下载

1下载券

加入VIP
  • 专属下载特权
  • 现金文档折扣购买
  • VIP免费专区
  • 千万文档免费下载

上传资料

关闭

关闭

关闭

封号提示

内容

首页 公司制度

公司制度

公司制度

ecnusp_i7lcn
2009-03-01 0人阅读 举报 0 0 0 暂无简介

简介:本文档为《公司制度ppt》,可适用于企业制度领域

公司财务管理课程目标课程目标、了解并掌握现代公司理财的基本知识、理论和思路、了解投资、融资和分配政策及其相互间辩证关系、深入理解资本预算的重要意义及基本方法、掌握科学的财务分析方法授课安排授课安排第一讲 公司财务管理概论第二讲 财务管理决策领域分析第三讲 资本预算    第四讲 财务分析公司财务管理公司财务管理第一讲公司财务管理概论一、公司理财理论与实践的发展简史二、财务管理在公司中的角色地位三、几大关键概念一、公司理财理论与实践的发展简史一、公司理财理论与实践的发展简史.中国.西方年代以前年年资产Assets=负债Liabilities+股东权益Owners'equity资产Assets=负债Liabilities+股东权益Owners'equity流动资产,流动负债,普通股现金,应付帐款股本,短期投资短期应付票据发行溢价,应收帐款,短期贷款存货,优先股其它流动资产长期负债,留存收益,长期贷款长期资产,债券长期投资,长期应付票据无形资产融资租赁固定资产,土地设备厂房中国上市公司的股本结构二、财务管理在公司中的角色地位二、财务管理在公司中的角色地位总裁生产技术营销副总财务副总人力资源总务副总副总副总会计长财务长财务副总裁财务副总裁会计长财务长财务会计簿记管理会计税务会计数据处理现金管理短期投资管理应收账款和存货管理资本预算财务分析融资决策资本结构管理股利政策与外部金融机构的关系三、几大关键概念三、几大关键概念货币的时间价值财务管理的基本目标*利润最大化目标存在的重大缺陷*现金流量预算管理的重要性 (案例1和兰铝)*股东财富最大化#现值估价方法普通股股利估价模型∞DtV=Σ──────t=(k)t#成长型股利估价模型DV=────(Ke>g)Ke–gV每股股票价值D 来年每股现金股利Ke股东要求收益率g每股现金股利的年递增率.代理问题、代理成本和解决方法.代理问题、代理成本和解决方法激励方法制约方法# 股票期权# 大部分解决方法只能治标而难以治本# 企业应有高远的目标和使命*企业应在推动社会前进的过程中发展自己员工应在促进企业进步的同时提升自己  第二讲财务管理决策领域分析第二讲财务管理决策领域分析资本预算CapitalBudgeting营运资本管理WorkingCapitalManagement资金的来源,成本和风险Sources,CostsandRisksofFunds资本结构决策CapitalStructureDecision股利政策dividendPolicy风险收益分析riskReturnAnalysis资金来源、成本和风险分析资产Assets=负债Liabilities+股东权益Owners'equity资金来源、成本和风险分析资产Assets=负债Liabilities+股东权益Owners'equity流动资产,流动负债,普通股现金,应付帐款股本,短期投资短期应付票据发行溢价,应收帐款,短期贷款存货,优先股其它流动资产长期负债,留存收益,长期贷款长期资产,债券长期投资,长期应付票据无形资产融资租赁固定资产,土地设备厂房中国上市公司的股本结构在有效率的资本市场上融资成本排序如下:普通股留存收益优先股债券年美国证券市场收益率 短期国债 35% 长期国债 46% 公司债  53% 普通股 121%损益表损益表销售收入  ,销售成本,毛利,经营费用,销售费用管理费用总务费用经营利润,,利息,税前利润,,,税,,,←税盾税后利润,,,优先股股利,归属普通股的收益,普通股股利留存收益成长型股利估价模型成长型股利估价模型DKe=gP(f)Ke发行新股的融资成本 D 来年每股现金股利 P 新股发行价格f发行费率g每股现金股利的年递增率资本结构管理资本结构管理MM理论传统理论MM理论营运资本管理营运资本管理营运资本=流动资产,流动负债,,现金,应付帐款短期投资短期应付票据应收帐款,短期贷款存货,其它流动资产#确定最佳的流动资产规模流动资产投资最小化#确定最佳的营运资本金额•永久性流动资产•融资与投资的配比原则金额期限成本与收益风险股利政策股利政策第三讲资本预算长期投资项目的决策和预算管理第三讲资本预算长期投资项目的决策和预算管理决策:项目是否可取?