论 BT模式下融资费用的确定方式
叶元伟,李世元
( 中铁十九局集团有限公司 北京 100176)
摘 要:介绍 BT 模式和融资费用的概念,对影响融资费用的主要因素进行分析,阐述固定总价包干形式下
融资费用的确定方式和过程,以及管理工作面临的工期、算法、风险 3 类突出问题,并针对这些问题
给出科学合理确定融资费用的办法。
关键词: BT模式; 融资费用; 确定方式
中图分类号: F406. 71 文献标识码: A 文章编号: 1007 - 9890( 2011) 01 - 0005 - 03
Study on the Method for Determining the Cost of Financing under BT Mode
Abstract: Introduced the BT mode and the concept of financing costs,analysed the main affect factors of financing
costs,elaborated form of fixed price lump - sum method for determining the financing costs faced by the
three outstanding issues that duration and process management,algorithms,risk ,for these questions in
a scientific and reasonable method of determining financing costs.
Key Words: BT mode; financing costs; identify ways
近年来,随着市场经济的进一步发展和完善,国
家对基本建设项目的融资渠道逐步放宽,允许投资
主体多元化,BT 建设模式在这一形势下应运而生。
该模式要求企业努力获取银行贷款并不断完善企业
融资
方案
气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载
以降低融资成本。融资方式的选择和融资
费用的确定已进入施工企业主营业务合同考虑范
畴,并且越来越受到重视。可以说,在 BT 模式下,
融资费用的合理确定和有效控制将在一定程度上影
响项目实施的成败。
1 BT 建设模式下的融资费用
BT( Build - Transfer) 建设模式是政府利用非政
府资金来承建某些基础设施项目的一种投融资建设
模式,政府通过授权确定项目业主,由项目业主通过
公开招标的方式确定建设方,建设方负责项目资金
筹措和工程建设,项目建成竣工验收合格后由项目
业主按合同约定支付回购价款,回购项目。按照政
府对 BT 建设模式的定义及规定,BT 建设项目的融
资费用一般实行固定总价包干形式。
BT 模式下的融资费用有狭义和广义之分,狭义
的融资费用一般指企业向外部融资产生的筹资费
用,包括贷款合同印花税、贷款利息、抵押物评估、登
记费( 抵押贷款) 、担保费( 担保贷款) 等,也就是通
常意义上的财务费用; 广义的融资费用除了狭义的
融资费用外,还应包含建设方自有资金的资金成本,
这才是 BT 模式下真正意义上的融资费用,是对项
目投资决策具备实际参考价值并有助于投资回报测
定工作的投融资资金成本。
影响融资费用的主要因素有融资方式和方案、
融资费用的计算方式和融资风险的预期。
2 固定总价包干形式下融资费用面临
的问题
融资费用固定总价包干形式要求施工企业必须
以 BT项目施工组织
计划
项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载
安排的计划投入测算为基
础,结合企业实际制定相应融资方案。在投标时,对
贷款利率的测定及利息的测算一定要充分预估到今
后国家货币政策宏观调控的影响。在贷款时,应尽
力争取与银行签订符合企业实际的合同,并尽量按
照工程进度配比贷款资金。然而,对于一个建设期
为 26 个月,回购期为 3 年的地铁 BT合同而言,可变
因素太多,要准确预估难度很大。该项目集投资、融
资和建设为一体,主要工程量为三站和三区间,合同
工期为 26 个月。其各期计划产值融资费用计算见
·5·2011 年 1 月 铁路工程造价管理
表 1,回购期融资费用 为 7 149 万元,招标文件和合
同文件均要求:第一,BT 方在确定融资利率时应充
分考虑国家宏观政策变化、贷款利率变动、工期变长
和工程量增加等各种影响融资费用的潜在风险因
素,建设期和股权转让完成期间的资金成本不另计
算,建设期间的融资费用包干使用; 第二,规定依据
建设费用总价和 26 个月的工期平均计算融资费用
基数,算术平均公式为:
综合融资费率 =
建设期融资费用 +回购期融资费用
建设费用 × 3. 266 58
× 100%。
综合融资费率高于 6. 12%视为废标( 当时的银
行 3 年期贷款利率为 5. 76% ) 。由此出现 3 个方面
的问题:第一,工期绝对化;第二,算法不科学;第三,
风险被忽略。
表 1 项目各期计划产值融资费用计算
序号 产值 /元 融资费计算基数 /元 期数 /月 现时融资费 /元 合同融资费 /元
1 13 950 296 12 454 375. 55 26 1 651 246. 51 2 756 354
2 46 115 640 43 011 452. 35 25 5 469 904. 64 2 643 873
3 48 492 898 45 269 847. 45 24 5 513 352. 65 2 531 930
4 35 362 964 32 796 410. 15 23 3 818 478. 36 2 420 522
5 17 374 796 15 707 650. 55 22 1 745 065. 04 2 309 646
6 35 903 540 33 309 957. 35 2l 3 522 817. 65 2 199 299
7 43 069 818 40 117 921. 45 20 4 632 103. 31 2 089 480
8 38 947 488 36 291 707. 95 19 3 448 179. 78 1 980 185
9 23 201 962 21 243 458. 25 18 1 912 272. 58 1 871 413
10 28 401 042 26 182 584. 25 17 2 220 542. 92 1 763 160
11 41 647 667 38 766 878. 00 16 3 086 917. 67 1 655 424
12 23 782 460 21 794 931. 35 15 1 623 074. 02 1 548 203
