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关于高频交易的几点认识.ppt

关于高频交易的几点认识

上海正珈
2010-07-09 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《关于高频交易的几点认识ppt》,可适用于经济金融领域

汇聚财智共享成长关于高频交易(HFT)的几点认识的股票交易量是由高频交易所创造的参与者总收益达每年亿美元(根据TABBGroup)是零售和机构客户所需流动性的主要提供方减少买卖差价降低交易成本已从股票和衍生品市场引入商品、外汇和固定收益市场一、高频交易的影响力复杂的交易技术计算机自动交易手工无法达到的交易速度头寸每次持有时间很短使用杠杆头寸不隔夜利用市场的非有效性依靠每次微薄利润积少成多对延时和交易成本高度敏感策略经常改变以便跟上变化的市场二、高频交易的特点传统的经纪商用自营资本进行高频交易高频交易的对冲基金自营交易商传统的买方很少参与三、参与高频交易的主要机构投资者套利策略(arbitragestrategies):indexarbitrage,eventarbitrage,informationarbitrage配对交易(pairstrading)波动性交易(volatilitytrading):次序预期(orderanticipation)、动量发起(momentumignition)短期统计套利(shorttermstatisticalarbitrage)流动性侦察(liquiditydetection)四、高频交易的主要交易策略电子做市商:Getco,Tradebot,Citadel,QuantLab对冲基金管理人:DEShaw,SACGlobalAdvisor,RenaissanceTechnologies自营交易平台:GoldmanSachs,MorganStanley,DeutscheBank清算经纪人:WedbushMorgan五、行业领先者基础设施提供商:FTEN,Quanthouse,LimeBrokerage主机托管服务商:BritishTelecomandSavvis,Tticks,Quinix,SwitchandData策略开发协助:Alphacet软件平台:Marketcetara实时数据处理:CEP(ComplexeventProcessing)低延时数据推送:West,Tervela六、技术提供方(先进的交易技术、卓越的计算机系统、主机托管和低延时的网络)GETCO最大的高频交易商之一最近被NYSE聘为场内指定做市商(DMM:designatedmarketmaker),从今年五月起可以场内报价NYSE的流动性维护者由specialist过渡过到DMM,以适应电子化的、分立的、高速的市场结构其他四家DMM为GoldmanSachs,KellogGroup,BankofAmericaMerrillLynch,BarclaysCapital七、一个重要事件高频交易是市场进化的自然结果它是真正的交易策略有着真正的问题冒真正的风险有缺点并且难做高频交易有好日子也有坏日子并不是所有人都能赚大钱八、支持者的观点黑箱交易策略接近交易所数据中心更快获得交易数据更快下单撮合速度由于资源有优先占用权会延迟其他交易撮合的速度九、批评意见是否对资本市场的稳定性构成了威胁是否带来了额外的风险是否制造了更多的交易障碍十、对高频交易的主要疑惑WoodbineAssociates,April,“HighFrequencyTrading:TheImpactofHighFrequencyStrategiesonSpreadandVolatilityinHighLiquidUSEquities”结论:高频交易改善了交易质量降低了波动性使传统的投资者在降低交易成本和增进阿尔法两方面获利。十一、一份独立研究的成果主要发现:HighfrequencystrategiesimprovedexecutionqualityinmostofthemostliquidUSequitiesduringandHighfrequencystrategiesreducedvolatilityinmostofthemosthighlyliquidUSequitiesduringandMarketimpactcausedbyordersassociatedwithhighfrequencyordersappearstobelargelytemporaryHighfrequencytrading,onaverage,hasbenefitted–notharmedtraditionalmarketparticipants,includinginvestmentorientedinstitutionalinvestors,retailinvestors,andnonhighfrequencyproprietarybrokerdealerbusiness十一、一份独立研究的成果(续)对流动性好的股票的影响是正向的对流动性不好的股票呢?信息套利在二级市场上使价格脱离价值应进行限制高频交易的确造成了市场的波动并且影响了价格不公平的优势影响了投资者的信心十二、剩下的问题分析师介绍范辛亭中国科技大学博士香港中文大学博士后中山大学副教授长江证券金融工程首席分析师。分析师介绍重要申明长江证券系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正但文中的观点、结论和建议仅供参考不代表对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告中所评价或推荐的证券没有利害关系。本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发需注明出处为长江证券研究部且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。范辛亭执业证书编号:STel:Email:fanxtcjsccomcn汇聚财智共享成长

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