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悠悠
2009-12-01 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《VCdoc》,可适用于人文社科领域

风险投资具有与一般投资不同的特点,表现在:)高风险性。风险投资的对象主要是刚刚起步或还没有起步的中小型高新技术企业,企业规模小,没有固定资产或资金作为抵押或担保。由于投资目标常常是“种子”技术或是一种构想创意,而它们处于起步设计阶段,尚未经过市场检验,能否转化为现实生产力,有许多不确定因素。因此,高风险性是风险投资的本质特征。)高收益性。风险投资是一种前瞻性投资战略,预期企业的高成长、高增值是其投资的内在动因。一旦投资成功,将会带来十倍甚至百倍的投资回报。高风险、高收益在风险投资过程中充分体现出来。)低流动性。风险资本在高新技术企业创立初期就投入,当企业发展成熟后,才可以通过资本市场将股权变现,获取回报,继而进行新一轮的投资运作。因此投资期较长,通常为~年。另外,在风险资本最后退出时,若出口不畅,撤资将十分困难,导致风险投资流动性降低。从本质上来讲,风险投资是高新技术产业在投入资本并进行有效使用过程中的一个支持系统,它加速了高新技术成果的转化,壮大了高新技术产业,催化了知识经济的蓬勃发展,这是它最主要的作用。当然,对于整个国家经济而言,风险投资在推动企业技术创新,促进产业机构的调整、改变社会就业结构、扩大个人投资的选择渠道、加强资本市场的深度等方面都有重要的意义。风险投资VC的英文意思为:VentureCapital全称风险投资所谓风险投资,根据美国全美风险投资协会的定义,是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。风险投资也可以理解为一个动态循环的过程。风险投资者以自身的相关产业或行业的专业知识与实践经验,结合高效的企业管理技能与金融专长,对风险企业或风险项目积极主动地参与管理经营,直至风险企业或风险项目公开交易或通过并购方式实现资本增值与资金的流动性。一轮风险资本投资退出以后,该资本将投向被选中的下一个风险企业或风险项目,这样循环往复,不断获取风险资本增值。VC正加速涌入中国市场。年共有亿美元的风险投资砸给了中国企业。创业投资顾问机构清科公司预测年该数字将升至亿美元。VC是venturecapital(风险资金)投资的意思是指风险基金公司用他们筹集到的资金投入到他们认为可以赚钱的行业和产业的投资行为。比如美国的兰德中国的清科公司还有很多他们的投资手段多数是将资金投到一个公司参与经营将公司资产迅速增值然后看准机会通过卖出资产或股票来收回投资并获利。VC又分为财务型VC和企业型VC。财务型VC主要追求的纯粹的投资回报而企业型VC要求的是在得到投资回报的同时也要对自身企业其他业务创造利益。这也是财务型VC和企业型VC最大的区别。风险投资机构导航:http:wwwzhanghangfengcnvchtml创业投资机构中国创业投资网|投资中国|互联网实验室|清科|纵横合力|中国风险投资研究院|普克创业投资网|创业家园易观国际|海外学人创业投资基金|中国风险投资网|艾瑞市场咨询|橡子园上海孵化器|广东省风险投资促进会北大创业投资与创业论坛|中国民间投资网|中国风险投资网|新浪企业服务投资频道|中国投资信息网中国投资项目网天使投资机构超级天使投资俱乐部|上海天使投资管理有限公司|中国民间资本网|天使投资|浙江天使创业投资股份有限公司河北天使投资顾问有限公司|雪线国际高科技创业联盟|福建天使投资人俱乐部|嘉兴市南开天使投资有限公司天使投资|上海创业投资管理有限公司|枫谷投资|深圳天使投资冠誉创业沙龙LAVALosAngelesVentureAssociation|TechCoastAngels风险投资机构红杉基金|IDG技术创业投资基金|宏碁技术投资亚太有限公司|联想投资|软银中国创业投资有限公司维众创业投资集团(中国)