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一位北大CCER研究生的金融学学习感悟.pdf

一位北大CCER研究生的金融学学习感悟

GrantQ
2009-05-24 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《一位北大CCER研究生的金融学学习感悟pdf》,可适用于高等教育领域

一位北大一位北大一位北大一位北大CCERCCERCCERCCER研究生的金融学学习感悟研究生的金融学学习感悟研究生的金融学学习感悟研究生的金融学学习感悟目录:一、“活的思维”与“死的知识”二、研究生阶段经济学学习的经验三、理论与实际四、金融学学习经验五、严肃的学习幸福的生活正文:一、“活的思维”与“死的知识”由于现实世界太过复杂而且充满不确定性远非有限的生命用经验能够理解因此先哲们基于一系列假设把现实世界简化到从概率上来说正确从复杂程度上来说可认知的程度就得到了知识(理论)。但正因为简化所以知识是不完全的即使是对于同样一个事件由于观察的角度不同简化的标准不一政治、经济、军事、法律、艺术等学科会从中得到不同的理论这些理论都是“对”的但也都是“不全面”的。更重要的是这些知识是对已发生的事件的总结而在事件的进行过程中总是充满了向其他方向发展的“不确定性”这些已经被简化的“死”的知识不能使人有效的把握这些“不确定性”只有“观察简化推理判断”的“活”的思维习惯才能帮助人相对正确的简化现实的世界超越表相把握脉络在理论上做出创新在实践中高瞻远瞩也只有这样的思维才能让人在实际生活中把那些简化了的东西还原回去把握好细节把握好不确定性使得具体的措施具有可操作性使得理想与现实的矛盾得以调和。当一个人开始思考人生和社会的时候都会发现这个世界是如此的复杂政治、经济、文化、法律等等方面无不影响着这个世界的进程。自己在那一时刻深感这种复杂所带来的不确定性使个人如此的无力和渺小天真的想要博览群书全面的学习多方面的知识以“消除”未来的不确定性希冀找到一条由“真理”铺就的道路然后“坚忍不拔”但却“一劳永逸不加思考”的走下去以获得一段幸福的人生。因此自己奉行着“博而不专”的学习方式把文学、政治、经济、法律、历史、军事等所有的知识都视为自己生命中不可割舍的一部分考入北大也是爱这里“兼容并包”的理念幻想自己可以大量的阅读经典的书籍旁听许多名师的课程。自己艳羡钱钟书先生“横扫清华图书馆”那样的生活而且为之付出几乎所有的心血。但我还记得三年前自己初次踏进图书馆的那一刹那既兴奋又痛苦的心情:兴奋的是这里有这么多好的藏书六年的奋斗使他们终于属于自己痛苦的是知道无论自己如何努力都看不完这里的藏书。我已经意识到“横扫图书馆”的生活并不属于我因为这既不可能也不可以。说不可能是因为即使只在社科的北侧那里有历史传记和所有的外文书一个个的架子我又能读多少?即使只是经济学中的金融学中的资本市场涉及的已经成形得基础知识也包括AssetPricing,CorporateFinanceMicrostructure,Derivatives等等还有与之相关的Accounting,Banking以及太多太多的数学更不用提Google上永远搜不完的workingpaper。看到三个架子的书敬畏和惶恐的心情已经彻底压倒了当初的兴奋。说不可以是因为自己本科无系统无方法的阅读过不少的书籍但这样的四年使自己既没有办法在社会上维持自己的生存又不能在学术上看到哪怕是点点的希望。而且自己逐渐发现虽然每一个领域都如此的吸引人去思考每一套理论体系都能解释很多的现象但没有一个理论能解释和预言所有的现象没有一个理论能消除未来的不确定性。虽然很早就意识到自己的梦想“既不可能也不可以”但又不知应该如何。我固执着“博而不专”的偏好很辛苦也很痛苦。自己很诧异这世上优秀的人怎么会用同样的时间融合那么多的知识?我猜测他们有独特的方法能够简化如此复杂的知识能够如此有力的面对这个充满不确定性的世界我想知道他们的秘诀让自己心安让自己过的不那么艰难。衣带渐宽的折磨总会有蓦然回首的欣喜。到了研二有一次问林老师“您有那么多事务性的工作要做有那么多的会议要参加您怎么会有时间看那么多的文献然后在那么多的方面提出自己独到的见解呢?”林老师的回答很精炼:“我不是看了那么多的文献才提出自己的见解的对每一个现象我都是先自己观察自己思考理清其中的逻辑脉络形成自己的观点后再去看别人的文献这样你可以知道每个人的贡献在何处缺陷在何处你会发现事实上很多文章是不值得看的。活的思维远比死的理论重要。”随后的日子里我不断的思考这段话相信“活的思维远比死的理论重要”。开始放弃自己的“博而不专”的习惯不再以“真实有用”作为评价理论的标准注重培养自己的思维分析理论观察了什么简化了什么如何推理。不再希冀自己有一天能汇聚百家之才了解所有的理论所有的史实而只是训练自己用一种开放的心态去观察、简化、分析每一个事件要求自己去思考而不是记忆。研三在政府管理学院听课路风老师、傅军老师和朱天飚老师也非常强调这种“观察简化推理判断”的思维过程而不是那么在意事实和理论。有了这样的训练自己就很清楚大量知识性的书籍是不需要阅读的也逐渐在摸索应该怎样阅读人类历史上不多的经典书籍虽然这些书也不少但相比于北大图书馆已经是大大简化了。慢慢的自己终于认识到教育的目的不是学习知识也没有任何知识可以在复杂多变的真实世界中给出确定性的答案可以让人不加思考的执行就获得幸福。