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公司上市流程及条件(企业IPO)..ppt

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上传者: 徐明霞 2018-04-01 评分 0 0 0 0 0 0 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《公司上市流程及条件(企业IPO).ppt》,可适用于战略管理领域,主题内容包含公司上市流程及条件二零一二年六月(企业IPO)目录决策段上市启动阶段委托中介机构尽职调查拟定上市方案改制与重组引进战略资本提交上市文件招股挂牌阶段决符等。

公司上市流程及条件二零一二年六月(企业IPO)目录决策段上市启动阶段委托中介机构尽职调查拟定上市方案改制与重组引进战略资本提交上市文件招股挂牌阶段决策阶段目标公司为什么要上市公司上市的一般条件是什么目标公司是否符合上市条件选择挂牌上市的交易所上市的可行性研究报告公司为什么去上市优势:拓宽融资渠道改变民营企业融资渠道狭窄方式单一的局面可以筹集大量资金供企业长期发展需要确定行业竞争优势通过资本市场收购兼并快速扩张。建立规范的企业管理制度股东多元化提高决策的科学性管理层持股计划完善激励机制来自监管的压力可以促使企业不断健全自身的经营制度为企业持续发展奠定基础。提高知名度公司上市后本身就具有巨大的无形资产和广告效应讲有助于公司品牌效应的积累。引进人才公司上市后可以股票或认股权的形式奖励管理人员及员工以分享公司的成果这有助于企业招聘人才。公司什么去上市劣势融资成本较银行贷款较大股权融资虽然不用还本但是股东有股息和红利的分配请求权。一般情况下股东要求的必要报酬率要比债权人要大。控股股东的股权要稀释有别恶意收购的危险。信息披露和监管要求上市公司需要定期公布财务报告、披露每一次重大事项这提高了公司的管理成本并且有可能泄露有关的商业秘密。公司二级市场上的股价波动可能影响到公司的经营。公司的运行要严格按照公司章程和相关法律的要求对控股股东有一定的制约。关联方往来的交易的透明性增加可能有悖于控股股东的意愿。列举华为和娃哈哈公司不上市的考虑。公司上市的一般条件上市地点:内地上市:主板、创业板、三板(天津股权交易所、中关村产权交易所、齐鲁产权交易所、淄博产权交易所等)外地上市:主流有香港主板、创业板纳斯达克、纽交所、新加坡。其他有东京德国澳大利亚等等。两地上市:适合大型企业(AH上市)上市方式:内地上市:首次公开募集股份(IPO)、反向收购上市(借壳)外地上市:H股模式、红筹股模式、小红筹模式H股模式中国内地企业直接以H股方式到香港的主板上市除香港联交所的上述要求外还必须满足内地部门的要求。中国证监会于年月关于企业申请境外上市有关问题的通知中规定企业必须满足一系列条件方可申请到境外上市包括企业的净资产不能少于亿元人民币过去一年税后利润不能少于仟万元人民币并有增长势头按合理预期市赢率计算筹资额不少于仟万美元。必须注意的是企业除必须符合香港主板上市要求外还须满足这些要求方能到香港申请上市。红筹股模式红筹股模式是以海外或香港注册公司方式在主板或创业板上市。如企业本身在香港或海外设有机构可考虑在香港以ldquo红筹股rdquo的形式上市。上市案例如裕兴、浩伦、中华数据广播、干隆、金蝶国际、新利软件。小红筹模式ldquo境外非国有企业rdquo(小红筹)是指在中国内地以外地区注册成立并由内地个人控制的公司通常通过返程投资的方式将境内企业的控制权转移到境外公司然后将境外公司上市外资并购需商务部批准需到外汇管理局登记SPV境外上市交易应经国务院证券监督管理机构批准需通过香港联交所的审核可以在主板或创业板上市到今年月底香港共有家ldquo小红筹rdquo公司不同上市地点对公司要求比较内地上市:主板和创业板要求比较香港上市:主板和创业板要求比较公司主营业务分析主板:适合成熟产业企业可以有多个主业。