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.兴顺化工建设项目财务评论一．项目背景及基础资料某建设企业拟利用自己优势，展开多元化经营， 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 建设设计生产能力10000吨的涂料项目，项目计算期20年，其中：建设期2年，投产期2年，达产期16年。项目建筑安装工程投资6000万元，设备购置投资3600万元，工程建设其他费用2400万元，预备费为前三项费用的5％计算。总投资形成无形财产1800万元，其余形成固定财产。流动资本5000万元，按生产负荷投入。长久贷款年利率6.0％，流动资本贷款年利率5.8%。2．该项目生产三种产品，每种产品的销售价格及销售量如下表所示：产品名称销售量（吨）销售价格（元／吨）水性氟树脂涂料500060000溶剂型氟树脂涂料300070000烘烤型氟树脂涂料20001000003．该项目增值税按国家有关税法执行，销项税按销售收入的17％计取，进项税按成本中应扣税部分（本 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 中取经营成本的60％）的17％计取，城市维护建设税按增值税税额的7％计取，教育费附加按增值税税额的3％计取。4．该项目的经营成本、固定成本和变动成本如下表所示：年份第3年第4年第5～20年成本项目经营成本（万元）当年生产负荷×正常生产年份经营成39800本变动成本（万元）当年生产负荷×正常生产年份变动成25600本．该项目净残值率10％，折旧年限18年；无形财产摊销年限10年。．收益分配序次：在建设投资借款未还清从前，可供分配收益全部作为未分配收益，用于偿还建设投资借款；偿还借款后有盈余年份，可供分配收益中先提取10％的法定盈余公积金，再以实际用于偿还借款的收益，作为未分配收益，..其余作为应付收益；借款全部还清今后的年份，先提取10％的法定盈余公积金（累计盈余公积金达到项目注册资本的50％时不再提取），其余全部作为应付利润。7．评论参数。基准收益率15％；基准投资收益率和资本金净收益率分别为20%和30%；基准的静态投资回收期和动向投资回收期分别为5年和8年；中国建设银行对这类项目所要求的借款偿还期不能超过6年。所得税率25％。所用项目条件见下表：（A2+B1+C4+D3）背景条件情况建设投资第1年55%投入进度第2年45%投产期第1年40%生产负荷第2年70%借贷资本建设投资60%比率流动资本70%折旧 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 年数总和折旧法二．兴顺化工建设项目财务数据预测1.建设总投资估算1.1建设投资估算表表1.1：建设投资估算表（概算法）单位（万元）序设备购置安装工程其他费号工程或费用名称费费用共计比率（%）1工程费用360060000960076%2工程建设其他费用002400240019%3预备费1803001206005%4建设投资共计37806300252012600100%比率（%）30%50%20%100%100%由表1.1可以看出该项目建设投资共计共12600万元，其中工程费用包括设配购置费3600万元，安装工程费6000万元，共计9600万元，占比76%；其他费用2400万元，占比19%；预备费共计600万元，占比5%。..1.2建设期利息估算表表1.2：建设期利息估算表单位（万元）建设期序号项目共计第一年第二年1借款7560415834021.1建设期利息4841253591.1.1期初借款余额4283042831.1.2当期借款7560415834021.1.3当期应计利息4841253591.1.4期末借款余额8044428380441.2其他融资费用0001.3小计（1.1+1.2）484125359注：建设投资投入进度，第一年55%，第二年45%，长久贷款年利率6%建设期利息估算：本项目建设期为两年，建设投资总额为12600万元，第一年与第二年的建设投资分别按照投入进度55%，45%和借贷资本比率比率建设投资为60%分别计算：第一年：12600*60%*55%=4158万元第二年：12600*60%*45%=3402万元第一年建设期利