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上传者: 724734212 2013-12-29 评分 5 0 171 23 777 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《资本doc》,可适用于财会税务领域,主题内容包含、()资产评估是对资产在某一时点的价值进行估计的行为或过程。具体地讲资产评估是指符合国家有关规定的专门机构和人员依据国家的有关规定为了特定的评估目的符等。

、()资产评估是对资产在某一时点的价值进行估计的行为或过程。具体地讲资产评估是指符合国家有关规定的专门机构和人员依据国家的有关规定为了特定的评估目的遵循适用的评估原则选择适当的价值类型按照法定的评估程序运用科学的评估方法对特定资产的价值进行估算的过程。、()资产评估是对资产在某一时点的价值进行估计的行为或过程。具体地讲资产评估是指符合国家有关规定的专门机构和人员依据国家的有关规定为了特定的评估目的遵循适用的评估原则选择适当的价值类型按照法定的评估程序运用科学的评估方法对特定资产的价值进行估算的过程。()时点性是指资产评估是对评估对象(即待评估资产)在某一时(间)点的价值的估算。这一时点是所评估价值的适用日期也是提供价值评估基础的市场供求条件及资产状况的日期我们将这一时点称为评估基准日。评估基准日相对于评估(工作)日期而言既可以是过去的某一天也可以是现在的某一天还可以是将来的某一天。()一资产在公开竞争的市场上出售买卖双方行为精明且对市场行情及交易物完全了解没有受到不正当刺激因素影响下所形成的最高价格。()非市场价值是指资产在各种非公开交易市场条件下的最可能价值。常见的非市场价值有:使用价值、投资价值、保险价值、课税价值、清算价值、净变现价值、持续经营价值。、资产评估的基本要素有哪些? 资产评估的基本要素包括评估主体、评估对象、评估依据、评估目的、评估原则、价值类型、评估程序及评估方法八个构成要素。 从事资产评估业务的机构和人员是资产评估工作中的主体必须符合国家在资产评估方面的有关规定即具有从事该项业务的行业及职业资格并登记注册。  特定资产是待评估的对象。  国家的有关规定是指资产评估活动所应当遵守的有关法律、法规、政策文件等它是资产评估的依据。   特定的评估目的是指资产业务发生的经济行为它直接决定和制约资产评估价值类型的确定和评估方法及参数的选择。   评估原则即资产评估工作的行为规范是处理评估业务的行为准则。   价值类型是对评估价值的质的规定它取决于评估目的。   评估程序是资产评估业务的工作步骤。   评估方法是估算资产价值所必需的特定技术方法。资产评估假设的具体内容是什么?   资产评估假设是资产评估工作得以进行的前提假设包括继续使用假设、公开市场假设和清算假设。  继续使用假设是指资产将按照现行用途继续使用或转换用途继续使用。现实中的表现主要有三种情况:一是资产将按照现行用途原地继续使用二是资产将转换用途后在原地继续使用三是资产的地理位置发生迁移后继续使用。在确定是否可以采用继续使用假设时需要充分考虑待评估资产从经济上、法律上、技术上是否允许转变利用方式、变换产权主体以及允许转变利用方式和变换产权主体的前提条件。  公开市场假设是指待评估资产能够在完全竞争的市场上进行交易从而实现其市场价值。不同类型的资产其性能、用途不同因而市场化程度也有差异。用途广泛、通用性比较强、市场化程度较高的资产如住宅、汽车等比具有较强专用性的资产有更加活跃的交易市场因而更适用于公开市场假设。专用性资产一般具有特殊的性质有特定的用途或限于特定的使用者在不作为企业经营活动的一部分时很少能够在公开市场上出售。   清算假设是指资产所有者在某种压力下如破产、抵押权实施等将被迫以协商或以拍卖方式强制将其资产出售。按照寻找购买者的时间的长短可以将清算分为强制清算和有序清算。清算假设下的评估价值往往也低于继续使用和公开市场假设下的评估价值。()资产评估的经济原则有哪些?   资产评估原则是规范评估行为和业务的准则。