【word】 艺术品私募投资基金的成长历程与发展方向

【word】 艺术品私募投资基金的成长历程与发展方向 艺术品私募投资基金的成长历程与发展方 向 【社会观察】?总第449期? 艺术品私募投资基金的成长历程与发展方向 口马健 (浙江传媒学院管理学院,浙江杭州310018) 摘要:国内艺术品私募投资基金的发展,先后经历了以合资买画模式为代表的的雏形初现阶段.以江浙地 区艺术品投资团为代表的准私募基金运作阶段和以和君西岸经典油画投资基金为代表的走向规范化运作阶段. 为了更好地保护投资者利益,通过信托投资公司发行,经过相关监管机构备案,借第三方银行托管资金,定期 披露基金运作情况的阳光私募模式显然是国内艺术品私募投资基金的最重要发展方向. 关键词:艺术品投资;投资基金;私募基金 [中图分类号]F830.39[文献标识码】A(文章编号]1003—6547(2011)02—0190—02 所谓艺术品投资基金,是指根据风险共担和收益共享 的基本原则,将投资者分散的资金集中起来,由基金托管 人托管,由基金管理人运作,以艺术品投资组合的方式进 行投资和独立核算,以获得投资收益的艺术金融服务.艺 术品投资基金的主要特点是独立托管,专业管理,组合投 资,独立核算,风险共担和收益共享.[】】在全球金融危机 的大背景下,2007年6月18日开始发售,2009年7月20日到 期的中国民生银行”非凡理财?艺术品投资计划”却获得了 12.75%的年化收益率,位居同期到期的86款银行理财产品之 首.这使得艺术品投资基金令人刮目相看,开始备受关注. 一 ,文献回顾:艺术品基金的研究现状 周莹的研究发现:”一方面是快速成长的艺术品市场, 一 方面却是内地市场运作机制的不健全,产业链的不完善 以及基金投资等相关金融产品的空缺,限制了这一市场的 上升空间.”)杨海江认为:”内地市场迫切需要由专业 人士管理的投资基金来整合社会闲散资本.同时,国内二 级市场——拍卖业也将是艺术品投资基金的直接受益方. 投资基金的介入有利于盘整现有散资,带人新的资金,而 长期稳定的投资正是拍卖市场做大做强必不可少的.”f3 林华指出:”艺术品投资热潮导致艺术品市场原有的组成 部分如画廊,拍卖行,博览会,已难以满足热潮中大量流 动的资金和商人们的获利欲望,艺术品风险投资基金最有 可能成为引发新一轮风潮的新动力.”f4]晏旭也认为: “将艺术投资纳人投资工具的选项可有效协助投资人分散投 资风险.但是艺术品投资所需要的专业性和鉴别真伪等能 力要求成为至为关键的环节.可获得性,真伪性,流动性 基本构成了艺术品投资的三大要素,而基金的出现为投资 人提供了全新的收藏理念.”[5]马健在深入研究英国铁路 养老基金会的投资案例后指出:”在收藏界与新闻界津津 乐道,乐于引用的这些良好业绩背后,英国铁路养老基金 会的艺术品投资组合的平均年收益率实际并不算高,约 13.1%.由此可见,在英国铁路养老基金会投资的艺术品中, 有不少艺术品的收益率远远低于平均值,有的甚至出现大幅 度亏损.”(63陶字在对国外艺术品投资基金的发展进行考 察后认为:”中国当代艺术市场和艺术品投资基金的发展尚 不完善和成熟,艺术品投资基金即使在欧美发达国家也属于 20世纪8O年代逐渐兴起的新鲜事物,投资艺术市场可能面临 着较大风险.”总的来看,国内关于艺术品投资基金的 研究还处于”提出问题”的阶段,对艺术品投资基金所涉及 的很多实质性问题都缺乏深入探讨.由于国内的艺术品投资 基金主要以私募基金为主,因此,对国内艺术品私募基金的 成长历程进行一番系统地梳理就显得非常必要了. 二,合资买画:艺术品投资基金的雏形 就中国艺术品投资基金而言,私募基金的历史其实相当 悠久.据中国嘉德国际拍卖有限公司创办人陈东升透露, “在1994年嘉德秋拍上,陈逸飞描绘西藏人民生活的《山地 风》以286万元人民币成交,当时创下了陈逸飞油画作品的 最高价.有意思的是,当年合资购买此画的是四名券商,其 中一位没能抵挡住艺术的吸引力,改行开了家画廊,现在几 个价位渐长的年轻画家都出自他的包装.”[8】这位”改行 开了家画廊”的券商就是北京环碧堂文化艺术有限公司董事 长李国胜.李国胜回忆道,他在1994年中国嘉德秋季拍卖会 预展上看到陈逸飞的《山地J时的第一感觉是”惊呆了”, “仿佛看到藏人在疾行,仿佛听到山风熠熠响起”.最后,这 四位券商以286万元的价格拍下这幅画,创下了当年中国油 画拍卖的最高纪录.拍卖会结束不到3个月,就有海外买家 找上门来愿意以400万元的价格购买这幅画,但四位券商不 为所动.他们清楚,”如果嘉德再拿这幅画拍一次,卖到 1000万元不成问题,江浙地区流行的艺术品”投资团”其实也具 有私募基金的性质.据2000年就开始运作准私募基金的浙江 金华人刘乾生介绍,”这样的?投资团?在浙江并不在少 数,只是投资的项目不同而已,有的投资房产,有的投资矿 业.但投资古董,艺术品这样的艺术品投资团越来越多.操 作方式一般是数人乃至数十人将资金委托给一位懂行并且信 任的操盘人,然后每年春节结算,或分红或继续滚动发展, 操盘人在收益中抽成.”2000年,刘乾生向1l?f~7亲戚朋友募 集了330万元资金,以准私募基金的模式从全国各地收购古 典家具,价格飞涨之后再陆续抛售.