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交通银行-直接融资金融产品创新与运用.doc

交通银行-直接融资金融产品创新与运用

阎胜时
2017-09-20 0人阅读 举报 0 0 0 暂无简介

简介:本文档为《交通银行-直接融资金融产品创新与运用doc》,可适用于经济金融领域

交通银行直接融资金融产品创新与运用直接融资金融产品创新与运用交通银行河北省分行年月*一、从社会融资规模指标的提出看发展直接融资的必要性二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务三、信托融资业务政策解读与产品实务四、租赁融资业务产品解读与实务五、直投财务顾问业务产品解读六、赴港上市、发行境外人民币债业务目录一、从社会融资规模指标的提出看发展直接融资的必要性一、从社会融资规模指标的提出看发展直接融资的重要性(一)社会融资规模年底中央经济工作会议上被首次提出。社会融资规模是指一定时期内(每月、每季或每年)实体经济从金融体系获得的全部资金总额。整体金融的概念从机构看包括银行、证券、保险、信托、租赁、基金等金融机构从市场看包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。社会融资规模是全面反映金融与经济关系以及金融对实体经济资金支持的总量指标。一、从社会融资规模指标的提出看发展直接融资的重要性(二)社会融资规模中直接融资占比不断攀升与间接融资规模相差无几。央行公布的《年一季度中国货币政策执行报告》显示第一季度社会融资规模增加>万亿元同比少增亿元其中人民币贷款增加万亿元同比少增亿元外币贷款折合人民币增加亿元同比少增亿元委托贷款亿元同比多增亿元信托贷款增加亿元同比少增亿元银行承兑汇票增加亿元同比少增亿元企业债券净融资亿元同比多增亿元非金融企业境内股票融资亿元同比多增亿元。一、从社会融资规模指标的提出看发展直接融资的重要性从结构特点看一是银行贷款融资占比继续下降当季人民币贷款融资占同期社会融资规模的同比低个百分点。二是金融机构表外融资占比明显下降。当季实体经济通过金融机构的委托贷款、信托贷款和银行承兑汇票融资占比分别为、和合计占比为同比低个百分点。三是直接融资占比明显上升为年以来同期最高水平。企业债券和非金融企业境内股票融资占比分别为和同比分别高个和个百分点。从一季度情况看间接融资同比少增亿元直接融资融资同比多增了亿元这种变化趋势及后仍会继续下去并呈加速度状态。一、从社会融资规模指标的提出看发展直接融资的重要性上述数据揭示了一个我国经济正在发生的深刻变化即金融与经济的关系正在由传统的银行体系与实体经济的关系向金融结构多元方向阔步前进。金融市场和产品的不断创新对实体经济运行产生重大影响的金融变量不仅包括传统意义上的货币与信贷也包括信托、债券、股票等其他金融产品而后者对信政策产能过剩、“两高一资”等限制房地产、淘汰落后产能等禁止。一般针对行业排名靠后的企业。二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*()短期融资券产品要素注册有效期:年从《注册通知书》落款日期起算企业应在注册后个月内完成首期发行。企业如分期发行后续发行应提前个工作日向交易商协会备案承销方式:分代销、全额包销、余额包销三种目前多为余额包销具体在《承销协议》中约定发行方式:通过簿记建档方式发行超过一定金额的可以申请通过人行招标系统发行发行市场:银行间债券市场计息方式:一般为固定利率也有挂钩SHIBOR或半年定存利率等的浮动利率方式兑付方式:多数为到期一次还本付息也可以存续期多次付息到期一次还本具体视企业需求而定二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*()短期融资券业务流程一般全流程在两三个月左右(最快两三周)取决于企业情况及主承销的重视程度和业务操作能力。二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍确定发行意向确定发行计划及方案确定中介机构项目启动协会办公室反馈意见上报交易商协会注册材料制作管理层访谈尽职调查在指定媒体公告发行注册公告协会注册会议簿记建档正式发行组建承销团第一阶段洽谈意向阶段第二阶段发行辅导及尽职调查阶段第三阶段注册阶段发行人会计师事务所主承销商律师事务所交易商协会评级公司各参与方发行人主承销商主承销商交易商协会主承销商发行人阶段各阶段内容第四阶段正式发行阶段*()案例分析保定天威保变电气股份有限公司亿元短券二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*、中期票据业务年月日人行号令《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》颁布施行年月日首批中票成功发行。当年发行亿元年发行亿元年发行亿元。从年月推出至年月日累计发行中期票据,亿元(美元中票按汇率折算)其中:年亿元()年亿元()年亿元()年亿元()年亿元()年亿元()年亿元()中期票据推出备受市场欢迎媒体评价“开启债市新纪元”二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*()中期票据产品要素(对比短券介绍)发行期限:一年以上发行规模:待偿还余额不得超过企业净资产的经审计的财务报表(一般是年报也可以是季报)中“所有者权益总额”的再取整募集资金用途:应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动并在发行文件中明确披露变更募集资金用途须提前披露评级门槛:原则上不低于AA行业要求:符合国家产业政策及宏观调控要求大致可比银行授信政策产能过剩、“两高一资”等限制房地产、淘汰落后产能等禁止二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*()中期票据产品要素(对比短券介绍)注册有效期:年从《注册通知书》落款日期起算企业应在注册后个月内完成首期发行。