规定评估原则是为了确保不同的估价人员在遵循规定的估价程序采用适宜的估价方法和正确的处理方式的前提下对同一估价对象的估价结果能具有一致性。资产评估的经济原则包括贡献原则、替代原则、预期收益原则、最佳(也称最高最佳)使用原则。   贡献原则是指在评估时某一资产或资产的某一构成部分的价值应取决于该资产对与其他相关资产共同组成的整体资产价值的贡献或该部分对资产整体价值的贡献也可以用缺少它时整体资产价值或资产整体价值的下降程度来衡量确定。替代原则的理论依据是同一市场上的相同(或相近似)物品具有相同(或相近)的价值。对具有同等效用而价格不同的物品进行选择时理性人必定选择价格便宜的对价格相同而效用不同的物品进行选择时理性人必定选择效用较大的。替代原则要求尽可能利用与估价对象特征相类似资产的市场交易资料来进行比较分析评估估价对象的价值以确保所评估的结果是估价对象在公开市场上成交的最可能价格。预期收益原则是指资产的价值不是取决于其过去的生产成本和销售价格而是决定于其在评估基准日后能够带来的预期净收益即预期的获利能力。预期的获利能力越大资产的价值就越高。   最佳(也称最高最佳)使用原则即按照估价对象的最佳使用方式评估资产的价格。最佳使用是指在法律上允许、技术上可能、经济上可行的前提条件下能够使估价对象产生最高价值的利用方式。在运用最佳使用原则时首先要求最佳利用方式在法律上是得到允许的其次还要得到技术上的支持不能将技术上无法作到的利用方式当作最佳使用最后应注意所确定的最佳利用方式在经济上可行不可能通过不经济的方式来实现资产的最佳使用。在估价对象已经处于使用状态的情况下应根据最佳使用原则对估价前提作如下选择:()保持利用现状前提即认为继续保持利用现状为最佳使用时应以保持现状继续使用作为估价前提()转换用途前提即认为转换用途再予以使用最有利时应以转换用途后的使用假定为估价前提()投资改造前提即认为不转换用途但需要进行投资改造后再予以使用最为有利时应以改造后的使用假定为估价前提()重新利用前提即认为拆除现有资产的某一部分再予以利用最为有利时应以拆除该部分后的使用假定为估价前提()上述四种情形的某种组合。、()复原重置成本是指在评估基准日用与估价对象同样的生产材料、生产及设计标准、工艺质量重新生产一与估价对象全新状况同样的资产即复制品的成本。()更新重置成本是指在评估基准日运用现代生产材料、生产及设计标准、工艺质量重新生产一与估价对象的具有同等功能效用的全新资产的成本。()实体性贬值是指资产投入使用后由于使用磨损和自然力的作用导致其物理性能不断下降而引起的价值减少。()功能性贬值是指由于新技术的推广和应用使得待评估资产与社会上普遍使用的资产相比在技术上明显落后、性能降低因而价值也相应减少。()经济性贬值是指由于资产以外的外部环境因素的变化如新政策或法规的发布和实施、战争、政治动荡、市场萧条等情况限制了资产的充分有效利用使得资产价值下降。()总使用年限是指资产的物理(自然)寿命即资产从使用到报废为止经历的时间。()实际已使用年限是资产自开始使用到评估基准日为止按照正常使用强度(负荷程度)标准确定的已经使用的年数它与资产的实际使用强度和名义已使用年限有关。()资产利用率表示资产的实际使用强度其计算公式为:资产利用率=至评估基准日资产的累计实际利用时间至评估基准日资产的累计法定利用时间。()成新率反映评估对象的现时价值与其全新状态重置价值的比率。成新率的估算方法有观察法、经济使用年限法、修复费用法等。()成本法成本法是从待评估资产在评估基准日的复原重置成本(reproductioncostnew)或更新重置成本(replcementcostnew)中扣减其各项价值损耗,来确定资产价值的方法。()比较法也称市场比较法,是指通过比较待评估资产与近期售出的类似资产(即可参照交易资产)的异同,并据此对类似资产的市场价格进行调整,从而确定待评估资产价值的评估方法。()收益法是通过估算待评估资产自评估基准日起未来的纯收益并将其用适当的折现率折算为评估基准日的现值的方法。