匿名用户宏观金融因素在国内LLDPE交易中的应用课件

匿名用户宏观金融因素在国内LLDPE交易中的应用课件宏观金融因素在国内LLDPE交易中的应用中银国际期货有限责任公司BOCInternationalFuturesLimited2010年12月目录2011年LLDPE等化工商品的宏观定位一、国内LLDPE价格与金融市场定量研究二、中银国际推荐的LLDPE交易策略三、目录2011年LLDPE等化工商品的宏观定位一、国内LLDPE价格与金融市场定量研究二、中银国际推荐的LLDPE交易策略三、整个商品市场价格体系和过去两年间的表现商品的上涨正从工业品逐步转向能源化工市场和农产品中的原粮市场中LLDPE价格一方面要体现原油成...

宏观金融因素在国内LLDPE交易中的应用中银国际期货有限责任公司BOCInternationalFuturesLimited2010年12月目录 2011年LLDPE等化工商品的宏观定位一、国内LLDPE价格与金融市场定量研究二、中银国际推荐的LLDPE交易策略三、目录2011年LLDPE等化工商品的宏观定位一、国内LLDPE价格与金融市场定量研究二、中银国际推荐的LLDPE交易策略三、整个商品市场价格体系和过去两年间的表现商品的上涨正从工业品逐步转向能源化工市场和农产品中的原粮市场中LLDPE价格一方面要体现原油成本提高，同时也要考虑整个行业价值与原粮商品之间的对比关系2010年经济复苏缓慢，供需改善对商品拉动作用有限,但流动性宽裕推动了商品和股市的上涨2011年美联储的两次救市依然创造低利率环境，但资产价格通胀将逐步向实体通膨渗透—导致货币政策重心的转移，从而给2012年的经济带来风险2011年的经济与资产通胀的不平衡性大宗商品市场受宏观经济情况的影响以及定价变迁2004年后，随着指数基金规模的上升，商品期货和其他股市和美元汇率市场的相关性正在逐渐走强。通过美元影响度逐年增加的定量模型，发现2004年到2008年，美元指数对大宗商品指数的影响程度逐渐加大原因是大宗商品作为一项另类投资品种逐渐被市场接受，在纳入资产管理分类后，大宗商品和其他资产品种的相关程度由2004年前“秋毫无犯”一跃成为2008年“牵一发而动全身”从2008年金融危机开始，大宗商品受到外围市场因素逐渐增强，大宗商品同涨同跌情况逐渐增强预测2011年的信贷目标为6.5万亿左右，对应13.6%的信贷增速和15.5%的M2增速预测2011年中国GDP名义增长9%，通胀目标4.5%预测2011年中国加息低于市场预期，一年期存款利率稳定在3.75%经济学家对2011年中国的预测一轮商品通胀的最后受益者（补涨的需求——来自成本推动和自然的周期性因素）资产通胀由预期转变为现实后所带来的政策性风险----货币政策重心的转移所导致的流动性风险2011年LLDPE市场的宏观定位目录LLDPE在2011年期货和现货市场上宏观定位一、国内LLDPE价格与金融市场定量研究二、中银国际推荐的LLDPE交易策略三、LLDPE走势与铜、原油市场波动联系我们观察到自从2010年三季度以来，LLDPE走势在日内的表现进一步跟紧沪铜期价，而和海外原油走势的差异性放大随着国内期货市场对中央政府的抑制通胀政策的反应，LLDPE期货走势不可避免地和海外期货市场的品种脱节LLDPE日收盘回报率和铜市场相关性进一步上升，并超过原油2010年三季度后，LLDPE日收盘回报率和沪铜相关性进一步增强；而相比NYMEX油价相关性增加了近0.2个点同时，在第四季度沪铜和LLDPE相关性扩大至0.7以上，呈现强正相关特性。这反映中国大宗商品市场的工业品同涨同跌的特性；而同期和NYMEX油价的相关性依然维护在0.5一下，并不显出出明显的正相关高频数据(15分钟)进一步验证LLDPE与铜的高相关从15分钟K线图更能够观察到，每当LLDPE期货在趋势上涨或者下跌时，和沪铜3月的相关性也随之上升。在10月11-20日期间、11月初以及11月20日以后的下跌期间，L1101和沪铜连续3月的相关性均上升到0.8的强正相关区间结论推导下大胆的交易策略：铜研究引导下LLDPE趋势交易原油能反应投资者对LLDPE成本和通胀的预期，但是无法解释LLDPE价格的日间波动铜作为商品市场明星品种却能更好解释LLDPE价格的日间波动-----国内LLDPE盘面具有高度情绪化交易目录LLDPE在2011年期货和现货市场上宏观定位一、国内LLDPE价格与金融市场定量研究二、中银国际推荐的LLDPE交易策略三、谢谢！提问和回答提问和回答：在日内波动中，原油的解释作用更差从15分钟K线图更能够观察到，日内交易中原油期货和LLDPE的相关性较低；而从格兰特因果检验来考察，原油期货用来验证LLDPE价格的因果性较低；不足以证明格兰特因果性NullHypothesis:ObsF-StatProbability　　　　　CLc1doesnotGrangerCauseD11018970.210610.81013没能拒绝D1101doesnotGrangerCauseCLc1　1.597910.2029　提问和回答：在日内波动中，为什么选择铜作为参照指标国内期货行业对铜的研究可以追述到上个世纪；经过10多年的研究体系，研究理论和体系均已经成熟，可以用于借鉴于整个期货市场沪铜具有内外盘，盘面较为透明，可以用来考查追踪国内和国际的流动性以及投机力量来去从相关性来看，虽然沪铜对LLDPE的相关性不及其他工业品；但是由于其他工业品（如沪锌、PVC）本身的研究历史以及体系和LLDPE相比并没有优势；所以并没有借鉴的优势。提问和回答：在日内波动中，为什么选择铜作为参照指标从格兰特因果检验来验证，进一步论证沪铜的作为期市“带头大哥”特性NullHypothesis:ObsF-StatisticProbability　　　　　COPPERdoesnotGrangerCauseLLDPE1962.572030.07902拒绝LLDPEdoesnotGrangerCauseCOPPER　2.656610.07278　PTAdoesnotGrangerCauseLLDPE1962.275280.10555拒绝LLDPEdoesnotGrangerCausePTA　0.136990.87207　PVCdoesnotGrangerCauseLLDPE1960.267430.76563没能拒绝　LLDPEdoesnotGrangerCausePVC　0.098230.90648　ZINCdoesnotGrangerCauseLLDPE1961.10150.33447没能拒绝LLDPEdoesnotGrangerCauseZINC　0.316060.7294　NATURALRUBBERdoesnotGrangerCauseLLDPE1961.335430.26549没能拒绝　LLDPEdoesnotGrangerCauseNATURALRUBBER1.25280.28804　

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