教育的目的只在于培养人面对不确定性的能力使人形成自己习惯的思维方式懂得如何去观察这个世界复杂的现象对其进行简化提取重要的信息分析、综合然后做出推理、判断最后依据事实反思、修正自己思维的过程(能得出这个结论可见CCER的经济学教育是比较成功的)。有一个合适的目标掌握了一个合适的方法这样就少却了很多的痛苦。自己也逐渐建立起了面对未来的自信知道虽然没有什么知识能把握这个飞速变化的世界但思维可以面对一切的不确定性!更何况无论对于学术还是社会来说创新都是最重要的。在学术上沿着别人的道路用无意义的技术手段得出已知的结论无助于加深我们对这个世界的理解在社会上现有的商业模式已有了漫长的历史只有根据现实的情况做出创新才能更好的服务社会从而获得竞争优势。既有的理论和知识有助于创新但如果没有良好的思维一个人很难对复杂的世界提出更加有效、一致的简化标准提出好的理论也很难发现一个新的市场使得自己和消费者同时获得收益。现实不但要求我们简化纷繁的表相也要求我们把那些理论简化了的东西还原回去。如果一个人不知道是如何简化的有时也难以还原出来可能导致他在理论与现实之中挣扎。我自己就曾错误的理解了蔡先生“兼容并包”的思想一来忽视了校长这句话很可能是针对那些已经在某一方面很有造诣的学长们说的二来没有把握到“兼容并包”也有一定的度越过了这个度只能一事无成。虽然思维比理论更加重要但这并不意味着我们可以不学习理论而自由的放纵思想恰恰相反要获得思维理论是最好的训练。好的理论能有效指导对现实的观察把握社会中最重要的变量除了极少数天赋极高的人物以外很少有人能不学习理论而直接从现实中悟出应该思考什么可以放弃什么。很多商人作了一辈子的生意总觉得国家的经济政策毫无规律可循这很大程度上是因为他们缺乏经济学的基本框架。如果上一辈的人可以只依靠勇敢致富那么对于我们这一代的人来说知识和更深一层的思维可能更加重要一些。二、研究生阶段经济学学习的经验个人认为研究生阶段经济学的学习大致可以分为三个阶段:、掌握基本工具。、掌握思维方式并熟悉某一个领域。、用规范的方法表达新的观点。学习的任何一个阶段都要注意和师长、同学讨论而不能闭门造车也不要把数学这个工具当成目的。在思维上受过经济学训练的人思考实际问题时需要注意:方法论上实证主义结合解析主义思维方式上演绎法结合归纳法意识形态上避免对经济学过分的崇拜。(一)、经济学学习的三个阶段、熟悉用数学语言刻画世界掌握基本工具学完初级和中级经济学以后高级经济并不继续引入更多的事实和理论框架但开始用相对“严格”的教学工具规范地描述理论。这个阶段的教科书往往不是那么全面(尤其是在宏观方面)其目的往往在于建立一个流派而非整个分支的理论框架非常强调应用数学工具更为严格的描述既有的理论。这一阶段关键要看一流的学者是如何用数学工具简化世界的注意变量的选取(如何用最少的变量来表达理论简化了哪些信息)和模型的构造(如解的特性:产生了周期、增长还是多重均衡)。这一阶段可以不看经典的名著如商务印书馆汉译名著经济学书系(蓝色系)这些书思想深刻、逻辑严密、自成一家如果没有掌握理论的思维框架并且对某一个领域有较深的理解一方面很容易看得似懂非懂不知所云另一方面可能陷入其思维模式而拒绝接受其他解释。、阅读论文:掌握思维方式并熟悉一个领域教科书都是一个或观点相近的人写的作者严密的描述以说服读者。但研究生阶段重要的是学会质疑而不是“掌握真理”学会独立思考而不是跟随因此阅读论文是极端重要的只有这样才能看清不同流派是如何质疑对方观点如何跳出对方逻辑框架而打开新的天地。阅读每一篇论**只有两个问题:)这篇文章用什么解释了什么?也就是说自变量是什么因变量是什么中间的逻辑是什么?)这篇文章有什么缺陷?这个阶段主要是学习思维的方式技术已经不重要了因此除非是几篇公认的奠基性文章或与现在的研究密切相关其他文章都只需看Abstract。从这些文章中一定要训练出自己分析问题和逻辑推理的能力:看完假设和结论一定要想想“如果是我来写”这篇文章应该如何展开哪几点是构成逻辑推理的基石然后再粗略的翻看文章正文看看作者是如何展开的自己疏忽了什么冗余了什么。在阅读完一定量文章对体系有较为清晰的框架以后还应该问问自己:这篇文章对既有的理论体系有什么贡献?寻找文章的缺陷可以从以下几个方面入手:)假设)论据)从假设到结论的推理过程)从结论展开的推论)案例选取与案例安排这要求对现实世界有一定的了解然后分析假设是否较好的抽象了现实解释了最多的现象论据是否与现实相符推理是否只注意到现实世界的一种逻辑发展过程而忽略了其他可能性案例是否证明了文章的观点安排上是否逻辑清晰。论文的选择如下:)对这个领域的综述性文章(review)。从中了解这个领域的脉络从其reference里可以寻找其他论文明了这个领域的关键词有利于网络搜索。)EdwardElgar(EE)出版的Elgarreferencecollection:Theinternationallibraryofcriticalwritingsineconomicsfinancialeconomics系列每一专题的前言都疏理这个领域的框架明了这个领域进展而且第一个部分都包含了经典的review文章。)