光伏行业分析（201008）

第 1 页 资料来源：公司资料 第一节第一节第一节第一节 行业分析行业分析行业分析行业分析 一、一、一、一、 太阳能光伏简介太阳能光伏简介太阳能光伏简介太阳能光伏简介 太阳能作为一种可永续利用的清洁能源，有着巨大的开发应用潜力。人 类赖以生存的自然资源几乎全部转换自太阳能，人类利用太阳能的历史更是 可以追溯到人类起源时代。太阳能是人类得以生存和发展的最基础的能源方 式，从现代科技的发展来看，太阳能开发利用技术的进步有可能决定着人类 未来的生活方式。 太阳能光伏发电技术的开发始于 20世纪 50年代。随着全球能源形势趋 紧，太阳能光伏发电作为一种可持续的能源替代方式，于近年得到迅速的发 展，并在世界范围内得到广泛应用。 虽然太阳能光伏发电成本偏高，但是从长远看，随着技术的进步，以及 其他能源利用形式的逐渐饱和，太阳能可以在 2030 之后成为主流能源利用 形式，有着不可估量的发展潜力。 (一一一一) 太阳能光伏 太阳能光伏技术（Photovoltaic）是将太阳能转化为电力的技术，其核心 是可释放电子的半导体物质。最常用的半导体材料是硅。地壳硅储量丰富， 可以说是取之不尽、用之不竭。太阳能光伏电池有两层半导体，一层为正极， 一层为负极。阳光照射在半导体上时，两极交界处产生电流。阳光强度越大， 电流就越强。太阳能光伏系统不仅只在强烈阳光下运作，在阴天也能发电。 由于反射阳光，少云的天气甚至比晴天发电效果更好。 太阳能光伏技术的优势 � 燃料免费 � 没有会磨损、毁坏或需替换的活动部件 � 保持系统运转仅需很少的维护 � 系统为组件，可在任何地方快速安装 � 无噪声、无有害排放和污染气体 (二二二二) 太阳能光伏技术 太阳能光伏系统中最重要的是电池，是收集阳光的基本单位。大量的 第 2 页 电池合成在一起构成光伏组件。有时还有逆变器，转换电流以适合不同电 器的使用或与电网相匹配。 1、太阳能光伏电池和光伏组件 太阳能光伏电池通常用晶体硅或薄膜材料制造，前者由切割、铸锭或 者锻造的方法获得，后者是一层薄膜附着在低价的衬背上。目前市场生产 和使用的太阳能光伏电池大多数是用晶体硅材料制作的。 2、晶体硅光伏电池 晶体硅仍是当前太阳能光伏电池的主流。虽然从技术上讲，晶体硅并 不是最佳材料，但它易于获取，适用的技术与电子工业相同。晶体硅电池 大规模生产可获得 20％的转换效率。除效率外，电池的厚度也很重要。薄 的硅片（wafer）意味着较少的硅材料消耗，从而降低成本。晶体硅电池分 为（sc-Si）电池、多晶硅（mc-Si）电池两类。 3、薄膜光伏电池（Thinfilm） 薄膜太阳电池是在廉价的玻璃、不锈钢或塑料衬底上附上非常薄的感 光材料制成，比用料较多的晶体硅技术造价更低，但转化效率较低。目前 已商业化的薄膜光伏电池材料有三种：非晶硅(a-Si)、铜铟硒(CIS，CIGS) 和碲化镉(CdTe)，它们的厚度只有几微米。 4、其他电池类型 聚光电池（Concentratorcells）用菲涅尔镜（FRESNEL）等聚光器将光 聚焦到一个小区域，聚光倍数达到 1000倍。在很小的区域覆上用Ⅲ~Ⅴ族化 合物（多结坤化镓)半导体制成的材料。其效率可达到 30％，实验室效率达 40％。该系统有两个弊端：不能使用分散的阳光，必须用跟踪器将系统调 整到与太阳精确相对。 5、光伏组件 把光伏电池焊到一块玻璃上可以得到光伏组件。组件尺寸可根据安装 地点调整，并迅速安装。组件结实、可靠并且防水。一个装机容量 3KWp 的光伏发电系统，组件面积约需 23m2，可给一个普通家庭供电。 6、逆变器 逆变器可以将光伏电池生产的直流电转换为交流电，与地方配电网络 兼容。逆变器对并网光伏系统是必须的。逆变器有多种规格，从几百瓦到 第 3 页 100多千瓦不等，最常用的为几千瓦（3~6kW）。 7、蓄电池 独立（离网）光伏系统需要蓄电池，通常为铅酸蓄电池。目前，专为 太阳能光伏发电系统 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 的高质量电池使用寿命已达 15年。电池通过充电 控制器与光伏阵列连接。充电控制器可以避免电池过度充电，提供系统情 况以及电量度量。如果需要交流电，则需用逆变器将直流电转换为交流电。 (三三三三) 光伏系统类型光伏系统类型光伏系统类型光伏系统类型 1、 并网系统 并网系统是发达国家家庭和商业最受欢迎的光伏系统。与地方电网连 接，使得发出的富余电量都可出售给电网。夜晚则可从电网买电。逆变器 将光伏发出的直流电转换为交流电，以供一般电器之用。在实行固定电价 的国家，电力公司购买太阳能电费远高于用户从电力公司购电的价格，因 此，通常所有的太阳能电力都输入公共电网卖给电力公司。德国和西班牙 就是这种情况。 2、 离网系统 没有主电网时，光伏发电系统通过充电控制器与蓄电池连接。生产的 电可蓄存起来供以后使用。离网系统通过逆变器提供交流电，供一般家电 使用。典型的离网系统用于通讯中继站，偏远地区和农村供电。农村供电 通常包括供单个家庭用电的小型光伏户用系统，或可以供几家用电较大的 独立电站。 3、 混合系统 光伏系统可与生物质能发电系统、风力发电系统或柴油发电系统等其 他发电系统组合，以保证持续的电力供应。混合系统可以采取并网或离网 的形式。 (四四四四) 太阳能光伏的意义太阳能光伏的意义太阳能光伏的意义太阳能光伏的意义 除提供能源外，太阳能光伏还有许多特殊优势，尤其是它可以为边远地 区、特殊场合供电。