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四川长虹2005—2007年财务分析报告.doc

四川长虹2005—2007年财务分析报告

shenyg
2009-05-03 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《四川长虹2005—2007年财务分析报告doc》,可适用于高等教育领域

四川长虹电器股份有限公司年财务分析报告撰稿:沈玉光指导老师:谢庆红南京工业大学管理科学与工程学院二○○九年四月目录一、公司概况……………………………………………………………………………()二、杜邦模型基本原理……………………………………………………………………()三、年报分析………………………………………………………………………………()(一)股东权益报酬率分析………………………………………………………………()、趋势分析…………………………………………………………………………()、影响因素分析……………………………………………………………………()、小结………………………………………………………………………………()(二)资产净利率分析……………………………………………………………………()、趋势分析…………………………………………………………………………()、影响因素分析……………………………………………………………………()、小结………………………………………………………………………………()(三)销售净利率分析…………………………………………………………………()、趋势分析…………………………………………………………………………()、影响因素分析……………………………………………………………………()()销售毛利率分析………………………………………………………………()()销售费用率分析………………………………………………………………()()小结……………………………………………………………………………()、小结………………………………………………………………………………()(四)总资产周转率分析…………………………………………………………………()、趋势分析…………………………………………………………………………()、影响因素分析……………………………………………………………………()()流动资产周转率分析…………………………………………………………()①应收帐款周转率分析………………………………………………………()②存货周转率分析……………………………………………………………()③小结…………………………………………………………………………()()固定资产周转率分析…………………………………………………………()、小结………………………………………………………………………………()(五)权益乘数分析……………………………………………………………………()、趋势分析…………………………………………………………………………()、影响因素分析……………………………………………………………………()()资产负债率分析………………………………………………………………()()流动比率分析…………………………………………………………………()()速动比率分析…………………………………………………………………()、小结………………………………………………………………………………()(六)总结………………………………………………………………………………()、公司存在的问题…………………………………………………………………()、建议………………………………………………………………………………()四、附录…………………………………………………………………………………()、四川长虹年资产负债表…………………………………………()、四川长虹年利润表………………………………………………()、四川长虹年现金流量表…………………………………………()、主要参考文献……………………………………………………………………()一、公司概况股票代码证券名称四川长虹公司名称(中)四川长虹电器股份有限公司 公司名称(英)SICHUANCHANGHONGELECTRICCOLTD交易所上海公司注册国家中国所在省市四川省绵阳市工商登记号税务登记号码行业分类通信及相关设备制造业同行业上市公司总数公司经营范围视频产品、视听产品、空调产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、卫星电视广播地面接收设备、摄录一体机、电子医疗产品、电力设备、安防技术产品、机械产品、数码相机、通讯及计算机产品、化工产品的制造、销售、公路运输包装产品及技术服务电子产品及零配件的维修、销售房屋租赁转口贸易电子商务高科技风险投资及国家允许的其他投资业务。