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中国货币超发严重 去年新增货币供应量占全球近一半.doc

中国货币超发严重 去年新增货币供应量占全球近一半

溜溜球
2013-02-19 0人阅读 举报 0 0 暂无简介

简介:本文档为《中国货币超发严重 去年新增货币供应量占全球近一半doc》,可适用于经济金融领域

http:financetianhenetcomcn来源:天和网中国货币超发严重去年新增货币供应量占全球近一半年以来中国已成为目前全球最大的"印钞机"。年全球新增货币供应量中国占近一半。世纪网评估发现均衡人均收入差异后中国的经济货币化程度高居全球前列。年前的次贷危机之后全球主要经济体的印钞机一直马达轰鸣。流动性泛滥的洪水不知何时会淹没世界。年月日日本央行推出超量化宽松政策包括无限制资产购买及上调通胀目标至。而美国马不停蹄连推QE(量化宽松政策)欧洲央行有无限制购债计划新一轮货币战争又如箭在弦。中国去年新增货币供应占全球近半考察一国的印钞额国际上一般采用M指标来度量。M是指“广义货币”是货币供应量的重要指标之一国际上M的计算公式是“流通中的现金支票存款储蓄存款政府债券”。M不仅反映现实的购买力(现金支票存款)还反映潜在的购买力(储蓄存款政府债券)。世纪网数据部统计来自全球主要央行的年M数据得出截至年末全球货币供应量余额已超过人民币万亿元。其中超过万亿元人民币即左右是在金融危机爆发的年后年时间里新增的货币供应量。期间每年全球新增的货币量逐渐扩大年这一值达到最高峰合计人民币万亿元足以抵上个俄罗斯截止年末的货币供应量。全球货币的泛滥已到了十分严重的地步。而在这股货币超发洪流中中国也已成长为流动性“巨人”。从存量上看中国货币量已领先全球。根据中国央行数据截至年末中国M余额达到人民币万亿元居世界第一接近全球货币供应总量的四分之一是美国的倍比整个欧元区的货币供应量(约万亿元人民币)多出不只一个英国全年的供应量(年为万亿元人民币)。回顾年中国的M余额才刚与欧元区旗鼓相当年中国的M余额更是排不上全球前三落后日本、美国可见中国货币存量增长之快。从增量上看中国的新增货币供应量也让美国、日本、欧元区、英国望尘莫及。根据世纪网数据部的统计年中国、美国、欧元区新增的货币供应量分别折合为人民币万亿元、万亿元、万亿元基本在一个水平线上浮动。年美、日、英、欧同时大幅减少新增M但中国的新增货币供应量却一下子蹿到万亿元人民币。随后每年中国M增量均保持在万亿左右的水平。只用了年中国货币供应量就激增万亿元存量翻番。全球范围来看在新增的货币供应量上中国已连续年贡献约一半。根据渣打银行年的报告金融危机爆发以后的年间全球新增的M中人民币贡献了在年贡献率更是达到。这样的增长规模和态势在世界各国经济发展史上都是少有的。年中国继续“巨量印钞”新增M达万亿元在全球新增M中占比仍高达。值得注意的是尽管全球年新增货币量再度创新高但事实上多数国家在新增货币供应量上比年有所控制。世纪网数据部统计美国年新增亿美元M年新增M下滑至亿美元日本年新增万亿日元M年新增万亿日元M下滑速度达更甚于美国。年全球新增货币供应量之所以高出年主要源于欧元区年新增货币供应量扩大亿欧元约万亿元人民币。欧元区比全球任何一个国家都急需释放流动性来刺激经济复苏。作为全球最大的“印钞机”中国虽然对货币供应量也有所控制但无论从绝对水平还是相对水平来看都未太放松马力。中国MGDP创新高:危险信号“MGDP”通常被用来度量一国的货币超发程度一般而言该比值越大货币超发越严重。M和GDP数据的单位都是当年本地货币对中国来说即当年人民币的名义值两者相除的比率则冲销了通胀影响。随着年月M余额逼近百万亿大关全年GDP达到万亿中国M与GDP的比例再度创下历史新高倍。加之月CPI出现超预期反弹关于“中国货币严重超发”的质疑之声再次甚嚣尘上。也有券商分析师以“M总量超过GDP已是全球普遍现象且MGDP排名靠前的多数是世界人均收入水平较高的国家”为由认为中国不存在严重的货币超发现象。从世界银行提供的截至年的数据来看该比例全球平均为中国处于世界第从绝对水平看中国虽处于世界前列但不是最高。世界第一的卢森堡达到比中国高出一倍还不止。排名前的经济体既有“欧猪四国”(葡萄牙(Portugal)、意大利(Italy)、希腊(Greece)、西班牙(Spain))也有货币政策最稳健的德国多数都是世界人均收入水平较高的国家。美国、俄罗斯、巴西、印度的MGDP均低于不在前名。但是否就能因此认为中国不存在严重的货币超发现象?