投资大师罗杰斯给女儿的12封信

《投资大师罗杰斯给女儿的12封信》书摘--总论 移居新加坡的投資大師羅傑斯，將他過去做為投資家和冒險家所學來的知識，寫成一封封的信，留給兩個女兒當作一生最珍貴的禮物。     你們的父親是位投資家，也是個勤奮的人，盡其所能得學習新知識來賺錢，所以才能在三十七歲時退休。我想告訴你們我從這些經驗中所學到的東西。     我是個鄉下來的孩子，一心想著如何賺到足夠的錢使自己自由自在、毋須聽人使喚。我五歲時就在棒球場撿空可樂瓶去換錢，這是我第一份賺錢的工作；六歲時就在球場中有自己的攤子。     最後我到了華爾街，在這裡我發現最佳的賺錢機會——竟然有人付錢給我發揮我的熱情，附加獎賞則是盡可能的認識這個世界。一旦賺夠足以讓我退休的財富，我就不再需要工作，也因此可以隨心所欲的環遊世界，並滿足我想知道世界是怎麼運轉的學習熱忱。     還是個孩子的時候，我就喜歡找事做，而且大多做得相當成功。但現在，這世界上能帶給我最大快樂的是我的家庭。我的最新探險，就是在2003年及2008年生的兩個寶貝女兒。為了妳們兩個，我要與妳們分享下面這些應該知道的重要事情，使妳們也能過成功的日子。 投资准则 = 做人道理 第一封信：不要让别人影响你 假如周遭的人都勸你不要做某件事，甚至嘲笑你根本不該想去做，就可以把這件事當做可能成功的指標。这个道理非常重要，你一定要了解：与众人反方向而行需要勇气。事实是，这世界从不曾有哪个人是只靠[从众]而成功的。 善用自己的智慧 在生命中總會有某個時刻需要你下非常重要的決定－－關於你的工作、家庭、生活，關於住在哪裡，關於怎麼投資你的金錢。這時會有很多人願意提供你忠告，但是記住這句話：你的生活是你自己的，不是別人的。 別人的忠告當然有對的時候，但事後證明這些忠告無用的次數卻更多。妳們必須靠自己研究──盡可能學習面對挑戰的本事，自行判斷訊息的真偽並為自己做決定。 妳天生就有能力為自己的最大利益下最好的決策，在大多數的情況下，經過自己的思索比違背自己的意願而聽從他人的決定，更能做出正確的決策並採取正確的行動。 過去，我在幾個重要的投資決策上，曾經聽從別人勸告而忽略自己內心的決定。奇怪得很，每次這樣的投資都失敗，每一次都讓我損失慘重。於是我不再讓別人影響我，並根據自己所下的決定採取行動。直到年過三十，我終於瞭解這才是最佳的投資之道；我同時也知道，我之所以會成功是因為自己遵照這個原則，而不去想會不會太遲了。 我記得小時候讀過一篇關於游泳健將唐娜‧迪薇羅娜（Donna de Varona）的報導，報導指出早期她是個不錯但並非頂尖的游泳選手，但是她後來卻在奧運中拿到兩面金牌，究竟發生什麼事了？!她回答記者：「以前我老是在注意別的游泳選手，但是之後我就學會無視於他們，游我自己的泳。」 假如每個人都嘲笑你的想法，這就是可能成功的指標！ 假如周遭的人都勸你不要做某件事，甚至嘲笑你根本不該想去做，就可以把這件事當作可能成功的指標。這個道理非常重要，妳們一定要瞭解：與眾人反向而行是很需要勇氣的。事實是，這世界上從不曾有哪個人是只靠[從眾]（follow the crowd）而成功的。 我用中國給妳們舉個例子。過去人家都說那不是一個值得投資的國家，而事實上，直到1990年代晚期之前，幾乎沒有西方人真的試著在中國投資過。 在1980年代，我發現中國大有潛力，於是開始盡我所能的蒐集中國的資料，開始在這裡投資。當時大部分人都認為我瘋了才會這麼做，他們說這個食古不化、不知變通的共產國家，絕對不會允許外國人在這裡投資成功，而且他們會沒收成功者的財產。但我聽從自己的直覺，盡可能的判讀所有找得到的有關中國各種局勢的文件，也實地參訪好些地方，做自己的研究。 邏輯很簡單：那個國家有超過十億的人口，他們的儲蓄率高得驚人──超過年收入的三分之一──而這些錢是他們可以用來投資的。一個有這麼高儲蓄率的國家，怎麼可能不會成長？相反的，看看美國。在1990年代我第一次環球旅行時，美國的儲蓄率只有四％，現在甚至跌到只剩二％；雪上加霜的是，美國還有嚴重的財政危機。當別人相信一些「常識」，認為投資中國太冒險時，我聽從自己的判斷，大膽的投資中國。從那時開始，中國的成長已遠遠超越美國和世界上絕大部分的其他國家。 *储蓄率：储蓄率 = (GNI – 消费 + 经常移转收支净额) / GNI , 或 (GDP – 消费 +经常移转收支净额) / GDP。GNI 为国民所得毛额 ； GDP 为国内生产毛额。 做你自己 仔細觀察每個領域的成功者，不論是音樂家、藝術家或是什麼專家，他們之所以成功，都不是因為模仿別人。有任何人因為看著別人的作為有樣學樣而成功的嗎？ 以惠普科技（HP）為例，他們能脫穎而出，就是因為他們做的是與眾不同的事。要做別人不敢做、不願做的事，你得有熱情與勇氣，而成功永遠降臨在那些大膽冒險、敢走別人不走的路的人身上。這正是為什麼惠普能成為一家重要的公司。惠普永遠不怕跳得太高，即使可能因此使部分產品賣不出去或報廢，也勇於嘗試新的機會。 我要妳們以這種勇氣追求自己的理想與抱負。父亲是个成功的投资家,不代表你也必须成为投资家.我希望你做到的,就是做你自己,一个忠于自我、独一无二的自己。但是你一定、一定要记得，在做你认为是对的事情之前，要尽自己所能得先做好功课。找出任何可以到手的资料，仔细研究，彻底 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 ，直到完全确定你的想法是正确的。绝对不要在还没这么做之前采取任何行动。你会发现，在那些不成功的人通常是没花时间研究就贸然涉入一个他们不了解的东西，更糟的是，他们拒绝学习，结果赔上了宝贵的时间与金钱。 *惠普科技（简称HP）：全球性资讯科技公司，主要专注于印表机、数位影像、软体、计算机与资讯服务等业务。 你不必听我的，但一定要遵循伦理道德。 随着你从牙牙学语到长大成人，我会持续不断给你忠告。总会有我不赞成你的选择的时候，但你不必因为我是你父亲而接受我说的每一句话。