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Temasek_Review_2013_CH.pdf

Temasek_Review_2013_CH.pdf

上传者: 我是奔腾的骏马 2014-01-06 评分1 评论0 下载3 收藏10 阅读量338 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《Temasek_Review_2013_CHpdf》,可适用于财会税务领域,主题内容包含超越投资淡马锡年度报告超越投资超越投资淡马锡创立于年这份第十期《年度报告》标志着我们成立周年。我们与新加坡共同成长并逐步把业务扩展至亚洲及其他增长中符等。

超越投资 淡马锡年度报告 2013 超 越 投 资 1 超越投资 淡马锡创立于1974年,这份第十期《年度报告》标 志着我们成立39周年。 我们与新加坡共同成长,并逐步把业务扩展至亚洲 及其他增长中的经济体。 时至今日,淡马锡的投资组合价值已超过 2,000 亿 新元。 作为一个积极活跃的投资者、一家着眼未来的机构 和备受信赖的资产管护者,我们在淡马锡宪章和我 们特有的价值观“举才、卓越、尊重、诚信、 协作、互信”(MERITT)的指引下,时刻都在思 索如何超越今日、超越投资。 10年前,我们制定了可持续的慈善捐助政策。10年 来,我们旗下的捐助基金和慈善机构在海内外开展 了各类活动,受惠人士已超过 10 万人。 所谓“前人栽树,后人乘凉”,我们得益于先辈留 下的树荫,我们今天栽种的树木也将为下一代挡风 遮雨。 本报告以英文编制,并翻译成简体中文,如有任何差异,应以原英文版本为准。 淡马锡年度报告 20132 淡马锡宪章 4 业绩概览 6 董事长汇报 8 投资组合概览 14 投资组合摘要 16 自成立以来的投资组合价值 18 股东总回报 19 集团财务概要 20 审计师声明 22 董事声明 23 集团财务摘要 24 集团损益表 26 集团资产负债表 27 集团现金流动表 28 集团股东权益变动表 29 融资架构 30 目录 请扫描 QR 码 登陆 www.temasekreview.com.sg 浏览淡马锡年度报告2013 3 打造我们的投资组合 32 投资理念 34 年度投资回顾 36 投资展望 38 财富增值架构 40 管理风险 41 塑造我们的机构 48 我们的价值观 50 治理架构 51 董事会 58 高级管理层 60 淡马锡脉动 64 薪酬制度 67 拓展视野 70 友好交流 72 淡马锡国际委员会 74 淡马锡顾问委员会 75 社会承诺 76 温暖人生 78 主要投资 84 联络信息 94 淡马锡成立时的投资组合 96 目录 淡马锡年度报告 20134 淡马锡年度报告 20134 前人栽树,后人乘凉 老香灰莉树(The Grand Old Tembusu) 这棵生长在新加坡植物园内繁茂的老香灰莉树,被列 为国家古树之一,也出现在新加坡五元纸币图案上。 它是东南亚的原生树种,坚韧不拔,即使在恶劣的环 境下也能茁壮成长并存活200年。 55 淡马锡宪章 淡马锡是积极活跃的投资者与股东。 我们长期提供可持续的价值。 淡马锡是一家着眼未来的机构。 我们行事讲求诚信,并致力追求卓越。 淡马锡是备受信赖的资产管护者。 我们力求为世代民众谋福利。 淡马锡年度报告 20136 在全球局势不明朗的情况下,淡马锡投资组合价值在截至2013年3月31日的本财政年度达到了历 史新高。作为一个投资者和拥有者,一家机构和资产管护者,我们着眼未来、稳步发展,不断培 养我们的员工,增强我们的能力。 业绩概览 (截至3月31日) 投资组合价值 在过去10年 增长 1,540 亿新元 股东总回报 10年期股东年化复合 回报率为 13% 04 0 05 18 16 3 20 46 16 25 8 18 27 10 17 7 15 56 13 -30 6 16 43 9 10 15 1 13 14 9 06 07 08 09 11 131210 1年期 10年期 20年期 以新元计算的滚动股东总回报率(%) 5 6 积极活跃的投资者 过去10年投资 1,590 亿新元 脱售 1,000 亿新元 投资与脱售(10 亿新元) 20 13 22 15 9 1310 6 9 16 32 17 16 5 21 13 13 5 3 1 投资 脱售 04 05 06 07 08 09 11 131210 2,150亿新元 投资组合价值 8.86% 1年期股东回报率 70亿新元 本财政年度净投资总额 04 05 06 07 08 09 11 131210 投资组合价值(10 亿新元) 198 215 193186 130 185 164 129 10390 7 不同年限投资组合属于淡马锡的10年期回报率 期限10年以上的投资 在过去10年实现 16% 的年化回报率 集团净利 过去10年间 集团每年平均净利为 100 亿新元 集团股东权益 计算公允价值储备前 的股东权益是 1,560 亿新元 20% 2003年3月后投资的10年期回报率 1,690亿新元 集团股东权益 110亿新元 集团净利 04 05 06 07 08 09 11 131210 集团净利(10 亿新元) 11 11 13 5 6 18 9 13 87 2003年3月31日后的投资 截至2003年3月31日持有的投资 2,150 亿新元 980 亿 新元 1,170 亿 新元 20 16 投资组合市值1 10年期以新元计算 的年化回报率1(%) 04 05 06 07 08 09 11 131210 集团股东权益(10 亿新元) 156146134128120120 93847165 169 114 65 公允价值储备 计算公允价值储备前的股东权益 118 150 155144 91 71 158 1 截至2013年3月31日。 