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罗斯公司理财精简本6版课课后习题与答案 .pdf

罗斯公司理财精简本6版课课后习题与答案

zongxianqing
2009-10-03 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《罗斯公司理财精简本6版课课后习题与答案 pdf》,可适用于经济金融领域

公司理财(精要版)(原书第版)FundamentalsofCorporateFinance(thedition)斯蒂芬A罗斯(StephenARoss)(麻省理工学院)伦道夫W威斯特菲尔德(RandolphWWesterfield)(南加利福尼亚大学)布拉德福德D乔丹(BradfordDJordan)(肯塔基大学)方红星译(美)著斯蒂芬A罗斯(StephenARoss)现任麻省理工学院(MIT)斯隆管理学院(SloanSchoolofManagement)弗朗科·莫迪格利安尼(FrancoModigliani)财务与经济学教授在此之前任耶鲁大学商学院经济学与财务学教授是世界上著述最丰的财务学家和经济学家之一。罗斯教授以其在“套利定价理论”(APT)方面的杰出成果而闻名于世并且在信号理论、代理理论、期权定价以及利率的期间结构理论等领域有深厚造诣。他曾任美国财务学会会长现任多家学术和实践类杂志副主编加州教师退休基金会(CalTech)托管人大学退休权益基金会(CREF)及FreddieMac公司董事罗尔罗斯资产管理公司董事会主席。伦道夫W威斯特菲尔德(RandolphWWesterfield)南加利福尼亚大学(USC)马歇尔商学院(MarshallSchoolofBusiness)院长罗伯特R朵克森(RobertRDockson)工商管理教席教授。~年任该院财务与企业经济学系主任财务学教授。此前曾在宾夕法尼亚大学(UPenn)沃顿(Wharton)商学院任教长达年并担任财务学系主任怀特(RodneyLWhite)财务学研究中心高级副主任。他的学术专长包括公司财务政策、投资管理与分析、兼并与收购以及股票市场价格行为等。他还兼任健康管理协会(NYSE:HMA)、WilliamLyon住宅公司(NYSE:WLS)、Lord基金会、AACSB国际等公司董事曾任美国电报电话(ATT)、美孚(Mobil)石油、太平洋企业等著名公司以及美国联邦政府、司法部、劳工部和加利福尼亚州顾问。作者简介布拉德福德D乔丹(BradfordDJordan)肯塔基大学(UniversityofKentucky)盖顿(CarolMartinGatton)工商与经济学院国民城市银行(NationalCityBank)财务学教授。他长期致力于企业财务学应用与理论问题的研究具有丰富的企业财务学和财务管理政策课程教学经验。乔丹教授的著述主要集中在资本成本、资本结构和证券价格行为等领域。他是南部财务协会(SFA)前会长与CharlesJCorrado合著了著名的投资学教科书《投资基础:估价与管理》(FundamentalsofInvestments:ValuationandManagement)。III从财务学者和专业教育出版人的双重视角去考虑目前公司理财领域成功的教科书实在是屈指可数而现在呈现给读者的这本《公司理财》更是凤毛麟角中的上品。这本导论性的财务学教材之所以备受推崇好评如潮不仅仅因为领衔作者是久负盛名的财务和金融学家斯蒂芬A罗斯教授。它能征服人的特点极多你从它合理的知识框架和内容结构、平实的语言和生动的举例、丰富的栏目设置和务实的习题设计中不难领略出独特的韵味。更重要的是它定期修订不断完善历久弥新。早在求学阶段我就拜读过这本教材早先的版本。年当我不得不决定独自翻译本书的第版时我开始了与它更亲密的接触。也正是这种不解之缘促成了一件匪夷所思的事情的发生一个出版人会接受另外一家出版机构的委托去翻译一本专业教科书。幸好我还勉强可以自我奚落(惟愿不被理解成自我标榜)为财会学术界的一个边缘人这也许就能使现在的这个中文翻译版本不至于遭遇先入为主的讥讽和排斥。第版的确是值得期待而且不负厚望的一个版本它在第版的基础上做了许多积极的改进。例如为了因应金融市场和工具的发展增加了一章(第章)专门讲述期权的基本知识和它在公司理财领域的应用为了适应时代发展和技术进步的要求增设了利用互联网络获取理财知识和解决理财问题方面的内容根据理论和实践的发展改写了许多内容全面更新了导入案例和举例。正因为有了这些显著的改进才使得在不到年之后重新翻译并在国内出版这本教科书不会形成重复和浪费也使得我最终下定决心挤出时间来一续与这本优秀教材的夙缘。