原则上企业应分期发行后续发行应提前个工作日向交易商协会备案承销方式:分代销、全额包销、余额包销三种目前多为余额包销具体在《承销协议》中约定发行方式:通过簿记建档方式发行超过一定金额的可以申请通过人行招标系统发行发行市场:银行间债券市场计息方式:有固定利率也有挂钩SHIBOR或一年定存利率等的浮动利率也有含投资者回售权或发行人赎回权的累计利率方式兑付方式:一般每年付息一次到期一次还本具体视企业需求而定二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*()中期票据业务流程除了文件清单及内容上的差异外与短券业务流程相同。()案例分析保定天威英利新能源股份有限公司。信用评级出色与出格。二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*、中小企业集合票据业务背景:为积极探索缓解中小企业融资难的有效途径根据人民银行总体部署交易商协会就支持中小企业进行直接债务融资进行了有益的探索。年月以来交易商协会组织市场成员对中小企业进行直接债务融资问题进行了一系列调研并于年月启动了中小企业短期融资券试点工作。年月协会明确将中小企业集合票据创新作为当年创新工作重点之一。此后协会组织市场成员成立了中小企业集合票据创新工作组积极推动中小企业集合票据创新工作。根据对产品结构、参与主体的法律关系、投资者保护机制、信息披露、登记托管、交易流通等问题的研究并经广泛征求市场成员意见明确了中小企业集合票据创新产品的基本框架起草了《指引》并于年月审议通过。集合票据的推出对于探索解决中小企业融资难问题、促进中小企业规范运作和发展进而促进我国经济平稳较快增长有着重要意义。二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*()中小企业集合票据内涵《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》(中国银行间市场交易商协会〔年〕第号公告):本指引所称中小非金融企业(简称企业)是指国家相关法律法规及政策界定为中小企业的非金融企业本指引所称集合票据是指个(含)以上、个(含)以下具有法人资格的企业在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的约定在一定期限还本付息的债务融资工具国家相关法律法规及政策对“中小企业”的界定:二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*()中小企业集合票据指引要点总结“个(含)以上、个(含)以下企业集合”四个“统一”票据在交易商协会注册一次注册、一次发行也就是不存在分期发行的情况任一发行人的集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的单支集合票据注册金额(也即未来的发行额)不超过亿元其中任一发行人的募集金额不超过亿元注册有效期内对于已注册但尚未发行的集合票据债项信用级别低于发行注册时信用级别的集合票据发行注册自动失效集合票据应制定并披露偿债保障措施包括信用增进措施、资金偿付安排以及其他偿债保障措施发行文件中需约定投资者保护机制包括应对可能影响投资者利益情况(如发行人和担保人信用资质恶化)的有效措施二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*()中小企业集合票据产品要素发行人须满足以下条件:企业的主体信用评级在BBB以上且符合国家当前产业政策(一般要求净资产亿元以上资产负债率以下经营性现金流量持续上升)企业治理规范、主业突出有风险保障措施偿还风险在可控范围内能充分保证债券的本息偿付符合中小企业认定标准符合国家产业政策及宏观调控要求:大致可比银行授信政策产能过剩、“两高一资”等限制房地产、淘汰落后产能等禁止发行规模:任一企业集合票据募集资金额不超过亿元人民币单支集合票据注册金额不超过亿元人民币任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*()中小企业集合票据产品要素募集资金用途:应用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动变更用途应提前披露常见用途包括:补充营运资金、用于项目建设、置换银行贷款等发行期限:一般为,年具体发行期限由发行人根据自身需要和发行时市场状况与主承销商协商确定中小企业自身特点决定了发行期限不能过长否则发行成本可能过高利率及兑付方式:可以固定利率发行也可以浮动利率发行一般发行期限不超过年的到期一次还本付息发行期限超过年的按年付息到期一次还本付息承销方式:为确保发行成功主承销商一般采用余额包销方式承销二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍()中小企业集合票据产品要素发行利率:市场化由于存在一定的流动性及风险溢价预计略高于同期限、同债项评级短券及中票发行利率综合融资成本:包括发行利率和中介费用两个部分预计略高于中期票据中介费用主要有:担保费:视担保机构及反担保措施等由双方协商确定承销费发行期限不超过年按年超过年的按年信用评级费:由发行人与评级机构协商确定律师费:由发行人与律师事务所协商确定发行登记服务费及代理兑付费:中央国债登记结算公司收取公司发行SMECN须成为交易商协会会员需要缴纳会员费(目前协会免收会员费)政府贴息贴费:从目前已发行的几单看政府都给予统筹协调及贴息贴费支持顺义SMECN:北京市政府对担保费予以全额补贴寿光SMECN:寿光市政府对担保费予以全额补贴二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍()中小企业集合票据产品要素风险控制措施:需要结合发行人资质等情况综合考虑具体将在产品设计中予以明确一般包括以下几个方面:外部增信措施外部评级在AA及以上企业提供不可撤消连带责任担保外部评级在AA及以上专业担保公司提供不可撤消连带责任担保如新成立的中债信用增进股份有限公司评级为AAA其它包括资产抵押或动产及权利质押内部增信措施集合票据按“优先次级”分层实现内部增级设置风险准备金账户即将募集资金的一定比例上缴作为到期兑付风险准备金其它辅助措施政府贴息贴费或专项补助募集资金使用监管设置偿债专户接受银行监管其它可用的辅助措施二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍()中小企业集合票据业务流