业绩概览 淡马锡年度报告 20138 去年标志着全球经济的转折点。 原本危急的欧洲经济刚从悬崖边缘脱离险境。美国联邦储备局的货币宽松政策 为美国经济带来初步复苏的迹象。中国准备重塑经济结构,以获得更加平稳及 可持续的发展。 各大经济体同步采取大规模银根宽松政策,缓解了它们所受到的冲击。 小型开放经济体受到流动性资产和资本流动大幅上升的冲击,包括热钱涌入给 实体资产定价带来通胀压力。 欧洲、中国和美国仍旧面对潜在的结构性风险。中型经济体如韩国、墨西哥和 土耳其则得益于自身的结构改革。 业绩摘要 截至2013年3月31日的财政年度末,淡马锡的投资组合价值为创纪录的 2,150 亿 新元1,并且维持着净现金状况。 1年期股东总回报率为 8.86%,为我们带来高于经风险调整后要求的资本回报 率、总值 37 亿新元的财富增值。3年期的年复合股东总回报率为 4.94%。 更长期限的10年期和20年期股东总回报率保持稳健,分别为 13% 和 14%。淡马 锡自1974年成立以来的股东总回报率达到 16%。 过去10年,我们以新元计算的投资组合价值与2003年3月时 610 亿新元的低谷相 比增长了超过三倍2。 在亚洲包括新加坡的曝险(即“投资组合敞口”)稳定保持在 71%。过去6年, 新加坡资产大约占我们整体曝险的三分之一,增长步伐跟整体投资组合一致。 我们的投资组合 73% 以上是流动及上市资产。 集团股东权益增加至 1,690 亿新元,包括 130 亿新元的公允价值储备。 集团净利稳定保持在 110 亿新元。其中,淡马锡投资活动取得了较高的实际收 益,抵消了旗下一些投资组合公司由于全球经济趋弱导致的疲软业绩。 董事长汇报 1 截至2013年3月31日为 1,730 亿美元。 2 过去10年,我们以美元计算的投资组合价值与2003年3月末时的 340 亿美元相比增长超过 五倍,间接体现出过去10年间新元的升值超过美元。 14% 20年期股东总回报率 16% 自成立以来 的股东总回报率 9 我们投资资金的主要来源包括从投资活动中获得的股息、分红和实际脱售收 益,偶尔也通过发债获得资金补充。 标准普尔和穆迪分别继续给予我们 AAA 和 Aaa 的评级。自2004年进行初始评级 以来,这已是淡马锡第10年获得此最高评级。 本财政年度信贷市场环境良好,我们有机会发行两支总额达 17 亿美元的美元 长期债券。与此同时,我们也继续探讨发行零售债券的可行性。 投资活动 总体而言,本财政年度淡马锡共进行 200 亿新元的投资,并脱售了 130 亿新元 的资产。主要的净投资是在能源与资源行业,以及北美洲和欧洲市场。 本财年我们重新调整了在金融服务业的投资组合,投资 80 亿新元的同时脱售了 70 亿新元的资产。我们增持全球市值最高的银行-中国工商银行,并入股友邦 保险(AIA)及平安保险,以深化在亚洲保险业的曝险份额。金融服务业依旧 是我们最大的曝险领域,占整个投资组合的 31%。 我们增加了在能源与资源领域的投资,净投资额达 40 亿新元。其中包括投资于 西班牙的上市综合石油公司 Repsol 6% 的股权,该公司在全球拥有大量业务。 我们也投资了昆仑能源,一家从事天然气开发运输和综合利用的中国公司。此 外,还投资了经营液化天然气出口终端的美国公司 Cheniere Energy。 在资源领域,我们投资于加拿大上市的国际矿业公司 Turquoise Hill Resources, 该公司的主要资产位于蒙古。 在新加坡,我们参与了奥兰国际(Olam International)的附认股权证债券供 股发行。此后又通过一系列市场收购,将所持股权从 16% 增加到接近 23%。 2013年3月之后,我们还投资了一家金融信息服务公司 Markit。 2,150亿新元 创纪录的投资组合价值 73% 流动及上市资产 董事长汇报 淡马锡年度报告 201310 截至2013年3月31日,根据资产所在地区来划分,我们在新加坡和中国的曝险 份额仍然最大,分别占投资组合的 30% 和 23%。 北美洲和欧洲的曝险增加到 12%,主要来自能源与资源领域的多项投资。其他 投资包括在德国特殊化学品公司赢创(Evonik)工业集团 4.6% 的股权投资。 澳大利亚和新西兰的曝险略为减少至投资组合的 13%,而拉丁美洲的曝险则增 加到 2%。 当我们进行投资或脱售时,偶尔会使用买入和卖出期权。截至2013年3月31 日,这部分期权票面总值为 2.22 亿新元。 我们主要是一家进行股权直投的投资者,第三方管理的基金占整个投资组合 不到 10%。 机构行动举措 在机构层面,我们积极地寻求新商机,用心耕耘,拓展新业务。 新成立的企业发展部将融合现有的多个平台和项目,涵盖我们针对起步企业的 风险投资以及新商业模式,以应对日新月异的机会和需求。 本财年我们以 10 亿美元的初始资本设立 亭能源(Pavilion Energy),基于 区域对清洁能源日益增长的需求,尤其是液化天然气供应链的相关业务。 亭 能源将是一家独立运营的淡马锡投资组合公司,拥有自己的董事会、管理层和 运营机制。 海丽凯(Heliconia)资本管理公司为新加坡的中小企业提供成长资金。海丽凯 已在几家新加坡本地公司进行了起步阶段的联合投资,其中包括主营智能手机 相机先进微光学元件的领先开发商 Heptagon 公司,以及高性能视频游戏系统 领域的领先企业 Razer。 