考虑到太阳能光伏的附加价值，光伏发电的综合经济效 益大大提升，因此不能单纯与传统发电模式比较单位发电成本。太阳能光伏 可以降低温室气体和污染物排放、创造就业机会、保障能源安全和促进农村 尤其是边远农村的发展。总之，发展太阳能光伏有许多经济、社会和环境保 护的积极意义。 第 4 页 1、 保护气候 太阳能光伏发电最重要的特征是在发电过程中只排放很少的 CO2，而 CO2作为最主要的温室气体，是导致气候变化的罪魁祸首。同时，电池板可 循环使用，系统材料可再利用，光伏的能源投入可进一步降低。如果广泛使 用光伏发电技术，可以为减缓气候变化做出贡献。 2、 改善环境 我国能源消费占世界的 10％以上，同时我国一次能源消费中煤占到 70% 左右，比世界平均水平高出 40 多个百分点。燃煤造成的二氧化硫和烟尘排 放量约占排放总量的 70%~80%，二氧化硫排放形成的酸雨面积已占国土面 积的 1/3环境质量的总体水平还在不断恶化，世界十大污染城市我国一直占 多数。环境污染给我国社会经济发展和人民健康带来了严重影响。世界银行 估计 2020年中国由于空气污染造成的环境和健康损失将达到GDP总量的 13 ％。光伏发电不产生传统发电技术（例如燃煤发电）带来的污染物排放和安 全问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 ，没有废气或噪音污染。系统报废后也很少有环境污染的遗留问题。 2.3 节省空间光伏发电是一种简单的低风险技术，几乎可以安装在任何有光 的地方。这意味着在公共、私人和工业建筑的屋顶和墙面上都有广泛的安装 潜力。在运行中，这个系统还可以降低建筑的受热，增加通风。光伏还可以 作为隔声板装在公路两侧。光伏在提供大量电力供应的同时，避免占用更多 的土地。 3、 增加就业 光伏发电可以提供重要的就业机会。安装阶段创造大量的就业产生在 （安装工人、零售商和服务工程师），促进地方经济发展。根据欧洲光伏发 电行业信息显示，生产每兆瓦光伏产品大约产生 10 个就业机会，安装每兆 瓦光伏系统创造大约 33 个就业机会。批发和间接供应可提供 3~4 个就业岗 位，研究领域提供 1~2个就业机会。整个产业链中，每兆瓦的生产、安装和 使用，可提供 50 个就业机会。在未来几十年，随着规模的扩大，自动设备 的使用，这些数据会有所降低。但是，光伏发电产业不仅仅是一个资金密集 型的产业，同时也是一个劳动密集型的产业。目前中国光伏技术及产业的就 业总人数近万。到 2020年将达到 10万人左右。按照中国电力专家的研究， 2050年，光伏发电将达到装机容量 10亿 KWp，年生产和安装量 1亿 KWp， 就业人口将超过 500万人。 4、 提供农村电力 第 5 页 太阳能光伏发电系统可以很容易地在偏远的农村地区安装，这些地区 可能多年无法架设电网。光伏发电等可再生能源特别适用于远离电网、零 星分布的社区。离网农村电力以家庭为单位或设立小电网可提供照明、冷 藏、教育、通讯和卫生等所需电力，提高经济生产力，增加创收的机会。 光伏发电系统结实耐用、易于安装和具有灵活性等特征，使其可满足世界 任何地方的农村电力需求。 5、 电力普遍服务 在欧洲光伏产业协会和绿色和平政策模式中，全球 2030 年太阳能光伏 发电可生产 1500TWh 电，可满足目前欧洲电力需求一半以上，替代 300 家 燃煤电厂（平均装机容量 750MWp）。2030年，全球太阳能光伏发电装机容 量可能会达到 1300GWp，大约 2/3 是并网发电。假设 80％的系统装在居民 楼上，每 3口人的家庭年平均电力消费为 3500kWh，使用并网太阳能的人口 将达到 10 亿。目前，太阳能光伏发电的主要市场在工业化国家，但是，未 来光伏发电的主要市场是广大的发展中国家，在那里还有 20 多亿人没有电 力服务，而电力普遍服务是人类社会文明和谐发展的重要因素，也是联合国 千禧年发展的重要目标。无电人口供电是目前太阳能光伏发电技术最具吸引 力的市场。 6、 中国的特殊需求 中国是一个能源生产和消费大国。2008年能源消费总量为 28.5亿 t 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 煤，比 2007年增长 7.3%。2008年各种一次能源的构成比例为：煤炭占 68.7%、 石油占 18.7%、天然气占 3.8%、水电、核电、风电占 8.9%。 2008年，中国的原油进口达到 2.1亿 t，大约是中国原油总消费量的 57.8 ％。图 2是中国 2008年一次能源消费构成。中国能源开采和利用技术落后， 传统高能耗产业比重大，单位 GDP 能耗落后于发达国家，甚至比世界平均 水平落后许多。中国又是世界上最大的发展中国家，经济高速发展，中国能 图 1.2008 年中国能源消费结构 来源：国家统计局 第 6 页 源消耗增长速度居世界首位，加剧了中国能源替代形势的严重性和紧迫性。 中国电力科学院的研究表明，在考虑到充分开发煤电、水电和核电的情况下， 未来的电力供需仍有很大的缺口。这个缺口正是需要用可再生能源发电进行 补充的。而太阳能光伏发电可能在未来中国的能源供应中占据主要位置。 二、二、二、二、 太阳能太阳能太阳能太阳能光伏发展状况光伏发展状况光伏发展状况光伏发展状况 (一一一一) 产业链构成 光伏产业链包括硅料、硅片、电池片、电池组件、应用系统 5个环节。 上游为硅料、硅片环节；中游为电池片、电池组件环节；下游为应用系统环 节。 (二二二二) 太阳能光伏行业发展周期 自从 1954 年第一块实用光伏电池问世以来，光伏发电便取得了长足的 发展。