基于熵权TOPSIS法的旅游上市公司绩

基于熵权TOPSIS法的旅游上市公司绩 北京第二外国语学院学报 2009年第9期 （总第173期） 基于熵权TOPSIS法的旅游上市公司绩效评价 舒　波１,2 郝美梅1 （1．燕山大学经济管理学院　河北秦皇岛　066004；2．北京理工大学管理与经济学院　北京　100081） 摘　要：在旅游企业中，上市公司因其较强的融资能力和较为健全的企业 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 ，成为旅游企业的“领头羊”。旅游上市公司发挥着日益重要的作用，学术界的关注度越来越高，相关研究成果也越来越多。本文运用熵权法给旅游上市公司各指标客观赋予权重；再运用TOPSIS模型计算各旅游上市公司与理想解之间的距离，然后根据对应的距离由小到大对各旅游上市公司的绩效进行优劣排序，对我国旅游企业的发展有一定的借鉴作用。 关键词：熵权TOPSIS法；旅游上市公司；绩效［中图分类号］ F59 ［文献标识码］ A ［文章编号］1003-6539（2009）09-0046-05 Performance Evaluation of Tourism Listed Companies by TOPSIS Method Based on Entropy Weight Shu Bo1，2 / Hao Meimei1 （1．School of Management & Economics，Yanshan University，Qinhuangdao 066004，China；2．School of Management & Economics，Beijing Institute of Technology，Beijing 100081，China） Abstract：In tourism industry，listed companies become the tourism enterprise’“leader”because of its strong financial capacity and robust enterprise system．Tourism listed companies play an increasingly important role，there are more and more concerning about the academic，and also more and more relevant research results．This paper uses the entropy method to tourism listed companies to give the target weights of the objective；then uses TOPSIS model to work out the distance and between the ideal solution and the tourism listed companies，at last according to the corresponding distance from small to big on the tourism performance of listed companies in the order of small big．This will give some reference to the development of tourism listed companies． Key words：entropy TOPSIS method；tourism listed companies；performance 旅游上市公司1998年的效益进行了分析，认为效 一、引言 旅游企业作为旅游供方市场的重要组成部分，其经营成功与否关系到旅游业的兴盛繁荣。对旅游上市公司的评价成果主要集中在经济学和管理学领域，学者们从经营绩效、多元化战略、财务管理、可持续增长等多方面进行了研究。经营绩效作为企业经营成果的直观反映，一直是旅游上市公司研究的热点问题。戴学峰［1］对我国 益下滑是市场变化和上市公司自身经营管理存在问题的结果。