董事长汇报(续) 200亿新元 投资 130亿新元 脱售 11 另一投资平台 Clifford Capital 于2012年底开始运营,重点是资助新加坡公司开 拓新市场。我们的子公司祥峰投资(Vertex)在亚洲及美国针对起步阶段的企 业进行投资。这两家公司联同海丽凯,为小型企业提供了不同增长阶段所需 资本。 我们跟马来西亚国库控股在新加坡和马来西亚的联合投资项目进展顺利。新加 坡的项目已经破土动工。位于柔佛伊斯干达的养生项目已于6月成功推出,另一 个项目预计在2013年底推出。 作为一家机构,我们不断加强自身能力,改进运营系统。例如,采用淡马锡预 期回报模型来模拟长期预期回报,打造多个信息技术平台以改进工作流程和风 险防范。 我们正在筹备设立欧洲和美国办事处,以加强在这两个市场的业务能力。 超越投资 我们不仅仅是投资者。 我们首先是从长远利益出发的所有者,为后代打造投资组合。我们是着眼未来 的机构,牢记自己的职责,不断挑战自我,为应对将来的困难做好准备,并致 力于长远发展。我们也是富有责任感的资产管护者,努力提升相关社群的 福祉。 作为积极的投资者与股东,我们专注于实现创造长远价值。 作为一家着眼未来的机构,我们设立评估指标以强化机构纪律。自2004年开始 发布、迄今已经第十期的《淡马锡年度报告》,便是这样一个公开指标。我们 自愿接受信贷评级,并发行淡马锡债券,这些体现了我们加强组织建设的 努力。 淡马锡在可持续的基础上向股东派息并基于所得盈利纳税,直接纳入新加坡政 府财政收入。不仅如此,除了派息和纳税,我们也立意成为备受信赖的资产管 护者。 1,690亿新元 集团股东权益 110亿新元 集团净利 董事长汇报 淡马锡年度报告 201312 新加坡是个面积狭小的城市国家,天然资源匮乏、人口相对较少,同时也是非 常开放并具有竞争力的经济体。新加坡的经济优势很大程度源于其雄厚的储 备。我们希望今后继续通过可持续的投资回报为新加坡的财政收入做出贡献。 除了投资活动,我们也建立了一些利益相关群体,包括资助多个非盈利慈善机 构,与它们分享淡马锡的成功果实。我们的公益捐献来自投资回报中高于经风 险调整后要求资本回报的那一部分。我们设立基金会为许多非盈利慈善组织提 供持久的资助。而这些组织本着公益精神,通过各种教育、医疗保健、知识传 授计划,让许多人士能够自我提升和改善生活。 所谓“前人栽树,后人乘凉”。一个社会的繁荣,一个民族的进步,有赖于前 人为后人造福。淡马锡团队也将勤于耕耘,植树成林。 由衷感谢 没有各方人士的支持,我们不可能取得成功。 我要感谢董事会同仁给予我们的信心与信任,以及他们对淡马锡使命的奉献精 神。我们的董事都是各界杰出领袖,和我共同分担了指引淡马锡前进的重任。 我热烈欢迎黄鲁胜先生于2013年3月加入董事会。鲁胜是法律界的领袖人物, 他为我们带来了丰富经验和深入见解。如我去年提到的,另一位新董事林文兴 先生于2012年6月加入董事会。同时,我谨代表董事会向柯宗盛先生致以特别 谢意,他在2012年5月退休前历任董事及副董事长,为淡马锡服务了近15年。 我也要感谢历届和现任的淡马锡团队。他们承担建立和塑造淡马锡的职责,能 够迅速应变,不断自我更新。整体而言,他们是全心投入的资产管护者,肩负 着淡马锡的未来。 董事长汇报(续) 我们的基金会 可以帮助许多人 自我提升、改善生活。 13 我也要向更广大的利益相关群体致以谢意。首先要感谢我们的股东财政部长1。 一直以来,历届财政部长都坚定支持淡马锡作为长期投资者的角色。正因为他 们的支持,我们才有信心在明知可能面对市场动荡的情况下进行一些重大 投资。 财政部长始终坚守作为股东的原则,避免干涉淡马锡董事会和管理层的决策, 令淡马锡能够以商业模式运作并发扬淡马锡宪章精神。 我对于我们投资组合中几家实力雄厚的公司怀有特殊感情。这些公司与我们相 伴多年,有些更创立于1974年淡马锡成立之前。我见证了它们从新加坡本土企 业成长为区域或国际领先公司,为我们奠定了坚实基础,令淡马锡能满怀信心 在亚洲和其他地区拓展业务。 此外,我们诚挚感谢海内外友人给予的支持与指导。淡马锡国际委员会、顾问 委员会以及国际委员会荣誉委员当中,很多都是全球最为睿智的商业领袖,他 们的精辟见解令我们受益匪浅。 在阔步迈入第40个年头之际,我们坚持淡马锡精神,珍惜自身作为积极活跃的 投资者和拥有者的角色,为了明天耕耘不辍。同时,我们乐于承担投资以外的 社会责任,努力成为社会和后代人民信赖的资产管护者。 丹那巴南 董事长 2013年7月 1 依据新加坡财政部(成立)法(第183章),财政部长为法人团体, 是淡马锡的股东。 “前人栽树,后人乘凉”。 淡马锡勤于耕耘, 植树成林。 董事长汇报 投资组合概览 投资组合摘要 16 自成立以来的投资组合价值 18 股东总回报 19 “人人都能投资,但我们 的目标是为世世代代守护 和增加财富。” Kristian Zimmermann 风险管理部总监 15 雨树 源自墨西哥、巴西和秘鲁的雨树现已遍及亚 洲,伞状的树冠是其特色。雨树的叶子 在雨天时会折叠起来, 让雨水落到地面滋润土地。 许多动物、禽鸟和昆虫 爱在雨树上栖息, 并以其果实、花卉为食。 淡马锡年度报告 201316 全球曝险3 1 新加坡、日本及韩国、北美洲及欧洲、澳大利亚及新西兰。 2 亚洲(新加坡、日本及韩国除外),拉丁美洲、中亚及中东。 3 根据所包含资产的地域所在划分。 淡马锡拥有 2,150 亿新元的净投资组合,大部分是股权投资。我们在发达经济体1的曝险占58%, 在增长中区域2的曝险占42% 。 