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投资学练习题及答案.doc

投资学练习题及答案

盘古开苞闯天涯
2017-09-19 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《投资学练习题及答案doc》,可适用于综合领域

作业 资产组合理论&CAPM一、基本概念、资本资产定价模型的前提假设是什么?、什么是资本配置线?其斜率是多少?、存在无风险资产的情况下n种资产的组合的可行集是怎样的?(画图说明)什么是有效边界?风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合?(画图说明)、什么是分离定理?、什么是市场组合?、什么是资本市场线?写出资本市场线的方程。、什么是证券市场线?写出资本资产定价公式。、β的含义二、单选、根据CAPM一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关(A  )。A.市场风险  B.非系统风险  C.个别风险  D.再投资风险、在资本资产定价模型中风险的测度是通过( B )进行的。A.个别风险  B.贝塔系数   C.收益的标准差   D.收益的方差、市场组合的贝塔系数为( B )。A、    B、     C、    D、、无风险收益率和市场期望收益率分别是和。根据CAPM模型贝塔值为的证券X的期望收益率为( D  )。A.   B.    C.美元   D.、对于市场投资组合下列哪种说法不正确( D)A.它包括所有证券  B.它在有效边界上   C.市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D.它是资本市场线和无差异曲线的切点、关于资本市场线哪种说法不正确( C )A.资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B.资本市场线是可达到的最好的市场配置线C.资本市场线也叫证券市场线D.资本市场线斜率总为正、证券市场线是( D   )。A、充分分散化的资产组合描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券(或任意组合)的期望收益与贝塔关系的线、根据CAPM模型进取型证券的贝塔系数(D )A、小于    B、等于   C、等于  D、大于、美国“·”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于( A )A、系统性风险   B、非系统性风险  C、信用风险    D、流动性风险、下列说法正确的是( C )A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使非系统风险减少D、分散化投资既降低风险又提高收益、现代投资组合理论的创始者是( A )A哈里马科威茨   B威廉夏普  C斯蒂芬罗斯  D尤金珐玛、反映投资者收益与风险偏好有曲线是( D )A证券市场线方程  B证券特征线方程C资本市场线方程  D无差异曲线、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是(  B)A无差异曲线向左上方倾斜B收益增加的速度快于风险增加的速度C无差异曲线之间可能相交D无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是( A)A单因素模型   B特征线模型  C资本市场线模型 D套利定价模型三、多项选择题、关于资本市场线下列说法正确的是(  ABD)。A、资本市场线是所有有效资产组合的预期收益率和风险关系的组合轨迹B、资本市场线是从无风险资产出发经过市场组合的一条射线C、风险厌恶程度高的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合D、风险厌恶程度低的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合、资本市场线表明(  ABCD )。A、有效投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系B、资本市场线的截距为无风险收益率C、资本市场线的斜率反映了承担单位风险所要求的收益率D、资本市场线表明在资本市场上时间和风险都是有价格的、关于SML和CML下列说法正确的是(ABCD  )A.