电子资源:图书馆-电子期刊-JSTOR和ElsevierScience数据库)讨论课上老师选出的经典论文)最新的论文Google和相关网站(参见第四部分)强烈推荐:)林老师给研究生开的研讨课)朱天飚老师的讨论课尤其是讲方法论的前几节http:wwwsgpkueducndpepehtm、论文:用规范的方法表达新的观点学习他人的理论并不是最终的目的重要的是站在他人的肩膀上对理论有新的贡献依葫芦画瓢总要自己画一只才会有感觉。总的来说写论文有两种途径:)从现象到理论从现象到理论是一种比较困难而且高风险的方式最难的在于选择一个“有趣”的现象说出它为什么有趣。这需要你对现有理论比较熟悉然后你还需要做出自己的逻辑推理自己选取合适的变量搜集论据展开证明而且由于没有模型可供借鉴数学这一部分可能会很弱但这样做很有趣。用这种途径思考论文的步骤如下来源于朱天飚老师、路风老师的讨论课。()中心问题:中心问题应该建立在对“常理”相反或不同的观察上只有这样这个问题才有意义和使别人感兴趣。()文献考察:别人是怎样解释你提出的问题的?中国的、外国的。()中心论点:你自己怎样解释中心问题?(用什么因素来解释?)这里的中心问题是要被解释的因素也就是因变量项你的用来解释的因素是自变量项)它(们)必须是抽象出来的换句话说用个因素来解释你的中心问题就不是解释了是描述。你的解释与别人的解释不同的地方在哪?只有不同才有写的意义。()论证逻辑:你的自变量项与因变量项的逻辑关系是什么?怎样从前者推导出后者?()证据支持:用什么具体的例子和或数据来支持你的中心论点?怎样组织它们?)从理论到理论从理论到理论比较简单而且安全找一篇论文加减一个变量或者约束条件或修改目标函数求出解以后再去找点现实的事情说一说世界这么大找个故事还是很简单的或者用中国的数据检验一下某种理论。不过在行文的时候要倒过来显得是从实际中抽取变量获得理论并加以检验的。这种方法简单却不太有意义但非常适合用来拿学位。值得注意的是和师长、同学的讨论必须贯穿于每一个阶段。自己的努力、阅读和思考当然是非常重要的但每一个人的思维都是有惯性和局限性的他人对这个问题的思考有助于打开视野促进思考。讨论不要仅限于对自己所关心的问题的了解更重要的是观察对方是如何思考问题的他的切入点、逻辑和扩展。(二)数学和经济学经济学是可以不用数学的个人认为数学最重要的优点在于增强了理论的可证伪性同时能够简洁地说明整个逻辑过程避免了在论证过程中“偷换概念”的现象。首先一个无可证伪性的理论是没有学术意义的例如我们无法对“一个强大的国家是不可战胜的”这样的命题进行证伪因为作者总可以声称失败的国家“不够强大”。这样的理论对我们理解这个世界没有什么帮助。其次在金融、宏观、计量等方面很多事情用文字来说往往说不清楚简单的数学推理却能使人一目了然。最后用文字叙述时往往会出现一个关键变量在上下文中内涵不一这使得文章很不严谨如果用数学变量来定义就会减少出现这种问题的概率。但经济学绝不等于数学很多概念很难被精确量化例如公司治理很多事件发生的次数太少而难以用计量的办法例如经济形态的变迁。数学只是一种工具让人更好的用经济学的眼光来观察社会数学不是目的数学化经济学是没有什么意义的。事实上经济学中所用的数学知识其实并不那么多也不那么严格而且每一个领域每一个时代所用的数学工具也很不同。因此学好高等数学线性代数和概率与统计就足够了保证自己有掌握任何数学工具的能力而不要奢望自己能穷尽所有的数学分支。如果发现自己应付考试都有问题那原因很可能不是数学不好而在于没有了解理论的脉络被动的应付孤立的模型而没有能够简化出一个脉络。(三)受经济学训练后值得注意的一些问题正如每一个人的优点和缺点往往是同一品质每一个学科也是如此。经济学基于实证主义的方法论和理性人的假设抽象出这个世界某些重要的变量构建了相对完美的理论框架对现实有很强的解释能力。但是不能认为经济学解释了整个世界忽略甚至排斥其他理论体系的研究方法或变量是非常狭隘的。首先从方法论上来说经济学是一个有很强实证主义色彩的学科认为社会是“客观”存在的可以被观察和解释因此倾向于采用定量的方法以来解释这个“客观”的世界。但事实上解析主义对现实也有一定的解释力这种方法论认为思想集成决定社会而思想集成是变化且难到寻找的因此偏向于定性研究理解社会是如何形成的。索罗斯《开放社会》一书就有很强的解析主义色彩。另一方面经济学是一个强调“演绎法”的学科她完整的理论框架使得对很多问题都可以从理论出发得到一个言之成理的解释但千万不能只演绎理论解释现象更要学会归纳现象得出理论。例如对于亚洲四小龙的发展很多经济学家往往只会看到市场经济所起的重要作用这是因为新古典经济学逻辑演绎表明经济发展的原因一定是自由市场经济。当他们发现市场的作用可被验证以后对理论的迷信就更加深了一层往往不再去想有没有其他理论没有阐述过的重要变量在起作用。在这一点上对比亚洲四小龙与其他未能发展起来的国家的异同归纳四小龙所共有而未发展国家所缺乏的变量林老师发现了比较优势和自生能力而政治经济学者则从中看到政府的作用和其与市场的良性互动关系提出了developmentalstate的概念。最后不要对自由市场的理念、经济学、甚至经济本身有过度的崇拜。自由市场来自于鼎盛时期的英美的经验和国家的利益我们可以而且应该用这一套较为成熟的理论来解释这个世界但我们不能仅仅从这一个视角去分析现实把这些理论当成“真理”甚至进一步的想用“真理”来改造世界就很危险了每一个国家和地区都有自己不同的约束条件而很多这样的条件是被经济学所“简化”了的。