投资组合摘要 (截至3月31日) 4% 拉丁美洲、非洲、 中亚及中东 25% 北美洲及欧洲、 澳大利亚及新西兰 41% 新加坡以外 的亚洲地区 30% 新加坡 17 4 根据币种划分资产分布。 2013 2012 金融服务 31 31 电信、媒体与科技 24 24 交通与工业 20 21 生命科学、消费与房地产 12 12 能源与资源 6 6 其他 7 6 2013 2012 新加坡以外的亚洲地区 41 42 新加坡 30 30 澳大利亚及新西兰 13 14 北美洲及欧洲 12 11 拉丁美洲 2 1 非洲、中亚及中东 2 2 2013 2012 新元 65 65 港元 11 12 美元 6 7 英镑 6 6 欧元 2 1 其他 10 9 2013 2012 上市大型资产(20% 以上的市场份额) 38 37 流动资产及持股率低于 20% 的上市资产 35 36 非上市资产 27 27 地理区域3 (%) 行业领域3 (%) 资产流动性 (%) 货币4 (%) 投资组合概览 淡马锡年度报告 201318 淡马锡成立于1974年,最初的投资组合总值为 3.54 亿新元。 我们的初始投资组合公司1绝大多数为起步公司和联营公司。这包括一家低成本 飞禽公园,它既是休闲场所,也是新加坡工业化初期污染情况的警示钟。这些 公司当中,新加坡航空和新加坡动物园等已成长为新加坡的著名品牌,另一些 企业如星展集团与吉宝企业已发展成为在地区或全球享有声誉的集团。 20年后,新加坡政府决定对本地多项公共服务事业进行企业化。四家法定机构 相继被企业化并纳入淡马锡,以商业模式管理运作。它们是新加坡电信、新加 坡国际港务集团、新加坡能源及新传媒集团。其中一些机构之后进行重组,发 电与街道照明资产从新加坡能源剥离出来,通过商业竞标出售。新加坡能源自 身进而投资于澳大利亚的电网资产。从新加坡国际港务集团分离出来的资产也 发展为新的业务,例如专注于区域性房地产的丰树投资,而新加坡国际港务集 团则蜕变成为国际化的港口运营企业。 过去10年间,淡马锡的投资组合价值从2003年3月的 610 亿新元增加至2013年 3月的 2,150 亿新元,创历史新高。 自成立以来的投资组合价值 1 请见 96 页的淡马锡初始投资组合公司清单。 2 淡马锡在1974年6月25日成立。 3 1975财政年度开始于1974年6月25日,结束于1975年12月31日。 4 财政年度的截止日期在1994年从1993年以前的12月31日改为3月31日。 5 随着《新加坡会计准则第39号-金融工具:确认和计量》在截至2006年3月31日的财政年度里被采用,可供出售的金融资产必须以 公允价值计算。 市值 股东权益 计算公允价值储备前的股东权益5 新电信上市 科技股热潮顶峰 淡马锡增加在亚洲的投资 全球金融危机 (以 10 亿新元计) 3月4 财政年度 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 95944 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 0908742 753 10 1211 250 200 150 100 50 0 12月4 淡马锡自成立以来的投资组合价值 13 SARS疫症 19 股东总回报计算的是我们的股东所获得的复合年回报率,包括派发给股 东的股息,但不包括股东注入的资金。 在截至2013年3月31日的财政年度,我们的1年期新元 6股东总回报率为 8.86%,3年期股东总回报率为 4.94%。 较长期的10年期、20年期及30年期股东总回报率分别为 13%、14% 及 15%。 成立39年以来的复合股东总回报率为 16%。 多年来淡马锡经风险调整后要求的平均资本回报率约为 8-9%。新加坡过去10 年来的年化核心通货膨胀率约为 2.0%7。 股东总回报 6 分别为 10%、9%、5%、17%、16%、17% 及 18% 的1年期、3年期、5年期、10年期、20年期、30年期及39年期美元股东总 回报率。 7 截至2013年3月,分别为 2.2%、2.2%、2.0% 及 1.7% 的新加坡1年期、3年期、10年期及20年期年化核心通胀率(资料来源: 新加坡金融管理局)。 股东总回报率(以新元计) 经风险调整后要求的资本回报率 自成立以来(1974年) 30 20 10 5 3 1 呈报期(年份) 以新元计算的股东总回报对比经风险调整后要求的资本回报率(%) 16 15 9 9 14 9 13 9 3 9 5 8 9 8 (截至2013年3月31日) 投资组合概览 淡马锡年度报告 201320 21 集团财务概要 审计师声明 22 董事声明 23 集团财务摘要 24 集团损益表 26 集团资产负债表 27 集团现金流动表 28 集团股东权益变动表 29 融资架构 30 “我们投资不仅是为了 创造财富,也为发展机构、 培养人才和回馈社会。” 俞珊瑚 投资部副总监 橡树 由一颗小小橡子生长而成 的大橡树,是猫头鹰和松鼠 栖息的良木。橡树因其高大、 坚硬、强悍及长寿的特质而闻名。 橡树是全世界最具韧性的树种之一。 一般在生长约20年后开始结橡果。 21 审计师声明 淡马锡年度报告 201322 我们是淡马锡控股(私人)有限公司(简称「贵公司」)的审计师,我们已审计贵公司及其子公 司(合称「贵集团」)2008、2009、2010、2011、2012及2013年截至3月31日财政年度的法定 合并财务报表,并出具了无保留意见的审计报告1。贵集团2004、2005、2006及2007年截至3月 31日财政年度的法定合并财务报表,则由普华永道会计师事务所(PricewaterhouseCoopers LLP)2审计,该事务所的审计师对于上述各年度的法定合并财务报表的审计报告3均出具了无保留 意见。 