每日舆情

每日舆情 中国信托业协会 2013年9月6日 总第566期 1常规报道 1信托业的下一个十年 4摒弃僵化思维信托公司需再定位 8信托贷款“入库” 严管影子银行 10吴晓灵：推出房地产信托基金条件已具备 13特别关注 13地方债审计“摸底”刚过月余 房地产信托放量增长 占市场份额四成 16房地产信托提前清盘“套低息” 19微博言论 常规报道 信托业的下一个十年 来源：上海证券报 邹靓 2013-9-6 经历过六次清理整顿，被指“跑偏”，却横跨各类市场无往不利。信托业这一路走来，总有人质疑，总有人艳羡。泛资管时代的到来，对信托业是压力也是动力。为转型，一系列更深层次的制度创新正在酝酿发酵。下一个十年，信托业是否也将引领财富管理市场的前行，我们拭目以待。 当市场质疑信托业拐点降至，2012年信托业管理资产规模以55.3%的同比增幅冲上了7.47万亿的高点。2013年，当转型论取代拐点论频繁见诸报端时，信托业管理资产规模却在10万亿关口撞上了天花板。在中国，信托业是个有故事的行业。 经历过六次清理整顿，被指“跑偏”，却横跨各类市场无往不利。信托业这一路走来，总有人质疑，总有人艳羡。但信托业就像打不死的小强，始终引领着中国资产管理市场前行的方向。 泛资管时代到来，对信托业是压力也是动力。为转型，一系列更深层次的制度创新正在酝酿发酵。下一个十年，信托业是否也将引领财富管理市场的前行，我们拭目以待。 利率市场化的先行者 在中国金融业的发展史上，信托业是唯一一个发展不连续的金融行业，长久以来一直被贴上“坏孩子”的标签。经过六次清理整顿，信托机构数量从数千家骤减至不足70家。信托业从来都不是温室里的花朵，留下的却都是精华。 自2001年《信托法》颁布实施后，信托业在有法可依的制度框架下经过了快速发展的黄金十年。尤其是在2007年实施《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》之后，信托业管理资产规模在6年中增长了近20倍。至2013年6月末创历史新高9.45万亿。 业界常把信托业爆发式增长的原因归结为制度红利，然而在北京信托总经理王晓龙看来，信托行业并没有什么红利，因为信托业的发展本身就是在市场化竞争中成长起来的。与其说信托业享有制度红利，不如说信托业是利率市场化过程的先行者和受益者。 我国金融体系的融资功能长期以银行信贷间接融资为主，资本市场经历20年发展历程仍在实践探索之中。虽然我国较早引入了信托制度，但其在中国的功能定位却与欧美国家有着很大的不同。 由于信托登记制度至今没有建立，信托制度的破产隔离功能并不能完全发挥。但这并不妨碍信托制度在货币市场、资本市场、产业市场的灵活运用，而这一点也为信托产品探索市场化利率水平提供了可能。 多年来，信托理财产品收益率以高于同期存款利率2-4倍的价格受到高净值人群的青睐。其背后，是融资类信托对被排除在银行体系之外的融资需求起到了价格发现的作用。 相比民间融资而言，融资方通过信托渠道成本可控，信托机构执行严格的项目审查和风险管理，同时也向投资者履行信息披露义务。业内人士 评价 LEC评价法下载LEC评价法下载评价量规免费下载学院评价表文档下载学院评价表文档下载 ，信托融资所处的环境与商业银行利率管制和规模控制不同，信托融资更能反映市场真实的融资成本。 泛资管引入二次竞争 信托业走到了10万亿资产规模的关口，同时也走到了需要重新定位，确立转型方向的岔路口。 泛资管时代的到来加剧了同业竞争，信托业短期受冲击亦在情理之中。券商、基金来势凶猛是否将削弱信托业的核心竞争力，尚不能得出结论。只是，信托业若不再享有制度优势，却未必能有券商、基金的客户基础。 