程除发行人为多家外其它同短期融资券和中期票据发行人(多家)申请注册评级交通银行(主承)募集资金担保法律意见资金备用授信偿付资金本息兑付发行发行评级机构会计师事务所律师事务所担保机构审计中国银行间市场交易商协会接受注册偿债账户中央国债登记公司机构投资者本息兑付二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍()中小企业集合票据业务操作要点政府统筹支持、企业高层推动、主承牵头协调、各方合力推进明确“三个条线”分头突破:政策支持条线:梳理并争取贴息贴费政策支持及风险补偿金等其它可能的财税政策支持统筹确定其它中介机构协调相关业务及收费沟通信用增进条线:明确担保及反担保或再担保机构明确担保及反担保或再担保要求启动评估尽调等程序落实相应措施尽职调查及材料起草条线:各机构按要求启动各自的尽职调查工作完成内部审批流程并起草相应的申报文件直至正式定稿并向交易商协会注册申报二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*()案例分析:中高SMECN发行人情况家发行人评级在BBB,A之间行业分布:分布在个行业二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*相关性:家发行人除了地理上具有相同性之外未发现彼此之间在股东、业务、资金等方面存在直接的关联关系也未发现彼此之间存在相互担保情况。发行人之间的独立性相对较强参与角色交易结构任一联合发行人在其发行额度内各自承担还本付息义务其参加本次集合票据的发行并不构成对其他发行人还本付息义务的承担、承诺或担保中关村担保公司承担连带的不可撤销的保证责任担保。担保人保证的范围包括集合票据本金及利息、以及违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其它应支付的费用。北京中小企业信用再担保有限公司对中关村担保公司本期集合票据承担的担保责任提供不可撤销的再担保保证。担保人承担保证责任的期间为集合票据存续期及集合票据到期之日起二年二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*债项特征本期集合票据发行规模为亿元面值发行发行期限年到期一次还本付息增信措施第三方保证(辅以政府协调、账户监管等措施)募集资金用途总结期限灵活结构多样个性化设计偿债保障措施二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍()中小企业集合票据市场发行情况前“九单”SMECN发行概况农业银行寿光金财(AA)新世纪BBB~A兴业银行中债增进(AAA)大公BBB~AAAAy()潍坊SMECN交通银行中关村担保(AA)新世纪BBB~AA中高SMECN浙商银行东方资产优先级远期收购承诺联合BBB,A优先A普通B优先:普通:诸暨SMECN诸暨SMECN南京银行江苏信用再担保联合BBB~BBBAAy()江苏SMECN光大银行中债增进(AAA)联合BB~BBBAAAy()广州SMECN工商银行闵行城投(AA)新世纪BBB~AAA闵行SMECNAA寿光SMECN中信证券中信银行中债增进(AAA)新世纪BBB~AAAAAAyy诸城SMECN诸城SMECN北京银行首创担保(AA)新世纪BB~AA顺义SMECN主承销商担保人评级机构发行人评级发行人家数评级票面利率()年限金额(亿元)发行日名称二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍()中小企业集合票据市场发行情况(前“九单”SMECN发行概况)北京市顺义区中小企业集合票据、山东省诸城市中小企业集合票据和山东省寿光市“三农”中小企业集合票据在企业选取上均根据《指引》要求选择了发展势头良好治理相对规范的中小企业。其中北京市顺义区中小企业集合票据项目选取了北京市顺义区符合国家产业政策、具有成长性的家中小企业期限为一年规模亿元山东省诸城市中小企业集合票据项目选取了山东省诸城市家优质中小企业期限为年规模亿元山东省寿光市“三农”中小企业集合票据选择山东省寿光市符合国家产业政策、具有成长性的家涉农中小企业期限为年规模亿元。就发行期限而言完全由主承销商和发行主体结合市场的资金环境和发行主体资金需求协商确定充分体现了市场化的原则。二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍()中小企业集合票据市场发行情况(前“九单”SMECN发行概况)产品结构而言山东省诸城市中小企业集合票据引入了资产证券化原理就通过票据分层方式将票据分为优先级和高收益级。其中优先级亿元高收益级亿元由中债信用增进投资股份有限公司对不特定亿元本金及其相关利息等承担连带保证责任。优先级集合票据债项评级为AAA高收益级集合票据债项评级为AA。而北京市顺义区中小企业集合票据和山东省寿光市“三农”中小企业集合票则分别由首创投资担保公司和寿光金财公有资产经营有限公司为其提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保票据债项评级分别为A和AA。这些信用增进措施的使用能够在提升债项评级、熨平各发行体之间信用差异的同时提高投资人对中小企业集合票据的认可度。就风控措施、保护投资者利益而言此次通过注册的三单集合票据项目均设置了较为完善的偿债保障机制通过发行人、信用增进机构及监管银行签订相关偿债账户资金监管协议约定了比较严密的资金偿付安排。信用增进机构的代偿资金最晚于付息日或兑付日前一日划入相关偿债账户使得一旦一个或多个发行人出现违约信用增进机构的代偿资金能够前置到位从而较为完善地保护投资者利益使投资者避免遭受资金的时间效率损失。二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍()中小企业集合票据市场发展评价截止年月协会共接受单中小企业集合票据注册注册总额亿元涉及中小企业家共有单中小企业集合票据完成发行发行总额亿元涉及中小企业家。发行量小的原因:一是政府参与力度不高二是符合条件的中小企业意愿不强三是银行兴趣不大。