我视你为一个独立自身的个体，只要你用自己的判断做自己认为对的事，爸都支持你。你可以不管世俗的看法、常识，以及一般人所谓的[教条]，但是必须遵守一个社会能够生存所必备的道德规范，而且有很好的理由信守不疑。一个值得尊敬的人绝对不会钻法律的漏洞或走后门，虽然在当下可能看起来吃了点亏，但是从长远看来，终究是赢家。很多聪明人身陷泥淖，是因为他们想走捷径，或用不合法的方式赚钱。他们那么聪明，只要肯把聪明用在正途上，循合法的途径一定会赚到钱，但是他们没有这样做，结果因为抄捷径而蒙受损失。 学会终身储蓄。 你会碰到有些人鼓励你随心所欲的花钱，他们会告诉你，钱财是生不带来、死不带去。等你渐渐长大，就会有每天上昂贵的馆子吃饭、买最新的手机、穿最流行的时装、去有名的地方度假的朋友。一定要避免只因为你花得起就拼命花钱的陷阱—这不仅是通往破产之路，也是使你忘却什么是生命的目的之路。我不是说永远不要到外面吃饭或度假或买任何东西，只是说你应该有智慧的花自己的钱，买真正值得买的东西，把钱花在刀口上，得到最大、最值得的获益。 乐乐，你已经有五个小撲满，也总是很高兴的把钱投入其中，请继续存钱。那些懂得储蓄、明智投资的人，就是生活最无忧的人。也请你帮我一起教你的妹妹碧儿（Bee）关于储蓄的重要。 我的父母和祖父母把这个观念深烙在我的脑海中：永远不要问别人他赚多少钱，也不要与别人讨论你赚多少钱或是你有多少钱。 第二封信：专注于你所爱 怎样才会成功呢？答案非常简单：做你热爱的事。我在投资方面会成功1，因为那是我最喜欢做的事。当你刚开始做一件事时，并不见得有一幅具体图像或对未来的想象；但是只要你持续保持热情，在真正热爱的工作上努力，你一定会找到那个梦想的。 年龄和你想做什么事无关。    在我開始第一項事業時，我是個六歲的企業家。妳們或許會覺得太早了點吧，其實年齡與你想開始做什麼事並不相干。我寧可花時間在棒球場撿空瓶子換錢，也不願花時間在球場上跟朋友打棒球。 我在六歲時，第一次借到錢來開展自己的事業。我買了一部賣花生米和可樂的小推車，在兒童棒球聯盟比賽時，成功的賺了不少錢。五年之後，我不但還清了向我父親借貸的錢，銀行裡還有一百美元的存款。     在大学时代，当我第一次拿部分奖学金作投资时，我发现自己比较喜欢投资而非创业，应该成为一个投资家。當你發現有一件事是你感興趣的，別讓年齡牽絆你，去做就是了。  全心投入你最有热情的东西。 該怎麼做才會成功呢？答案非常簡單：做你熱愛的事。我在投資方面會成功，因為那是我最喜歡做的事。假如你喜歡燒菜，就去開一間你自己的餐館；假如你擅長跳舞，就去學跳舞。想成功最快的方法，是做你喜歡做的事，然後全力以赴。對我來說，研究世界各地發生的事，並且知道得透徹詳細，是我的樂趣。早在學生時代， 我就對世界各國的歷史地理深感興趣。當我到華爾街工作時，我發現真的有人願意付錢買我的知識：比如，智利的革命會使銅的價格上漲。不论我有没有获得报酬，我一向热衷于研读世界各地的历史与当下的事件。     只要負擔得起基本的生活費用，我會很高興免費研究這些事。能做自己喜歡做的事的人，他們不是在「上班」，而是每天迫不及待睜開眼睛，趕快去享受工作的樂趣。假如我尝试从事别的行当，如时装设计，我的生活会很不如意。即使到现在，我对衣着好事没什么概念，我从来不知道什么颜色要搭配什么颜色，因为我对衣服一点兴趣也没有，因此我不可能再时装界有所成就。这正是为什么我说要你从你最喜欢、最感兴趣的地方着手开始你的事业。     假如選擇一個妳們不關心的領域，就不可能有希望獲得成功。 当你渐渐长大后，你得处理男孩子的问 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 。我希望能够永远在一旁给你忠告，你要记住的基本原则是 ：他们需要你远大于你需要他们。 成功和失败的关键在注意细节。     假如你喜歡且關心自己所做的事，自然會想把它們做得最好。投資和生活一樣，細節往往是成功或失敗的關鍵。所以你不能忽略任何細節，不管它看似多麼的無關緊要，你必須搜尋、驗證每個訊息，只要與你的投資決策有關，都不能掉以輕心。任何讓你覺得不安的問題或感覺，都要找出答案來。大部分人之所以不成功，原因往往出在研究不夠徹底，只看他們隨手可拿到的資訊。唯有系统化、钜细靡遗的研究，你才会得到成功所需的知识。当然这需要勤奋的下苦功，但是这种努力的代价足以使你比别人占优势。     當我在耶魯大學念書時，有位同學問我，我花了多少時間準備考試。他認為花五個小時準備就很夠用了。我無法回答自己花了多少時間，因為我根本一直在讀書、溫習功課。來自阿拉巴馬的窮鄉僻壤，能夠進入耶魯大學就足以讓我頭昏了，其他大部分同學都來自有名的高中，根基都比我好。我唯一比他們強的地方是我比他們用功，我盡可能的讀書，我認為沒有「我已經準備得夠好了」這回事。假如你追求一样东西，包括投资在内，千万不要低估勤劳的价值。仔细研读每一份你所能拿到的财务报表，包括附加的细节注解；求证每一份报表的正确性，以及最高管理阶层预估这家公司的未来走向、未来产值。自己[动脚]找出他们的顾客、产商、竞争的同业，以及任何可能影响公司营运的人，问他们细节以求证报表的真实性。除非你有把握把自己的百分之九十八的华尔街投资分析家更了解这家公司，否则不要把钱投进去。没有额外的努力与付出，成功是不会落在你身上的。 狂热追求时，男孩会告诉你上百万个故事，不要理会那些故事。相信我的话，我比他们更知道，我能告诉你的谎话比他们的更有说服力。 做个自动自发的人。 我十四岁时的一个星期六早晨，正为在贫民区中开店的秦克叔叔工作。那天生意清淡得很，但是我并没有闲着，因为我父亲告诉我：[你永远可以找到你能做的事，假如真的没事做，就拿抹布把货架擦干净。]所以我那天就拿着抹布擦置物架。叔叔看到我不必叫就自己主动找事情做，感动之余加了我薪水。四、五年后，我以同样的主动性赢得我当时的老板──一位营造商—的加薪。我不会用铁锤钉钉子，另外两名员工老早就对老板指出这一点。老板对他们说：[随便你们怎么说，这个孩子的手从来没有停下来过。