这一点，信托业大佬们比谁清楚。在今年6月的2013中国信托业峰会上，新华信托董事长翁先定提出应进一步推广信托制度，“发挥信托制度优势，让全社会分享信托制度红利，是信托业务创新的基本指导思想，现在是时候把信托制度推广到社会上去了”。 经过多年的业务积累和风险把控，信托业已经开始尝试更深层次的制度创新。据北京信托总经理王晓龙介绍，对于如何将信托制度运用于财产管理，有六个方面值得探索。第一是把信托制度引入土地流转过程中去，为城镇化、农民工服务；第二是引入国企改革过程，将信托制度运用到过桥、资产重组、购并、国企减持过程中；第三是将信托制度运用于存量信贷资产，加大流动性缓释；第四是引入信托制度对城投债资产进行管理；第五是引入信托制度解决家族财富发展、风险防范问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 ；第六是引入REITs解决房地产行业金融产品短缺的问题。 未来路不破不立 当泛资管大潮袭来，如何打造信托行业3.0时代？用方正东亚信托总经理周全锋的话来说，当是“不破不立”。 从国外的发展经验来看，信托业主要有资产隔离、财富管理、资金融通、协调经济关系、社会投资和胃社会公益事业服务等几大职能。信托职能的多元化伴随着投资者理财需求的个性化而来，因此，我国信托业的发展路径也将顺应趋势，向多元化、综合化、个性化的方向行进。 从近期的发展趋势来看，未来，信贷资产证券化、企业资产证券化、基金化信托业务、家族财富管理、公益与社会事务管理，都将是信托业大有作为之处。尤其是在“盘活存量”政策思路的背景下，各路资产管理机构瞄准资产证券化业务，已开始提前储备项目。 与此同时，作为引领资产管理行业创新的信托业，也早于券商、基金等做出了财富管理的战略布局。或是自建产品线，或是搭建采购网络，多家大型信托机构正在为打造财富管理机构的终极目标积极准备。 这一路走来，信托业曾被指责剑走偏锋，曾被指责为影子银行，但这都不妨碍信托业长久以来在竞争环境中培养出的生命力。就像经济学家王连洲所言，信托业应当有三个自信：功能制度的自信、经营业绩的自信和开拓创新的自信。信托业未来还有更大发展空间。 摒弃僵化思维信托公司需再定位 来源：上海证券报 邹靓 2013-9-5 中国信托公司的定位是形成契约型的共同基金管理公司，即以私募形式向社会投资者募集，以法律契约为纽带集合资金或财产，由信托公司进行专业管理运用以获取收益。基于这样一种定位思维，信托公司最终在业务模式上将以“资产管理和财富管理”并重，以此来构建大金融管理平台，有效配置社会经济资源，为投资者提供真正的理财增值服务。 目前，我国信托行业管理着近十万亿的资产规模，一跃坐上金融行业“第二把交椅”。尽管行业发展很快，但许多人一提及信托公司仍然很容易将2001年以前的老形象提拎出来，其实当时是国家大的金融环境出了状况，不仅仅是信托公司，几乎所有的金融机构都出了些问题，以致国家花了巨大的成本来消化这些问题。 2001年《信托法》颁布，随着国家信托监管政策和法规的陆续配套跟进，国内存续和新设的信托公司都吸取了以往的经验教训，在决策、风控和管理上都下了很大工夫，情况已经发生了质的变化。但业界在信托公司的功能定位上和发展模式上始终存在着认识不清的问题，因此对其目前业态和经营模式有一定的理解误区；此外，大量媒体近几年来不厌其烦的报道和预测着这个行业可能面临的巨大风险，顺便强扣上一顶“影子银行”的大帽子，致使信托公司在舆论导向上处于弱势。 信托公司功能定位 中国信托公司从成立第一天开始，就不是奔着英式信托之路去的。