创业板:适合创新性企业科技型、服务模式创新型、国家支持行业、低耗能环保产业只能有一个主业。内地上市主要财务区别内地主板和创业板:盈利区别:主板:()最近个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币,万元净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据()最近个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币,万元或者最近个会计年度营业收入累计超过人民币亿元()最近一期不存在未弥补亏损创业板:最近两年连续盈利最近两年净利润累计不少于万元且持续增长或者最近一年盈利且净利润不少于万元最近一年营业收入不少于万元最近两年营业收入增长率均不低于%。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。内地主要财务区别内地主板和创业板:资产区别:主板:最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于发行前股本总额不少于人民币,万元创业板:最近一期末净资产不少于两千万元企业发行后的股本总额不少于,万元香港上市主要财务区别主板和创业板比较:盈利要求:主板:盈利测试:过去三年纯利总额达,万港元其中最近年度须超过,万港元另外前两年的纯利合计须达,万港元市值收益现金流量测试:上市时市值至少为亿港元经审计的最近一个会计年度的净利润至少为亿港元新申请人前个会计年度年现金流入合计至少亿港元市值收益测试:上市时市值至少为亿港元经审计的最近一个会计年度的净利润至少为亿港元。创业板:不设置盈利要求香港上市主要财务区别主板和创业板比较:资产市值要求:主板:对照分析公司基本情况、盈利是否能达到要求、收入是否能达到要求、毛利是否合适、所在行业是否符合交易所的口味、是否有增长性选择上市地点内地上市:主板、创业板、三板(天津股权交易所、中关村产权交易所、齐鲁产权交易所、淄博产权交易所等)外地上市:主流有香港主板、创业板纳斯达克、纽交所、新加坡。其他有东京德国澳大利亚等等。两地上市:适合大型企业(AH上市)企业根据自己不同的情况选择上市地点如考虑融资规模、国际影响力、发行市盈率企业国际化等等上市的可行性研究一、判断上市的必要性二、分析企业所具备的上市条件三、评估企业的后续发展力量上市决策阶段结束意义:、可以有效的避免上市决策、有利于选择最佳的上市方案上市程序启动阶段委托中介机构尽职调查拟定上市方案改制与重组引进战略资本提交上市文件条属于上市前准备阶段条属于上市申请阶段委托中介机构参与上市的中介机构:境内外投资银行(财务顾问、上市保荐人、主承销商等)律师注册会计师评估师企业上市是一项繁琐、庞杂的工作尤其是境内企业到香港上市涉及方方面面的环节。这是一项充满挑战、高度智力化与专业化的工作需要政府部门的有力支持及上述证券从业中介机构人员为此项工程出谋划策。各中介机构的协调一、从内部关系来讲它涉及发行人(公司)与财务顾问、保荐人、律师、会计师、评诂师之间的相互配合协调及各家中介机构之间的相互配合协调二、从外部关系来讲它涉及发行人和保荐人与地方政府主管部门和中国证券监管部门以及香港联交所的相互关系。财务顾问的枢纽地位:财务顾问,居于这个系统工程的枢纽地位起到纲举目张、统领全局之功能财务顾问是改制上市工作的总指挥是信息的中转站财务顾问根据改制上市工作本身的要求和发行人的具体情况提出综合方案。财务顾问同时把握着各中介机构的工作进程从而有效控制发行工作的节奏。财务顾问将按照发行人的长远利益、工作进程的要求安排协调各方工作使发行工作顺利圆满完财务顾问定义:即特指为企业在资本经营方面提供投资银行服务的机构具体说就是从事证券发行与代理买卖、企业重组与并购以及基金管理、风险投资等业务的专门投资银行机构。