他有敬业的态度，我要他替我工作。]最后，我学会如何使用这些工具，更学到了宝贵的技术。 当你听到无稽的诺言、奉承你的话时，忠于你自己及你的普通常识，不要追随一个男孩到不同的学校、城市、工作，或任何其他的场所。 要能说：[我确定。] 只要[认为]这东西有价值不能构成投资的理由。除非你很[确定]这个东西有价值，不然不要投资。在1960年代，通用汽车公司（General Motors）是全世界最成功的公司，股票非常值钱。一位分析师来到通用董事会对他们说：[日本人就要来了。]没人理会他，连问一下这句话是什么意思都没有；而那些有做功课的人，老早就已经把他们手中的[高价]通用股票卖掉，换成丰田汽车（Toyota）的股票。 直到1990年代，西尔斯百货（Sears）一直都是最贵的股票（译注：西尔斯是最早用邮购方式直销的百货公司）。当时没有人注意到一家股票很便宜但一直持续成长的公司：沃尔玛（Wall Mart），因为没人愿意花功夫看一看美国的小镇发生了什么事。那些肯花时间观察的人买了沃尔玛的股票，而不是西尔斯、JC潘尼百货（J.C.Penny）或是其他[有价值]公司的股票。 *通用汽车公司（简称GM）：全球数一数二汽车制造商，总部在美国。旗下拥有别克、凯迪拉克等十几个品牌。 *丰田汽车：总部在于日本，2008年成为全球最大的汽车制造商。 *西尔斯百货：美国中型跨国连锁百货，创立于1868年，以邮购起家，20世纪中成为全美最大的零售业者，型绿深受欢迎。二次世界大战后消费者结构改变与零售环境竞争激烈，荣景不再。 *沃尔玛：美国的全球连锁企业，营业额举世第一。主要涉足零售业。过去七年中有六年在美国《财星》杂志全球500大企业中居首。 *JC潘尼百货：遍及全美之中型连锁百货，亦为美国最大商品型路録公司。1902年成立，近年不断积极转型，其中电子商务相当成功，并自创多种品牌。 当你打算在某个国家大量投资时，要先查一下这个国家基础建设 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 的强度。它的人民守法吗？它有抓贪污扫黑除贿吗？它的法律保障守法的公司吗？要做到这件事，不是读读报章杂志所写的东西就可以了，你必须亲自到哪个国家看看，比如有没有货币黑市，假如有，你就知道这个国家有问题。黑市汇率只有在政府强制管制时才会出现。 政府汇兑率与黑市汇兑率之间的差异大小，代表了这个国家的问题有多严重。这是一个指标，就像人发烧的温度越高，病情越严重，公订的与黑市的汇率差异越大，这个国家的问题就越严重。1980年后代期，在中国黑市美元的汇率可以比公订的高出百分之五十，因为当时中国有各种的问题而且正经历一段严重的通货膨胀时期。几年之后，这个差异降到百分之二十五；到1999年，更只剩百分之十。这个事实使中国经济成长的明证，这也是为什么我会投资到这个国家。我不是[只认为]中国有价值，我是[的确知道]中国有价值。 在一个国家还有问题、尚未稳定下来时就前往投资，会得到巨大的报酬，但这位有在看得见正向的改革即将来临时才可以为之。1991年时，秘鲁的股价非常低，因为当时在打内战，但是那些知道情况会好转的人后来发了大财。辛巴威股价在千禧年时也非常便宜，但是那些非常低价的股市后来崩盘了，因为这个国家的情况江河日下。 拥抱着梦想过一生 一如我在前面说过的，假使你对自己的工作没有热情，它就只是工作。但是除了一个可以满足你的工作，你还需要有梦想。当我五岁开始第一个事业时，我认为赚钱是很有趣的事，但我并非真的有个更长远的 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 。随着持续的努力工作之后，透过工作我接触到世界上不同文化和不同的人，这才发现我的梦想是尽可能的探索和学习，所以在三十七岁时，我开始骑摩托车环游世界。你瞧，当你刚开始做一件事时，并不见得有一幅具体图像或对未来的想象；但是只要持续保持热情，在真正热爱工作上努力，你一定会找到那个梦想的。 在我生命的此时此刻，我的热情和生活焦点是你们，这正是为什么我要尽可能的陪伴你们。你们两个是我的梦想，我唯一的冀求是你们能够做你们爱做的事，怀抱梦想度过聪明、有趣的一生。 第三封信：普通常识并不是那么普通 许多人都会盲目的相信别人告诉他的话，假如你真的想成功，千万千万不能随意听信别人的话。亲自检视每一件事，用你的眼睛验证每一件事。美国名将巴顿将军说：[但每个人的想法一致时，就表示根本没有人在用大脑。]这就是最好的提醒。 大部分人公认的智慧是个迷思 你必须为自己独立思考。当你走过人生的旅程时，你就会遇到很多被冠以[真理]之名的传统智慧（conventional wisdom），告诉你什么是该学习的，什么是该做的行为、该吃的东西，或者该怎么投资。你一定要记住，永远不要接受任何听到或看到的东西，除非你先想过有没有其他的可能性解释。很多大众社会相信的东西，常常是错的，让我向你解释如何从普通常识中找出它的意义。 下面是一个很好的例子，让你看到大家都相信的东西有可能错得非常离谱：1973年到1974年间，因为国防预算被砍，美国国防工业的股票大跌，没有人敢买任何与国防有关的股票。传统智慧告诉你国防工业的股票还会再跌。但是未来国防的支出一定会在增加，当然就会带动国防工业的股票价值，这一点相信是不难了解的：美国军队因为越战的关系削减了十分之一，此时需要重建，而1973年的以阿战争也显露出美国的军备在这个动荡的世界中是不足的。后来发展的结果正好与一般人预期的相反，美国国防股票大涨，有些国防工业的股票甚至涨了一百倍。𨢁 再举另一个例子，1970年时一桶原油才3美元。大部分的[专家]认为油价不会再上升，许多人甚至相信新的工业技术，如钻油的钻头、深海的探油及海平面採油，加上在阿拉斯加、墨西哥及北海发现的油矿，会进一步压低油价。但是，仔细的研究发现石油供给会远远赶不上需求。知道原油价格终究会上升的理由再简单不过了：供给减少的速度快于新的原油注入市场的速度。