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谷为陵 炒股系统整理之三.doc

谷为陵 炒股系统整理之三

被迫学电子
2014-03-09 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《谷为陵 炒股系统整理之三doc》,可适用于经济金融领域

第篇•“低估值效应”蔓延让上证指数迭创新低谷为陵     这两天较忙只能抽空说上两句。今天上证指数盘中跌穿了点创出了三年的新低死多头认可的“钻石底”被轻易击穿后已经难以看到有效的下档支撑在何处了。能够看到的支撑大致有两个:一是近处的点的心理大关二是远处的最后堡垒点。    若以上证指数来论毫无疑问股市现在是处于深度熊市的。但若看看其它指数的情况不管是沪深B指、深成指、中小板指数、创业板指数好像还都没有跌破今年月份的低点若以它们来论股市好像还没有表现得像上证指数那样恐慌。这是为什么?    原因很简单上证指数的衰样主要是以“两油”和银行股为代表的超级大盘股造成的。我统计了一下沪深A股总股本在亿股以上的超级大盘股有只在这只超级大盘股中股价创出或者接近三年新低的达到了只占了近。它们是引领上证指数连续破位的主力军而那些总股本比它们稍小的强周期大盘股如钢铁股、水泥股、石化股、化工股、交通运输股等就是带动上证指数下跌的生力军。    在以上的只超级大盘股中股价能够逆市上涨的主要是中国人寿、国电电力、华能国际、万科这可怜的几只股票。但从中可以看出这样的信息:保险股走势要强于银行股而随着煤炭价格的下降电力股有可能出现业绩拐点有资金在悄然吸纳但最让人难解的是地产股在房地产政策调控这么严厉的情况下这些大盘地产股不仅没有崩盘反而还越走越强。    那么这些超级大盘股联袂下跌到底会对股市产生何种深远影响?实话实说对于大盘非常不妙。因为在这些超级大盘股里不乏像银行股这样的~倍的低市盈率群体这些低市盈率群体还止不住下跌就一定会将股市的整体估值不断下拉最终形成股市的“低估值效应”。    所谓“低估值效应”是指高市盈率股票群体受到低市盈率股票群体的“比价关系”的影响使高市盈率股票的市盈率也不断被拉低致使低市盈率和低估值现象像多米诺骨牌一样传导到每一只股票上去。这是在股市熊市时出现的现象在股市牛市时正好相反会出现“高估值效应”低市盈率股票群体会受到高市盈率股票群体的影响而使市盈率不断提高。现在我看到“低估值效应”已经在股市开始蔓延了。比如像苏宁电器、美的电器这样的大消费类股票以前市盈率可长期定位在倍以上但现在呢?苏宁电器的市盈率只有倍而美的电器仅为倍且这两只股票还在继续下跌。苏宁电器和美的电器之所以能够成为“低估值效应”的“祭品”其中一个重要的原因是它们属于大盘股苏宁电器总股本达亿股而美的电器总股本也有亿股。    看来“低估值效应”是按照总股本大小的顺序蔓延的:超级大盘股→大盘股→中盘股→(?)小盘股。现在不能够确定的是“低估值效应”是否最终能够蔓延到小盘股或者小市值股票上。至少从现在来看小盘股和小市值股票还未受到影响。    “低估值效应”产生的根源有三个:一是因经济衰退使得作为行业龙头的超级大盘股和大盘股的业绩下降明显。二是因股市资金匮乏由于IPO、大小非减持的不断“抽血”股市资金已经无力将这些超级大盘股和大盘股的巨大市值支撑在高位它们的股价只得不断下沉以寻求新的平衡点。三是因炒作题材问题超级大盘股和大盘股基本上没有任何炒作题材它们的股价只与业绩与业绩增长相关但小市值股(中小盘低价股、小盘中高价股)却不然它们拥有资产注入、资产重组等层出不穷的炒作题材是目前股市资金的恋战之所同时也将这些小市值股的估值维持在了相对高位。    可以预见的是随着“低估值效应”的继续蔓延上证指数也许会不断走低直到出现两种情况为止:一是这些超级大盘股和大盘股跌到了具有绝对投资价值区域关于这一点我以前讲过不再赘述二是中国经济出现由降转升的拐点。现在的悬念是在上证指数不断下跌的情况下现在的绩优成长股和小市值题材股逞强的分化行情是否还能够继续?对于短线投机者来说这可是一个非常重要的原则问题假若分化行情不能继续这就意味着股市的系统性风险来临在这种情况下尽早收手是最明智的选择。我们还需要再观察一下。第篇•谈谈对股市和操作的一些看法谷为陵     今天晚上受一个证券公司的邀请与一些私募高手小聚了一下大家畅谈了对于股市和今后操作的看法我今天就接着这个话题继续与大家交流一下。    今天来的确实有不少高手。说他们是高手一是他们进入股市时间都不算短了基本都有十几年了二是他们的战绩都不错有两个人自年以来在股市上赚了上百倍其中的一个我在前面还介绍过三是他们还对于股票投资事业非常热爱仍胸怀壮志还准备在未来大干一番。    我在会上笑谈我们这些人算是股市瘾君子了因为现在大盘跌得人心惶惶风声鹤唳的“远离股市远离毒品”已成流行语而销户也似乎成为了时尚但我们竟然还在执迷于股市对其津津乐道且大有指点江山之意岂非一群狂徒耳?    大家在一起讨论最多的还是大盘的未来走势。他们之所以对预测大盘感兴趣是因为他们之中有些人在做股指期货要做股指期货就得研究大盘的走势。但对于我这样的不做股指期货的人来说我对于大盘的兴趣并不大我更关注的是个股。我的观点是除了熊市的主跌浪要看大盘的脸色行事在其它情况下选股和操作永远是第一位的。    这两年来特别是自今年初以来个股走势越来越分化。对于几乎所有的绩优成长股和题材股来说它们的逆势上涨充分说明大盘对于它们来说是失真的是无效的。