经历了大概以下几个阶段。 第一阶段（1954-1973）。1954年恰宾和皮尔松在美国贝尔实验室，首次 制成了实用的单晶太阳电池，效率为 6%。同年，韦克尔首次发现了砷化镓 有光伏效应，并在玻璃上沉积硫化镉薄膜，制成了第一块薄膜太阳电池。太 阳电池开始了缓慢的发展。 第二阶段（1973–1980）。1973年 10月爆发中东战争，引起了第一次石 油危机，从而使许多国家，尤其是工业发达国家，加强了对太阳能及其它可 图 1.硅系太阳能电池产业链 来源：2009 年全球光伏产业发展研究 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 第 7 页 再生能源技术发展的支持，在世界上再次兴起了开发利用太阳能热潮。1973 年，美国制定了政府级阳光发电 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 ，太阳能研究经费大幅度增长，并且成 立太阳能开发银行，促进太阳能产品的商业化。于 1978年美国建成 100kWp 太阳地面光伏电站。日本在 1974年公布了政府制定的“阳光计划”，其中太阳 能的研究开发项目有：太阳房、工业太阳能系统、太阳热发电、太阳电池生 产系统、分散型和大型光伏发电系统等。为实施这一计划，日本政府投入了 大量人力、物力和财力。至 1980 年，单晶硅太阳电池效率达 20%，砷化镓 电池达 22.5%，多晶硅电池达 14.5%，硫化镉电池达 9.15%。第三阶段（1980 –1992）。进入 20世纪 80年代，世界石油价格大幅度回落，而太阳能产品价 格居高不下，缺乏竞争力；太阳能技术没有重大突破，提高效率和降低成本 的目标没有实现，以致动摇了一些人开发利用太阳能的信心；核电发展较快， 对太阳能的发展产生了一定的抑制作用。在这个时期，太阳能利用进入了低 谷，世界上许多国家相继大幅度削减太阳能研究经费，其中美国最为突出。 第四阶段（1992–2000）。由于大量燃烧矿物能源，造成了全球性的环境 污染和生态破坏，对人类的生存和发展构成威胁。在这样背景下，1992年联 合国在巴西召开“世界环境与发展大会”，会议通过了《里约热内卢环境与发展 宣言》、《21世纪议程》和《联合国气候变化框架公约》等一系列重要文件， 把环境与发展纳入统一的框架，确立了可持续发展的模式。这次会议之后， 世界各国加强了清洁能源技术的开发，将利用太阳能与环境保护结合在一 起，国际太阳能领域的合作更加活跃，规模扩大，使世界太阳能技术进入了 一个新的发展时期。此期间标志性事件主要有：1993 年，日本重新制定“阳 光计划”；1997年，美国提出“克林顿总统百万太阳能屋顶计划”。在 1998年， 单晶硅光伏电池效率达 24.7%。 第五阶段（2000–至今）。进入 21 新世纪，原油也进入了疯狂上涨的阶 段，从 2000年的不足 30美元/桶，暴涨到 2008年 7月时接近 150美元/桶， 这让世界各国再次意识到不可再生能源的稀缺性，加强了人们发展新能源的 欲望。此一阶段，太阳能产业也得到了轰轰烈烈的发展，德国在 2004 年修 正 EEG 法案补贴新能源，西班牙在 2004 年开始实施“RedDecreto”法案，意 大利实施“ContoEnergia”法案，对光伏购电进行补偿，许多发达国家加强了政 府对新能源发展的支持补贴力度，太阳能发电装机容量得到了迅猛的增长。 受益于太阳能发电需求的猛烈增涨，中国由前几年的无名小卒到 2007 年一 跃成为世界第一太阳电池生产大国。在光伏电池转换效率方面，多晶硅太阳 电池实验最高转换效率达到了 20.3%；2007年，Spectrolab最新研制的 GaAs 多结太阳能电池，转换效率达 40.7%。 第 8 页 (三三三三) 太阳能光伏市场规模 能源和环境问题是近十几年来世界关注的焦点，为了实现能源和环境的 可持续发展，世界各国都将光伏发电作为发展的重点。在各国政府的大力支 持下，光伏产业发展迅速。最近 5 年太阳能装机容量的年平均增长率达到 60%。图 3给出 2005年以来世界一些国家和地区太阳能装机容量。 表 2：全球各国太阳能装机预测单位：MWp 2020202005050505 2006200620062006 2007200720072007 2008200820082008 2009200920092009 2010E2010E2010E2010E 德国 850 850 1100 1500 3806 5379 意大利 7 13 42 338 727 1500 捷克 0 0 5 49 411 1200 日本 290 287 210 230 623 1000 美国 79 105 169 311 429 750 中国 5 10 20 40 140 600 法国 4 4 19 54 185 350 西班牙 24 98 548 2605 70 150 其他国 家 62 236 280 440 653 1234 合计合计合计合计 1321132113211321 1603160316031603 2393239323932393 5567556755675567 7044704470447044 12163121631216312163 来源：国金证券-各国光伏发展情况-太阳能行业报告-100712 注：球体大小对应电力市场总量 来源：国金证券-各国光伏发展情况-太阳能行业报告-100712 图 3：世界多国电价-光照条件矩阵 第 9 页 2009 年，光伏行业仍然实现了增长。