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购买力平价理论.doc

购买力平价理论

小志Scott
2010-06-18 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《购买力平价理论doc》,可适用于高等教育领域

购买力平价理论(PurchasingPowerParityPPP)在平常生活中我们经常听到这样一种说法:某个国家的货币币值被“低估”或者“高估”那么什么是币值“低估”或者“高估”呢?如何来判断货币币值的低估或高估呢?这就涉及到均衡汇率水平的计算。计算均衡汇率水平又和汇率理论密切相关。最早提出的汇率决定理论是购买力平价。简单介绍下什么是购买力平价。一、购买力平价的用途正式提出购买力平价的是瑞典经济学家卡塞尔在年提出的。当时提出这个理论的目的是为一战后遗留的赔款问题提供一个货币标准。从目前来看购买力平价理论在经济学上有两个用处:第一测算长期均衡汇率判断货币价值是否高估或低估或者是寻找实际汇率波动的中心。第二比较各国经济实力。作为一种换算工具将一国的GDP或者是GNP由本国货币换算成另一国货币来表示来进行经济实力的国际比较。二、购买力平价的基本形式、基本思想购买力平价的基本思想是中国人为什么需要美元是因为它能够在美国购买商品同样美国人为什么需要人民币是因为它能够在中国购买商品。人民币交换美元的比率实际上就是用人民币购买力交换美元购买力的比率。所以汇率主要取决于两国货币购买力的比较所以称为购买力平价。购买力平价有两种形式绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价的基础是一价定律我们来介绍下一价定律。、一价定律一价定律是指在不考虑交易成本和贸易限制的条件下同一种商品在不同国家用相同货币表示的价格应该相同。用公式来表示就是:S是以本币表示的单位外币属于直接标价法Pa是用本国货币表示的商品价格Pb是用外国货币表示的商品价格。如果这一等式不成立就会产生套利行为。比如一件衣服在美国的市场价格是美元同样的衣服在中国的市场价格是人民币那么美元兑换的人民币就是RMB$。如果市场汇率不是是RMB$那么就会出现套利机会衣服在中国的价格转换成美元就是=美元套利者就会用美元在中国购买一件衣服然后到美国以美元的价格卖出获利美元。这种套利活动使得衣服从中国流向北京直到汇率水平回到。、绝对购买力平价一价定律是针对某一种商品如果将单一商品推广到所有商品就可以推导出绝对购买力平价。……绝对购买力平价认为两种货币之间的汇率应该等于两国货币在同样的一篮子商品上具有的购买力……那么它可以简写成汇率应该等于两国价格水平之比。其中表示本国的价格水平表示外国价格水平。根据这个公式当本国价格水平相对上升时本币购买力相对下降则汇率S上升本币贬值。、相对购买力平价根据绝对购买力平价我们可以推出相对购买力平价。推导的方法有两种:()取对数后差分()基期和现期(和t)相对购买力平价的模型形式如下:和表示本国和外国第t期的通货膨胀率。根据相对购买力平价认为汇率变化的百分比等于两国通货膨胀率的差异。如果本国的通货膨胀率比外国高其货币应该贬值反之本币应该升值。、一价定律、绝对PPP和相对PPP的比较一价定律可以推导出绝对购买力平价但是两者具有明显区别:()分析对象不同。购买力平价是以汇率为分析对象而一价定律主要是考察价格()价格不同。购买力平价涉及的是物价水平一价定律考虑的是一种商品的价格()适应条件不同。绝对购买力平价的适应条件不如一价定律那么严格绝对购买力平价并不要求每一种商品价格相等也不要求两国完全取消贸易壁垒只要各国对进口和出口的限制程度相同则仍然成立。绝对购买力和相对购买力平价的区别是:()绝对购买力平价将价格水平和汇率水平联系起来而相对购买力平价将价格变动与汇率变动联系起来。所以绝对购买力平价说明某一时点上汇率的决定而相对购买力平价说明一段时间内汇率的变动规律。()绝对购买力平价在计算两国物价水平时要求所参照的商品篮子及其权重都相同相对购买力平价没有这个限制但是相对购买力平价要求基期存在绝对购买力平价这种先决条件很难成立。、实际运用对于购买力平价在历史上的应用可以参考陈岱孙编写的《国际金融学说史》他介绍了两个失败的案例也就是年英国政府和年捷克政府对购买力平价的应用凯恩斯哈伯勒都对其发表过自己的看法一个成功的例子是年比利时确定新的汇率。特里芬在年时指出比利时的这次贬值是合适的。