财务顾问的职责:企业战略顾问财务融资顾问资本运营顾问重大交易顾问企业高层管理人员培训有很多情况上市保荐人会兼任财务顾问选择财务顾问的标准熟悉国际资本市场的规则与特点以及创业板市场的运行特点、操作技巧、上市要求和各个环节的具体细节财务顾问应该具备ldquo慧眼识珠rdquo的功夫善于发掘好的企业并具备进行初步包装的专业能力使其符合国际资本市场的基本要求具备足够的业务网络和协作关系可以根据国内企业的特点和要求提供符合其自身条件和需要的中介机构mdash保荐人、承销商、律师、会计师等。具备良好的把握市场机会和对经济形势的分析判断能力能够根据企业的需要选择最佳的上市时机或作出上市与否的判断并且能够向企业提供近期与未来发展的分析和相应的建议。提供长期的顾问服务而非仅仅顾及眼前的利益为企业的长期发展考虑与企业共同成长提供完整、系统、长期的战略发展规划以及相应的财务顾问服务排除短期行为。具备向企业提供多种应对方案与准备的能力包括在企业遇到因各种客观因素而未能顺利上市甚至发行失败的严重局面时为企业事先准备好各种对策和安排。收费合理。财务顾问在上市过程中的职责()对企业进行尽职调查全面了解企业的基本情况()根据企业的具体情况制定企业改制重组的总体方案()协助企业聘任相关中介机构成立重组工作小组()在重组中的职责:明确企业产权关系要依法理清企业的原有投资关系以及将公司的股权在性质和数量下作出具有法律效力的界定并按合法的手续取得企业资产的所有权对未取得所有权的资产进行评估通过交易方式取得企业的产权(包括土地使用权、商标等无形资产在内)重组企业的股权结构即针对有些民营企业股权集中易导致决策失误、诱发经营风险及家族式企业发展的局限性建立科学的决策机制与风险控制和企业内部约束、协调机制按照创业板上市以及企业长期发展的需要对业务结构进行调整重组过程符合国家法律规定并履行相应的法律程序。保荐人保荐人的重要地位:通过保荐人与当地政府部门如体改委、证管办、中国证监会、香港联交所创业板上市委员会等主管部门取得联系并与擅长此方面业务的会计师事务所、律师事务所、评估师机构建立良好的关系为将来上市时各种申报文件、政府批件的顺利通过奠定基础。很多情况担任财务顾问的投资银行兼任上市保荐人保荐人的职责上市时保荐人在作出适当及审慎的查询后必须写一份声明表明保荐人已采取一切合理步骤以确定下列各项:()发行人适合在香港创业板上市。()发行人上市文件所披露的事实准确、完整并无误导。()发行人遵守上市规则。()发行人各董事理解其责任性质他们将遵守创业板上市规则及其他有关规定。()发行人各董事具备所需的专业技能及经验。()发行人具有合理机会于上市文件所述的预期时限内达到其业务目标。上市后在上市那一个财政年度的余下时间及上市后至少两个完整财政年度内保荐人必须做到:()在持续遵守上市规则和事宜上向发行人作出建议。()以顾问身份在发行人刊发任何公告前审核该等公告以确保符合上市规则(包括业绩公告、通告及定期报告)。()作为与联交所沟通的主要渠道。()对联交所的提问作出迅速的回应。作为保荐人尤其应注意上市申请人于筹备上市之初可能不熟悉关于向公众集资或身为创业板上市公司的责任和义务确保发行人的董事完全明白该等责任及义务也是保荐人整体任务不可缺少的一部分。注册会计师会计师是指从事证券业务的注册会计师人士在上市过程中的主要工作是审计企业的财务报表、提供招股说明书内所涉及财务会计方面的数据或会计师报告为上市公司编制包括能涵盖刊发前两个财政年度发行人业绩、资产负债情况并在上市后为上市公司编制审计年度、中期报表。选择会计师的因素:鉴于内地与香港会计制度上的差异在委任会计师事务所前应着重考虑选择既熟悉《中国会计师独立审计准则》规定又通晓香港《标准会计实务说明》或《国际会计准则》的会计师事务所。