外币理财市场未来发展方向 _7251
外币理财市场未来发展方向
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虽然目前我国个人外币理财市场存在一些问
题
快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题
,
但是我国依然强劲发展,金融体制改革加快深入,特别是汇率体制改革
在不断加快,这个市场就需要继续向前发展。 同时,我国理财市场
的发展将会进一步催生国内欧洲美元市场的形成,这个市场将受到整个
欧洲美元市场和国内外币资金供求状况共同影响,在相当长的时间内都
会存在。 我们知道,一个市场的形成一般都需要经历萌芽阶段、培
育阶段、发展阶段直到成熟阶段,个人外币理财市场的成熟阶段必然是
国内欧洲美元市场的形成,目前个人外币理财市场已经度过萌芽阶段,
进入培育阶段,需要产品提供者和需求者共同努力去营造一些基本市场框架和规则。发展阶段的来临应以个人外币理财、中小企业外币账户管
理和人民币投资管理三者开始融合为标志,这种不断融合的过程,也将
是这个市场不断走向成熟的阶段。 但这个市场能不能进入到发展阶
段呢?从最近的汇率机制改革来看,有人认为市场可能很快就可以进入
发展阶段了。 这次汇率机制调整传递出两个重要信息,其一是实行
了一定幅度的人民币浮动机制。这一浮动机制是与国内市场交易接轨
的,这在一定程度上实现了市场汇率;其二传递了我国
制度
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改革不断深
入的强劲信号,中国目前金融改革的确非常快,而在金融改革中,汇率
制度改革又将是难点,这次汇率制度改革传递了这种强劲改革信号。短
期内人民币本身币值的调整对市场影响只是暂时的,个人持有美元是很
多原因的,但上述这两个重要信息却对这个市场未来的发展具有重要意
义。 首先,目前国内和外币理财是相对割裂的两个市场,除了投资
或相关外,人民币只有债券、货币市场、定期存款等有限的投资渠道;
而外币目前只有定期存款和外币可以投资。这两个市场的割裂是由目前
汇率体制造成的,而这种割裂也使得投资者账户得不到统一管理。如果
我国汇率体制改革不断深入,就有可能
设计
领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计
出联系这两个市场的,为投
资者提供真正统一的财富管理,这也将是理财市场逐渐走向发展阶段的
需要。 其次,如果本外币理财市场统一,那么银行必然具有更多的
市场机会可以利用,特别是汇率市场、利率市场和市场的融合必然可以
产生更多的创新产品,这也是我国欧洲美元市场形成的重要依据。
另外,理性的投资理念会被加速培育起来,国际市场的产品概念和投资
理念对国内投资者冲击无疑是巨大的,这也会调整一部分投资者对目前
国内市场投资产品的认识,这是市场走向成熟的必然要求。 目前市
场处于培育阶段,那么要培育什么呢?主要是三点,投资者理性的投资
理念、优秀的产品设计能力和诚信的产品服务水平。这些可能需要一些
时间去完成,但我们国内银行必须在该领域全面开放之前,痛下功夫去
改进。 开放是必然的,来自外资银行的竞争压力也是必然的。衍生
产品不同于一般的金融产品,如果采用动态对冲技术管理暴露敞口的
话,那就永远都必须管理这个敞口,因为不可能完全对冲。就好比你进
入了一个金融“丛林”,在这个丛林里,你需要学会如何种树(设计产
品),如何修理丛林(产品服务),这样你才能在这个丛林逐渐建立自
己的园地(信誉)。当然这个丛林肯定有其他人也想进入(其他竞争者
出现),这时你就必须在管理好自己园地的同时,不断向外扩张,并且也可以扮演长工和向导,长工自然就是建立投资服务形式,而向导就是
通过咨询增值服务来提高自身价值。目前,这种竞争策略依然是有效
的。 短期内,我们需要做好三件事情: 一是构造一个完整的产
品体系,以满足不同投资者的投资偏好。在这个产品体系下,可以按照
不同市场特性和产品收益特征进行区分,这里可以让投资者明白所选择
产品的内在收益结构,同时明白这些是来自哪些市场的因素。 二是
对投资者进行完全产品揭示和动态投资服务。在自己的完整产品体系
下,完全可以向投资者说清楚每个产品的内在结构,并且需要对每个产
品后续的收益市场状况进行动态投资服务。真正的竞争能力绝对是来自
服务实力,这是无法复制的。与外资银行相比,国内银行在渠道方面的
优势是巨大的,同时我们的直接竞争对手应该是外资银行的亚洲分部,
目前跟进还来得及。 最后是加强自己的产品设计和对冲能力。必须
要尽早建立自己的产品模型和对冲技术,这些是需要很长时间才能获取
的,也是无法从外资银行那里获得的,这一点中国银行的确走在了前
面。 当然,在市场的培育阶段,如果某个银行不能快速和健康地消
化金融改革所带来的冲击,就很可能会使其在竞争中落后。如果整个行
业都不能的话,那可能会导致一定的市场混乱和动荡,这也是需要引起
关注的。 (郭兴义 统计学博士,现任职于中国银行全球金融市场
部,主要从事衍生产品研究。)
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