根据新加坡公司法第50章,贵公司是一家享有豁免权的私人企业,无需公布其经过审计的法定合 并财务报表。 刊载于第24至29页中2004至2013年截至3月31日财政年度的集团财务概要的编制与呈报,是贵公 司管理层的责任。集团财务概要包括:根据经审计的贵集团法定合并财务报表而编制与呈报的 2004年至2013年截至3月31日财政年度的集团财务摘要、集团损益表、集团资产负债表及集团现 金流量表,以及2012年和2013年截至3月31日财政年度的集团股东权益变动表。集团财务概要不 包括所有在新加坡会计准则下编制的经审计法定合并财务报表所需的披露。因此,使用贵集团财 务概要时,不能把它解读为贵集团经审计的法定合并财务报表。 我们的责任是根据《新加坡审计准则810-财务报表概要报告的准则和步骤》进行审核工作,并提 出意见。 我们的意见是,贵集团财务概要的编制及呈报,在所有重大事项上与贵集团经审计的法定合并财 务报表是一致的。 毕马威会计师事务所(KPMG LLP) 审计师与注册会计师 新加坡 2013年6月26日 1 分别发表于2008年7月16日、2009年7月15日、2010年7月1日、2011年6月29日、2012年6月27日及2013年 6月26日。 2 普华永道会计师事务所在2009年1月1日从合伙人组织性质转为有限责任合伙事务所。 3 分别发表于2004年6月24日、2005年7月15日、2006年7月13日及2007年7月5日。 集团财务概要 董事声明 23 我们的审计师毕马威会计师事务所(KPMG LLP)对淡马锡控股(私人)有限公司及其子公司 (「集团」)从2008年至2013年截至3月31日财政年度经审计的法定合并财务报表提呈了无保留 意见的报告。从2004年至2007年截至3月31日财政年度,我们的审计师普华永道会计师事务所 (PricewaterhouseCoopers LLP)2,已对集团从2004年至2007年截至3月31日财政年度经审计的 法定合并财务报表出具了无保留意见的报告。 谨此代表全体董事 丹那巴南 主席 2013年6月26日 何晶 执行董事兼首席执行长 2013年6月26日 集团财务概要 淡马锡年度报告 201324 集团财务摘要1 (截至3月31日之财政年度) 1 集团财务概要,包括第24页至29页的摘要,是根据集团2004至2013年截至3月31日财政年度经审计的法定合并财务报表而编制并 呈报。 2 联营公司、合作伙伴与合资公司的应占损益前的盈利,以营收的百分比呈报。 3 每1元雇员成本的总增值。 4 净负债,以股东权益、少数股东权益与净负债总和的百分比呈报。 5 未扣除所得税、财务开支、折旧、摊销及产业、厂房与设备及无形资产减值前的盈利,除以财务开支。 6 归属公司股东盈利,以平均股本回报的百分比呈报。 7 总盈利,加回融资成本,以平均总资产回报的百分比呈报。 盈利率2 (%) 12.2 12.3 16.1 5.3 9.0 24.2 18.2 20.7 14.5 16.8 0504 07 1006 0908 11 12 13 增值/雇员成本3 2.6 2.62.92.22.5 3.43.03.22.72.6 0504 07 1006 0908 11 12 13 净负债与资本比4 (%) 8.1 6.4 5.0 9.3 13.5 16.6 14.6 12.6 21.8 19.9 0504 07 1006 0908 11 12 13 税息折旧与摊销前利润利息覆盖率5 9.7 10.710.7 8.37.7 11.5 9.4 11.9 10.7 12.2 0504 07 1006 0908 11 12 13 平均股本回报6 (%) 6.8 6.5 8.3 3.4 4.7 14.1 8.9 15.9 11.1 12.4 0504 07 1006 0908 11 12 13 平均资产回报7 (%) 5.3 5.1 6.3 3.54.3 9.5 6.8 9.2 6.67.1 0504 07 1006 0908 11 12 13 25 集团财务概要 8 在截至2006年3月31日的财政年之前,长期投资是以成本扣除价值缩减准备金计值。随着《新加坡会计准则第39号-金融工具:确 认和计量》在截至2006年3月31日财政年里采用,可供脱售的金融资产必须以公允价值计算。在每个呈报日,可供出售金融资产 须按其公允价值计算。减值亏损以外的公允价值变化被计入其他综合收入当中,并显示于股东权益的公允价值储备之中,直到这 些金融资产被脱售。减值亏损则被计入损益表中。 9 总负债扣除现金及现金等价物。 集团损益表(以 10 亿新元计) 截至3月31日 之财政年度 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 收益 56.5 67.5 79.8 74.6 83.3 79.6 76.7 83.5 83.5 83.8 税前盈利 11.8 12.2 19.0 14.3 25.5 10.4 8.5 17.8 14.8 15.2 公司归属 股东盈利 7.4 7.5 12.8 9.1 18.2 6.2 4.6 12.7 10.7 10.6 集团资产负债表(以 10 亿新元计) 截至3月31日 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 总资产 180.8 199.1 213.7 242.4 295.5 247.9 284.8 297.9 302.6 317.4 计算公允价值储备 前的股东权益 64.5 70.9 83.6 92.9 120.2 119.9 127.8 134.6 146.4 155.9 公允价值储备8 – – 7.0 21.1 23.9 (1.5) 21.9 20.9 11.8 13.2 股东权益 64.5 70.9 90.6 114.0 144.1 118.4 149.7 155.5 158.2 169.1 净负债9 21.9 26.9 16.7 23.6 33.8 22.1 17.8 9.5 16.1 13.3 淡马锡年度报告 201326 集团损益表 * 少于 1 亿新元。 