岑成德［2］对我国旅游上市公司与全部上市公司的经营业绩进行了比较研究，认为旅游上市公司1999年的业绩低于全部上市公司，其中景点类业绩最好，综合类次之，酒店类最差。张慧等［3］对我国旅游上市公司的经营业绩进行了结构性评价和“含金量”评价，提出业绩评价时应考虑股权资本的成本。刘亭立［4］对旅游上市公司经营业绩进行了因子分析，认为旅游 ［收稿日期］ 2009 - 04 - 10 ［作者简介］ 舒波（1971 ~　），女，辽宁省海城县人，燕山大学旅游管理系副教授，北京理工大学博士生，主要研究方 向：旅游企业战略管理，供应链管理，创业管理。 郝美梅（1984 ~　），女，山西和顺人，河北省燕山大学旅游管理专业硕士研究生，主要研究方向：旅游企业创业管理。 46 北京第二外国语学院学报 2009年第9期 （总第173期） 上市公司经营业绩在主要影响因子上存在较为严重的不均衡；从行业类别看，景点类经营业绩最优，其次是综合类，最后为酒店类。胡春林［5］经过实证检验得出目前我国旅游类上市公司横向路径的并购绩效要优于混合路径的结论。旅游上市公司经营绩效的研究涉及面虽然比较宽，但在研究方法上主要是运用某一年度的企业数据资料进行统计、分析和评价，对各财务指标运用专家打分法主观赋予权重，显然，以客观赋予权重法取代主观赋予权重法来研究我国旅游上市公司的经营绩效会更加科学［5］。 二、研究方法1．熵权法的基本原理 熵权法是一种客观赋权方法，其原理是根据各评价指标数值的变异程度所反映的信息量大小来确定权数。在信息论中，信息熵是系统的无序程度或不确定性的度量，信息是系统有序程度的度量，二者绝对值相等，但符号相反。信息熵的减少意味着信息的增加。也就是说，某项指标的指标值变异程度越大，指标所包含的信息量就越大，信息熵越小，从而该指标在综合评价中所起的作用越大，权重应该越大；反之，某项指标的指标值变异程度越小，指标所包含的信息量就越小，信息熵越大，从而该指标在综合评价中所起的作用越小，权重应该越小。所以在具体的评价分析过程中，可以根据各项指标的指标值变异程度，利用信息熵计算出各指标权重，再对所有指标进行加权，从而得出较为客观的综合评价结果［6］。对一个评价问题，设有m个被评价对象，n个评价指标，用熵权法确定指标权重的具体步骤如下。 第一，评价指标的无量纲化处理。设第i个被评价对象的第j项指标值记为xij（i=1，2，···，m；j=1，2，···，n），则原始数据就形成一个m行n列的矩阵A=（xij）m×n，一般称为决策矩阵。决策矩阵A的第i行是第i项被评价对象的指标值向量，记为：xi=（xi1，xi2，···，xin），（i=1，2，···，m）。考虑到被评价对象的不同指标往往具有不同的量纲和量纲单位，为了消除由此产生的指标的不可公度性，运用功效系数变 数 Wj=hj/ 换法，对评价指标值进行无量纲化处理。其具体做法如下。 对于正指标（指标值越大越好），令：yij=（1—α）+α×（xij—xmin（j））/（xmax（j）—xmin（j）） （1） 对于逆指标（指标值越小越好），令：yij=（1—α）+α×（xmax（j）—xij）/（xmax（j）—xmin（j）） （2） 式中：xmax（j）=max{xij}，xmin（j）=min{xij}；0<α<1，一般可取α= 0.9。经过上述变换后得到yij是原始数据xij的无量纲化，它们被压缩在［1—α，1］区间内。而且经过上述处理后评价指标还实现了同向化，即无论xij是正指标值还是逆指标值，yij总是越大越好。所有的yij形成一个 规范 编程规范下载gsp规范下载钢格栅规范下载警徽规范下载建设厅规范下载 化决策矩阵B=（yij）m×n，其中第i行是第i项被评价对象的指标值向量，记为yi=（yi1，yi2，···，yin），（i=1，2，···，m）。 第二，对经过无量纲化处理的各指标数据做比重化变换。 pij = yij/n）（3） ∑y（i=1，2，···，m；j=1，2，···， ij m i=1 第三，计算指标的熵值：ej=—K ∑p =1 m ij lnPij （其中K=1/1nm；j=1，2，···，n）（4） 第四，计算指标差异系数：hj=1—ej（j=1，2，···，n）（5） 对于给定的j，若yij的差异性越小，则ej越大，hj越小，表明第j个指标在综合评价中所起的作用越小；若yij全部相等，则ej=emax=1，hj=0，表明第j个指标在综合评价中毫无作用；若yij的差异性越大，则ej越小，hj越大，表明第j个指标在综合评价中所起的作用越大。 