承租人承担租赁物的维修、保养、保险等责任租赁期满将租赁物购买或退还。通常是承租人留购。主要形式直接购买租赁售后回租转租赁(多次融资租赁行为)杠杆租赁涉及三方类似飞机等大额资产的租赁大多采用该形式涉及两方  (三)融资租赁的程序P(四)融资租赁租金的确定.租金总额的确定设备购置成本利息出租人的费用和合理利润.租金的计算()变额年金法()等额年金法(先付、后付)见书上例题

用户评价(0)

关闭

新课改视野下建构高中语文教学实验成果报告(32KB)

抱歉,积分不足下载失败,请稍后再试!

提示

试读已结束,如需要继续阅读或者下载,敬请购买!

评分:

/129

¥20.0

立即购买

VIP

意见
反馈

免费
邮箱