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上市公司分析.doc

上市公司分析

安吉拉angela77
2010-08-05 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《上市公司分析doc》,可适用于经济金融领域

上市公司分析在实际证券投资活动中投资者对上市公司的了解十分必要。投资者不参与上市公司的经营管理活动可能不会影响其投资收益。但如果投资者对企业经营管理方面的情况和问题一无所知或知之甚少那么其投资收益将面临很大的风险。了解上市公司考察公司财务、经营和技术状况最为重要。这是因为投资者关心的是证券的市场价格而证券的市场价格在很大程度上取决于公司的盈利水平公司的盈利水平是通过公司的财务、经营和技术状况来反映的。公司的经营管理状况是投资者把实物经济与虚拟经济连接起来的桥梁。第一节公司财务分析一、财务报表的形式股份公司一旦成为上市公司就必须遵守财务公开的原则定期公开自己的财务状况提供有关财务资料便于投资者查询。上市公司公布的一整套财务资料中主要是一些财务报表。这些财务报表中对投资者最为重要的有:资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表。公司财务报表是关于公司经营活动的原始资料的重要来源。、资产负债表资产负债表是反映公司在某一特定日期(往往是年末或年中)财务状况的静态报告资产负债表反映公司的资产负债之间的平衡关系。资产负债表由资产和负债两部分组成每部分各项目的排列一般以流动性的高低为序。资产部分表示公司所拥有的或所掌握的以及其他公司所欠的各种资源或财产负债部分(广义负债)包括负债(狭义负债)和股东权益两项。负债表示公司所应支付的所有债务股东权益表示公司的净值即在清偿各种债务以后公司股东所拥有的资产价值。资产、负债和股东权益的关系用公式可表示为:资产=负债(广义)=负债(狭义)+股东权益。、损益表或利润及利润分配表利润及利润分配表是一定时期内(通常是年或半年内)经营成果的反映是关于收益和损耗情况的财务报表。利润及利润分配表是一个动态报告它展示公司的损益帐目反映公司在一定时期的业务经营状况直接明了地揭示公司获取利润能力的大小、潜力以及经营趋势。利润及利润分配表反映了两个资产负债表编制日之间公司盈利或亏损的变动情况。可见利润及利润分配表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要意义。利润及利润分配表由四个主要部分构成。第一部分是营业收入第二部分是与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用第三部分是利润第四个部分是公司利润分配去向。有的公司公布财务资料时以损益表代替利润及利润分配表在实际中后者似乎更多一些。在损益表的基础上加上利润分配的内容就是利润及利润分配表。、现金流量表以现金为基础编制的财务状况变动表称为现金流量表。现金流量表是反映现金的来源及运用以及不涉及现金的重大的投资和理财活动。它包括三个部分一是经营活动产生的现金流量二是投资活动产生的现金流量三是筹资活动产生的现金流量。二、财务报表的内容上市公司公布的会计报表是根据我国最新的会计制度即年月日起执行的《股份制试点企业会计制度》编制的。会计年度为公历月日至月日记帐本币为人民币外币采用当月日中国银行公布的外汇牌价折合成人民币。报纸上公布的报表一般是合并会计报表所谓合并会计报表是以母公司、全资子公司及长期投资占被投资单位资本以上的控股公司的会计报表为基础经抵消所投入的股本、内部往来及利润与亏损的上交与下拨后编制而成的。以下介绍财务报表的具体形式和内容并举例加以说明。、资产负债表表是青岛海尔电冰箱股份有限公司于年月日在《证券时报》上公布的资产负债表是包含有母公司数据及合并数据的报表。下面以此为例对资产负债表各主要科目进行分析。青岛海尔电冰箱股份有限公司资产负债表年月日单位:万元人民币资产年初数年末数母公司合并母公司合并流动资产:货币资金短期投资减短期投资跌价准备短期投资净值应收票据应收股利应收利息应收帐款其他应收款减:坏帐准备应收款项净额预付账款应收补贴款存货减存货跌价准备存货净额待摊费用待处理流动资产净损失一年内到期的长期债权投资其他流动资产流动资产合计长期投资:长期股权投资长期债权投资长期投资合计减:长期投资减值准备长期投资净额固定资产:固定资产原价减:累计折旧固定资产净值工程物资在建工程固定资产清理待处理固定资产净损失固定资产合计无形资产及其他资产无形资产开办费长期待摊费用其他长期资产无形资产及其他资产合计递延税项:递延税款借项资产总计负债及股东权益年初数年末数母公司合并母公司合并流动负债短期借款应付票据应付账款预收账款代销商品款应付工资应付福利费应付股利应交税金其他应交款其他应付款预提费用一年内到期的长期负债其他流动负债流动负债合计长期负债:长期借款应付债券长期应付款住房周转金其他长期负债长期负债合计递延税项递延税项贷项负债合计少数股东权益股东权益:股本资本公积盈余公积其中:公益金未分配利润股东权益合计负债及股东权益合计()流动资产。)