中国石化（600028）的财务报表分析

中国石化（600028）的财务报 表 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 张佳 10 会计 1008028 摘要：财务报表能够全面反映企业的财务状况，经营成果和现金流量，通过进行财务分析可 以了解企业的经营管理现状和存在的问题，以便采取有效的竞争策略。本文以财务理论知识为依 据，通过对中国石化的 2008-2010 年度的企业财务报表相关数据分析，指出企业在经营中存在的 问题，提出解决 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 ，将财务报表数据转换为有用的信息，帮助报表使用人改善决策。 关键词：财务报表；分析；问题；建议 0 引言 财务报表既反映了公司的财务状况，同时也是公司经营状况的综合反映。财务报表 分析可以掌握公司经营状况的一系列基本指标和变化情况，了解公司经营实力和业 绩，并将它们与其他公司的情况进行比较，从而对公司的内在价值做出基本的判断。 为企业的优化改革提供重要依据。本文根据中国石化 2008 年-2010 年的财务报表，依 据所学的相关财务理论对该企业财务状况进行分析，阐述一些个人观点及建议。 1 中国石化的公司概况 中国石油化工集团公司（简称中国石化集团公司，英文缩写 Sinopec Group）是 1998 年 7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是国家独 资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石化集团公司注册资本 1306 亿元，总经理为法定代表人，总部设在北京。中国石化集团公司对其全资企业，控股企 业，参股企业的有关国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资人的权力， 对国有资产依法进行经营、管理和监督，并相应承担保值增值责任。中国石化集团公 司控股的中国石油化工股份有限公司先后于 2000 年 10 月和 2001 年 8 月在境外境内 发行 H 股和 A 股，并分别在香港、纽约、伦敦和上海上市。目前，中国石化股份公司 总股本 867 亿股，中国石化集团公司持股占 75.84%，外资股占 19.35%，境内公众股 占 4.81%。 中国石化集团公司主营业务范围包括：实业投资及投资管理；石油、天然气的勘 探、开采、储运（含管道运输）、销售和综合利用；石油炼制：汽油、柴油的批发； 石油化工及其他化工产品的生产、销售、储存、运输；石油石化工程的勘探 设计 领导形象设计圆作业设计ao工艺污水处理厂设计附属工程施工组织设计清扫机器人结构设计 、施 工、建筑安装；石油石化设备检修维修；机电设备制造；技术及信息、替代能源产品 的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理各类商品和技术的进出口（国家限定公 司经营或禁止进出口的商品和技术除外）。 石油、天然气的勘探、开采、储存、管道运输、陆路运输、水路运输、销售；石 油炼制；汽油、煤油、柴油的批发业务及零售（限分支机构经营）业务；润滑油、液 化气、燃料油、溶剂油、沥青的销售；乙烯、丙烯、丁二烯、石脑油、重油、乙二醇、 精对苯二甲酸、乙内酰胺、涤纶、腈纶、橡胶及其他石油化工原料和产品的生产、销 售、储存、陆路运输、水路运输；化肥生产；电力生产；日用百货便利店经营；定型 包装食品、零售卷烟、汽车装饰用品（限分支机构经营）、汽车清洗服务；石油石化 机器、设备的制造、监造、安装；石油石化原辅材料、设备及零部件的采购、销售； 技术及信息、替代能源产品的研究、开发、应用、咨询服务；自营和代理各类商品和 技术的进出口（国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外）；承包境外机电、 石化行业工程和境内国际招标工程；上述境外工程所需的设备材料出口；对外派遣实 施上述境外工程所需的劳务人员。 公司近几年经营业绩较好，收入逐年上涨。公司境内外股价大幅跑赢大盘和同类公司， 给股东带来良好回报。董事会已建议派发末期股息人民币 0.20 元，加上中期已派发股息每 股人民币 0.10 元，全年每股人民币 0.30 元。 2 中国石化近三年的报表 2.1 资产负债表 会计年度 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 流动资产 货币资金 9,986,000,000.00 18,140,000,000.00 25,197,000,000.00 应收票据 2,110,000,000.00 15,950,000,000.00 27,961,000,000.00 应收账款 26,592,000,000.00 43,093,000,000.00 58,721,000,000.00 预付款项 3,614,000,000.00 5,247,000,000.00 4,096,000,000.00 其他应收款 4,454,000,000.00 9,880,000,000.00 7,360,000,000.00 存货 141,611,000,000.00 156,546,000,000.00 203,417,000,000.00 其他流动资产 856,000,000.00 594,000,000.00 836,000,000.00 流动资产合计 189,223,000,000.00 249,450,000,000.00 327,588,000,000.00 非流动资产 长期股权投资 33,503,000,000.00 45,037,000,000.00 47,458,000,000.00 单位（万元） 固定资产原值 932,958,000,000.00 1,073,380,000,000.00 1,154,230,000,000.00 累计折旧 447,608,000,000.00 506,516,000,000.00 556,968,000,000.00 固定资产净值 485,350,000,000.00 566,866,000,000.00 597,262,000,000.00 