、()资产评估工作是指从接洽资产评估业务到提交资产评估报告的全过程具体应按以下步骤进行:资产评估项目的接洽组建资产评估项目小组拟定资产评估的工作方案收集与资产评估有关的资料待评估资产的清查核实和实地查勘资产评估的评估假设条件、价值类型及评估标准分析选择评估方法并进行估算编写资产评估报告与委托方办理提交报告和评估费用清算等手续()比较待评估资产的年运营成本与技术性能更好的同类资产的年运营成本之间的差异(包括工资支付、材料及能源耗费、产品质量等方面)。确定净超额运营成本。净超额运营成本等于超额运营成本扣除所得税后的余额。估计待评估资产的剩余使用寿命。以适当的折现率将评估对象在剩余使用寿命内所有的净超额运营成本折算为评估基准日的现值作为待评估资产的功能性贬值额。对因功能过时而出现的功能性贬值可以通过超额投资成本的估算进行即将超额投资成本视同为功能性贬值的一部分。该部分功能性贬值的计算公式为:功能性贬值=复原重置成本更新重置成本()对评估对象的纯收益即预期资产净现金流的估算一般需要考虑资产在社会平均经营管理水平状况下的预期资产净现金流水平而不是在资产的某个使用者经营管理下的预期资产净现金流或者说需要估算的是资产的客观资产净现金流。预期资产净现金流等于资产的潜在毛收入减去预计经营管理成本。经营管理成本包括有维修费、销售及管理费、保险费、税费、销售成本、原材料费及工资等成本费用。折旧费、筹资成本等不作为经营管理成本从收入中扣除因为折旧费是收入的一部分它不会支付给任何人而筹资成本也在对预期资产净现金流进行折现时即从货币时间价值的角度考虑了。()折现率实质上是投资的期望回报率我们可以将它看作是投资于估价对象的机会成本或者说是资本成本。正确的折现率是投资者能够从一项“相似的”投资中得到的回报率。折现率的估算方法主要有以下几种:市场比较法。即通过对市场上相似资产的投资收益率的调查和比较分析来确定待评估资产的投资期望回报率。资本资产定价模型法。即通过比较一项资本投资的回报率与投资于整个资本市场的回报率来衡量该投资的风险补偿。利用该模型确定的折现率是资产的权益成本而非资本成本。一项投资的风险包括可分散风险和不可分散风险。可分散风险是由与该项投资相关的特殊事件引起的可以通过投资多样化(组合)来降低或消除。不可分散风险是由那些对整个经济而不只是对某一项投资产生影响的事件带来的无法通过投资多样化降低或消除。因为可分散风险能够通过多样化来消除所以投资市场不会给予它回报投资市场只对无法避免的风险即不可分散风险予以补偿。由于不同类型资产的风险不同因而其回报率也不同。期望回报率=无风险利率资产风险补偿。国库券是最安全的投资方式我们可以将它的回报率当作无风险利率。资产风险补偿等于资产市场(平均)风险补偿乘以资产的贝他系数(β)。因而可以将资产的期望回报率表示为:资产期望回报率=无风险利率资产市场风险补偿β=无风险利率(资产平均回报率无风险利率)β加权平均资本成本法。加权平均资本成本法既考虑权益资本的成本也考虑负债资本的成本用公式表示为:  加权资本成本(折现率)=权益成本权益比负债成本负债比如果将利息可以冲减企业的应纳税所得额因素考虑进去则负债成本应为税后负债成本因而可用公式表示为:加权资本成本=权益成本权益比税前负债成本(所得税边际税率)负债比房地产价格评估()地产()房地产()不动产()基准地价()标定地价()楼面地价()即土地资产指具有权益属性的土地即作为财产的土地。()是指房屋及其附属物(与房屋相关的建筑物如小区设施、建筑附着物、相关林木等)和承载房屋及其附属物的土地以及与它们相应的各种财产权利。()是指不能移动或移动后会引起性质、形状改变损失其经济价值的物及其财产权利它包括土地、土地改良物(建筑物及建筑附着物、生长着的树木及农作物、已经播撒于土地中的种子等)、与土地及其改良物有关的财产权利。建筑附着物主要指已经附着于建筑物上的建筑装饰材料、电梯以及各种给排水、采暖、电气照明等与建筑物的使用密切相关的物。()是对城镇各级土地或均质地域及其商业、住宅、工业等土地利用类型评估的土地使用权单位面积平均价格。()是指在一定时期和一定条件下能代表不同区位、不同用途地价水平的标志性宗地的价格。