有资质的内地事务所名单立信会计师事务所天健会计师事务所立信大华会计师事务所信永中和会计师事务所安永华明会计师事务所国富浩华会计师事务所京都天华会计师事务所普华永道中天会计师事务所德勤华永会计师事务所毕马威华振会计师事务所中瑞岳华会计师事务所大信会计师事务有限公司尽职调查含义:尽职调查又称细节调查、核查。是由财务顾问在正式开展上市工作之前需要依据本行业公认的执业标准以应有的职业谨慎、自己的职业道德从法律、财务的角度对发行公司的一切与本次发行有关的事项进行现场调查和资料审查。它既是现代证券法制维护社会投资公众的基本利益在程序上的要求也是投资银行避免风险、保护自身利益的要求还可以维护投资银行客观公正地位的要求。审慎调查上市前两年营业记录:创业板联交所对申请至创业板市场的企业并不作盈利要求而是着重强调公司有两年ldquo活跃业务活动rdquo的记录。尽职调查报告内容承销商开展尽职调查主要应从企业的法律文件包括合同、章程等入手对以下几个方面进行审查核实:发行人的基本情况包括发行人工商注册登记的情况、公司章程、公司主要投资人以及公司管理层的情况等。公司本次发行股份的有关情况公司关于本次集资额、集资用途、业务发展计划、股本结构的设想等情况。公司业务情况包括公司的原材料供应商、产品销售商、技术开发计划、市场开拓计划等情况。公司财务情况包括公司的财务制度、会计流程、财务结构、收入情况、现金流量等方面。公司的法律文件和其他有关的法律事宜如法律文件的齐全规范性、公司有无涉诉情况等都是需要了解并保持应有关注的内容。上面谈到的尽职调查内容主要还是从避免责任风险的角度出发。另外承销商还宜从自己从事承销业务的收益成本上进行比较对股票一级市场、二级市场进行调查以避免出现劳而无功的情况。同样承销商为了保证发行的成功对国家的产业政策、税务方面的综合考虑也是十分必要的。在进行尽职调查时有关的工作还要借助会计师和律师的专业判断。经过上述工作证券公司及有关各中介机构对公司各方面的资信情况获得肯定性答案之后就可以与公司签署财务顾问协议最终敲定合作关系开展实质性的工作。目录决策段上市启动阶段一委托中介机构二尽职调查三拟定上市方案四改制与重组五上市辅导与规范性运作六引进战略资本七提交上市文件招股挂牌阶段三、拟定上市方案上市方案的地位:上市方案是整个上市工作的线索是上市工作的统筹规划。上市的所有工作都是围绕上市方案展开并进行下去。上市方案的内容:行业概况包括行业现状、前景及主要竞争性(参照尽职调查报告)公司改制和重组的目标、股权结构的调整、资产重组的原则及内容、重组中应注意的问题(核心)。在香港创业板市场发行上市的相关事宜《香港创业板上市指南》()新股发行时机的选择和发行价格的确定()在香港创业板上市所能筹集资金的估算()多项财务审计()募集资金投向。工作程序和时间表。实施组织及职责。如何制定上市方案:上市方案制定的任务主要是有投资银行(财务顾问或者主承销商)会同企业上市工作小组、律师、注册会计师、注册评估师在尽职调查的基础上共同制定的。我们这个讲课的核心内容也就是熟悉整个上市方案。以下内容的讲解既是上市的实施过程也是上市方案需要起草的内容。四改制与重组公司改制和重组目标:使公司的结构和状态符合公司上市的要求。包括但不限于:公司架构的设计、治理结构、管理体制、股权结构、财务结构、产权关系等。改制和重组需要考虑的内容、明晰企业产权结构、完善优化公司生产经营体系(剥离负担)、股权结构的初步改善、关联交易和同业竞争、改善财务结构、突出主营业务、红筹构架的搭建、业绩的持续计算重组的持续变动、控股公司股权结构的持续变化、公司的扩张上下游或平行产业的整合改制和重组的原则、最佳原则、均衡原则、不竞争原则、减少关联交易原则、优化配置原则、成本最低原则、远期利益原则《香港创业板上市指南》国内IPO和海外IPO的重组是不同的国内IPO:通过改制为股份公司上市海外IPO:通过海外造壳把国内的公司股权转移至海外壳公司海外壳公司为股份公司海外上市。一下我们通过两个方向介绍企业改制重组。