投资A股、B股还是H股？投资A股、B股还是H股？
投资A股、B股还是H股, 投资A股,B股还是H股?
叉/徐辉
目前个人直投使得一般股民得以在合法途径下进行海外股 市投资,更为重要的是,此次个人直投给了一般投资者做实此 次A股大牛市利润的良机.由于熟悉度的问题,H股和B股市 场令一般投资者感觉不易接受,但在其巨大的估值优势下,凸 显的投资机会还是值得我们高度关注.
做实利润的一次机会
由于目前A股基于2006年收益的静态市盈率高达58倍, 基于2007年预期收益的动态市盈率也在40倍左右.而香港国 企指数基于2006年业绩的静态...
投资A股、B股还是H股？
投资A股、B股还是H股, 投资A股,B股还是H股?
叉/徐辉
目前个人直投使得一般股民得以在合法途径下进行海外股 市投资,更为重要的是,此次个人直投给了一般投资者做实此 次A股大牛市利润的良机.由于熟悉度的问题,H股和B股市 场令一般投资者感觉不易接受,但在其巨大的估值优势下,凸 显的投资机会还是值得我们高度关注.
做实利润的一次机会
由于目前A股基于2006年收益的静态市盈率高达58倍, 基于2007年预期收益的动态市盈率也在40倍左右.而香港国 企指数基于2006年业绩的静态市盈率仅为23倍,基于2007年 的动态市盈率为i6倍.所以,在A股高估值的背景下,个人 直投对A股市场一部分寻求风险庇护的投资者而言,意味着给 出了一个极好的做实利润的机会.
何谓做实利润?以一般水平的投资者为例,其从1000点到 现在的5000点,在两年时间里获得了400%以上的收益.但现 在的问题是,两年前市场的实际市盈率(包含股改因素)在11 倍左右,现在已经接近6O倍.也就是说,尽管2006年和2007 年A股上市公司取得了不错的收益增长,但股价上扬的主要因 素还是来自于估值的提升.估值水平提升了3,4倍,而利润增 长的水平两年合计起来仅在80%左右.正所谓,帆并没有怎么 动,主要是我们的心出现了大动.
有分析人士认为,既然现在的静态市盈率已经到了6O倍, 股市进入新阶段,理念重组
稻
卡
库
而同样上市公司股权的H股市场,其市盈率仅为我们A股市场 的l/3,那么凭什么不借此机会换成H股.一旦完成转换后,投 资者在A股既得的400%的收益将被做实,因为其持股市盈率 已经由58倍下调到23倍.
时间将抹去H,B股的投资劣势
现在继续投A股的理由主要在于我们熟悉A股,但A股当 前投资的弱点在于其高估.
B股的优势在于估值优势和熟悉度.目前深圳B股静态市 盈率为31.5倍,其基于2007年的动态市盈率为23.4倍,上海 B股静态,动态市盈率分别为49和34倍.我们对B股的熟悉 度可能低于A股,但肯定在H股之上.投资B股的劣势在于对 于大一些的资金而言容量太小,个人投资者投资B股还存在理 论上的资金限制(每个身份证每年可换5万美元或等值外币). H股的优势有三点:一是估值的绝对优势.目前H股静态, 动态市盈率分别为23倍和l6倍;二是有一些H股同时发行了 A股,从差价的角度就能进行简单的价值判断;三是容量大, 可以容纳较大资金运作.其投资劣势在于对H股市场的投资规 则,内地投资者还不是太熟悉;香港市场上有很多国际大行, 一
些投资者认为对手实力太强;有很多衍生产品和透支服务, 如果投资者把握不好,可能酿成大的投资错误.
H股和B股的投资劣势,在其巨大的估值优势下并不重要. 现在23倍的H股估值,相当于2007年深圳B股的市盈率,也 即是相对于H股而言,深圳B股股价透支了1年的未来收益. 同样的推演:相对于深圳B股的估值,上海B股的股价透支了 1年的未来收益;相对于上海B股的估值,A股当前股价透支 了约1年的未来收益.
(摘自《中国证券报》)
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