第五，对hj作归一化处理，作为各指标的权 ∑h（j = 1，2，···，n）（6） jj=1 n 2．TOPSIS法的原理 TOPSIS法，全称为逼近于理想解的排序方法（Technique for Order Preference by Similarity to Ideal Solution），有时也简称为理想解法。运用TOPSIS法对被评价对象指标进行综合评价，其 47 北京第二外国语学院学报 2009年第9期 （总第173期）原理就是通过测度被评价对象的指标评价值向量与综合评价问题的理想解和负理想解的相对距离来进行排序。所谓理想解是一个理想的最优解，其各个指标值都达到综合评价问题中各指标的最优值，故也称为最优解；而所谓负理想解是另一设想的最劣解，其各个指标值都达到综合评价问题中各指标的最差值，故也称为最劣解。虽然被评价对象的指标评价值向量的集合中一般并没有这种最优解和最劣解，但是当把每个被评价对象的指标评价值向量与最优解、最劣解作比较，考察它们与最优解、最劣解的距离，若某被评价对象的指标评价值向量最接近于最优解同时又最远离最劣解，则该被评价对象被评价为最佳；反之，则被评价为最差。用这种方法可以对各被评价对象进行排序。所以，TOPSIS法也可以称为优劣解距离法。运用TOPSIS法综合评价被评价对象各指标的具体步骤如下： 第一，由规范化决策矩阵B=（yij）m×n和权重向量W=（w1，w2，…，wn），构成加权的规范化决策矩阵：R=（rij）m×n=（wjyij）m×n（7） 第二，确定理想解和负理想解，分别构成理想解向量S+和负理想解向量S-。 S+={rj +}（j=1，2，…，n） （8）S-={rj -}（j=1，2，…，n） （9）其中，rj +=max（r1j，r2j，…，rmj）（j=1，2，…，n）；rj -=min（r1j，r2j，…，rmj）（j=1，2，…，n）。 第三，采用欧几里德距离公式，分别计算各被评价对象的指标评价值向量到理想解S+的距离di+和到负理想解S-的距离di-： di+= 合评价值Ci的大小对被评价对象进行排序，Ci值越大，表明对被评价对象的综合评价越好。 三、实证研究 1．样本选择与数据来源 根据旅游企业的经营方向，一般把旅游上市公司划分为景点类、酒店类、综合类3类。从上市公司资讯网查询到2004年及在此之前上市的旅游公司有22家（非ST股），考虑到查询到的上市公司有的经营业务和旅游已经没有关联或旅游在其主营业务中的比例偏低（不足40%），为了能保证研究中的旅游上市公司绩效的可比性，故将锦江投资、中国国贸、西藏旅游、深南光A、天伦置业、同达创业等6家上市公司删掉，这样得到研究样本16家，分别是：景点类6家（华侨城A、峨眉山A、黄山旅游、桂林旅游、大连圣亚、丽江旅游）；酒店类4家（东方宾馆、华天酒店、锦江股份、新都酒店）；综合类6家（中青旅、首旅股份、西安旅游、西安饮食、北京旅游、国旅联合）［7］。为了客观科学地分析和评价我国旅游上市公司绩效，提高旅游上市公司的竞争力，促进中国旅游业的健康发展，本文随机选取了截至2008年9月30日在沪深两地上市的26家旅游上市公司中的16家为样本，运用前文构建的熵权TOPSIS模型［8］对这些旅游上市公司绩效进行综合评价。 2．指标体系设计 本文选取以下10项指标构成综合评价的指标体系：I1：流动比率；I2：资产负债率（%）；I3：存货周转率（倍）；I4：总资产周转率（倍）；I5：主营业务收入增长率（%）；I6：净利润增长率（%）；I7：总资产增长率（%）；I8：每股收益（元）；I9：总资产收益率（%）；I10：净资产收益率（%）。其中I1、I2反映旅游上 ij ∑(r j=1n ij −rj+)（i=1，2，…，m） （10） di -= ∑(r j=1 −rj−)（i=1，2，…，m） 市公司的偿债能力；I3、I4反映旅游上市公司的资产管理能力；I5、I6、I7反映旅游上市公司的成长能力；I8、I9、I10反映旅游上市公司的盈利能力（见表1）。 