首付
开发商
贷款行
购房者
房产
开发销售
购买
投行
保险
资本市场
支付贷款
贷款贷款贷款贷款，，，，还款还款还款还款
债权证券化
购买保险购买保险
衍生工具
基本信息基本信息基本信息基本信息：：：：
1.房产价值100万，购房者支付首付50万，以住房抵押取得贷款50万，15年还清，年息5%，本息共计60万，银行财权共计60万，其中
10万为递延利息收入，每年分摊。
2.开发商全额得到房款后退场。
3.银行将取得的购房者债权打包或证券化后卖给投行，这时银行对投行产生债务并承担债务利息，投行取得债权和利息。
4.银行或投行都会都会对自己的债权购买保险，一旦发生支付问题，保险公司提供保险，并收取保费。
5.银行，投行和保险公司都会参与资本市场和借贷，拆借等活动。
危机的根源危机的根源危机的根源危机的根源：：：：
1.房产价格上涨时，购房者不用担心投资缩水，从而会持续还款，或出售套现。
2.房产价格下降下降下降下降时，房产缩水，原本100万购得的房子只值70万时，购房者（尤其投机者）会停止偿还贷款，这就是危机的根源。因为
购房者（尤其投机者）不会继续做无味的牺牲。
3.一旦购房者断供，银行会收回抵押房产拍卖变现，这进一步加速房产价格下跌，进入恶性循环，不久银行手中积累大量房产，房产
价格持续下跌，资金出现问题，原先出售的债权或债券价值缩水，从而触发系列的连锁反映，由最底层而衍生的一些列金融工具均产
生偿还危机，进而引发提前兑付和低价甩卖，进一步将资本市场引入恐慌和狂跌的万劫不复境界。
4.保险公司不能偿付大额的保单而陷入倒闭和清盘。银行，投行股票债券大幅缩水减值，引发巨大的坏账和损失。
5.投行的资金链断裂，资产缩水（持有的债券成了垃圾），倒闭清盘了事。
6.经济下滑，更多的购房者由于无法偿还贷款。
7.消费者缩减开支，影响消费行业，经济进一步萎缩。 Blog.vsharing.com/wccm
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