尽管经历了金融危机，但 2009 年全球光伏装机容量仍然超过了 7GWp，同比增长 27%。2009年全球光伏市 场的支柱还是德国和意大利。 三、三、三、三、 市场竞争市场竞争市场竞争市场竞争分析分析分析分析 (一一一一) 行业竞争 1、 晶硅电池 VS薄膜电池 [1] 市场份额 目前太阳能光伏电池通常分为用晶硅电池与薄膜电池两类，目前晶硅电池的 光电转换效率一般可达 16.5%以上，而当前薄膜电池的转换效率一般为 8%-12% 之间，所以在安装场所与面积有限的情况下，价格偏高的晶硅电池仍是当前市场 主流技术，09年全球光伏电池中 78%属于晶硅光伏电池。 德国 54% 法国 3% 中国 2% 美国 6% 日本 9% 捷克 6% 意大利 10% 其他国家 9% 西班牙 1% 德国 意大利 捷克 日本 美国 中国 法国 西班牙 其他国家 图 4：2009 年全球光伏装机容量份额 图 15：太阳能光伏电池分类和品种 来源：国都证券-100810-向日葵(300111)专注于晶硅电池片及组件的光伏厂商 第 10 页 预计在多晶硅价格回归至合理价位水平后，性价比占优的晶硅电池未来几年 仍将占据光伏电池市场 75%左右的份额。在晶体硅电池市场中，单晶硅和多 晶硅各占约 50%。 转换效率 制造能耗 成本 资源 可靠性 公害 单晶硅 13%-20% 高 高 中 高 小 多晶硅 10%-18% 中 中 中 中 小 非晶硅 8%-12% 低 低 丰富 中 小 [2] 非晶硅薄膜电池的前景 � 非晶硅薄膜电池的优势 1．成本低廉，生产非晶硅薄膜电池使用硅原料量仅为晶硅电池的百分之一。 2．制备非晶硅的工艺和设备简单,淀积温度低,时间短,适于大批生产.制作单 晶硅电池一般需要 1000度以上的高温,而非晶硅电池的制作仅需 200度左 右。 3．制备非晶硅太阳能电池能耗少,约 100千瓦小时,能耗的回收年数比单晶硅 表 16晶体硅与非晶硅太阳能电池及其产品的优缺点见下表 来源：TerraSolar网站 来源：国都证券-100810-向日葵(300111)专注于晶硅电池片及组件的光伏厂商 图 17：晶硅电池仍将为光伏电池主流技术 第 11 页 电池短很多。 4．外观美观，可以附着在材料表面，如制成透光玻璃幕墙。 5．弱光性能好，在光照条件不是很强烈的阴天、雨天，也能正常工作。 � 非晶硅薄膜电池的劣势 ○1 转化效率低 1.转换效率低 目前薄膜电池对太阳能的转换率是 7%到 9%，但很多国内厂商实际只能 做到 6%，相比晶硅电池的 17%至 20%还有不小的距离，在售价方面，晶硅 电池约在 13-14元/瓦，薄膜电池约在 10元/瓦，单价虽低于晶硅电池，但由 于转化率低，其优势并不明显。 ○2 光致衰减效应 非晶硅薄膜电池的光电转换效率随着光照时间的延续而衰减。 此外，从技术成熟度来看，非晶硅电池与多晶硅电池相比还有不小的差 距。2008年，硅原材料的短缺制约了晶硅电池的发展，给非晶硅薄膜电池的 发展带来了一次机遇。现在很多薄膜电池的项目都是在 08 年上马的。但随 着上游晶硅生产产能的提升，多晶硅的价格持续走低，薄膜电池的成本优势 不再明显。在目前的情况下，薄膜太阳能电池很难和晶体硅电池竞争。长远 来看，薄膜太阳能电池的转换效率必须要达到 10%才有竞争力。 2、 晶硅太阳能电池产业链分布 光伏产业链包括硅料、硅片、电池片、电池组件、应用系统 5个环节。 上游为硅料、硅片环节；中游为电池片、电池组件环节；下游为应用系统环 节。从全球范围来看，产业链 5个环节所涉及企业数量依次大幅增加，光伏 市场产业链呈金字塔形结构。 在整个产业链中，太阳能级硅料的提纯生产主要被十多家厂商垄断，这 个环节的毛利率最高。其次是硅片生产的利润率较高，而组件生产和工程安 装利润率最低，约为 10%左右。 第 12 页 图 18：全球主要晶硅光伏电池产业链厂家分布 来源：国都证券-100810-向日葵(300111)专注于晶硅电池片及组件的光伏厂商 图 18 光伏电池生产流程 来源：国元证券 第 13 页 (二二二二) 多晶硅原料供应状况 多晶硅价格自从 2008 年下半年开始迅速回落，今年上半年维持在 50 至 60美元/千克附近。而近期国内多晶硅现货价格略有回升。 多晶硅价格回升主要有以下几点因素导致： 1、光伏市场终端市场规模迅速增长。 2、多晶硅产能投资和释放均有滞后。对于多晶硅而言，从投产到达产 图 19：09 年全球光伏电池出货量厂商分布 来源：国都证券-100810-向日葵(300111)专注于晶硅电池片及组件的光伏厂商 图 20 国内多晶硅价格趋势 图 21 进口多晶硅价格趋势 来源：光大证券 来源：光大证券 第 14 页 最快也要有 2年左右的时间，而组件厂商从投产到达产只需要不到一年时间， 多晶硅产能的释放周期滞后于下游的产能。 3、我国部分省市取消针对多晶硅项目的优惠电价，导致国内部分多晶 硅成本上升。 但是我们认为目前多晶硅价格的小幅上升只是暂时的市场结构造成的 短期波动，很难再有大幅度的提升。 从现有产能统计来看，我们仅仅统计全球前十大厂商的产能，2009 年 底已经超过 11万吨/年，预计 2010年底时超过 13万吨/年。若考虑其它小厂 产能，全球多晶硅产能和产量将更高。从需求上来看，预计 2010 年全年光 伏装机 15.2GW，在现有的工艺水平上需要多晶硅约 11万吨，再考虑电子芯 片对高纯多晶硅的需求，今年多晶硅整体供应偏紧但不会出现严重的供不应 求。