货币资金。是反映公司库存现金、银行存款和在途资金的合计数。它是公司最具有流动性的资产。其主要特点是:①转化迅速。货币资金一经使用该项货币资产就会消失相应地会引起存货资产、固定资产或其他资产的增加或公司负债的减少②存量不稳定。公司货币资金的存量是由一定时期的流入量和流出量决定的货币收支业务的经常性和偶发性使公司的货币资金难以保持稳定的量③有一定的投资性。货币如以现金形式存在则丧失了增值机会。公司所持货币资金量的多少直接制约着公司的资产规模和支付能力。如果公司将资金全部投资于实物资产虽然可以带动较大的经营规模但却会使公司失去支付能力日常开支难以保证如果过多保留货币资金又会使相当一部分资金丧失投资增值的机会。)坏帐准备。是反映公司为弥补可能发生的坏帐损失按照规定标准所提取的准备金。坏帐损失是指由于债务人破产、撤销或者死亡以其财产或遗产清偿后仍然不能收回的应收款或者因债务人逾期未履行偿债义务超过年仍不能收回的应收款。我国备抵坏帐采用余款百分比法计提根据各行业的实际情况按年末应收帐款余额的百分比计提备抵坏帐。)应收帐款净额。是指公司应收帐款扣除备抵坏帐后的净值。它能在充分估计可能发生的坏帐损失后真实地反映应收帐款的实际资金占用消除了虚列的应收帐款。)存货。是指公司期末生产经营过程中为销售或者供生产用的在库、在途和在加工中的各项资产的实际成本。它包括各种材料、库存产品、在途产品等。通常存货占流动资产的份额较大储备适量的存货可以保证公司生产经营过程中销售和耗用的需要为公司生产和销售创造有利机会。但任何存货都是一项资金占用存货过量会造成公司资金的积压和浪费。()长期投资。长期投资是反映公司向其他单位投入的期限在年以上的资金以及购入年不能变现或不准备随时变现的股票和债券。公司进行长期投资的目的概括地讲有以下三个方面:)充分利用闲置资金获取更多的收益)积累资金以满足生产经营中的特定用途之需要)控制其他企业使之与本公司的经营相配合。公司的长期投资按不同情况处理若无法形成控制权长期投资应按成本法进行核算即长期投资帐面价值按实际支付的价款进行计价分红收益计入投资收益而不计入帐面价值。若公司对外投资按实际的投资成本记帐而后随着被投资企业资产净值的增减变化定期(一般为年)按应享受变化部分对初始投资的帐面价值进行调整即长期投资的帐面价值反映应享受投资企业权益中的实际份额同时对投资计价变化部分列为当期投资损益。()固定资产。固定资产指公司为满足生产经营活动的需要所拥有的使用期限超过年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具和与其他生产经营有关的设备、器具、工具等以及单位价值在规定金额以上的劳动资料。根据我国新财务制度的规定凡使用期限超过年的经营性固定资产和单位价值在元以上并且使用期限超过年的非经营性固定资产都列为固定资产。)累计折旧。是反映公司固定资产原始价值已摊销到产品成本中的累积数额。计算折旧的基本方法是:用固定资产原值减去估计清理残值的差额按预计该项固定资产的耐用年限进行分摊。固定资产折旧按月计提。折旧年限的确定直接影响到该项固定资产的回收速度也关系到期的折旧总额在公司当期成本中分摊的数额从而影响到税收缴纳的提前或推迟。我国对各类固定资产折旧年限范围作了具体规定。)固定资产净值。指固定资产原始价值扣减已摊销进产品成本的累积折旧后的余额。反映公司尚未摊销的固定资产价值。)在建工程。指公司正处于施工前期准备、正在施工中和虽已完工但尚未交付使用的建筑工程和安装工程所实际发生的各项支出。在建工程按性质分为:固定资产新建工程、改建工程和大修工程。在建工程反映公司为今后生产、经营活动正在改造、扩建和新建的使用期限超过年的劳动资料。在建工程的建成投入使用将形成公司新的生产规模和利润来源。因此对在建工程项目的分析有利于判断项目进展程度、公司未来的生产格局、市场竞争力和今后盈利水平。()无形资产及其他资产。)无形资产。是反映公司各项无形资产的原值扣除摊销后的净额。无形资产是指公司长期使用而没有实物形态的资产。包括专利权、商标权、专有技术(诀窍)、土地使用权、著作权、商业信誉等。无形资产具有个特征:不具备实物形态但具有价值能在较长时间(至少超过一个经营周期)给公司带来收益无形资产所代表的未来经济效益具有很大程度的不确定性无形资产具有独占性并受法律、法规保护任何非所有者不得无偿占有。)开办费。