若根据大盘的走势来操作那决不可能抓住任何一次强势股的上涨机会。    当然“强势股战法”并非所有投资者都可掌握的在这种大盘持续阴跌的情况下大多数投资者赚不到钱或者赔钱在逻辑上也是合理的。但我要说的是“强势股战法”并非是恶性投机的操作方法。我大致统计了一下这两年来绝大多数的大牛股、黑马股、强势股它们的上涨都具有一定的、可解释的、合理的理由并非如庄股时代全凭资金优势的、无厘头的“筹码游戏”。    股价因合理的理由而上涨不管是因业绩增长还是因重大利好题材这说明什么?这说明股价上涨是得到了股票基本面的支持这说明股市的一个最重要的功能价格发现功能还没有丧失这说明股市还处于较为健康的状态还是相当理性的。假若股市处于非理性的病态会出现什么情况呢?那一定会出现价格发现功能的丧失而出现股价定价的混乱绩优成长股股价或许会惨跌而垃圾股股价会升上天十几年前的庄股时代就是这样的情况但自年以后这样的情况就越来越少了。    正因为现在股市的价格发现功能还没有丧失所以我们至今还能够通过分析股票的投资和投机价值对股票进行估值而发现股价是否定位准确从而挖掘出其中的投资性或者投机性机会。这是正常的投资行为是很理性的我想即使在美国股市也应该是这样的投资逻辑。    我认为现在的投资者以及舆论对于股指看得太重了只要股指下跌股市就一定不健康这是一个误区。其实从长远来看股市是否健康只有两个标准:一是有无长期投资价值二是有无价格发现功能。    股市若有长期投资价值长期投资者就会获得长期投资收益。获得长期投资收益只有两个途径:一是在股指走出长期大牛市时赚钱。在大牛市里大多数股票都会上涨这样投资者可以从大概率上抓住上涨的股票而获得收益。A股的绝大多数投资者就是严重依赖大盘走势特别是依赖牛市才能赚钱的。二是抓住股市里出现的长期大牛股而赚钱。这是巴菲特、彼得·林奇采用的方法他们只注重个股而不是购买指数靠股市走牛而赚钱相反他们买的很多股票往往在牛市里涨得不多而在熊市里反而逆市大涨。如巴菲特买的花旗银行在年Nasdaq疯狂道琼斯指数也上涨的情况下该股却逆势下跌。但当年Nasdaq崩盘道琼斯指数处于横盘的情况下该股却逆市大涨。    当然我认为抓长期大牛股或者阶段性牛股和黑马股都绝非普通投资者可胜任的否则大家不都成为了巴菲特和彼得·林奇了吗?从这一点来看对待股市的看法和态度其实是因人而异的。对于绝大多数普通投资者来说要在股市里生存就必须要求股市能够走出长期上涨行情如道琼斯指数那样总是处于长牛而短熊。但A股的残酷之处是仅这年来沪深股市不仅没有过长期上涨行情而且还是短牛而长熊更可气的是每次熊市都是跌幅巨大的超级熊市。可以这样说A股的每一次熊市都要“杀掉”一批老股民几轮熊市下来股市幸存者就不多了简直就像“剪羊毛”一般。    股市“跌跌不休”股民们为什么生气?我认为股民们认为股市下跌不仅仅是市场原因主要还是政府和管理层失误或者不作为的结果。关于这个问题我今天就不展开讲了。反正对于绝大多数股民来说要在股市里赚到钱只有依靠一个长期上涨的大牛市除此之外他们没有别的指望。但现在这轮熊市还看不到尽头。    但是对于股市里的高手来说情况就没有这样悲观。我前面说到不管股市怎样跌只要股市的价格发现功能没有丧失那么就能够通过精选选个股和合理操作而获得投资收益。    这几天大盘低迷与B股的暴跌有一定的关系。而B股暴跌又与闽灿坤B即将退市摘牌有关。但股票因即将摘牌而暴跌这并非股市发生了什么扭曲这其实是股市价格发现功能的体现。假若那些毫无投资和投机价值的“僵尸股”股价却长期高高在上这样的股市倒真的是有病了。    说的这里我还是要强调一下我的博客是为想成为高手的人准备的。我提到的某些想法和操作方法并非人人都可立即学会和应用。假若你暂时还不能够理解就不要马上接受和模仿。古人云:“心有灵犀一点通”。你若是一个经验丰富的投资者你会体会到的。当然假若你现在还不是也不要紧慢慢学总有一天会成为高手的。    前几天香港“股神”曹仁超在接受《证券市场红周刊》采访时其中也谈到了类似投资高手的话题他说:“投资第一步是知道如何操作(Knowhow)大部分投资者在~个月内可学会。第二步是这样操作的理由是什么(Knowwhy)?为何股市上升会回落?一般需年时间才能够悟明白。投资中最难学的是何时出手、何时收手这没有年以上功夫难以为之”。    我认为曹“股神”说的还不确切和透彻我领会他说的意思是:    投资第一步是学习操作知识通过看书学习和模仿他人操作大部分投资者在~个月内可学会时间长的一两年也就可以做到了。但很多投资者在该阶段时往往误以为自己已经认清了股市的真谛可以笑傲江湖玩股市于股掌之中了。    第二步是进一步了解操作的理由。通过初步的实践投资者会思考股市与股价上升与回落的理由这是从实践上升到理论的一个阶段但这还不是最后的阶段。能否走过这个阶段是区分也业余选手和职业选手的分水岭。曹“股神”认为该阶段需要年时间我认为可能需要更长时间。    第三步是理论与实践结合总结出自己的操作系统的阶段。一个好的操作系统可以系统性地挖掘出好股票还能给出好的买卖点。曹“股神”认为该阶段需要至少年时间我也是这样看的。    可见要成为一个投资或者投机高手不管你天赋多高即使在努力钻研的情况下也至少需要大致年以上的时间。所以成为一个高手是一个慢功夫。有人会问既然成为高手这么难非要成为高手干什么?我在大牛市里不也是一样赚钱吗?    我的回答是在大牛市里都能赚钱不假但A股市场的大牛市不常有而高手能够在非牛市时只要大盘不是处于熊市主跌浪的情况下还能够通过挖掘股市里的牛股、黑马股、强势股而赚钱而非高手做不到这一点。