我们主要分析一下中国的情况从购买力平价的角度来看有以下几个因素使人民币趋强:()许多学者进行测算后发现人民币的价值被低估所以即使中国通货膨胀率有时比较高人民币汇率非但不贬反而稳中有升比如年中国通货膨胀率较高此后人民币汇率保持稳定直到年月人民币汇率开始稳中有升()用相对购买力平价分析发展中国家时要做修正。发展中国家经济起飞时期可能有较高的通胀率而其汇率并不按比例贬值。因为在经济起飞的一段时间里发展中国家的非贸易品(住房服务)的涨价幅度远高于贸易品的涨幅。这意味着即使在人民币币值完全收敛于购买力平价以后人民币也不会按中美两国通货膨胀率之差的百分比贬值。中国仍可在通货膨胀率略高于美国的情况下保持人民币与美元的名义汇率基本不变。自年以来国内较高的通胀率有一大块是非贸易品涨价所致也就是说中国非贸易品涨价幅度大于美国在中国的通货膨胀中占很大比重。所以人民币在贸易品上的实际购买力的下降幅度远小于我国国内的通胀率。()发展中国家在经济起飞时期可贸易品生产率的提高速度一般高于发达国家这也是人民币未来可能趋强的一个重要因素。日本韩国台湾的经历都证实了这点。α表示中国通货膨胀中非贸易品涨价幅度高于美国的部分β表示中国可贸易品生产率提高速度快于美国的部分。举个例子在未来十年里如果中国的平均通胀率为%美国的平均通胀率为%假定中国通货膨胀中非贸易品涨价幅度高于美国的部分为(α=%)中国可贸易品的生产率提高速度快于美国的部分为(β=%)则人民币对美元名义汇率可以保持不变即汇率变化的百分比等于=%%%%=。在这种假定条件下如果中国的通货膨胀率低于%人民币将面临升值的压力如果中国的通货膨胀率高于%人民币将面临贬值的压力。如果大家想进一步了解中国的汇率问题早期的可以参考易纲范敏:人民币汇率的决定因素及走势分析《经济研究》年第期最近的可以参考卢锋写的“人民币实际汇率长期走势研究系列”有五个部分分别考虑相对劳动生产率增长、相对劳动成本变动、改革开放制度转型、“双顺差”对汇率演变的影响时间跨度是年。三、购买力平价的检验、计算实际汇率最简单的检验购买力平价的方法是计算实际汇率当不同时期的实际汇率保持不变购买力平价成立。、名义汇率的回归检验当时购买力平价成立。当我们检验一个理论时要考察这个理论对现实的解释能力它能解释多少?如果不能解释原因是什么?是假设条件过于严格?还是遗漏了其他重要变量?或者是样本选择和数据选取上存在缺陷?甚至另有原因?对于购买力平价的检验表明它的解释力并不理想绝对购买力平价不如相对购买力平价短期效果不如长期效果。关于购买力平价的传统检验方法可以参考潘国陵《国际金融理论与数量分析方法》最新检验方法可以参考萨诺和泰勒的《汇率经济学》。四、购买力平价的扩展购买力平价的扩展都是针对它现有的缺陷来修改的。、假设条件并不符合实际。任何经济理论都是在一定假设条件下才成立的理论分析的方法是首先建立最简单的模型然后放松假设条件通过逻辑演绎的方法推导出一系列理论与政策。下面我们具体看一下购买力平价。()购买力平价假设不存在运输成本和外汇管制贸易限制对等实际上运输成本等交易成本占贸易商品价格的很大一部分有时甚至超过在不同国家之间进行商品套利带来的好处对这一个假设进行修改就出现了纳入交易成本和进口关税的购买力平价。考虑关税假设进口关税税率为t购买力平价可以写成:()假设市场完全竞争。实际上市场竞争是不完全的同类产品之间有差别从而是不完全替代的这使得价格更难以趋于一致。迪克西特和斯蒂格利茨(AER)对这一假设进行放松证明了工资粘性在不完全市场上会使实际汇率偏离购买力平价()假设所有商品都是贸易商品。汇率反映的是两国间贸易商品价格水平的比率实际上各国都存在大量非贸易品比如住房和医疗特别是发展中国家和发达国家之间的非贸易品价格相差很大但是不能进行套利活动所以购买力平价的解释力下降。对这一个假设进行放松就出现了巴拉萨-萨缪尔森理论以及工资成本汇率理论。A非贸易品的扩展的购买力平价当a=时全部商品都是贸易商品这就成为传统购买力平价。显然a越小汇率S与传统购买力平价的汇率差别就越大。巴拉萨-萨缪尔森命题发达国家在贸易物品部门的劳动生产率高于发展中国家发达国家的非贸易品对贸易品的相对价格也较高从而发达国家货币的实际汇率较高发展中国家货币的实际汇率较低。这意味着发达国家将其货币兑换成发展中国家的货币可以购买比国内能够得到的更多商品和服务。这显然与传统购买力平价思想冲突。B工资成本汇率理论购买力平价的物价没有考虑到制造业以外的其他各行业的物价变动情况也没有考虑劳务和其他无形贸易品的情况用工资指数代替通常的物价指数。其表达式为:(成本加成定价比率)它表明汇率决定于两国相对工资率与相对劳动生产率。当一国相对工资增加或劳动生产率相对下降时汇率下跌反之则上升。