()是单位建筑面积地价等于土地总价格除以建筑总面积或等于土地单价除以容积率。、()无形资产是被特定权利主体控制或拥有的没有实物形态且不具有流动性而对生产经营持续发挥作用并能够在将来带来额外经济效益的资产。()商誉通常是指一个企业预期将来的利润超过同行业正常利润的超额利润的价值。这种价值的预期是由于企业所处的地理位置的优势或由于经营效率高、管理水平高、生产历史悠久、令人喜爱或尊敬的企业名称、良好的客户关系、高昂的士气等多种无形的“资产”因素综合造成的。、()影响无形资产价值的因素主要有:开发成本。虽然无形资产的开发成本较难界定但这并不否定其对价值产生的影响。一般来说技术复杂程度较高、需要较高开发成本的无形资产其价值往往也较高。无形资产的开发成本包括发明创造成本、法律保护成本、发行推广成本等项目。产生追加利润的能力。在一定的环境、制度条件下其能够为使用者产生的追加利润越多其价值就越大。技术成熟程度。一项技术的开发程度越高技术越成熟运用该技术成果的风险就越小其价值就相对越高。不过一项技术较为成熟的话其替代技术或同类技术也比较成熟该类技术的应用可能也已经较为普遍以致其产生超额利润的能力下降其价值也就较低。剩余经济使用年限。无形资产权利的内容。比如一项无形资产所有权价值高于该无形资产的使用权价值。同类无形资产的市场状况。同类无形资产的发展及更新趋势。同类无形资产的发展及更新速度越快该无形资产的贬值速度就越快其预期能够创造超额利润的期限就越短从而价值也就越低。()无形资产转让的最低收费额取决于无形资产的开发成本和机会成本。开发成本是指重新研究和开发这项无形资产的现时成本包括所需要投入的全部人力、物力和资金。机会成本包括无形资产转出的净减收益和转让成本。无形资产转出的净减收益是指因转让无形资产使得卖方失去了现有及潜在的全部或部分产品销售市场即盈利机会而造成的可能的经济损失现值。转让成本包括:卖方所提供的技术服务如指导安置、调试、技术培训、市场开拓等谈判过程的差旅费及管理费有关的法律费用其他与执行合同相关的费用如邀请买方的招待费用、佣金等。无形资产的最低收费额=开发成本净值开发成本分摊率无形资产转出的净减收益+转让成本()自创型无形资产的重置成本包括研究、开发该无形资产的全部资本投入(包括直接投入和间接投入)以及所投入资本应取得的正常报酬。无形资产的成本分析中一般应包括材料成本、人工成本、间接成本、开发商利润及企业家奖励等方面要素。材料成本包括无形资产开发过程中有形要素的支出该部分在无形资产开发过程的总体成本中通常所占比重不大人工成本包括与无形资产开发有关的人力资本耗费通常包括员工的全部工资薪金和给合同商的所有货币报酬间接成本通常包括与就业有关的税收、与就业有关的额外收入和福利附加(支付给雇员的养老金、健康保险、人身保险及其他福利)、管理和监督成本以及公用设施和经营费用开发商利润可以用开发商在材料成本、人工成本及间接成本上的投资报酬百分比来评估也可以用开发所耗费时间量的加价百分比或确定的金额加价来评估企业家奖励是激励无形资产所有者进入开发过程的经济收益额可以看作是时间机会成本。、()金融资产是一切能够在金融市场上进行交易具有现实价格和未来估价的金融工具的总称。也可以说金融资产是一种合约表示对未来收入的合法所有权。可以按照合约的不同性质将它们分为债权或股权。还可以根据金融资产期限的长短可以将它们划分为货币市场(年以内)和资本市场的融资工具。()是一种理论价值或模拟市场价值。它是根据评估人员通过对股票未来收益的预测折现得出的股票价格。股票内在价格的高低主要取决于企业的发展前景、财务状况、管理水平以及获利风险等因素。()指企业清算时每股股票所代表的真实价格。股票的清算价格取决于股票的账面价格、资产出售损益、清算费用高低等项因素。大多数情况下股票的清算价格一般小于账面价格。()指证券市场上的股票交易价格。在发育完善的证券市场条件下股票市场价格是市场对企业股票内在价值的一种客观评价而在发育不完善的证券市场条件下股票的市场价格是否能代表其内在价值应做具体分析和判断。、   ()股票是企业为筹集资金而发行的一种有价证券它证明股票持有者对企业资产所享有的相应所有权。