也就是说高手把握的赚钱机会要多一些。当然高手还有其它两点优势:一是在大牛市里的收益要比普通投资者高一些二是在熊市主跌浪里能够回避大的风险如此高手才得以通过大赚小赔而获得长期高收益也才能在股市里长期生存。    说到现在的市场假若你不是高手现在就只能暂时避开因为现在绝不适合普通投资者玩连郭主席和王亚伟也是这样看的他们均认为现在的股市“不适合普通投资者”。第篇•风险警示板将会让市场混乱一阵子谷为陵     今天资本市场最大的新闻莫过于上交所发布的《上交所风险警示股票交易实施细则》(简称《细则》)。根据《细则》内容现有的ST和*ST的涨幅被限制到而跌幅为。此外同一账户或同一控制人控制的多个账户当日累计买入的单只ST和*ST股票数量不得超过万股。在闽灿坤B行将退市之际本来对那些低价的ST和*ST股票已经起到了“杀鸡给猴看”之效而上交所这一新举措则是对ST和*ST股票进行的直接毁灭性打击。    上交所这一《细则》会对股市带来怎样的影响呢?《细则》改变了股市的长久以来的游戏规则对于市场的影响将会是颠覆性的必将给市场带来巨震!    可以非常确定性的是上交所这一新举措将彻底铲除了ST和*ST股票的投机价值使其失去任何可炒作性ST和*ST股票将面临单边剧烈杀跌并形成连续暴跌。在经过连续暴跌后股价最终必然会跌到元的“生命线”。股价在跌到这个元的“生命线”后会出现什么样的结果呢?无非有两种结果:一是在“生命线”止跌以免触及“连续个交易日股价低于元将直接退市”的“红线”二是在触及“生命线”后反而加速下跌恰如“万丈悬崖一脚蹬空”这种垂直下落的结果必然就是直接退市。    我认为在上交所《细则》出台前出现第一种情况的可能性大出现第二种情况的可能性小。我们可以设想一下当某些ST和*ST股票的股价跌到了元附近时若这些股票能够成功地在股价元附近站稳而保住了“壳”避免了退市那么一旦这些股票因业绩改善而熬到了ST摘帽之日那么在摘帽后这些股票股价将会出现报复性大涨。A股历来喜欢炒低价股而元左右的低价股就是低价股里的极品投机性是最强的。当一只股价元的股票被炒到元那么股价就会翻倍而将其炒到元股价就会翻倍但是即使炒到元还是不贵还属于低价股所以从元炒到元并不算过分。“元股”有巨大的投机性上涨空间这个诱惑是股市里的庄家、游资和大户都无法抗拒的。    正因为存在这样的投资逻辑所以我认为股市一定会出现专门狙击“元股”的主力当某些ST和*ST股票股价跌到了元附近时这些主力就会进行大量吸纳将这些股票股价稳定在元附近而不触及退市“红线”。一旦等到这些ST和*ST股票基本面发生好转那么这些主力就会顺势拉高股价大获其利。其实这些主力也许根本不用等到这些ST和*ST股票摘帽之日才采取拉高行动只要他们能够在元附近完成建仓就可以随时拉高股价。我们看到股市里很多的ST和*ST股票在根本没有利好的情况下股价也往往会大涨不止。对于“元股”来说主力即使是做筹码游戏也很容易因为主力只要死守元底线吸货做出铁底然后不断地在~元或者~元反复操作收益也会很高。    总之在上交所《细则》出台前ST和*ST股票因受新的退市制度影响股价会下跌但一旦跌到元附近而成为“元股”后那么股价从大概率上看将会止跌并被赋予极高的投机性。一旦“元股”形成炒作的新热点“元股”就会逐渐变成稀缺资源那么ST和*ST股票就会越来越难以跌到元了它们的股价的底部会逐渐上移最终就会没有什么股票的股价能够跌破元。这样一来这个退市“红线”就会形同虚设。    但是以上的所有设想都因上交所《细则》而彻底打破。在新举措下我们在设想一下当某些ST和*ST股票股价跌到元附近时会出现什么情况?会有主力对这些股票进行狙击吗?根本不再可能有了!原因有三:    一是根本不会有主力愿意拿出巨额资金去操作一只每天涨幅限制在的股票上因为这样的股票股价要炒翻倍需要个交易日差不多是三个半月的时间时间太长了。    二是因股价上涨幅度被限制在使得盘中股价几乎没有任何波动可言股票在盘中几乎难以充分换手这样股票就失去了流动性。失去了流动性的股票其走势将不是连续涨停就是连续跌停想买的时候买不到想卖的时候卖不出无法有效操作。    三是因“同一账户或同一控制人控制的多个账户当日累计买入的单只ST和*ST股票数量不得超过万股”这条限制性条款简直就是直白地宣告:严禁买ST和*ST股票!在这样高强度的限制下哪还有什么主力会冒险狙击这些“元股”呢?即使想做也无法去做了。    我认为要搞清楚上交所《细则》对于股价的影响最关键的问题还是要充分讨论清楚“元股”在股价跌破元后到底会出现什么情况为什么会出现加速下跌。我们可以这样设想假若有一只ST或者*ST股票的股价是元在某一天该股下跌了股价变成了元这是第一天处于元以下。那么其后几天会出现什么情况?简单地说由于该股每日上涨幅度限制在了该股股价要涨回元以上即使每天走出一个的涨停板也需要花上个交易日。假设在这个交易日中该股没有走出连续的的涨停板那么该股在元以下停留的交易日就会超过个交易日这对于该股的持有者来说将会是个巨大的心理压力他们极有可能为避免因该股直接退市而被闷死在里面而出现夺路而逃的局面恰如现在的闽灿坤B一样天天跌停板。    更为可怕的是只要一只元的ST或者*ST股票连续天跌停板(每天跌)则其股价会跌到元。从理论上说该股要涨回元以上即使每天走出一个的涨停板也需要花上个交易日若加上该股在下跌时花的个交易日该股在涨回元以上之前会在在元以下耗掉=个交易日这离直接退市所规定的个交易日只差个交易日我想该股的持有者是没有耐心等待奇迹发生的该股走势将非常明确连续崩盘将所有持股人都闷进去。    