经济学有很强的分析横向的市场机制配置资源的能力但却很难分析纵向威权关系(hierarchy)配置资源的能力而家庭、企业、政府、法律和军事系统都是以威权关系构成的重要社会组成部分。最后随便翻一本历史书你都会发现经济仅是其中的一章而不是全部三、理论与实际如果思维是对理论的简化那么理论就是对实际的简化也就是说“理论是一种信息节约的工具”。正因为是简化所以理论永远是“不真实”的“地图”但正是这“不真实”的“地图”才能使我们与实际拉开距离了解这个世界的概貌超越无聊的琐事。当我们有了一张“地图”以后回到这个复杂而且信息高度不完全的现实世界我们才能捕捉和把握时代的机会节约有限的生命走得更远些。“理论结合实际”或许是我最顽固的意识形态“实践是检验真理的唯一标准”早就在中考以来的历次考试中被背得滚瓜烂熟不知不觉中早已被洗脑。从本科到研二我一直不能理解理论和实际的区别与联系总觉得自己学习的理论是“不真实”的每天都会问自己:“我学的东西有什么用?”在经济中心的第一年自己极端的郁闷因为选择中心的初衷是为了通过学习经济学了解市场的运行机制解决自己的生存问题可能的话作一些建议和分析以帮助穷苦的人民过得好一些。但经济学告诉我最优时企业的利润应该是宏观的经济波动可以用一棵树上长果子来解释这与我的常识截然相反。整个一年自己的思维相当的混乱:常识没有错这世界上有很多企业有高额的利润它们的利润不是宏观的波动与千万个市场主体以及政府有关这和树上长果子有什么关系?理论也没有错很多人在学习它并用它对现实做了很好的解释而且其是用数学“严格的”推导出来的我的大脑好像也没有问题“真实的世界”是和理论不一致。于是我怀疑经济学害怕自己不断地在浪费生命学习一些“没有用”的东西我也怀疑自己认为自己的智商有问题不但因为自己没有找到理论和实际的桥梁更可怕的是我不知道该怎样去寻找这样的桥梁。对于这个问题同学之中有些人认为理论很美而且现实就是如此有些人认为理论和现实没有什么关系在中心的学习只是为了将来的工作有一个更好的起点是必须支付的没有什么意义的代价。老师之中有人认为经济学很大程度上是nonsense有些也认为经济学解释了一切有些则认为我们应该为了学术而学习因此受学术规范的训练比问现实是什么更为重要。我不断被这个谜所困扰我需要一个答案否则我的内心没有前行的动力和信心。很幸运的是研二林老师第一次上课就谈这个问题他为我们挑选了几篇文章最重要的就是Friedman,Milton()“OntheMethodologyofPositiveEconomics”我从那里深刻的理解了“假设与现实的无关性”了解了“理论只是一张地图而不是现实的路径”。读完那一组文章是一种解脱隐隐体会了孔子“朝闻道夕死可亦”的心情。从此明了我不用在“真实性”上做任何纠缠我不需要精确的描绘每一方面而只需要抽象出轮廓这在这个复杂的世界中已经足够了。逐渐的喜欢上经济学的假设惊叹于其能从一个个活生生复杂甚至疯狂的人身上提炼出“理性人”的假说而且以此为基础对这个世界作了如此精妙的解释。用竞争导致的利润刻画出市场的均衡为市场的效率找到了一个如此简单的参照系用一棵树上长果子描写了整个经济的波动抽取掉复杂主体的复杂动机用如此简单的数学严谨的表达出“波动”实在是很美。现在在我的心里理论是对现实的简化简化后的理论既是现实又不是现实。理论来源于现实但决不会和现实“一致”。每一个理论都是对现实的某一方面在这个理论的意识形态下做了一定的刻画因此其必定是不完全的。只是现实太复杂而人的分析能力、记忆能力和生命都是有限的因此我们非常需要用不完全的理论来简化现实节约信息以帮助我们认识这个世界。所以尽管理论只是一张很模糊而且有很多错误的地图但拥有它比自己茫然的摸索要好得多因为很少有人有那么好的天赋不学习理论就可以了解全局的概貌拥有理论能帮助人减少犯方向性错误的可能性从概率上提高预测的准确度。当然不同的理论对“同一个现象”有不同的解释这并不意味着哪一个理论是正确的或是错误的关键在于这些理论的假设(assumption)截然不同相信或者说更偏好哪一种理论则是个人意识形态的问题在不同情况下运用不同的理论去分析则是一种艺术。虽然理论与现实“无关”但并不意味可以随意的对现实做出简化理论有一些基本的要求:一致、简化和可预测性。一致性指的是运用理论去分析已知现象(被解释变量)时其解释变量是固定的不能增加或者改变若非如此则还需要另一个理论来指导我们在什么情况下应该选择什么样的变量这就达不到理论信息节约的目的了。例如股票市场中的技术分析(techniqueanalysis)事后总可以用一个标准来证明市场的走势(被解释变量)是可预测的可惜的是事前很难在矛盾的标准(不同的解释变量)中做出选择。所谓的简化是指要用尽可能少的变量解释尽可能多的现象不但要在空间上稳定而且要在时间上能够承受历史的考验这样才能最大限度的节约信息。正因为追求简化所以被解释变量和解释变量一定相当抽象相当的“不真实”。很多人批评诺贝尔经济学奖获得者的理论“不了解中国实际情况”但这些理论的价值恰恰就在于其不是为了中国现阶段的情况而写的而是为了建立一个相对稳定的关系分析整个世界各个时代的现象。用个变量对中国现期的市场可能得到更精确的结果但一方面这么多的变量已经很难节约信息也无助于人脑分析因此是一种描述而非理论另一方面这些变量很可能是极不稳定的例如某份文件的精神对另一个国家或者在中国的另一个时期可能就毫无作用。可预测性是指理论所预测的结果在可接受的置信区间内应该成立。