这是经济学的最基本的普通常识：假如需求上升，价格会随之上升；但是假如供应量增加，价格就下跌！当需求不断增加，供应却持续减少时，不就预示了价格一定会上升。 *供给/需求：当市场供给量大于需求量时，会令供给过剩，于是市场价格会下跌；当市场供给量小于需求量时，会令需求不足，则价格就会上涨。就消费者而言，东西贵了就少买点，便宜了就多买点（需求面）；就供给者而言，东西值钱就多生产点，不值钱就少生产点（供求面）。 1971年左右我之所以投资在原油上，是因为当绝大多数人认为油价会继续下跌时，我的研究支持我自己的“普通常识”：油价会上升。到1980年，一桶原油的价格是35美元，比我投资当时足足涨了10倍！到那个时候，每个人──包括当时低估原油价值的人──都拚命嘶喊着要投资原油。很显然的，市场过热了，大家一窝蜂地探油。在1960年代发现的油田现在开始生产上市了。当小车越来越流行时，汽油的需求量随之减少，人们开始自我调节。到1978年，产量超过消耗，这是这么多年来第一次供给大于需求。所以我就卖出手上的股票，直到1998年才再投资到原油上。 　　 1998年当我重新投资原油时，原油一桶不过15美元；10年之后，它已经涨到超过100美元一桶。需求量不断上升，所以价格也会持续上升，直到某种庞大的新能源上市取代石油，或是有什么事故发生使需求大幅减少。 不要期望报纸的报道是正确的 要小心的解读报纸和电视所传播的信息，新闻报导时不时的就会误导民众。一个最好的例子就是伊拉克拥有大量毁灭性武器的报导，我们都知道后来的结果如何。年轻时，我常觉得受到报纸的误导，但是现在我已经学会怎么解读报纸，我已经知道如何找出新闻背后的真相。要做到这一步，你必须先养成习惯，尽可能的搜集信息，习惯运用你的心智去思考真相可能隐藏在哪里。学习解读每个媒体都存在的偏见，小心政府或特殊利益团体所设的植入性营销陷阱。 许多人会盲目的相信别人告诉他的话。假如你真的想成功，千万千万不能随意听信别人的话。亲自检视每一件事，用你的眼睛验证每一件事。 当我在哥伦比亚大学讲学时，学生们常常对我知道这么多的细节大感惊讶。我会就我能力所及尽可能的搜集所有证据，假如我对在电视上看到或在报纸上读到的东西有疑问，我会去到那个地方亲自调查，不论它在世界的哪个角落。找出对同一件事情的不同看法，往往能帮助你厘清事情的真相。 21世纪资讯爆炸，当讯息如潮水般涌进我们的生活时，我很惊讶会费心确认手头上那些讯息的真伪的人，竟然这么少！那些在投资上失败的人，正是那些连财务 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 都没读完的人，因为他们没有看到投资成功和充分信息之间的相关性。假如你想拥有成功的人生，多么无关紧要的工作也绝对不要忽略。 法国大思想家伏尔泰（Voltaire）在他的《哲学辞典》（Dictionnaire Philosophique）中写道：“普通常识并不是那么普通。” 二次世界大战美国名将巴顿将军（General George Patton）加以诠释：[当每个人的想法一致时，就表示根本没有人在用大脑。] 这就是最好的提醒。 任何[必看][必试][必读]的东西能免则免，尤其是流行的东西。记住，根据定义，有一半的人口智商在中位数之下。 第四封信：将世界纳入你的眼界 我鼓励你离开你的国家好几年，回来之后你会有不同的理解。当你探索过这个世界之后，哪些知识和经验可以各种不同的方式帮助你成功。要成为世界公民，第一步是敞开你的心胸，永远不要拒绝第一眼看上去和你不一样的人。 尽信书不如无书，走出去看看这世界。 盡可能的旅行並觀看這個世界，會讓妳們的視野擴大好幾倍。假如你真想認識你自己和你的國家，出去看看這個世界。藉由與別的國家和住在那裡的人做比較，你將會學到如何從完全不同的角度看待你的國家和你自己。 妳們的父親可以很有信心的說這句話，因為我已經環遊世界兩次。從1990年起，我花了二十二個月，騎摩托車遊歷六大洲。第二次環遊世界是在1999年妳們的母親花了三年時間，共同駕駛一輛特別訂製的賓士車，行遍一百一十六個不同的國家，總共走了二十四萬五千公里路。 我們親眼見到這些國家的不同人文景觀，在旅程中，我們敞開胸襟，嘗試所有新奇的東西。我們第一次吃活生生的蛇做的晚餐，廚師在我們的面前宰殺、烹飪，我愛極了。我們開車穿越戰區，總是去城市中「最可怕的」地區看它是不是真的那麼可怕。我們發現全世界的人本質上都一樣，不論膚色、種族、語言、宗教、飲食和衣著，我們發現完全沒有任何理由懼怕外國人或「跟自己不一樣的人」。 當看過廣闊的世界後，你對自己及你的國家理解會更深入。接觸到不同的人、體驗過不同的世界後，你對自己會有更多的認識。你會發現你從來不曾注意的興趣，從而知道你的長處和短處；你也會發現你過去認為很重要的事，其實並沒有那麼了不起。不要只是做個觀光客──妳們要去到不同的人居住的環境，親眼見識他們怎麼生活，跟他們一樣的過日子。從地平線開始，往上看這個世界。當你觀察到一般老百姓的生活，而不只是裝飾得很漂亮的景點時，你會不期然的發現使你心中浮現重要問題的一些經驗。 英国诗人吉卜龄（Rudyard Kipling）在他的诗<英国国旗>（The English Flag）中写道：[只有英国人才知道英国。]我鼓励你的国家几年，你随时要回来都可以，但回来之后你会有不同的理解。当你搜索过这个世界之后，哪些知识和经验可以各种不同的方式帮祝你成功。这个无价之宝的洞见会使你成为更好的人、工作者，甚至母亲。我们是美国人，住在美国很久，但是我们现在搬到亚洲来，为的是让你尽可能地看到所有能看到的世界。 了解金砖四国的重要性 我曾经提过，当我还是牛津大学（Oxford University）的学生时，我有效管理运用我的奖学金，直到必须缴学费的最后一天才去缴。在当时，我就已经发展出一套基本的投资方式了：其中一个就是有世界观。在我读于牛津的日子里，我避免投资英镑，因为我认为它会贬值，而且周末口袋里也只有留下极少的英镑花用。（顺便一提，英镑果然贬值了，不过却是到我毕业离开牛津之后才发生的事。