【doc】使用琼斯模型计量IPO盈余管理行为的实证研究

【doc】使用琼斯模型计量IPO盈余管理行为的实证研究 使用琼斯模型计量IPO盈余管理行为的实 证研究 使用琼斯模型计量IPO盈余管理行 为的实证研究 杨星娜北京工商大学商学院 摘要:本文提出了在IPO背景下评估应计利润分离模型揭示盈余管理行为能力的方法,并使用此方法进行了实证研究,对比了横截面琼斯模型 的三种变体.研究结果 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 明,琼斯模型的这些变体中,大部分都可以在某种程度上揭示盈余管理行为.而以修正琼斯模型计算NDA最能揭示盈余管 理水平. 关键词:IPO:盈余管理:琼斯模型;应计利润分离模型 中图分类号:F83文献标识码:A文章编号:1672--7355(2012)02,Oll1一O2 一 ,BI言 自2009年以来,我国资本市场IPO步伐迅速加快,管理层也将A股 市场的扩容作为战略发展方向.但是在A股扩容的大背景下,频频发生 的IPO前的业绩包装,粉饰报表,IP0后的新股破发,业绩变脸,却使 得新上市公司的质量令人担忧.为了保障投资者的权益,维护资本市场 的正常运行,必须保证IP0公司的盈余质量,而对IPO公司的盈余管理 行为的研究,具有十分重要的意义. 历史上研究者提出了众多的应计利润分离模型,这些模型在国内外 的盈余管理实证研究中都得到了不同程度的应用,而其中以琼斯模型应 用最为广泛.琼斯模型又可分为时间序列模型和横截面模型,由于我国 的独特情况,在我国的实证研究中大多使用横截面的琼斯模型.根据对 总应计利润TA和正常性应计利润NDA的不同计量方法,横截面的琼斯模 型又有多种形式,我们可以称之为琼斯模型的变体. 由于琼斯模型诸多变体的存在,就提出了一个很现实的问题,即如 何评估和对比这些琼斯模型的变体.如果将视野扩展到琼斯模型之外的 其他应计利润分离模型,则此问题可推广为,如何评估和对比众多的应 计利润分离模型.本文的主要研究目的即为在IPO盈余管理的背景下, 探讨这一问题. 本文主要研究目的为研究琼斯模型在揭示IPO公司盈余管理行为时 的作用,通过提出一种新的应计利润分离模型评估方法,评估了几种不 同形式的琼斯模型既是盈余管理行为的能力. 在正常性应计利润NDA的计量上,可分为基本琼斯模型,修正琼斯 模型,带无形资产和其他长期资产扩展的基本琼斯模型,带无形资产和 其他长期资产扩展的修正琼斯模型,等等. 琼斯模型的这些诸多不同形式,我们可以称为琼斯模型的变体 (Variant).在本文中我们通过对比琼斯模型变体之间揭示操纵性应计利 润DA的能力,试图比较这些变体之间的优劣,进而确定一个使用琼斯模 型进行盈余管理计量的规范在此之前我们先来全面考察一下琼斯模型 的这些变体,这构成了本章的主要内容. 二,应计利润及其计量 我们学习过应计制会计和现金流量制会计,是因为正是这两种会计 的差异引入了应计利润这一概念.应计利润(Accruals)可以认为是应计 制会计报告的利润与现金流量值会计报告的净现金流量间的差异. 使用较多的是总应计利润称为TA,研究者们提出了很多总应计利润 TA的计量方法,本文主要以利润表和现金流量表法来计算总应计利润. 即WiIson,1986提出,总应计利润TA可以使用下面的 公式 小学单位换算公式大全免费下载公式下载行测公式大全下载excel公式下载逻辑回归公式下载 计量 TA=Nl—CFO 其中,TA为总应计利润,NI为净利润,CFO为经营活动现金流量. 三,新的应计利润分离模型评估方法 首先,多种研究已经证明,在IPO之前的年度,基于利益的驱动, 公司管理层倾向于高估会计利润,即存在正向的盈余管理.这一现象已 经得到了众多研究者从不同角度的验证.因此我们想到,即将发起IPO 的企业,即可作为高操控性应计利润的 样本 保单样本pdf木马病毒样本下载上虞风机样本下载直线导轨样本下载电脑病毒样本下载 .因此即将发起IPO可以作 为操控性应计利润DA的一个替代变量,我们可以用这个替代变量来评估 应计利润分离模型. 此外针对琼斯模型,我们也将行业特征参数的符号与预期相符作为 评估标准之一,这样我们建立了在IPO视角的盈余管理模型综合评估体 系.即作为一个有效的应计利润分离模型,应满足: (1)由回归模型估计得到的各行业特征参数,其符号应与预期相符, 且具有显着性. (2)在操控性应计利润DA的绝对数值方面,对于高操控性应计利 润组,即IPO组的样本,模型应报告正向的盈余管理,且具有显着性. (3)在操控性应计利润DA的相关性方面,模型报告的DA应与IPO 组显着相关,且相关系数为正. 四,待评估模型的选取 本文试图全面对比横截面琼斯模型的各种变体揭示盈余管理行为的 能力.我们先主要考虑两个关键因素的影响,即总应计利润TA的计量方 法,以及正常性应计利润NDA的计量方法.根据这两个方法的不同选择, 我们共建立了三种待评估模型,如下表所示: TA=Nl—CFO NDAi , .=口l(1/一1)+口2(A胆. /4.t—1)+3(PPEflr/, t-I) NBAi , =1(1/Ai,t-I )+2(A. /4.一.一AC/,t-I) +(/1) NBAi, =l(1/A.一i)+(A. /A,. 卜1一?C, /4.