有限公司|上海联创投资管理有限公司|华登国际|成为基金|富达国际创业投资深圳市创新投资集团|天增地长(上海)创业投资管理有限公司|中国创业投资有限公司|元成基业有限公司|渣打创业投资集团|信中利投资有限公司永威投资有限公司|中科招商投资(基金)管理公司|富国集团|泰山国际投资公司|DCMDoll中国高新技术产业投资管理有限公司|天津泰达科技风险投资股份有限公司|中国国际金融有限公司上海复旦量子创业投资管理有限公司|北京高新技术创业投资股份有限公司|广州科技风险投资有限公司河南高科技创业投资股份有限公司|广东省风险投资集团|深圳市国成科技投资有限公司|霸菱投资(香港)有限公司美国高通公司投资部|天津新纪元风险投资有限公司|上海天地人和创业投资有限公司|晨兴科技投资公司|SK(中国)投资有限公司浙江天堂硅谷创业集团有限公司|辽宁科技创业投资有限责任公司什么是VC最喜欢的商业模式原创做了几年的VC参与了众多的项目接触了无数的创业者参与了多个创业企业的管理。体验了一个个企业一帆风顺的成长慢慢长夜的煎熬转眼间的崩溃。非常希望把自己的经历、体会、想法拿出来分享。什么是VC最喜欢的商业模式?这个话题拿出来做为我的BLOG的开篇语与大家交流。VC不知什么原因国内翻译为“风险投资”但是此风险(venture)非彼风险(risk)事实上创业投资的人都会刻意规避风险。一个新的公司或一个投资项目通常有三个方面的风险:一个是市场二是技术三是人。我们先来谈“人”的风险美国经过二十五年的发展有很成功职业经理人所以人的风险相对较小而中国的“人”的风险比较大这也是中国创业企业面临的最大问题。对于“市场”风险由于美国的各行业市场基本上都已经发展得很成熟了所以创业项目更多是去开辟新的市场。而对于中国原有的市场并未被充分挖掘所以中国的新项目只要把市场定位在已有的市场中就可以规避这一风险。同样的利用美国的现有的技术到中国开发新的应用就可以规避“技术”的风险。所以从风险投资的角度来讲如上图示成熟技术成熟市场的商业模式是最好的其次是创新技术成熟市场再次是创新市场成熟技术对于创新技术创新市场的商业模式投资者就会非常谨慎一般不会轻易投资。创新技术创新市场的项目市场不知道什么时候起来总量和增值速度都不确定技术的稳定性可靠性都需要验证并且团队成员没有现成的商业经验可以借鉴目标用户、收费模式、价格策略、营销渠道、产品设计等等都需要摸索和验证项目的风险会非常大周期长。综观中国的企业先行者通常不能分享胜利的果实如VCD手机的。说得更近一些就是众多基于G的项目举个简单的便子如手机电视这是一个典型的创新技术创新市场的项目虽然大家都知道G肯定会来都知道手机电视肯定会有市场。但是G什么时候来有多少用户会接受愿意付多少钱这些都是未知数。相反看Ctrip,job,Focusmedia做的行业其实都很传统订票、工作中介广告用的技术也很熟但是市场很明确容量很大增值速度快商业模式很清晰所在在业务和资本市场都有很好的表现。什么是创业投资创业投资(venturecapitalinvestment)是以权益资本(equitycapital)的方式存在的一种私募股权投资(privateequityinvestment)形式其投资运作方式是投资公司(investor)投资于创业企业(venturecompanies)或高成长型企业(growthorientatedenterprises)占有被投资公司(investee)的股份并在恰当的时候增值套现(cashout)。u创业投资公司只投资于还没有公开上市的企业他们的兴趣不在于拥有和经营创业企业其兴趣在于最后退出并实现投资收益。u由于创业投资的资本叫公共股票市场投资资本流通性要低很多所以其追求的回报率也相对高一些。大部分创业投资公司为了减少风险不谋求在企业的控股地位只有在投资公司谋求控制被投资公司的经营方向时才会刻意追求成为最大股东投资公司管理人员一般也不参与被投资企业的日常管理主要依赖于在投资前用一套详细的项目可行性审查程序评估投资的成功的可能性。