在投资上，时间的掌控是非常重要的，直到今天，你的父亲还是一直犯着进场过早的错误。） [金砖四国]（巴西、俄罗斯、印度和中国，简称为BRIC）现在是投资领域一个很流行的名词。它指出巴西、俄罗斯、印度和中国这四个国家的经济成长充满投资的机会。周游列国的经验，使我看好巴西和中国，觉得它们是多头市场（bullish)，看坏俄罗斯觉得它是空头市场（bearish）,对印度则抱持怀疑的态度。但是决定性的关键是要看全球投资机会的大前提。 *金砖四国：高盛証劵经济研究团队语言，2050年世界新六大经济体将为中国、美国、日本、印度、巴西、俄罗斯；当今六大工业国（G6）中的英、德、法、意将遭淘汰，金砖四国（集巴、俄、印、中英文字首即成BRIC，砖头之意）成为新经济强权。此报告一出，举世震撼。 *多头市场：又称[牛市]，指股价不断上升的情况。若只是股价短期大幅上扬、随即跌落，称做[短多]；若长期上扬，则称[长多]。 *空头市场：又称为[熊市]，指市场持续下跌的现象。 巴西在往后的十五年会大幅进步，因为它生产糖和铁矿之类的原物料。而糖是乙醇(ethanol)的原料，乙醇又被视为现在价格像火箭一样直线上涨的原油的替代能源来源。我觉得这些原物料是多头市场，但是对巴西的股票市场及它的货币里耳（real）持中立态度。事实上，我还没有买进任何巴西里耳（但其实我应该把握时机在过去的几年内买进）。 我对俄罗斯抱持着高度怀疑，事实上，俄罗斯的情形是我为什么认为原物料是多头的原因之一。虽然俄罗斯自然资源丰富，但是基础建设（基本的经济条件）并不足。俄罗斯有资本主义，却是非法的资本主义。假如有人掌握内幕消息，他可能会赚到大钱，却也可能破产或被暗杀。 *替代能源：原油价格不断飙升，寻找替代能源已成为重要议题。石油替代能源主要有风能、太阳能、地热能、海洋能、氢能、生物质能、及煤液化生产石油等新技术。 *原物料（或谓大宗物资，商品）：可大量生产种植或提炼的原材料，目前在全球交易的原物料高达百种以上，大致可区分为四大类别：原油、天然气等能源类，金、银、铜、铂等贵金属类，小麦、玉米等榖物类，以及蚕丝、棉花等纤維类。 苏联现在已经分裂成十五个国家了，但是还是在继续分裂，说不定有一天会到五十个或一百个。苏联境内有一百二十四种民族，说着一百二十四种语言，有着不同的宗教信仰，很少人喜欢留在独裁的旧苏联底下而不想独立。 事实上，俄罗斯仍是个低度开发国家。我们在旅途中听过炸弹爆炸声，其实还有很多爆炸和暗杀行动是西方媒体没报导的。俄罗斯持续不断的灾难现在已经窜升到可能发生大难（catastrophe）的程度了，我们不可能期待从俄罗斯出口的原物料会增加。 中国远远凌驾俄罗斯，是因为资本主义的观念在中国已经深植人心。中国能充分运用它的资金，但俄罗斯不能。由于俄罗斯仍然使用共产党时代的基础建设及工厂建设，并没有升级或改进，所以他们的生产力很低。中国人会到海外留学，将资本及知识技术（know-how）带回中国；相反的，俄罗斯人一旦出国后，很少回乡为国家的重建出力。 那印度怎样？根据我第一手的观察，官僚腐败到处可见，而且与中国比起来，它的基础设施是一团糟。在国家级高速公路上我甚至不能以正常速度行驶，因为路况太差而且坑坑洞洞。在印度旅行与其他国家不同：我必须买好多支手机备用，因为每一支手机只能适用于某些地区。在1999到2001年间，印度唯一私有化的商业活动是烘焙业。我对购买印度的股票没有任何动机。印度政府现在说的关于对世界开放都很好很对，有些东西如电话也有些许改善，但这些话我已经不知道听过多少年了。假如我是错的，印度政府真的改变了，那么对世界以及对印度都是绝佳的机会。 广泛来说，我觉得中国是多头市场。中国经济的崛起使得原物料市场的需求大幅上升，在过去的三十年里中国有戏剧性的发展，看到穿著摩登的女郎骑摩托车、讲手机，你会以为你身在巴黎或米兰。对我来说这是再清楚不过的，中国已经不再是你知道的中国了，上海在二十一世纪会变成一个了不起的城市。 永远不要做一个孤立主义者 我经常指出锁国主义和保护主义会引起很多麻烦，而且不可能持久。日本的投资者常问我，日本是否还是有排斥其他国家的倾向，我的答案是[是的]。我常常说他们长期的成功就要结束了，除非他们愿意接纳外来的创见、人才、资金和方法。只有日本能决定它将来要怎样和其他国家互动，没有人能替它做决定。但是从历史的角度看来，凡是抱着排外政策的国家都苦尝国力显著下降的后果，无一例外。历史中的明列包括衣索比亚、缅甸、迦纳、阿爾巴尼亚和北韩。 *锁国主义：包括两大部分，一是不参与国际事务的军事政策，另一是经济国家主义，即保护主义：为保护本国制造业免受国外竞争压力而对进口产品设定极高关税、限定进口配额或其他减少进口额的经济政策。 美国到现在为止还没有太排外，但假如它这么做了，结果也会一样。1930年代的经济大恐慌，有一部分就是导因于它采取的保护政策及锁国政策—提高关税对其他国家货物出口造成严重打击，这些国家的萧条最后造成美国经济的萧條。 如果你想使你自己和你的国家变得更好，偏见、歧视及不能接纳他人是一点好处也没有。 我看到美国有一些令人不安的排外趋势，拒绝外来的创见、外国产品和外国人民。许多人用[美国一直都是如此]为这种行为辩解。这个世界在1945年第二次世界大战结束后，大家发誓不再像1930年代那样排斥外人后，有过非常繁华的光景。很不幸的是，当时发誓的人都死了，现今世人很少了解历史的教训。假如我们重复1930年代的行为，结果会像当年一样悲惨。 *经济大恐慌：指1929-1939年间全球性的经济大衰退，远甚史上任何一次。这次是以农产品价格下跌为起点；据估计，期间全球钱财损失高达2500亿美元。 保持开放的心，做个世界公民！ 你属于政治民调专家约翰。佐格比（John Zogby）所谓的[第一代世界公民]，你同儕心胸较宽大，比过去任何一个世代都更能接受不同的观点和事情。你认为自己是[世界公民]而不只是某一个国家的公民。这真是太棒了，他会大大增加你个人和专业的快乐程度。 