是反映公司在筹建期间为生产经营活动做准备而实际发生的各种未摊销的费用包括筹建期间人员的工资、培训费、办公费、差旅费、印刷费、注册登记费以及不应计入固定资产和无形资产购置成本的汇兑净损益、利息及其他支出。()待处理财产损失。包括待处理流动资产损失和待处理固定资产损失。是反映公司在清查财产中发现尚待批准转销或作其他处理的流动资产和固定资产的盘亏和毁损扣除盘盈、溢余后的净损失。()流动负债。流动负债指在年或者超过年的一个营业周期内应偿还的债务。流动负债除具有负债的一般特点以外典型的特征是偿还期短必须在短期内以公司资产或劳务加以偿还是公司短期内面临的一种还款负担。在一般情况下流动负债应以公司的流动资产作为偿还保证。公司流动负债主要包括:短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、未付股利、职工福利基金、未缴税金、其他应付款和预提费用等。)短期借款。是反映公司从金融机构或其他单位借入的期限在年以内的各种借款。短期借款主要是为弥补公司流动资金不足维持公司正常生产经营活动而借入的款项。短期借款利息计入公司的财务费用。)应付款项。是反映公司购买材料、商品或者接受劳务应付而暂未付给供应单位的款项是公司在商品交易活动尚未结算的负债。()长期负债。指偿还期在年或超过一个营业周期以上的债务。长期负债是公司向债权人筹集可供公司在较长时间内加以运用的资金。在一般情况下长期负债具有还款期长、金额较大、利息高于流动负债应计利息等特点。长期负债主要包括长期借款、应付债务和长期应付款等。()股东权益。指投资人对公司净资产拥有的所有权包括投资人投入的资本以及形成的资本公积金、盈余公积金、法定公益金和未分配利润等。从股东权益的内容上看所谓股东对公司净资产的权利包含三层涵义:股东对公司净资产的所有权股东依股东权益对现金和财产的分配权公司清算时剩余资产的索取权。股东权益是公司财力状况的重要标志其形成和使用直接关系到财力的分配和公司资本的积累关系到公司与投资人之间的经济利益。)股本。反映投资人实际投入的股本总额股本即为企业的注册资本是公司股东权益最重要的组成部分。它决定了投资人各自投入资金的比例决定投资人在公司拥有权利和责任的大小对公司净资产、收益与承担风险比例的大小。)资本公积金。是反映公司在筹集资本金以及生产经营过程中形成的属于投资者所有的资本性积累是一种资本储备形式包括公司超面值发行股票所得的溢价部分资产评估的增值部分现金和其他资产的捐赠及其他款项。资本公积金的形成与企业盈余没有关系可以按法定程序转增股本按原有股份比例向股东派送新股。)盈余公积金。从公司税后利润中提取包括法定盈余公积金和任意盈余公积金。法定盈余公积金是指按照《公司法》规定公司必须根据当年税后利润减去弥补亏损后的余额的强制计提的公积金。法定盈余公积金只有达到注册资本的以后才可以免提。任意盈余公积金是指根据公司章程或股东大会决议从税后利润中自由计提的公积金其目的是为了应付经营风险和不测。)法定公益金。指公司按照《公司法》规定按的比例从当年税后利润中提取的用于福利设施支出的基金。它属于公司投资者权益范畴但不向投资者分配用于修建职工宿舍、职工食堂、幼儿园等集体福利设施。)未分配利润。指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润其权益归公司投资者所有。、利润及利润分配表表是青岛海尔电冰箱股份有限公司于年月日在《证券时报》上公布的利润及利润分配表包含了连续年的数据是个典型的利润及利润分配表。从该表我们可以清楚看到年来公司各项收入、利润的变化情况以下我们说明利润及利润分配表的各个主要科目。青岛海尔电冰箱股份有限公司利润及利润分配表年月日单位:万元人民币项目去年累计数今年累计数母公司合计母公司合计主营业务收入减:折扣与折让主营业务收入净额减:主营业务成本主营业务税金及附加主营业务利润加:其他业务利润减:存货跌价损失营业费用管理费用财务费用营业利润加:投资收益补贴收益营业外收入减:营业外支出利润总额减:所得税少数股东损益净利润加:年初未分配利润盈余公积转入可供分配的利润减:提取法定盈余公积提取法定公益金可供股东分配的利润减:应负优先股股利提取任意盈余公积应负普通股股利转作股本的普通股股利未分配利润()主营业务利润。指公司通过销售主营业务商品、提供劳务等获取的利润是形成公司利润的主体其计算公式为:主营业务利润=主营业务收入-营业成本-管理费用-财务费用-进货费用-营业税金计算出的利润若为正数表明公司盈利若为负数则表明公司亏损。)主营业务收入。是反映公司已销售商品和提供劳务等主要经营业务的实际收入。)营业成本。是反映公司已销售商品和提供劳务等主要经营业务的实际成本。根据我国新的会计制度工业企业计算成本的方法是制造成本法其特点是把企业全部成本费用划分为制造成本和当期费用两类。