5家园林上市公司 均陷现金周转不畅泥沼
5家园林上市公司 均陷现金周转不畅泥沼
岭南园林在1月7日晚间,发布招股意向书,离最终成功上市仅一步之遥。
园林景观行业已被公认为“永远的朝阳产业”,其独特的绿色环保和生态概念已经获得愈来愈多的认同。在岭南园林之前,目前A股已有多达5家上市公司。
在园林行业,素有“南棕榈,北东方”。东方园林(002310)和棕榈园林(002431)分别在2009年和2010年上市。随后,蒙草抗旱(300355)和普邦园林(002663)、铁汉生态(300197)也相继上市。后三家公司的上市也一定程度上冲击着“南棕榈,北东方”的格局。
细数行业内多家上市公司,东方园林一直以来被称为市政园林第一股,棕榈园林则一直走在地产园林业务的前列。铁汉生态(300197)集中于生态修复类工程。而随着岭南园林的上市,公司融资渠道打通,资金瓶颈不复存在,行业格局或许还会生变。
时代周报记者了解到,现金周转不畅并非岭南园林独有的问题。“回款周期长,现金周转慢,这些问题实际已经成为了行业性的
问题。”一位园林业资深人士告诉记者,“几乎所有园林企业都面临着现金流量净额持续为负值的情形。”
回款周期长成行业现象
即将上市的岭南园林暴露出的现金周转不畅、回款周期长等问题实际早已成为业内普遍情况。
据了解,园林施工的相关工程通常需要企业先垫资后收款,在此情况之下必然形成大量应收账款。也正因此,包括东方园林、棕榈园林在内的全部园林上市公司的现金流量净额长期保持在负值状态。
以市政园林工程为主要业务的东方园林为例,其2012年度经营性现金流量净额为-2.51亿元,其主要原因就是工程前期垫资施工。
由于市政园林工程业务的投资方往往是地方政府,信用等级较高,一般而言违约风险不大。然而,工程周期过长也往往直接导致园林企业回款周期跟着拉长。
反观以地产园林业务为主的棕榈园林,尽管地产园林工程回款较之市政园林工程更为迅速,棕榈园林2012年度的经营性现金净流量净额仍是接近了-5亿元。
集中于生态修复类工程的铁汉生态2012年度经营性现金流量净额也达到了-2.45亿元。
蒙草抗旱的情况也不例外。2012年度,随着营业收入大幅增长,蒙草抗旱的经营性现金流量净额也达到了-1.03亿元。
据了解,由于园林工程行业性质属于
工程施工
建筑工程施工承包1园林工程施工准备消防工程安全技术交底水电安装文明施工建筑工程施工成本控制
类,在工程项目各环节需支付投标保证金、履约保函保证金、预付款保函保证金、工程周转金等款项,同时随着公司所承接的工程项目的规模逐步扩大,工程结算周期也相应延长。因此,经营性活动现金净流量持续为负成为了行业性问题。
而现金流的不畅会反过来制约园林企业业务的快速发展,甚至导致工程项目无法正常施工。
同时,而从财务方面考虑,如果公司短期内应收账款大幅上升,客户出现财务状况恶化或无法按期付款的情况,将会面临坏账损失的风险,对资金周转和利润水平产生一定的不利影响。
市政工程目前采用的BT模式毫无疑问是导致企业现金流不畅、回款周期长的主要原因。BT模式,是政府利用非政府资金来进
行基础非经营性设施建设项目的一种融资模式。采取BT模式往往需要企业前期垫付大量资金,工程完工后进行结算,因此也导致回款周期过长。
“另一方面,推行已经全面推行土地保障的新业务模式,将工程收款与土地出让收入直接挂钩,在一定程度上保证了应收账款的按时回收无疑是较为有效的解决办法。”一园林行业专家告诉记者。
市场整合在即
“目前行业排名前十的企业市场份额合计不足整个市场的10%。”一园林行业资深专家告诉记者。据其透露,全国有大大小小1000多家园林公司,以东方园林和棕榈园林为首,但是两家所占市场份额相比整个园林工程市场仍只是很小的一部分。
在此情形之下,园林绿化行业在未来将不可避免地进行整合。区域性的大型园林公司会不断涌现出来,小型园林公司的数量将不断减少。
目前来看,园林绿化行业主要可以分为市政绿化、地产园林和生态修复三类。“5家上市公司都在各自领域深入发展,目前竞争态势并不明显。”棕榈园林的一名高管向时代周报记者介绍说。
在数年之前,园林行业内出现了“南棕榈,北东方”的说法。作为两家最早上市的园林企业,彼此的业务侧重点也不尽相同。
东方园林成立于1992年,是集园林设计、施工、苗木、养护全产业链发展的环境景观建设公司。2009年11月27日,成功登陆A股市场,成为了中国园林第一股。2012年全年营业收入达到39.38亿元,实现净利润6.88亿元。
东方园林是市政园林业务的巨人,号称市政园林第一股。2012年内,完成框架
协议
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签约金额234.37亿元,施工
合同
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签约金额65亿元。
同时其跨区域经营能力较强,业务在全国范围内扩展迅速。目前,东方园林业务已覆盖了全国20多个省份的50多个城市,其中中东部地区及南方市场新进入武汉、襄阳、长沙、柳州、南宁、厦门、淮安、连云港、南通等城市。
相比于东方园林,棕榈园林是地产园林的领头羊,号称地产园林第一股。
具有20多年经营历史的棕榈园林,于2010年6月10日在深
交所中小板挂牌上市。2012年报显示,棕榈园林实现营业收入31.93亿元,净利润2.98亿元。
不同于东方园林,棕榈园林的业务主要集中于地产园林方面。“我们和万科、恒大等多家地产公司形成了良好的合作关系。公司业务主要以地产园林为主。”棕榈园林一内部人士告诉记者。
东方园林和棕榈园林之后,深圳铁汉生态则是生态修复类业务的代
表
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企业。
生态环境建设工程业务涵盖生态修复及园林绿化两个领域。生态修复工程领域在我国起步较晚,并且技术壁垒较高,大多数企业规模偏小、研发与施工经验及技术储备不足,主要集中在小型的技术含量低的生态修复工程上,且竞争较为无序;有能力进行复杂地理环境上的大型生态修复工程施工的企业不多,竞争程度不高,工程利润率较高。
铁汉生态作为其中的代表企业以生态修复、生态景观、生物有机肥为主要研究点,将业务重心向生态修复倾斜。公开资料显示,铁汉生态2012年度全年营业收入达到12.04亿元,净利润为2.16亿元。
而2012年9月上市的蒙草抗旱的业务承接则有着显著的地域
特点。其全年营收的90%以上都集中于内蒙古地区。其2012年报显
示,蒙草抗旱全年共实现营业收入6.28亿元,净利润为1.27亿元。