理论的正确性不在于能够%预测未来的在这个复杂的世界里如果把握两三个变量就能使你做出相对准确的判断已经大大节约了宝贵的生命。如果同时学习两个不同的理论体系注意不要把两个体系的框架混淆起来。同样一个事件应该从不同的方面展开思维但在严格阐述问题时一定要注意学术标准。自己在写毕业论文时就犯了这样错误初稿阐述完经济意义以后就开始论述政治经济学上的“发展意愿”还用管理学里的“strategicdetermination”做比喻这些问题的确相关但对于经济学论文来说是非常不严谨的。基于理论与现实无关的看法我也比较赞成朱天飚老师所说的如果你只想研究理论实践是不必要的。每一个工作过的人都知道工作很容易陷入无穷多的琐事这些琐事对于理论所要求的抽象的能力有害无益甚至让人把一切都归结于人际关系。更何况每一种理论都有很长历史的积淀有自己的体系和范式学者只需要在这一框架下用既定的逻辑分析问题就可以了即使是颠覆性的创新也来自于对既有框架的深刻了解。而没有理论的指引仅仅实践也无益于提出理论上有价值的问题。即使是Coase他也是先受过理论训练才在理论体系中找出未被人解释的一环他在企业的经历只能被视为是研究的一部分而决非实践。客观上这么多在企业“实践”的人都没有想过这个问题可知没有理论的训练而在“实践”中提出好的理论是怎样的一个小概率事件。因此如果一个人只是想做学术研究实践实在是不必要的。理论决不是枯燥的高深的数学相对于现实是一种简化一部部巨著一首首诗篇、一部部电影、一幕幕舞蹈、一曲曲音乐相对于这个世界如何不是一种简化?《战争与和平》展现了伟大的《长恨歌》描述了浪漫的爱情与残酷的现实《CitizenKane》刻画了一个生命的光荣与悲哀《天鹅湖》让人看到爱情的冲动与脆弱《田园》激发人对自然的向往……没有谁能用更简洁的文字、画面和音符展现给人类如此深刻的美感所以说热爱理论并不代表不热爱生活!四、金融学学习经验主要阐述偏研究和偏实务的不同学习策略可能适用的书籍、网址和其他资源强调不能,只关注直接融资忽视其他融资方式割裂的分析金融市场。()不同的学习策略对于想要从事实务工作的人来说不要只看到直接融资市场(股票、债券市场)而忽视间接融资市场(银行)和其他金融组织(信托保险等)。客观上直接融资市场是一个相对“透明”的市场公开的信息很多有大量的数据可以做实论研究因此绝大多数的研究集中于这个领域。但是研究生阶段构建一个相对完整的框架或许比了解实务更为重要考虑到在中国间接融资比例高达以上关注这个市场是非常必要的。此外保险的高资金量和稳定现金流对于任何金融机构的生存都是至关重要的而信托除了IPO以外几乎什么都可以做。在学习金融学的时候尽量注意把经济学理性的框架和其他学科(如心理学、管理学)的框架融合起来。在不发生结构性变化的时候计量模型可能还比较有效但在中国这样一个快速变化的emergingmarket金融市场实际上有很大“非理性”的成分对于这方面的问题基于“理性人假说”的经济学方法处理起来较为困难。进一步的即使是在成熟的市场也会发生“金融危机”这是一种经济现象但与社会心理的关系可能更密切些。此外金融实务运作中了解真正的企业是非常重要的学习一些管理类的课程了解组织的运作和异质性比认为企业只是交给定市场结构的下自动利润最大化的“无生命体”要好得多。最重要的是一定要培养自己全局的眼光把金融宏观和社会发展联系起来。周小川论述利率自由化的必要性(周小川()扩大就业的补充研究《比较》第二缉pp)没有从什么ParetoEfficient出发而是从人口结构就业压力出发阐明为解决就业必须发展劳动力密集的中小企业而银行需要利率自由化对不同风险的客户差别定价以避免由于“逆向选择”而出现“惜贷”的现象保证高风险的中小企业能够得到足够的资金发展从而解决就业问题非常的精彩!如果单纯是对金融学的学术研究感兴趣建议先专注于某一个领域这主要是因为单个领域内的技术都比较成熟而跨领域的研究还没有太成形的框架做单个领域较易于解决在学术界的发展和生存问题。如果希望出国研究金融学客观上获得offer的不多建议再思考一下目标和路径在一些清华北大海外特聘教授指导下写一篇高质量的论文或许是新的突破口。(二)一些促进思考的途径找一个bbs经常灌水最好是当版主关注每日动态而且应该尝试对消息做一个分析和评论写作能强迫你认真的分析加深对现象的理解。组织一个小组找一群志同道合的朋友一起探讨问题互相的启迪和切磋同时锻炼自己表达能力(简洁而清晰地勾勒一个现象)沟通的能力(迅速理解他人观点分析其论点论据、论证过程及逻辑推理可能的结果对比自己的观点)以及组织能力。强烈建议这种组织讨论完一个论题后一个休息的时间段因为并不是每个成员都那么关注论题无休止的讨论会使人放弃。炒股或模拟炒股认识自己的贪欲和市场的凶险(时间充裕者)。实习:工作总和预期差的很远去政府机构、外企、国企的相关单位看看可以发现现实的问题非常有助于个人人生规划。参加CFA、CPA之类的考试:虽对学术没有什么意义但非常实用毕竟生存并不是那么容易。(三)学习研究的路径和资源:这一部分是自己的学习经验走过的路径是我个人认为比较合适的但绝非适用于所有的学友。所列的书籍都是自己偏好的也不一定最好由于这些书更新很快所以都没有列出版本。这些书也不必要每一本都一页一页从头看到尾了解框架是最重要的其他要结合研究来阅读。此外有英文版的书一定不要看中文的两种语言之间总有些传神的地方难以译出英文看多了就会习惯的。