以 10 亿新元计 截至3月31日 之财政年度 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 收益 56.5 67.5 79.8 74.6 83.3 79.6 76.7 83.5 83.5 83.8 销售成本 (37.7) (43.8) (53.3) (49.3) (53.3) (57.5) (50.7) (53.0) (56.3) (56.0) 毛利 18.8 23.7 26.5 25.3 30.0 22.1 26.0 30.5 27.2 27.8 其他收益 5.9 4.1 9.4 8.3 15.8 16.2 4.5 4.9 6.3 5.0 开支: 销售与分销 (3.6) (3.9) (4.1) (4.3) (5.2) (5.0) (5.3) (5.8) (5.6) (5.2) 行政 (5.7) (7.0) (8.0) (8.1) (8.6) (8.1) (8.7) (7.3) (8.0) (8.2) 财务 (1.7) (2.1) (2.4) (2.6) (3.2) (2.7) (2.4) (2.6) (2.6) (2.4) 其他开支 (4.2) (5.0) (4.9) (5.1) (8.7) (15.3) (10.0) (6.2) (7.1) (6.7) 未包含联营公司、 合作伙伴与合资企业 应占损益的盈利 9.5 9.8 16.5 13.5 20.1 7.2 4.1 13.5 10.2 10.3 联营公司及合作伙伴 应占损益 1.5 1.4 1.2 (0.8) 3.2 1.3 2.4 2.6 3.0 3.2 合资企业 应占损益 0.8 1.0 1.3 1.6 2.2 1.9 2.0 1.7 1.6 1.7 税前盈利 11.8 12.2 19.0 14.3 25.5 10.4 8.5 17.8 14.8 15.2 所得税开支 (2.1) (1.8) (2.5) (1.3) (3.0) (1.3) (1.7) (2.0) (1.4) (1.9) 持续经营之业务 所得盈利 9.7 10.4 16.5 13.0 22.5 9.1 6.8 15.8 13.4 13.3 已终止之业务 所得盈利 – * * * – – – – – – 总盈利 9.7 10.4 16.5 13.0 22.5 9.1 6.8 15.8 13.4 13.3 盈利归属: 本公司股东权益 7.4 7.5 12.8 9.1 18.2 6.2 4.6 12.7 10.7 10.6 少数股东权益 2.3 2.9 3.7 3.9 4.3 2.9 2.2 3.1 2.7 2.7 总盈利 9.7 10.4 16.5 13.0 22.5 9.1 6.8 15.8 13.4 13.3 27 集团财务概要 集团资产负债表 1 在截至2006年3月31日的财政年之前,长期投资是以成本扣除价值缩减准备金计值。随着《新加坡会计准则第39号-金融工具:确 认和计量》在截至2006年3月31日财政年里采用,可供脱售的金融资产必须以公允价值计算。在每个呈报日,可供出售金融资产 须按其公允价值计算。减值亏损以外的公允价值变化被计入其他综合收入当中,并显示于股东权益的公允价值储备之中直到这些 金融资产被脱售。减值亏损则被计入损益表中。 以 10 亿新元计 截至3月31日 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 计算公允价值储备前 的股东权益 64.5 70.9 83.6 92.9 120.2 119.9 127.8 134.6 146.4 155.9 公允价值储备1 – – 7.0 21.1 23.9 (1.5) 21.9 20.9 11.8 13.2 股东权益 64.5 70.9 90.6 114.0 144.1 118.4 149.7 155.5 158.2 169.1 少数股东权益 23.9 25.3 25.4 24.4 25.7 22.6 23.5 24.0 23.5 25.6 88.4 96.2 116.0 138.4 169.8 141.0 173.2 179.5 181.7 194.7 产业、厂房及设备 61.6 69.3 65.6 65.5 75.3 68.2 68.0 66.8 67.8 69.0 无形资产 13.5 14.7 14.5 14.8 21.4 19.9 19.1 18.9 17.9 18.1 投资于联营公司, 合作伙伴及合资公司 15.7 17.0 27.1 35.0 39.5 41.1 44.6 42.1 49.5 52.8 金融资产 11.7 13.8 27.5 52.3 73.9 40.2 64.2 65.3 60.7 70.0 投资产业 8.2 7.8 1.8 3.6 5.0 5.3 6.5 7.1 7.9 4.3 开发中产业 0.4 0.5 0.5 0.2 0.6 0.8 0.2 0.2 0.4 0.5 其他非流动资产 6.5 8.3 10.0 10.4 