长期来看，多晶硅价格的下降趋势不变。 (三三三三) 多晶硅片和电池组件的销售情况 1、 国内主要生产厂商 据统计，目前我国从事硅锭及硅片生产的厂家超过 100 家，从事太阳 能电池生产的企业约 50家，而有能力及具备生产线对电池芯片进行封装生 产组件的企业达 200 余家。由于行业的高度景气，国内前十大光伏电池厂 商均快速扩张，产能均有数倍的增长。 图 22 全球前十大多晶硅厂商产能统计 来源：华泰证券-光伏产业 7 月跟踪报告-前景一片光明-100726 第 15 页 图 25：中国前十大光伏电池厂商 2006-2008 年产量情况（MW） 来源：德国 Photon Europe Gmbh 杂志社出版的 Photon International 2009 年的 3 月刊 图 26：中国光伏电池年产量（MW） 来源：国信证券-向日葵(300111) 第 16 页 价格走势 从长远来看，光伏发电仍然处于市场导入期，未来的发展目标是完全 不依赖政策补贴，光伏发电成本下降、多晶硅和光伏组件等关键原材料和 零部件的价格下降，是必然的趋势。对多晶硅和光伏组件的投资机会，我 们认为并不在于短期的价格上升，而在于参与其中的企业能够不断改进工 艺、开发新产品，做到增量降本。 本行业的下游客户主要是欧盟、美国、日本等发达国家和地区的太阳 能发电厂和一些家庭太阳能发电用户。下游太阳能发电市场的投资回报率 主要由所在国的日照条件、所在国的财政补贴政策以及太阳能电站的建设 成本三大因素所决定。由于太阳能光伏发电成本要大大高于传统发电成本， 当前的太阳能发电市场是一个政府政策性行为，政府通过政策引导配合财 政补贴来培育市场，引导企业、居民投资光伏发电系统，所在国的财政补 贴政策对本行业起着主要影响。 目前各国政府将发展包括太阳能在内的新能源作为帮助本国经济走出金融 危机的引擎，除了传统的德国、西班牙等太阳能光伏发电主要市场，美国、 中国等国家纷纷出台太阳能光伏发电扶持政策，全球太阳能光伏发电市场 将迎来新一轮的发展高潮。 2、 下游客户情况 晶体硅电池的下游行业主要为光伏系统安装商和光伏电站，即电池生 产商将光伏电池销售给系统安装商，系统安装商再将晶体硅电池板与其它 系统部件组合，将光伏电站安装到最终用户的指定地点。目前看，下游行 来源：光大证券 图 23：多晶硅片价格趋势 来源：光大证券 图 24：多晶硅电池片价格趋势 第 17 页 业的市场需求与各国政府的可再生能源政策有较强的联动性，这些政策的 变动会影响光伏电池生产企业的销售规模和经营效益。 (四四四四) 全球光伏产业政策回顾 与其他能源的发电成本相比，光伏发电是火电成本的 6倍，风电的 4倍 多，高启的发电成本决定了目前光伏发电必须依靠政策补贴运行，过去十几 年光伏发电行业爆炸性增长的原因在于欧美发达国家相继出台光伏发电的 补贴政策，补贴政策成为光伏发电行业增长的主要驱动力。 1、、、、 德国光伏产业政策 2000：德国首次出台可再生能源法案（EEG），将其上网电价 （Feed-in-tariff，FiT）提高 3倍以上。 2004：德国政府修订 EEG 法案，对上网电价做了进一步细化，对屋顶 及幕墙安装的光伏系统提高了补贴电价，同时规定了新的补贴降低速度。 2008：由于光伏市场的逐步成熟以及系统安装成本的不断下降，德国政 府为避免增加财政支出和避免加重全国可再生能源附加费负担，修订了 EEG 法案，将 2009 年开始的新上网电价降低约 15%，同时取消了幕墙光伏系统 每度电 5欧分的额外补贴。 � 坏消息： 7月 14日，德国可再生能源法光伏发电入网补贴修订案获得通过。自 今年 7月 1日起，德国对屋顶光伏系统和移除耕地农场设施的补贴额将减少 13%，对转换地区补贴额将减少 8%，其他地区将减少 12%。从今年 10月 1 日开始，总的补贴额还将进一步减少 3%。 � 好消息： 大幅提升 EEG年光伏装机容量目标至 3.5GWp（修订前为 1.7GWp）；私 人家庭如自己使用光伏所发电量可在上网电价基础上额外享受每 kwh8 欧分 的补贴（目前家庭屋顶系统上网电价约为 36.13欧分/度，相当于自用光伏电 量对应 44.13欧分/度）；商用屋顶系统装机容量申请上限升至 500kW； 2015年 1月 1日后继续向单纯以发电入网销售为目标的光伏电站所发电 量提供上网电价（此前 EEG相关规定为电网企业对 2015年 1月 1日后安装 的光伏电站不再有支付上网电价的义务）。 第 18 页 2、、、、 意大利光伏产业政策 上世纪 90年代，意大利是世界上第三个进行光伏示范电站建设的国家； 政府以财政补贴或税务抵扣的方式提供等于 70~75%系统成本的补贴，系统 所发富余电量以正常电价出售给当地电力公司。 来源：国金证券-各国光伏发展情况-太阳能行业报告-100712 图 5：德国光伏上网电价变化过程 图 6：德国历年政策和装机容量 来源：华泰证券-光伏产业 7 月跟踪报告-前景一片光明-100726 第 19 页 2001 年，意大利学习德国的成功经验，开展了“一万光伏屋顶计划”。在 这个计划中，光伏系统与建筑的集成得到了特殊的重视，财政资助也向能够 与建筑集成的系统倾斜。整个项目在 2002~2005 年间共实现了 14MW 系统 的安装，低于其 21MW的目标。实际上，社会对该项目的需求充足，但项目 的进展受到了审批效率的限制。 2005年 7月，意大利政府启动了上网电价补贴政策，自 2005年 9月 30 日起，向 1~1000kW 的并网系统提供上网收购电价，上网电价范围为 0.36~0.49Euro/kWh，小于 3kw的 BIPV系统享受价格上限。 