翻译的指导思想是尽可能忠实地传达原文的内容和风格对于一些晦涩的句子或者带有强烈个人特色的行文宁可加一两句简短的译者注也不轻易地按照个人的理解去肆意改写或转述。这是我一贯坚持的翻译原则。当然这样做可以降低“走板”的可能性也有助于读者对照原来的英文书进行阅读但也是有代价的那就是所谓的“信”和“达”乃至“雅”之间艰苦的权衡。另外由于国内外对计数单位的使用习惯不一样如我国习惯使用千、万、亿而国外却多使用千、百万、十亿出于方便读者阅读考虑我们进行了适当的换算。希望这种做法及其“产品”能够为读者所理解和接受。感谢财务学界诸多前辈和同行多年来的提携和关爱!感谢机械工业出版社华章公司杨雯、石会敏、石美华老师的鼓励和支持!感谢中文第版的责任编辑、东北财经大学出版IV译者序社高鹏、刘士平老师的理解和协助!感谢就本书中文版(原书第版)相关内容提出意见和建议的各位任课教师、同学和其他读者!感谢在本次重新翻译过程中承担前期任务的诸位同仁!由于本人水平所限书中谬误、疏漏在所难免恳请广大读者不吝指正!方红星年月于滨城大连V当我们三人决定写一本书时我们达成了一个强烈的共识:应该以一些完整、有力的观念来构建企业财务学。我们觉得这门课程大多汇集了一些关联性不强的专题放到一起拼凑成书而我们认为应该有一个更好的编写思路。我们可以确定的一件事情是我们无意编写一本“人云亦云”的书。因此在很多人的帮助下我们艰难地审视究竟什么才真正重要而且有用。在此过程中我们删减了一些不太相关的专题压缩了纯理论问题并且尽量不用复杂而精密的计算去展示那些本来显而易见或者不太实用的内容。这一过程的结果使得我们在编写这本《公司理财》时将以下三个基本宗旨作为我们关注的中心:强调直觉讲到每个专门领域之前我们总是试图以一种普通的感觉和直觉的层面对原理进行区分和解释。对基本观念的讨论首先采用非常通用的术语然后通过举例的方法用更为精练的语言说明在给定条件下财务经理可能会怎么做。统一的估价方法我们把净现值(NPV)看做是指导企业理财的基本概念。许多教科书到此为止没有一贯地将这一最为重要的概念整合进来。NPV表明市价超过成本的部分这个最基本而且最重要的观念在强调计算而忽视理解的过分机械的方法中常常被丢弃了。与此相反我们所涵盖的每一个主题都紧扣估价并始终注意解释特定的决策是如何影响估价的。注重管理财务管理侧重于管理这是学生所不容忽视的事实。我们强调财务经理作为决策者的作用并且突出对管理投入和判断的需要。我们有意避免把“黑箱”法用于财务而且在适当的地方尽可能地指明财务分析的实用主义属性揭示可能的陷阱并讨论不足之处。回首年本书第版首次公开发行(IPO)时我们有着与所有创业者相同的希望和畏惧。市场会如何看待我们?当时我们没有想到仅仅过了年之后我们就要编写第版了。我们确实从未梦想过在这些年里我们能够与来自世界各地的朋友和同行合作针对特定的国家出版了澳大利亚版、加拿大版和南非版、国际版、中文版、波兰文版、葡萄牙文版和西班牙文版以及一本完全独立的书:《公司理财精要》(EssentialsofCorporateFinance)该书现已出到第版。VI前言如今当我们准备再次进入市场时我们的目标是坚持给我们带来如此成功的基本原则。但是根据我们所收到的来自您和您的同行们的大量的反馈意见我们编写了本版并使之较以前各版更具灵活性。我们通过继续提供不同的版本在涵盖范围上赋予了灵活性通过在书中提供广泛的、多样的内容以帮助学生学习公司理财在教学方法上赋予了灵活性。我们还通过提供针对所有公司理财课文的最为丰富的讲授、学习和技术支持赋予了打包选择方面的灵活性。不管您是仅仅使用这本教材还是与其他相关产品配套使用我们相信都能满足您目前和正在变化中的需要。斯蒂芬A罗斯伦道夫W威斯特菲尔德布拉德福德D乔丹VII作者简介译者序前言第一部分公司理财概览第章公司理财导论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第章财务报表、税和现金流量⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第二部分财务报表与长期财务计划第章利用财务报表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第章长期财务计划与增长⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第三部分未来现金流量估价第章估价导论:货币的时间价值⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