程序参照《企业ipo上市流程》本所案例(国内)A公司B公司股份公司上市经营性资产和负债业务合并关于业务合并的事例这里就不做拓展有兴趣的可以关注新郎希努尔、河南华英的招股说明书。亦可查阅中国注册会计师杂志第期页《浅谈同一控制下的业务合并》改制设立时重点问题上市辅导、规范运作时的主要内容设立方式出资规范运作发起人出资到位和产权过户情况企业业绩能否连续计算改制过程中相关行为的规范性改制设立发起人主体资格有限责任公司、股份有限公司radic自然人radic具有法人资格的企业radic有限责任公司、股份有限公司的分公司times具有法人资格的事业单位、社会团体及民办非企业单位(除禁止经商办企业的)radic企业化经营的事业单位应办理企业法人登记radic具有法人资格的合作社radic工会、职工持股会times具有法人资格的农村集体经济组织radic村民委员会radic具有投资能力的城市居民委员会radic政府部门(除国家授权投资的部门)times会计师、审计、律师事务所和资产评估机构times商业银行、保险公司、证券公司times受限制成为股东或发起人的主体境外投资者和外商投资企业外商投资企业可成为股份公司发起人的约束条件外商投资企业所投资企业申请上市应适用现行的有关规定股权结构的稳定性应关注发起人及股东中自然人的数量,人限制对公开发行进行界定股权结构的稳定性与流动性股权结构的集中与分散发起人主体资格(一)改制设立流程图(二)改制设立方式(三)设立方式比较与选择原则一般不用评估、调账对于历史问题较多的公司不宜采用符合条件能连续计算业绩、上市辅导后即能申报材料整体变更适用范围较窄符合条件的国企可以连续计算业绩整体改制合并改制资产评估重新建账不能连续计算业绩、三年后才能申报材料设立时灵活性较大、新公司历史简单、规范拟改制公司有历史遗留问题的最好采用部分改制财务考虑缺点优点改制方式整体变更设立方式适用性设立方式注意事项资本规模的设定改制设立的重点问题(一)净资产折股(二)股本到位问题(三)股权清晰问题(四)商标使用权(五)土地使用权(六)主营业务问题(七)实际控制人问题(八)违规占用资金问题(九)关联交易问题(一)净资产折股为了符合业绩连续计算的问题企业一般采取整体变更形式既以净资产折股形式。这里需要强调的是净资产折股是以账面净资产折股而不是评估净资产折股。如果是评估净资产折股就必须自设立股份公司起三年才能提出ipo申请。以下拓展净资产折股时需要考虑的问题(中国注册会计师杂志第期页)、国家扶持资金的处理。通常情况可以让有关部门出具文件有原股东享有。、整体改制中净资产折股涉及的个人所得税问题。(附件)净资产折股时需要考虑的问题(二)股本到位问题、固定资产出资不实、专利权出资不实、土地使用权出资不实、货币资金虚假出资如果验资出现问题一般较为严重需要补救措施。(三)股权清晰问题、改制程序不符合法律规定。主要体现在脱钩改制的有关工作过于简单随意未能将企业原有投资关系理清仅凭一纸文件就确立了企业的产权归属相关的法律手续、法律文件均不完备。另一种情况是企业经营者出资购买企业中属于国家或集体所有的部分资产购买前应履行的有关评估、清算等等手续均未履行转让价格没有相应的依据转让方式随意性较强这种一般所谓改制的表面文章是经不起严格推敲的企业的产权并未真正明晰。签约一方不具备主体资格。即企业产权的一方所有者(有关地方政府或其职能部门)不具备向企业另一方(经营者)转让产权的资格也就是说政府有关部门(签约方)并未取得处置该项产权的授权其权力范围仅限于对该部分资产的监督以及管理在这种情况下所签署的文件当然不具备法律效力。企业无形资产未做处理或处理不当。改制不彻底企业的商标、专利等无形资产未做处理遗留问题会影响企业未来的长远发展同时企业生产经营占用土地的取得方式和程序与现行土地管理法律、法规相悖。、工会持股问题解决方法:转让清理、委托持股解决方法:清理、股东人数超过人。