解读中央经济工作会议公告
复旦大学 谢百三教授
一年一度的中央经济工作会议 12 月 5—7日在京举行。
党中央、国务院领导人都出席了这次会议。细细研读公告，
有如下体会：
（一）继续政策连贯性、延续性，但要加针对性、灵活性
经济政策最主要的是财政政策与货币政策。中央经济工作
会议强调继续实施 2009 年的积极的（即扩张性的财政政策
和适度宽松的货币政策。（注：2007.10—2008.10 实际上是
十分从紧的货币政策，2008.11 起—2009.8 实际上是十分宽
松的货币政策，2009.9 后是逐步略有收紧的货币政策，估计
2010 年 1—3 月又会实行较为宽松的货币政策），但又提出
要根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，这就
是说，如果发生通胀前期症状，就会有所收缩并不会像 2009
年那样“天女散花”，“阳光普照”，财政政策与货币政策
会对产业结构调整进行针对性强，更灵活性的有重有轻的微
调或中调。因此，在明年 1—2月放松贷款后，后边可能会
一点点紧起来。
（二）扩大直接融资，引导
规范
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资本市场健康发展。
中央全会可能怕对股市影响太大，提到不多，但明确讲
到，要“积极扩大直接融资”。这句话含义很重，本周一下
九个股票发行，恐怕创造历史新纪录。这么密切地发新股，
就是“积极扩大直接融资”啊。此外，2010 年据悉直接融资
比例也较大，前一段传说汇金公司愿意放弃红利来充实银行
资本金，李剑阁一席话就将此谣言打破了，他提出：银行扩
充资本金，要用市场化方式，实际上是仍让诸银行到股市中
通过增发、配股来募资；这一募就得 2000 多亿元。加上其
他新股发行，2010 年压力不小，有人传说有 8000 亿。（创
业板、中小企业板、上海主板，还可能会有国际板试点：中
国移动等红筹股回归，都谓直接融资。）
同时，会议又指出：要引导和规范资本市场健康发展。
（估计，半年左右后要融资融券及推出股指货：这对大盘权
重股、净资产高的公司有利。）走国际化、规范化道路。
（三）提高信贷质量、效益，严控对“两高一剩”产业贷款
中央经济工作会议提出：要严格控制对高耗能、高排放行
业和产能过剩行业的货款，着力提高信贷质量和效益。注意：
中央没有提信贷数量，即仍旧是适度宽松的，但贷款质量、
效益要提高，钱要用在刀口上。对高耗、高排及产能过剩行
业是一种抑制性措施，这对这些行业的上市公司不一定是利
空，非上市公司贷不到款，更难维持了，就可能被淘汰，被
兼并，则上市公司更加可优胜劣汰。但，这也在提醒银行，
贷款不要流入房地产与股市，但其实这很难做到的，资金如
水，无处不去。
（五）推进农村人口进城，放宽中小城市户口
中国经济之所以长盛不衰，八十年代主要是改革，开放
将旧体制打破了，生产力解放出来了。九十年代主要是三千
万家乡镇企业的异军突起，外向型经济。现在，在出口型战
略受阻的情况下，一手促消费，一手抓“农村城市化”运动
是十分正确的。这是一股世界潮流，城市法制化、市场化，
文明程度都高的多，大中学多，医院多，治安好，可谓“城
市让生活更美好”。所以中央提出农村人口要进城。但会议
提的是“中小城市”，放宽中小城市户口。其实，中小城市
户口远不如大城市户口珍贵，上海、北京户口高考分数低 100
分，上孩享受 90%的住院医保，还可抽签中经济适用房等等，
县城镇是没这些优惠的，特别是边远中小城市，而且那里房
地产也涨得少。但中央这么号召是对的，大城市房价狂涨，
“蜗居成群”，最终要走美国西部化道路，号召人们到西部
去，到中小城市去生活、发展。其实不少中小城市建设得很
好了，如广东的中山、顺德、佛山；浙江的萧山、慈溪、余
姚；江苏的江阴、扬州、常州。甚至像内蒙的鄂尔多斯，都
建设很好，何必都到北京、上海来“漂”啊“蜗”啊。
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