第章贴现现金流量估价⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第章利率⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第章股票估价⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第四部分资本预算第章净现值与其他投资准绳⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第章资本性投资决策⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯VIII目录第章项目分析与评估⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第五部分风险与报酬第章资本市场历史的一些启示⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第章报酬、风险与证券市场线⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第章期权与公司理财⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第六部分资本成本和长期财务政策第章资本成本⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第章筹集资本⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第章财务杠杆和资本结构政策⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第章股利和股利政策⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第七部分短期财务计划与管理第章短期财务与计划⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第章现金和流动性管理⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第章信用和存货管理⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯第八部分公司理财专题第章国际公司理财⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯附录部分章末思考和练习题答案⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯IX第一部分公司理财概览第章公司理财导论第章讲述财务经理的职能和财务管理的目标并讨论了财务管理环境的一些重要方面。第章财务报表、税和现金流量第章讲述企业采用的基本会计报表。该章着眼于现金流量与会计利润的主要区别并讨论了为什么会计价值一般与市场价值并不相同。第章公司理财导论◆概念复习和重要的思考题财务管理决策过程财务管理决策有哪三种类型?就每一种类型举出一个相关的企业交易实例。单一业主制和合伙制企业组织形态中的单一业主制和合伙制有哪四个主要的缺点?这两种企业组织形态相对公司形态而言有哪些优点?股份公司公司组织形态有哪些主要优点?举出至少两条公司组织的优点。公司理财机构在大型公司中哪两个不同的机构应该对首席财务官负责?其中哪一个主要集中于公司理财?财务管理的目标应该始终促动企业财务经理行为的目标是什么?代理问题谁拥有公司?描述所有制控制企业管理当局的过程。在公司组织形态中存在代理关系的主要原因是什么?在这种背景下可能产生什么问题?一级市场与二级市场你可能在金融报章中注意到了公司证券的首次公开发行(IPO)。IPO属于一级市场还是属于二级市场?拍卖市场与自营商市场当我们说纽约股票交易所是一个拍卖市场时意味着什么?拍卖市场与自营商市场有何区别?纳斯达克属于什么类型的市场?非营利机构的目标假如你是一个非营利机构(或许是一家非营利性的医院)的财务经理你认为哪一类目标比较适合?企业的目标评价下列表述:经理不应关注当前的股票价值因为这样会导致以牺牲长期利润为代价、过分强调短期利润。道德与企业目标股票价值最大化的目标会与诸如避免不道德或违法行为等其他目标发生冲突吗?特别是你是否认为像客户和职工的安全、环境和良好的社会等主题符合这一框架或者它们本来就被忽视了?试着用一些具体情况来说明你的答案。