固定资产减值 准备 20,168,000,000.00 26,166,000,000.00 31,326,000,000.00 固定资产净额 465,182,000,000.00 540,700,000,000.00 565,936,000,000.00 在建工程 119,786,000,000.00 89,599,000,000.00 111,311,000,000.00 无形资产 22,862,000,000.00 27,440,000,000.00 34,842,000,000.00 商誉 14,163,000,000.00 8,298,000,000.00 8,212,000,000.00 长期待摊费用 6,281,000,000.00 7,560,000,000.00 9,076,000,000.00 递延所得税资 产 13,683,000,000.00 15,578,000,000.00 13,398,000,000.00 其他非流动资 产 1,792,000,000.00 1,727,000,000.00 12,232,000,000.00 非流动资产合 计 677,252,000,000.00 735,939,000,000.00 802,465,000,000.00 资产总计 866,475,000,000.00 985,389,000,000.00 1,130,050,000,000.00 流动负债 短期借款 34,900,000,000.00 29,298,000,000.00 36,985,000,000.00 应付票据 23,111,000,000.00 3,818,000,000.00 5,933,000,000.00 应付账款 97,749,000,000.00 132,528,000,000.00 177,002,000,000.00 预收款项 37,270,000,000.00 57,324,000,000.00 66,686,000,000.00 应付职工薪酬 4,526,000,000.00 7,444,000,000.00 1,795,000,000.00 应交税费 16,489,000,000.00 33,814,000,000.00 39,622,000,000.00 其他应付款 49,676,000,000.00 54,871,000,000.00 57,662,000,000.00 应付短期债券 31,000,000,000.00 1,000,000,000.00 -- 一年内到期的 非流动负债 6,641,000,000.00 5,530,000,000.00 43,388,000,000.00 流动负债合计 301,362,000,000.00 325,627,000,000.00 429,073,000,000.00 非流动负债 长期借款 52,065,000,000.00 58,895,000,000.00 54,320,000,000.00 应付债券 93,763,000,000.00 115,180,000,000.00 100,137,000,000.00 预计非流动负 债 11,529,000,000.00 15,573,000,000.00 18,381,000,000.00 递延所得税负 债 4,979,000,000.00 15,017,000,000.00 15,181,000,000.00 其他非流动负 债 2,192,000,000.00 2,415,000,000.00 3,436,000,000.00 非流动负债合 计 164,528,000,000.00 207,080,000,000.00 191,455,000,000.00 负债合计 465,890,000,000.00 532,707,000,000.00 620,528,000,000.00 所有者权益 实收资本(或 股本) 86,702,000,000.00 86,702,000,000.00 86,702,000,000.00 资本公积 38,202,000,000.00 29,414,000,000.00 29,583,000,000.00 专项储备 -- 1,325,000,000.00 3,115,000,000.00 盈余公积 115,031,000,000.00 141,711,000,000.00 178,263,000,000.00 未分配利润 137,247,000,000.00 163,132,000,000.00 178,336,000,000.00 外币报表折算 差额 -- -1,157,000,000.00 -1,600,000,000.00 归属于母公司 股东权益合计 377,182,000,000.00 421,127,000,000.00 474,399,000,000.00 少数股东权益 23,403,000,000.00 31,555,000,000.00 35,126,000,000.00 所有者权益 (或股东权益)合 计 400,585,000,000.00 452,682,000,000.00 509,525,000,000.00 负债和所有者 权益(或股东权 益)总计 866,475,000,000.00 985,389,000,000.00 1,130,050,000,000.00 单位（万元） 2.2 利润表 会计年度 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 一、营业总收入 1,345,050,000,000.00 1,913,180,000,000.00 2,505,680,000,000.00 营业收入 1,345,050,000,000.00 1,913,180,000,000.00 2,505,680,000,000.00 二、营业总成本 1,268,070,000,000.00 1,817,320,000,000.00 2,396,980,000,000.00 营业成本 1,035,820,000,000.00 1,537,130,000,000.00 2,093,200,000,000.00 营业税金及附加 132,884,000,000.00 157,189,000,000.00 189,949,000,000.00 