通过以上的分析后我们已经大致看到了上交所《细则》对于股市的影响结果其合理的逻辑链条是:先是ST和*ST股票因失去投机性而连续暴跌在连续暴跌后某些股票开始跌到元附近而变成“元股”由于ST和*ST股票失去了流动性不会有主力资金护盘另外受限于“同一账户每日买入数量不得超过万股”主力资金也无法护盘这些“元股”一定会在跌破元后加速下跌形成“雪崩效应”直至直接退市。    所以上交所《细则》必将加速所有的ST和*ST股票的退市速度这实际上就是变相的将ST和*ST股票强制摘牌了。这个新规定到底是一个好的政策还是一个坏的政策呢?    我认为至少不能够算是一个好政策。为什么这样说呢?因为这个政策剥夺了ST和*ST股票任何可能的翻身机会这如同不给一个犯罪嫌疑人辩护的权利一样。我说这些也许有人不理解我可以举一个例子加以说明。    在年时在美国Nasdaq上市的搜狐因巨亏其股价跌破了美元最低跌到了美元。按照Nasdaq的规定股票股价在美元以下运行个交易日就必须退市。为了挽救自己的股票。搜狐的大股东张朝阳自己掏了上千万美元对搜狐进行了增持使搜狐股价回升此后一年内因搜狐也度过了经营的艰难期成为了一个赚钱的门户网站最终搜狐股价暴涨到了多美元。当时的新浪、网易都出现了类似的情况。    我们现在假设搜狐是在A股上市其由于巨亏而变成了“ST搜狐”现在它的股价跌到了元成为了“元股”。现在考验来了假若该股因巨亏等负面消息而连续出现了个的跌停板股价变成了元。这时候从理论上分析“ST搜狐”将直接退市。即使张朝阳在股价下跌期间愿意拿出万资金(相当于万美元)巨资进行护盘但是因受限于“同一账户每日买入数量不得超过万股”他每天最多只能够用掉不到万元这点资金根本抵挡不住那些抛盘最终张朝阳的护盘计划必将以失败告终无法改变“ST搜狐”直接退市的命运。    为什么搜狐在Nasdaq得以避免退市而“ST搜狐”在A股市场就必然会退市呢?这纯粹是因为交易制度的不同造成的在Nasdaq市场虽然规定股价在美元以下运行个交易日就必须退市但是在Nasdaq市场没有涨跌幅限制也没有单一账户每日买入股数的限制所以就给了那些跌破美元的股票留了一个很大的翻身机会即使当一只股票股价跌到了美元也可以通过在一天内暴涨倍而到美元以上最终实现咸鱼翻身。但是现在A股市场的“直接退市”制度与上交所《细则》的这个组合拳彻底剥夺了那些跌破元的股票的翻身机会我认为这个组合拳太过严厉不太合理也不公平。    对于上交所《细则》的考验马上就要开始了。现在A股里股价最低的ST股就是*ST长油()该股是一只大盘股总股本达亿股股价只有元。该股只要连续个的跌停板就可跌到元再连续跌个的跌停板就可直接退市。也就是说只要该股连续出现个跌停板就会直接退市。但该股是一只通过重组上市的地方国企股该股能够就这样轻易被摘牌吗?    下周我们就会看到一个混乱的市场。是天下大乱而后达到天下大治呢?还是在大乱后为维稳之需要暂缓新政的设施呢?我们将拭目以待。第篇•风险警示板戳破了股市最后的气泡谷为陵     今天是《上交所风险警示股票交易实施细则》(简称《细则》)发布后的第一个交易日诚如我昨天所言今天几乎所有的ST股都是跌停板。这个结果并不让人意外因为有很多人在昨天也预见到了这样的结果但是今天股市除了ST股外绩差股也大面积地暴跌以及绩优股并未出现“跷跷板”效应而上涨却是出乎多数人意料的。在昨天还有很多人将《细则》视为利好认为这样可以将资金从ST和*ST股票中挤出来投向价值股和绩优股价值股和绩优股因此会上涨股市会更健康云云。但今天股市的表现却让他们的预期落了空。    我以前说过A股的牛市(熊市)其实质是“业绩增长(下降)比价关系”共同作用的结果。其中在牛市中的比价关系是越比越高在熊市中的比价关系是越比越低。现在股市是处于大熊市若因《细则》而将ST和*ST股票的平均股价从~元以上打到~元直至打到退市那么那些非ST的微利股和亏损股的股价就会感到唇亡齿寒因比价效应而不断下跌。这对于还持有股票的投资者来说绝对是一个坏消息。因为在A股市场微利股和亏损股的数量是占了股票总数的大头的。这意味着随着微利股和亏损股的普跌大多数持股者将会蒙受较大的损失。    我现在基本上可以确定随着《细则》的实施A股市场的四大板块将会呈现如下的发展趋势:一是ST和*ST股票将崩盘其中少数股票将会直接退市它们的风险极大绝不要碰二是非ST的微利股和亏损股的股价将持续下跌其中近半数股票将会出现近几年少见的主跌浪它们的风险很大现在还持有的应该赶快退出三是大盘低市盈率价值股这些股票的下跌空间有限但也很难马上上涨四是绩优成长股这些股票将会发生分化其中涨幅大的、股价高的将会横盘或者下跌而新生的、涨幅小的、股价不高的将会成为新的牛股。    可见随着《细则》的实施ST和*ST股票、非ST的微利股和亏损股将会成为股价暴跌的重灾区。但《细则》的威力不仅仅是决定着某些股票股价的涨跌其更大的作用是将彻底改变股市的博弈格局让产业资本、上市公司控股股东、庄家、游资等不同的利益方展开全新的博弈。    在《细则》公告前上市公司控股股东处于最强势的地位因为他们掌控着“壳资源”即使上市公司的瓤子烂了但壳价值却仍可不菲。在A股市场一只“壳资源”股票的总市值基本上在亿元以上多的可以达到几十亿元。总市值是干什么用的?很简单是“卖壳”时对价用的。总市值越大在对价时控股股东获得的利益越大。正因为一只“壳资源”股票的总市值基本上在亿元以上所以能够借壳上市的公司的净资产就必须较高潜规则是应在亿元以上没有这个实力就别想玩上市。