*、超短期融资券业务()超短期融资券产品要素超短期融资券:是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的期限在天以内的短期融资券产品期限:天以内最短可以按天计算注册规模:根据企业需求确定不受公司净资产的限制产品性质:货币市场工具(拟成为央行公开市场操作对象)产品实行注册制一次注册分次滚动发行:产品注册有效期年已披露过财务报表和评级报告的发行人可以免予申报续发在发行后两个工作日内将发行情况报交易商协会其它注册申报等流程及注册文件编制与短期融资券相似募集资金用途:应用于符合国家法律法规及政策要求的流动资金需要不得用于长期投资非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务二、(三)主要债务融资工具产品介绍*()超短期融资券产品要素产品托管、清算场所:银行间市场清算交易所股份有限公司(简称“上海清算所”)交易场所暂定为中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心将来移至上海清算所发行方式:选择主承销商承销公开发行注册时可选多家主承销商组成主承销商团但两年有效期内每期发行时选择主承销商不超过两家。最快可以当日发行当日到帐评级要求:仅需对发行人主体评级信息披露:在中国货币网与上海清算所网站披露至少于发行日前个工作日公布发行文件不晚于超短期融资券到期日前个工作日在上海清算所网站以公告形式披露兑付的具体事项。发行人发行超短期融资券期限在个月以内的可在公告发行文件的同时公布本息兑付事项发行定价:市场化定价(交易商协会将参照目前估值定价体系进行内部估值)二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*()超短期融资券市场发行情况年月日中国银行间市场交易商协会发布《银行间债券市场非金融企业超短期融资券业务规程(试行)》并接受中华人民共和国铁道部、中国石油天然气集团公司和中国石油化工股份有限公司等家发行人超短期融资券发行注册注册总额共亿元年月日中石油集团首期亿元、天期超短期融资券在银行间债券市场招标发行发行利率我国首只超短期融资券正式面世年月日中石油集团二期亿元、天期超短期融资券完成发行发行利率首批试点范围内的其它重点AAA企业也已纷纷启动相关流程预计首批试点后将逐步扩大至其它一般AAA级或更低信用级别企业。二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍、非公开定向发行债务融资工具市场瞩目的非公开定向发行债务融资工具终于浮出水面年月日中国银行间市场交易商协会正式发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》紧随其后月日中国航空工业集团公司、中国国电集团公司、中国五矿集团公司三家企业正式获得交易商协会注册注册金额共计亿元这意味着以非公开定向发行方式发行的债务融资工具将首次在中国债券市场亮相历经近三十年历史的中国债券市场将开创一个崭新的发展平台。随着我国债券市场规模的逐步扩大“私募债券”的创设能够有效缓解公开发行方式的制约拓宽债券市场的广度和深度显著提高直接融资比重。对于投资人而言“私募债券”的推出大大丰富了可投资产品的选择而且相比公开发行的产品投资“私募债券”能够获得相对较高的投资收益。值得注意的是非公开定向发行被认为是解决中小企业融资难的有效途径。中小企业由于规模小、评级低难以通过公开募集的方式在债券市场获得融资而非公开定向发行方式的投资人是市场上特定的投资机构发行人可自主灵活地根据自身融资需求与定向投资者协商确定个性化的融资方案。因此非公开定向发行方式的创新推出。将为解决中小企业融资难题提供一条有价值的思路和途径。*()非公开定向发行业务简介非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业向银行间市场合格机构投资人(简称合格机构投资人)和特定数量的机构投资人(非公开定向发行定向投资人)发行债务融资工具并限定在合格机构投资人和非公开定向发行定向投资人范围内流通转让的行为即通常所说的“私募发行”相关发行人所处行业以及募集资金投向需要符合国家宏观经济政策、产业政策、环保政策等非公开定向发行工具不向社会公众发行不得转让给自然人非公开定向发行方式具有不受净资产规模限制、注册效率高、信息披露要求低、投资者更广泛等主要特点二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍*()非公开定向发行业务流程除了文件内容不同外与其它债务融资工具类似()发行对象和发行利率发行对象目前是央企AAA下个月交易商协会在重庆开会商讨是否下放到地方AAA其他AAA级以下企业还要等待时间。定价原则:在同期公募债券利率基础上期限不超过年、净资产不突破比例的加个基点以上。反之利率翻倍。目前省内一大批企业还无法开展私募发行债券业务。二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍二、非金融企业债务融资工具政策解读与产品实务(三)主要债务融资工具产品介绍、交通银行主承销业绩年债券主承销业务开展情况全年合计主承销债券只发行金额合计,亿元其中:主承销短期融资券只发行金额计亿元主承销中期票据只发行金额计,亿元主承销中小企业集合票据只发行金额计亿元主承销金融债只发行金额计亿元主承销中央汇金公司债券只发行金额计亿元。截止年月末我行主承销债券仍处于存续期的合计有只存续金额合计,亿元其中短期融资券(含超短期融资券)存续只存续金期票据存续只存续金额,亿元金融债存续只存额亿元中续金额亿元。三、信托融资业务政策解读与产品实务三、信托融资业务政策解读与产品实务(一)我国信托法律体系及信托基本概念、国内信托法律体系年月日,经国务院批准,中国第一家信托投资公司中国国际信托投资公司成立,可直至年才出台了我国信托业的根本大法《中华人民共和国信托法》,到年《信托投资公司管理办法》才将信托投资公司受人之托、代人理财的功能定位明确下来。与其他金融机构相比信托业发展历经坎坷其间历经了次清理整顿信托机构数量从最高峰时的多家减少到目前正常经营的家。年银监会颁布《信托公司管理办法》和《信托公司集合资金信托计划管理办法》推动信托公司回归“受人之托代人理财”的本源。鼓励信托公司根据市场需要和自身实际进行业务调整和创新使信托信托投资公司发展成为风险可控、守法合规、创新不断具有核心竞争力的专业化金融机构。