2006年 2月，意大利政府对上网电价政策做出补充：将 2015年光伏系 统总装机容量目标由 300MW 提高至 1000MW，将补贴容量上限由 100MW 提高至 500MW，其中 360WM 为 50kw以下系统，140MW 为 50kw以上系 统，同时规定了每年 85MW的新增容量上限；接受非晶硅薄膜电池的安装； BIPV的上网电价补贴在原有基础上提高 10%。 2007年 2月，意大利政府对上网电价补贴政策再次修订，取消了单个电 站 1MW的规模上限，取消了每年 85MW的新增容量上限，并规定上网电价 2008年底前不变，在 2009及 2010年分别下降 2%，并在 2010年后由后续法 案决定。同时，意大利政府将 2016年累计安装容量目标定为 3000MW。 2008年底，受 2009年补贴降低预期的影响，意大利市场月安装量异常 高涨，全年安装量达 338MW。 2009年，在系统安装成本大幅下降的背景下，官方公布的总安装量增加 115%左右，达 727MW。 由于电价水平处于欧洲国家高位，同时上网电价同样也处于欧洲的高位， 且上网电价降低速度慢，意大利在当前条件下是光伏系统的理想市场。 图 7：各国民用电价对比 来源：国金证券-各国光伏发展情况-太阳能行业报告-100712 第 20 页 意大利现有的上网电价将光伏系统分为三类：完全建筑集成、部分建筑 集成和独立。2009年、2010年各项上网电价较 2008年水平分别降低 2%。 2009 年意大利的民用零售平均电价约为 0.26 欧元。研究人员测算后认 为意大利光伏发电已基本实现上网平价。 3、、、、 日本光伏产业政策 1974年第一次石油危机后，日本政府开始“阳光计划”支持可再生能源的 研究，其中包括光伏技术。 1993年，“新阳光计划”代替了“阳光计划”，继续支持可再生能源的研发。 2002年又有专项光伏技术研发计划出台。 日本政府于 1994~2005年便开始对居民安装光伏系统进行补贴。虽然补 贴逐步降低，但由于技术的进步和生产规模的扩大，光伏系统价格不断降低， 日本光伏系统新增装机容量也逐年提升。 2002年民用系统补贴取消后，新增装机容量增速逐年下降，甚至在 2006 年和 2007年由于系统安装成本的上升，新增容量出现了负增长。 2008年 6月 9日，日本前首相福田康夫发表电视演说，计划在 2030年 前给日本增加 40倍的光伏装机容量，执行部门将这一目标细化为 2020年达 到 14GW的装机容量。受新政策出台和油价上涨刺激，新增容量重回正增长。 2009年 4月，虽然前首相福田已下台，但光伏装机容量目标却在日本复 苏计划中被进一步提高至 2020年 28GW以及 2030年 56GW。 2009年，综合初装补贴、组件价格下降以及富余电量优惠价格上网的影 响，日本光伏市场的主力军——家庭光伏系统发电基本已达上网平价，基本 形成拥有自发生命力的光伏市场。同时，复兴计划光伏装机容量目标出台进 一步刺激了系统安装热情，日本光伏市场全年新增容量增速略超 170%，达 到 623MW左右。 第 21 页 2010年 4月 1日起，日本政府继续执行剩余电量上网电价，该电价有效 期 10年，适用于适用于 2011年 3月 31日前安装申请，原则上 2011年 6月 30日必须安装完毕，2011年 4月 1日之后，重新确定新的上网电价。 日本光伏发电亦近上网平价，光伏产业即将摆脱补贴。 4、、、、 美国光伏产业政策 多年以来，加州始终是美国主要的光伏市场。2000年至 2008年美国的 新增容量中，80%以上位于加州市场。美国光伏市场近几年的发展与联邦和 加州的扶持政策发展密切相关。美国各州的光照条件和零售电价不同，因此 安装光伏系统的经济性也各异，而加州拥有很好的光照资源，同时人口集中， 能耗集中，零售电价也较高，发展太阳能的潜力显著。 2009年，美国市场新增光伏装机容量中，加州以外的市场开始启动，尤 来源：国金证券-各国光伏发展情况-太阳能行业报告-100712 图 8：日本主要光伏激励政策发展历程 图 9：日本 2010 年 4 月 1日至 2010 年 3月 31 日的上网电价 来源：国金证券-各国光伏发展情况-太阳能行业报告-100712 第 22 页 其是新泽西州、佛罗里达州和夏威夷州。 通过研究各州电价水平、走势以及光照条件，我们认为加州仍然是光伏 发电最具经济性的市场，但夏威夷、佛罗里达、哥伦比亚特区、新泽西、马 里兰、德拉沃都是颇具潜力的光伏市场，其他零售电价高、光照尚可或光照 好但电价相对低的市场的光伏需求量也都将持续稳定增长，如纽约、麻省及 亚利桑那等州。 2010年 7月 21日，美国参议员能源委投票，以 13对 10的结果通过了“千 万太阳能屋顶”计划，该法案的通过，有望使美国发展成为全球最大的光伏市 场。该计划从 2012投资 2.5亿美元，2013-2021年每年投资 5亿美元，用于 对 1MW及以下的屋顶太阳能发电系统进行 50%的安装补助。该计划的目标 是在未来十年之内安装 1000万套屋顶太阳能发电系统。 美国是世界上太阳能资源储量最丰富的国家，然而美国光伏市场并未真 正启动。2009年美国新增太阳能装机容量 480MW，仅次于德国、意大利、 日本。此次“千万太阳能屋顶”计划的推出，有望在未来十年内使约 40GW的 新增装机容量受益。美国市场可能在短期内发展成为超过 1GW规模的市场， 带动全球光伏市场的发展。 