其中,”最少的一个投 资人是个小伙子,本来打算在2000年拿出l3万买辆车,但被 他老爸痛骂一顿后就把钱投到了我这里,等2010年他把这笔 钱拿回去后,我想他可以买栋别墅了.”刘乾生表示:”运 作艺术品最为重要的是要有长期打算,就像股市讲究拿到好 股票要学会捂股一样,运作人要有恒心,投资者也要有恒 心.我运作的家具投资团是封闭式的,我在2000年成立的时 候就跟投资者说过,10年为期,谁也不许分红.所以我有些 在2000年拿到的明清家具,到现在还没出手,因为它还在稳 定增值中,卖掉了就买不回来了.到了2008年以后,我就会 慢慢出手,一直卖N2olo年.”截止到2007年11月,刘乾生 以”滚雪球”方式运作的这只准私募基金的投资收益率已经 达到了2200%左右.据他估计,到2010年投资期满之时,这 只准私募基金的累计投资收益率至少会达到3500%,甚至会 超过5000%.【9 四,和君西岸基金:私募基金走向规范 2008年7月,和君咨询集团旗下的北京和君管理咨询有 限公司与北京西岸圣堡国际艺术品投资顾问有限公司分别作 为执行合伙人和投资管理顾问,发起募集和君西岸经典油画 投资基金.这只私募基金的募集对象仅限于家族资产超过1 亿元的个人以及经营表现不俗的企业.基金认购价格为1.03 元单位份额,自然人最高认购500万元,最低为200万元; 法人最高认购800万元,最低为300万元;产品期限计划为2 年,每年度初提取出资总额的2.5%作为投资管理费.据北 京西岸圣堡国际艺术品投资顾问有限公司的黄丽莹介绍, “ 一 些金融界和资本界人士都表达了认购意愿,其中一家深 圳的公司希望购买所有的基金,但已被公司婉拒.基于对西 方油画市场的熟悉以及后市的看好,我们预计平均年化收益 率保守估计为50%,60%,乐观估计可达100%以上.认购 比较踊跃,目前已达5000万元,远超过我们计划的3000万 元.”[I?据和君咨询集团董事长王明夫介绍,”„和君西 岸?艺术基金是严格依照我国的侑限合伙企业法》组建和 运作的一个有限合伙企业,由?和君咨询?和?西岸圣堡? 作为执行合伙人,对这个基金履行?投资管理人?的职能. 出资参与这个基金的有限合伙人门槛很高,必须身价过亿才 具备认购这个基金份额的资格.这个门槛的设立,使得参与 „和君西岸?的所有合伙人形成为一个?财富俱乐部?,大家 一 起进行艺术品投资,同时还一起分享智慧与隋怀,探寻事 业上的联手合作.?和君咨询?所拥有的国内咨询界和投资 界老牌公司的信誉,加上?西岸圣堡?作为国内最专业和市 场经验最丰富的一家西画经营公司,是吸引这个艺术基金组 建起来的重要因素.” 五,阳光私募:艺术品基金的发展方向 自2008年爆发全球金融危机以来,很多风光一时的艺术 品投资基金都遇到了前所未有的困难,甚至不得不黯然退出 市场.一度号称全球规模最大的艺术品投资基金——英国美 术基金(FineArtFund)的负责人菲利普?霍夫曼(Philip Hoffman)在金融危机以后也面临着募集资金的巨大难题. 这是因为:虽然他偶尔会公布一下某些艺术品的投资业绩, 但一直无法向投资者进行透明化的信息披露.只挑成功案 例,闭口不谈失败,当然会使投资者心生疑虑,不敢投资. 对于正在走向规范的国内艺术品投资私募基金来说,”管好 基金管理者”可谓保护投资者利益的关键所在.由于艺术品 没有所谓的”定价”,因此,基金管理团队的艺术品交易价 格很可能藏有猫腻.成本报价与实际价格之间的价差也就成 为了基金管理人自己的潜在利润空间.在这种情况下,艺术 品投资基金的运作必须规范化和透明化,才能给投资者足够 的信心,但这恰恰又是最难做到的.为此,艺术品投资私募 基金在成立之前就应该站在投资者的角度思考投资基金的规 范化运作模式,设计出尽量透明的监督管理机制和完善的信 息披露制度,借助第三方的力量来对整个运作过程进行全方 位监管,甚至在某些时候主动缚住自己的双手,这既是对投 资者的利益负责任之举,也是保护管理者自己的最有效途 径.在众多的运作模式之中,通过信托投资公司发行,经过 相关监管机构备案,借第三方银行托管资金,定期披露基金 运作情况的阳光私募模式显然是国内艺术品投资基金的最重 要发展方向.? 参考文献: [1]马健.收藏品投资[M].北京:经济科学出版社,2010: 184-185. [2]周莹.艺术品基金:分享市场繁荣[J].新财富.2007 (4):102—107. [3]杨海江.艺术投资与基金[J].东方艺术.2006(17): 14-17. [4]林华.海外艺术基金觊觎中国[J].中外文化交流,2008 (12):12—15. [5]晏旭.从当代艺术生态现状考察艺术基金建立的可能 [J].艺术与投资,2009(6):68-69. [6]马健.一个基金投资艺术的神话[J].中外文化交流, 2008(1):24—27. [7]陶宇.方兴未艾,还是从此沉寂?[J]冻方艺术,2009 (1)[标签:快照]