3．对评价指标实施无量纲化处理 取α=0.9，运用公式（1）、（2）对各评价指标实施无量纲化转换。经无量纲化处理后，各 （11）第四，计算各被评价对象指标评价值向量与理想解的距离作为被评价对象的综合评价值： Ci=100×di -/（di ++ di -）（i=1，2，…，m） （12）第五，对被评价对象进行综合排序。根据综48 北京第二外国语学院学报 2009年第9期 （总第173期） 家旅游上市公司评价指标的实际值xij转换为指标评价值yij。 表1　16个上市公司财务数据统计 指标股名西安饮食新都酒店东方宾馆锦江股份华侨城Ａ华天酒店西安旅游北京旅游峨眉山Ａ桂林旅游丽江旅游黄山旅游中青旅首旅股份国旅联合大连圣亚 主营业务收入增长率11.7943—1.7389—9.3449—3.6172111.217529.2244—1.7164—4.5524—18.3208—40.917—7.002211.023212.44333.504525.98757.7132 净资产收益率3.671.05—1.846.4510.069.761.94—3.270.952.52699.7114.954.7512.562.434.91 流动比率0.46330.45660.5113.4590.44381.20130.80910.45990.59680.92231.47281.251.18810.6111.09820.4362 资产负债率61.233333.970825.35315.835853.686459.344841.774650.647245.597641.999844.027232.286149.322729.343931.36851.7005 存货周转率5.17820.638716.852815.54420.57110.4451.47576.160513.320426.215814.81713.29532.29969.10211.061125.4648 总资产周转率0.43820.1050.23450.11640.13150.21560.32220.18770.25910.16410.16930.50240.62830.70890.14010.1497 净利润增长率11.3222150.474—257.201313.1588134.7336—11.5768—22.6159—198.9908—87.0697—45.553916.205912.9981—29.039936.8457—30.109925.4044 总资产增长率—2.3025—8.42239.106867.964241.930965.552718.4788—5.8038—3.113314.69759.16441.74833.57942.202—1.6277—0.8532 每股收益0.06660.0098—0.0430.3590.1990.310.0381—0.070.020.1270.380.3540.21550.57550.030.15 总资产收益率1.4530.6685—1.424.18984.05494.29971.1173—1.57780.51312.52696.217610.39091.89547.20841.65632.1979 数据来源：上市公司资讯网 4．对评价指标赋予权数 分别运用公式（3）、（4）、（5）计算各指标评价值的熵值和差异系数，再由公式（6）确定各指标的权数Wj，其中m=16，n=10。 5．综合评价16家旅游上市公司经营绩效由公式（7）构成加权规范化决策矩阵，再由公式（8）和（9）分别确定理想解： S+=（0.150343，0.075974，0.138999，0.144623，0.055681，0.042064，0.151806，0.091598，0.079023，0.069889） S-=（0.015034，0.007597，0.0139，0.014462，0.005568，0.004206，0.015181，0.00916，0.007902，0.006989） 根据公式（10）、（11）和（12）计算各家旅游上市公司经营绩效的综合评价值Ci，由此对各家旅游上市公司经营绩效进行综合排序。