9.4 9.5 10.2 11.3 10.7 11.9 递延税款资产 1.6 2.1 1.7 1.6 1.8 2.0 1.8 1.7 1.5 1.4 净流动资产/(负债) 15.8 14.7 12.6 8.4 (3.1) 11.8 22.0 27.6 32.8 33.4 流动资产 61.6 65.6 65.0 59.0 68.6 60.9 70.2 84.5 86.2 89.4 流动负债 (45.8) (50.9) (52.4) (50.6) (71.7) (49.1) (48.2) (56.9) (53.4) (56.0) 135.0 148.2 161.3 191.8 223.8 198.8 236.6 241.0 249.2 261.4 非流动负债 (46.6) (52.0) (45.3) (53.4) (54.0) (57.8) (63.4) (61.5) (67.5) (66.7) 88.4 96.2 116.0 138.4 169.8 141.0 173.2 179.5 181.7 194.7 淡马锡年度报告 201328 集团现金流动表 以 10 亿新元计 截至3月31日 之财政年度 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 扣除营运资金变动前 营运现金流量 13.9 16.9 18.6 17.6 21.2 14.0 16.4 20.2 16.8 18.4 营运资金变动 (2.5) (4.4) 2.6 2.5 (0.3) 1.5 (4.1) (2.9) (1.6) (3.2) 营运活动 所得现金 11.4 12.5 21.2 20.1 20.9 15.5 12.3 17.3 15.2 15.2 所得税支出 (1.2) (1.5) (1.6) (1.6) (2.0) (1.8) (1.3) (1.3) (2.0) (1.7) 营运活动的 净现金流入 10.2 11.0 19.6 18.5 18.9 13.7 11.0 16.0 13.2 13.5 投资活动的净现金 流入/(流出) (7.7) (4.7) (16.5) (23.3) (30.4) 0.1 (5.3) (4.9) (14.8) (11.8) 融资活动的净现金 流入/(流出) 6.8 (4.8) (0.2) 2.2 13.3 (6.4) (0.2) (1.7) (1.4) 2.0 现金及现金等价物 净增持/(减持) 9.3 1.5 2.9 (2.6) 1.8 7.4 5.5 9.4 (3.0) 3.7 29 集团财务概要 集团股东权益变动表 以 10 亿新元计 归属本公司 股东权益 股东资本 及其他 储备金 收益 储备金 货币折算 储备金 少数股东 权益 总计 于2011年4月1日之结余 69.4 90.1 (4.0) 24.0 179.5 本财政年之总盈利 – 10.7 – 2.7 13.4 其他,净额1 (5.2) (2.5) (0.3) (3.2) (11.2) 于2012年3月31日之结余 64.2 98.3 (4.3) 23.5 181.7 本财政年之总盈利 – 10.6 – 2.7 13.3 其他,净额1 4.3 (2.3) (1.7) (0.6) (0.3) 于2013年3月31日之结余 68.5 106.6 (6.0) 25.6 194.7 1 包含,但不限于该财政年度的变动: - 普通股的发行; - 金融资产公允价值的变动; - 股东股息; - 于联营公司及合资企业的应占储备;及 - 货币折算价差。 淡马锡年度报告 201330 我们的《淡马锡年度报告》、国际评级机构授予的信贷评级以及淡马锡 债券,是我们的财务纪律和信贷质量的公开指标。 作为一家投资公司,我们自2004年起分别获标准普尔与穆迪授予 AAA 及 Aaa 的初始评级。 我们总值 100 亿美元的全球担保中期票据项目共发行了13支以新元、美元和英 镑计价的淡马锡债券。中期票据项目和淡马锡债券均获得 AAA/Aaa 的评级。 截至2013年3月31日,我们已发行的中期票据项目总额大约是 117 亿新元1, 加权平均到期年限超过14年,包括我们在2005年9月第一次发行的10年期 T2015 美元淡马锡债券和最近一次2012年7月发行的10.5年期 T2023 美元淡马 锡债券及30年期 T2042 美元淡马锡债券。 截至2013年3月31日,我们现行的短期借贷为 16 亿新元2,包括我们总值 50 亿 美元的欧元商业票据项目中已发行的价值 13 亿新元3的欧元商业票据。该欧元 商业票据项目获得了标普 A-1+ 及穆迪 P-1 的最高短期评级。 我们的长期和短期债券项目4进一步补充了淡马锡的资金来源,其他主要资金来 源包括脱售投资所得、来自投资组合公司的股息和基金投资的收益。 截至2013年3月31日的财政年度结束,我们维持净现金状况。 淡马锡信贷评级 标准普尔 信贷评级服务 穆迪 投资者服务 企业信贷评级 AAA Aaa 中期票据项目 AAA Aaa 淡马锡债券 AAA Aaa 欧元票据项目 A-1+ P-1 融资架构 1 截至2013年3月31日约为 94 亿美元。 2 截至2013年3月31日约为 13 亿美元。 3 截至2013年3月31日约为 10 亿美元。 4 截至2013年3月31日现行长期和短期债券项目是 130 亿新元或大约为 104 亿美元,覆盖在 150 亿美元综合项目下。 