因此投资股票即是一种股权投资。其投资特点有:风险性。股票购买者能否获得预期利益完全取决于企业的经营状况因而具有投资收益的不确定性利多多分利少少分无利不分亏损承担责任。流动性。股票一经购买即不能退股但可以随时按规则脱手转让变现或者作为抵押品、上市交易这使股票的流动成为可行。决策性。普通股票的持有者有权参加股东大会、选举董事长并可依其所持股票的多少参与企业的经营管理决策持股数量达到一定比例还可居于对公司的权力控制地位。   股票交易价格与股票面值的不一致性。股票的市场交易价格不仅受制于企业的经营状况还受到国内及国外的经济、政治、社会、心理等多方面因素的影响往往造成股票交易价格与股票面值的不一致。   ()债券是社会各类经济主体为筹集资金按照法定程序发行的承诺在指定日还本付息的债务凭证它代表债券持有人与企业的一种债权债务关系。由于债券收益主要是利息收入对投资人来说主要看被投资债券的利息的多少。其投资特点有:风险性。政府发行的债券由国家财政担保银行发行的债券以银行的信誉及资产作后盾企业债券则要以企业的资产担保。即使发生企业破产清算时债权人分配剩余财产的顺序也排在企业所有者之前。因此投资债券的风险相对较小。收益的稳定性。一般情况下债券利率是固定利率一经确定即不能随意改动不能随市场利率的变动而变动。在债券发行主体不发生较大变故时债券的收益是比较稳定的。   流动性。在发行的债券中有相当部分是可流通债券它们可随时到金融市场上流通变现。   ()金融资产是一切能够在金融市场上进行交易具有现实价格和未来估价的金融工具的总称。也可以说金融资产是一种合约表示对未来收入的合法所有权。金融资产的评估特点包含以下两层含义:   是对投资资本的评估。投资者之所以在金融市场上购买股票、债券多数情况下是为了取得投资收益股票、债券收益的大小决定着投资者的购买行为。所以投资者是把用于股票、债券的投资看作投资资本使其发挥着资本的功能。从这个意义上讲金融资产投资的评估实际上是对投资资本的评估。  是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估。投资者购买股票、债券的根本目的是获取投资收益而能否获得相应的投资收益一是取决于投资的数量二是取决于投资风险而投资风险在很大程度又上取决于被投资者的获利能力和偿债能力。因此对于债券的评估主要应考虑债券发行方的偿债能力股票评估除了参照股市行情外主要是对被投资者的获利能力的评估。   ()普通股价值评估通常按其股息收益趋势分为固定红利模型、红利增长模型、分段式模型、随机模型四种方法。  对于企业经营比较稳定、红利分配固定且能够保证在今后一定时期内红利分配政策比较稳定的普通股评估应采用固定红利模型。运用该模型计算的股票评估值=预期下一年的红利额折现率或资本化率。   红利增长模型用于成长型企业股票评估。该模型是假设股票发行企业没有把剩余权益全部用作股利分配而是将剩余收益的一部分用于追加投资扩大企业再生产规模继而增加企业的获利能力最终增加股东的潜在获利能力使股东获得的红利呈逐渐增长趋势。运用该模型计算的股票的评估值=预期下一年股票的红利额(折现率-股利增比率)。   分段式模型是先按照评估目的把股票收益期分为两段一段是能够被客观地预测的股票收益期或股票发行企业的某一经营周期另一段是第一段期末以后的收益期该阶段受到不可预测的不确定因素影响较大股票收益难以客观预测。进行评估时对前段逐年预期收益直接折现对后段可采用固定红利模型或红利增长模型收益额采用趋势分析法或客观假设。最后汇总两段现值即是股票评估值。   几何随机模型引入了股利增长的随机概念。该模型假定预期股利为:Rt=Rt(g)概率为pt=……Rt概率为p则股票价格为:P=R(pg)(rpg)   ()递延资产又称递延费用是企业会计核算中的一个科目。该科目核算企业发生的不能全部计入当年损益应当在以后年度内分期摊销的各项费用。包括开办费、租入固定资产的改良支出、采取待摊办法的固定资产大修理支出以及摊销期限在一年以上的费用。