两者都表示的有效组合的收益与风险关系B.SML适合于所有证券或组合的收益风险关系CML只适合于有效组合的收益风险关系C.SML以β描绘风险而CML以σ描绘风险D.SML是CML的推广、CAPM模型的理论意义在于(  ABD )A.决定个别证券或组合的预期收益率及系统风险B.用来评估证券的相对吸引力C.用以指导投资者的证券组合D.是进行证券估价和资产组合业绩评估的基础、下列属于系统性风险范畴的是( ABCDE )A自然风险  B利率风险   C通胀风险  D政治风险 E流动性风险、下列属于非系统性风险范畴的是:( ABC )A经营风险  B违约风险  C财务风险  D通货膨胀风险 E流动性风险四、判断题、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。FT、CAPM模型表明如果要投资者持有高风险的证券相应地也要更高的回报率。T、通过将的投资预算投入到国库券其余投向市场资产组合可以构建贝塔值为的资产组合。F、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。T、如果所有的证券都被公平定价那么所有的股票将提供相等的期望收益率。F、投资组合中成分证券相关系数越大投资组合的相关度高投资组合的风险就越小。F、对于不同的投资者而言其投资组合的效率边界也是不同的。F、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。T、在市场模型中β大于的证券被称为防御型证券。F、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。T五、计算题、假设某投资者选择了A、B两个公司的股票构造其证券投资组合两者各占投资总额的一半。已知A股票的期望收益率为方差为B股票的期望收益为方差为。请计算当A、B两只股票的相关系数各为:()()()时该投资者的证券组合资产的期望收益和方差各为多少?解:()当时()当()当、过去年中某投资者持有A、B两股票的年收益率如下:年份A股票B股票---算术平均值标准差()试计算每只股票的算术平均收益率哪只股票更合意?()计算每只股票的标准差哪只股票更好?、某投资组合等比率地含有短期国债、长期国债和普遍股票它们的收益率分别是、和试计算该投资组合的收益率。解: 、某公司下一年的预期收益率如下:可能的收益率概率-预期收益率方差试计算投资该公司股票的预期收益率和方差。注:-题应用的是期望和方差的数学定义公式即:、有三种共同基金:股票基金A债券基金B和回报率为的以短期国库券为主的货币市场基金。其中股票基金A的期望收益率%标准差债券基金B期望收益率%标准差。基金回报率之间的相关系数为。求两种风险基金的最小标准差资产组合的投资比例是多少?这种资产组合收益率的期望值和标准差各是多少?解:P=wAA+wBB+wAwBABρAB  =wAA+(-wA)BwA(-wA)ABρABE(RP)=×+×=σ=、股票A和股票B的有关概率分布如下:状态概率股票A的收益率()股票B的收益率()期望收益标准差协方差相关系数()股票A和股票B的期望收益率和标准差分别为多少?()股票A和股票B的协方差和相关系数为多少?()若用投资的购买股票A用投资的购买股票B求投资组合的期望收益率()和标准差()。()假设有最小标准差资产组合G股票A和股票B在G中的权重分别是多少?解:()、建立资产组合时有以下两个机会:()无风险资产收益率为%()风险资产收益率为%标准差。如果投资者资产组合的标准差为则这一资产组合的收益率为多少?解:运用CML方程式、在年初投资者甲拥有如下数量的种证券当前和预期年末价格为:证券股数(股)当前价格(元)预期年末价格(元)ABCD这一年里甲的投资组合的期望收益率是多少?证券股数(股)当前价格(元)预期年末价格(元)总价值权重收益率组合收益率ABCD总计、下面给出了每种经济状况的概率和各个股票的收益:经济状况概率A股票收益率B股票收益率好一般差()请分别计算这两只股票的期望收益率、方差和标准差E(RA)=  σA=E(RB)=  σB=()请计算这两只股票的协方差和相关系数σAB=  ρAB=()请用变异系数评估这两只股票的风险CV(A)=/=  CV(B)=/=结论:与A股票相比投资B股票获得的每单位收益要承担更大的投资风险()制作表格确定在这两只股票不同投资比重(A股票比重从开始每次增加)时投资组合的收益、方差和标准差。