学习()入门书籍:<Finance>,ZviBodie,RobertCMerton框架非常清晰()中级教材aInvestments:<EssentialsofInvestments>,ZviBodie,AlexKane,AlanJMarcus<Investments>,WilliamFSharpe,GordonJAlexander,JeffreyVBailey第一本书行文更流畅易懂第二本较学术化但两者选一即可。在阅读时不但应该学习规范市场的运作更应该想想中国市场到底因为哪些原因使得如此的无效率。在理论和实际中反复的来来回回可以使人更好的理解两者。bCorporateFinance<PrinciplesofCorporateFinance>,RichardABrealey,StewartCMyers<CorporateFinance>,StephenARoss,RandolphWWesterfield,JeffreyFJaffe第一本通俗些例子写的非常漂亮第二本学术化色彩较浓也是两者选一即可。需要了解简单的会计知识仅借贷和资产负债表等基础即可。cDerivatives<Options,FuturesandotherDerivatives>,JohnCHull如果简单的了解a中任何一本书相关的部分就足够了。()数理化的教材<TheEconometricsofFinancialMarkets>JohnYCampbell,AndrewWLo,ACraigMacKinlay全面介绍了金融学中常用的计量方法研究()了解理论发展脉络掌握了经济学基本工具(建模、计量)再有金融学相关的知识就应该开始做研究了。强烈推荐在这一阶段先看下面这本金融思想史方面的书:<CapitalIdeas:theImprobableOriginsofModernWallStreet>,PeterLBernstein此书用一个个扣人心弦的故事简洁、流畅而完整的叙述了金融理论是如何随着金融市场的发展而成长起来的启迪初学者如何观察现象、发现问题、简化变量完美的展示了金融市场奔腾不息的力量和金融理论的深邃迷人的美感。()专题研究:从问题入手在学习理论的时候总会发现一些既有理论难以解释的问题顺着这些问题展开研究阅读相关的书籍、论文和同学、师长以及有实践经验的人讨论这样对理论的理解比较深能够看到理论是如何抽象实际的假设是如何决定结论的。强烈反对先划定一个领域看完一本“经典”教科书后再看另一本“经典”不断预备知识的学习方式因为知识是永远“预备”不完的即使“预备”完毕了也很可能只会在一个框架下思考丧失了发现问题的能力。研究的时候要把思路放宽尽量早的去和同学师长讨论一个人冥思苦想很可能在一个死结上纠缠他人的建议、经验和相关资源能够帮你打开思路。例如自己当时想解释为什么中国的小股民明知权利得不到保护也要持有股票由于开始读的都是教科书而这些书都是基于EfficientMarketHypothesis(EMH)的自己改什么风险偏好的效用函数、设定投资机会限制不是结论不对就是太牵强总让自己很不舒服。直到有一天和一个师兄讨论他建议我去看看行为金融(BehaviorFinance)方面的资料我才发现自己已经太久的被束缚在EMH里而且浑然不觉。(建议阅读:<Inefficientmarkets:anintroductiontobehavioralfinance>AndreiShleifer)()保持开放的思想研究新的领域在一个领域做久了总会习惯思考相关的问题虽然我们的确需要在某个领域沉淀很久才会有所贡献但不能在不知不觉中限制自己思考的领域。建议时常浏览如下网页看看现在的研究在做什么:JournalofFinance:http:wwwafajoforgJournalofFinancalEconomics:http:jferochesteredujfehtmNBER:wwwnberorg正式发表的文章已经比较慢了有时间应该去各大名校金融系的网页上去看workingpaper()网络资源统计年报http:wwwgsepkueducndatasetindexhtm中国资讯行http:wwwbjinfobankcom国外数据:wwweconomagiccomwwweconomycomfreelunch(四)实务资源学习和研究的努力可以保证一个人在学校取得较有意义的研究成果但是很现实的绝大部分人都需要到社会上来工作承担自己的责任。因此了解现实的情况知道一些被理论滤去但却在实践中非常重要的变量是很重要的下面的一些资源可供参考。书籍()历史部分<Manias,Panics,andCrashes:aHistoryofFinancialCrises>CharlesPKindleberger金融危机是金融市场永恒的话题而且历史不断的上演同样的故事。<TheHouseofMorgan:AnAmericanBankingDynastyandtheRiseofModernFinance>Chernow,Ron(中译本:《摩根财团:美国一代银行王朝和现代金融业的崛起》金立群校译中国财政经济出版社)<Wriston:WalterWriston,CitibankandtheRiseandFallofAmericanFinancialSupremacy>PhillipLZweig(中译本:《沃尔特瑞斯顿与花旗银行:美国金融霸权的兴衰》海南出版社)每一个金融巨子都是时代的产物看看他们如何把握历史时机如何面对巨大的危难。