【股票基金】选股如选妻
选股如选妻，换股呢,
, 宁博 晓林
有二只股票A和B，一年前，他们的
股价都是10元，一年后，其中一只股票A
涨了50%，价格是15元，而另一只股票B
却跌了50%，价格是5元。现在的问题是
你准备买5元的B，还是买15元的A,或
者说你是用15元的A换5元的B，还是用
5元的B换15元的A,
选股如选妻
早年流行于我国台湾的“选股如选妻”股谚，用之沪深股市也一样有效。依命理学说，妻就是财，财就是妻，不知发明“选股如选妻”者，当年是否是受此启发,
毫无疑问，不同的投资者有不同的投资偏好，这正如“情人眼里出西施”:价值型、成长型抑或势头型等等。
综观华尔街22种选股策略，尽管有其共性的一面，但之间的差异也是很大的:譬如:大家熟悉的价值投资之父本杰明?格拉汉姆，关于他的选股法就有三种之多:进取型筛选
标准
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、保守型之非工业(公共事业)类企业筛选标准、保守型之工业(非公共事业)类企业筛选标准。其中保守型之非工业(公共事业)类企业筛选标准是这样的:
1、本标准仅包括公共事业部门企业。
2、上一会计年度的总资产不低于2亿元。
3、最近一个会计年度的长期负债对权益比率低于200%。
4、过去七年内以及最近12个月内的每股盈利均为正数。
5、七年中每股盈利的平均增长率大于3%。
6、最近12个月内以及过去三个会计年度内，公司均分配过红利。
7、利用最近三年平均每股盈利额所算得的市盈率不高于17倍。
8、目前市盈率与市净率的乘积不得高于25.5(市盈率或本益比的最大值17与市净率的最大值1.5的乘积)。
至于国内不少市场人士将价值投资与成长投资混为一谈，更是南辕北辙。
因为价值型投资者选择公司的标准是:
1、 低价格—收益比率(当然，如果公司未盈利，没有价格—收益比率)。
2、 被市场抛在后面:处于被忽视的或周期性的就要发生转折的行业;公司的过去状况
不佳，但是现在有了新的管理层、新资本、新产品，或有较好的这些综合情况的公司。
3、以低于净资产的价格出售。
4、隐藏资产:公司也许拥有曼哈顿，这是它从印第安人那里买来的，不过，遵循良好
会计惯例，把这项购买以成本24美圆入帐。
5、有一个导致股票价格上升的催化因素。
而成长型投资者选择公司的标准则是:
1、有吸引力的行业基础:在行业中居支配地位或刚刚出现。
2、收益率和销售额增长率:行业增长率是整个经济增长率的两倍高;公司的增长率在
行业中居于前列。
3、合理的价格—收益比:价格—收益比不应比增长率高出太多，如果以20%的速度增
长，那么20倍收益的股票价格是合理的。
4、强大的管理层:在这个公司或以前管理的公司中业绩显著。
换股的核心
有二只股票A和B，一年前，他们的股价都是10元，一年后，其中一只股票A涨了50%，价格是15元，而另一只股票B却跌了50%，价格是5元。现在的问题是你准备买5元的B，还是买15元的A,或者说你是用15元的A换5元的B，还是用5元的B换15元的A,
换股作为资产配置中的重要一环，其意义非同小可。那么换股的核心又是什么呢,
1、 盈利预测:主要是指公司的持续成长性如何,
2、 投资评级:机构认同度怎样,
3、 强者恒强，弱者恒弱。
对于第3 者，不少投资者难于理解。因为他们认为:以15元买股票A，就是为他人抬轿;而如果用5元买股票B，自己买的价格就是全世界最低的～问题是真的是这样的吗,
在上升途中买入股票，最多犯一次错误，即以最高价买入;而在下跌途中买入股票，正确的只有一次，即必须是最低价买入。
再者，如果其中一家企业A，当年的每股收益是1.00元，且每年还能保持15%的增长率;而另一家企业B，每年的每股收益是0.10元，且三年来一直在负增长。现在两家企业都要你，你说，你准备到哪家企业去上班,
这实际上也印证了我们的研究:一只强势股在3个月内持续走强的机会是75%，而一只弱势股在3个月内持续走弱的机会是90%。所以用弱势股换强势股的赢面机会就是65%～
你可能会说，我用5元买入股票B，不正是价值投资吗,不对～价值型投资者寻求的是被市场低估的股票，他们研究公司的资产负债表和损益表，寻找隐藏价值。这不是仅仅由股价高低决定的。
换股的三种方式
方式1:等价换股:选择你手中所持股票价格相当且基本面、市场面为相对强势之股票 表1、等价换股:下述5只股票，你更看好哪家呢,
代码 股票名称 最新价 04EPS 05EP(E) 05PE 05PEG 综合评级 600176 中国玻纤 4.70 0.21 0.31 15.16 0.32 ????? 600708 海博股份 4.48 0.36 0.43 10.42 0.54 ????? 000539 粤电力 4.88 0.36 0.37 13.19 4.71 ???? 000400 许继电器 4.72 0.38 0.41 10.98 1.39 ??? 600111 稀土高科 4.84 0.05 N/A ? 资料来源:今日投资个股CT(www.itfi.com.cn)，数据截止日:4月28日。下同。
方式2:同行业换股:选择你手中所持股票所在行业且基本面、市场面为相对强势之股票 表2、同行业换股——银行股的比较
代码 股票名称 最新价 04EPS 05EP(E) 05PE 05PEG 综合评级 600036 招商银行 9.21 0.46 0.57 16.16 0.68 ????? 600000 浦发银行 6.87 0.49 0.58 11.84 0.64 ???? 600016 民生银行 4.81 0.33 0.41 11.73 0.48 ???? 000001 深发展 5.88 0.15 0.26 22.62 0.31 ??? 600015 华夏银行 4.02 0.24 0.27 14.89 1.19 ???
方式3:自设条件换股:选择你喜欢的但基本面、市场面相对强势之股票
根据我们的实证研究，在我国股市国际化之际，目前最有“定价权”的基金经理们，他们选股策略倾向于:
1、 当年的收益，至少应有三位分析师给出了预测。
2、 对当年(Y0)的当前盈利预测要大于一个月前的预测。
3、 当年(Y0)的盈利预测，向上修正的次数要多于向下的次数。
4、 对下一年(Y1)的盈利预期要大于一个月前的预测。
5、 对下一年(Y1)的盈利预测，向上修正的次数要多于向下的次数。
6、 相对市盈率排在所有上市公司的前20%(从小到大)。
7、 市盈率不应比增长率高出太多(即PEG?1较理想)。
8、公司的股价表现在过去26周排在前20%。
不敢说，上述的选股和换股策略，对钟情于“黑板行情”的短线客，就能立竿见影。但对于购买股票就象参与企业一样的投资者来说，战胜市场是很有把握的，因为这一理论是建立在企业的“内在价值”、股票的“市场价值”以及当今最有“话语权”的分析师和最有“定价权”的基金经理的思想基础之上的。
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