财务评估总结

null主要内容：1、货币时间价值 2、投资项目分析的指标 3、基准收益率的计算 4、多个备选 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 的比选 5、公益项目的比选 主要内容：1、货币时间价值 2、投资项目分析的指标 3、基准收益率的计算 4、多个备选方案的比选 5、公益项目的比选 null1、定义：货币在使用过程中随时间的推移而发生的增值。 2、货币时间价值质的 规定 关于下班后关闭电源的规定党章中关于入党时间的规定公务员考核规定下载规定办法文件下载宁波关于闷顶的规定 性，货币所有者让渡货币使用权而参与剩余价值分配的一种形式。 3、货币时间价值量的规定性，没有风险和没有通货膨胀条件下的平均资金利润率。 4、管理中要考虑货币的时间价值是为了便于决策。 一、货币时间价值货币时间价值货币时间价值一次性收付款项的终值与现值 （一）单利 所生利息均不加入本金重复计算利息 I――利息；p ――本； i――利率； t――时间 ； s――终值 货币时间价值货币时间价值（一）单利 1. 单利利息的计算 公式：I＝p×i×t 2.单利终值的计算 公式：s＝p+p×i×t=p(1+i×t) 3.单利现值的计算 公式： p ＝s/(1+i×t) 或p=s-I=s-s×i×t=s(1-i×t) 货币时间价值货币时间价值（二）复利 1、概念：每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称"利滚利“ 2、复利终值　 公式：FVn=PV(1+i)n 其中 FVn ―复利终值；PV―复利现值； i―利息率；n―计息期数；(1+i) n为复利终值系数记为FVIFi,n FVn=PV ·(FVIFi,n)货币时间价值货币时间价值3、复利现值公式：FVn=PV(1+i)n 其中　　　为现值系数，记为PVIFi,n 　　　　　　 PV= FVn ·（PVIFi,n） 　　　 货币时间价值货币时间价值4、名义利率与实际利率 概念：当利息在1年内要复利几次时，给出的利率就叫名义利率。 关系：i=(1+r/M)M-1， 其中r—名义利率；M—每年复利次数； i—实际利率 货币时间价值货币时间价值实际利率和名义利率的计算方法 第一种方法： 先调整为实际利率i ，再计算。 实际利率计算公式为： i=（1+r/m）m－1 第二种方法： 直接调整相关指标，即利率换为r/m ，期数换为m×n 。 计算公式为： F=P ×（1＋r/m）m×n 货币时间价值货币时间价值方法二：i=(1+r/M)M-1 货币时间价值货币时间价值三、年金（含义、分类、计算） （一）概念：年金是指等期、定额的系列收支。 （二）分类： 1、普通年金 2、预付年金 3、递延年金 4、永续年金 货币时间价值货币时间价值概念——各期期末收付的年金。 年金终值 FVAn=A(1+i)0+ A(1+i)1+ …+ A(1+i) 2+ A(1+i)n-2 +A(1+i)n-1 其中　　　　　为年金终值系数，记为FVIFAi,n FVAn=A·FVIFAi,n 货币时间价值货币时间价值偿债基金——年金终值问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 的一种变形，是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 公式：FVAn=A·FVIFAi,n 其中：普通年金终值系数的倒数叫偿债基金系数。 货币时间价值货币时间价值年金现值——是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 其中　　　　 年金现值系数，记为PVIFAi,n PVAn ＝A· PVIFAi,n 货币时间价值货币时间价值投资回收问题——年金现值问题的一种变形公式： PVAn ＝A· PVIFAi,n 其中投资回收系数是普通年金现值系数的倒数 货币时间价值货币时间价值内插法： 1.计算出P/A的值，设其为P/A=α。 2.查普通年金现值系数表。沿着n已知所在的行横向查找，若能恰好找到某一系数值等于α ，则该系数值所在的列相对应的利率即为所求的利率i。 3.若无法找到恰好等于α的系数值，就应在表中行上找与最接近α的两个左右临界系数值，设为β1、β2（ β1 >α > β2或 β1 <α < β2 ）。读出所对应的临界利率i1、i2，然后进一步运用内插法。 4.