一法:《信托法》二规:《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》银监会的其他规章三、信托融资业务政策解读与产品实务(一)我国信托法律体系及信托基本概念、信托相关概念信托:委托人基于对受托人的信任将财产权委托给受托人由受托人按照委托人的意愿以自己的名义为了受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为。信托业务:是指信托公司以营业和收取报酬为目的以受托人身份承诺信托和处理信托事务的经营行为。信托财产:是指受托人因承诺信托而取得的财产不属于信托公司的固有财产也不属于信托公司对受益人的负债信托公司终止时信托财产不属于其清算财产。三、信托融资业务政策解读与产品实务(二)总体政策框架与解读、信托融资产品要素()按资金来源划分的融资方式直投:信托公司发挥信托的社会融资功能和灵活的技术手段以市场化的融资成本和私募手段向委托人募集资金并将信托资金按照信托文件约定的使用方式提供给需求方用于满足企业资金需求。银信合作:通过交通银行发行理财产品募集资金将募集的理财资金设立信托进行运用。()信托计划挂钩标的物可以多种多样信托公司可以通过受让融资方持有的股权、收费权、收益权、债券(如应收帐款等)募集资金成立信托计划将信托资金交由融资方使用也可以通过入股或增资扩股的方式直接用于项目建设使用。信托资金的退出采取融资方回购资产或股权的方式完成。信托融资能为企业个性化的需求定制金融产品这是信托产品的独到之处。皮鞋与草鞋。三、信托融资业务政策解读与产品实务(二)总体政策框架与解读、信托融资产品要素()融资期限由于通胀预期和利率上升趋势的影响投资者短期投资意愿较高中长期投资少人问津。目前信托融资较合适的期限为年。()融资期规模单只信托计划融资规模一般为亿元。()融资成本作为直接融资模式信托融资成本采用市场化利率原则设定。融资方最终承担的整体融资成本取决于资金用途、使用期限、融资规模、风险溢价、市场利率水平、市场预期、融资渠道等因素。平台类的信托融资一般成本较低直投类的信托融资成本较高一般在贷款基准利率的基础上上浮以上高的上浮超过。房地产行业即如此。三、信托融资业务政策解读与产品实务(二)总体政策框架与解读、信托融资业务总体发展现状年按照银监会“两规”办法银行系下信托公司成立为标志我国的信托行业基本驶入发展的快车道信托资产管理规模大幅增加。信托资产管理规模年为万亿元年为万亿元较年增加亿元增长。年为万亿元较年增加亿元增长。信托资产管理规模每年的增幅都远远高于同期银行贷款的增幅。年万亿元规模中按功能分类融资类余额为万亿元投资类余额为亿元管理财产信托为亿元。按资金投向划分基企业余额为亿元房地产行业余额为础产业余额为亿元工商亿元证券市场(股票、基金、债券)余额为亿元金融机构余额为亿元其它为亿元。三、信托融资业务政策解读与产品实务(二)总体政策框架与解读、近期信托业监管政策变化及解读自年月份以来银监会对信托业的监管政策频出意在加强信托业发展规范银信合作控制信托资金流入实体经济的总量和流量。()年月:关于进一步规范银信合作有关事项的通知(银监发号)。要求信托公司进行自主管理禁止理财产品投资本行的信贷类资产投资权益类或类权益类产品的理财产品投资人要符合合格投资人标准首次对投资政府项目提出限制要求。第八条要求银信合作产品投资于政府项目信托公司应全面了解地方财政收支和负债情况建立并完善地方财力评估授信制度。禁止同出资不实、无实际经营业务和存在不良记录的公司开展投融资业务。政策解读:对银信合作开始限制。银行发行挂钩信托贷款的理财产品都被叫停银信合作开始降温银行无法通过信托通道绕规模为企业解决资金问题。三、信托融资业务政策解读与产品实务(二)总体政策框架与解读、近期信托业监管政策变化及解读()年月:关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知(银监发号)。信贷资产的真实性转让整体性转让暂停融资类银信合作业务。政策解读:对银行业金融机构买入、卖出或转移信贷资产以及投资于信贷资产的各类理财业务进行了规范。)年月:关于规范银信理财合作业务有关事项的通知(银监发(号)。暂停融资类银信合作业务。()年月:关于规范银信理财合作业务有关事项的通知(银监发号)。对融资类银信理财合作业务实行余额比例管理即融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于。银行应按照要求将表外资产在两年内转入表内。暂停融资类银信合作业务。三、信托融资业务政策解读与产品实务(二)总体政策框架与解读、近期信托业监管政策变化及解读()年月:关于进一步规范银信理财合作业务的通知(银监发号。对商业银行未转入表内的银信合作信托贷款各信托公司应当按照的比例计提风险资本。政策解读:融资类信托失去了最重要资金来源银行理财资金信托资金供给趋紧融资类信托将大幅压缩。同时银行腾挪信贷空间收窄。理财产品对接信托的托管业务受到较大影响。()年月:年关于进一步规范银行业金融机构信贷资产转让业务的通知(银监发号)。信贷资产转让新规则政策解读:彻底斩断了银行腾挪规模的通道。三、信托融资业务政策解读与产品实务(二)总体政策框架与解读、近期信托业监管政策变化及解读()年月:关于印发信托公司净资本计算标准有关事项的通知(银号)。监发信托公司的信托资产规模与净资本挂钩并要求信托公司净资本不得低于人民币亿元且净资本应当不得低于各项风险资本之和的且不得低于净资产的。信托公司还应当根据不同资产的特点和风险状况按照一定的系数对资产项目进行风险调整。政策解读:信托公司发展信托业务的规模将受限于资本金规模资本金雄厚的信托公司发展潜力远远大于资本金较小的信托公司信托公司的业务角色从平台通道转向管理机构从而对信托托管业务的重点合作客户产生影响。三、信托融资业务政策解读与产品实务(二)总体政策框架与解读、近期信托业监管政策变化及解读()《信托公司净资本计算标准有关事项的通知》(年月)风险资本计算系数与信托公司评级挂钩。除TOT和股票受益权投资信托业务外其他受益权投资信托业务原则上应按照融资类业务计算风险资本。低风险的固定收益类产品和事务类信托业务的系数较低保持在之间。相对高风险的证券、股权、融资类信托业务的系数较高在之间。将银信合作业务全部视为集合信托业务银信合作信托贷款的风险系数高达。房地产信托业务区别对待。