首先由于递延资产自身不能单独对外交易或转让只有当它赖以依存的企业发生产权变动时才有可能涉及到企业递延资产的评估。递延资产能否构成被评估企业的资产并不取决于它在评估基准日之前所支付数额的多少而取决于它在评估基准日之后能为新的产权主体带来利益的大小。因此对递延资产的评估是对其预期经济效益的评估。其次评估递延资产界定其评估范围非常重要。在具体评估递延资产时要注意与其它资产评估之间的协调性。如果经过大修、装修、改良的固定资产因修理、装修和改良所增加的市场价值已经在固定资产的评估值中得到体现则对于这一部分预付费所体现的递延资产不应再做重复评估。要注意与其他相关资产之间的协调认真检查核实了解费用支出摊销和结余情况了解新形成的资产和权利的尚存情况以确保所评估递延资产存在的合理性和有效性。递延资产评估的货币时间价值因素根据受益时间长短而定。一般情况下一年内的不予考虑超过一年时间的要根据具体内容、市场行情的变化趋势处理。、()流动资产是指企业可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产包括现金以及各种存款、存货、应收及预付款项、短期投资等。()实物类流动资产主要包括各种材料在产品、产成品及库存商品等资产。一般而言对于实物类流动资产的评估可以采用市场法和成本法。()债权类流动资产包括应收账款、预付账款、应收票据、短期投资及其他费用(如待摊费用)等。对于债权类流动资产只适用于按可变现值进行评估。()货币类流动资产包括现金和各项存款。对于货币类流动资产其清查核实后的帐面价值就是现值不需采用特殊方法进行评估仅仅应对外币存款按评估基准日的国家外汇牌价进行折算。()一个企业的价值是该企业所有的投资人所拥有的对于企业资产索取权价值的总和。投资人包括债权人、股权人债权人是指有固定索取权的借款人和债券持有人股权人上指有剩余索取权的股权投资者。投资人索取权的账面价值包括债务、优先股、普通股等资产的价值。()企业的资产价值是企业所拥有的所有资产包括各种权益和负债的价值总和。()企业的投资价值是企业所有的投资人所拥有的对于企业资产索取权价值的总和它等于企业的资产价值减去无息流动负债价值或等于权益价值加上付息债务价值。()企业权益价值代表了股东对企业资产的索取权它等于企业的资产价值减去负债价值。()协同作用是指目标企业所拥有的特殊资源通过与另一企业的结合可以创造更多的利润使得目标企业被收购后的价值超过收购前独立经营所具有的价值。()加和法也称为调整账面价值法该方法首先是将企业资产负债表中的各项资产的账面价值调整为市场价值然后通过加总投资者索取权的价值来估算出企业价值或通过加总资产价值再扣除无息流动负债(即不包括欠投资人的负债如应付票据)和递延税款来计算。()可比企业是指具有与待评估企业相似的现金流量、增长潜力及风险特征的企业一般应在同一行业范围内选择。可比性特征还有企业产品的性质、资本结构、管理及人事制度、竞争性、盈利性、账面价值等方面。()市盈率等于股价除以每股收益。、()企业价值评估主要是服务于企业产权的转让或交易、企业的兼并收购、企业财务管理、证券市场上的投资组合管理等。   在企业产权转让及兼并收购活动中企业的购买方需要估计目标企业的公平价值企业的转让方或被兼并企业也需要确定自身的合理价值双方在各自对同一企业价值的不同估计结果基础上进行协商谈判达成最终的产权转让或兼并收购要约。在进行企业产权转让及兼并收购的企业价值评估分析时需要特别考虑:协同作用对企业价值的影响。企业资产重组对企业价值的影响。管理层变更对企业价值的影响。   企业财务管理中的企业价值评估。企业价值评估是经理人员管理企业价值的一项重要工具它在企业管理中的重要性日益增长。特别是出于对敌意收购的恐慌越来越多的企业开始求助于价值管理咨询人员希望通过获得有关如何进行重组和增加企业价值的建议避免被敌意收购。   证券市场上投资组合管理中的企业价值评估。证券市场上的投资者可以分为消极型投资者和积极性投资者。积极性投资者又可以分为市场趋势型投资者和证券筛选型投资者(价值型投资者)。市场趋势型投资者是通过预测整个股票或债券市场的未来变化趋势来进行证券的买卖投资的他们并不关注某个企业的价值高低。