浪莎股份有限公司资产负债表质量分析

浪莎股份有限公司资产负债表质量分析 一． 企业背景资料 纺织服装是人类最基本的需求之一，纺织业的发展在我国有着悠久的历史。纺织工业是我国国民经济的传统支柱产业和重要的民生产业，也是国际竞争优势明显产业，在繁荣市场、扩大出口、吸纳社会就业、增加农民收入、促进城镇化发展等方面发挥着重要作用。 浪莎集团系民营股份制企业，创建于1995年7月，总部设在素为“中国小商品城”之称的浙江省义乌市。集团下属七家分公司、十五个销售公司及两个海外贸易公司。截至2006年10月31日，浪莎内衣的资产总额为10719.45万元，净资产6862.18万元。2007浪莎股票在上海成功上市。 　公司主要生产、销售“浪莎”系列产品，现涉足袜业、服装业、鞋业、化妆品业、日用化工业、房地产业等多元化产业。年生产销售女袜类产品2亿双、女裤、羊绒大衣女鞋、时装100万套（件），专卖店网络遍及全国，达3500余家。 二． 资产总体规模及其行业定位 纺织行业属劳动力密集型行业，易受经济周期、贸易政策变化、基础农产品市场等因素影响。在全球一体化的背景下，目前已形成了以各国、各地区各自比较优势为分工基础的跨国生产经营模式。 2012年浪莎内衣品牌建设核心竞争力加强，同时产品市场得到拓展，公司营业收入继续呈现增长态势。但是，受纺织服装行业景气度持续下滑， 2012年四季度虽是公司销售旺季，但为了去库存化，公司销售产品价格下降20%，造成公司产品毛利率持续下降，加之"高价库存"影响成本居高不下、费用的大幅增加、内衣市场的无序竞争等因素，严重影响2012年公司经营业绩。 2013年浪莎内衣品牌发展得到进一步夯实，品牌建设核心竞争力得到进一步加强；电商和电视购物销售实现突破，公司产品市场得到拓展。但是，受纺织服装行业产能过剩和景气度持续下滑，终端库存高企，成本继续增加，为稳定公司产品市场，2013年公司加大电视购物销售比重，造成公司费用特别是销售费用大幅增加，比2012年增长76.18%，致使公司2013年利润未能扭转下滑趋势。 2014年面临经济下行压力及实体经济普遍经营困难的不利局面，浪莎内衣品牌建设和品牌核心竞争力得到进一步加强，公司产品市场得到拓展。但是，受内衣市场的无序竞争、暖冬及至年末工业产品出厂价格连续34个月负增长等多重因素影响，加之消费市场持续低迷，劳动力等成本上升压力，公司面临严峻的市场挑战和经营困局,2014年公司营业收入和利润持续下滑。 （单位：万元） 资产 2013年 2014年 增减金额 增减幅度（%） 比重（结构）(%) 2013年 2014年 资产 59742 59967 225 0.38               表1 浪莎2014年资产总额为59967万元，2013年资产总额为59742万元，增加225万元，增加幅度为0.38%。 三． 资产结构及其盈利模式 （单位：万元） 资产 2013 2014 增减金额 增减幅度(%） 比重（结构（%） 2013年 2014年 流动资产合计 41631 43191 1560 3.75 69.68 72.02 非流动资产合计 18111 16776 -1335 -7.37 30.32 27.98 资产合计 59742 59967 225 0.38                             表2 浪莎2014年度流动资产合计为43191万元，同比上年增加1560万元，增加幅度为3.75%，占总资产比重为72.02%，同比上年增加2.34%；非流动资产合计为16776万元，同比上年下降1335万元，下降幅度为3.75%，占总资产比重为27.98%，同比上年下降2.34%。由表2可知流动资产占总资产比重较大， （单位：万元） 资产 2013年 2014年 增减金额 增减幅度(%) 比重（结构）(%) 2013年 2014年 货币资金 16300 21616 5316 32.61 28.30 37.22 应收账款 7130 6106 -1024 -14.36 12.38 10.51 存货 15812 13257 -2555 -16.16 27.46 22.83               表3 从表3可以看出，货币资金，应收账款，存货等经营性资产占有较大比重，而投资性资产几乎不占有比重，说明浪莎是一个经营主导企业，这样的资产结构决定了对企业利润做出主要贡献的应该是其自身的经营性资产，核心利润应该成为利润的主要支撑点。 四． 主要的资产变化区域及其变化方向的质量含义 合并资产负债表 （单位：万元） 资产 2013年 2014年 增减金额 增减幅度（%） 比重（结构）（%） 2013年 2014年 流动资产： 货币资金 16300 21616 5316 32.61 27.28 36.05 应收票据 16 -16   0.03 0.00 应收账款 7130 6106 -1024 -14.36 11.93 10.18 预付账款 1790 832 -958 -53.52 3.00 1.39 其他应收款 345 1056 711 206.09 0.58 1.76 存货 15812 13257 -2555 -16.16 26.47 22.11 其他流动资产 238 324 86 36.13 0.40 0.54 流动资产合计 41631 43191 1560 3.75 69.68 72.02 非流动资产： 固定资产 11844 10819 -1025 -8.65 19.83 18.04 无形资产 5109 4970 -139 -2.72 8.55 8.29 长期待摊费用 800 653 -147 -18.38 1.34 1.09 递延所得税资产 358 334 -24 -6.70 0.60 0.56 非流动资产合计: 18111 16776 -1335 -7.37 30.32 27.98 资产合计 59742 59967 225 0.38 100.00 100.00 负债及所有者权益 2013年 2014年 增减金额 增减幅度（%） 比重（结构）（%） 2013年 