借壳上市是一个卖方市场控股股东可以将“壳资源”待价而沽拥有绝对的话语权。为什么大家都想打破脑袋上市?因为上市后的利益比天还大你看上市的好处随便说说就是一大把:其一是在上市时可以圈一大把钱其二是在解禁后可以减持套现一大把钱其三是与庄家配合可赚一笔钱其四是假若公司没玩好(大多数公司都是这个结局)将上市公司玩成了“壳资源”还可以通过“卖壳”而赚最后一大把钱。    但在《细则》公告后上市公司控股股东立即处于弱势地位“壳资源”的高估值时代一去不复返了。随着《细则》的实施大多数ST和*ST股票的股价会跌到~元它们的总市值将跌到~元亿元左右。总市值大幅降低非常利于借壳方借壳方的对价净资产值将大幅降低借壳上市的门槛也会大幅降低。这还不是问题的全部更为关键的是“壳公司”的控股股东永远失去了讨价还价的权利!    我们可以设想这样一个案例。假设有一只股价元多的ST股被某个借壳方相中了想借壳上市。于是借壳方就找控股股东商谈借壳事宜并提出种种苛刻条件要控股股东“无条件”接受控股股东有反驳或者拒绝的可能性吗?没有!为什么?因为借壳方可以事先在股市上买一些该公司的股票不要多只要不超过就行。若控股股东不答应借壳方的要求那么借壳方就可威胁控股股东要将事先买进的股票砸盘出货一定会将该股股价砸到元以下让该股直接退市!这是典型的讹诈但却不违法、不违规合情合理控股股东有何脾气?因《细则》规定“同一账户或同一控制人控制的多个账户当日累计买入的单只ST和*ST股票数量不得超过万股”上市公司控股股东眼睁睁看着股价下跌还无法护盘若借壳方强力砸盘的话将该股股价砸到元以下直接退市是必然的结果。现在摆在控股股东面前的有两条路:一是合作的生路虽然委屈但能求全二是不合作的死路一旦直接退市一切纸上富贵均会灰飞烟灭。从博弈论分析控股股东只能够选择合作哪怕是最屈辱的合作。    通过以上的假设案例分析我们会发现之所以会出现如此诡异的结果就是因为《细则》实质上是一个高度歧视性的政策文件它已经将ST和*ST股票的控股股东逼上了绝路其它的参与者只不过是顺势落井下石罢了。我们可以预见对于ST和*ST股票的一次最大规模的洗劫已经开始上演了。ST和*ST股票的控股股东感到委屈吗?也许但是他们也是罪有应得谁让他们将上市公司搞成这德性的出来混总是要还的。当然《细则》还改变了股市的炒作模式特别是题材股的炒作模式关于这一点我以后会详细阐述。    总的来说这次《细则》戳破了股市仅存的最后的一点气泡随着《细则》的实施股市的一次巨大的结构性调整就此展开其中占股票数量的ST和*ST股票、非ST的微利股和亏损股将出现罕见的暴跌走势在这种背景下上证指数的走势也将逐渐走低直至大规模杀跌行情告一段落为止。在这次“消泡”下跌之后绝大部分投机性泡沫都被消除掉了股市将迎来真正意义上的长期投资价值大底这应该是另一次历史性的大机会。各位网友千万不要倒在黎明前的黑暗中!第篇•股市已经开始出现混乱谷为陵     在《上交所风险警示股票交易实施细则》(简称《细则》)发布后的第一个交易日ST股全部跌停板上证指数也出现大跌这说明打死ST股不仅不能够让股市马上走好反而还将股市拖累下跌了。在这种情况下深交所赶紧站出来说目前还无意推出风险警示板而上交所也解释《细则》将会在明年初才实施。    显然《细则》对于市场的巨大冲击有点出乎管理层的意料难道管理层在制定政策时没有预见到这一点吗?这让我想起了年下半年时政府强制推出被认为是合理的国有股现价减持方案结果呢引发了股市暴跌。为了维稳股市在年月日由国务院出面暂停了该方案但股市只是出现了著名的“”一日井喷行情随后又步入了漫漫熊途直至年月政府推出最终的国有股减持的对价方案后熊市才告一段落。    由于《细则》本质上是一个对ST股毁灭性打击的政策尽管现在上交所推迟了新政的实施但这柄“达摩克里斯之剑”已经挂在了市场头上投资者非常清楚新政暂缓实施只不过是将死刑立即执行改为了暂缓执行而已这改变不了ST股整体性崩溃的局面。所以我们今天看到ST股还是暴跌不止且还带动了一大批亏损股、预亏预减股、绩差股大跌现在的市场除了绩优股和大盘低市盈率股票外其它股票已经出现恐慌性抛售的迹象。    我昨天提到的*ST长油今天又是一个毫无悬念的跌停板其股价已经跌到了元。根据该股在跌停板上封上的万股卖盘推断明天该股应该还是一个跌停板。从现在算起该股再有个跌停板就将跌到元了。很明显的该股现在正大踏步地、悲壮地踏上摘牌之路了。在闽灿坤B、*ST长油的引领下将会有更多的ST股加入到退市大军。    今天我看到网上有很多的文章在讨论上交所出台的《细则》属于强行改变交易规则不具合理性。我总结了一下反对《细则》的人提出的理由主要有三点:    一是管理层不要过多的行政干预市场这样市场参与者就无端地增加了制度的风险。证监会反复提及要与国际接轨而当前的风险警示板涨幅%跌幅却有%这明显不符合国际常理显失交易公平性。    二是“不对称涨跌幅”对于ST类上市公司显失公平。其一很多公司被ST并非因为管理层恶意所为而是源于其所在行业的周期性衰退所致非上市公司本身能够抗拒。如ST蓝星()作为国内乃至全球最大的有机硅厂商因处于行业周期谷底而被ST处理。再如鞍钢股份中国远洋这些关乎中国经济命脉的大国企若今年继续亏损也将被变为ST股。不止是这些中国公司会出现亏损就连微软这样的全球巨头因行业竞争激烈和不景气今年第二季度也出现了上市年来的首次亏损。对于上市公司来说亏损难免被ST也难免但因被ST而受到交易规则上的歧视则不应该。一个公平的市场应该是对所有交易的股票都一视同仁。其二风险警示板将所有ST股一棍子打死对那些正在进行重组的ST公司不公平。