国都期货 基本面支撑 郑棉继续保持强势
国都期货 基本面支撑 郑棉继续保持强
势
2010年09月02日15:44 8月份，郑棉主力1101合约总体呈现持续走高态势，期价从月初16630的位置持续上行至目前17200附近，并距离5月份17265的历史高点仅一步之遥。其间，该合约曾一度在17000整数关口遇到较强压制，连续多个交易日收出了带较长上影线的K线，但最终受8月12日晚美国农业部下调新年度全球棉花库存影响，第二日开盘大幅跳空高开，顺利突破这一整数关口，从而打开新的上行空间。
与郑棉走势较为相似，8月份，美棉价格也呈现持续冲高态势，而且其上涨动能较郑棉有过之而无不及。期价从月初78.77的位置一路上冲至目前84.93美分附近，上涨6.17美分，涨幅达到7.83%，此间期价持续创出历史新高。美棉的持续走高，很大程度上缘于对新年度全球棉花供给继续偏紧的预期。
一、抛储政策出台，棉企销售意愿增强
国家自8月10日起开始抛储60万吨储备棉，从而使得年度交替时期的纺棉需求得到保障，从近半个月储备棉成交价格走势来看，总体呈高位回落态势。储备棉成交价折328级价格从8月11日的18453元/吨回落至8月19日16960元/吨，虽然近几日价格有所回升，但仍比最高价下跌了近400元。
由于目前国内棉花资源有限，国储棉成为年度后期弥补供给缺口的主要来源，因此储备棉自上市以来即受到了棉纺织企业的追捧，而抛储价格也一度成为市场关注的焦点。抛储之初成交价格的高企强化了投资者对年度后期棉花资源依然紧张的看法，从而也对郑棉价格继续上行形成一定支撑。但目前随着竞拍企业逐渐恢复理性，成交价格的逐渐回落使得其对郑棉的支撑也趋于弱化。
二、多种资源共存，后期供给基本满足需求
年度交替时期，国内棉花将呈现商业库存、储备棉、进口棉三种资源共存的格局:据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至8月5日，被抽样调查
企业棉花平均库存使用天数约为37.7天(含到港进口棉数量)，较7月初虽然减少了2.2%%，但比上年同期增加19.2%，比近三年平均库存折天数增加20.6%;国储抛售目前已经持续了近半个月，按照目前每日约1.5万吨的抛储量，60万吨全部抛储完毕大约需要近两个月时间，也就是将持续到10月中下旬;进口棉方面，7月份我国进口棉花16.9万吨，同比增加3.8万吨，环比减少0.8万吨，
、9月份两个月我国进口棉数量大约为30万吨左按照目前的进口数量估计，8
右。
此外，由于7月份以来，我国各主产棉区光热条件较好，棉花长势正常，目前部分地区已有零星吐絮，新棉采摘延迟时间预计将有所缩短。目前来看，新棉大量采摘将在9月中下旬，10月份以后新棉将大量集中上市。
三、供给偏紧状态缓解，现货或将继续回落
随着国家对棉花市场调控的展开，国内棉花现货价格持续回落。截至8月24日，国家棉花价格B指数(CNCottonB)为18123元/吨，较18373的历史最高价回落了250元。而部分棉区3级棉报价早已跌破18000元/吨。
回顾近几年新旧棉交替时期国内棉花现货价格走势我们发现，本年度的情形与2007年较为相似:全球产需缺口均约为80万吨(2007年度为78万吨，2010年度为80万吨);国内产需缺口约为300万吨(2007年度为320万吨，2010年度为330万吨);同时国家都实施了国储棉抛售(2007年抛售30万吨，2010年抛售60万吨)。2007年的棉花价格从8月底开始逐步走低，到9月末大幅下跌约1400元/吨。
参照2007年国内棉花价格走势，我们预计后期国内棉花现货价格走势将继续稳中偏弱，随着新棉逐步上市，棉价或将继续回落，但与之不同的是，本年棉花价格交易重心或将保持高位，深幅下跌的可能性较小。 度
近年来8-9月份国内棉花现货价格走势四、下游生产及销售形势较好
2010年7月，我国涤纶纤维、纱、棉纱、布、棉布等产品产量同比增速均有所加快，但粘胶纤维产量同比下降。
7月份，我国纱与棉纱产量同比分别增长12.63%和9.63%，分别比上年同期增速加快2.24和4.07个百分点，分别比上月同比增速加快2.42和2.23个百分点;布与棉布产量同比分别增长18.78%和26.92%，分别比上年同期加快20.33和16.49个百分点，分别比上月同比增速加快5.87和7.32个百分点;服装、针织服装和梭织服装产量同比分别增长16.17%、19.90%和11.39%，同比增速均与上年同期相近，但均比上月同比增速放缓;涤纶纤维产量同比增长20.17%，比上年同期加快2.06个百分点;粘胶纤维产量同比下降1.10%，而上年同期同比增长20.49%。
纺织品服装出口保持较快增长，7月出口额创出历史新高。当月，我国纺织品服装出口额同比增长27%。其中，纺织品、服装出口额均创历史新高;纺织品服装内需继续保持20%以上增幅。7月份，服装鞋帽、针织品零售总额388亿元，同比增长24.4%。
受下游产销保持良好运行态势影响，预计后期国内棉花需求依然较为强劲，从而对国内棉花价格后期保持高位运行提供动力。
从目前情况看，随着国储抛售的实施，年度后期棉花供给偏紧的状况基本得到缓解，后期市场关注的重点逐步转移到天气状况上来，每年的8、9月份是决定新年度棉花产量的关键时期，天气状况的不确定性较大，炒作的机会较多。随着后期新棉逐步上市，供给的增加或使得郑棉走势承受一定压力，但考虑到新棉花年度国内棉花供给仍然存在较大缺口，此外，后期旺盛的下游需求仍将持续，预计郑棉出现深幅调整的可能性较小，总体仍然呈现高位偏强态势
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