管理项目期间现金流量案例分析初始固定资产投资预计销售收入经营性成本和费用(不含折旧)折旧(直线折旧)息税前收益税税后经营性收益折旧现金(来年销售的%)存货(来年销售的%)当期AR(本年销售的%)收回上期AR当期应付账款偿还上期AP期间固定资产投资固定资产期末残值税后增量经营性现金流量*这些数据对决策有何指导意义(累计增量融资曲线)*计算税后增量经营性现金流量ATIOCFs(AftertaxIncrementalOperatingCashFlows)计算税后增量经营性现金流量ATIOCFs(AftertaxIncrementalOperatingCashFlows)八大原则:、税后原则、增量原则(IncrementalBase)、经营性现金流量原则(不减利息和本金)、沉没成本(SunkCost)不予考虑、加回非现金费用(折旧、费用摊销)、减去营运资本的净增加额、机会成本原则、考虑期间固定资产投资和期末固定资产残值.税后原则税后原则增量原则增量原则应站在现有企业的立场上考虑由于新项目的上马而导致的额外的现金流量。  直接增量、间接增量经营性现金流量原则不减利息和本金经营性现金流量原则不减利息和本金理由a一般说来对项目经营性效益的评估与项目的融资决策是相互独立的b为了避免重复计算。因为在计算净现值时折现率中已包含了利息成本故在计算现金流量(分子)时不应减去利息而“期初投资”中也已包含了本金因此也不应减本金。沉没成本不予考虑沉没成本不予考虑所谓沉没成本是指已经支付或必将支付的成本,新的决策对其不能产生任何影响则在作新决策时对此类成本不予考虑。加回非现金费用加回非现金费用减去营运资本的净增加额减去营运资本的净增加额机会成本原则机会成本原则若新项目需要使用企业现有资源则在计算该项资源在新项目中的成本时应以其机会成本计算而不能按其帐面价值计算如:一个仓库原值,帐面价值,,市值,税率:%如果新项目上马仓库归项目使用若新项目不上马就卖掉则其税后机会成本:,-(,-,)×%=,若新项目不上马就闲置则其机会成本=考虑期间固定资产投资和期末固定资产残值考虑期间固定资产投资和期末固定资产残值项目决策标准(五个)项目决策标准(五个)、PB:回收期法(PayBackPeriod)、NPV:净现值法(NetPresentValue)nCFtNPV=Σ─────-It=(k)t、IRR:内部收益率法(InternalRateofReturn)假设增量融资成本与再投资收益率均为内部收益率此一假设未必合乎事实.、PI:获利能力指数(ProfitabilityIndex)、AccountingYield:会计收益率法 组合投资决策 组合投资决策a对各项目做个体投资决策b确定融资能力c确定最佳投资规模第四讲  财务分析第四讲  财务分析分析目的需要了解哪些方面?如何收集资料、短期清偿能力比率、管理效率比率、获利能力比率、财务杠杆比率、市场基准比率短期清偿能力比率短期清偿能力比率流动资产流动比率CR=────────流动负债现金+ 短期投资+存货+应收账款+其他流动资产=──────────────────────────────应付账款  +  短期应付票据流动资产- 存货速动比率QuickRatio=────────────流动负债比率分析注意要点比率分析注意要点要选择恰当的比率组合要看分子、分母的绝对值要看分子、分母的构成要选择合适的标准进行比较(横向、纵向)要注意不同企业的会计方法的差异(如折旧方法存货计值方法等)要注意比率很容易被修饰。管理效率比率管理效率比率总资产周转率固定资产周转率流动资产周转率现金周转率(CashTurnover)应收帐款周转率(ARTurnover)存货周转率(InventoryTurnover)净销售额(NetSales)总资产周转率=──────────总资产(TotalAssets)销售(Sales)固定资产周转率=───────────固定资产净值(NetFixedAssets)固定资产净值=FA-累计折旧销售(Sales)流动资产周转率=──────────流动资产(CurrentAssets)现金周转率(CashTurnover)销售(Sales)=────────现金(Cash)应收帐款周转率(ARTurnover)=赊销净额────────────────平均应收帐款余额(AverageAR)存货周转率(InventoryTurnover)=销售成本(CGS)──────────────平均存货(AverageInv)行业转折点的几大先行指标!!!行业转折点的几大先行指标!!!