投资于保障住房的信托业务得到鼓励。公租房及廉租房融资类信托业务的风险系数相对其他房地产融资类信托业务的风险系数较低。信托公司需在年月日前确保指标达标否则将被暂停信托业务。政策解读:信托公司必须将有限的净资本放到收益最高的业务上去净资本约束之下信托公司业务转型内生动力加大。融资类信托规模将逐步下降投资类信托将有较大发展。三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、银信合作理财业务()资产池业务A、理财委托贷款模式:银行向公司、机构或个人客户发行理财产品理财产品募集资金通过银行的代客理财账户。委托主办分行向企业发放理财委托贷款满足企业资金需求。交易结构:融资方主办分行总行资金提供方募集资金受托人委托人理财计划代理人理财计划发放贷款资金委托融资方主办分行总行资金提供方募集资金受托人委托人理财计划代理人理财计划发放贷款资金委托三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、银信合作理财业务()资产池业务B、信托计划收益权模式:信托公司设立单一集合资金信托计划(每只信托计划对应一家融资客户主体)信托计划先通过相关分行向公司、机构客户发售募集资金款项用于向融资客户发放信托融资款。信托计划期限与客户拟融资期限一致。在公司、机构客户与信托公司签约认购信托计划的同时由主办分行(代理理财产品持有人)总行代客理财部门(代理理财产品持有人)与每家投资信托计划的公司、机构客户签订信托计划受益权转让协议约定一段时间后由我行理财资金受让信托计划的受益权。在约定转让期限届满前总行统一组织个金部、公司部向我行个人或公司、机构客户发售足额的理财产品所募集资金用于受让信托计划受益权信托公司按照信托受益权转让协议办理受益人变更登记手续也可不办理登记手续。三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、银信合作理财业务()资产池业务B、信托计划收益权模式:交易结构:融资方信托公司信托投资者交通银行资金提供方募集资金信托计划兑付本金收益投资信托计划受益权转让发放贷款支付转让价款理财计划融资方信托公司信托投资者交通银行资金提供方募集资金信托计划兑付本金收益投资信托计划受益权转让发放贷款支付转让价款理财计划三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、银信合作理财业务()资产池业务C、入池标准:入池资产仅限项目贷款不做流动资金。基础设施、高速公路、高速铁路、电力电网项目优先。期限一般为年基准以上利率。近期操作项目年。开滦集团蔚州矿业亿元国电建投内蒙古能源公司亿元年。唐山港口实业有限公司亿元年。沧州港务有限公司亿元年。唐山曹妃甸港口有限公司通用码头项目亿元年。邯郸市交通建设公司亿元年。唐山市京秦高速迁安支线公司亿元年。崇礼建投华实风能公司亿元年。三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、银信合作理财业务()挂钩应收帐款信托计划受益权的银行理财产品标的:分行客户对资信良好债务人享有的应收债权包括但不限于企业优质应收帐款、发电厂对电力公司的应收账款、水厂对自来水公司的应收账款租赁公司对承租方的租金收益权等。运作方式:原则上信托须买断约定期限内客户对债务人的应收账款(出表)可委托客户代为收款但对其应无追索权。近期操作项目已发放石家庄广播电视总台项目。期限年金额万元受让广电总台持有的付款人为石家庄电视台、石家庄广播电台的应收帐款。宣钢集团应收帐款理财项目亿元年。循环发行。河北金融租赁公司应收租金理财项目亿元年循环发行三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、信托贷款业务运作方式:信托贷款类信托业务是指信托公司通过发行信托计划募集资金向优质企业客户发放贷款到期通过回收贷款本息获取收益。资金来源:信托资金直接来源于个人或机构理财客户(与银信理财直接对接不同)。由于缺乏银行理财资金的强力支持筹资难度增大融资成本上升较快。三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、信托贷款业务交易结构:委托人受益人(交通银行理财计划)受托人(交银国际信托)保管人(交通银行XX分行)单一资金信托借款人(企业)信托贷款信托贷款本息财务顾问服务设立分配信托财产委托贷后管理财务顾问费用三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、股权受益权投资类业务业务概述:交银国信以募集资金购买融资方合法持有的标的股份之受益权标的股份质押给交银国信融资方到期溢价回购信托受益权或股权受益权。融资标的:非流通法人股、限售流通股、流通股、拟上市公司股份(如优质金融股权等)融资期限:,年折价率(原则上):上市公司限售流通股不超过市价的折全流通股不超过市价的折。上市公司非流通法人股、拟上市公司股份每股净资产的,折。最终折价率视融资方和标的股票的具体情况决定。三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、股权受益权投资类业务业务优势:客户融入资金用途灵活可用于股权投资或其他合法用途质押股份质押率相比银行信贷高客户融资规模相对较大。潜在客户和机会:上市公司、上市公司控股股东或其他投资机构关注新上市、已上市公司拟发行或已发行非公开股份(定向增发)时机。我行已执行的项目:兴业银行、中国平安、西部矿业、大恒科技、中国太保、华发股份、三安光电、鼎力股份等。三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、未来现金流融资类业务业务特点:融资方以其持有的某项具有稳定现金流的基础资产权益为标的进行信托融资。信托期限届满时以溢价回购方式受让信托持有权益。客户及需求:有很多类资产具有稳定的未来现金流入但是缺乏流动性。比如电厂的电费收益权、对政府的应收债权、商业地产或其他不动产的租赁收益权、大型企业集团及相关公司的应收账款、道路桥梁的收费权等。拥有这些资产或权益的企业可以考虑通过某种金融创新工具来出售这类资产或权益以盘活其存量资产改善其资产流动性提高资产的运用效率。