要成为世界公民，第一步是敞开你的心胸，永远不要拒绝第一眼看上去和你不一样的人。我们常用第一次看到某个人时的印象去判断他，这很自然，也往往是很有用的方式；但是，知道某一类型的人（如某个美国小镇重生的基督徒，或是某个大城市的投资银行家）和知道某一个人是很不相同的。而真正知道某一个人，使我们在他们不同于我们对这类人的人只是依然能够接受他们，也然我们更了解其实很少人与我们第一次看到他时所以为的那种刻板印象相同的。 *第一代世界公民：意指21世纪世界变得越来越紧密，国与国之间的疆界几消弭于无形。 第二步是探索这个世界，其实这与发现和打开胸襟是同一回事。你要自己去观看、嗅闻、触摸、聆听和品尝你能接触到的所有东西。亲自去环游世界，和不同的人交流，你会了解我们和所有人是多么的相似，我们对诸多生活的要求都一样。请记住一点：假如世界上每个人都是这样的感觉，这个世界会是个更和平、更美好的所在──一个每个人都会体验到他心中所谓的成功的地方。 你母亲与我不断的接触到那些原本惧怕与他们不同肤色、不同宗教、不同种族或不同语言的人打交道，直到双方有机会互动，一起欢笑、一起开车、彼此交换故事时，这种偏见才会消失。战争的爆发，从来不是因为两群相互认识的人突然决定要消灭对方。只要你给他们机会，绝大多数20岁的年轻人都宁愿玩乐、跳舞、吃饭、喝酒、斗嘴，或从事任何可以与其他人一起做的事。历史上这种事一再的发生，自私的政客总是让孩子失望，引诱出他们最坏的本能，使他们做出完全不必要的自相残杀。 当你长大一点而且多读过一些历史之后，就会知道战争从来不曾为任何国家带来任何好处，即使是所谓[胜利]的一方。 假如你去到一个即将开战的国家，我建议你赶快离开，等战争结束再回来。真相总是战事开打时的第一个受害者，所以你需要保持距离。你的父亲和所有美国的先祖几百年来都服过兵役、打过仗，但你不必。打破这个链环，远离战争。一位著名的诗人用下面的墓志铭悼念他在第一次世界大战中牺牲的儿子： 假如有人问为什么我们死了 告诉他们，因为我们的父亲欺骗了我们 做为你的父亲，我希望你下定决心成为一个世界公民。有一天，我希望能看到你踏出勇敢的第一步。 在我这一生中，你们，我的女儿，是我最美好的、最无与伦比的探险。你们带我进入一个新世界。假如作为父亲会丰富一个人的旅程，我确信旅程也会丰富一个父亲。我想到自己在旅途中学到的所有东西，现在可以全数传授给你们，我几乎等不及要教你们如何开车、如何看地图──所有那些我父亲教我的东西。在学会英文以后，你们想学什么语言？从你们一出生，我们就请了中国的家庭教师教你们汉语和唐诗，并教你们认字。我希望会很快再加上西班牙文。 我想到那些我还没有去过的地方：巴西内陆、印度南部、厄立特里亚（Eritrea，在非洲东北部，第二次世界大战前为意大利属地，现与阿比西尼亚联合成立一个联邦）、伊朗、以色列。下次环游世界时，我会带你们去看这些地方。你们的母亲和我有打算要搬到上海或西班牙西南部住，或去旁塔厄则提（Punta del Este，乌拉圭东南的海滨城市）或科洽班巴（Cochabamba，玻利维亚中部城市）。因为我对亚洲的经济发展非常乐观，我们现在选择定居新加坡。我希望你们会在这里长大，但是谁知道呢？或许你们会在其他的地方长大。或许我会做一把摇椅，坐在上面唱着《河流老人》（Old Man River），在我父亲养大他孩子的美国南方乡下养大我的孩子。我觉得我父亲会喜欢这个主意──而且依他的聪明睿智，可能一直都是这么希望的。 直到你至少满二十八岁，对自己和世界有更多认识之前不要结婚。 第五封信：研读哲学，学会思考。 [每个人都必须独立思考，不可依赖别人。]这是我从自己的经验中学的的教训。虽然我是你的父亲，但是我不能替你思考或替你做决定。你需要设定自己的目标，想象自己的未来找到自己要走的路。 你们是在2003年五月和2008年三月出生的，也许现在对你们讲这些好像太早了，但是，有一天我要你们去研读哲学。假如你想了解自己以及什么对你是最重要的，你就必须学习如何好好的思考；在你能够成就任何事之前，也必须更了解自己。研读哲学就帮助我做到了这件事。 我指的并不是那个令很多人害怕的、逻辑复杂的哲学特性，我指的是[为你自己思考]这个简单的艺术。现在很多人都是人云亦云，他们的智识程度受限于国家文化或宗教。要跳脱这些框架来思考，要独立检验事情的真伪，这才是真正的哲学。研读哲学会训练你去检验每一种概念、每一个[事实]。 当年我在牛津念哲学时，我学得并不好，因为他们老是问我问题，一些非常简单的问题，如太阳从东方升起或是在没人的森林一棵树倒下时是否会发出声音。当时我看不出这些问题的意义，但后来我发现有必要检视每一个命题，不论它已被多少人接受或证明过。这个寻找其他可能的解释、思考得更深远的能力，将来会对你很有用。 目前的哲学文章有助于我们学习思考吗？ 学性思考与读哲学书是不一样的。没错，阅读可以帮助思考能力的发展，但是假如你真的想加强这种能力，你还要更努力。 反思传统智慧和习俗，你会发现这些看似绝对正确的东西很多时候却是错的。你要花时间找出究竟发生了什么事，而如果当时有人反对主流的思想，探究他们反对的理由。这种练习会带给你知识和自信，下一次当同样的事情发生时，你就能够提出建设性的批评，挑战大多数人所相信的假设是否正确。 当很多人看法一致时，就该检视一下事实，确认真相是什么。在网络泡沫化（dot.com bubble）时，每个人都认为股票价格已经稳住不会再往下跌了。我要你想想后来怎样了，为什么只有少数人获利，我要你从这件事中吸取教训。 *网络泡沫化：1997-2001年间，欧美及亚洲股市在投资者的投机活动及风险基金的支持下，科技及新兴网络相关企业之股价飙涨；大量网络公司诞生，随后如泡沫倒闭，造成2000年代初期多国的经济衰退。 思考有两种方法 一般而言，有两种方法可以检视一件事：一种方法是从观察中得到结论，另一种方法是从逻辑中找出真相。 从观察中得出结论是非常简单的方式，我们可以看看历史上的例子。但你检视过去，会发现股票和原物料市场多头交替出现的情况，历史资料显示这个循环大约有十五到二十三年的时间。