、获利能力比率、获利能力比率()销售获利能力()资产获利能力()净资产获利能力()销售获利能力()销售获利能力毛利销售毛利率=─────销售净额经营利润EBIT经营利润率=─────────销售净额Sales税前利润率税后利润率税后利润=销售净额()资产获利能力()资产获利能力经营利润EBITEBIT总资产经营利润率=──────=─────总资产TAL+OEEBITEBIT运用资本收益率=─────=─────,(英国)TA-CLLL+OE适用于中国适用于中国EBIT────=TA-APEBIT─────────────────OE+LL+ShorttermNP(Loan)税后利润EAT总资产收益率=───────总资产TA税后利润EAT总资产收益率=───────总资产TA税后利润EAT固定资产利润率=──────────固定资产净值NetFixedAssets税后利润EAT固定资产利润率=──────────固定资产净值NetFixedAssets()净资产获利能力()净资产获利能力净资产收益率(ReturnOnEquity)税后利润=──────────净资产、财务杠杆比率、财务杠杆比率Debt①负债比率=────TA银行贷款BankLoan②──────总资产TA③赚得利息倍数(TimesInterestsEarnedRatio)EBIT=─────────I④固定支出覆盖率(FixedChargesCoverageRatio)=④固定支出覆盖率(FixedChargesCoverageRatio)=EBIT+LeasePayment÷I+LeasePayment+(DP+AmortizationofSinkingFund)(-T)动态杠杆动态杠杆①经营杠杆:由于企业的经营性成本和费用中包含了固定成本因素从而使得销售额的每一点变化都将导致经营利润出现更大幅度的波动②财务杠杆:由于企业的资本结构中包含了固定成本的融资来源从而使得经营利润的每一点变化都将导致每股收益出现更大幅度的波动.③综合杠杆经营杠杆程度DegreeofOperatingLeverageΔEBITEBITS-VDOL(atx)=──────=───ΔSalesSalesEBITF=+────S-V-F经营杠杆程度DegreeofOperatingLeverageΔEBITEBITS-VDOL(atx)=──────=───ΔSalesSalesEBITF=+────S-V-F假设前提:经营性固定成本与变动成本可截然分开单位变动成本率不变固定成本不变假设前提:经营性固定成本与变动成本可截然分开单位变动成本率不变固定成本不变若DOL>,销售增加EBIT增加 x%若<DOL<则表明销售量没有达到保本点且单位售价低于单位变动成本增加销售反而使得亏损增加。销售增加%亏损增加x%若DOL<则表明销售量没有达到保本点但单位售价高于单位变动成本增加销售将减少亏损。销售增加%亏损减少x%财务杠杆程度DegreeofFinancialLeverage财务杠杆程度DegreeofFinancialLeverageΔEPSEPSDFL(atx)=───────=ΔEBITEBITEBIT=──────────EBIT-I-Dp(-T)式中:DFL财务杠杆程度I利息EPS每股收益Dp优先股股息T税率假设前提:利率不变优先股股息不变资本结构不变税率不变综合杠杆程度DegreeofCombinedLeverage(DCL)综合杠杆程度DegreeofCombinedLeverage(DCL)EPSEPSDCL=──────=DOL×DFL=SalesSalesSales-VEATEAT=─────────=──────EBIT-I-Dp(T)SalesSalesReturnOnEquity 净资产收益率ReturnOnEquity 净资产收益率EATROE=────EquityEATSalesTA=───×────×────SalesTAEquity获利能力管理效率资本结构不易提高不易提高容易改变、市场基准比率、市场基准比率PPS每股市价市盈率PERatio=───=─────EPS每股盈利PPS每股市价市净率=───=───────BPS每股帐面价值

用户评价(1)

  • benyu 文不对题

    2009-03-02 16:46:02

关闭

新课改视野下建构高中语文教学实验成果报告(32KB)

抱歉,积分不足下载失败,请稍后再试!

提示

试读已结束,如需要继续阅读或者下载,敬请购买!

评分:

/63

VIP

在线
客服

免费
邮箱

爱问共享资料服务号

扫描关注领取更多福利