制造成本是指工业产品的生产成本包括企业在生产经营过程中实际消耗的直接材料、直接工资、其他直接支出和制造费用。企业发生的与生产经营没有直接关系和关系不密切的费用如管理费用、财务费用和销售费用不摊入产品成本作为当期费用直接计入当期损益。)销售费用。是反映公司在销售商品过程中所发生的应由主营业务负担的各项费用。)管理费用。指公司行政管理部门为管理和组织经营活动的各项费用其内容与现行的企业管理基本一致。)财务费用。指公司为筹集资金而发生的各项费用包括公司生产经营期间发生的利息净支出(减利息收入)、汇兑净损失、调剂外汇手续费、金融机构手续费以及筹资发生的其他财务费用等。)进货费用。指公司从进货到商品入库这个过程发生的各种应由本公司负担的费用。)营业税金。是反映应由公司销售商品和提供劳务得到的营业收入负担的税金包括产品税、增值税、营业税、出口税及城市维护建设税等几种又称为流转税。()其他业务利润。是反映公司一定时期内其他业务活动形成的财务成果表现为公司其他业务收入扣除其他业务成本、应负担的费用、税金后的净收入。()营业利润。反映公司一定时期的业务活动的最终财务成果。包括主营业务利润和其他业务利润。用公式表示为:营业利润=主营业务利润+其他业务利润。()投资收益。反映公司以各种方式对外投资所取得收益其中包括分得的投资利润、债务投资的利息收入以及股票投资收益等。()营业外收入。指与公司生产经营没有直接关系的各项收入、罚款收入、确定无法支付的按规定应转作营业收入的应付款项、教育费附加返还款以及其他非营业性收入。()营业外支出。指与公司生产经营没有直接关系的各项支出。公司的营业外收入减去营业外支出即为营业外收支净额。()利润总额。反映公司在一定会计期间从事生产经营活动的财务成果包括营业利润、投资收益和营业外收支净额等。利润总额是一项综合指标集中反映公司生产经营活动各方面的效益是公司财务成果的最终表现也是衡量公司生产经营管理的重要指标。()净利润。净利润项目反映利润总额扣除本年度应交所得税及少数股东本期的收益后可供分配的净额。()可分配的利润。在公司的净利润中扣除职工福利及奖励基金再加上年初未分配利润后即得可分配的利润总额。用公式表示为:可分配利润=净利润+年初末分配利润-中外合资企业提取职工福利及奖励基金。()可供股东分配的利润。在可分配的利润中扣除按规定提取的法定公积金和法定公益金后即是可供股东分配的利润。用公式表示为:可供股东分配的利润=可分配的利润-法定公积金-法定公益金。法定公积金是指按照公司法规定公司必须根据当年税后利润减去弥补亏损后所剩余的强制计提的公积金法定公益金是指公司按照公司法规定按的比例从当年税后利润中提取的用于职工福利设施支出的基金。()未分配利润。未分配利润指的是在可供股东分配的利润中扣除已分配优先股股利、任意公积金和已分配普通股股利后的余额。用公式表示为:未分配利润=可供股东分配的利润-已分配优先股股利-任意公积金-已分配普通股股利。式中已分配优先股股利是根据股东大会决议派发给优先股股东的利润额任意公积金是指根据公司章程或股东大会决议从可分配利润中自由计提的公积金其目的是为了应付经营的风险和不测已分配普通股股利是根据股东大会决议派发给普通股股东的利润。未分配利润额权益归公司投资者所有。、现金流量表现金流量表是以现金流入与现金流出来说明企业报告期内经营活动、投资活动及筹资活动的动态报表。我国财政部于年月日发布了《企业会计准则现金流量表》要求所有企业从1998年1月1日起对外编报现金流量表。现金流量是某一段时期内企业现金流入和流出的数量现金流量信息能够表明企业经营状况是否良好资金是否紧缺企业偿付能力大小从而为投资者、债权人、企业管理者提供非常有用的信息。本准则将现金流量分为三类即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。表是青岛海尔电冰箱股份有限公司于年月日在《证券时报》上公布的现金流量表是一个合并的现金流量表。从该表我们可以看到年公司各项现金流入、流出的情况以下我们说明现金流量表的各个科目。