从1979年第一家信托公司中信信托诞生之日时，信托公司的使命至今为止都是成为社会多种融资渠道中的一种融资渠道，而且是重要的直接融资渠道。实际在2003年具有里程碑式的国内第一笔信托计划“上海外环资金信托计划”诞生时，就意味着中国的信托公司摸索出了其独特的运行轨迹，沿着这一轨迹才能硬生生创造出一个近10万亿的市场。因此，为应对中国信托行业的不断变化，银监会颁布的《信托公司管理办法》和《集合资金信托管理办法》以及一系列的业务操作指引更有现实性和客观性，极大地促进了行业的健康发展。 信托公司募集社会资金直接投融资到优质的项目之中，这种优质项目往往是现有银行贷款所不能满足或触及的，但又可创造更多增值服务项目。信托公司利用他的制度优势和管理经验去发掘这类项目，然后将项目增值中大部分回馈给社会投资者，并运用集合管理的形式来分散项目风险的分担。 由于我国经济发展规模和特征需要有一个巨大的融资市场予之配套，这个融资市场仅仅靠银行贷款的方式是难以满足的，需要资本市场、信托公司、风投基金以及小贷公司等多种融资渠道予以补充，扩大全社会融资渠道，以建立多元化的融资市场，共同来满足国民经济发展的资金需求。此外，社会财富需要保值增值，在传统的银行存款和证券市场外，社会公众有着广泛的理财诉求，希望在抗击通胀的过程中确保资金的安全性。因此，信托产品作为一种类固定收益型的理财产品比较契合当前社会公众的理财偏好。信托公司有效结合了项目融资需求和社会理财需求，在两者间找到了市场空间，不断吸引社会资金支持经济建设，并将其中产生的经济效益回馈给社会公众，这就是当前我国信托公司的生存伦理和立足点。 所以，我们信托公司的主业和发展道路绝不能盲从于英式信托之路，我国信托公司是在特殊历史条件下形成的一种金融创新的产物，完全可以创造出以投融资为特色的“中式信托”，在未来条件成熟时，逐步将英式信托纳入到中式信托业务种类中。 定位契约型共同基金管理公司 其实国内信托公司募集社会资金，通过市场化的手段将资金运用以获取回报，也不是什么新鲜事，全球的投资银行、基金和资产管理公司都是这么做的，可以有效利用社会经济资源进行优化配置。至于信托公司现在业务中“房地产业务”和“地方政府基础设施业务”比重高一点，不是信托公司的主动选择，是市场选择的必然结果，资本会在“风险”和“收益”中自动选择一个落脚点，无可厚非。 从国内金融分业经营现状来看，信托公司可以在实业领域和金融领域同时开展业务，经过近十年的发展，在资本市场、房地产市场、矿产投资市场和基础设施建设市场等多个市场进行了大量的投融资活动，学习了许多的行业经验和操盘手段。同时，信托公司已建立了较为完善的系统组织，包括：实行前中后台的分工合作、培养人力资源、完善业务操作和内部 管理制度 档案管理制度下载食品安全管理制度下载三类维修管理制度下载财务管理制度免费下载安全设施管理制度下载 、健全操作流程和审批环节等，同时在中国银监会监管下培育合规意识以及风控理念等，逐步使自身成为一个较为专业化的资产管理和财富管理团队组织。建立这样一个专业化的系统组织需要投入大量的人力、物力和时间，目前国内其他类型金融机构都难以与之比肩。 下一步信托公司以资产管理和财富管理为中心进行“双轮驱动”。 首先，在“财富管理”上要根据投资者的风险偏好和收益取向来选择财富管理的目标客户，根据目标客户的风险承受度来划分客户的分类级别；其次，再是根据客户的分类级别将其财产进行分类管理运用，选择不同类型的项目与之匹配，实现投资者的风险偏好和收益偏好相容。 在“资产管理”上对熟悉的行业进行全产业链展业，细分市场走专业化路线。以房地产信托业务为例：在房地产项目一级土地整理环节、土地一二级市场联动环节、土地挂牌获取后的房地产股权投资环节、“四证齐全”后的开发贷款环节、房地产开发后形成的经营性物业环节、商业物业资产证券化环节以及最终可能形成的REITs业务环节，都可以成为“资产管理”的业务领域。