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上传者: 133*****878@sina.cn 2012-12-16 评分 0 0 0 0 0 0 暂无简介 简介 举报

简介:本文档为《货币市场ppt》,可适用于经济金融领域,主题内容包含货币市场货币市场学完本章后你应该能够:了解同业拆借市场了解回购市场了解商业票据市场了解银行承兑票据市场了解大额可转让定期存单市场了解短期政府债券市场符等。

货币市场货币市场学完本章后你应该能够:了解同业拆借市场了解回购市场了解商业票据市场了解银行承兑票据市场了解大额可转让定期存单市场了解短期政府债券市场了解货币市场共同基金本章框架本章框架同业拆借市场回购市场商业票据市场银行承兑票据市场大额可转让定期存单市场短期政府债券市场货币市场共同基金同业拆借市场(概念)同业拆借市场(概念)同业拆借市场也可以称为同业拆放市场是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借市场(形成和发展)同业拆借市场(形成和发展)同业拆借市场产生于存款准备金政策的实施伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。拆借交易不仅发生在银行之间还发生在银行与其它金融机构之间。我国的同业拆借市场第一节同业拆借市场(参与者)第一节同业拆借市场(参与者)商业银行非银行金融机构外国银行的代理机构和分支机构市场中介人第一节同业拆借市场(运作程序)第一节同业拆借市场(运作程序)通过中介机构进行的同城拆借第一节同业拆借市场(运作程序)第一节同业拆借市场(运作程序)通过中介结构进行的异地拆借第一节同业拆借市场(运作程序)第一节同业拆借市场(运作程序)不通过中介机构的同城拆借第一节同业拆借市场(运作程序)第一节同业拆借市场(运作程序)不通过中介机构的异地拆借第一节同业拆借市场(拆借期限与利率)第一节同业拆借市场(拆借期限与利率)拆借期限:天、隔夜、周、个月、接近或达到一年。拆息率:按日计息。伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)、新加坡银行同业拆借利率、香港银行同业拆借利率、SHIBOR第二节回购市场(概念)第二节回购市场(概念)回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。所谓回购协议(RepurchaseAgreement)指的是在出售证券的同时和证券的购买商签定协议约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券从而获取即时可用资金的一种交易行为。从本质上说回购协议是一种抵押贷款其抵押品为证券。第二节回购市场(交易原理)第二节回购市场(交易原理)回购协议签定时回购协议到期时逆回购协议资金获得者资金供应者债券资金资金获得者资金供应者资金债券第二节回购市场(回购市场及其风险)第二节回购市场(回购市场及其风险)回购交易计算公式:()()其中PP表示本金RP表示证券商和投资者所达成的回购时应付的利率T表示回购协议的期限I表示应付利息RP表示回购价格。信用风险第二节回购市场(回购利率的决定)第二节回购市场(回购利率的决定)回购证券的质地回购期限的长短交割的条件货币市场其它子市场的利率水平第三节商业票据市场(概念)第三节商业票据市场(概念)商业票据是大公司为了筹措资金以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。商业票据市场就是一些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。第三节商业票据市场(历史)第三节商业票据市场(历史)商业票据是货币市场上历史最悠久的工具最早可以追溯到世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售主要购买者是商业银行。世纪年代以来商业票据的性质发生了一些变化。世纪年代商业票据的发行量迅速增加。第三节商业票据市场(市场要素)第三节商业票据市场(市场要素)发行者面额及期限销售信用评估发行价格和发行成本发行商业票据的非利息成本投资者(一)发行者:商业票据的发行者包括金融性和非金融性公司。金融性公司主要有三种:附属性公司、与银行有关的公司及独立的金融公司。(二)面额及期限:在美国商业票据市场上,大多数商业票据的发行面额都在美元以上。二级市场商业票据的最低交易规模为美元。商业票据的期限较短一般不超过天。