道路桥梁收费权信托:道路或桥梁公司将其现有的正在运营的道路或桥梁的收费权出售给信托公司尔后将从信托公司中融入的资金投入新的道路或桥梁建设。商业物业租金收益权信托:融资方名下有成熟的商业物业有稳定的租金收入来源暂时可能无法取得经营性物业贷款信托公司可以募集资金受让融资方的租金收益权。三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、未来现金流融资类业务稳定现金流:未来现金流的质量是本类产品的核心应具有如下特点现金流按约定产生而这种约定必须是契约性质的现金流必须是有规律和可以预见的对现金流的损失风险要有充足的历史统计数据现金流的组合必须是同性质的可以统一汇集的现金流必须是可以出让满足真实销售规范的产生可提供现金流的主体信用要达到要求。三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、未来现金流融资类业务信用增级:为了提高交易的信用级别产品结构中首先要求将其基础资产进行抵押或者由具有实力的第三方进行担保也可能通过设立保证金或备用金账户、优先次级结构与基础资产抵押相结合的方式进行信用增级。我行已执行的项目高速公路收费权:唐港高速项目物业租金收益权:苏州世豪酒店项目发电电费收益权:江苏联能风电项目融资租赁收益权:河北金融租赁公司租赁项目三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、未来现金流融资类业务案例分析:盘活优质存量资产交通建设XX高速收费收益权交行XX分行原项目贷款行融资方XX高速收费权交银国信XX高速收费收益权信托置换贷款收费权质押设立财产权信托优先A级信托销售款偿还项目贷款解除质押银行理财产品发售优先A级信托单位理财客户销售优先B级信托受益权用于偿还贷款本息次级受益权资金投入三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、未来现金流融资类业务盘活优质存量资产模式分析主要思路:发掘已运营收费高速公路资产价值实现融资总量与基础资产价值的匹配。融资模式:交行置换高速公路剩余贷款解放高速公路现金流及收费权。交银国信以高速公路现金流设立信托发行信托产品提供融资增量并为交行置换贷款提供保障。融资要求:基础资产现金流能够覆盖融资本息高速公路通行费收费权作为质押。年。融资期限:基础资产的选择:已运营收费高速公路资产经营性公路或收费还贷公路均可路网结构成熟不可替代所服务区域经济发展形势良好历史现金流清晰、稳定或增长态势良好未来现金流可测剩余期限收费权价值高于存量项目贷款余额。三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、由地方政府主导且承诺由财政资金回购的廉租房、公租房建设项目受益权信托计划。业务背景:年月关于印发信托公司净资本计算标准有关事项的通知(银监发号)规定:房地产信托业务区别对待。投资于保障住房的信托业务得到鼓励。公租房及廉租房融资类信托业务的风险系数相对其他房地产融资类信托业务的风险系数较低。在政府和信托公司双方推动下该类信托业务正在全国蓬勃开展。业务概述:政府设立房投融资公司。委托房投融资公司融资进行公租房及廉租房建设从而形成对政府的应收债权信托公司通过买断或质押其对政府的应收债权为房投融资公司进行融资地方政府将债务的偿还纳入政府财政预算到期偿还。三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、由地方政府主导且承诺由财政资金回购的廉租房、公租房建设项目受益权信托计划。案例分析:江苏信托公司为南京市房投公司信托融资亿元用于南京市公租房及廉租房建设。全国最大一单。受托人:江苏信托公司委托人:南京市社保基金。可以拿出用于公租房及廉租房建设。受益人(投资人):南京市社保基金。担保人:南京民生银行为社保基金提供担保。三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、房地产类项目针对单个开发项目:()土地款付清至四证齐全之前:以不附加回购条款的股权投资模式。()四证齐全之后:以债权或附加回购条款的股权投资模式。()物业建成之后:物业收益权融资类似经营性物业贷款。三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、房地产类项目案例分析:交银国信上海珠江投资公司信托贷款集合信托计划业务背景:借款人正在开发的合生江湾国际公寓项目四证齐全资本金到位需要配套建设资金。规模:总规模不超亿元分三期发售全部一个月内发售。信托贷款信托计划期限:每期信托单位期限均为一年。每期均可提前结束。信托单位实际存续期限入不足六个月投资受益按个月计算。三、信托融资业务政策解读与产品实务(三)主要信托融资产品模式介绍、房地产类项目案例分析:交银国信上海珠江投资公司信托贷款集合信托计划投资收益率:年化。销售费用:。信托报酬:。主要风控措施:商铺抵押并经评估公司评估抵押率办理公证手续在发生融资方违约事件时交银国信有权通过约定程序对抵押物进行处置销售监管信托存续期间上海珠江设立销售监管帐户由交银国信以预留印鉴方式进行监管所抵押的商铺的销售收入全额划至销售监管帐户借款人承诺为抵押物办理一切险并明确融资期间受益人为交银国信。四、租赁融资业务产品解读与实务四、租赁融资业务产品解读与实务(一)租赁融资基础、租赁融资(定义)是指出租人对承租人的租赁物件进行以其融资为目的购买然后再以收取租金为条件将该租赁物件中长期出租给承租人使用。、租赁融资的发展年美国成立了世界第一家融资租赁公司开创了现代租赁的先河。中国的现代租赁业开始于世纪年代的改革开放。以中国国际信托投资公司为主要股东成立了中外合资的东方租赁有限公司和以国内金融机构为主体的中国租赁有限公司开展融资租赁业务年依据国家宏观政策首批家银行系租赁公司成立标志中国的融资租赁行业迈入快速发展时代。国际上融资租赁已成为设备融资的主要方式。以租赁业最发达的美国为例市场渗透率一直保持在的水平。四、租赁融资业务产品解读与实务(二)租赁融资产品实务、直租业务(直接租赁)定义:出租人根据承租人(企业)的要求和选择从供货商处购入承租人所需设备(或其他固定资产)再租赁给承租人使用。主要内容:三个当事人,出租人、承租人、供货商两个合同,买卖合同和租赁合同不可解约的全额清偿因为租赁物件及供货商由企业选定因此附属于所有权的财产风险、维修、相应税费均由承租人(企业)承担。