沃伦巴菲特的理财经验(指南)
沃伦.巴菲特的理财经验 李延喜 大连理工大学管理学院
沃伦?巴菲特简历 沃伦?巴菲特,伯克希尔?哈撒韦集团董事长,世 界上最伟大的投资者,金融界的传奇人物。 沃伦?巴菲特以他独特的投资策略、投资技巧成为 20世纪,也许是整个人类历史上最伟大的投资者 之一。 巴菲特拥有全球许多家知名企业的股份,包括沃 尔玛、宝洁以及可口可乐等等。 他所经营的伯克希尔公司的股票更是在短短的30 年间就上涨了2000倍。2006年,巴菲特以450多亿 美元的财富稳居《福布斯》2006年全球富豪榜第 二名。
沃伦.巴菲特的财富数字 从1942年11岁的巴菲特第一次购买股票以 来,他以惊人的速度积敛了财富: 13岁时巴菲特靠送报赚取了自己的头一个 1000美元; 22岁大学毕业时靠投资获得个人第一个一 万美元; 25岁他在自家卧室成立合伙企业时,个人 资产已超过10万美元; 1961年巴菲特31岁时,他的身家超过百 万;
沃伦.巴菲特的财富增长数字 1965年巴菲特通过合伙企业取得伯克希 尔?哈撒韦的经营权时,他也正式成为千万 富翁; 1981年他进入了亿万富翁俱乐部; 1988年则突破10亿资产; 1997年,他则为自己的身价添上了第10个 “0”,这年他67岁; 2006年,他的财富达到450亿美元。
幼年立志成为百万富翁 1930年8月30日,沃伦?巴菲特出生于美国内 布拉斯加州的奥马哈市,幼年的他产生了 非常执著的愿望――要变得非常富有。 5岁时,巴菲特在家门口摆上口香糖向过往 行人出售,并在闹市兜售柠檬汁。 11岁时,他生平第一次买进3股股票,赚了 5美元,从此与股市结缘。 1950年,巴菲特进入哥伦比亚大学商学院 研究所,拜师于价值投资之父本杰明?格雷 厄姆,学习股票投资
接管伯克希尔公司 1956年,巴菲特创立了巴菲特合伙人公司。 1962年,巴菲特发现,经营纺织品的伯克 希尔?哈撒韦公司股票价格由14.43美元,股 降到了8美元左右,但该公司的营运资金 (现金流量)价值应该是16.50美元,股, 于是他买入了该公司49%的股票份额,并正 式接管了伯克希尔?哈撒韦公司,建立了他 的伯克希尔?哈撒韦金融投资帝国。
投资捷运“告捷” 1963年巴菲特发现了具有特许权价值的美国捷运 股票,该公司拥有旅行支票市场80%的份额。到 1963年有1000万美国公民持有美国捷运消费卡。 巴菲特意识到,美国捷运这个名字的特许权意味 着独占市场的权利,它的价值是巨大的。 此时美国捷运的一家子公司因为遭人陷害,陷入 索赔丑闻,美国捷运因此陷入了资不抵债的困境。 该公司股价随之一路狂跌,由60美元,股一直跌 到了35美元,股。当大家都在狂抛美国捷运股票 时,巴菲特却用1300万美元购买了美国捷运5%的 股票。
投资捷运“告捷” 巴菲特进行了深入调查。调查结果显示,美国捷 运公司基本垄断的全国旅行支票业务和美国捷运 公司的信用卡业务并没有受到索赔丑闻的影响, 使用率依旧很高,美国捷运公司的商标仍是世界 畅行
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之一。 巴菲特的这一投资很快就获得了回报。1967年美 国捷运公司股票就狂涨到了180美元,股。 此后几十年,巴菲特一直长期持有着美国捷运公 司10%的股份,成为了美国捷运公司的长期“忠实” 受益人。
坚持持有“可口可乐” 1980年,当可口可乐跌了25%,巴菲特开始大量购买 可口可乐股票,到第二年春天,他就陆续购买了 10.2亿美元的可口可乐股票,平均价格10.96美元, 股,到1982年,巴菲特的股票就涨到了37亿。 巴菲特清醒地认识到了可口可乐特许经营权的无形 资产价值,可口可乐是世界最驰名的商标,它在海 外的销售量会爆炸式地迅速膨胀,因此可口可乐的 价值远大于当时可口可乐股票的价格。 到1985年,可口可乐抽回资金,投入饮料生产,其 股票单价已涨至51.5美元,翻了5倍。但巴菲特并没 有抛售,而是选择了长期持有。