(三)销售。一是发行者通过自己的销售力量直接出售二是通过商业票据交易商间接销售。(四)信用评估。美国主要有四家评级机构:穆迪投资服务公司、标准普尔公司、德莱费尔普斯信用评级公司和费奇投资公司。商业票据的发行人至少要获得其中的一个评级大部分获得两个。(五)发行价格和发行成本商业票据实际利率=(折扣额发行价)(距到期日天数)折扣额=面额发行价格发行价格=面额(实际利率距到期日天数)(六)发行商业票据的非利息成本:()信用额度支持的费用。()代理费用。()信用评估费用。(七)投资者:在美国商业票据的投资者包括中央银行、非金融性企业、投资公司、政府部门、私人抚恤基金、基金组织及个人。第三节商业票据市场(新发展)第三节商业票据市场(新发展)其他国家开始发行自己的商业票据日本的武士商业票据和欧洲商业票据出现了外国公司在美国发行的商业票据、由储蓄贷款协会及互助储蓄银行发行的商业票据、信用证支持的商业票据及免税的商业票据等新品种使商业票据市场能够吸引更多的资金供求者。我国商业票据市场的发展第四节银行承兑票据市场(概念)第四节银行承兑票据市场(概念)商业承兑汇票与银行承兑汇票。在商品交易活动中售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票经付款人在票面上承诺到期付款的“承兑”字样并签章后就成为承兑汇票。经银行承兑的汇票即为银行承兑汇票。以银行承兑票据作为交易对象的市场即为银行承兑票据市场。第四节银行承兑票据市场(原理)第四节银行承兑票据市场(原理)银行承兑汇票的产生:当一笔国际贸易发生时由于出口商对进口商的信用不了解加之没有其他的信用协议出口方担心对方不付款或不按时付款进口方担心对方不发货或不能按时发货交易就很难进行。这时便需要银行信用从中作保证。一般地进口商首先要求本国银行开立信用证作为向国外出口商的保证。信用证授权国外出口商开出以开证行为付款人的汇票可以是即期的也可是远期的。这样银行承兑汇票就产生了。第四节银行承兑票据市场(市场交易)第四节银行承兑票据市场(市场交易)初级市场出票:指出票人签发票据并将其交付给收款人的票据行为。承兑:汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据行为。()提示承兑()承兑()交换票据二级市场背书:是以将票据权转让给他人为目的的票据行为。贴现:汇票持有人为了取得现款将未到期的银行承兑汇票以贴付自贴现日起至汇票到期日止的利息向银行或其他贴现机构所作的汇票转让。贴现额、贴现期、贴现率转贴现:办理贴现业务的银行将其贴现收进的未到期票据再向其他银行或贴现机构进行贴现的票据转让行为。再贴现:商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期汇票向中央银行再次贴现的票据转让行为。是最终贴现。第四节银行承兑票据市场(价值分析)第四节银行承兑票据市场(价值分析)从借款人角度看比较银行贷款:借款人利用银行承兑汇票较传统银行贷款的利息成本及非利息成本之和低。比较发行商业票据:借款者运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利。从银行角度看增加经营效益增加其信用能力银行出售银行承兑汇票不要求缴纳准备金从投资者角度看收益性、安全性和流动性第五节大额可转让定期存单市场(概述)第五节大额可转让定期存单市场(概述)大额可转让定期存单(NegotiableCertificatesofDeposits)简称CDs是世纪年代以来金融环境变革的产物。这种存单形式的最先发明者应归功于美国花旗银行。大额定期存单一般由较大的商业银行发行主要是由于这些机构信誉较高可以相对降低筹资成本且发行规模大容易在二级市场流通。和定期存款相比的特点:不记名、可以流通转让金额较大利率既有固定也有浮动且一般来说比同期限的定期存款利率高不能提前支取但可在二级市场流通转让第五节大额可转让定期存单市场(种类)第五节大额可转让定期存单市场(种类)按照发行者的不同分为:国内存单:国内存单是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种它由美国国内银行发行。欧洲美元存单:欧洲美元存单是美国境外银行发行的以美元为面值的一种可转让定期存单。欧洲美元存单市场的中心在伦敦但欧洲美元存单的发行范围并不仅限于欧洲。扬基存单:扬基存单是外国银行在美国的分支机构发行的一种可转让的定期存单。