图 10：美国主要光伏激励政策发展历程 来源：国金证券-各国光伏发展情况-太阳能行业报告-100712 第 23 页 5、、、、 中国光伏发电政策 我国的光伏发电市场需求发展速度一直较慢，在 2008 年全球新装机容 量中的比例和累计装机容量中的比例都很低，2008年累计装机容量仅占世界 总容量 1%，新装机容量在 2%左右。 我国传统电价较低，使用光伏产品发电的经济性相对不足。因此，长期 以来，我国光伏产品主要用于解决偏远无电地区的电气化问题，以及偏远地 区电信基站的供电问题，其他需求部分来自于类似光伏玩具、计算器、路灯 等光伏产品，部分来自于少数公共设施示范性光伏发电项目，还有少量需求 来自试点光伏电站。 2009年初，为了进一步加大减排力度，同时帮助两头在外的国内光伏产 业健康发展，我国政府出台了具有历史意义的国内光伏补贴计划： 2009年 3月 23日，中央财政部、住房和城乡建设部联合发布了《关于 加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》与《太阳能光电建设应用财政补 助资金管理办法暂行办法》。 5 月 21 日，李克强副总理出席了“财政支持新能源和节能环保等新兴产 业发展工作座谈会”，强调要推动战略性新兴产业加快发展，培育新的经济增 长点。而财政部副部长张少春同时在会上表示：要着力抓好十项重点工作， 支持新能源和节能减排事业，其中特别提到：要实施“金太阳”工程，采取财 政补贴方式，加快启动国内光伏发电市场。 2009年 7月 16日，财政部、科技部及国家能源局共同发出了《关于实 施金太阳示范工程的通知》，其政策配套政策也陆续出台，指导相关工作进 行。包括光伏行业在内的新能源产业被作为国家新兴战略型产业，受到中央 的重视和支持。并且，我国将要出台《新能源产业发展规划》，可能将 2020 年光伏装机容量目标由 1.8GW调高至 20GW。 2009年，我国进行了首次光伏并网电站招标，由于业内企业的积极参与， 该项目装机容量由计划的 10MW增加为 20MW。 2010 年 6 月 23 日，国家发改委发布“光伏并网发电特许权项目招标”公 告，计划在陕西、青海、甘肃、内蒙古、宁夏和新疆进行 13个项目共计 280MW 的光伏并网发电特许权项目招标。该项目是国家第二批光伏发电招标项目， 也是迄今为止中国最大规模的光伏项目招标，超过去年全国装机容量 140MW一倍，对于国内光伏市场的启动无疑具有积极的推动作用。 第 24 页 表 12：相关法律法规和政策一览 时期 法规 相关内容 2005.2 《中华人民共和国可再生 能源法》（2009 年修订） 促进可再生能源的开发利用，增加能源供应，改善能源结构， 保障能源安全，保护环境，实现经济社会的可持续发展。规定 国家将可再生能源开发利用的科学技术研究和产业化发展列为 科技发展与高技术产业发展的优先领域，国家财政设立专项资 金支持可再生能源的开发利用。 2005.12 《产业结构调整指导目录 （2005 年本）》 将太阳能可再生能源开发利用、高技术太阳能电池产品制造、 太阳能发电设备制造列为鼓励类行业 2006.9 《中国高新技术产品目录 2006》 将“太阳能电池用多晶硅”、“太阳能电池及其发电设备”列为 高新技术产品 2007.8 《可再生能源中长期发展 规划》 针对太阳能发电明确提出到 2010 年总容量达到 30 万千瓦，到 2020 年总容量达到 180 万千瓦的目标，此项发展规划将对太阳 能光伏行业起到极大的推动作用。该规划计划将重点建设户用 光伏发电系统、小型光伏电站、建筑物一体化的屋顶太阳能并 网光伏发电措施、较大规模的太阳能光伏电站以及商业领域的 光伏应用。 2009 《财政部、住房城乡建设部 关于加快推进太阳能光电 建筑应用的实施意见》、《太 阳能光电建筑应用财政补 助资金管理办法暂行办法》 （1）提出实施“太阳能屋顶计划”； （2）对城市光电建筑一体化应用，农村及偏远地区建筑光电利 用，太阳能光电产品建筑安装技术标准规程的编制以及太阳能 光电建筑应用共性关键技术的集成与推广给予补助； （3）明确补助标准原则上是 20元/瓦，约占至目前太阳能光电 建筑应用系统成本的 50%。 2009 《关于实施金太阳示范工 程的通知》 （1）决定综合采取财政补助、科技支持和市场拉动方式，加快 国内光伏发电的产业化和规模化发展，并计划在 2-3 年内，采 取财政补助方式支持不低于 500兆瓦的光伏发电示范项目； 图 11：中国年装机容量变化（MW） 来源：国信证券-向日葵(300111) 第 25 页 （2）并网光伏发电项目原则上按光伏发电系统及其配套输配电 工程总投资的 50%给予补助，偏远无电地区的独立光伏发电系 统按总投资的 70%给予补助。光伏发电关键技术产业化和产业 基础能力建设项目，给予适当贴息或补助； （3）各地电网企业应积极支持并网光伏发电项目建设， 提供 并网条件用户侧并网的光伏发电项目所发电量原则上自发自 用，富余电量及并入公共电网的大型光伏发电项目所发电量均 按国家核定的当地脱硫燃煤机组标杆上网电价全额收购； （4）财政部根据项目的投资额和补助标准核定补助金额，并按 70%下达预算。 国家新能源振兴规划、光伏 上网电价政策 （1）在 2005 年制定了新的可再生能源发展目标，计划到 2020 年，包括大水电在内，可再生能源在一次能源中的比例从 7.5% 增至 16%； （2）业内人士透露即将公布的《新能源产业振兴规划》拟将 2020 年我国光伏发电累计装机容量目标设定为 20GW。