因为从重组方案发布到证监会审核完重组方案往往需要半年甚至一年的时间在这段时间内若这些正在重组的ST公司也按照涨%跌%市的方式交易就一定会导致这些股票的市场价格远远低于真实价值市场定价效率大幅下降其中可能出现的一个恶果是若这些ST公司股价大幅跌破原定的增发价格重组方会要求撤销原方案而重新对价甚至会出现重组流产的情况这都不利于在重组过程中保护投资者利益。    三是“不对称涨跌幅”加上“在元以下交易超过个个交易日直接退市”的这个政策组合拳将会人为加大ST股的退市比例这种非市场的选择行为有失公允。    总之在上交所出台《细则》后正如我所言市场已经开始出现了混乱:    首先大多数投资者的操作已经出现混乱无所适从了。他们既不敢买即使看着ST股和绩差股暴跌也不敢抄底不知底在哪里他们又不敢卖熊市已经持续近年了很多股票已经是一跌再跌既然熬了这么久了现在要割肉卖出又怕卖了就涨。    其次很多人的操作理念出现了混乱。在《细则》出台前只要遵循市场原有的规律就可以建立较为可靠的操作模式比如超跌抢反弹、追涨强势股、押宝重组股等。但在《细则》出台后这些模式也随之发生了重大甚至根本的变化。比如押宝重组股曾经是股市赚大钱的操作模式之一只要对那些股价~元的国企ST股特别是央企ST股逢低吸纳并持有往往会等来一个较好的重组结果“明星基金经理”王亚伟就经常这样干。这种模式之所以屡试不爽主要是因为ST股的壳资源很宝贵很值钱价值很高一般~元就是底且不会轻易退市。但在《细则》出台后押宝重组股模式的前途就变得模糊不清了:一是股价~元不再肯定是底二是退市与否具有很大的偶然性。这不闽灿坤B并不是一只ST股但它“躺着也中枪”事先谁也没有想到第一只退市的股票竟然是它。    第三很多人对于股市未来走势预期出现了混乱。本来这轮熊市在经过近年的持续、大幅调整后很多投资者认为离股市的大底已经不远了熬一熬就应该过去了于是“钻石底”这类的预言开始变得流行。但《细则》的出台彻底改变了股市的运行模式和环境若还按照历史的惯性进行预言就无异于缘木求鱼了。我记得张化桥在《一个证券分析师的醒悟》一书中提到他一直不明白为何年月至年月在中国经济高速增长世界所有股市走出大牛市的背景下唯独沪深股市特立独行地在走一轮大熊市。我要告诉他他用的是标准的经济分析和基本面分析手法所以他搞不明白。要搞清楚这个问题需要分析政治分析专制体制下管理层与投资者的博弈关系。为什么那时候沪深股市在走熊?我前面不是说过了嘛是因为那个国有股现价减持问题悬而未决投资者哪敢进场买股票呀。看看仅仅一个国有股的减持问题就将一个股市扭曲成了连权威的证券分析师也无法认识的状态。现在又出现了类似的情况随着《细则》的出台和实施游戏规则发生了重大变化股市已经不是原来的股市了这使得大多数人看不清股市的未来了。    当然《细则》导致的ST股整体性崩溃并不意味着ST股最终都会被摘牌也不意味着今后A股不再炒作重组股、资产注入股以及题材股了。但可以预见的是今后股市里对于ST股以及题材股的炒作模式将发生根本性的变化。我正在进行这方面的研究。第篇•还应耐心等待谷为陵     自《上交所风险警示股票交易实施细则》(简称《细则》)发布后随着ST股全面暴跌股市也陷入极度低迷。说股市低迷有四个特征:一是股指不断下跌二是没有炒作热点和板块行情三是个股行情越来越弱四是有ST股这个领跌板块打击人气。以前沪深股市有很多别名什么牛市、熊市、猴市、猪市现在看来还要加上一个僵尸市!现在的市场表现就像一具僵尸半死不活的毫无生气。    之所以如此就是因为管理层要对于股市投机加大打击力度有最终将股市的投机性彻底消除之意。我不知道失去了投机性的市场是否还可以称为市场因为即使是国债市场也是有投机性的。    随着股市不断下跌这几天证监会也有点着急了昨天是号召破净公司进行股票回购“救市”今天又是降的交易费用并吹风有可能再降印花税。管理层对于股市的调控艺术实在让人费解先是用左手将股市打下去后再用右手将股市托起来这样做到底何意呢?若是不想让股市下跌就不要出《细则》在熊市时下此猛药若是想要再挤一下股市泡沫就不要在股市刚被打下去后又急急慌慌地出利好救市。    其实调控水平高低只是问题的一个方面最根本的问题是股市是否需要经常被调控。按照国际惯例除非发生重大危机政府一般不应该干预市场这样有利于市场的稳定。过度干预和引导市场不仅会造成股市的过度波动还会引火烧身。这一段时间郭主席和证监会官员多次号召投资者买入银行股等蓝筹股但这些股票却一点也不给管理层面子持续下跌反倒成了股指创新低的主力“杀手”。对于那些响应号召而买入银行股的投资者来说平均赔掉了以上这个损失该找谁负责呢?证监会抓股市的“黑嘴”投资者举双手赞成但自己要是在不经意间成为“黑嘴”那就太滑稽了。    在《细则》出台后最受惊吓是恐怕是那些股价暴跌马上面临退市的ST股了。这几天有好几家公司开始了自救行动。先是闽灿坤B、建摩B紧急停牌商讨起死回生之术今天ST安彩也发布利好暂时止住了连跌势头。但离退市只有一步之遥的*ST长油在昨天股价打开跌停板后今天走势依然偏弱上午收盘时还是跌停板其退市与否仍是一个悬念。好在离《细则》实施还有四个月时间这些暂时未跌破面值的股票应该还有最后垂死挣扎的机会但留给它们的时间确实不多了。可以预计快到年底时股市里的保壳、抢壳、退市之战将会异常激烈会上演无数的悲喜剧。其中既蕴含巨大的风险也隐藏着巨大的套利机会。    对于后市的发展我并不是特别悲观。按照以往规律沪深股市的熊市大底一定是“政策底市场底”的组合。