销售费用 27,635,000,000.00 31,981,000,000.00 38,399,000,000.00 管理费用 46,726,000,000.00 57,774,000,000.00 63,083,000,000.00 财务费用 7,016,000,000.00 6,847,000,000.00 6,544,000,000.00 资产减值损失 7,453,000,000.00 15,445,000,000.00 5,811,000,000.00 公允价值变动收 益 -365,000,000.00 -179,000,000.00 1,423,000,000.00 投资收益 3,589,000,000.00 5,671,000,000.00 4,186,000,000.00 三、营业利润 80,202,000,000.00 101,352,000,000.00 100,966,000,000.00 营业外收入 1,275,000,000.00 2,108,000,000.00 3,411,000,000.00 营业外支出 1,401,000,000.00 1,282,000,000.00 1,739,000,000.00 非流动资产处置 损失 -- -- -- 利润总额 80,076,000,000.00 102,178,000,000.00 102,638,000,000.00 所得税费用 16,076,000,000.00 25,335,000,000.00 25,774,000,000.00 四、净利润 64,000,000,000.00 76,843,000,000.00 76,864,000,000.00 归属于母公司所 有者的净利润 61,290,000,000.00 70,713,000,000.00 71,697,000,000.00 少数股东损益 2,710,000,000.00 6,130,000,000.00 5,167,000,000.00 五、每股收益 基本每股收益 0.71 0.82 0.83 稀释每股收益 0.7 0.81 0.8 六、其他综合收益 685,000,000.00 -2,123,000,000.00 -728,000,000.00 七、综合收益总额 64,685,000,000.00 74,720,000,000.00 76,136,000,000.00 归属于母公司所 有者的综合收益总 额 62,012,000,000.00 68,706,000,000.00 71,207,000,000.00 归属于少数股东 的综合收益总额 2,673,000,000.00 6,014,000,000.00 4,929,000,000.00 单位（万元） 2.3 现金流量表 会计年度 2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31 一、经营活动产生的 现金流量 销售商品、提供劳 务收到的现金 1,552,650,000,000.00 2,215,210,000,000.00 2,889,480,000,000.00 收到的其他与经 营活动有关的现金 6,008,000,000.00 8,279,000,000.00 12,316,000,000.00 经营活动现金流 入小计 1,558,660,000,000.00 2,223,880,000,000.00 2,902,240,000,000.00 购买商品、接受劳 务支付的现金 1,173,930,000,000.00 1,758,560,000,000.00 2,398,620,000,000.00 支付给职工以及 为职工支付的现金 28,656,000,000.00 30,754,000,000.00 41,718,000,000.00 支付的各项税费 179,052,000,000.00 231,999,000,000.00 277,583,000,000.00 支付的其他与经 营活动有关的现金 18,218,000,000.00 18,898,000,000.00 20,519,000,000.00 经营活动现金流 出小计 1,399,860,000,000.00 2,052,620,000,000.00 2,751,050,000,000.00 经营活动产生的 现金流量净额 158,796,000,000.00 171,262,000,000.00 151,181,000,000.00 二、投资活动产生的 现金流量： 收回投资所收到 的现金 504,000,000.00 1,687,000,000.00 3,039,000,000.00 取得投资收益所 收到的现金 1,133,000,000.00 1,335,000,000.00 2,961,000,000.00 处置固定资产、无 形资产和其他长期 资产所收回的现金 净额 692,000,000.00 16,145,000,000.00 1,216,000,000.00 处置子公司及其 他营业单位收到的 现金净额 -- -- -- 收到的其他与投 资活动有关的现金 277,000,000.00 660,000,000.00 1,584,000,000.00 减少质押和定期 存款所收到的现金 1,820,000,000.00 3,626,000,000.00 6,383,000,000.00 投资活动现金流 入小计 7,679,000,000.00 28,099,000,000.00 18,862,000,000.00 购建固定资产、无 形资产和其他长期 资产所支付的现金 114,063,000,000.00 114,711,000,000.00 142,813,000,000.00 投资所支付的现 金 3,240,000,000.00 11,310,000,000.00 7,488,000,000.00 增加质押和定期 存款所支付的现金 2,304,000,000.00 3,522,000,000.00 5,801,000,000.00 投资活动现金流 出小计 122,804,000,000.00 134,816,000,000.00 159,870,000,000.00 投资活动产生的 现金流量净额 -115,125,000,000.00 -106,717,000,000.00 -141,008,000,000.00 三、筹资活动产生的 现金流量： 吸收投资收到的 现金 -- 410,000,000.00 117,000,000.00 取得借款收到的 现金 779,987,000,000.00 663,491,000,000.00 536,397,000,000.00 发行债券收到的 现金 61,000,000,000.00 21,000,000,000.00 27,889,000,000.00 收到其他与筹资 活动有关的现金 714,000,000.00 -- -- 筹资活动现金流 入小计 841,701,000,000.00 684,901,000,000.00 564,403,000,000.00 偿还债务支付的 现金 860,103,000,000.00 703,804,000,000.00 538,703,000,000.00 分配股利、利润或 偿付利息所支付的 现金 22,052,000,000.00 24,181,000,000.00 28,216,000,000.00 858,000,000.00 1,051,000,000.00 1,812,000,000.00 支付其他与筹资 活动有关的现金 -- -- -- 筹资活动现金流 出小计 883,630,000,000.00 741,195,000,000.00 566,919,000,000.00 筹资活动产生的 现金流量净额 -41,929,000,000.00 -56,294,000,000.00 -2,516,000,000.00 汇率变动对现金 及现金等价物的影 响 -- -25,000,000.00 -18,000,000.00 现金及现金等价 物净增加额 1,742,000,000.00 8,226,000,000.00 7,639,000,000.00 期初现金及现金 等价物余额 7,008,000,000.00 8,782,000,000.00 17,008,000,000.00 期末现金及现金 等价物余额 8,750,000,000.00 17,008,000,000.00 24,647,000,000.00 净利润 64,000,000,000.00 76,843,000,000.00 76,864,000,000.00 资产减值准备 7,453,000,000.00 15,445,000,000.00 5,811,000,000.00 固定资产折旧、油 气资产折耗、生产性 物资折旧 49,515,000,000.00 57,974,000,000.00 -- 无形资产摊销 1,002,000,000.00 1,279,000,000.00 1,561,000,000.00 长期待摊费用摊 销 -- -- -- 固定资产报废损 失 -211,000,000.00 -253,000,000.00 62,255,000,000.00 公允价值变动损 失 365,000,000.00 179,000,000.00 -1,423,000,000.00 财务费用 7,016,000,000.00 6,847,000,000.00 6,544,000,000.00 投资损失 -3,589,000,000.00 -5,671,000,000.00 -4,186,000,000.00 递延所得税资产 减少 -206,000,000.00 -1,853,000,000.00 2,430,000,000.00 递延所得税负债 增加 -248,000,000.00 5,310,000,000.00 246,000,000.00 存货的减少 -45,724,000,000.00 -15,828,000,000.00 -50,013,000,000.00 经营性应收项目 的减少 7,327,000,000.00 -38,148,000,000.00 -26,479,000,000.00 经营性应付项目 的增加 67,335,000,000.00 64,152,000,000.00 72,346,000,000.00 经营活动产生现 金流量净额 158,796,000,000.00 171,262,000,000.00 151,181,000,000.00 现金的期末余额 140,000,000.00 130,000,000.00 247,000,000.00 现金的期初余额 161,000,000.00 140,000,000.00 130,000,000.00 现金等价物的期 末余额 8,610,000,000.00 16,878,000,000.00 24,400,000,000.00 现金等价物的期 初余额 6,847,000,000.00 8,642,000,000.00 16,878,000,000.00 现金及现金等价 物的净增加额 1,742,000,000.00 8,226,000,000.00 7,639,000,000.00 3 财务指标分析 3.1 短期偿债能力分析 3.1.1 流动比率 2009 年 2010 年 2011 年 流动资产合计 189,223,000,000.00 249,450,000,000.00 327,588,000,000.00 流动负债合计 301,362,000,000.00 325,627,000,000.00 429,073,000,000.00 流动比率 0.63% 0.77% 0.76% 流动比率=流动资产/流动负债 流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到 期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般情况下，该指标越大，表示短期偿 还能力越强，债权人的权益越有保证；指标不能过低也不能过高，国际上通常认为最 合理的指标应维持在 200%较为合适，它表明企业财务状况稳定可靠。从以上计算结果 表明，中国石化 09 年流动比率为 0.63%，10 年的流动比率为 0.77%， 11 年的流动比 率为 0.76%就近三年的数据来看，中国石化对债务偿还能力还有待加强提高。 