在内插法下，假定利率i同相关的系数在较小范围内线形相关，因而可根据临界系数和临界利率计算出，其公式为：二 项目投资决策的指标二 项目投资决策的指标静态指标动态指标项目投资决策的指标项目投资决策的指标 非贴现指标 PP ARR 是否考虑资金 时间价值 NPR 贴现指标 IRR PI项目投资决策的指标（静态指标）项目投资决策的指标（静态指标）一、静态投资回收期 PP 含义：投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 公式：假定建设期为0，当经营净现金流量各年相等时，则：回收期=原始投资额/经营净现金流量； 当各年经营净现金流量不相等时，则回收期应在已回收期限的基础上，加上（下一年的净现金流量/下一年尚未回收的原始投资额） 判定原则：项目投资回收期小于基准投资回收期，说明该项目可行；如果存在若干项目，则应选择投资回收期最小的方案。 优点：容易被理解，计算简单 缺点：没有考虑资金时间价值；没考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化。 项目投资决策的指标（静态指标）项目投资决策的指标（静态指标）二、 ARR（平均报酬率） 是指投资寿命期内平均的年投资报酬率 注意： 1、这一指标须与必要报酬率相比较，必须高于预期必要报酬率。 2、不同项目选择时，选大值。 缺点：没有考虑资金的时间价值 项目投资决策的指标（静态指标）项目投资决策的指标（静态指标）三、投资利润率ROI ROI：达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。 公式：ROI=年平均利润额/投资总额 四、项目资本金利润率ROE 公式：ROE=年净利润额/资本金 优缺点：优缺点：注意： 1）当每年利润相等时，年平均利润就为年利润； 2）当每年利润不相等时，年平均利润=全部利润总额/经营年数 判定原则：该项目的投资利润率大于无风险投资利润率时，该项目可以选择；若是给定的几个方案，则应选择投资利润率最大的方案。 优点：简单、明了；反映方案的收益水平；建设期、投资方式、回收额大小和净现金流量的大小都不予考虑。 缺点：没考虑资金时间价值；指标的计算口径不一致；没有利用净现金流量；不能反映净收益最大的观点，不能直接用于方案间的比选。项目投资决策的指标（动态指标）项目投资决策的指标（动态指标）三、NPV（净现值） 指投资项目投入使用以后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折现，减去初始投资以后的余额。 NPV=第t年的净现金流量现值—初始投资额 或 NPV=一切净现金流量现值之和—初始投资额 一切净现金流量现值之和（CFAT）： 包括从项目投资开始到项目终结所有的现金流量之和（流入加流出） 净现值法的决策规则：选正值，选大值 优点：反映资金投入与净产出之间的关系 缺点：不能反映项目的实际收益率 项目投资决策的指标（动态指标）项目投资决策的指标（动态指标）四、IRR（内部报酬率）： 指投资项目净现值等于0的贴现率，它反映投资项目的真实报酬。 计算： 1、每年净现金流量（NCF）相等时： 先计算年金现值系数（初始投资额/每年净现金流量） 再用插入法，计算IRR 2、每年净现金流量（NCF）不相等时： 预先估计一个贴现率，若计算结果为正值，表示估计的小于实际的，应提高贴现率。反之，亦然。 选择：该值应大于等于必要报酬率，同时选大值。 优点：计算准确 缺点：计算难度较大 三 基准收益率三 基准收益率基准收益率的概念 基准收益率是计算投资项目净现值的重要参数，是判断内部 收益率指标是否达到 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 的判据，他是进行项目评价最重要 的计算参数和判据参数。 1反映投资者对货币时间价值的估计——理论上它是资金随货币时间增值的增值率。 2从行业角度看，代表行业内投资资金应当获得的最低财务收益或盈利水平，即代表行业内投资资金的边际收益率。 3从投资者的角度来说，反映投资者从事投资活动可接受的最低收益率。（机会成本）null（一）各种筹资方式的资金成本 1 、负债资金成本 A 银行贷款 B 发行债券 2、主权（权益）资金成本 A 增发股票 B 接纳合伙人（吸引直接投资） C 使用企业再投资资金null1、负债资金成本 是以借贷方式取得资金，为了获取该资金企业必须承担支付 利息、偿还本金的法定义务。　 （1）银行贷款 Kd=i(1-t) 如果考虑筹资费率和第三方担保费用：　 　 Kd=(i+Vd)(1-t) / (1-f) 其中： Vd =V / pn V担保费总额；p贷款总额； n担保年限； Vd担保费率null2、发行债券 KB=i(1-t) / (1-f) 若为溢价或折价发行： KB=[ I+(B0-B1)*1/n ](1-t) / (B1-F) B0债券的票面价值；B1发行价；I年利息额 n债券的偿还年限；F债券发行的筹资费null（二）主权（权益）资金成本 1、增发股票，以获得股东的股本资金 （1）优先股 KP=DP / PP(1-f) DP每年股息总额 PP优先股票面价值 F优先股发行的筹资费率 null（2）普通股资金成本 KS A 红利法KS=[D0 / (1-f) ] + G =[ i / (1-f ) ] + G D0基期预计年股利额 i 第一年的股利率 P0普通股筹资额 f 普通股筹资费率 G预计每股红利的增长率 B 资本资产定价模型（CAPM） KS=Rf+β(Rm-Rf) null2、接纳合伙人（吸引直接投资） 投资方式：货币、实物、工业产权、专利权、非专利技术、土地使用权、商誉等无形资产。 虽然不需要直接偿还，但是出资人按出资比例可享有剩余利润的分配null3、企业再投资 包括：法定盈余公积金和未分配利润，或企业提取的折旧费、摊销费和符合会计 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 规定可以用于在投资的其他资金。 （1）比照普通股资金成本法 Kr=Ks=[D0 / (1-f) ]+ G =[ i/ (1-f )]+ G （2）根据机会成本的原理 Kr=R(1-t)(1-f) R为保留利润向外投资预计可获取的利润率 F为经纪人的手续费率 null4、捐赠资金 （1）由于接受捐赠属于所有者权益，所以可视为企业再投资资金对待。 （2）由于接受捐赠可以减少企业债务资金额的思想，所以可视为债务资金成本计算。 加权平均资金成本法K=Σki*pi 不同资金结构是指项目采用不同的筹融资方式，占总投资的比例不同的方案，承办企业需从不同企业资金构成方案中选择筹资资金成本最小的方案，以提高项目的经济性。null使用净现值、净年值、费用现值和费用年值相比较（即可以使用单独法也可以使用增量法） 计算IRR时必须使用增量指标 注意： 1、参与比选的互斥方案应该具有可比性 （1）时间上具有可比性 （2）收益的费用的估算上具有可比性 （3）各方案在风险水平上具有可比性 2、互斥方案的比选和决策必须分两步走 先考察单一项目的可行性，再进行多方案的比选择优 null一）首选指标NAV和AC 对于寿命期不同的互斥方案的比选，由于失去了时间上的可比性，所以使用NPV受到了限制。 项目期内，ic水平上，每年等额的差额净盈利（或费用）的现值，对于寿命期不等的方案是具有可比性的。 选NAV最大或AC最小的方案。null寿命期不同的情况下，指标NPV的使用方法 1、最小公倍寿命法 解题思路：首先设定最小公备受寿命期，然后分别计算新的寿命期内，两方案的NPV，再进行比较。 2、年值折现法 步骤：首先选最短的项目寿命期为共同分析期；其次计算寿命期最短的方案的NPV；最后对寿命期长的方案以其NPV为现值，求出分摊在整个寿命期的年值A；再求出A在N=n1时的现值NPV2，即在分析期的n1中，与寿命期最短的NPV1相比较，大者优。null不可再生资源的方案（重复假设不能成立时） 步骤：以最短寿命期为共同分析期，长于此寿命期的方案姐知道该共同分析期，然后将寿命期长的方案的资产净值或资金作为期末回收处理，最后使用指标NPV在相同的分析期中进行必选。 寿命期无穷大方案间的比较 P=A/i 比较两方案的费用现值PC，选小值null一、公益性项目的特征 （一）不以商业利润为基本追求，以社会共同福利为主要目标 （二）成本（费用）和效果（或效益）的识别和计量难度较大 （三）计算较为复杂 二、基本方法介绍 收益——费用比法 null二、基本方法介绍 收益——费用比法 条件： 如果收益和费用均可已用货币来衡量，所以类似于盈利性项目既可以使用NPV(NAV)，△IRR来比选，也可以使用收益——费用比法。null（一）绝对评价 （B/C）= ∑ Bt(P/F,ic,t) ∑Ct(P/F,ic,t) 若B/C≥1 则项目可行，反之，不可行。 （二）绝对评价——增量指标 （△B/ △ C）= △ B = 两方案增量收益现值 △ C 两方案增量费用现值 判断依据： △B/ △ C≥1 ，则收益大的方案为优 ≤1 ，则收益小的方案为优 其他相关型方案的比选其他相关型方案的比选一、现金流量相关型方案的比选—不完全互斥 方案的现金流量之间具有相关性，任何一个方案的取舍，会导致其他现金流量发生变化。 思路：设法将各方案组成具有互斥关系的方案 然后再按互斥方案的方法进行选择 null二、资金约束型方案的比选—互斥型方案 指原来相互独立的方案，在有资金总额约束的情况下，接受某些方案就意味着放弃里外的方案。（资金预算） 步骤：若每个方案可行 （1）把m个原本独立的方案通过组合，构造出全部相互排斥的N个方案组。N=2m-1 （2）淘汰投资额之和超过总投资限额的方案 （3）按互斥方案的比选原则，选出最佳方案。