租赁期满后承租人全额支付租金后以名义货价购买此设备(或其他固定资产)。四、租赁融资业务产品解读与实务(二)租赁融资产品实务、直租业务(直接租赁)案例分析:年下半年。唐山曹妃甸港口有限公司亿元门机直租项目。期限年租赁方式为直租利率基准下浮手续费率。四、租赁融资业务产品解读与实务(二)租赁融资产品实务、回租业务(售后回租)定义:承租人为现金头寸及其它资金使用用途等需要将自有的设备等固定资产卖售给租赁公司盘活存量资产然后再从租赁公司租回使用。租赁期满后以名义货价购回此设备(或其他固定资产)。主要内容:租赁发生时固定资产所有权发生转移租赁物件的位置及使用人不变两方当事人(法律意义上仍为三方当事人)、两个合同租赁期满承租人全额支付租金后以名义货价购回原有固定资产附属于所有权的风险等由承租人承担。四、租赁融资业务产品解读与实务(二)租赁融资产品实务、回租业务(售后回租)案例分析:年月承德钒钛亿元租赁项目是银行系租赁公司成立之后在河北租赁市场投放的第一单项目。四、租赁融资业务产品解读与实务(二)租赁融资产品实务、厂商租赁业务即当企业生产的机器设备需要促销而下游买家有需求但无资金生产企业可以同租赁公司合作由租赁公司向买家提供资金。、委托租赁业务当投资者资金闲置时可以委托租赁公司开展委托租赁业务收取资金使用费等。四、租赁融资业务产品解读与实务(二)租赁融资产品实务、银租合作方式由于银租业务具有很强的互补性银租双方经常联手开展业务。具体的方式有几下两种:租贷组合。对大项目银租联手投放。东航飞机租赁。银行理财产品受让应收租赁款帮助租赁公司解决资金和头寸问题。四、租赁融资业务产品解读与实务(二)租赁融资产品实务、租赁业务特点租赁期限长一般,年根据实际情况适当延长因此融资租赁是一种中长期的融资方式。价格(成本)合理参照银行融资价格但较之银行融资对价格市场敏感度更高具有一定弹性。租赁价格通常由租息率、手续费(服务费)、保证金和名义货价四部分组成具备很强的灵活性。唐山曹妃甸疏浚公司挖泥船回租亿元年月发放期限年租赁方式为售后回租利率基准下浮手续费率。标的物范围广根据银监会制定的《金融租赁公司管理办法》规定只要是企业可以纳入固定资产的、法律不禁止的、法律规定可以转让的资产都可以作为融资租赁的标的物。四、租赁融资业务产品解读与实务(二)租赁融资产品实务、租赁业务特点资金性质属非信贷类根据《金融租赁公司管理办法》对融资租赁的界定来看融资租赁方式取得的资金是非信贷资金。租赁金额根据《金融租赁公司管理办法》金融租赁公司对单一承租人的融资余额不超过金融租赁公司资本净额的。如交银租赁的注册资本为亿元对单个客户的融资余额可以达到亿。还款方式灵活还款方式灵活还款方式很具“按揭性”,可按月、按季分期归还租金匹配于企业经营的实际现金流相对缓解企业一次性还款压力。四、租赁融资业务产品解读与实务(三)租赁融资业务投向租赁业务主要投向航空、航运、铁路、电力(含电网)、电信、城市基础设施(地铁、轻轨、公交巴士、供水、供热(气)、污水处理等)、各类工程船、大型设备制造业(包括大型工程机械、大型机床、煤炭综采设备、海上石油钻井平台、江海作业设备等)、汽车、钢铁、水泥等行业的龙头企业的自用设备租赁及厂商(供应商)租赁。五、直投财务顾问业务解读五、直投财务顾问业务解读(一)境内拟上市企业直投业务实质:通过PE(私募股权投资)方式帮助优质中小企业进行股权融资。背景:年国内A股市场推出创业板后私募股权投资的退出渠道进一步打开私募股权资本的投融资需求进一步高涨。高速成长中的优质中小企业可以考虑引入私募股权投资者筹集权益性资本提升资本实力迅速做大做强更快实现资本市场上市等发展目标。从年起我行借助交银国际、交银信托以及其他合作机构的直接投资平台为具有良好成长性和盈利能力的中小企业提供私募股权融资服务。五、直投财务顾问业务解读(一)境内拟上市企业直投业务拟直接股权融资的中小企业客户需满足以下基本标准:最近两年连续盈利最近两年净利润(以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)累计不少于一千万元且持续增长或者最近一年盈利且净利润不少于五百万元最近一年营业收入不少于五千万元最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十净资产不少于两千万元最近一期末不存在未弥补亏损该企业在行业内或细分行业内市场占有率居前三名该企业管理层稳定公司治理较规范未来年内有境内外上市意向。五、直投财务顾问业务解读(二)赴港上市企业直投业务背景:年月交银国际推出首只外币私募直接投资基金计划规模在亿美元。这只直投基金的投资目标是进入净利润在亿元人民币以上、较为成熟的中型企业行业为消费、绿色能源等高增长行业而且计划未来、年于境外上市的企业。直投资金可以在年后实现退出。平均每笔投资约在万美元左右投资个左右项目。截至目前交银国际已成功投资国内家企业某租赁公司某人力资源服务公司、某IT公司、某轨道交通车辆内装产品制造企业。五、直投财务顾问业务解读(二)赴港上市企业直投业务客户需满足以下基本标准:投资方式:直接股权投资、可转换债券等。目标行业:以高收益及高增长潜力的行业为主要投资方向包括中国消费相关行业、医药医疗、金融机构、环保新能源,新材料及新基础建设相关的行业等。目标公司:拥有成熟的业务模式一定的经营规模和良好财务业绩并能较高速成长的公司。应具备至少年以上的盈利经营业绩更重要的应具备可预见的盈利高增长前景(每年)精干成熟兼有行业领先地位的管理团队并在年内有上市的可行性。六、赴港上市发行境外人民币债业务解读(一)赴港上市业务企业选择标准企业从事的主营业务具有良好的市场前景或国家政策的支持如从事消费品、医药医疗、科技互联网、新能源、新材料、资源(贵金属、石油)等行业。企业于年或年预计净利润为亿以上过去个财务年度有高速度的净利润增长(复合年增长率为以上)且未来年预期可保持较快的发展年度盈利增长幅度超过。如果企业为民营背景及巳成立海外控股架构(在年月日之前企业已设立了境外公司而境外公司持有国内公司资产的一个红筹架构)则更有利于红筹形式在香港上市的推动企业如是国有企业如上年度末净资产不少于亿人民币净利润不少于万元人民币则可以H股形式上市。*谢谢~Q
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