成为“吉列”股东 1989年巴菲特对吉列的投资也是典型的巴菲特风格。 在20世纪80年代,吉列非常不景气,不少人行并购 吉列公司。为保住吉列,1988年吉列公司以45美元 ,股的代价收回了1900万股股份,使流通在外的股 份降低到了35%。为此,1988到1989年间,吉列公司 的负债取代了15亿股东股益,陷入了短期的净负值。 吉列公司的困境顿时吸引了巴菲特,巴菲特认为吉 列公司和可口可乐一样,其实质价值就在它们的名 字下面。
成为“吉列”股东 经过与吉列董事会沟通,1989年7月,吉列公司发 行6亿美元的可转换特别股票给巴菲特的伯克希尔 公司,每年股息8.75%,如果未来连续20个交易日 股价超过65.5美元,可转换特别股必须以50美元 ,股的价格强制转换成普通股股权。 1991年,吉列的股价连续20个交易日在65美元以 上,涨到了73美元,股,吉列公司按约赎回了伯 克希尔6亿美元的可转换特别股票,伯克希尔按约 得到了吉列公司流行在外的11%的普通股股票份 额,巴菲特从此成了吉列的股东和董事。 到2002年伯克希尔已经拥有9600万股吉列公司的 普通股,持股价值近30亿美元。
成为“吉列”股东 2005年1月28日,宝洁宣布了收购吉列的交 易,巴菲特长期持有的近9600万股吉列股 票回报立时大增,其总市值冲破了51亿美 元,这笔投资在16年中已增值45亿美元。 在谈到为什么会买进并长期持有吉列公司 股票时,巴菲特表示,持有吉列的股票, 他每晚都可以安然入睡。 因为他会想到第二天早上全球总会有25亿 男性要刮胡子。
巴菲特的投资范围 伯克希尔的经营范围包括保险业、糖果业、媒体、 多种经营、非银行性金融、投资、不同性质的公 司或是联洗笃笠担且患一旌闲凸尽?伯克希尔主要通过国民保障公司(National Indemnity)和GEICO以及再保险巨头通用科隆再 保险公司等附属机构从事财产/伤亡保险、再保险 业务。伯克希尔哈撒韦公司在珠宝经销连锁店 Helzberb Diamonds、糖果公司See's Candies,Inc.、从事飞行培训业务的飞安国际公 司(FlightSafety International,Inc.)、鞋业 公司(H.H.Brown and Dexter)等拥有股份。
巴菲特的投资范围 1996年收购的全资子公司GEICO是美国最大的直销 保险商,也是美国第六大私人乘用汽车保险公司 和美国第十大财产/伤亡保险公司,拥有470多万 投保人和730万辆投保汽车。 1998年7月,国际王后奶品公司(International Dairy Queen,Inc.)成为集团的全资子公司。该 公司在美国、加拿大和其他国家运营着6000家特 许商店,经营特色汉堡、热狗、各种牛奶甜点和 饮料等。
巴菲特的投资理念 1 投资企业而不是股票。巴菲特认为股票 的实质是股票持有人拥有和管理企业的权 利,把自己当成企业的经营者来看待。 2 寻找成长的价值。在自己熟悉的领域内 投资,首先这些企业的业务相对简单,通 过一定的学习都能够很好地理解,甚至成 为行业内的专家;其次,这些企业的未来 业绩和成长性是比较容易测定的。
巴菲特的投资理念 3 寻找优质企业的
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:企业具有“特许权”,这 种企业的特许
权表现为,产品具有无可替代的特 殊商品形式的价值(品牌、过桥收费等)。如,可
口可乐;有