兼营安防技术产品的制造与销售公路运输电子产品及零配件的维修与销售电子商务高科技风险投资及国家允许的其他投资业务主页地址http:wwwchanghongcom注册资本(万元) 公司成立时间公司简介本公司是年经绵阳市人民政府绵府发()号批准进行股份制企业改革试点。同年人民银行绵阳市分行绵人行金()字第号批准本公司向社会公开发行了个人股股票。年本公司按《股份有限公司规范意见》有关规定进行规范后国家体改委体改生()号批准本公司继续进行规范化的股份制企业试点。年月日中国证监会证监发审字()号批准本公司的社会公众股,万股在上海证券交易所上市流通。长虹精神团结创新求真务实核心理念企业宗旨:员工满意顾客满意股东满意企业理念:科技领先速度取胜所属板块日用电子器具制造业可选消费绵阳市低市净率全A蓝筹上市日期上市推荐人上海万国证券公司审计机构四川君和会计师事务所二、杜邦模型基本原理三、年报分析(一)股东权益报酬率分析、趋势分析股东权益报酬率=净利润平均所有者权益项目年年年年净利润额股东权益额平均所有者权益股东权益报酬率()分析:股东权益报酬率反映了股东权益的收益水平是企业盈利能力指标的核心也是整个财务指标的核心。从表中可以看出年之间股东权益收益率有所下降但幅度不是很大其原因在于年公司净利润额有所下降其深层原因是因为行业竞争较激烈产品价格下降。但年之间长虹的股东权益报酬率增加说明获利能力有所提高。、股东权益报酬率的影响因素分析股东权益报酬率=资产报酬率*权益乘数=净利润平均所有者权益资产报酬率=销售净利率*总资产周转率=税后净利平均资产总额权益乘数=(负债比率)=平均资产总额平均所有者权益项目年年年股东权益报酬率资产报酬率权益乘数分析:从表中可以看出长虹在年股东权益报酬率的下降主要是由于资产报酬率的下降引起的。因为该时期内行业竞争较激烈产品价格下降利润减少。但在年股东权益报酬率上升时由资产报酬率的提高权益乘数的增大共同一起的。、小结股东权益报酬率(也称为所有者权益报酬率或净资产报酬率)反映了股东权益的收益水平。该指标表明了企业所有者权益所获得的投资收益它直接关系着投资者投资报酬的实现程度因而它是最被关注的、对企业具有重大影响的指标。该指标值越大说明投资人投入资本的投资收益能力越强因而对投资者越具吸引力。通过以上分析可以得出股东权益报酬率的波动主要是由于资产报酬率和权益乘数变化共同引起的。因此长虹公司要提高股东权益报酬率可以从以下两个方面着手:()提高资产报酬率增强企业的销售获利能力同时提高资产运用效率以便尽可能提高资产报酬率。()在既定的资产报酬率的前提下通过调整资本结构适度提高资产负债率从而提高权益乘数进而提高股东权益报酬率。从以上表中还可以看出长虹公司的股东权益报酬率与资产报酬率的走势是一致的因此可以得出资产报酬率是影响股东权益报酬率的关键指标提高资产报酬率是提高股东权益报酬率的关键所在。(二)资产报酬率分析、趋势分析资产报酬率=销售净利率*总资产周转率=税后净利平均资产总额销售净利率=税后净利销售收入总资产周转率=销售收入资产总额=主营业务收入总资产平均余额项目年年年年净利润额资产总额平均资产总额资产报酬率()分析:从表中可以看出长虹的资产报酬率在年出现下降其原因主要是该时期行业竞争较激烈产品价格下降利润降低。但年公司的资产报酬率又有所回升这主要是因为这两年公司的净利润额的增长幅度高于平均资产总额的增长幅度。、资产报酬率的影响因素分析项目年年年资产报酬率销售净利率总资产周转率分析:从表中可看出长虹年资产报酬率下降主要是因为销售净利率下降因为总资产周转率在该时期并未下降而且上升较快。在年长虹的资产报酬率上升主要是销售净利润和总资产周转率共同影响所致。、小结资产报酬率指标体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系它是衡量企业总资产投资报酬的主要指标。通过以上分析可以得出长虹公司资产报酬率的变动主要是由于销售净利率的变动而资产周转率曲线呈现一种凸形说明公司的资产运用效率时好时坏。公司要想提高资产报酬率最主要的就是要提高销售净利率因为这是影响资产报酬率的最关键的指标。从上面分析可以得出公司的资产报酬率变化幅度不大较为稳定公司总的趋势是盈利能力变化不大。(三)销售净利率分析、趋势分析项目年年年主营业务收入净额税后净利销售净利率()分析:从表中可以看出长虹在年销售净利率有所下降其主要原因是因为在这一时期净利润有所下降。净利润下降主要是由于该时期内行业竞争较激烈产品价格降低利润下降。