在政策底方面由于现在政府已经启动了救市程序若是再降印花税加上再降息~次同时降低新股发行速度那么就会形成初步的政策底。在市场底方面随着股市破净股票越来越多(现在已经达到了多只)因ST股继续下跌而致~元股越来越多以及股市算术平均股价越来越低就离市场底越来越近了。    应该说现在又到了最难熬的时候普通投资者要多看少动以保存实力为主现在要做的工作要么是休息要么就是静观市场变化发现市场有无转强的蛛丝马迹。第篇•回答网友的左侧交易的相关问题谷为陵     这两周有不少问题给我提了问题有些问题较深非一两句话可以说清我今天就利用周末的时间来集中解答一下。在月日有个叫“muyi”的网友问我:   “老师有件事情我特别纠结想请您帮我理一下思路:鑫龙电器我之前一直在关注这只股票的基本面发掘的也挺准确的:锌溴液流储能电池利好时间我根据之前有报道说“锌溴储能电池下线时间确定”预计就在、号。而且这几天一直在买仓位持有。但是昨天我看到B股跌A股也处于历史低点。我就害怕有暴跌。昨天快收盘就清仓了倒是没有赔钱。错过一段不错的上涨。谷老师像遇到这种情况您有什么建议吗?谷老师我把我的问题再总结一下:从战略高度讲大盘不好的情况下发现不错的基本面利好应该介入吗?记得您的“探求长期战胜市场的方法”文章中提到其中一条只做牛市不做熊市。我最近遇到好几次这种情况。心里挺纠结的。非常希望您能给我提些建议!谷老师谢谢您!”    该网友的问题很长若概括说来其实质是在讲左侧交易的问题其中又可分为两个小问题:一是发现一只基本面向好或者有潜在利好题材的股票是否应该越跌越买而不应该轻易卖出?二是在熊市或者大盘处于下跌情况下能否采取越跌越买的策略?    我认为左侧交易有两种操作方法:一是战略性的买入方法二是战术性的买入方法。    所谓战略性买入方法是指该方法着眼于股票未来长期价值增长预期一旦发现股票价值具有长期增长的潜力且现在股价也还没有高估那么就可以从现在起开始逐渐买入且是越跌越买。战略性买入方法追求的是股价的大反转一旦买入后买入者绝不会因短期的股市以及该股股价涨跌而做出卖出决定。该方法是长期价值投资者主流的投资方式。    所谓战术性买入方法是指该方法着眼于股票短期价格上涨预期一旦发现股价具有短期上涨的潜力且现在股价也还没有高估那么就可以从现在起开始逐渐买入且是越跌越买。战术性买入方法实质搏的是股价的反弹当然也有可能是反转但一般来说反转的概率要小一些。那么什么因素能够导致股票出现反弹呢?我最近在谈主升浪形态的系列博文中说过导致股价出现反弹有种基本力量:一是纯粹的超跌反弹二是有不确定的“公开性”利好三是有隐含的利好题材四是突发性的“利好”事件。    也就是说越跌越买的左侧交易方法中战略性买入方法是着眼于股票长期价值而战术性买入方法主要关注股票的短期题材。    网友“muyi”提到的鑫龙电器按照该网友的叙述我认为该网友关注是该股的那个“锌溴储能电池即将下线”的“不确定的公开性利好”题材而非该股确定性的长期价值。有人会问鑫龙电器若开发出了“锌溴储能电池”不就是具有长期价值了吗?该股是否既具有短期利好题材又具有长期价值呢?我认为还不能够这样看理由有二:一是我们所说的长期价值特指股票净利润能够确定性地长期增长二是鑫龙电器开发出的“锌溴储能电池”是一个新产品没有任何对照物可以比对市场前景难以预计也许很好也许没有市场离提升公司净利润还很遥远因此只能归于概念范畴。当然假若“锌溴储能电池”确实具有独特的性能市场非常认可即使还未产生销售但市场前景无可置疑那么该产品就是一个很大的甚至是特大的利好题材。总之属于题材范畴如石墨烯一样离产生效益还有一段距离。    既然网友“muyi”是在搏该股的利好题材且该网友还大致知道该题材何时公告那他在公告前不久采取越跌越买的策略应该没有什么错。但问题是为什么该网友在该股公告利好前又将股票卖出了呢?我认为这是指导思想出了问题导致操作方面出现了混乱。    要知道越跌越买的左侧交易就是为了博取未来的确定性收益而求得暂时的主动套牢能够产生这个确定性收益的就是投资者知晓的那个能够最终导致股价出现反弹或者反转的利好。除非投资者对于利好判断失误那么整个操作的理由都不存在了越跌越买的结果就很悲惨。只要投资者还清楚那个利好坚定地存在那么对于股价下跌还有什么可怕的呢?股价越跌只要一直买下去持股成本只会越来越低岂不是更好吗?    网友“muyi”的心理是因大盘下跌而担心鑫龙电器继续下跌不得已卖出了该股。这说明什么呢?这只能说明该网友对于该股的“锌溴储能电池”题材以及该题材对于股价的促涨作用没有充分的信心和把握所以采取了卖出、逃避的策略。也许大家还一时难以理解我说的我现在反问一个问题大家就更容易理解了。假若当时股价只有元多的鑫龙电器传出的不是那个让人一时搞不明白的“锌溴储能电池”题材而是要注入一个价值几十亿元的稀土矿题材网友“muyi”得知该消息后就越跌越买他还会因股市的一时下跌而被震出去吗?绝对不会!因为该网友肯定知道一旦这个稀土题材兑现那么鑫龙电器就会一串“一字板”涨到多元傻子才不会不去搏一下呢!一定会捂死!    这个心理过程看似简单但却是投资大道。巴菲特其实没有别的本事他的本事就是发现好股票越跌越买然后捂住一段时间。你若想成为巴菲特那样的成功者关键的关键就是看你能否发现真正的好股票并且买入持有。    所以我认为凡是越跌越买没有坚持下去而中途出局的主要还是对股票基本面、题材缺乏坚定信心。这反过来说只要对于股票基本面、题材缺乏坚定信心就最好不要采取越跌越买的方法其结果往往就是割肉出局。    