排 名前5位的依次是锦江股份、首旅股份、丽江旅游、华天酒店、黄山旅游。锦江股份公司全称为上海锦江国际酒店发展股份有限公司，作为中国规模最大、经验最丰富的酒店集团，目前拥有各类星级酒店和经济型旅馆460余家，分布于中国25个省（直辖市、自治区）的59个大中城市里，这些都为锦江股份绩效竞争奠定了良好的基础。首旅股份公司全称为北京首都旅游股份有限公司，1999年2月它由5个公司共同发起设立，强大的规模和优越的地理位置也决定了其良好的绩效。丽江旅游以在景区经营索道为主业，盈利能力非常强，且具有较强的营运能力和发展能力。华天酒店具有强盈利能力和偿债能力。黄山是目前国内唯一、世界仅有的同时拥有世界自然遗产、世界文化遗产、世界地质公园3项桂冠的景区，其经营能力强，盈利能力、偿债能力和发展 49 北京第二外国语学院学报 2009年第9期 （总第173期）能力在旅游上市公司中虽属于中等水平，但发展较为均衡。 四、结语 在全球化背景下，我国旅游上市公司面临日益激烈的竞争，因此，要以旅游资源为基础并充分整合旅游资源，以现代化企业经营理念为指导，不断增强企业绩效。研究我国旅游上市公司经营绩效有一定的意义。由于获取资料的困难，本文只从财务指标角度分析企业绩效，且财务指标有一定的滞后性，这使得论文存在一定的局限性，而运用熵权法克服以往的主观赋权法的缺点又使得本文具有一定的创新性。参考文献： ［1］戴学峰．旅游上市公司经营状况分析［J］．旅游学刊， 2000，15（1）：15~21． ［2］岑成德．我国旅游类上市公司经营业绩的综合评价 ［J］．中山大学学报（社会科学版），2000，40（6）：97~102． ［3］张慧，周春梅．中国旅游上市公司经营业绩评价［J］. 桂林旅游高等专科学校学报，2005，（2）：53~60．［4］刘亭立．旅游上市公司经营业绩分析与评价［J］．旅 游学刊，2005，20（4）：92~96． ［5］胡春林．我国旅游企业并购混合路径偏好的实证研究 ［J］．旅游学刊，2005，20（3）：48~52． ［6］郭显光．改进的熵值法及其在经济效益评价中的应用 ［J］．系统 工程 路基工程安全技术交底工程项目施工成本控制工程量增项单年度零星工程技术标正投影法基本原理 理论与实践，1998，（12）：18．［7］许春晓，叶莉．我国旅游上市公司动态竞争力比较的 ：28~29．实证分析［J］．旅游学刊，2008，5（23）［8］罗文斌，汪友结等．基于TOPSIS法的城市旅游与城 市发展协调性评价研究——以杭州市为例［J］．旅游学刊，2008，23（12）：16~17． 　 （上接第39页） 展，涉及社会生活的诸多方面，对旅游循环经济运用指标体系进行科学评估，离不开资料统计法。 三是抽样调查法。第三方评价的资料统计不可能面面俱到，而应抓取旅游循环经济的典型案例进行统计和调查，并进行相应的研究分析，这就要用到抽样调查法。 5．第三方评价的后勤保障体系建设——发挥职能的经济基础 第三方评价的后勤保障体系建设主要指其财务保障体系建设。第三方评价机构独立于旅游循环经济之外，是旅游循环经济的非利益相关者，它的资金来源和保障不可能依附于旅游循环经济的主体。财务能力是第三方评价机构赖以生存和发展的物质基础。为保障其在旅游循环经济中职能的正常发挥，应在财务管理上，在法律允许的范围内，坚持独立运作，做到资金运营专业化，从而使第三方评价机制的客观性、公正性真正得 以体现，而不会在资金上受制于人。 作为一种咨询和监督机制，第三方评价机制通过其职能的发挥，在旅游循环经济中一定程度上充当了外部介入性管理的角色。对旅游循环经济的认识和实践尚处于探索阶段，而这个阶段中应用第三方评价机制更是一个崭新的研究内容。经过一段时期的发展之后，仍要 总结 初级经济法重点总结下载党员个人总结TXt高中句型全总结.doc高中句型全总结.doc理论力学知识点总结pdf 经验教训，以期更加完善这种机制，以促进旅游循环经济的健康发展。参考文献： ［1］河北省科协.承接政府职能是社团不可推卸的责任和 义务［J］.学会，2006，（9）：27~32. ［2］罗佳明.中国世界遗产管理体系研究［M］.上海： 复旦大学出版社，2004. ［3］韩玲,耿红岩.第三方图书物流中心绩效评价的内涵 与范围［J］.科技信息，2006，（11）：51. 50