国际企业的目标如果我们考虑到国外的财务管理股票价值最大化的目标会有所不同吗?为什么会或者不会?代理问题假如你拥有一家公司的股票每股的当前价格是美元。另一家公司刚刚宣布它将要收购你的公司并且将以每股美元的价格收购所有发行在外的股票。你公司的管理当局立即开始反击这种恶意的出价。此时管理当局是在为股东的最大利第章部公司理财导论部部益服务吗?为什么是或者不是?代理问题与公司所有制世界各地公司的所有制千差万别。历史地看在美国个人拥有公众公司的大多数股份。而在德国和日本银行、其他大型金融机构和其他公司拥有公众公司的大部分股份。你是否认为德国和日本的代理问题可能比美国更严重或刚好相反?为什么?近年来共同基金和退休金基金等大型金融机构已经成为美国股票占主导地位的持有者而且这些机构正越来越积极地参与公司的事务。这种趋势对代理问题和公司控制有什么意义?经理人报酬已经有人批评美国高层管理人员的报酬过高并主张削减。例如从大型公司来看服装零售商TheGap的MillardDrexler是美国薪酬最高的CEO之一年一年就挣了大约万美元而~年期间总计则将近亿美元。这个数额太高了吗?在回答时意识到以下事实或许会有帮助:像TigerWoods等体坛巨星和BruceWillis、OprahWinfrey等顶级艺人以及其他各个领域的顶尖人物他们的收入就算不比这个水平高很多也至少有这么多。◆标准普尔习题行业比较在市场观察网页从业面顶部沿着“行业”链接你将会进入行业网页。你可以利用下拉菜单选择不同的行业。回答有关这些行业的下列问题:航空、汽车、生物科技、计算机(软件与服务)、住房建造、制造(多元化)、旅馆、零售(一般商业)和通信(蜂窝无线)。a每一个行业有多少家公司?b每个行业的销售收入总额是多少?c销售收入总额最高的行业的公司数量最多吗?这告诉了你有关不同行业竞争的什么内容?◆网络练习上市要求本章讲述了NYSE和纳斯达克的一些上市要求。分别在wwwnysecom和wwwnasdaqcom上查出纽约股票交易所和纳斯达克的全部上市要求。哪一家交易所的上市要求更加严格?为什么交易所会有不同的上市要求?企业组建你可能知道(也可能不知道)美国很多公司出于各种原因在特拉华(Delaware)州注册。访问Bizfilings网站wwwbizfilingscom找出为什么。哪个州的公司注册费最高?有限责任公司(LLC)呢?在这个网站上看看有关股份公司和有限责任公司的答疑(FAQ)部分。组织结构课文中的组织结构图是一个简化的版本。访问wwwconferenceboardorg进入“组织结构图”链接然后进入“点击此处查看一个样板结构图”链接。这两种模式有什么区别?谁向CFO报告?该公司有多少位副总裁?第章财务报表、税和现金流量◆本章复习与自测题Mara公司的现金流量本题将在编制财务报表和计算现金流量方面给你提供实际练习。根据Mara公司的下列资料(单位:万美元)编制年度利润表以及年和年资产负债表。然后依照本章中US公司的例子计算Mara公司年来自资产的现金流量、流向债权人的现金流量和流向股东的现金流量。自始至终采用的税率。你可以参照我们在后文中给出的答案。年年销售收入销售成本折旧利息股利流动资产固定资产净值流动负债长期债务◆本章复习与自测题解答在编制资产负债表时记住股东权益是剩余。从而Mara公司的资产负债表如下:Mara公司年和年月日资产负债表(单位:万美元)年年年年流动资产流动负债固定资产净值长期债务权益资产总额负债及股东权益总额利润表为:Mara公司年度利润表(单位:万美元)销售收入销售成本折旧息税前盈余(续)利息支出应税所得额税()净利润股利留存收益增加请注意我们采用的平均税率。此外新增留存收益刚好等于净利润减去现金股利。现在我们可以挑选所需的数据计算经营现金流量:Mara公司年经营现金流量(单位:万美元)息税前盈余折旧税经营现金流量接下来我们通过考察固定资产的变动得出该年的净资本性支出记住算上折旧:(单位:万美元)期末固定资产净值期初固定资产净值折旧净资本性支出算出期初、期末NWC之后两者之差就是NWC的变动:(单位:万美元)期末NWC期初NWCNWC变动现在我们归并经营现金流量、净资本性支出和净营运资本变动得出来自资产的现金流量:Mara公司年来自资产的现金流量(单位:万美元)经营现金流量净资本性支出NWC变动来自资产的现金流量要得出流向债权人的现金流量应注意长期借款在该年减少了亿美元利息支出为亿美元这样:Mara公司年流向债权人的现金流量(单位:万美元)利息支出新增借款净额流向债权人的现金流量最后支付的股利为亿美元。要得到新筹集的权益净额我们必须做一些其他的计算。权益总额上升了=(亿美元)。