大家应记住越跌越买有两个必要条件:一是目标股票具有可预测的、确定性的业绩增长能力或者重大利好题材二是目标股票现价不能够处于高估状态且股价越低越好。    通过以上阐述大家对于“在熊市或者大盘处于下跌情况下能否采取越跌越买的策略?”的问题就应该明白了。一般来说在熊市主跌浪应该终止操作。这是因为在熊市主跌浪时绝大多数股票股价都会快速下跌。投资者即使看好一只股票但在熊市主跌浪时过早地采取越跌越买的方法短期很可能会被套得很深就算是最终等到了那个利好股价也出现了大涨但最终结果也许只是解套而已。一句话对于越跌越买的左侧交易既要买到好股票又要买到好价格。   好了今天就解答到这里。第篇•现在股市炒作的四条主线谷为陵     虽然屡受政策的打压股市显得非常虚弱但令人惊异的是股市还能够不时地冒出一些黑马和牛股这说明做多的力量还是非常顽强的。这些宝贵的做多力量虽然没有能力将大盘炒起来但通过“自我缩容”还是可以将某些板块和个股炒得有声有色。要是没有这些不屈不挠的“死多头”在折腾现在的股市必定会是死水一潭。    我观察了一下最近的盘面发现股市炒作大致有四条主线:一是对绩优成长股的炒作二是对题材股的炒作三是对超跌反弹股的炒作四是对“类庄股”的炒作。    关于绩优成长股的炒作我在前已经谈到多次。近期绩优成长股走势又有一个新的特点那就是以贵州茅台、汤臣倍健、中科三环、包钢稀土等为代表的绩优成长股其股价虽然处于调整之中但调整的幅度都不是很大属于强势调整之势。这至少说明一个问题那就是在某些获利盘落袋为安的时候还有源源不断的资金买进了这些涨幅很大、股价很高的股票若没有这些新增资金进场这些股票的调整幅度应该比现在大。一句话绩优成长股的龙头们现在还处于强势之中并没有出现大幅补跌的情况。当然从走势上看它们的股价一时半会儿也难以再创新高。    关于题材股的炒作这应该是目前股市最亮丽的一道风景线。即使是在上证指数跌到点时我发现股市对于重大利好题材还是能够给出正面的回应这说明市场行为并不像股指所表现出来的那样弱。这种弱市中的相对强势就是多头选择性炒作的结果。最近有好几只题材股成为了大黑马。其中罗顿发展是最引人注目的股价在不到一个月时间里累计走出近个涨停板股价翻了一倍多而计划购买锂矿的众和股份也横空出世股价在个交易日里走出个涨停板还有鑫龙电器该股走势虽然没有前面两只凶猛但也是涨势如虹。这些股票都有一个共同的特点:拥有公开性的重大利好题材。正因为它们拥有的是公开性的题材所以我为它们的大涨绝非单个庄家所为而是市场合力的结果。从整体来看对于题材股的炒作我认为还是相当健康的也是最充满活力的它们也是短线投机者的主要操作目标。    关于对超跌反弹股的炒作这是在熊市中的每一次反弹时都会出现的现象。我在前面正好讲过了有关超跌反弹主升浪的问题。一般来说假若股市里出现了较多的股票走出了超跌反弹主升浪的情况那么就有可能预示着大盘的跌势暂时告一段落。因为敢于抄反弹的资金往往都是新增资金若新增资金能够大量进场抄反弹至少会将股市炒起来一段。所以通过观察超跌反弹股的表现可以大致判断股市的运行状态。这几天在上证指数自点反弹后超跌反弹股就越来越多这可反证股市可能会有一波小反弹(暂时只能这么看)。这几天反弹股里的典型代表是有研硅股、方大化工、第一医药等。而在今天受厦门钨业、包钢股份、包钢稀土大涨的影响资源股也普遍出现反弹。从现在来看超跌反弹股的上涨力度与题材股相比还是有较大的差距这说明股市新增的做多力量还很有限或者说新增资金抄底的力度还不大。我们还要继续观察一是要观察那些超跌反弹龙头股的表现看它们是否能够继续大涨二是要观察超跌反弹的股票群体是否能够继续扩大假若这两个现象都存在那么股市的一轮较大的反弹就会出现否则就是一个小反弹而已。若股市只是一个小反弹那么虽然某些超跌股中会蕴含不少机会但这样的机会还是难以把握的。    关于对“类庄股”的炒作这是近期股市一个越来越明显的现象。这说起来真滑稽一方面是证监会和交易所对于股价操纵采取了越来越严格的措施包括对于换手率高的股票采取盘中临时停牌对于暴涨的疯牛采取限制交易措施(交易所通过营业部告知那些大量买入者停止买进否则冻结账户)但另一方面非常明显的股价操纵现象却是越来越多了这些股价操纵很类似以前的庄股炒作模式我称之为“类庄股”模式。这种“类庄股”炒作模式主要体现在三类股票之中:    一是次新股。比如近期的猛狮科技一上市就被爆炒现在股价还在高位每日换手率还很高。再如石煤装备刚上市后就连续拉出了三个涨停板每天换手率都在以上。这些高换手率的次新股按照常理判断不应该是单个庄家所为但很可能是某些游资联合炒作的结果。但管理层似乎对于这样的炒作毫无办法。    二是朦胧的题材股。所谓朦胧的题材股是指题材并不明确甚至也没有公开大多数是市场的传闻这与公开性的利好题材是截然不同的。但就是这样朦胧的题材却造就了不少涨幅巨大的黑马股。其中最典型的就是开开实业该股没见到有什么公开性的利好但股价却连续飙涨。    三是有公开性题材的股票。这些题材股被主力或者庄家完全控制股价出现了庄股特有的走势股价边拉边洗越涨越高根本不知道这些股票股价要炒到哪里。最典型是永生投资和零七股份。这两只股票虽然有公开性的利好但股价却连涨了好几拨在半年里股价都上涨了倍多。    以上谈到的四条炒作主线折射出的是股市现在还处于分化行情的事实。我估计在可预见的未来分化行情将会一直持续下去。而其中对于新绩优成长股和重大题材股的炒作恐怕是短线客最好的获利机会。第篇•如何建立可靠的操作

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