工资成本理论和巴拉萨-萨缪尔森命题相比假设条件更宽松一些并不强调一国贸易品部门和非贸易品部门之间的劳动生产率差异只是强调劳动生产率和工资率的国际差异所以可以认为巴拉萨-萨缪尔森命题是工资成本汇率理论的一个特例。C以中国为例中国非贸易品(住房服务)的涨价幅度高于贸易品的涨幅(服务业工资超过制造业工资卢锋)贸易品的劳动生产率增长速度相对高于发达国家这是人民币具有升值压力的重要因素。日本韩国台湾的经历也都证实了这一点。、将物价作为影响汇率变动的唯一因素忽略了其他影响因素。购买力平价的理论基础是货币数量论和货币中性从国际贸易角度出发认为只有物价影响汇率而忽略了其他因素比如利率、国际收支、货币供给量、重大经济消息的公布、财政政策和外汇市场干预等这些都会对汇率变动产生重大影响。(如果考虑考虑国际资本流动对汇率的影响可以得出利率平价理论考虑国际收支就出现国际收支学说考虑货币供给等就诞生了货币分析法考虑经济消息就产生了理性预期理论和新闻模型通过这些理论我们可以了解汇率决定的各种因素及其作用的渠道和机制这些因素的相互关系是怎样的各种因素组合起来会产生什么样的效果)。购买力平价还忽略了实际因素对汇率的影响比方说一揽子商品中的相对价格变动和相对劳动生产率的变动、国民收入的增加、国际间的偏好转移等。其他的缺陷还包括没有考虑商品市场价格调整速度(价格粘性)、体制转轨因素以及物价与汇率的因果关系。由于这些原因购买力平价不能成立。从短期来看绝对购买力平价对汇率的解释严重偏离实际作为长期理论绝对购买力平价的表现稍好一些。大家可以自己分析一下以上各种因素如何使购买力平价发生偏离。五、购买力平价的运用对于购买力平价在历史上的应用可以参考陈岱孙编写的《国际金融学说史》他介绍了两个失败的案例也就是年英国政府和年捷克政府对购买力平价的应用凯恩斯哈伯勒分别发表过自己的看法一个成功的例子是年比利时确定新的汇率。特里芬认为这次贬值是合适的(年)。如果大家想了解购买力平价在中国的应用早期的可以参考易纲、范敏:“人民币汇率的决定因素及走势分析”《经济研究》年第期最近的可以参考北大中心卢锋写的“人民币实际汇率长期走势研究系列”有五个部分分别考虑相对劳动生产率增长、相对劳动成本变动、改革开放制度转型、“双顺差”对汇率演变的影响时间跨度年。六、小结与引申购买力平价涉及的主要内容有:第一购买力平价是怎么提出来的?当时的理论背景和主要目的是什么?第二购买力平价的基本模型形式和政策含义是什么?第三购买力平价理论存在什么缺陷?它有哪些假设条件不符合现实如何放松假设条件通过逻辑演绎的方法推导出一系列的理论与政策?第四如何对购买力平价进行检验?第五在实际中如何应用购买力平价?第六购买力平价和其他汇率决定理论的联系和区别是什么?汇率决定理论可以归纳为两种分析思路。一种是从商品价格和货币购买力着手以购买力平价为基础(将购买力平价和货币数量方程结合起来建立了一般货币模型发展出货币主义汇率)逐步发展到货币主义的汇率理论(包括多恩布什的粘性价格模型、弗兰克尔的灵活价格模型以及实际利差模型)(如果将货币主义汇率理论中的货币引申到所有金融资产)最终到资产组合汇率理论。这些理论从研究汇率决定的长期因素出发逐步考虑到汇率的短期行为。另一种是从国际资本流动着手以利率平价为基础逐步发展到理性预期汇率理论和汇率的新闻模型(理性预期汇率理论将人们在金融市场上随时出现的各种信息作出的反应作为切入点运用数学方法和计量技术来研究汇率变化在外汇交易实务中得到广泛运用。但理性预期理论进行汇率预测时会产生误差问题于是汇率的新闻模型应运而生)。这些理论从分析汇率决定的短期行为出发逐步考虑到影响汇率的长期因素。购买力平价的计算年美国的消费物价指数为年为。年英国的消费物价指数为年为。年美元英镑汇率为假设美元汇率符合购买力平价理论美元没有出现高估或低估。利用这些信息根据相对购买力平价的公式()判断美元会升值还是贬值并计算年美元英镑的汇率。美国通货膨胀率()=英国通货膨胀率()=美元贬值=(e)e=年美元英镑的汇率e=unknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknownunknown

用户评价(1)

  • 10.44.7.248 很好的讲解,谢谢分享~

    2013-04-09 08:51:13

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新课改视野下建构高中语文教学实验成果报告(32KB)

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