随着全产业链的延伸，对不同的分类级别客户可以分别选择在各个环节参与投资，并根据每个环节的风险程度获取不同的收益对价。 未来，中国信托公司的定位是形成契约型的共同基金管理公司，即以私募形式向社会投资者募集，以法律契约为纽带集合资金或财产，由信托公司进行专业管理运用以获取收益。基于这样一种定位思维，信托公司最终在业务模式上将以“资产管理和财富管理”并重，以此来构建大金融管理平台，有效配置社会经济资源，为社会投资者提供真正的理财增值服务。 信托贷款“入库” 严管影子银行 来源：中国城乡金融报 2013-9-6 为加强风险监管，央行把目光瞄准了近年来规模不断膨胀的信托贷款。近日，央行官网发布信息，将按《征信业管理条例》的相关要求，将信托公司贷款信息全面纳入金融信用信息基础数据库，并对其提供信用信息服务。 对已接入数据库的信托公司，央行要求其报送全部贷款信息，确保信息报送及时、准确、完整，并取得信息主体的授权等；对尚未接入数据库的信托公司，将加快接入进度，实现对信托机构和信托贷款业务的全覆盖。 在利率市场化与金融脱媒的背景下，置身于银行体系之外的信用中介机构发展迅猛。央行统计数据显示，今年上半年，信托贷款占社会融资规模的比例为12.1%，同比上行了7.8个百分点。信托业协会发布的最新数据显示，截至2013年二季度末，67家信托公司管理的信托资产规模为9.45万亿，同比增长70.72%。按信托资金运用方式划分，信托贷款规模为4.22万亿，占比高达47.32%。 随着信托贷款比例越来越高，风险放大的可能性也相应提高。信托贷款在支持实体经济发展、提升金融服务效率等方面发挥了积极作用，但也存在贷款风险偏高、部分交易信息不透明等问题。目前，信托公司的抵押品大多为土地、房产、股权，当地产价格与相关股价下跌时，必然触发违约风险。银监会前副主席蔡鄂生曾表示，信托界应警惕规模激增背后可能存在的风险，特别是抵押品风险。 由于种种原因，信托业的监管较银行业及保险、证券等其他非银行类金融机构远远落后。如信息报送，其他金融业都已基本实现全行业实时监控，但信托业的数据上报和发布频率仍以月为单位，且经常有漏报或误报等情况，难为监管决策提供及时有效的数据信息。 当前已有部分信托公司贷款数据接入央行征信系统，央行此次表态主要针对尚未接入数据库的信托公司。 笔者认为，上述举措有利于进一步提升金融信用信息基础数据库服务水平，有利于信托公司加强自身风险管理，同时也有利于各类金融机构防范金融风险。 信托贷款、委托贷款与银行信贷都属于社会融资渠道，银行贷款金额、还款情况、逾期记录都有据可查，将信托贷款、委托贷款纳入金融信用信息基础数据库，一方面可以降低金融风险，推进金融信用的整合和共享，防范影子银行过快膨胀的潜在风险。另一方面，此举也有利于信托公司进一步防范贷款主体信息不对称带来的潜在违约风险。 未来，央行金融征信有可能会进一步扩展到证券、保险、信托等各类金融交易信息当中，国内征信体系会进一步健全完善。 （作者：农行金融市场部 方文） 吴晓灵：推出房地产信托基金条件已具备 来源：中国证券报 陈莹莹 2013-9-6 预计今明两年不会放开存款利率上限 存款保险制度亟待推出 金融改革的目的，一方面是把以往积累的风险通过合理、合法的途径慢慢消化掉。