在年销售净利率又有所回升主要是因为净利润的增长幅度高于主营业务收入的增长幅度。、销售净利率的影响因素分析()销售毛利率分析销售毛利率=销售毛利主营业务收入=(主营业务收入主营业务成本)主营业务收入项目年年年主营业务收入主营业务成本销售毛利销售毛利率()分析:从上表可以看出长虹的销售毛利率在年呈现下降趋势其主要原因是该公司的主营业务产品的价格下降使其毛利率下降。()销售费用率分析销售费用率=费用额主营业务收入净额项目年年年主营业务收入净额费用额合计其中:营业费用管理费用财务费用销售费用率()分析:从表中可以看出长虹的销售费用基本呈现上升趋势其原因是公司的主营业务收入增长幅度低于费用增长幅度。特别是和这两年管理费用大幅增长。营业费用增长主要是由于出口的大幅度增长从而形成相关费用(如运输、保险等)的增长以及随销售数量的增加而相关变动费用相应增加所致。()小结项目年年年销售净利率销售毛利率销售费用率分析:由上表可以看出长虹公司在年销售净利率下降的主要原因是销售毛利率的下降和销售费用率的上升共同引起的在年公司销售净利率的上升主要是由于销售费用率的下降抵消销售毛利率的下降从而引起销售净利率微小的上升。、小结销售净利率指标反映了企业的销售获利能力销售净利率越高说明企业的销售获利能力越强。从以上分析可以得出销售净利率的波动主要是由销售毛利率和销售费用率的变化共同引起的但在这两个因素中销售毛利率是关键。长虹公司销售净利率的下降主要是由与销售毛利率的下降和销售费用率的上升所引起的而影响销售毛利率下降的又是公司产品价格的下降所致。所以公司应该看到销售费用率的不断上升趋势应采取相应的措施加强成本与费用的控制。(四)总资产周转率分析、趋势分析项目年年年平均资产总额比上年增减()主营业务收入净额比上年增减()总资产周转率分析:从上表可看出长虹年总资产周转率增长主要是因为主营业务收入净额增长幅度大于平均资产总额增长幅度。但在年总资产周转率下降主要是因为主营业务收入净额的增长幅度小于平均资产总额的增长幅度。、总资产周转率的影响因素分析()流动资产周转率分析流动资产周转率=主营业务收入流动资产平均占用额项目年年年流动资产流动资产平均占用额比上年增减()主营业务收入净额比上年增减()流动资产周转率分析:从表中可看出长虹的流动资产周转率不断上升说明公司的流动资产变现能力不断增强。而且公司、年的主营业务收入净额增幅均远大于流动资产平均占用额所以流动资产周转率增加明显。①应收账款周转率分析应收账款周转率=主营业务收入应收账款平均余额项目年年年年主营业务收入净额应收票据应收账款应收账款平均余额应收账款周转率分析:从上表可看出长虹的应收账款周转率在不断上升说明公司应收账款的回收速度在不断加快。②存货周转率分析存货周转率=主营业务成本存货平均净额项目年年年年主营业务成本存货存货平均额存货周转率分析:从上表可看出年长虹的存货周转率在不断上升说明公司的存货变现能力不断增强存货的运用效率不断提高说明错或的占用资金相对减少。但是公司总的存货占用资金在增加虽然公司在年存货平均额增加但增加的幅度小于主营业务成本增加的幅度从而使公司在年存货周转率仍然提高。③小结从上述分析可看出长虹的流动资产周转率保持一定的稳定并有一定的上升主要是由于存货周转率的影响因为在这时期应收帐款都在下降只有存货周转率不断上升再从应收账款和存货周转率的大小来看可以得出长虹公司的流动资产里面存货占的比重比较大这同时说明公司存在大量的存货积压这些存货多以小屏幕彩电甚至是黑白电视为主出现积压主要是出口受到限制在彩电更新换代迅速的今天贬值甚至成为废品的可能极大。虽然主营业务收入有很大程度的上升并且上升的幅度超过存货占用资金增加的幅度但公司还应采取适当降低存货的占用资金。同时公司应该采取措施维持或加大对应收账款的回收力度。()固定资产周转率分析固定资产周转率=主营业务收入固定资产平均净值项目年年年年主营业务收入固定资产净值固定资产平均净值固定资产周转率分析:从上表中可看出长虹的固定资产周转率不断上升表明公司固定资产利用充分同时也表明公司固定资产投资得当固定资产结构合理。、小结总资产周转率用来分析企业全部资产的使用效率该比率越高说明企业利用全部资产进行经营的效率较高。从以上分析可知长虹年总资产周转率增长主要是因为主营业务收入净额增长幅度大于平均资产总额增长幅度。但在年总资产周转率下降主要是因为主营业务收入净额的增长幅度小于平均资产总额的增长幅度。长虹的流动资产周转率不断上升说明公司的流动资产变现能力不断增强。而且公司、年的主营业务收入净额增幅均远大于流动资产平均占用额所以流动资产周转率增加明显。长虹的应收账款周转率在不断上升说明公司应收账款的回收速度在不断加快。