一 1 ) +a~(PPE.f /41)+a4(IMssi., /41) 对这三种模型,我们将分别考察它们行业特征参数的符号是否符合 预期,针对PrelPO组报告的操控性应计利润是否显着为正,报告的操控 性应计利润与PreIPO变量是否存在显着的正相关关系.并将根据这几个 ORIENTALENTERPRISECULTURE/】11/ 金融天地;FinancialWor1d 东方企业文化/112/ 方面的指标对这些模型进行综合评估. 五,实证研究数据分析 我们使用实证研究的数据,分别利用文中提出的三项衡量标准,对 这几种琼斯模型的变体进行评估和比较. (一)特征参数估计模型的拟合优度 先来看各模型中参数估计模型的拟合优度,注意到各基本琼斯模型 和对应的修正琼斯模型有相同的特征参数估计模型,故在下表中进行了 合并.下表中括号外的数据为调整的R2/F值,括号内的数据为F值对 应的显着性系数. 表5.1各模型的F值显着性的对比 由上表可见,各特征参数回归模型都具有显着性. (二)特征参数估计模型得到的行业特征参数符号检验 1)?REV项特征参数 琼斯模型中对的符号预期为正.使用三种模型进行回归,可以 得到各自AREV项特征参数,注意每种基本琼斯模型和对应的修正琼 斯模型具有相同的特征参数.我们将这几种模型得到的AREV项特征参 数进行显着性检验,检验得到的T值统计如下,其中斜线后的数值 为,砬T值的显着性系数. 表5.38各模型的显着性的对比 z)PPE项特征参数 琼斯模型中对嘞的符号预期为负.使用九种模型进行回归,可以 得到各自PPE项的特征参数,注意每种基本琼斯模型和对应的修正琼斯 模型具有相同的特征参数.我们对这几种模型得到的PPE项特征参数 3进行显着性检验,得到的T值统计如下,其中括号内的数值为对应 T值的显着性系数. 表5.2各模型显着性的对比 可见,采用利润表和现金流量表法的模型Al,A2,A3的 的符号都显着的符合预期. "0对于采用了无形资产和其他长期资产扩展的修正琼期模型,不论总 应计利润如何计量,其系数的符号都不能显着地符合预期.这提示了, 采用无形资产和其他长期扩展,可能对模型揭示盈余管理的行为并 无帮助. (三)PreIPO组的操控性应计利润DA均值为正的T检验 PrelPO组的操控性应计利润预期DA应显着为正,我们对三种模型 对各行业组报告的DA均值进行显着性T检验,T值和显着性系数如下, 注意其中的显着性为双侧显着性系数. 表5.3回归模型中DA系数的显着性对比 AlT3.989 Sig.t0 A2t3.997 Sig.t0 A3t4.008 Sig.t0 可见,这几种模型都能在一定程度上揭示IPO公司的盈余管理行为 (四)DA与PreIPO变量的相关性检验 预期DA应与PreIPO变量显着正相关,我们对各模型对各行业组报 告的PrelPO系数进行了显着性检验,检验得到的T值如下,斜线后的 数值为显着性系数. 表5.4回归模型中PreIPO系数的显着性对比 由上表可见,各多元回归模型的显着性都很好.而由PreIPO项的 系数可见,这几种模型都能够在一定程度上计量盈余管理行为. 六.结论与建议 在本文的实证研究部分,主要考察了三种不同的正常性应计利润 NDA计量模型,即基本琼斯模型,修正琼斯模型,和使用了无形资产和 其他长期资产扩展的修正琼斯模型. 我们首先提出了一种在IPO背景下衡量应计利润分离模型报告操控 性应计利润能力的方法,然后使用这种方法对上述三种琼斯模型进行了 检验. 检验结果表明这几种模型都能够在一定程度上计量盈余管理行为. 值得注意的是,检验结果表明,修正琼斯模型和基本琼斯模型,在报告 盈余管理行为的能力上并无显着差别,但修正琼斯模型稍好一些.同时 还表明,对琼斯模型使用无形资产和其他长期资产扩展,并不能改善模 型报告盈余管理行为的能力,这与夏立军的研究结果是相符的. 最后,本研究研究了琼斯模型反映IPO过程中盈余管理行为的能力, 并通过实证研究说明了采用资产负债表综合测度方法计量总应计利润的 修正琼斯模型相对表现最好.但是限于篇幅和时间的限制,本文未能尝 试使用这一模型对IPO的盈余管理行为进行进一步的研究,建议后续的 研究中可以使用这一模型进一步研究IPO过程中的盈余管理行为,影响 IPO过程中盈余管理行为的因素,以及IPO过程中盈余管理行为的不良 影响,以操控性应计利润作为审计质量的替代变量研究IPO过程中的审 计质量等课题.后续研究中还可尝试选用盈余管理的其他替代变量评估 应计利润分离模型,例如IPO后的股票回报率等.这都是很有意义的研 究方向. 参考文献 [1]夏立军.国外盈余管理计量方法述评[J].外国经济与管理. 2002(10). [2]陆建桥中国亏损上市公司盈余管理实证研究[J].会计研究, 1999(9). [3]陈小悦,肖星,过晓燕.配股权与上市公司利润操纵[J].经 济研究,2000(1). [4]韩雅静.IPO公司盈余管理分析一基于A股制造业数据[J]. 财会通讯,201l(1). [5]DechowPM.DetectingEarningsManagement[J]The AccountingReview,1995,(2):193—225. [61JonesJ.Jones.EarningsManagementDuringImport ReliefInvestigati0ns.JournalofAccountingResearch,1991, 29(2):193—228.