青岛海尔电冰箱股份有限公司现金流量表年月日单位:万元人民币项目母公司合并一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收取的租金收到的增值税销项税额和退回的增值税款收到的除增值税以外的其他税费返回收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁所支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的增值税款支付的所得税款支付的除增值税、所得税以外的其他税费支付的其他与经营活动有关的现金现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收回的现金净额收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金权益性投资所支付的现金债券性投资所支付的现金支付的其他与投资活动有关的现金现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量吸收权益性投资所收到的现金其中:子公司吸收少数股东权益性投资收到的现金发行债券所收到的现金借款所收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金现金流入小计偿还债务所支付的现金分配股利或利润所支付的现金其中:子公司支付少数股东的股利偿付利息所支付的现金融资租赁所支付的现金减少注册资本所支付的现金其中:子公司依法减资支付给少数股东的现金支付的其他与筹资活动有关的现金现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响:五、现金及现金等价物净增加额:附注:、不涉及现金收支的投资和筹资活动:以固定资产偿还债务以投资偿还债务以固定资产进行长期投资以存货偿还债务融资租赁固定资产、将净利润调节为经营活动的现金流量净利润加:少数股东损益计提的坏账准备或转销的坏账存货跌价损失固定资产折旧无形资产摊销待摊费用摊销处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失(减收益)固定资产报废损失财务费用投资损失(减收益)递延税款贷项(减借项)存货的减少(减增加)经营性应收项目的减少(减增加)经营性应付项目的增加(减减少)增值税增加净额(减减少)其他经营活动产生的现金流量净额、现金及现金等价物净增加情况:货币资金的期末余额减:货币资金的期初余额现金等价物的期末余额现金及现金等价物净增加额()经营活动。经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项它包括了企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。就工商企业来说经营活动主要包括:销售商品、提供劳务、经营性租赁、购买商品、接受劳务、广告宣传、推销产品、交纳税款等等。()投资活动。投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。这里所指的长期资产是指固定资产、在建工程、无形资产、其他资产等有期限在一年或一个营业周期以上的资产。投资活动主要包括:取得和收回投资、购建和处置固定资产、无形资产和其他长期资产等等。()筹资活动。筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。资本包括实收资本(股本)、资本溢价(股本溢价)。与资本有关的现金流入和流出项目包括吸收投资、发行股票、分配利润等。三、财务报表分析一、公司偿债能力分析偿债能力是指公司偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是公司财务分析的一个重要方面通过这种分析可以揭示公司的财务风险偿债能力分析分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。(一)短期偿债能力分析短期偿债能力是指公司偿付流动负债的能力。流动负债是一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务这部分负债对公司的财务风险影响较大如果不能及时偿还可能使公司面临倒闭的危险。一般来说流动负债需以流动资产来偿付通常需要以现金直接偿还。因此可以通过分析公司流动负债与流动资产之间的关系来判断公司短期偿债能力。通常评价公司短期偿债能力的财务比率主要有流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率和到期债务本息偿付比率等。流动比率。流动比率是公司流动资产与流动负债的比率。计算公式为:流动资产主要包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货、待摊费用和一年内到期的长期债券投资等一般用资产负债表中的期末流动资产总额流动负债主要包括短期借款、应付及预收款项、各种应交款项、一年内即将到期的长期负债等通常用资产负债表中的期末流动负债总额。根据表中青岛海尔的流动资产和流动负债的年末数该公司年末流动比率为:这表明青岛海尔每元的流动负债就有元的流动资产做保障。