分红不是创业投资家经营运作追求的目标创业投资公司的唯一目的就是希望通过被投资企业的快速发展来带动它的投资增值,并在恰当的时候套现退出。退出的方式可以是公开上市(IPO)、出售股权给第三方(tradesale)、创业企业家回购(buyback)、或清盘结算(liquidation)。资本投资市场可以分为四大块:公募债券私募债权公募股权私募股权创业投资是私募股权投资的一种而私募股权是相对于共募股权(公众股票市场)和私募债券(如银行贷款)而言的。私募股权投资除了创业投资还有杠杆收购、并购、夹层投资(mezzanine)、和扭亏为盈(turnaround)等形式。实际上创业投资与私募股权投资的区别并不那么明显和多创业投资基金也常常参与MBOMBI和企业重组的投资。创业投资基金在在金融资本体系中的位置如下图所示:创业投资公司的投资对象(candidate)大多是初创或快速成长的高科技企业偶尔他们也会投资于市场前景广阔的传统行业、具有新的商业模式(businessmodel)的零售业或某些特殊的消费品行业。这些行业一般都提供高附加值的技术、产品或服务并能获得长期而且有保障的赢利。本文里所指的创业(venture)是企业通过技术、产品或管理的创新使企业迅速发展的过程。除了创业型企业创业投资公司也会对下面四种情况感兴趣:亏损企业(unprofitablecompany)通过引入资金、管理和技术达到扭亏为盈(turnaround)管理层收购(MBOMBIBimbos)帮助公司内部的管理人员或(与)外部的管理团队买下公司杠杆收购(LBOLBI)内部融资收购或第三方融资收购资本结构重组(refinancing)股东变更、以股权置换债权以及股东部分套现每一个创业投资公司都有自己的特点和定位(positioning)其区别在于投资规模、区域侧重、行业偏好、投资交易种类和在企业发展的哪个阶段(stage)进行投资。专业的投资公司一般都有一个最小投资额的的限制因为他们没有那么多时间和精力去考虑和管理众多的小项目。为了避免风险过于集中他们同样也有最高投资额的限制。创业投资公司可以被看作资金的零售商他们从大的基金(fundoffund)如退休基金、保险基金、大银行、型上市公司或政府机构(我们可把这些基金看作资金的批发商)那里融来资金(raisefund)并成立创业投资基金然后创业投资公司再把钱投给有潜力的、高速发展的成长型企业(通常是高科技公司)并拥有这些被投资企业的股份。投入期一般在二到七年之间。创业投资公司感兴趣的是资金来源、有潜力的企业、和套现出路。创业投资公司的赢利方法(waysofmakingprofit)主要是把先期投资的股权以高于原价的价钱售出。创业投资的退出主要有三种方式就是股票上市、股份转让和清算。其中股份转让的接受方可以是其他投资公司、企业并购的买方或创业企业家。创业投资公司一般都有自己的投资资金同时也代理其他基金的投资业务。对于代理投资业务创业投资公司一般收取的代理费另外再收取资金增值部分的。创业投资公司的收入来源除了增值转让股权和投资管理代理费外可能还包括债券或债权的利息股票投资收益以及咨询收入。由于创业企业一般历史不长往往管理监控系统尚未完善而且股权的流动性很低所以向创业企业投资具有很大的投机性和风险性而创业投资基金的投资回报率也比股票投资基金的回报率高很多。欧美创业投资基金的目标投资回报率(ROI)是做得好的投资公司可以达到。考虑到具体项目的风险(risk)对于基金所投资的每一个项目目标投资回报率要求更高在中国投资的风险大一些所以期望回报率也高一些。根据创业投资行业里的原理每十个投资项目中有两个可能产生超额回报(十几倍于投资额)有六个回报平平还有两个失败。一般来说的回报来自的项目所以对于每一个具体项目的目标回报率必须高于整个基金的目标回报率。有些人说VC是投资十个项目预计九个失败靠一个成功项目赚大钱这实在是一大误解。VC是希望投资十个项目十个全部成功哪里有博彩一样只博一个项目成功的?

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