一旦正 在制定中的国家“新能源振兴规划”和“光伏上网电价政策” 出台，各省份光伏扶持政策将会迅速得到落实， 从而实质上启 动国内光伏电池产品的需求。 地方政府扶持政策 （1）江苏省《江苏省光伏发电推进意见》及《新能源产业调整 和振兴规划纲要》 首次宣布对光伏发电实施固定电价政策；按规划全省新能 源销售收入将从 2009 年的 1,800 亿元递增到 2011 年的 4,500 亿元，三年大增 1.5倍。其中光伏产业将占 3,500亿元，比重为 77%，太阳能电池及组件还将形成每年 10,000 兆瓦(即 10GW) 的生产能力。 （2）浙江省《关于加快光伏等新能源推广应用与产业发展的意 见》 到 2012 年，全省新能源发电装机容量达 350兆瓦，其中光 伏发电 50兆瓦；太阳能热水器使用面积超过 1,000 万平方米， 实现光伏等新能源消费量占全省能源消费总量的 1%以上。将用 三年左右的时间，实施百万屋顶发电计划、百万平方米太阳能 热水器计划、百条道路太阳能照明计划等“六个一百加一个基 地”计划，使得应用光伏发电的公共建筑、企业厂房、住宅小 区等屋顶面积达 100 万平方米，在全省范围内建设 100 条太阳 能照明示范道路，在农村形成年产沼气 1 亿立方米，惠及农户 100 万户。 （3）其他地方政策如《上海推进新能源高新技术产业化行动方 案（2009－2012 年） 》 、江西省《江西省光伏产业发展规划》 、 宁夏《关于进一步加快新能源产业发展的若干意见》 、山东《加 快新能源产业发展的指导意见》等。 6、、、、 法国光伏发电政策 1995年起，法国市场开始出现离网示范性光伏项目。 第 26 页 1999年，法国政府开始推广客户端分立发电系统所发电量的在线计量装 置。 2001年后，联邦和各地区政府开始对民用光伏系统项目提供少量补贴。 2002年，法国政府首次出台了上网电价政策，光伏系统发电收购电价定 为 0.08~0.14Euro/kWh，20 年有效。但由于上网电价低，且当时安装成本较 高，市场并未出现超速增长。 2004年后，联邦和地区对光伏系统的补贴允许非民用项目申请。 2005年后，联邦政府在 2005~2012年间对光伏系统用户提供税务优惠， 仅对家庭有效，最高 50%的系统安装成本可以抵扣家庭应缴税款，或以现金 形式支付，个人抵扣上限为 8000 欧元，家庭上限为 16000 欧元；这一政策 大大刺激了法国的光伏市场，当年新增容量同比增长 233%。该年起，法国 新装机容量增速有所提高。 2006年 10月起，法国政府出台新的补贴标准，上网电价基数大幅提升 至 0.30~0.40Euro/kWh，针对建筑集成系统（BIPV）的上网电价达到 0.55Euro/kWh，且额度随通货膨胀情况调整。这一优惠政策进一步加速了法 国光伏市场的增长。 2007年 10月，法国政府在其环境协商会议（Grenelledel'environnement） 中宣布了 2012年累计装机 1100MW以及 2020年累计装机 5400MW的目标。 2008 年起，法国政府出台相关税收政策，免去民用 3kW 以下光伏系统 并网取得 FiT收入的所得税。 2010年初，为防止其光伏市场过热，法国政府降低了本年的 FiT，BIPV 系统（包括屋顶系统）对应的 FiT基数由 0.55Euro/kWh降低至 0.42Euro/kWh （2009年考虑通货膨胀后 BIPV享受的 FiT为 0.602Euro/kWh），降低幅度约 24%。 第 27 页 法国市场总体上仍处于导入期，市场接受程度尚不很高，且对历史建筑 保护要求高，同时对建筑集成后的美感要求高，系统安装项目个性化程度较 高，成本也未形成规模效应，系统单位容量价格高于成熟市场 截止 2009 年 9 月底，法国光伏系统装机申请已超过 1.5GWp，而 2009 年四季度法属岛屿安装量大增。考虑目前法国政策青睐民用小型系统以及政 府的审批效率，预计 2010年法国新增装机容量将达到 350MWp。 7、、、、 西班牙光伏发电政策 西班牙的光照条件在欧洲地区处于领先地位，同样条件的光伏系统安装 于西班牙发电量较德国地区多出 20~30%左右。 西班牙政府扶植可再生能源的努力开始于其在《京都议定书》中的减排 承诺。1997 年，西班牙政府颁布了首个可再生能源上网法案。1998 年，西 班 牙 政 府 颁 布 RD2818/1998 ， 向 不 大 于 5kW 的 光 伏 系 统 提 供 0.198~0.396Euro/kWh的上网收购电价（FiT），并设置了 50MW的补贴容量 上限。 2004年，西班牙政府颁布 RD436/2004，向不大于 100kw的系统提供 5.75 倍于零售电价的上网电价（约 0.42Euro/kWh），向更大型的系统提供 3.6 倍 于零售电价的上网电价（约 0.2Euro/kWh），并以法律形式确保上网电价 25 年有效。这一法令确保了建设光伏电站的投资回报，促使西班牙安装量快速 增加，并形成了一定市场规模和配套，使安装成本降低。 2007年，西班牙政府颁布 RD661/2007，给出了 0.46Euro/kWh（<100kw） 以及 0.43（100kw~10MW）的光伏系统上网电价，使得安装大型光伏系统的 图 13：法国年新增装机容量变化 来源：国金证券-各国光伏发展情况-太阳能行业报告-100712 第 28 页 IRR提高至 15%左右，强力刺激了西班牙的光伏市场需求，新增容