流动比率是衡量公司短期偿债能力的一个重要财务指标这个比率越高说明公司偿还流动负债的能力越强流动负债得到偿还的保障越大但是过高的流动比率也并非好现象因为流动比率过高可能是公司滞留在流动资产上的资金过多会影响到公司的获利能力。根据经验流动比率在:左右比较合适青岛海尔的流动比率为属于正常范围。实际上对流动比率的分析应该结合不同的行业特点、公司流动资产的实际实现能力等因素。有的行业流动比率较高有的行业较低不可一概而论。单凭经验判断也并不可靠有时流动比率较高但其短期偿债能力未必很强因为可能是存货积压或滞销的结果而且公司也很容易伪造这个比率以掩饰其偿债能力。如年终时将借款还清下年初再借入这样就可以人为地提高流动比率。因此利用流动比率来评价公司短期偿债能力存在一定的片面性。速动比率。从前面的分析可知如果流动比率较高但流动资产的流动性较差公司的短期偿债能力仍然不强。在流动资产中短期有价证券、应收票据、应收账款的变现能力均比存货强存货需经过销售才能转变为现金所以存货是流动资产中流动性相对较差的。一般来说流动资产扣除存货后的资产称为速动资产主要包括现金(即货币资金)、短期投资、应收票据、应收账款等。速动资产与流动负债的比率称为速动比率也称酸性试验。其计算公式为:通过速动比率来判断公司短期债能力比用流动比率进了一步因为它扣除了变现力较差的存货。速动比率越高说明公司的短期偿债能力越强。根据表中的有关数据青岛海尔年末的速动比率为:根据经验一般认为速动比率为:时比较合适青岛海尔的速动比率为属于正常范围之内。但在实际分析时应该根据公司性质和其他因素来综合判断不可一概而论通常影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力。现金比率。现金比率是公司的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括公司的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物即现金流量表中所反映的现金。其计算公式为:根据表青岛海尔的有关数据(假定该公司的短期投资均为现金等价物)该公司年末的现金比率为:现金比率反映公司的直接支付能力因为现金是公司偿还债务的最终手段如果公司现金缺乏可能会发生支付困难将面临财务危机因而现金比率高说明公司有较好的支付能力。但是如果这个比率过高意味着公司拥有过多的获利能力较低的现金类资产公司资产未能得到有效的运用。二、长期偿债能力分析长期偿债能力是指公司偿还长期负债的能力公司的长期负债主要有长期借款、应付长期债券、长期应付款等。对于股东来说不仅应关心公司的短期偿债能力更应关心公司的长期偿债能力。反映公司长期偿债能力的财务比率主要有:资产负债率、股东权益比率、权益乘数、负债股权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数和现金利息保障倍数等。资产负债率。资产负债率是公司负债总额与资产总额的比率也称为负债比率或举债经营比率它反映公司的资产总额中有多少是通过举债得到的。其计算公式为:资产负债率反映公司偿还债务的综合能力这个比率越高公司偿还债务的能力越差反之偿还债务的能力越强。根据表的有关数据青岛海尔年末的资产负债率为:这表明青岛海尔的资产有%来源于举债。对于资产负债率公司的债权入、股东和公司经营者往往从不同的角度来评价。.从债权人角度来看他们最关心的是其贷给公司资金的安全性。如果这个比率过高说明在公司的全部资产中股东提供的资本所占比重太低这样公司的财务风险主要由债权人负担其贷款的安全缺乏可靠的保障所以债权人总是希望公司的负债比率低一些。.从公司股东的角度来看其关心的主要是投资收益的高低。公司借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用如果公司负债所支付的利息率低于资产报酬率股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益。因此股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借款的利息率。公司股东可以通过举债经营的方式以有限的资本、付出有限的代价而取得对公司的控制权并且可以得到举债经营的杠杆利益。.站在公司经营者的立场他们既要考虑公司的盈利也要顾及公司所承担的财务风险。资产负债率作为财务杠杆不仅反映了公司的长期财务状况也反映了公司管理当局的进取精神。如果公司不利用举债经营或者负债比率很小则说明公司比较保守对前途信心不足利用债权人资本进行经营活动的能力较差。但是负债也必须有一定限度负债比率过高公司的财务风险将增大一旦资产负债率超过则说明公司资不低债有濒临倒闭的危险。至于资产负债率为多少才合理并没有一个确定的标准。不同的行业、不同类型的公司有较大差异。