领跌 指数速率 放缓渐趋楔形，末段缠斗味如嚼蜡唯有耐心
领跌 指数速率 放缓渐趋楔形，末段缠
斗味如嚼蜡唯有耐心
竞价时，创业板新股几乎再现全线破发的窘困景象，而涨幅在3%以上个股数量也没有丝毫增多，交投维持清淡态势明显寓示续调格局并无变化，且盘初由钢铁、金融等权重板块居前支撑指数重心也还是没有得到市场认同，勉强回拉将低开缺口回补就走软陷入窄震拉锯。中小板综指等小指数延续领跌势头杀破作为关键参照的去年10月18日低点则令中期格局进一步走坏，此处即便还作乐观预期，未来杀破6000点整数关口也将是大概率事件，圣农发展、西北轴承等近期
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现相对强势的品种相继仆街跌停使得杀跌氛围深入人心，想来多方寄望依靠低估值权重作防御提拉动作维护市场重心多半只会弄巧成拙，再次遭来年前焦虑失望抛盘更为凶猛的轧空洗劫。
央行本周继续暂停央票发行，并再次启动据传达3000亿元的逆回购操作，这不仅在数量上要较06与07年春节前的1000亿元更为庞大，且也证实之前我们判断央行正为部分国有大行输血的看法，预计在数量型工具运行受到市场现实环境明显制约后，加息很可能会无奈成为下一次紧缩调控所运用的手段。事实上，由商品期货如火如荼的趋势扬升走势所传递的持续性通胀压力，以及年初以来的央行较去年末明显偏向紧缩的调控步伐，我们必须清楚意识到更为关键的一点，就是在首月名义放贷数量并没有大幅缩减的情况下，市场资金面却较以往呈现更趋紧张的情势，这种反常表现显然正向我们传递着相当不利的信号。
若按安信证券近期交流速记所提供的信息看，其类比的03-04年市场状况，与我们之前判定由经济结构转型逐渐促成的沪指等大指数大级别复合平台C段整理过程相一致，即大众参照指数的绝对跌幅并不算很大，但未来上涨个股数量所占比重将会大幅缩减，甚至可能还达不到总量的一成，而在早盘中小板综指跌破去年10月18日低点顺道回补下方缺口后，我们唯一寄予做多期望的新兴中小品种方面的中期波动框架显然已出现极大变数，可以想象的是，2011年的证券市场运行态势必将较之前所预期的还要更加复杂更加恶劣，比如近期一些面临合约止损
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的结构化产品就很可能成为首当其冲的牺牲品。
午盘市场延续演绎着以大欺小的恶劣缠斗格局，涨幅过5%者始终未能超过10家令承接买气越发衰弱，而仅钢铁板块飘红维持1%以上涨幅更已难对指数起到什么支撑作用。另一方面，强势品种补跌势头愈演愈烈则将亏钱效应不断放大，将近有八成以上个股沉溺绿盘实在是乏善可陈，各指数如何挣扎也没能将上周五早盘高点回落后的下行趋势压制挑破扭转阴跌颓势。所幸，在沪指等大指数无奈由权重群体操弄继续在分时图上画着尴尬曲线反复考验着投资者耐心的同时，我们也看到居于领跌位置的中小板综指下行速率逐渐已有放缓迹象，不排除预期中的末跌末段正向情绪化楔形演变着，而以跌时看领跌的角度来说，
则当中小板综指等领跌指数走完整个日线五推动下行后，再差也会有一个对应三波段反弹提供腾挪机会，故若明日能够突破近两日下降趋势压制将短期节点确认，则仓位仍重或是好动短多对此难得机会当以积极态度应对。
沪指等大指数虽受权重操弄表现出一幅抗拒补缺的样子，钢铁等所谓的低估值品种飘红使指数重心获得一定支撑，可沪指缺口迟迟不补对抢底短多来说，实在是一个相当明显的隐患标识，而几经折腾也不能挑破近日下行趋势更是说明续调拉锯态势并无改观。若依照中短期波动结构仅作等幅下行预期测算指数空间，有经验者很容易就能知道，沪指等大指数至尾盘也尚未完成最基本的度量跌幅目标，只有明日向下打穿缺口支撑探至去年8-9月盘整平台中值后，才有可能掀起较有力度的做多抵抗动作。再就细级别结构看，我认为自上周五高点下行至今，沪指等大指数或仍处于末段楔形主跌部分，明日再次新低后所出现的反拉只是一个楔4性质反弹，后面还有一个摧垮市场信心的同级楔5下行撞击2600点才将出现那个预期的可操作回拉，因此，若明日低点上行并无法突破1月7日以来的下行趋势压制展露新推转势迹象，原则上还是继续保持观望策略不需要急着抢底。
中小板综指等小指数尽管依然居于领跌位置，强势品种补跌下杀使得续调阴霾难以消除，可将全日分时与之前下行速率相比较，明显可以感觉到整体杀跌动能逐渐趋缓，因而，将预期中起自上周五高点的这个末跌走势的末段部分看做情绪化楔形整理对策略上来说并没有太大的问题。只是，由于今日下跳使得原本预期的末跌主段结构出现一定延伸，以现有细级别波动态势观察，我认为其与沪指等大指数的运行节奏还是较为相近，即今日盘整是一个与1月21日上拉相对的次微级别小4反弹罢了，短期还将受权重挤压与强势品种补跌牵引继续向6000点关口回踩。而如此，则不排除明日会先作势回补今日下跳缺口作一诱多动作又在下破，将预期在周中出现的节点继续拖延至周五或是下周。
整体来看，我认为在市场资金层面窘迫状况没有明显改善以前，对中小板综指下破所寓示的中期结构转变可能给予高度重视，即便短期波动如预期一般运行并于出现可操作反弹，也应暂时只当稍大一级的某四反弹进行操作。而鉴于作为市场做多风向的中小板综指结构趋向悲观转变，则必将使本就受权重群体中长期下行压迫的市场走势更为复杂化，未来一段时间内或是持续性下压与修复性平台整理交替运行的格局，即便并不如08年断崖调整那般直观惨烈，可
来在回拉锯格局频繁出现的世道下，显然缺乏风险控制能力的普通投资者还是难免要阵亡一大部分，因此，我建议投资者继续调低对今年市场表现的预期，并以更加保守务实的操作风格来使自身资金安全得到保护。
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