证券筛选型投资者相信他们有能力在证券市场上挑选出那些价值被低估的企业证券即企业证券的市场价值低于企业真实价值的证券进行投资因而对企业真实价值的评估是证券筛选型投资者进行投资的重要依据。   ()企业价值评估的范围应该是企业的全部资产包括企业经营权主体自身占用及经营的部分以及企业经营权所能够控制的部分如在全资子公司、控股子公司、非控股公司中的投资部分。企业价值评估范围的确定需要依据企业资产评估申请报告及上级主管部门批复文件所规定的范围、企业产权转让或产权变动的有关文件中规定的资产变动范围、国有企业资产评估立项书中划定的范围等有关资料进行界定。在进行企业价值评估之前首先要判断是否有必要对企业资产进行合理的重组然后将企业中的资产划分为有效资产和非有效资产将有效资产纳入资产评估的具体实施范围。对在资产评估时点难以界定产权归属的资产应划定为“待定产权”暂时不列入评估范围。对企业中因局部资产生产能力闲置或不足而引起企业资源配置无效或低效的部分应按照资源合理有效配置利用原则与委托方协商是否需要通过资产剥离或补齐的方式进行资产重组重新界定企业价值评估的范围。   ()加和法也称为调整账面价值法该方法首先是将企业资产负债表中的各项资产的账面价值调整为市场价值然后通过加总投资者索取权的价值来估算出企业价值。之所以要对账面价值进行调整是因为会计上所编制的资产负债表中的各项资产的账面价值往往与市场价格大相径庭。造成这种差异的主要原因有通货膨胀、过时贬值等因素经过这两方面调整的资产账面价值反映了资产的重置成本。尽管调整后的账面价值能够更为准确地反映市场价值但是这种方法仍然存在两个主要的缺点:一是难以判断调整后的账面价值是否较为准确地反映了市场价值二是调整过程没有考虑那些有价值但在资产负债表中却没有反映的资产项目如企业的组织资本。由于账面价值调整法忽略了组织资本价值因而该种方法尤其不适用于一般具有较大组织资本价值的高科技企业和服务性企业。对于账面价值和市场价值差异不大的水、电等公共设施经营类企业或组织资本价值很小的企业则较为适用。   ()比较股权价值估价的两种模型可以看出以股权现金流量模型获得的股权价值结果一般可能会大于或等于以股利折现模型的估价结果。当股利等于股权现金流量时两个估价结果是相等的当股利小于股权现金流量时如果将留存部分投资于净现值为零的项目则结果是相近的当股利大于股权现金流量时企业就得为支付股利而发行新的股票或债券从而可能会由于股票发行成本提高、或债务比率提高、或好的投资项目受到资本约束等原因而降低企业价值此时以股权现金流量模型获得的股权价值结果小于以股利折现模型获得的估价结果。   一般情况下股权现金流量模型的估价结果大于股利折现模型的估价结果二者的差异可以视作对企业股利政策的控制权利价值。而当股权现金流量模型的估价结果小于股利折现模型的估价结果时可视作预期股利难以长期维持的警告。   在企业被收购或变换经营者的可能性较大时适宜选用股权现金流量模型进行估价在由于企业规模、或法律上或市场上的约束而使得收购或变换经营者的可能性不大时适宜选用股利折现模型进行估价。   ()销售预测是现金流量预测的最关键步骤销售预测的不同将导致企业价值估算的巨大差异。销售预测应该与企业及其所在行业的历史状况相符合。销售预测和销售所依赖的某些项目的预测应该具有内在的逻辑一致性。现金流量预测中反映的通货膨胀率要和折现率中隐含的相同。利用敏感性分析找出那些对现金流量预测影响最大的假设如销售增长率的假设并对这些假设的合理性进行严格的检验。将收益法价值评估结论与通过其他评估方法得到的价值结论进行比较如果二者大相径庭就需要对较为敏感的关键性假设的可靠性作严格的论证。预测现金流量除了需要对财务理论有深刻的理解还需要对企业有深入的判断。   ()可比企业是指具有与待评估企业相似的现金流量、增长潜力及风险特征的企业一般应在同一行业范围内选择。可比性特征还有企业产品的性质、资本结构、管理及人事制度、竞争性、盈利性、账面价值等方面。