一般而言处于高速成长时期的公司其负债比率可能会高一些这样所有者会得到更多的杠杆利益。但是作为财务管理在确定公司的负债比率时一定要审时度势充分考虑公司内部各种因素和公司外部的市场环境在收益与风险之间权衡利弊得失然后才能作出正确的财务决策。股东权益比率。股东权益比率是股东权益与资产总额的比率该比率反映公司资产中有多少是所有者投入的。其计算公式为:从上述公式可知股东权益比率与负债比率之和等于。因此这两个比率是从不同的侧面来反映公司长期财务状况的股东权益比率越大负债比率就越小公司的财务风险也越小偿还长期债务的能力就越强。根据表的有关数据青岛海尔年末的股东权益比率为:股东权益比率的倒数称作权益乘数即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。其计算公式为根据表的有关数据青岛海尔年末的权益乘数为:(三)影响公司偿债能力的其他因素上述财务比率是分析公司偿债能力的主要指标分析者可以比较最近几年的有关财务比率来判断公司偿债能力的变化趋势也可以比较某一公司与同行业其他公司的财务比率来判断该公司的偿债能力强弱。但是在分析公司偿债能力时除了使用上述指标以外还应考虑到以下因素对公司偿债能力的影响。或有负债。或有负债是公司在经济活动中有可能会发生的债务。根据我国《公司会计准则》的规定或有负债不作为负债在资产负债表的负债类项目中进行反映除了已贴现未到期的商业承兑汇票在资产负债表的附注中列示外其他的或有负债在会计报表中均未得到反映如销售的产品可能会发生的质量事故赔偿、诉讼案件和经济纠纷可能败诉并需赔偿的金额等。这些或有负责在资产负债表编制日还不能确定未来的结果如何一旦将来成为公司现实的负债则会对公司的财务状况产生重大影响尤其是金额巨大的或有负债项目。在进行财务分析时不能不考虑这一因素的影响。担保责任。在经济活动中公司可能会发生以本公司的资产为其他公司提供法律担保如为其他公司的银行借款担保、为其他公司履行有关经济合同提供法律担保等。这种担保责任在被担保人没有履行合同时有可能会成为公司的负债增加公司的债务负担但是这种担保责任在会计报表中并未得到反映因此在进行财务分析时必须要考虑到公司是否有巨额的法律担保责任。租赁活动。公司在生产经营活动中可以通过财产租赁的方式解决急需的设备。通常财产租赁有两种形式:融资租赁和经营租赁。采用融资租赁方式租入的固定资产作为公司的固定资产入账租赁费用作为公司的长期负债入账这在计算前面有关的财务比率中都已经计算在内。但是经营租赁的资产其租赁费用并未包含在负债之中如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性则其租金虽然不包含在负债之中但对公司的偿债能力也会产生较大的影响。在进行财务分析时应考虑这一因素。二、公司营运能力分析公司的营运能力反映了公司资金的周转状况对此进行分析可以了解公司的营业状况及经营管理水平。公司的资金周转状况与供、产、销各个经营环节密切相关任何一个环节出现问题都会影响到公司资金的正常周转。在供、产、销各环节中销售有着特殊的意义。因为产品只有销售出去才能实现其价值收回最初投入的资金顺利完成一次资金周转。这样就可以通过产品销售情况与公司资金占用量来分析公司的资金周转状况评价公司的营运能力。评价公司营运能力常用的财务比率有:存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。存货周转率。也称存货利用率是公司一定时期的销售成本与平均存货的比率。其计算公式是:公式中的销售成本可以从损益表中得知平均存货是期初存货余额与期末存货余额的平均数可以根据资产负债表计算得出。如果公司生产经营活动具有很强的季节性则年度内各季度的销售成本与存货会有较大幅度的波动因此平均存货应该按季度或月份余额来计算先计算出各季度的平均存货然后再计算全年的平均存货。根据表的有关数据青岛海尔年的存货周转率为:存货周转率说明了一定时期内公司存货周转的次数可以用来测定公司存货的变现速度衡量公司的销售能力及存货是否过量。在正常情况下如果公司经营顺利存货周转率越高说明存货周转得越快公司的销售能力越强营运资金占用在存货上越少。但是存货周转率过高也可能说明公司管理方面存在一些问题如存货水平低甚至经常缺货或者采购次数过于频繁批量太小等。存货周转率过低常常是库存管理不力销售状况不好造成存货积压说明公司在产品销售方面存在一定的问题应当采取积极的销售策略但也可能是公司调整了经营方针因某种原因增大库存的结果。因此对存货周转率的分析要深入调查公司库存的构成结合实际情况做出判断。存货周转状况也可以用存货周转天数来表示。其计算公式为:存货周转天数表示存货周转一次所需要的时间天数越短说明存货周转得越快。前面计算的存货周转率为表明一年存货周转次因此存货周转天数为:应收账款周转率。