在这个增长额中亿美元来自新增的留存收益因此该年度新筹集的权益为亿美元。这样流向股东的现金流量为:第章部财务报表、税和现金流量部部Mara公司年流向股东的现金流量(单位:万美元)支付的股利新筹集的权益净额流向股东的现金流量作为验算应注意来自资产的现金流量(亿美元)等于流向债权人的现金流量加上流向股东的现金流量(亿美元-亿美元=亿美元)。◆概念复习和重要的思考题流动性流动性衡量的是什么?解释一家企业面临高流动性和低流动性时的取舍。会计与现金流量为什么标准利润表中列示的收入和成本数据可能并不代表该期发生的实际的现金流入和现金流出?账面价值与市场价值在编制资产负债表时你认为为什么标准会计实务着眼于历史成本而不是市场价值?经营现金流量在比较会计净利润和经营现金流量时你认为净利润中的哪两个项目不包括在经营现金流量之中?解释它们分别是什么以及为什么在经营现金流量中被排除。账面价值与市场价值根据标准的会计规则一家公司的负债可能会超过其资产。当这种情况发生时所有者权益为负值。如果采用市场价值这种情况能发生吗?为什么?来自资产的现金流量假设一家公司在特定时期来自资产的现金流量为负值它是不是一定就是一种好的迹象或者坏的迹象?经营现金流量假设一家公司在多年经营中经营现金流量为负值它是不是一定就是一种好的迹象或者坏的迹象?净营运资本与资本性支出公司在某一给定年度其NWC是否可能为负值?(提示:是。)解释这可能是如何产生的。净资本性支出呢?流向股东和债权人的现金流量公司在某一给定年度其流向股东的现金流量是否可能为负值?(提示:是。)解释这可能是如何产生的。流向债权人的现金流量呢?企业价值回顾本章开头所采用的通用电气公司的例子注意我们假设通用电气公司的股东可能不会因为所报告的亏损而招致损失。你认为我们的结论依据是什么?◆思考和练习题(第~题为基础题第~题为中级题第~题为挑战题)编制资产负债表企鹅冰球公司的流动资产为美元固定资产净值为美元流动负债为美元长期债务为美元。该企业股东权益的价值是多少?净营运资本是多少?编制利润表PapaRoachExterminators公司的销售收入为美元成本为美元折旧费为美元利息费用为美元税率为。该企业的净利润是多少?分分第一部分分公司理财概览股利和留存收益假设第题中的企业支付了美元的现金股利新增的留存收益是多少?每股盈余和股利假设第题中的企业发行在外的普通股股数为股EPS是多少?每股股利是多少?市场价值与账面价值KlingonWidgets公司购买了一台价值万美元的新机器该机器现在可以以万美元的价格出售给Romulans。Klingon公司当前的资产负债表列示的固定资产净值为万美元流动负债为万美元净营运资本为万美元。如果现在把所有的流动性项目都变现公司将收到万美元的现金。Klingon公司当前资产的账面价值是多少?市场价值是多少?计算税Bradley公司年的应税所得额为万美元。运用本章正文中表所示的税率计算该公司年度的所得税。税率在第题中平均税率是多少?边际税率是多少?计算OCFGonas公司的销售收入为美元成本为美元折旧费为美元利息费用为美元。如果税率为经营现金流量是多少?计算净资本性支出Andretti驾驶学校年月日和年月日的资产负债表所列示的固定资产净值分别为万美元和万美元该公司年的利润表所列示的折旧费为万美元。计算Andretti年的净资本性支出。计算新增NWCVenus网球商店公司年月日的资产负债表所列示的流动资产为美元流动负债为美元。年月日的资产负债表所列示的流动资产为美元流动负债为美元。该公司年的NWC变动是多少?流向债权人的现金流量Serena网球商店年月日和年月日的资产负债表所列示的长期债务分别为万美元和万美元年的利润表所列示的利息费用为万美元。该企业年度流向债权人的现金流量是多少?流向股东的现金流量Serena网球商店年月日的资产负债表所列示的普通股股本为万美元资本公积为万美元年月日的资产负债表所列示的以上两项分别为万美元和万美元。如果该公司年支付了万美元的现金股利该年流向股东的现金流量是多少?计算总的现金流量给定Serena网球商店第、两题的资料假设你还知道该公司年的净资本性支出为万美元净营运资本投资减少了万美元。该企业年的经营现金流量是多少?计算总的现金流量BedrockGravel公司年的利润表列示了以下信息:销售收入=美元成本=美元其他费用=美元折旧费=美元利息费用=美元税=美元股利=美元。此外你还被告知该企业年发售了美元的新权益并赎回了美元现存的长期债务。a年的经营现金流量是多少?b年流向债权人的现金流量是多少?c年流向股东的现金流量是多少?d如果该年固定资产净值增加美元新增的NWC是多少?