其发行者主要是西欧和日本等地的著名的国际性银行在美分支机构储蓄机构存单:它是由一些非银行金融机构(储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用合作社)发行的一种可转让定期存单。第五节大额可转让定期存单市场(市场特征)第五节大额可转让定期存单市场(市场特征)利率和期限世纪年代以固定利率的方式发行世纪年代后期开始金融市场利率发生变化利率波动加剧并趋于上升。世纪年代存单的期限为三个月左右年以后缩短为个月左右。风险和收益信用风险、市场风险收益取决于三个因素:发行银行的信用评级、存单的期限及存单的供求量第五节大额可转让定期存单市场(投资者)第五节大额可转让定期存单市场(投资者)大企业金融机构(货币市场基金、商业银行、银行信托部门)政府机构、外国政府、外国中央银行个人第五节大额可转让定期存单市场(价值分析)第五节大额可转让定期存单市场(价值分析)从投资者角度:较高利息收入可随时获得兑现收益稳定从银行角度:增加资金来源调整资产的流动性、实施资产负债管理第六节短期政府债券市场(概念)第六节短期政府债券市场(概念)短期政府债券是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。一般来说政府短期债券市场主要指的是国库券市场。第六节短期政府债券市场(发行)第六节短期政府债券市场(发行)以贴现方式发行发行目的满足政府部门短期资金周转的需要为中央银行的公开市场业务提供可操作的工具拍卖方式发行竞争性方式投标:竞标者报出认购国库券的数量和价格(拍卖中长期国债时通常为收益率)所有竞标根据价格从高到低(或收益率从低到高)排队。(单一价格多种价格)非竞争性方式投标:由投资者报出认购数量并同意以中标的平均竞价购买份:非竞争性:份竞争性:美元份份()报价为美元的投资者:A:份B:份C:份所以A中标份额=B中标份额=*=份C中标份额=*=份第六节短期政府债券市场(市场特征)第六节短期政府债券市场(市场特征)违约风险小:由于国库券是国家的债务因而它被认为是没有违约风险的。流动性强:这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。面额小:对许多小投资者来说国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证券。收入免税:免税主要是指免除州及地方所得税。第六节短期政府债券市场(收益率计算)第六节短期政府债券市场(收益率计算)银行贴现收益率真实年收益率债券等价收益率银行贴现收益率<债券等价收益率<真实年收益率第七节货币市场共同基金市场(概念)第七节货币市场共同基金市场(概念)共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来由专门的经理人进行市场运作赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式。而对于主要在货币市场上进行运作的共同基金则称为货币市场共同基金。第七节货币市场共同基金市场(发展历史)第七节货币市场共同基金市场(发展历史)货币市场共同基金最早出现在年。当时由于美国政府出台了限制银行存款利率的Q项条例银行存款对许多投资者的吸引力下降他们急于为自己的资金寻找到新的能够获得货币市场现行利率水平的收益途径。货币市场共同基金正是在这种情况下应运而生。它能将许多投资者的小额资金集合起来由专家操作。货币市场共同基金出现后其发展速度是很快的。目前在发达的市场经济国家货币市场共同基金在全部基金中所占比重最大。第七节货币市场共同基金市场(市场运作)第七节货币市场共同基金市场(市场运作)货币市场共同基金的发行及交易:基金的发行可采取发行人直接向社会公众招募、由投资银行或证券公司承销或通过银行及保险公司等金融机构进行分销等办法。基金的初次认购按面额进行一般不收或收取很少的手续费。其购买或赎回价格所依据的净资产值是不变的一般是每个基金单位元。衡量该类基金表现好坏的标准就是其投资收益率。货币市场共同基金的特征:投资于货币市场中高质量的证券组合。提供一种有限制的存款账户。所受到的法规限制相对较少。第七节货币市场共同基金市场(发展方向)第七节货币市场共同基金市场(发展方向)一部分优势得以保持:专家理财、投资于优等级的短期债券等一些优势正逐渐被侵蚀,主要表现在两个方面:货币市场共同基金没有获得政府有关金融保险机构提供的支付保证。投资于货币市场共同基金的收益和投资于由银行等存款性金融机构创造的货币市场存款账户的收益差距正在消失。将和其它存款性金融机构在竞争中共同发展。

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