息=第一年建设期贷款×0.5×年利率=4158*0.5*6%=125万元第二年建设期利息=（期初借款余额+第二年建设期贷款×0.5）×长久借款年利=(4283+3402*0.5)*6%=359万元第一年期初借款余额=0第二年期初借款余额=第一年期末借款余额=4283万元1.3流动资本估算表表1.3：流动资本估算表单位（万元）计算期序号项目123456~201流动资本0020003500500050002流动资本当期增加额002000150015000注：流动资本5000万元，按投产期生产负荷投入第一年40%，第二年70%流动资本5000万元，按生产负荷投入第一年40%，第二年70%则第三年流动资本为5000*40%=2000万元第四年流动资本为5000*70%=3500万元第5~20年为达产期，流动资本均为5000万元..1.4投资使用计划与资本筹措表表1.4：投资使用计划与资本筹措表单位（万元）计算期序号项目共计123451总投资180841.1建设投资12600693056701.2建设期利息4841253591.3流动资本50002000150015002资本筹措180842.1项目资本金7024289726276004504502.1.1用于建设投资5040277222682.1.2用于流动资本15006004504502.1.3用于建设期利息4841253592.2债务资本11060415834021400105010502.2.1用于建设投资7560415834022.2.2用于建设期利息0002.2.3用于流动资本35001400105010502.3其他资本注：总财产形成无形财产1800万元，形成固定财产16284万元总投资=建设投资+建设期利息+流动资本=12600+484+5000=18084万元本项目前2年为建设期，3~4年为投产期，5~20年为达产期，因此前2年的建设投资应按照建设投资投入进度55%和45%分别计算流动资本5000万元，按全年计息即单利计息，年利率为5.8%。第3年需流动资本2000万元，债务资本中用于流动资本2000*70%=1400万元，利息1400*5.8%=81万元。项目资本金中用于流动资本2000*30%=600万元第4年需流动资本1500万元，债务资本中用于流动资本1500*70%=1050万元，利息1050*5.8%=61万元。项目资本金中用于流动资本1500*30%=450万元第5年需流动资本1500万元，债务资本中用于流动资本1500*70%=1050万元，利息1050*5.8%=61万元。项目资本金中用于流动资本1500*30%=450万元项目资本金中用于建设投资=建设投资*40%债务资本中用于建设投资=建设投资*60%2.估算项目总成本，营业收入，营业税金及附加和收益2.1营业收入、营业税金及附加估算表....售量按生荷算，售收入=售量*售价格。生期收入71000万元第1年投期收入=71000*40%=28400万元，第2年投期收入=71000*70%=49700万元。各品售量及收入表。本目中税金估算：税=17%*售收入，且税=成本*60%*17%，投期的税=成本*投期生荷*60%*17%，增税=税-税，城市建税=增税*7%，教育附加=增税*3%2.2固定财产折旧费估算表固定=-无形=18084-1800=16284固定原=固定-流金=16284-5000=11284残率10%，折旧年限18年，采用年数和法年折旧=（固定原*（1-残率）*2*尚可使用年限）/(折旧年限*（折旧年限+1）)=固定原-当期折旧1年折旧=(11284*（1-10%）*18)÷(18*(18+1))=10692年折旧=(11284*（1-10%）*17)÷(18*(18+1))=10103年折旧=(11284*（1-10%）*16)÷(18*(18+1))=9504年折旧=(11284*（1-10%）*15)÷(18*(18+1))=8915年折旧=(11284*（1-10%）*14)÷(18*(18+1))=831⋯⋯.20年折旧=(11284*（1-10%）*1)÷(18*(18+1))=59..2.3无形财产及其他财产摊销估算表本项目无形财产摊销年限为10年，采用平均年限法摊销，不计残值。