另一方面是改善融资结构、提供更多筹措资金的渠道 信贷资产证券化必须是在 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 化资产的基础之上，将优质的资产证券化产品销售给社会公众，不能采取“甩包袱”的方式，把不好的资产打包销售给社会公众 即使是优良资产进行资产证券化，也必须有风险留存 全国人大财经委副主任委员、原央行副行长吴晓灵5日在接受中国证券报记者专访时表示，存款利率上限放开应是利率市场化最后一步，目前我国尚不具备放开条件，预计今明两年都不会放开。进一步推进存款利率市场化，亟待推出存款保险制度。作为推进金融改革重要步骤，信贷资产证券化有利于银行金融机构、非银行金融机构盘活资产。但必须强调的是，开展资产证券化业务，必须有风险留存。目前，我国已具备推出房地产信托基金（REITs）的条件。 吴晓灵认为，当前我国金融改革的目的，是把以往积累的风险通过合理、合法的途径慢慢消化掉，改善我国扭曲的金融结构：间接金融太强、直接金融太弱。 存款利率上限放开 是最后一步 中国证券报：今年我国利率市场化进程加速推进，昭示出我国新一届政府在推进金融改革方面的决心。您认为，存款利率会在何时放开？ 吴晓灵：我个人不主张近期放开。存款利率上限放开应是利率市场化最后一步，目前我国尚不具备放开条件，预计今明两年都不会放开。实际上，在正利率情况下，存款利率稍微慢一点放开有好处。我认为，银行存款利率有个上限，对发展直接融资是有好处的。 首先，目前我们的银行、企业等微观主体财务约束都不够。 一旦放开存款利率上限，必然引发“高息揽储”大战，这不利于金融机构稳健经营。我们看到，凡是愿意“高息揽储”的，往往都是经营能力较差的银行。在这种情况下，银行应加强自我约束，提高经营水平，同时学会定价，无论是存款定价还是贷款定价，这都需一个过程。 其次，我国金融业以银行业为主。在这种情况下，只要我们的存款利率是正利率，就可保证老百姓利益。如果投资者觉得银行提供的利率太低，可选择理财产品、债券、股票等其他投资品。 中国证券报：您提到银行需加强自我约束，很多观点也认为6月的资金紧张就是银行忽视流动性风险所导致的。在您来看，这些存在于金融体系中的风险应如何化解？ 吴晓灵：6月的“钱荒”是个警示，是金融机构期限错配和金融机构流动性管理不当造成的。因此，我们不能容忍金融机构过度运用期限错 配方 学校职工宿舍分配方案某公司股权分配方案中药治疗痤疮学校教师宿舍分配方案医生绩效二次分配方案 式盲目扩张。“钱荒”不是真的缺钱，金融机构通过较高利息吸取短期资金，滚动发行一些理财产品和信托产品，获得的资金并非全部投向实体经济。 目前同业业务这种短负债、长资产的过度运用，不利于对于流动性管理，同业业务现在成为绕开存贷比监管的主要渠道。我认为，除用于清算、结算及头寸参与的同业往来，均应视为一般存款和一般贷款，给它以资产负债自主权，但是机构必须真实透明地把资产负债状况显示出来。要明确金融产品法律关系，银行发行的保本负债产品一律计入表内，银行发行的非保本产品凡是有预期收益率的均应计入表内。 这些都进一步印证我国加快金融体制、财税体制改革的必要性。当然改革和风险确实是并存的，但是我们必须抓住主要矛盾。我认为，目前我们金融体系中的风险还是源于我国扭曲的金融结构、市场发育不健康。因此，金融改革的目的，一方面是把以往积累的风险通过合理、合法的途径慢慢消化掉。另一方面是改善融资结构、提供更多筹措资金的渠道。 对于债务融资来说，我们还是希望各地方、各机构能够理性融资，不要不计风险地融资。 必须承认的是，目前监管机构和金融机构风险防控意识都比过去强多了。但是，“钱荒”还是给银行敲了警钟，必须加强流动性管理，某些国际大投行都因流动性问题而倒闭了。 信贷资产证券化 必须有风险留存 中国证券报：被寄予厚望的资产证券化将给银行和非银行金融机构带来哪些机遇和挑战？ 