年长虹的存货周转率在不断上升说明公司的存货变现能力不断增强存货的运用效率不断提高说明存货的占用资金相对减少。但是公司总的存货占用资金在增加虽然公司在年存货平均额增加但增加的幅度小于主营业务成本增加的幅度从而使公司在年存货周转率仍然提高。长虹的固定资产周转率不断上升表明公司固定资产利用充分同时也表明公司固定资产投资得当固定资产结构合理。(五)权益乘数分析、趋势分析项目年年年平均资产总额平均所有者权益总额权益乘数分析:从表中可看出长虹的权益乘数不断上升这主要是由于公司的平均资产总额在不断增加而平均所有者权益在不断减少平均资产的增长主要是由于公司应收帐款和存货占用资金的增加引起的。、权益乘数的影响因素分析()资产负债率分析项目年年年年负债总额平均负债总额平均资产总额资产负债率()分析:从表中可看出公司的资产负债率不断增加主要原因是公司扩大生产经营规模需要资金。()流动比率分析流动比率=流动资产流动负债项目年年年流动资产流动负债流动比率分析:从上表可看出长虹的流动比率不断下降说明公司的短期偿债能力有所下降。但是流动比率数值比较大,说明公司的总体偿债能力还是比较强的公司为了获取更多的收益适当调低了流动比率这种流动比率的下降会增强公司的收益能力。()速动比率分析速动比率=速动资产流动负债=(流动资产存货)流动负债项目年年年流动资产存货速动资产流动负债速动比率分析:从上表中可看出公司的速动比率在下降说明公司的短期偿债能力在下降。公司年的速动比率大于尽管债务偿还的安全性很高但却会因公司先进及应收账款资金占用过多而大大增加公司的机会成本。、年的速动比率都小于这时公司面临很大的偿债风险。、小结权益乘数主要受资产负债率指标的影响负债比率越大权益乘数就越高说明企业的负债程度比较高给企业带来了较多的杠杆利益同时权益乘数对股东权益报酬率具有倍率影响因此在资产总额不变的条件下适度开展负债经营可以用财务杠杆谋取更多的股东权益达到提高资产报酬率的目的但要把握适度原则。从以上分析可知长虹公司的权益乘数的上升主要是由于公司的资产负债率的上升引起的长虹公司适度提高了资产负债率利用负债经营扩大经营规模。但同时也应该看到随着资产负债率的提高公司的财务风险也在加大从上面的表中可以看出长虹公司的资产负债率虽然增长较快但并不是很大说明其财务风险并不是很大因此这并不会影响企业的经营而会增大公司的权益乘数最终会影响公司的股东权益报酬率。(六)总结、公司存在的问题()成本和费用控制管理从报表中看出长虹公司的成本和费用都在上升营业费用的异常上升说明其落后的营销模式使其在市场上不具有强有力的竞争力。管理费用和财务费用也都出现了异常的上升这应该引起注意。()存货积压严重存货问题同样是制约其发展的因素到年底四川长虹的库存商品达到了亿元计提跌价准备为亿元这也说明长虹公司存货积压严重。()公司缺乏创新长虹公司在多元化上另辟蹊径但是创造的产品并不具创新早在年月赵勇第一次执掌长虹期间就曾试图规划拥有多种产品、在多个领域进行拓展以改变长虹在低利润的彩电领域与国内厂商争食的局面。但这些多元化尝试未能复制长虹在彩电领域的成功即使是有一些起色的空调也始终不能跻身第一阵营而电池、视听产品与空调相比更是惨淡。除此之外赵勇在燃气灶、洗衣机等方面的多元化努力也都不了了之。()长虹的产品销售结构不合理目前长虹的主要利润来源为背投彩电但随着平板电视的崛起以及产品价格的大幅跳水背投彩电已经陷入了利润微薄的困境市场份额也在逐渐让路于平板电视。、建议()加强成本和费用的控制管理针对成本和费用增长的局面建议公司应该采取措施严格管理明确责任成本将成本控制在一定范围之内实施定期考核并建立相应的奖惩制度。()采取措施减少存货建议长虹公司无论是使用贬值或淘汰手段降低库存腾出资金。()大胆创新努力实现自我超越建议长虹公司应找准切入点深化改革。在改革中应遵循权责利明确、激励和约束机制相结合的原则正确处理好集权与分权的关系。要抓住关键环节和着力点大胆创新努力实现自我超越。在战略发展上要突出重点在保持核心产品专业化的基础上力争实现产品多元化、市场多元化、投资主体多元化培育新的利润增长点。要以产品战略带动技术创新增强投资者信心为企业发展营造良好环境。()产品销售结构合理增加主营业务收入建议长虹公司调整公司现有产品的品种结构,使公司毛利率高的产品在销售收入中的比重加大提高公司产品利润率进而形成公司新的经济增长点。