原物料市场自1999年开始一片多头，如今，九年之后，我预期这个趋势还会继续下去。依历史先例看来，原物料的多头可以看好到2014到2022年之间。 我再给你一个如何从逻辑中得出结论的例子。我虽然无法证明，但有我自己的理论来说明股票和原物料如何轮替，各领风骚五百年。就以家乐氏（Kellogg’s）这家全世界最大的榖类早餐公司为例。榖类早餐的材料组合包括米、麦、玉米和糖等原料，当原物料市场低迷时，这些米、麦、的原料成本跟着低迷，供应量持续稳定，公司的净利自然上升，进而反映到这家公司上扬的股票价格上。然而，一旦原物料价格上扬，公司的成本就跟着上升，家乐氏公司不可能立即把增加的成本反映到售价上，这就会影响公司的净利，结果股票价格也连带受到拖累。当原物料价格低迷时，公司因低成本而获益；当原物料价格上扬时，净利受到影响，结果就是公司股票下跌。正如你所见，找出原物料和股票为什么是负相关，这是一个很好的心智练习。 思考有两种方法：前面的例子叫做归纳法（induction,从某个特定的结论开始导出比较一般性的看法），后面的例子则是演绎法（deduction,从一般的证据开始导出某个特定真相）。这两个方法并没有哪种比较好，重点在于训练自己可以应用这两种逻辑方法，使你能有一个平衡的思考方式并见微知著。 不要忽视空头 什么是大部分投资者没有考虑到的？大部分的投资者都在寻找多头而忽略了空头。做为一个投资家，我永远在寻找[什么是空头]。当人们为一个过热的市场疯狂时，他们常常看不见其它投资的可能性—这就是我发现好投资标的时候。 1998年股市泡沫化期间，在大部分的人忽略原物料时，我开始投资在原物料指数（commodity index）上。原物料有好多年都表现得不好，没有人在这上头赚到钱，因此大部分人离开了它；也很少学生在研究自然资源，大家一窝蜂去念商业企管硕士，没有人理睬农场和矿业。这表示当需求已经往上爬了，有好几年产能却在下降。现在投资的回收让你看到，原物料的表现是多么好，每个人都知道股票市场发生了什么事。 *原物料指数（又称商品指数）：以长期投资者投资商品市场运用最多的高盛商品指数（GSCI）为例，是按全球原物料产量赋予各指数成分每年不同权重；每种原物料的分量则是由最近五年该原物料产量的平均价值所决定。此外，高盛商品指数对构成指数的原物料，依流通性予以调整。 *罗杰斯原物料指数（Rogers International Commodity Index ,RICI）:有罗杰斯于1998年创立。此指数涵盖35种大宗物资，以榖类（佔35%）、能源（佔44%）和金属（佔21%）三大类为主；物资名单由委员会审核，基本上须在全球消费佔有重要地位，消费则可藉追踪国际进出口得知。 我的经验使我给你的礼物 我希望与你分享的讯息是：[每个人都必须独立思考，不可依赖别人。]这不是某位哲学家所讲的话，它是我从自己的经验中学得的教训。虽然我是你的父亲，但是我不能替你思考或替你做决定。你需要设定自己的目标，想象自己的未来，找到自己要走的路。我会尽我所能帮助你，和你分享我的经验，但终究，你的成功与否全靠你自己。 第六封信:学习历史 想象我们的心智中有一个四度空间的立体世界图像,这些不同视角的历史就是一片片的拼图摆放到队的地方之前，你必须搜罗这些拼图，一一研读过它们。这正为什么我鼓励你先读历史，再去看世界。 你需要宏观的世界观 我要你研读历史，从宏观的角度观看世界发生了什么事。你会发现今日为真的事，十年、二十年以后并非如此。在1910年，英国和德国的皇室是最亲密的朋友和联邦；四年以后，两国交战，前所未有的激烈。无论从任何角度检视世界，你会发现十年、二十年以后，每一件事都改变了。 对历史、政治和经济的兴趣，将帮助你观察到发生在一个国家的重大事件如何影响到其他国家。一个国家所发生的大事不只影响到华尔街，也会对全球原物料和股票价格、甚至整个世界造成影响。历史一再告诉我们，战争和政治的不稳定可以使原物料的价格上扬，金价也绝对会随之上升。一场大规模的战争不但会驱使金价上扬，几乎所有的原物料也会跟着腾贵。 哪本历史书会告诉我们真相？ 历史是多面相的，有研究经济和政治领域的历史，也有从美国观点、欧洲视野、各种亚洲、非洲和南美洲的角度检视与了解的历史。只要历史学家够严谨，每一种看法都可以填补一块历史的拼图使它更完整，你实在很难说哪一种历史比较重要。 想象我们的心智中有一个四度空间的立体世界图像，那么这些不同视角的历史就是一片片的拼图。在你能把所有的拼图摆放到对的地方之前，你必须先搜集这些拼图，一一研读。 连接你的历史知识与游历 在你到海外旅游之前，我要你研读目的地国家的历史。没有历史的背景知识，你不可能对观察到的事物有太多了解。你当然可以做个观光客，欣赏不同的景点，但是几个月以后，这样的你是不会记得去过哪个地方又看到些什么的。那有多可惜啊！ 这正是为什么我鼓励你先读历史，再去看世界。从哪里开始其实都没关系，随意选择一个国家，去到那里用你自己的眼睛观察真实的世界。 历史会让你知道什么是驱动市场的力量 籍由交叉参照市场的长期历史图标与历史事件，你就能辨认出哪些发展会影响到原物料和股票的价格。我在哥伦比亚大学讲授[多头与空头]课程时，要求学生研究股票市场曾经出现过重大的多头与空头市场，找出是什么样的历史事件促成了特定市场起落的现象。当股价狂升或暴跌时，世界上发生了什么事？为什么这些事件是催化剂？𨢁 要找出是什么驱动市场，要学习如何分析趋势，回顾历史正是一个好方法。更棒的是，它还教你如何预测未来的变化。 太阳底下没新鲜事 我特别希望你记住：历史通常会自我重复--至少马克。吐温（Mark Twain）是这么说的。人性不会改变。我们在杂志或是报纸头版上不时看到某些偶发事件或主题，被形容为创新的、突破的或空前的。看起来好像是有些新奇或不一样的事情发生了。此时你要回头看看历史事列，你一定会找到前列，但是要记住历史脉络各有不同，不要期待事情会完全相同。 通则是：以前发生过的事，以后也还会再发生。 