2014年 流动负债： 应付票据 3711 2991 -72 -19.40 6.21 4.99 应付账款 8112 8516 404 4.98 13.58 14.20 预付账款 777 933 156 20.08 1.30 1.56 应付职工薪酬 438 301 -137 -31.28 0.73 0.50 应交税费 111 703 592 533.33 0.19 1.17 其他应付款 334 119 -215 -64.37 0.56 0.20 流动负债合计 13483 13563 80 0.59 22.57 22.62 非流动负债： 递延收益 353 302 -51 -14.45 0.59 0.50 非流动负债合计 353 302 -51 -14.45 0.59 0.50 负债合计 13836 13865 29 0.21 23.16 23.12 所有者权益： 股本 9722 9722 0 0.00 16.27 16.21 资本公积 34180 34180 0 0.00 57.21 57.00 盈余公积 1048 1048 0 0.00 1.75 1.75 未分配利润 956 1152 196 20.50 1.75 1.75 归属于母公司 45906 46101 195 0.42 76.84 76.88 所有者权益合计 45906 46102 196 0.43 76.84 76.88 负债和所有者权益合计 59742 59967 225 0.38 100.00 100.00                         表4 1. 货币资金 （单位：万元） 资产 2013年 2014年 增减金额 增减幅度（%） 比重（结构)(%) 2013年 2014年 货币资金 16300 21616 5316 32.61 27.28 36.05               表5 由表5可以知道，货币资金21616万元，同比上年增加5316万元，增加幅度为32.61%，占资产比重为36.05%，同比上年增加8.77%，企业货币资金增加，所占比重较大，说明企业收支频繁，这样过高的货币资金保有量有利于企业正常的经营活动，保证企业的商业信誉，但是会浪费投资机会，或者也可能表明企业尚未寻找到合适的投资项目，管理人员生财无道，还会增加企业的筹资成本。从2014年年报附注中可知，货币资金的增长主要系本期企业加强对应收货款的回收导致。 （单位：万元） 项目 2014年 2013年 2014年所占比重（%） 2013年所占比重（%） 库存现金 9 15 0.04 0.09 银行存款 20111.5 14430 93.04 88.53 其他货币资金 1495.5 1855 6.92 11.38 货币资金合计 21616 16300           表6 由表6可以知道，2014年库存现金，银行存款，其他货币资金所占总货币资金比重分别为0.04%，93.04%，6.92%。同比上年变化不大。由于库存现金具有最强的支付能力，我国对库存现金的管理做了严格的规定，一般以企业3-5天日常零星开支所需的库存现金量作为现金限额，所以库存现金占比重较小。银行存款是企业存入银行合其他金融机构的货币资金，除国家另有规定以外的收入款项，都必须当日解交银行，所以银行存款所占比例较大。库存现金和银行存款所占比重大,这部分货币资金的自由度大,可以供企业随意支配和充当企业的支付手段.而有些货币资金项目出于某些原因被指定了特殊的用途,即货币资金。这些货币资金不能够随意支配，因而对货币资金的自由度有所影响，所以在总货币资金中所占的比重不是很大。 2. 应收账款 （单位：万元） 资产 2013年 2014年 增减金额 增减幅度(%) 比重（结构）（%） 2013年 2014年 应收账款 7130 6106 -1024 -14.36 16.42 15.92               表7 由表7可以知道2014年应收账款6106万元，同比上年下降1024万元，减少幅度为14.36%，2014年占总资产比重为15.92，同比上年下降0.5%。企业赊销商品就是向购买方提供商业信用，因此企业的信用政策对其商业债权规模有着直接的影响：放宽信用政策会刺激销售，增大债权规模；紧缩信用政策，则会制约销售，减少债权规模。应收账款减少，说明企业回款质量较高，紧缩信用政策以提高资产质量，或者企业计提过高的减值准备，企业业务萎缩等。 （单位：万元） 账龄 期末余额 应收账款 坏账准备 1年以内 5858 293 1至2年 610 122 2至3年 92 46 3至4年 34 27 合计 6594 488       表8 对债权的账龄进行分析是最传统的方法。根据表8可以看出账龄一年以内的应收账款占了较大的比重，并计提了坏账准备，说明回款希望较大。账龄一年以上的应收账款回款希望较小，但所占比重越小，也计提了坏账准备。 3. 存货 （单位：万元） 资产 2013年 2014年 增减金额 增减幅度(%) 比重（结构）(%) 2013年 2014年 存货 15812 13257 -2555 -16.16 46.29 43.67               表9 由表9 可以知道2014年存货为13257万元，同比上年下降2555万元，减少幅度为16.16%，2014年存货占资产的比重为43.67%，同比上年下降2.62%。根据年报附注，企业对存货进行了有效的控制，积极消化库存，减轻资金沉淀压力。作为企业盈利的物质载体的存货，是企业一项重要的流动资产，所占比重较大，对于企业的风险影响和财务状况来说是至关重要的。 （单位：万元） 项目 2014 2013 账面价值 比重（%) 账面价值 比重(%) 原材料 1248 9.41 1440 9.11 包装物 102 0.77 1839 11.63 在产品 1356 10.23 1236 7.82 库存商品 10069 75.95 10140 64.13 发出商品 482 3.64 1157 7.31 存货合计 13257 15812           表10