31 淡马锡债券-发行简介 债券系列 货币 10 亿元 限期 (年) 票息 (%) 发行时 收益率 (%) 发行日 到期日 T2015-US$ 美元 1.75 10 4.5000 4.5750 2005年9月21日 2015年9月21日 T2019-US$ 美元 1.5 10 4.3000 4.3280 2009年10月26日 2019年10月25日 T2023-US$ 美元 1.2 10.5 2.3750 2.4660 2012年7月23日 2023年1月23日 T2039-US$ 美元 0.5 30 5.3750 5.4410 2009年11月23日 2039年11月23日 T2042-US$ 美元 0.5 30 3.3750 3.5020 2012年7月23日 2042年7月23日 T2020-S$ 新元 1.0 10 3.2650 3.2650 2010年2月19日 2020年2月19日 T2025-S$ 新元 0.5 15 3.7850 3.7850 2010年3月5日 2025年3月5日 T2029-S$ 新元 0.3 20 4.0000 4.0000 2009年12月7日 2029年12月7日 T2035-S$ 新元 0.5 25 4.0475 4.0475 2010年3月5日 2035年3月5日 T2039-S$ 新元 0.3 30 4.2000 4.2000 2009年12月7日 2039年12月7日 T2050-S$ 新元 1.0 40 4.2000 4.2000 2010年8月2日 2050年8月2日 T2022- 英镑 0.2 12 4.6250 4.6620 2010年7月26日 2022年7月26日 T2040- 英镑 0.5 30 5.1250 5.1550 2010年7月26日 2040年7月26日 5 截至2013年3月31日汇率。 美元债券 新元债券 英镑债券 4.5000% 2.2 1.0 0.5 0.3 0.5 1.0 0.3 0.6 0.9 0.4 0.9 4.3000% 5.3750% 4.6250% 5.1250% 3.2650% 3.7850% 4.0000% 4.0475% 4.2000% 4.2000% 2013 2015 2019 2020 2039 2040 2042 20502022 2023 2025 2029 2035 到期年份 0 1 2 3 0 1 2 3 4 5 6 淡马锡债券-发行规模与票息 1.9 1.5 0.6 2.3750% 3.3750% 发 行 规 模5 10 亿 新 元 ( ( 票 息 % ( ( 融资架构 淡马锡年度报告 201332 33 打造我们的 投资组合 投资理念 34 年度投资回顾 36 投资展望 38 财富增值架构 40 管理风险 41 “我们深思熟虑,以勇于创新 的精神打造优良环境, 为淡马锡、我们的合作伙伴 及社群创造价值。” 梁锦慧 企业发展部总监 33 莫顿湾无花果树 莫顿湾无花果树是澳大利亚 原生的一种常青榕树, 以其漂亮的板状根而闻名。 其丰硕的果实是鸟类 的主要食物来源。 淡马锡年度报告 201334 淡马锡从投资组合所有者的角度思考及行事,为股东创造长期可持续的 价值。 淡马锡以及其投资组合公司在创建初期的成功,与新加坡由第三世界国家跃升 至第一世界的进步和发展紧密相连。 自2002年起,我们开始直接增加在亚洲其他地区的投资,以强化投资组合的长 远潜力。同时,我们也获益于新加坡投资组合公司的区域化和全球化发展。 过去10年,我们于2003年之后的投资为淡马锡实现了 20% 的年化回报率, 2003年前的投资同期实现了 16% 的年化回报率。 过去10年间,我们的投资一直遵循以下四大主题: • 转型中的经济体 • 增长中的中产阶级 • 强化的比较优势 • 新兴的龙头企业 在我们的投资主题指引下,我们寻求建立一个能够创造长期可持续回报的投资 组合。我们采用经风险调整后要求的资本回报率作为衡量整体投资回报的 标准。 作为投资组合的所有者,我们能灵活地进行长期或短期的集中投资,并且在适 宜的情况下投资、脱售或保持流动性。我们的资本结构令淡马锡得以从长远利 投资理念 1 截至2013年3月31日。 2,150 亿新元 980 亿 新元 1,170 亿 新元 20 16 投资组合市值1 10年期以新元计算的年化回报率1(%) 2003年3月31日 后的投资 截至2003年3月31日 持有的投资 35 益出发,并不担心短期波动性的影响。 作为股东,我们致力于寻找创造价值的机会,打造投资组合的长远发展潜力。 我们与投资组合公司的董事会和管理层分享观点、倡导稳健的公司治理,由他 们执行自身战略和日常管理。我们定期审核投资组合,保持充分灵活性,在机 会允许时对其进行调整重塑。 近年来,我们增加了对能源、资源、科技、消费等行业及其他中产阶级需求的 关注,积极调整在各个板块的投资比例,并将在短期到中期延续这一策略。按 照地区划分,亚洲依然是我们新增投资的重点区域,但我们也已开始加快在美 洲和欧洲的投资步伐。 我们相信,淡马锡所关注的行业重点、主要核心市场的业务开展以及全球关系 网络令我们对投资机会具备独到见解。 为了进一步深化我们的视野,特别是对新市场的认识,并通过共同投资来拓展 新机会,我们将投资组合的一小部分配置于第三方管理的私募股权基金和信贷 基金。同时,我们也会与理念相近的投资伙伴分享投资机会。 淡马锡有时会通过买入和卖出期权表述我们对股市的看法。此类决策取决于我 们投资或脱售相关股权的意向及市场条件。截至2013年3月31日,我们拥有票 面总值 2.22 亿新元的买入和卖出期权。 可持续价值架构 • 内在价值测试 • 保持灵活性 • 优化杠杆效益 •

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