四、附录、四川长虹年资产负债表报告期资产流动资产:货币资金短期投资短期投资跌价准备短期投资净额应收票据应收股利应收利息应收帐款应收账款净额其他应收款其他应收款净额内部应收款坏帐准备应收款项净额预付帐款其它补贴款存货存货跌价准备存货净额待摊费用待处理流动资产净损失一年内到期的长期债权投资其它流动资产附属企业往来内部往来流动资产合计长期投资:长期股权投资长期债权投资其他长期投资长期投资合计长期投资减值准备长期投资净额合并价差股权投资差额固定资产固定资产原价累计折旧固定资产净值固定资产减值准备固定资产净额工程物资在建工程在建工程减值准备在建工程净额待处理固定资产净损失固定资产清理固定资产合计无形资产及其他资产无形资产开办费递延资产长期待摊费用其他长期资产无形资产及其他资产合计递延税项递延税项借项资产总计流动负债短期借款应付票据应付帐款预收帐款代销商品款应付工资应付福利费应付股利应交税金其他应交款其他应付款预提费用预计负债一年内到期的长期负债其他流动负债职工奖励及福利基金国内票据结算流动负债合计长期负债长期借款应付债券长期应付款住房周转金专项应付款其他长期负债长期负债合计递延税项递延税项贷项负债合计所有者权益少数股东权益股东权益股本已归还投资股本净额资本公积金盈余公积金公益金未确认的投资损失未分配利润货币换算差额股东权益合计负债及股东权益总计、四川长虹年利润表报告期一、主营业务收入折扣与折让主营业务收入净额主营业务成本主营业务税金及附加二、主营业务利润其他业务利润存货跌价损失营业费用管理费用财务费用三、营业利润投资收益补贴收入营业外收入营业外支出以前年度损益调整营业外收支净额四、利润总额所得税财政返还少数股东权益购买日前净利润未确认的投资损失五、净利润年初未分配利润调整以前年度损益盈余公积转入住房周转金转入其他转入六、可分配利润提取法定盈余公积提取法定公益金职工奖金福利提取储备基金提取企业发展基金七、可供股东分配的利润应付优先股股利提取任意盈余公积金应付普通股股利转作股本的普通股股利八、未分配利润、四川长虹年现金流量表报告期一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收取的租金收到的增值税销项税额和退回的税款收到的除增值税以外的其他税费返还收到的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品接受劳务支付的现金经营租赁所支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的增值税款支付的所得税款支付的除增值税所得税以外的税费支付的各项税费支付的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金取得投资收益所收到的现金分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入所收到的现金处置固定无形和长期资产收回的现金收到的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计购建固定无形和长期资产支付的现金权益性投资所支付的现金债权性投资所支付的现金投资所支付的现金支付的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量吸收权益性投资所收到的现金发行债券所收到的现金借款所收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务所支付的现金发生筹资费用所支付的现金分配股利或利润所支付的现金偿付利息所支付的现金融资租赁所支付的现金减少注册资本所支付的现金支付的其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额附注、不涉及现金收支的投资和筹资活动以固定资产偿还债务以固定资产进行长期投资以投资偿还债务融资租赁固定资产以存货偿还债务、将净利润调节为经营活动的现金流量净利润少数股东损益计提的资产减值准备计提的坏帐准备或转销的坏帐固定资产折旧无形资产摊销递延资产摊销长期待摊费用摊销待摊费用的减少(减增加)预提费用的增加(减减少)处置固定无形和其他长期资产的损失(减:收益)固定资产报废损失财务费用投资损失(减收益)递延税款贷项(减借项)存货的减少(减增加)经营性应收项目的减少(减增加)经营性应付项目的增加(减减少)增值税增加净额(减减少)其他经营活动产生之现金流量净额、现金及现金等价物净增加情况货币资金的期末余额货币资金的期初余额现金等价物的期末余额现金等价物的期初余额现金及现金等价物净增加额特殊项目子公司吸收少数股东权益性投资所收到的现金子公司支付给少数股东的利润未确认投资损失计提的存货跌价损失准备计提的固定资产减值准备计提的无形资产减值准备利息及投资收入合并借差(减:贷差)摊销购买日前净利润其他长期负

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