解决方法:转让(四)商标使用权有关要求:主要产品或经营业务使用的商标权须进入股份公司。拟上市公司应在获准发行前将商标权处置相关的手续办理完毕并在招股说明书中充分披露商标权的处置方式。对商标权以外的其他工业产权、非专利技术处置方式应比照商标权的上述要求进行处理。处理方式:一是在发行前大股东将商标所有权(有偿或无偿)转让给发行人二是对大股东授予发行人永久(有偿或无偿)商标使用权(五)土地使用权股份公司获得土地使用权的主要方式为:出让取得转让取得租赁取得出资入股授权经营土地使用权涉及到企业可持续经营如果处理不好会造成上市的实质性障碍(六)主营业务问题企业选择不同的上市地点对主营业务的要求是不同的创业板上市要求企业只有一个主营业务当然主板上市突出主营业务也是对上市很有利的。企业在改制上市过程中为了解决同业竞争、减少关联交易等问题可能会对同一控制下的相同、类似或相关业务进行重组。在重组过程中要关注《首次公开发行股票并上市管理办法》法律适用意见第号文相关业务合并会计处理问题就不做讲解(七)实际控制人问题上市前实际控制人问题主板年创业板年。不同的企业会有不同的情况。如第一大股东在董事会中的席位未占一半以上的情况。上市后实际控制人问题股东与股东、股东与管理层之间会用对赌协议。公司一般会在上市前终止或者执行完对赌协议。否则会造成上市的障碍。、上市的利润预测和对赌协议的利润预测的矛盾、上市后对赌协议的执行会影响控制人的变化、管理层输对赌协议可能会对中小股东造成伤害在进行尽职调查的时候要详尽调查(八)违规占用资金问题、严禁实际控制人占用公司资金解决:实际控制人偿还资金案例:电广传媒的以股抵债、st金花的大股东占用资金的清欠。、公司不得占用实际控制人资金上会时可能会对公司依赖实际控制人输血提出质疑。解决:偿还资金(九)关联交易问题、尽力避免关联交易、如果不能避免必须详尽披露。年企业上市《管理办法》中取消了对于IPO公司关联交易比例的限制。此前在《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》中曾规定:发行人最近一年与控股股东及其全资或控股企业在产品销售或原材料采购方面的交易额占发行人主营业务收入或外购原材料金额的比例均不超过30%。虽然取消但监管力度没有降低而是增加更侧重与实质。在ipo实务中一般不能超过。年IPO中家公司因关联交易等被否。本所案例(国外)A公司B公司壳公司上市经营性资产和负债业务合并红筹构架的建立上市辅导、规范运作时的主要内容国外IPO国外ipo中企业重组案例十分丰富经典案例有蒙牛、无锡尚德的资产重组。近期比较有代表性的案例有忠旺集团、中国秦发、英利能源、天工国际。其核心内容为如何规避文规定附件本所案例:红筹构架的建立、香港股东公司收购剩余股份使矿业公司变为全资外资。、矿业公司实际控制人在BVI(英属维尔京群岛)设立BVIA特殊目的公司。、BVIA公司分别收购矿业公司香港股东公司持有的内地公司股份。、BVIA公司在开曼群岛设立开曼公司并将所持有内地公司股份转移至开曼公司。、开曼公司作为上市公司主体上市开曼公司拥有国内公司的控制权作为VC融资的主体和日后境外挂牌上市的主体同时也作为员工期权设置的主体。红筹构架图示实际控制人BVI公司开曼公司内地公司香港公司内地公司上市主体壳公司目录决策段上市启动阶段一委托中介机构二尽职调查三拟定上市方案四改制与重组五上市辅导与规范性运作六引进战略资本七提交上市文件招股挂牌阶段、完善改制遗留问题、消除影响公司通过发行审核的潜在隐患五、上市辅导与规范性运作、法人治理结构的问题、日常经营的规范运作问题、同业竞争和关联交易、财务的问题、募集资金投向的问题、纳税和补贴收入的问题、内部控制、环保问题本次课只对前四条做简要介绍、法人治理结构的问题进一步深化控股机构各公司的改组工作明确公司决策程序强化董事责任强化董事会的战略决策功能积极利用好社会咨询力量。