吴晓灵：信贷资产证券化是推动金融改革、支持实体经济的重要措施。银行信贷资产证券化可以帮助银行盘活存量，使银行可以将期限长、收益低、资本占用偏高的贷款腾挪出来，这是银行调整资产非常好的举措。信贷资产证券化会给信托、保险、券商、私募等非银行金融机构带来机会。 但是，在推进过程中必须强调两点。第一，信贷资产证券化必须是在标准化资产的基础之上，将优质的资产证券化产品销售给社会公众，不能采取“甩包袱”的方式，把不好的资产打包销售给社会公众。那些不太优质的资产如果进行资产证券化，就应该做成出售给合格投资人的私募计划，因为他们有能力把这些不好的资产重新整合之后变成优良资产。 第二，即使是优良资产进行资产证券化，也必须有风险留存。目前我国的要求是至少5%的风险留存，这样不会危害到其他持有人的利益，能够减少道德风险。 资产证券化对所有的资产管理机构，都是一个利好。比如说基金管理公司、证券公司、信托公司等。未来证券公司做的那些能够到证券交易所市场公开上市的产品，都必须是优质资产的证券化产品。这些面向社会公众的资产证券化产品，除优质的信贷资产之外，还包括REITs。根据国外经验，REITs是最为成功的资产证券化创新。未来我们的房地产包括一些商业地产、办公楼等具有稳定现金流支撑的领域，都可向公众发行资产证券化产品。 特别关注 地方债审计“摸底”刚过月余 房地产信托放量增长 占市场份额四成 来源：证券日报 徐天晓 2013-9-6 8月份以信政合作项目为主的基建信托占比较7月份下降明显，而房地产信托趁机“上位” 随着监管层、市场对地方政府债务规模、风险担忧的加深，今年8月初，审计署启动了新一轮全国性的政府债务审计工作。目前，审计署的“摸底”工作已过去月余，而过去两年间在地方融资体系中扮演重要角色的信托公司也已对信政合作项目有所规避。 “目前最重要的问题是监管层对地方债务后续政策的不确定性，可能会对项目的运行带来风险，因此我们近期对信政合作项目也非常谨慎。”北京地区一位信托公司信政业务人士对《证券日报》记者表示。 在集合信托市场，以信政合作项目为主的基建信托8月份占比较7月份下降明显。用益信托网的数据显示，8月份以来，基建信托成立规模锐减，占总集合信托的成立规模不到15%，而六、七月份的比重则均为19.5%左右。不过房地产信托在8月份“此消彼长”，成立规模199亿元，占集合信托市场份额达到41%。 信托公司规避 地方债审计政策风险 今年以来，虽然监管层频繁限制地方政府融资，但是以基建信托为主的信政合作却持续在波动中持续增长。中国信托业协会的统计显示，截至今年二季度末，信政合作业务余额为8041.88亿元，占信托资产的比重为8.51%；而今年一季度末及去年底，信政合作的余额分别为6548.14亿元和5015.5亿元，占信托资产的比重分别为7.5%和6.71%。信政合作余额的增速近年来持续快于信托资产的增速。 不过，由于审计署此次“史上最严厉”地方债审计，从市场情况来看，8月份大多数信托公司已经放缓了信政合作信托的发行。 用益信托数据显示，今年6、7月份基础设施信托的成立规模分别为99.4亿元和108.29亿元，占同期集合信托成立规模的比例为19.5%左右。而8月份全月，用益信托在线统计数据显示，基建信托的成立规模仅为70.65亿元，约占全月集合信托总成立规模的不到15%，产品的成立规模和占比较之前两个月份均大幅下降。 北京地区一位信托公司主要负责信政业务的人士对记者表示：“目前最重要的问题是监管层对地方债务后续政策的不确定性，可能会对项目的运行带来风险，因此我们近期对信政合作项目也非常谨慎。” “从我们目前的统计情况来看，为了收紧风险敞口，有一些信托公司的信政合作项目中已经越来越多地出现本省或当地政府的项目。