在识别可比企业时评估师可以通过参考证券分析师对待评估企业的分析报告、投资咨询公司的有关研究报告寻求行业行业专家的协助咨询待评估企业的经理层管理人员以及分析待评估企业的财务比率等多种方式进行可比企业的选择。由于可比企业的选择带有一定的主观性因而有时也很可能被有偏见的评估分析人员加以利用。可比企业的企业价值如果被错误地高估或低估从而也会使得乘数偏大或偏小导致错误的评估结果。   ()市盈率。市盈率等于股价除以每股收益。用市盈率作为乘数所求得的是企业的股权价值。价格账面价值比率。价格账面价值比率是指股权的市场价格与股权的账面价值的比率或每股股价与每股账面价值的比率。用该比率求得的是企业股权价值。价格销售收入比率。价格销售收入比率是指股权价格与销售收入的比率。用该比率求得的是股权价值。价值息税折旧前收益比率。价值息税折旧前收益比率是指企业价值与ebidt的比率。用该比率求得的是企业(投资)价值。价值重置成本比率。价值重置成本比率是指企业价值与企业资产的重置成本的比率。用该比率求得的是企业(投资)价值而非企业的股权价值。在评估企业价值时如果在待评估企业与可比企业之间的资本结构有较大差异时则应选择价值息税折旧前收益比率或价值重置成本比率指标因为息税折旧前收益和重置成本这两个变量对资本结构的差异不敏感从而不会因企业资本结构的差异影响到企业价值的评估结果。、()资产评估报告()资产评估说明()资产评估明细表()指评估机构按照评估工作制度有关规定在完成评估工作后向委托方和有关方面提交的说明评估过程和结果的书面报告它是按照一定格式和内容来反映评估目的、程序、标准、依据、方法、结果及适用条件等基本情况的报告书。()是根据有关基本内容和格式撰写的用来描述评估师和评估机构对其评估项目的评估程序、方法、依据、参数选取和计算过程通过委托方、资产占有方充分揭示对资产评估行为的结果构成重大影响的事项说明评估操作符合相关法律法规和行业规范要求。资产评估说明也是资产评估报告书的组成部分在一定程度上决定评估结果的公允性保护评估行为相关各方的合法利益。()是反映被评估前后的资产负债明细情况的表格它是资产评估报告书的组成部分也是资产评估结果得到认可、评估目的的经济行为实现后作为调整账目的主要依据之一。、()编制资产评估报告书应按照哪些工作步骤进行?()资产评估报告对资产评估的委托者有什么用途()资产评估报告的作用主要体现在哪些方面?()简要叙述我国现行法律、法规对资产评估报告的有关制度规定())整理工作底稿和归集有关资料)评估明细表的数字汇总)评估初步数据的分析和讨论)编写评估报告书)资产评估报告书的签发与送交。())根据评估目的作为资产业务的作价基础。)作为企业进行会计记录或调整账项的依据。)作为履行委托协议和支付评估费用的主要依据。)作为有关当事人因资产评估纠纷向纠纷调处部门申请调处的申诉资料之一。())为被委托评估的资产提供作价意见)反映和体现资产评估工作情况及有关方面责任的依据)管理部门对评估机构的业务开展情况进行监督和管理的重要依据)建立评估档案资料的重要信息来源。()资产评估报告必须以《国有资产评估管理若干问题的规定》以及国家其他有关法律、法规为依据。)资产评估机构接受委托开展资产评估活动后要按照资产评估管理工作的要求向委托方出具涉及该评估项目的资产评估报告书。)资产评估报告书是由资产评估报告书正文、资产评估说明、资产评估明细表及相关附件构成。)资产评估活动应充分体现评估机构的独立、客观、公正的原则资产评估报告书的陈述不得带有任何诱导、恭维和推荐的陈述评估报告书正文不得出现评估机构的介绍性内容。)资产评估报告书的数据一般均应采用阿拉伯数字资产评估报告书应用中文撰写打印。如需出具外文评估报告书其内容和结果应与中文报告一致并注明以中文报告为准。)资产评估工作完毕评估机构应按资产评估项目立档。)委托方和有关单位应正确使用资产评估报告书。 、()材料评估值=()=元()该钢材评估值==(元)()贴现息=票据到期价值贴现率贴现期=‰=万元   应收票据=票据到期价值-贴现息=-=万元

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