保持公司高级管理人员的稳定提高公司高级管理人员素质逐步建立健全外部董事和独立董事制度加强公司监事会的建设充分发挥董事会秘书的作用探索对公司高级管理人员的激励办法深化公司内部改革、日常经营的规范运作问题()独立性()合规性()独立性是否具有面向市场自主经营的能力具体表现为:业务独立--研、产、供、销等是否体系完整、独立财务独立--是否独立核算、独立纳税、共用银行账号人员独立--是否一套班子、两块牌子兼职情况较多资产完整--是否有清晰的资产范围、完整的权属机构独立--是否存在合署办公、共设部门的情形日常规范运作要求上市公司能够按照股份公司的一般原理和证券法律、法规以及监管机构的现实要求从事各项经济活动。()担保行为审慎对待和严格控制对外担保产生的债务风险!对外担保行为,须经股东大会审议通过。()资金占用上市公司与控股股东及其他关联方的资金往来应当遵守的规定()借贷行为要规范上市公司不得有偿或无偿地拆借公司的资金给控股股东及其他关联方使用上市公司不得通过银行或非银行金融机构向关联方提供委托贷款()股利分配股东会决议后两个月内分配除非股东出承诺函承诺认同此安排。()合规性、同业竞争问题避免和消除同业竞争同业竞争限制()同业竞争界定()不属于实质性同业竞争的特定情形应请公司做出解释()同业竞争的规范()公司应专节详细披露同业竞争及其解决措施()公司律师进行核查并发表意见()关注将来产生新的同业竞争、关联交易问题主要的关联方原则:尽量减少、依法规范规范关联交易 制度规范 定价规范 披露规范、会计政策稳健问题 发行人选择运用的会计政策和会计估计是否恰当遵循谨慎、一贯性的原则发行人会计核算收入、成本、费用是否符合有关会计制度、会计准则的规定。谨慎性方面关注:  资产减值准备  固定资产折旧的提取方法与比例  广告、研发、利息等费用的确认与摊销  收入确认不符合会计准则规定 非经常性损益的确认不符合会计制度和会计准则的规定目录决策段上市启动阶段一委托中介机构二尽职调查三拟定上市方案四改制与重组五上市辅导与规范性运作六引进战略资本七提交上市文件招股挂牌阶段上市过程中可选步骤六引进战略资本拟上市公司可以根据自身情况选择上市前是否引进战略资本。战略资本的类型:、金融资本目的为了取得好的资本收益率企业上市后通过二级市场转让退出。比较产业资本属于ldquo一夜情rdquo性质。、产业资本为了扩展公司本身行业的产业链或者提高市场份额或者进入某领域而对拟上市公司的投资。比较金融资本属于ldquo联姻rdquo蒙牛引进摩根、英联汇源引入达能进入战略资本的优劣优点:、在上市前为企业提供资金流使企业规模扩大。、可以使公司市值达到交易所要求、有助于公司的改制和重组促进企业规范治理结构、提高董事会决策的科学性缺点:、控股股东分散股权有控制权转移风险、企业创始人习惯了以前的决策方式对决策方式的改变不适应。马云说过:要在企业最好的时候去融资。金融资本和产业资本的比较金融资本:优势:对上市前期的准备工作和申报工作对企业提供帮助包括规范公司运作治理结构。目的是为了退出对企业控制权一般不形成威胁。国内企业家一般倾向于金融资本。劣势:对企业的长期发展不能提供帮助。产业资本优势:能为企业的长期发展提供互补式帮助劣势:有控制企业的欲望对控制权形成威胁。达能与娃哈哈、凯雷与徐工与狼共舞战略资本的投资方式、普通股、优先股、可转换公司债权、附条件借款投资方式是公司股东和资本利益博弈的结果。一般情况下投资方是占谈判的主动方的为了保证战略投资者的利益在企业无法上市的情况下保证战略资本能顺利退出。引入战略投资者的程序、编写商业计划书、寻求有意向投资者、引资谈判、签订投资合同目录决策段上市启动阶段一委托中介机构二尽职调查三拟定上市方案四改制与重组五上市辅导与规范性运作六引进战略资本七提交上市文件招股挂牌阶段本次讲课结束

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