利用利润表给定Soprano比萨公司下列信息计算折旧费:销售收入=美元成本=美元新增留存收益=美元支付的股利=美元利息费用=美元税率=。第章部财务报表、税和现金流量部部编制资产负债表根据下列信息为Tim’sCouch公司编制年月日的资产负债表:现金=美元专利和版权=美元应付账款=美元应收账款=美元有形固定资产净值=美元存货=美元应付票据=美元累计留存收益=美元长期债务=美元。剩余索取权Clapper’sClippers公司全年应付给债权人美元。a如果资产的市场价值是美元股东权益的市场价值是多少?b如果资产等于美元呢?边际税率与平均税率(参考正文表)Growth公司的应税所得额为美元Income公司的应税所得额为美元。a每家公司的税额是多少?b假设两家公司都采取了一个将会使应税所得额增加美元的新项目每家公司增加的税额是多少?为什么两者相等?净利润与OCFLambertLimo公司年的销售收入为美元产品销售成本、管理和销售费用、折旧费分别为美元、美元和美元。此外该公司的利息费用为美元税率为(忽略所有纳税中的亏损转出或转回的条款)。aLambert公司年的净利润是多少?b经营现金流量是多少?c解释(a)和(b)的答案。会计价值与现金流量在第题中假设LambertLimo公司支付了美元的现金股利。这可能吗?如果没有新的固定资产净值和净营运资本上的投资并且该年度没有发售新股你对该企业的长期债务有何看法?计算现金流量Faulk实业公司年的经营成果如下:销售收入=美元产品销售成本=美元折旧费=美元利息费用=美元支付的股利=美元。年初的固定资产净值为美元流动资产为美元流动负债为美元。年末的固定资产净值为美元流动资产为美元流动负债为美元。年的税率为。a年的净利润是多少?b年的经营现金流量是多少?c年来自资产的现金流量是多少?这可能吗?加以说明。d如果该年没有发行新债流向债权人的现金流量是多少?流向股东的现金流量是多少?解释(a)和(b)中答案的正负号。计算现金流量考察Parrothead企业的下列简化财务报表:Parrothead企业年和年月日的部分资产负债表(单位:美元)年年年年资产负债及所有者权益流动资产流动负债固定资产净值长期债务分分第一部分分公司理财概览Parrothead企业年度利润表(单位:美元)销售收入销售成本折旧利息支出a年和年的所有者权益各是多少?b年的净营运资本变动是多少?c年Parrothead企业购入了价值美元的新固定资产。Parrothead企业出售了多少固定资产?该年来自资产的现金流量是多少?(税率为。)d在年里Parrothead企业采用新的长期债务筹集了美元。该年Parrothead企业偿还了多少长期债务?流向债权人的现金流量是多少?固定资产净值和折旧在资产负债表中固定资产净值(NFA)等于固定资产总值(FA记录的是固定资产的取得成本)减去累计折旧(AD记录的是企业所提取的固定资产折旧)。利用NFA=FAAD这一事实说明本章中给出的关于净资本性支出的表述:期末NFA期初NFAD(此处D指的是该年的折旧费)等于期末FA期初FA。税率参考表中的公司边际税率资料。a你认为为什么在应税所得额为美元时边际税率从升至然后又在应税所得额为美元时回落到?b计算一家应税所得额恰好为美元的公司的平均税率。这是否证实了你对(a)的解释?应税所得额恰好为美元的公司的平均税率是多少?此时发生的情况是否相同?c和的税率都代表所谓的税收“泡沫”。假设政府希望把税率的上限从美元减低到美元新的泡沫税率将是多少?根据TacoSwell公司的下列资料解答第题和第题(假设税率为)。(单位:美元)年年销售收入折旧销售成本其他费用利息现金应收账款短期应付票据长期债务固定资产净值应付账款存货股利财务报表编制该公司年和年的财务报表。计算现金流量计算年来自资产的现金流量、流向债权人的现金流量和流向股东的现金流量。第章部财务报表、税和现金流量部部◆标准普尔习题边际税率与平均税率下载SharperImage(SHRP)公司的年度利润表。回头看表SharperImage公司的边际税率是多少?利用所得税总额和税前利润数据计算SharperImage的税率。这个数字比高吗?为什么是或者为什么不是?净营运资本查找美国电力(AmericanElectricPower,AEP)公司和Land’sEnd(LE)公司的年度资产负债表。计算每家公司的净营运资本。美国电力公司的净营运资本是负值吗?如果是的话它是否表明该公司潜在的财务困难?Land’sEnd公司呢?每股盈余和股利查找戴维森(HarleyDavidson,HDI)公司、夏威夷电业(HawaiianElectricIndustries,HE)公司和美国在线时代华纳(AOLTimeWarner)公司的年度利润表。