AB组合收益与风险投资权重预期收益(%)相关系数=A股票B股票标准差(%)方差(%)()在风险收益图中标出()计算的结果并找出方差最小时两只股票各自的投资比重方差最小:A股票投资比重B股票投资比重()你会用怎样的投资比重来构建一个资产组合?请做出讨论。全部资金投资A股票、假定只股票有如下的风险和收益特征:股票期望收益标准差ABC股票A和其他两只股票之间的相关系数分别是:。()根据投资组合理论判断AB组合和AC组合哪一个能够获得更多的多样化好处?请解释为什么?AC组合能够获得更多的多样化好处因为相关程度越低投资组合分散风险程度越大。()分别画出A和B以及A和C的投资可能集投资比重预期收益(%)相关系数=A股票B股票标准差(%)方差(%)投资比重预期收益(%)相关系数=A股票C股票标准差(%)方差(%)()AB中有没有哪一个组合相对于AC占优?如果有请在风险收益图上标出可能的投资组合。从图中可见AB中任一组合都不占优于AC。、假定无风险利率为%市场收益率为%股票A当日售价为元在年末将支付每股元的红利其贝塔值为请预期股票A在年末的售价是多少?解:  E(P)=注:此为股票估值与CAPM模型应用的综合题型。、假定无风险收益率为%贝塔值为的资产组合市场要求的期望收益率是%。则根据资本资产定价模型:()市场资产组合的期望收益率是多少?()()贝塔值为的股票的期望收益率是多少?()()假定投资者正考虑买入一股票价格为元该股预计来年派发红利元投资者预期可以以元卖出股票贝塔值β为该股票是否应该买入?(该股票是高估还是低估了)解:结论:买进注:此为股票估值与CAPM模型应用的综合题型。、假设你可以投资于市场资产组合和短期国库券已知:市场资产组合的期望收益率是标准差是短期国库券的收益率是。如果你希望达到的期望收益率是那么你应该承担多大的风险?如果你持有元为了达到这个期望收益率你应该如何分配你的资金?解:=+(-)×σP/  得到:σP=W×+(-W)×=  得到:W=如果投入资本为元则元买市场资产组合元买短期国库券。、假设市场上有两种风险证券A、B及无风险证券F。在均衡状态下证券A、B的期望收益率和β系数分别为:求无风险利率。解:根据已知条件可以得到如下方程式:+×(E(RM)-)=+×(E(RM)-)=  解得:=、DG公司当前发放每股美元的红利预计公司红利每年增长。DG公司股票的β系数是市场平均收益率是无风险收益率是。()该股票的内在价值为多少?E(Ri)=+×(-)=×(+)/(-)=()如果投资一年后出售预计一年后它的价格为多少?×(+)/(-)=作业 债券、股票价值分析♦债券、假定某种贴现债券的面值是万元期限为年当前市场利率是它的内在价值是多少?债券的内在价值注:运用教材P公式(-)求解。、某零息债券面值为元期限年。某投资者于该债券发行的第年末买入此时该债券的价值应为多少?假定市场必要收益率为。第年末购买该债券的价值=注:①零息债券期间不支付票面利息到期时按面值偿付。②一次性还本付息债券具有名义票面利率但期间不支付任何票面利息只在到期时一次性支付利息和面值。③无论是零息债券还是一次性还本付息债券都只有到期时的一次现金流所以在给定条件下终值是确定的期间的买卖价格需要用终值来贴现。④无论时间点在期初、还是在期间的任何时点基础资产的定价都是对未来确定现金流的贴现。、某年期票面利率为、面值为元的一次性还本付息债券以元的价格发行某投资者持有年即卖出当时的市场利率为该投资者的持有期收益率是多少?注:运用补充的一次性还本付息债券定价公式求解。、某面值元的年期一次性还本付息债券票面利率为%某投资者在市场必要收益率为%时买进该债券并且持有年正好到期请问该投资者在此期间的投资收益率是多少?注:收益率、贴现率等利率形式均是以年周期表示即年利率。、某公司发行面值元、票面利率为的年期债券(票息每年支付两次)。若市场必要收益率为请计算该债券的价格。解(用附息债券定价公式计算):解(用普通年金现值公式简化计算):、某机构持有三年期附息债券年息每年付息一次。年后该债券的价格为每百元面值元市场利率为问该机构应卖掉债券还是继续持有?为什么?年后的理论价值=/()=元而市场价格为元高估应卖出。、面值是美元年利率的年期国债债券每年付息一次该债券的内在价值是多少?假设当前市场利率为。、某债券的价格美元每年支付利息美元三年后偿还本金美元当前市场利率请问该债券值得购买吗?