每年摊销费=无形财产/摊销年限=1800/10=180万元2.4借款还本付息计划表建设期借入资本，生产期逐期偿还，则：2.5中的数据需要引用表1.2中的建设期的期末借款余额为建设期第二年与投产期第一年的期初借款余额。投产期第一年的当期还本付息=未分配收益（表2.6）-付息（表2.5）-流动资本借款付息（表2.5），还本=当期还本付息-付息，由于投产期第一年的还本小于期初借款余额，因此借款未还清，需要持续偿还。利息备付率（%）=息税前收益（表2.6）/利息支出（表2.2）偿债备付率（%）=（息税折旧摊销前收益-可供分配的收益）/当期还本付息（表2.1:1.2+2.2）..2.5总成本费用估算表固定财产原值=总财产-无形财产-流动资本=18084--1800-5000=11284本项目总成本费用包括固定成本与可变成本，已知变动成本与经营成本：经营成本=生产负荷*正常年份经营成本变动成本=生产负荷*正常年份变动成本第三年经营成本取39800*40%，第四年经营成本取39800*70%，第5-20年经营成本取39800，折旧费见表2.3，摊销费见表2.4；利息支出=长久借款付息（表2.5）+流动资本付息（表2.5）总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+利息支出；固定成本=总成本费用-可变成本2.6收益与收益分配表..收益分配序次：在建设投资借款未还清从前，可供分配收益全部作为未分配收益，用于偿还建设投资借款；偿还借款后有盈余年份，可供分配收益中先提取10％的法定盈余公积金，再以实际用于偿还借款的收益，作为未分配收益，其余作为应付收益；借款全部还清今后的年份，先提取10％的法定盈余公积金（累计盈余公积金达到项目注册资本的50％时不再提取），其余全部作为应付收益。表中营业收入，营业税金及附加见表2.1，总成本费用见表2.2..三．财务评论1.项目总投资项目建设投资12600万元，建设期利息484万元，流动资本5000万元，。项目总投资共计18084万元，项目总投资估算（见表1.1）。2.项目总成本固定财产折旧年限按18年，固定财产净残值率为10%，采用年数总和法计提折旧。经计算固定财产折旧费共计10156（见表2.2）。摊销费1800万元（见表2.3），按10年摊销，净残值率为10%。经计算，项目总成本696641万元（见表2.5）。3.营业收入经计算，营业收入共计为1214100万元（见表2.6）。4.营业税金及附加和收益城市建设维护税及教育费附加分别按增值税的7%及3%缴纳，经计算，生产正常年进项税为4060万元，销项税为12070万元，增值税为8010万元，城市建设维护税及教育费附加为万元。收益总额共计为467187万元。所得税税率按25%计算，经计算，年所得税共计为116797万元。年税后净收益为350391万元。利税计算（见表2.6）。..四．评论项目盈利能力，偿债能力和财务生存能力4.1项目投资现金流量表..4.2项目资本金现金流量表..4.3财务计划现金流量表......4.4财产负债表..4.5解析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力1.项目盈利能力解析融资前盈利能力解析是在不考虑债务融资条件下，从项目投资总赢利能力角度，考虑项目 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 设计的合理性。项目投资现金流量表（表4.1）是用来解析评论项目盈利能力的报表。按所得税前和所得税后指标分别进行计算：内部收益率=项目投资财务内部收益率（所得税前）=89%项目投资财务内部收益率（所得税后）=79%该项目财务内部收益率均大于行业基准收益率15%，说明此项目可行。财务净现值=财务净现值（所得税前）=101622万元财务净现值（所得税后）=82114万元，财务净现值每一个指标都大于0，因此，该项目可行动向投资回收期（所得税前）=3年动向投资回收期（所得税后）=3年静态投资回收期（所得税前）=3年静态投资回收期（所得税后）=3年，静态投资回收期均小于基准的静态投资回收期5年，动向投资回收均小于基准动向投资回收期8年，因此，项目的盈利能力很强。融资后盈利能力解析是指以设定的融资方案为基础，考察项目在详尽融资条件下，资本金和投资各方的盈利能力。