这些公司各自的每股盈余(基于来自经营活动的EPS)是多少?每家公司的每股股利是多少?为什么这些公司以股利的形式派发了利润的不同比例?现金流量恒等式下载Landry海鲜酒店(LNY)的年度资产负债表和利润表。利用最近年度的数据计算Landry的现金流量恒等式。解释你的答案。◆网络练习净营运资本的变动从financeyahoocom上查找GeneralDynamics公司(GD)最近的简化资产负债表。键入缩写词“GD”点击“研究”链接以及“财务”链接。利用两张最近的资产负债表计算净营运资本的变动。这些数据的含义是什么?账面价值与市场价值可口可乐公司的网页能够从wwwcocacolacom上找到。找到其最近的年度报告其中包括该公司的资产负债表。可口可乐公司权益的账面价值是多少?公司的市场价值等于发行在外的股票的股数乘以每股价格。这种信息可以利用缩写“KO”从financeyahoocom上查到。权益的市场价值是多少?哪一个数据与股东的关系更大?净营运资本杜克能源(DukeEnergy)公司是世界上最大的能源公司之一。输入wwwdukeenergycom访问该公司的网站点击投资者页面的链接查找年度报表。杜克能源公司最近年度的净营运资本是多少?给定该公司的流动负债这个数据看起来是不是有点低?这是否意味着杜克能源公司可能正面临财务问题?为什么是或为什么不是?流向股东和债权人的现金流量Cooper轮胎橡胶公司在它的网站(wwwcoopertirescom)上为投资者提供财务信息。点击“投资者信息”链接找到最近的年度报告。利用合并现金流量表计算流向股东和债权人的现金流量。平均税率和边际税率从wwwibmcom上查找IBM公司最近的利润表。IBM公司的边际税率是多少?IBM公司的平均税率是多少?平均税率是吗?为什么是或为什么不是?分分第一部分分公司理财概览第二部分财务报表与长期财务计划第章利用财务报表本章讨论了财务报表的不同方面包括如何编制现金流量表、如何使财务报表标准化以及如何确定和解释一些常用的财务比率。第章长期财务计划与增长第章考察财务计划的基本要素。本章介绍了财务计划中一个非常有用的工具持续增长的概念。第章利用财务报表◆本章复习与自测题现金来源和运用考察菲利普公司的下列资产负债表。计算不同账户的变动辨别它们是现金来源的变动还是现金运用的变动。主要的现金来源和现金运用有哪些?在这一年里公司的流动性是变强了还是变弱了?在这一年里现金发生了什么变化?菲利普公司年和年月日的资产负债表(单位:万美元)年年资产流动资产现金应收账款存货小计固定资产厂房和设备净值资产总额负债及所有者权益流动负债应付账款应付票据小计长期债务所有者权益普通股本及溢缴股本留存收益小计负债及所有者权益总额同比报表以下是菲利普公司最近的利润表。根据这些信息编制一份同比利润表。你如何解释标准化的净利润?销售成本占销售收入的百分比是多少?菲利普公司年度利润表(单位:万美元)销售收入销售成本折旧息税前盈余利息支出应税所得额所得税()净利润股利留存收益增加额财务比率根据以上两道题中的资产负债表和利润表计算年度的下列比率:流动比率速动比率现金比率存货周转率应收账款周转率存货周转天数应收账款周转天数总负债率长期负债率利息保障倍数现金涵盖率ROE和杜邦恒等式计算菲利普公司年的ROE并用杜邦恒等式将你的答案分解成几个组成部分。◆本章复习与自测题解答我们已经将答案填入下表之中。请记住资产的增加和负债的减少意味着我们耗用了现金。资产的减少和负债的增加则是获得现金的途径。菲利普公司年和年月日的资产负债表(单位:万美元)年变动额现金来源或运用资产流动资产现金应收账款来源存货来源小计固定资产厂房和设备净值运用资产总额第章部利用财务报表部部(续)年变动额现金来源或运用负债及所有者权益流动负债应付账款来源应付票据运用小计长期债务来源所有者权益普通股本及溢缴股本留存收益来源小计负债及所有者权益总额菲利普公司的现金主要用在购买固定资产和偿付短期债务上。这些现金的主要来源是长期借款的增加、流动资产的减少和留存收益的增加。流动比率从(=)变为(=)因而该公司的流动性看起来有所下降。但是总体看来持有的现金数量增加了万美元。我们计算出的同比利润表如下。请记住我们只是把每一个项目都除以销售收入总额。菲利普公司年度同比利润表销售收入销售成本折旧息税前盈余利息支出应税所得额所得税()净利润股利留存收益增加额净利润是销售收入的。因为这是每美元销售收入中净利润所占的百分比因此标准化的净利润就是企业的利润率。销售成本占销售收入的。我们根据期末的数据计算出的比率如下。如果你忘记了定义就回去看看正文表。