、小李年前以美元的价格购买了A公司的债券债券期限年票面利率是。小李打算现在卖掉这张剩余到期时间还有年的债券请问小李能以多少价格出售这张债券?现在市场利率是。注:①债券的面值通常都是单位整数如元、元。即使题目未明确说明其面值都是隐含已知的。 ②低于面值的交易价格被称为折价交易高于面值的交易价格被称为溢价交易等于面值的交易价格被称为平价交易。、某投资者在市场上购买了一种年期债券债券面值为元息票率为一年付息一次当前市场利率为。投资者决定一年后将该债券售出。()如果一年后市场利率下降到求这一年中投资者的实际持有收益率。()如果投资者在第一年末没有出售债券并在以后两年中继续持有债券所支付的利息全部以的利率进行再投资。那么当两年后投资者将该债券卖出时投资者的持有期收益率为多少?()持有第年的收益()持有年的收益注:对于附息债券的持有期收益率计算因为涉及票面利息的再投资收益所以可以选择单利或复利的形式来计算。、一个附息率为每年支付一次利息的债券距到期有年到期收益率为计算它的久期。如果到期收益率为久期又是多少? 解(用Excel计算)到期收益率为未来现金流支付时间未来现金流未来现金流的现值PV(ct)×t久期(D)  合计  到期收益率为未来现金流支付时间未来现金流未来现金流的现值PV(ct)×t久期(D)  合计     解(用久期公式计算) ()到期收益率为﹪时债券面值元的当前市场价格   债券久期()到期收益率为﹪时   债券面值元的当前市场价格   债券久期、一个债券久期为年当到期收益率从上升到时债券价格预期的变化百分数是多少?、某保险公司当前出售一批健康险在未来年内预期每年要支付客户万保险赔付金。保险公司投资部计划通过投资债券的方式满足这个要求。市场现在有两种债券A、B票面金额都是元A的票面利率、期限年、每年付息一次债券B的票面利率期限年、每年付息一次要使债务完全免疫每种债券的持有量是多少?当前市场利率为。保险公司久期未来现金流支付时间未来现金流未来现金流的现值PV(ct)×t久期(D)    合计  A债券久期未来现金流支付时间未来现金流未来现金流的现值PV(ct)×t久期(D)            B债券久期未来现金流支付时间未来现金流未来现金流的现值PV(ct)×t久期(D)     解                =%    =%、某基金管理公司已建立一个养老基金其债务是每年向受益人支付万元永不中止。基金管理人计划建立一个债券组合来满足这个要求所有债券的到期收益率为。债券由A、B组成票面金额元A的票面利率、期限年、每年付息一次债券B的票面利率期限年、本金利息之和在最后一年支付要使债务完全免疫每种债券的持有量是多少?♦股票、假设某公司现在正处于高速成长阶段其上一年支付的股利为每股元预计今后年的股利年增长率为年后公司步入成熟期从第年开始股利年增长率下降为并一直保持的增长速度。如果市场必要收益率为请计算该股票的内在价值。注:不管是阶段还是阶段、n阶段模型股票估值都是计算期时点的价格或价值所以对第阶段及以后阶段的估值均需要贴现至时点。这一点要切记!、某公司预计从今年起连续年每年发放固定股利元从第年开始股利将按每年的速度增长。假定当前市场必要收益率为当前该股票价格为元请计算该公司股票的内在价值和净现值并对当前股票价格的高低进行判断。、某股份公司去年支付每股股利元预计在未来该公司股票股利按每年的速率增长假定必要收益率为请计算该公司股票的内在价值。当前该股票价格为元请分别用净现值法和内部收益率法判断该股票的投资价值。()净现值法:()内部收益率法:= r=>(必要收益率)当前股票价格被低估建议购买该股票。、某上市公司上年每股股利为元预计以后股利每年以%的速度递增。假设必要收益率(贴现率)是。试用股利定价模型计算该股票的内在价值。若该股票当时股价为元请问该股票是被低估了还是被高估了?应如何操作该股票?股票内在价值该股票被低估应该买入。、某上市公司上年每股股利为元股利分配政策一贯坚持固定股利政策。假设投资必要收益率(贴现率)是。试用股利定价模型计算该股票的内在价值。若该股票当时股价为元请问该股票是被低估了还是被高估了?应如何操作该股票?股票内在价值该股票被低估应该买入。、某投资者打算购买一只普通股并持有一年在年末投资者预期得到的每股现金红利为元预期股票一年后可以以元的价格卖出。如果投资者想得到的回报率现在投资者愿意支付的最高价格为多少?

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