应收账款周转率是公司一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率它反映了公司应收账款的周转速度。其计算公式为:公式中赊销收入净额是指销售收入扣除了销货退回、销货折扣及折让后的赊销净额。在这里我们假设青岛海尔的销售都是赊销根据表和的有关数据青岛海尔年的应收账款周转率为:应收账款周转率是评价应收账款流动性大小的一个重要财务比率它反映了公司在一个会计年度内应收账款的周转次数可以用来分析公司应收账款的变现速度和管理效率。这一比率越高说明公司催收账款的速度越快可以减少坏账损失而且资产的流动性强公司的短期偿债能力也会增强。但是如果应收账款周转率过高可能是因为公司奉行了比较严格的信用政策、信用标准和付款条件过于苛刻的结果。这样会限制公司销售量的扩大从而影响公司的盈利水平。这种情况往往表现为存货周转率同时偏低。如果公司的应收账款周转率低说明公司催收账款的效率太低或者信用政策十分宽松这样会影响公司资金利用率和资金的正常周转。流动资产周转率。流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率它反映的是全部流动资产的利用效率。其计算公式为:流动资产周转率表明在一个会计年度内公司流动资产周转的次数它反映了流动资产周转的速度。该指标越高说明公司流动资产的利用率越好。根据表和表的有关数据青岛海尔年的流动资产周转率为:流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合指标流动资产周转的快可以节约流动资金提高资金的利用效率。但是究竟流动资产周转率为多少才算好并没有一个确定的标准。通常分析流动资产周转率应比较公司历年的数据并结合行业特点。固定资产周转率。固定资产周转率也称固定资产利用率是公司销售收入与固定资产平均净值的比率。其计算公式为:这项比率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率该比率越高说明固定资产的利用率越高管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低说明公司的生产效率较低可能会影响公司的获利能力。根据表和表的有关数据青岛海尔年的固定资产周转率为:总资产周转率。总资产周转率也称总资产利用率是公司销售收入与资产平均总额的比率。其计算公式为:公式中的销售收入一般用销售收入净额即扣除销售退回、销售折扣和折让后的净额。总资产周转率可用来分析公司全部资产的使用效率。如果这个比率低说明公司利用资产进行经营的效率较差会影响公司的获利能力公司应该采取措施提高销售收入或处置资产以提高总资产利用率。根据表和表的有关数据青岛海尔年的总资产周转率为:三、公司获利能力分析获利能力是指公司赚取利润的能力。获利能力分析是公司财务分析的重要组成部分也是评价公司经营管理水平的重要依据。公司的各项经营活动都会影响到公司的盈利但是对公司获利能力进行分析一般只分析公司正常经营活动的获利能力不涉及非正常的经营活动。这是因为一些非正常的、特殊的经营活动虽然也会给公司带来收益但它不是经常的和持久的不能将其作为公司的一种获利能力加以评价。评价公司获利能力的财务比率主要有:资产报酬率、股东权益报酬率、销售毛利率、销售净利率、成本费用净利率等对于股份有公司还应分析每股利润、每股现金流量、每股股利、股利发放率、每股净资产、市盈率等。资产报酬率。也称资产收益率、资产利润率或投资报酬率是公司在一定时期内的净利润与资产平均总额的比率。其计算公式为:根据表和表的有关数据青岛海尔年的资产报酬率为:资产报酬率主要用来衡量公司利用资产获取利润的能力它反映了公司总资产的利用效率。青岛海尔的资产报酬率为说明青岛海尔每元的资产可以赚取元的净利润。这一比率越高说明公司的获利能力越强。市场经济中各行业间的竞争十分激烈资本通过市场竞争会流向利润率较高的行业这样会使各行业的资产报酬率趋于平均化。但这并不否定个别公司因其先进的技术、良好的商业信誉而得到高于同行业平均水平的资产报酬率。在分析公司的资产报酬率时通常要与该公司前期、与同行业平均水平和先进水平进行比较这样才能判断公司资产报酬率的变动趋势以及在同行业中所处的地位从而了解公司的资产利用效率发现经营管理中存在的问题。股东权益报酬率。也称净资产收益率、净值报酬率或所有者权益报酬率它是一定时期公司的净利润与股东权益平均总额的比率。其计算公式为:EMBEDEquation根据表和表的有关数据青岛海尔年的股东权益报酬率为:股东权益报酬率是评价公司获利能力的一个重要财务比率它反映了公司股东获取投资报酬的高低。该比率越

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