可以举[网络网路革命]的例子来说。许多人的反应是好像某件全新的事情发生了，但它其实只是在历史上一再重复出现的许多科技革新中的一个。这是1990年代的一种[新经济]？那些有历史观的人可以指出许多这类的[革命]：包括铁路、高速帆船、飞机、电力、收音机、电话、电视和电脑。投资在任何这些[新世纪]的东西上，有时候会让你亏得很惨。 每当某个人宣称某样东西是[前所未见的创新]时，我会留意市场是否过热了，然后通常就当机立断抽出我的资金。当你听到人们宣称[这次不一样]时，要深表怀疑。历史上从来没有哪件事是与别的事完全不同的，这种断言指出一种群众歇斯底里的情况，也正是为什么我会在1999到2000年间卖空（sell short）高科技的股票。就在这个时候，我在1998年所创的原物料指数开始上涨。 我要再一次叮咛，好好的研究历史，学习世界历史上的什么事真的发生了，什么没发生，这会帮助你了解在世界的各个角落什么是将要发生。 *卖空（又称放空）：指投资者人在手中未持有证券的情况下，向券商借入证券以卖出；放空部位需于一定时间内回补，否则构成违约交割。通常是预测市场行情将下跌的操作手法；但若行情不跌反升，回补时将损失惨重，故风险大，投机性高。 第七封信：这是中国的世纪，去学中文！ 无论住在世界上的任何地方的任何人，我所能给与他们的最佳忠告可能是：让你的孩子和孙子学中文。在他们的世代，中文和英文会是全世界最重要的两种语言。二十一世纪是属于中国的，这个发展此时此刻正在发生，就在你的眼前。 中文会是下一种世界语言 为了帮助你在生活上和投资上成功，我们让你比别人更早起步。你的家庭教师是中国人，他会用中国的官方语言（普通话）和你沟通，你学习使用中文就像你学英文一样（但为了你父亲，你一定要把英文学好，因为我唯一会讲的中国话是[冰啤酒]）。我们搬到亚洲也是为了让你们俩上中文学校，而且在日常生活中学中文。 无论往世界上任何地方的任何人，我所能给与他们的最佳忠告可能是：让你的孩子和孙子学中文。在他们的世代，中文和英文会是全世界最重要的两种语言。 之所以要学中文，是因为中国经济正在起飞，未来它会变成一个远比现在重要的世界级选手。这不仅是对投资家而言，作为一个世界公民，你也需要知道世界上这样的发展趋势。 注意世界正在发生的重大改变 但我们回顾历史时，会发现西班牙主宰着十六世纪，之后两百年法国是最繁荣的国家，英国在十九世纪大放光彩，而二十世纪是美国的世纪。现在二十一世纪是属于中国的了，这个发展此时此刻正在发生，就在你的眼前。中国是一个伟大国家的再现。埃及曾经伟大过，罗马曾经伟大过，大不列颠曾经伟大过，中国则是在三百年的衰落之后如今再度兴盛。 中国人一般被认为是共产主义者，不是资本主义者，但是这有多真实？历史告诉我们，中国人民一向是世界上最好的资本主义者。许多人还记得，在毛泽东发动共产革命之前，中国资本主义的盛况（相反的，俄国人就没有这么幸运）。那些不愿放弃资本主义的人逃到了香港、台湾、美国和其他地方，找到它们自己的经济繁荣之道。这些海外的优秀中国人一直是中国最宝贵的资产。 我头四次所见的中国，与我后来看到的有天壤之别。当我于1999年再到中国时，我对自己看到的重大改变深感震惊。中国为了提升生产力所做的努力如今已开花结果，它在家电、手机和摩托车等制品的生产力现在已经超越美国。事实上，中国已经是手机的世界第一大制造国。这些发展是投资者不能忽略的。 买中国股票！购买这个国家的未来！ 我第一次去中国是在1984年，自此以后，我前前后后又去了很多次，甚至花了好几个月的时间住在那里。我现在有二十几种中国股票，但是直到1988年我才买了第一张，这是在上海证券交易所的发源地，一幢破旧的建筑物里进行的交易。现在，这张最初购买的银行股票裱框好挂在我们家的墙上，我不知道这张股票增值了多少，反正我也没打算要卖掉它。 当我在1999年再访问上海时，上海证券交易所的老旧建筑不见了，取而代之的是一栋全新的摩登大楼。我在那儿开了个户口，继续在中国做更多的投资。 目前，中国的国内生产毛额（GDP）成长超越百分之九，和世界其他国家比起来，它还会有很大的成长空间。 过去很多有名的美国投资家几乎不曾投资在中国，近十年来可大不相同了，因为中国经济正常的回档（normal setbacks）后再下手。当美国崛起成为强权时，它做了许多整合，中国也会如此。什么时候是卖股票最好的时机？中国的经济还会再成长，我想在我有生之年它都会一直成长，所以我的中国股票将会是我留给你的礼物。 *国内生产毛额（GDP）：所有在一个国家地区内、一段特定时间（一般为一年）里所生产的产品和服务的总值。 *正常回档（normal setbacks）:股价无法永远上涨，涨多必然回跌，谓之。 *国内生产毛额 VS.国民生产毛额（GNP）：国内生产毛额计算的是一个地区内生产的产品价值，而国民生产毛额则计算一个地区实际获得的生产性收入。 硬着陆无可避免吗？ 中国现在的经济和房地产已经过热了，根据各家独立银行的评估，它无所不在的通货膨胀已到百分之七至八。或许中国的银行已经放款过多，过热的投资已经造成在这种期间很常见的过高的违约率。我想某些市场如房地产的硬着陆（hard landing）是不可避免的事。 中国政府和国际货币基金（International Monetary Fund, IMF）坚称软着陆（soft landing）是有可能的，而中国政府正在想办法控制货币供给与银行贷款，但是我看不出这样做有什么用。过去因为利率低，中国在房地产和一些制造产业方面已经投资过度了，这些领域在未来可能会暴跌，不过其他的领域可能不会受到波及。 曾经有个日本投资者问我，中国什么时候会硬着陆。我不是一个对时机超敏感的投资者，我没办法告诉你它会在什么时候发生，情况又有多惨重。它可能很快就发生，也可能根本不会发生。它比较可能发生在某一区块，如不动产，而不影响其他区块。谁知道？不过当你听到与1989年和1994年一样的硬着陆新闻时，这可是购买中国的股票或原物料的最佳良机。自从1999年第一次购买以来，我在