流动比率=倍速动比率=倍现金比率=倍存货周转率=次应收账款周转率=次存货周转天数=天应收账款周转天数=天总负债率=长期负债率=利息保障倍数=倍现金涵盖率=倍权益报酬率是净利润对权益总额的比率。对于菲利普公司而言它等于=这个水平并不突出。分分第二部分分财务报表与长期财务计划利用杜邦恒等式ROE可以表述为:ROE=利润率×总资产周转率×权益乘数=××=××=请注意资产报酬率(ROA)为×=。◆概念复习和重要的思考题流动比率下列活动对于企业的流动比率有什么影响?假设净营运资本为正数。采购存货给供应商付款偿还短期银行借款提前偿还长期债务客户支付赊欠款项按成本出售存货为获取利润而出售存货流动比率和速动比率最近几年Dixie公司的流动比率上升得很快。与此同时速动比率却下降了。这是怎么回事?公司的流动性有没有增强?流动比率请解释一个企业的流动比率等于意味着什么。如果这家企业的流动比率为是不是更好一些?如果是呢?解释你的答案。财务比率请全面解释下列财务比率能够提供企业的哪些方面的信息:速动比率现金比率间隔时间指标总资产周转率权益乘数长期负债率利息保障率利润率资产报酬率权益报酬率市价盈余比率标准财务报表同比财务报表揭示了公司的哪些方面的信息?这些同比报表的最佳应用是什么?同基年度报表的目的是什么?你在什么情况下会利用它们?同业分析请解释同业分析指的是什么。作为一名财务管理人员你会如何利用同业分析的结果来评价你的企业的业绩?同业组与理想组有什么区别?杜邦恒等式为什么杜邦恒等式是分析企业业绩的一个很有价值的工具?请讨论与ROE本身比起来它能揭示哪些方面的信息。特定行业比率特定的行业有时会采用特定的比率。例如所谓的账面订单比率(booktobillratio)就是半导体制造商所密切关注的。第章部利用财务报表部部的比率表明在一段时期内每发出价值美元的芯片中只收到了价值美元的新订单。比起月份的来年月北美洲半导体设备行业的账面订单比率下降到这一比率从年月的连续个月一路下降。年月的个月全球平均订货量比年月的水平下降了而同时个月期的全球平均发运量比年月的水平下降了。这个比率所要计量的是什么?你认为它为什么会受到这么密切的关注?特定行业比率所谓的“同店销售量”(samestoresale)对于像麦当劳和西尔斯这样的公司来讲是一个非常重要的计量指标。顾名思义考察同店销售量意味着比较同一家店铺或餐厅在两个不同的时点上的收入。为什么公司对同店销售量的关注超过了销售收入总额?特定行业比率利用标准财务信息的方法除了本章中所讨论的那些以外还有很多种其目的通常是为了比较而将企业置于相同的基础之上。以汽车制造商为例通常采用单辆数据来表示销售收入、成本和利润。对于下列每一个产业而言举出一个实际的公司作为例子并且讨论一个或多个可能有助于使财务信息标准化的方法:公用事业大型零售商航空公司在线服务医院大学教材出版商◆思考和练习题(第~题为基础题第~题为中级题)计算流动性比率SDJ公司的净营运资本为美元流动负债为美元存货为美元。它的流动比率是多少?速动比率是多少?计算获利能力比率MusicRow公司的销售收入为万美元资产总额为万美元债务总额为万美元。如果利润率为净利润是多少?ROA是多少?ROE是多少?计算平均回收期StargellLumberYard公司当前的应收账款账户余额为美元。它在刚刚结束的年度里的赊销额为美元。应收账款周转率是多少?应收账款周转天数是多少?在刚刚过去的年度里赊销的客户平均要等多长时间才会付款?计算存货周转率Golden公司的期末存货为美元刚刚结束的年度的销售成本为美元。存货周转率是多少?存货周转天数是多少?每一个单位的存货在被出售之前平均要持有多长时间?计算杠杆比率Paulette’sPlants公司的总负债率为。债务权益率是多少?权益乘数是多少?计算市场价值比率Bethesda公司在刚刚结束的年度里留存收益增加了美元。该企业支付了美元现金股利期末权益总额为万美元。如果Bethesda公司目前发行在外的普通股共计股每股盈余是多少?每股股利是多少?每股账面价值是多少?如果目前该股票以每股美元的价格出售市价账面价值比率是多少?市价盈余比率是多少?杜邦恒等式RotenRooters公司的权益乘数为总资产周转率为利润率为。它的ROE是多少?杜邦恒等式Finley防火公司的利润率为总资产周转率为ROE为。该企业的债务权益率是多少?现金来源和运用仅仅依据Sweeney公司的下列信息判断现金是增加了还是减少了?变动额有多大?把每一件事项划分成现金来源或运用。分分第二部分分财

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