项目资本金现金流量解析应在拟订的融资方案下，从项目资本金出资者整体的角度，确定其现金流入和流出，编制资本金现金流量表（表4.2），计算项目资本金财务内部收益率考察项目资本金可获得的收益水平总投资收益率=项目运营期内平均息税前收益/项目总投资*100%总投资收益率=(26182/18084)*100%=145%项目资本金净收益率=19466/7024=277%从《建设项目经济评论方法与参数》查得同行业收益率的参照值为20%，资本金净收益率为30%，由于上述两个指标均高于相应的行业基准总投资收益率和资本金净收益率，这说明用项目财务评论的静态指标来权衡，该项目是可行的..2.项目偿债能力解析对筹措债务资本的项目，偿债能力是指项目对偿还到期债务的承受能力或保证程度。偿债能力是反响企业财务状况和经营能力的重要 标志 禁止坐卧标志下载饮用水保护区标志下载桥隧标志图下载上坡路安全标志下载地理标志专用标志下载 。进行偿债能力分析需要编制借款还本付息计划表（表2.4）和财产负债表（表4.4）同时借助收益与收益分配表（表2.6）计算利息备付率，偿债备付率和财产负债率，解析财务主体的偿债能力。利息备付率和偿债备付率见表2.4财产负债率=（负债总额/财产总额）*100%=（6540/175055）*100%=4%,财产负债率越低，表示企业偿债能力越强，4%<50%,因此该项目的偿债能力很强。正常情况下利息备付率应大于1，表示该项目有偿还利息的能力，偿债备付率也应大于等于1，,由表2.4可知，利息备付率和偿债备付率均大于等于1，因此该项目偿债能力很强。3.项目财务生存能力解析财务生存能力解析也称资本平衡解析，旨在解析建设项目在整个计算期内的资本平衡程度，判断财务持续生存能力。进行财务生存能力解析，需要编制财务计划现金流量表（表4.3），根据项目计算期内各年的经营活动，投资活动，筹资活动所产生的现金流入和流出，计算各年的净现金流量和累计盈余资本，解析建设项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，实现项目财务可持续性。由表4.3中的3净现金流量和5累计盈余资本可以看出该项目拥有足够的净现金流量且各年的累计盈余资本均为正当，因此该项目的财务生存能力很强五．盈亏平衡解析、敏感性解析5.1盈亏平衡解析盈亏平衡解析BEP（盈亏平衡点）=年固定成本/(年营业收入-年可变成本-年税金)×100%=40%销售量Q04000700010000销售收入S0284004970071000销售成本C7493159202786039800固定成本F749374931142315533变动成本V102401792025600盈亏平衡解析8000060000元万（40000额20000004000700010000销售量Q销售收入S销售成本C固定成本F变动成本V..由上图可见，该项目的盈亏平衡点较低，说明项目承受不确定性的能力较强。5.2敏感性解析..平均平均－-15%-10%-5%05%10%15%＋1％1％建设投资89%89%89%89%89%89%89%0%0%销售收入64%73%81%89%96%103%110%-2%1%经营成本101%97%93%89%84%80%75%1%-1%敏感性解析120%100%率益收部内80%建设投资60%销售收入40%经营成本20%0%-15%-10%-5%05%10%15%变动幅度由上表和图可知，敏感因素为销售收入，经营成本次之，建设投资再次之由上图可以看出，产品销售收入的变化对财务内部收益率影响最大，因为产品销售收入曲线的斜率最大，即产品销售收入变动1％引起的FIRR的变化值最大。而经营成本对FIRR的影响程度要高于建设投资，建设投资的内部收益率等于财务基准收益率这与经过计算的敏感度系数解析的结果是一致的。当以89%作为财务基准收益率时，销售收入和经营成本增加均为0%时为临界点，销售收入只有在0~15%的变动范围内项目是可行的，经营成本在-15%~0的变动范围内项目是可行的，建设投资的内部收益率等于基准收益率，因此在±15%的变动范围内不会对项目的可行性造成影响。六．建设项目财务评论结论由上述财务评论结果，本项目财务内部收益率高于行业基准收益率，财务净现值大于零，投资回收期低于行业基准投资回收期，偿债能力和财务生存能力很强，项目各年的财务状况也比较好，且拥有一定的抗风险能力。因此，从财务上讲项目可以接受。.