13 19 799 541 18 007 358. 30 14 1 248 583. 98 1 441 494
14 15 824 408 14 234 781. 95 13 914 287. 69 1 335 295
15 22 805 099 20 866 438. 40 12 1 234 150. 40 1 229 603
16 27 079 431 24 927 053. 80 11 1 348 195. 26 1 124 416
17 23 264 909 21 303 257. 90 10 1 044 928. 70 1 019 731
18 21 649 357 19 768 483. 50 9 870 580. 23 915 547
19 19 857 742 18 066 449. 25 8 705 519. 24 811 860
20 14 187 442 12 679 664. 25 7 432 220. 96 708 668
21 11 554 802 10 178 656. 25 6 296 685. 63 605 970
22 7 200 582 6 042 147. 25 5 146 410. 34 503 762
23 5 920 808 4 826 361. 95 4 93 335. 48 402 042
24 3 296 638 2 333 400. 45 3 33 762. 50 300 809
25 10 70 419 218 492. 40 2 2 102. 56 200 059
26 10 70 419 2l8 492. 40 1 1 048. 76 99 790
合计 590 828 168 540 528 212. 70 46 416 766. 95 36 468 535
说明:融资费计算基数是( 产值 -甲供防水材料) × 95% ( 5%质保金) ,年利率为 5. 76%。
2. 1 工期绝对化
受客观地质条件影响,原定施工计划无法正常
实施,工程建设期比合同工期 26 个月延长了 16 个
月,施工工期出现重大偏差。引起工期发生重大偏
差的原因如下。
( 1) 大跨度、深基坑车站开挖,基础加固没有全
·6· 铁路工程造价管理 2011 年 1 月
部到位,管涌时有发生,造成无法封底,工期延长。
( 2) 车站开挖降水,使得周围建筑物产生不均
匀沉降,部分损坏,居民阻工现象频发,停工多月。
( 3) 盾构施工效率无法满足
设计
领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计
要求,进度受
阻;盾构出洞因大量涌水被埋。因此须调整整体施
工方案,改变铺轨时间,延长工期。
( 4) 设计变更量多,工程投入增加,工期被迫顺
延。
2. 2 算法不科学
算法本身脱离实际,得出的融资费用不准确,合
同条件显失公平。
( 1) 按照招标文件约定的算术平均算法 ( 基础
同为施工组织计划) ,计算结果如下。
综合融资费率 = 3 647 + 7 149 + 6359 082 × 3. 26 658 × 100% =
5. 63%,此费率低于 6. 12%的规定上限,可以进入
合同条款。
( 2) 按照施工组织计划安排的计划投入算法,
计算结果如下。
综合融资费率 = 4 642 + 7 149 + 6359 082 × 3. 266 58 × 100% =
6. 14%,此费率超过 6. 12%的规定上限,无法进入
合同。
两种算法建设期融资费用的实际差值为: 4 642 -
3 647 = 995 万元 ( 计算公式分子部分的 63 万元为
转让项目公司手续费用) 。
综上所述,第一,算术平均数是全部数据的算术
平均,是对集中趋势做出的测度值,在统计学中具有
重要地位,是进行统计分析和统计推断的基础,但并
非精确计算
方法
快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载
;第二,算术平均算法抛开施工组织
设计不顾,背离了项目前期投入大的事实,因此按施
工组织计划安排的计划投入算法与按照招标文件约
定的算术平均算法计算的综合融资费率差距较大,
出入竟达到了 27. 3%。
2. 3 风险被忽略
客观条件的变化是绝对的,不变是相对的,风险
在招标文件中书面提到,但在合同实施中实则难行。
( 1) 综合融资利率设定上限。设定 6. 12%的上
限值,实际上是先入为主地假定贷款利率稳定,而对
于建设期在 2 年以上的 BT 项目,回购期又有 3 年
的约定,在实行从紧货币政策的宏观调控下,贷款利
率不可能保持稳定,且必然不断上升。企业在投标
时能否考虑足利率的变化因素,BT合同总价中的融
资费用能否包住,这都是施工企业财务管理需要关
注和面对的问题。在 42 个月的建设期内,人民银行
上调贷款利率 8 次,先是 3 年期贷款利率从 5. 76%
上调至 7. 56%,调整幅度达 35%之巨,后经 4 次下
调,基本回归初始状态。建设期间融资利率的剧烈
变动,即使是有经验的施工企业也根本无法预判,况
且还有利率上限这个紧箍咒。
( 2) 工期延长 16 个月。工期延长的原因众多,
但工期延长无疑是导致建设期融资成本增加的主要
原因。该工程工期延长达到原计划的 63%,远远超
出一个有经验的承包商的预见能力。
( 3) 变更工程量增加。建设期间设计变更增加
工程量达到 25%,依据 FIDIC 合同条件必须修改单
价或进行单价重组。
3 科学合理确定融资费用的建议
固定总价包干形式的融资费用要以科学确定为
基础,并要加以有效控制才能落实。BT项目合同要
客观公正,剔除主观因素,并根据建设期间的客观实
际,通盘考虑和综合权衡风险情况,从而约定增减限
度和分担原则。建议使用施工组织计划安排的计划
投入算法计算融资费用,如果使用平均算法也要考
虑各期投入权数,使用加权平均算法计算融资费用。
具体计算融资费用时还要注意以下 3 点。
( 1) 以
施工方案
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为基础,尊重施工过程实际。
( 2) 建立科学计算方法,合理确定融资费用。
( 3) 落实国家宏观政策,遵循国际惯例。客观
面对风险,对风险要科学界定,合理分担。
参考文献
[1]葛培健,张燎.基础设施 BT 项目运作与实务[M]. 上海: 复旦大
学出版社,2009.
[2]赵世鸿.浅议 BT 投资模式在施工企业的应用[J]. 陕西建筑,
2008( 12) .
责任编辑: 吴 民
收稿日期: 2010 - 12 - 16
·7·第 26 卷 第 1 期 叶元伟,等:论 BT模式下融资费用的确定方式