进一步思考如果在MGDP的比值上进一步剔除人均收入影响将会出现怎样一个排名?世纪网数据部按比值法给出一个计算公式:各国的MGDP评估系数=(MGDP)÷人均GDP*。其含义是均衡人均收入差异后的各国的经济货币化程度。GDP采用世界银行提供的年人均GDP数值(年数据暂未公布而年的数据并不妨碍观察结果)。计算得出在MGDP超世界平均水平的个国家中中国的评估系数最高瑞士最低。将MGDP处于较低水平的美国、俄罗斯、巴西、印度国也考虑进去则印度的MGDP评估系数最高美国最低。就各大洲情况来看亚洲整体的评估系数最高欧洲次之。由此可见当一国的经济货币化程度达到一定程度时人均收入与之越不匹配就会使得这个系数扩大。我们将各国的MGDP及其评估系数与年各个国家的经济状况进行综合分析发现这一对数字放在一起可以评估一个国家未来一段时间的经济形态有一定的警示作用。欧债危机的发生与欧洲各国大肆印钞、MGDP比值过高存在高度的对应关系。事实上通货膨胀的深层次原因是财政赤字压力。葡萄牙、塞浦路斯、西班牙这几个年的欧洲重债国早在年MGDP就已超过同时评估系数也属于欧洲的最高梯队。如果观察更早年金融危机爆发前的货币供应量我们会发现它们不约而同出现两位数的陡增。时至今日这些国家的经济仍未走出低谷。年月欧媒调查显示西班牙、希腊和葡萄牙的年前景比原先设想更加严峻。这充分显示出如果危机发生在一个MGDP超过的经济体其危害与修复的时间将是长期的。进一步与评估系数结合我们发现评估系数排名较后的爱尔兰、德国、奥地利、法国、比利时、瑞士虽然MGDP比值也高达但人均收入高帮助消化了很大一部分压力而这些国家也刚好是年欧元区的经济亮点。美国的评估系数最低。美国虽然是年金融危机的罪魁祸首但很快能够恢复最近两个月的失业率已降至近年低位其中实体经济与MGDP指标稳健帮助甚大。印度虽然年MGDP只有但评估系数高达位居名单第一位。有经济学家将印度看作“新兴经济体中第一个会崩溃的国家”。去年以来印度GDP增长大幅下滑国内通胀严重同时面临财政赤字和贸易赤字的困扰。总的来看MGDP占比过大的国家金融危机与经济危机杀伤力更大只是累积效应的产生威力需要提高人均收入来帮助消化压力。而作为全球最大“印钞机”中国情况如何?过去年中国货币供应量激增万亿元几乎翻番。其与GDP之比也是一路水涨船高。如果货币总量的扩张节奏跟随实体经济同步变化即M与GDP之比大致维持在倍的水平那么目前万亿的货币总量就完全足够。但现在货币总量已足足高出万亿。截至年年末中国的MGDP达到创下新高。而同期美国的M余额为万亿美元截至年季度GDP为万亿美元。这是什么概念?等于是中国一块钱的货币供应只撬动了五毛钱的GDP而美国一美元拉动最少美元的GDP。中国评估系数为仅低于印度或能说明中国在经济货币化提高的过程中埋下了不少隐患。具体表现形式有经济领域泡沫资产存在、运营效率低及落后产能过多、贫富差距越来越大、房价与物价调控陷入两难、经济体制结构改革阵痛等。相比其他国家中国的货币化速度也过快。根据世界银行的MGDP数据显示美国货币化走势曲折向下巴西、俄罗斯这些新兴经济体虽然总体趋势向上但也不如中国货币化率走势陡峭。数据显示MGDP从年的增长到年的在年间扩大了近倍。此指标也显示中国的货币政策在相当长的时间内难以放松。年以来为应对全球金融危机中国是用信贷急剧扩张的方式维系了繁荣。但同时也埋下了货币快速贬值的隐患。当危机意识成为群体性反应的时候货币的真实购买力就会突然呈现出来犹如一张美丽的画皮在刹那间脱落而露出狰狞的面容令人猝不及防。年到年月中国股市大涨然后又从点跌到点这或许跟货币超发到一定程度而市场无力吸纳大量的货币脱不了干系。当股市无法吸纳时楼市自然成为另一个吸纳大量货币的“海绵”。房价快速上涨调控也紧随而至。但国家一边调控一边却加大货币投放难以真正抑制房价。央行数据显示去年中国的新增信贷万亿创出了史上第二峰值。汹涌的货币总要找到出路口。年中国央行已采取稳健的货币政策。即使在CPI下降过程中央行几次意外地没有采取降息、降准行动。年末M同比增长低于年央行制定的目标。但现实看来此前流动性泛滥加之超预期宽松货币政策影响下年的通胀风险仍在不断提升这也增加物价调控的难度。最近日本推出无限量宽松措施无疑是给全球流动性泛滥火上浇油。由于全球处于经济低迷期日本这一举措可能引发各国进行汇率竞争中国也面临更大的长期通胀压力。更多文章详细信息请参考天和网http:financetianhenetcomcnhttp:financetianhenetcomcn

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