《胡雪岩》(高阳)了解中国社会的商业环境。()投资部分<OneuponWallStreet:howtousewhatyoualreadyknowtomakemoneyinthemarket>,PeterLynchwithJohnRothchild强调基本面分析对生活的观察PeterLynch的其他书也可以。<TheAlchemyoffinance:readingthemindofthemarket>or<Opensociety:reformingglobalcapitalism>GeorgeSoros(中译本:《金融炼金术》海南出版社《开放社会:改革全球资本主义》商务印书馆)阅读其中任一本都可以了解索罗斯的思想只是第一本书后一部分非常技术性。个人认为其书有价值之处在于用解析主义的方法论分析金融市场在书中称其为反身性这是与经济学实证主义本质上不同的思维方式。<Valuation:measuringandmanagingthevalueofcompanies>McKinseyCompany,Inc,TomCopeland,TimKoller,JackMurrin介绍了实用的估值方法()银行《日本金融败战》(日)竹内宏著彭晋璋译中国发展出版社一个精彩的案例反思了大而不强的日本银行的困境和错误的改革思路。《复合萧条论:泡沫经济的经济对策》(日)宫崎义一陆华生译中国人民大学出版社介绍了日本年代泡沫经济产生、发展和破灭的全过程对于正在走向金融自由化的中国有重要借鉴意义。<TheBankCreditAnalysisHandbook:aguideforanalysts,bankersandinvestors>,JonathanGolin对银行较为全面的评估手册。<MicroeconomicsofBanking>,XavierFreixas,JeanCharlesRochet<FinancialIntermedraices>,MervynKLewis对银行的经济学分析很好的学术性书籍。网络资源推荐了很多国外网站毕竟我们是在一个急速全球化的时代之中。杂志:《财经》http:wwwcaijingcomcn(国内最好的财经期刊)《比较》http:wwwbijiaoorg(学术性收费)FinancialAnalystsJournal:http:wwwaimrpubsorgfajhomehtmlTimehttp:wwwtimecomEconomist:http:wwweconomistcomBusinessWeek:http:wwwbusinessweekcom(推荐订阅其**新闻)Fortune:http:wwwfortunecomTheBanker:http:wwwthebankercomForeignAffairs:http:wwwforeignaffairsorg报纸:《二十一世纪经济报导》http:wwwnanfangdailycomcnjjFinancialTimes:wwwftcom(天**)WallStreetJournal:wwwwsjcom(天**)TheNewYorkTimes:http:wwwnytimescom(推荐订阅其**新闻)机构:人民银行http:wwwpbcgovcn银监会http:wwwcbrcgovcn证监会http:wwwcsrcgovcn保监会http:wwwcircgovcn发改委http:wwwsdpcgovcn财政部http:wwwmofgovcn国资委http:wwwsasacgovcn商务部http:wwwmofcomgovcn国家统计局http:wwwstatsgovcn上交所http:wwwssecomcn深交所http:wwwszsecn世界银行http:wwwworldbankorgIMF:http:wwwimforg美联储:http:wwwfederalreservegov欧洲央行:http:wwwecbintBankforInternationalSettlementshttp:wwwbisorg了解这些制定游戏规则的机构除了以上资源以外还可以看一些涉及经济金融运作的电影例如<WallStreet>(内幕*纵)、<OtherPeople’sMoney>(兼并重组)、《胡雪岩》(政治经济依存)等陈平老师每年春季给双学位的课上一般会放这些片子。最后对于金融实务操作来说建立一个相互信任的人际网络是非常重要的在学校里大家没有什么利益冲突也能找到很多和自己有相同价值理念的朋友只有一群有共同理想的朋友相互的支持和砥砺才能避免在社会中被琐事消磨的碌碌无为。希望大家珍惜在校时光多参加一些社团多交些朋友学会理解和沟通。五、严肃的学习幸福的生活学术是很严肃的需要求学之人为其付出大量的心血不断的观察、思考、阅读、讨论、写作很多问题会折磨人很长一段时间食无味、寝不安但这些生理上的付出相对来说是不重要的精神上的折磨才是求学之路上最大的障碍面对“吾生也有涯然知也无涯”的现实每个人都会感到生命的渺小和卑微。但这并不意味着为了追求无止境的学术一个人必须放弃自己渺小的生活恰恰相反没有一个虽然渺小但却幸福的生活思想必然是受到束缚的坚信并努力去争取一个美好而幸福的生活是做学术研究的基础。从本科开始自己偏执的追弃学术追求未来放弃了现实的生活这种极端的做法使原本就有些障碍的心变得焦虑甚至在一段时间变成了恐惧。