一方面，省内的项目可能由当地政府主导，信托公司配合实施，风险相对容易控制；另一方面，这一类项目在营销的是时候，也比较容易获得当地投资者的认可。”北京地区一位第三方咨询公司对记者指出。 近日，财政部部长楼继伟就地方债问题表示，整体上看，中国地方债规模可控，增量也在减缓，但前期债务增长较快的地方问题比较大。 有券商研报指出，在全部地方政府债务中，信托的比例约为20%。且信托债务的融资成本高于银行贷款，因此有必要警惕信托债务规模余额较高，以及财政收入能力有限地区的地方债务风险。 房地产信托伺机增长 8月最后一周占半壁江山 基建信托占比下滑之后，房地产信托成立规模的比重上涨明显。 用益信托在线统计显示，8月份房地产信托成立76款，成立规模总计为199.6亿元，占到了当期成立的全部信托产品规模的41%。其中，8月份最后一周房地产信托成立了43.59亿元，占全部信托产品的47.98%，近半壁江山。上周成立规模最高的一款产品为五矿信托的房地产信托项目“恒福7号集合资金信托计划”，共募集资金高达10亿元。 事实上，今年来房地产市场环境好转，信托公司对房地产信托的态度年初开始变有所转变。某上市金融控股集团披露的旗下信托公司信托资产投资领域中，房地产业务的余额今年二季度末比去年底提升了94亿元，占比也提升了2.3个百分点。 分析人士指出，目前信政合作政策不明朗，而房地产市场环境比去年有所好转，房地产信托接下来将是信托公司着重布局的领域。 从预期收益率的角度看，房地产信托依然引领者集合信托的收益率。房地产信托8月份的平均预期收益率为9.34%，高出当期集合信托产品平均预期收益率约0.5个百分点。 渤海证券的一份研究报告指出，房地产信托目前可以谨慎配置，原因在于：首先，以投资领域划分，目前房地产信托是新成立信托中占比最大，收益率最高的产品，其份额占比近40%，且平均预期收益率超过9%，是投资者关注的重点领域；其次，房地产行业盈利能力在各类行业中名列前茅，因此偿债能力也较强；更为重要的是，目前政府对房地产调控的政策思路较之以前似有变化，更加趋向市场化，而去行政化，更加强调房地产行业的平稳健康发展，预计未来房地产行业的政策风险将会逐步降低。当然，我们也认识到由于前期房地产市场的爆发式增长和长期的宏观调控，部分城市和部分地产项目所积聚的风险并不会因此而立刻消弭。 房地产信托提前清盘“套低息” 来源：上海青年报 马骏 2013-9-5 施展财技一向是开发商之所长，眼下房地产信托频现提前清盘，实为达到“套低息”的目的。记者昨日通过采访了解到，今年9月是房地产信托的兑付高峰，部分“病入膏肓”的房地产信托项目已经很难取得新的融资扭转局面，预计房地产信托产品提前清盘和延期兑付的案例并不会减少。部分开发商在市场利率下降的情况下，借机行使提前赎回权，主动归还借款后再以较低的利率融得新的资金。 发行再度出现火爆 目前在信托市场上，房地产信托无疑是集合信托的主流产品。虽然单从数量上看，工商企业领域的产品数量相对较多，但考虑到市场影响及“马甲信托”，房地产领域信托产品是集合信托市场的重要标杆。 据第三方研究机构普益财富统计，2013年上半年集合信托项目数量及规模仍然在稳定增长。在今年二季度，房地产信托新增规模超过600亿元，环比增速超过30%，这两项数据均创出2012年以来的新高。 房地产信托的发展与其基础市场——房地产市场密切相关，而房地产市场又与中央对其的政策密切相关。2013年中期的房地产政策颇为暧昧，近期对房地产有影响的主要利空消息主要有：房产税推广近日再次被推上议事日程，一旦成真将削弱房地产市场的需求，影响房地产销售。住房公积金的紧张将会抑制一部分房地产销售。 信托公司态度转变 “预计下半年，政府对房地产市场的态度比以前更加模糊。”普益财富研究员范杰表示，一方面解决经济中货币空转的问题需要抑制房价上涨，甚至对房价进行一定程度的打压，诱使更多资金离开房地产市场以转向制造业等实体经济；另一方面，经济下滑过程中，如果房地产业快速萎缩，会使经济增速低于“底线”，诱发经济走向长期衰退。 在没有更好办法的前提下，地方性债务大部分依靠于土地财政，房价的过快下跌必将导致地方政府还债能力的快速下降。总体来说，房地产行业的政策较前期有所放松，这预示着市场将会对房地产行业重新评估。 据记者了解，实际上就在7月底以来，部分信托公司对房地产的态度已经有一个较大的转变——从排斥到接受。而商业银行开发贷也不似以前那么紧张。普益财富预计，2013年下半年房地产信托产品占比将会有所提高，将从2013年上半年的12.60%上升到16.00%以上。 存量产品危险难除 据中金公司统计，2013年预计到期房地产信托规模为2816亿元，本息合计总还款额约为3100亿元，而今年9月是房地产信托的兑付高峰。 “前期问题积累过多，部分存量房地产信托产品危险仍难解除。”研究员范杰分析，上半年房地产信托产品最牵动市场眼球的是兑付问题。提前兑付、延期兑付的产品相比以前较多。虽然房地产基础市场有所好转，并且新成立的产品将会增多，但在2013年下半年，房地产信托产品提前清盘和延期兑付的案例并不会减少。 主要原因在于在前期业务发展过程中，部分信托公司的发展思路过于激进。虽然政策面有所宽松，但是部分“病入膏肓”的项目已经很难取得新的融资扭转局面，而销售的不景气、资金链的紧张也会让购房者对这些项目心存疑虑，销售回款依然会是这类项目的大问题。对这些项目的信托投资者而言，流动性问题仍然将存在。 据记者了解，提前清盘的产品主要有以下两种情况：其一，房地产项目出现了问题，信托公司为了保障受益人的权利，提前终止了信托计划；其二，融资方前期融资的成本过高，在市场利率下降的情况下，其形式提前赎回权，主动归还借款，再以较低的利率融得新的资金。而延期兑付的情况只有一种，房地产项目出了问题，或是因为流动性问题，或是因为信用风险问题。 微博言论 新浪微博： · 中国信托业协会:2013年9月5日，中国信托业协会联合长安信托、陕国投、中泰信托共同参加由中国金融电子化公司主办的为期四天的“2013中国国际金融展”。以“认知信托 成就财富”为主题，宣传信托知识，普及信托文化，帮助广大投资者了解信托、认知信托，树立理性的投资理念，共同营造和谐、健康的投资环境。 · 中建投信托有限责任公司:#《信托蓝皮书：中国信托业研究报告（2013）》#中建投信托在全面分析信托公司经营数据的基础上对信托公司竞争力评价指标体系进行了系统梳理，形成了“信托公司竞争力评价指标体系暨2012年信托公司竞争力评价报告”。现摘取部分内容先睹为快！ http://e.weibo.com/2152320694 评：我的能力范围还不足以提出任何建设性建议。银监会最近在搞信托公司评级制度修正，关注点有所不同。 评：好几个公司都对自己行业做全面深入的公开研究，这其实很少见；反正信托业是我仅见的。这为啥？体现什么文化？ 评：监管评级关注面更广泛一些,涉及公司治理、内部控制、风险与合规管理，这个竞争力评价指标主要与监管评级中的资产管理和盈利能力部分较为接近。 · 信托评论:"穿透原则"是捣浆糊原则，各监管局、各监管人员的“穿透”深度、清晰度不一样，造成各信托公司苦乐不均，然后。。。 评：穿透原则本身就很扯，归根到底，个人是不可以发放贷款的，你成立集合信托应该被穿透。。 评：监管套利是某些公司重要的利润来源了。