大量的阅读似乎只是不断的在证明自己的无知抓紧一切时间在学习却总是被匆匆而过的时光嘲笑自己迟缓的脚步。阅读逐渐从享受变为负担自己切实的追求不切实际的目标希冀能阅读每一本书籍了解每一段历史这种没有判断力的做法逐渐彻底的摧毁了生活:自己无法接受有限的生命和无限的学术之间的对立无法接受肉体难以承载理想的现实误认为自己一生注定要去追求一个永远不可能实现但也没有勇气去放弃的目标。这种悲观的预期一度毁灭了现实的生活让自己看到肉体的脆弱死神无处不在的阴影。考入中心意味着一次赌博的成功但我享受不到任何成功后的解脱虽然没有了生存的压力但我仍然受到理想的折磨。我总觉得自己应该“献身”给学术要“苦读”上完课就去图书馆图书馆关门就去理科一号楼。总是以林老师为参照系很自卑自己生理上难以承受少于个小时的睡眠。看到让自己心动的女孩就非常非常的紧张“我还有那么多的书要看paper要读模型要写我不能给她带来平淡的生活而只会带给她无边的焦虑但我真的真的很喜欢她。”自己一直以来觉得这样做并不幸福但也不知道如何才会幸福于是就茫然的保持这种生活状态。好在研二终于摆脱了那些技术性的考试从林老师那里悟到了思维与知识、理论与实际的区别和联系放弃了不切实际的“无所不知”的幻想转而要求自己有所创新有所贡献。有限的生命和无限的学术之间的对立不再那么强烈恐惧也就自然而然的减弱了许多。可是我仍然不幸福。因为我虽然很喜欢经济学的分析框架但却对其数理工具掌握的非常糟糕而更糟糕的是自己根本就不愿意学习数学。我热爱历史认为很多东西并不能被数理公式所解释中心普遍崇拜数理的环境让我非常的难受。每一次考试都让我很怀疑自己的智商虽然把阿Q精神形式化的很好不断的告诉自己考试不代表能力但心里很清楚的知道我仍然很在意经济学数理的外衣而这方面的弱势让我很自卑。直到非典期间偶然的和周其仁老师聊天问他认为研究生阶段最重要的是学习什么?周老师说:“研究生教育最重要的是培养一种品味一种taste这使你面临选择时自然的做出决定而不瞻前顾后不来回算计自己的得失。天下的文章那么多不喜欢看的我就不看你们现在有更多的选择机会也有更多的诱惑不要管别人选择了什么样的道路获得了什么样的利益去走适合自己的道路我的选择和很多人不一样不管对与错大不了这一百多斤豁出去了又能怎么样?”听完之后自己很有感触或许我很执著但我不勇敢。从此以后我就没有再理睬数学了因为这件经济学的外衣虽然非常的简洁、非常美但可能我天生就不适合它在岁的时候也不可能改变自己去适应它了放弃了就放弃了估计自己这一百多斤也不会有什么问题。但没有数学的经济学是很难在学术圈里立足的放弃了数学就必须去发现一条新的道路。很幸运的是研三的时候恰好路老师、傅老师和朱老师从清华转到北大来授课我很喜欢他们教授给我的政治经济学、管理学的分析框架思辨而不强调数理的形式重视历史和制度。从这里我找到了属于我自己的方向找到一个新的框架指导我思考我愿意去思考的问题而且其所运用的工具更加适合我。从工科到法学从法学到经济学再从经济学到政治经济学对于我来说找一条属于自己的路有些艰难和波折但幸运的是总算让我找到了。勇气可以压制焦虑、自卑和潜在的恐惧但根治这些心理的疾病需要的是平平淡淡的幸福来打破焦虑、自卑和恐惧的习惯而这种幸福可能来得很偶然。在政府管理学院的课上我和其他一些听课的同学逐渐和朱老师成了好朋友称谓也从“朱老师”改成了“飚哥”。非常感谢飚哥和这帮朋友带给了我生命中久违了的快乐我从他们那里贪婪的寻找快乐的感觉我们一起学习讨论、一起八卦他们的快乐和自信给了我很大的冲击。我逐渐发现学术和生活是不矛盾的好像不看论文不学数学也可以快乐的生活也可以恋爱即使恋爱了也可以看论文学数学而不带给恋人焦虑的感觉。逐渐发现学术不是苦难学术也不排斥生活。这对我是一种解脱放弃了“学术=牺牲所有”的假设幸福的生活。想想自己的过去有太多的黑暗和沉重缺少光明和快乐而这些原本是生命中最自然的一部分。和飚哥、和这些朋友在一起我逐渐遗忘了过去的挫折淡化了未来的理想不再总是背着生命里的一些包袱也不再被未来的梦想所奴役用了年的时间我终于明白“现在”是什么含义。从这些八卦里飚哥也逐渐教会我去理解他人不再无原则的“推己及人”在潜意识里希望更准确的说是强求他人有和我一样的生活模式。喜欢做学术的人就去做不喜欢的也没有什么不好这个多元的社会没有统一的标准每一个人能发挥自己的天赋与特长就好。回头看看北大三年教会我思考教给了我很多可以谋生的知识但最大的收获仍是逐步找回了幸福的感觉。个人的生命是渺小而卑微的但这并不意味着生命是注定不幸福的。追求学术寻找那种跨越时间和空间而能保持稳定(robust)的问题和变量常常会使人面对个体在时空上的有限性强烈的对比可能会带来巨大的挫折感。所以自己初看布罗代尔(Braudel,Fernand)《菲利普二世时代的地中海和地中海世界》时几乎难以支撑因为他写道:“首先是山是一个无生命的世界”动辄以几十万年的时间尺度来衡量让我感到自己是如此的脆弱与藐小。但后来自己逐渐的悟到学术本身的精髓就在于思辨调和对立的矛盾不极端的看待事物。虽然生命的历程相对于无生命的世界是可以忽略不计的但正是布罗代尔有限的生命把握了无生命世界的变化。生命的价值在于创新和生活何必只在时间尺度上做比较?更何况不同种族和国家的

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