3.1.2 速动比率 2009 年 2010 年 2011 年 流动资产合计 189,223,000,000.00 249,450,000,000.00 327,588,000,000.00 存货 141,611,000,000.00 156,546,000,000.00 203,417,000,000.00 速动资产小计 47,612,000,000.00 92,904,000,000.00 124,171,000,000.00 流动负债合计 301,362,000,000.00 325,627,000,000.00 429,073,000,000.00 速动比率 15.80% 28.53% 28.94% 流速动比率=速动资产/流动负债 其中：速动资产=流动资产-存货 速动比率是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即 变现于偿还流动负债的能力。由于速动比率是剔除了存货变现能力较弱且不稳定的资 产，因此比流动率更难准确可靠的评价企业资产的流动性极其偿还短期负债的能力。 速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且 比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低， 比如存货的积压，滞销等，则企业的短期偿债能力仍然不高，而速动比率就避免了这 种情况的发生。一般来说，速动比率应保持在 100%以上。从以上计算结果表明，中国 石化 09 年速动比率为 15.80%，10 年速动比率为 28.53%， 11 年速动比率为 28.94%， 就近三年的数据来看，中国石化 11 年是最强的。 3.1.3 现金比率 2009 年 2010 年 2011 年 年经营现金 净流量 15986000000.00 39140000000.00 53086000000.00 流动负债合 计 301,362,000,000.00 325,627,000,000.00 429,073,000,000.00 现金流量比 5.30% 12.02% 12.37% 率 现金比率=（现金+有价证券）/流动负债 现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡 量公司资产的流动性。现金比率是速动资产扣除应收账款后的余额。速动资产扣除应 收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认 为 20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现 金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。从以上计算结果 表明，中国石化 09 年现金比率为 5.30%，10 年现金比率为 12.02%， 11 年现金比率 为 12.37%，就近三年的数据来看，中国石化直接偿付流动负债的能力比较好。 3.2 长期偿债能力分析 3.2.1 资产负债率 2009 年 2010 年 2011 年 负债总额 465,890,000,000.00 532,707,000,000.00 620,528,000,000.00 资产总额 866,475,000,000.00 985,389,000,000.00 1,130,050,000,000.00 资产负债率 53.77% 54.06% 54.91% 资产负债率=负债总额/资产总额 资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。表示公司总资产中有多 少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公 司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。一 般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。从以上计算结果表明，中 国石化 09 年资产负债率为 53.77%，10 年资产负债率为 54.06%， 11 年资产负债率为 54.91%，就近三年的数据来看，该企业长期偿债较为适中。 3.2.2 产权比率 2009 年 2010 年 2011 年 负债总额 465,890,000,000.00 532,707,000,000.00 620,528,000,000.00 所有者权益 (股东权益） 总额 400,585,000,000.00 452,682,000,000.00 509,525,000,000.00 产权比率 116.30% 117.68% 121.79% 产权比率=负债总额/所有者权益（股东权益） 产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率。这一比率是衡量企业长期偿债能 力的指标之一，它是评估企业资金结构是否合理的一种指标。产权比率越高，说明企 业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。从 以上计算结果表明，中国石化 09 年产权比率为 116.30%，10 年产权比率为 117.68%， 11 年产权比率为 121.79%，就近三年的数据来看，该企业产权比率指标平稳，呈逐年 递增趋势，存在的一定风险。 3.2.3 利息偿付倍数 2009 年 2010 年 2011 年 利润总额 80,076,000,000.00 102,178,000,000.00 102,638,000,000.00 利息支出 7,016,000,000.00 6,847,000,000.00 6,544,000,000.00 息税前利润 总额 87,092,000,000.00 109,025,000,000.00 109,182,000,000.00 利息偿付倍 数 12.41 16.81 15.68 利息偿付倍数=息税前利润总额/利息支出 其中；息税前利润=利润总额+利息支出 利息偿付倍数不仅反映了企业获利能力的大小，反而反映了获利能力对偿还到期债务 利息的保证程度，它即是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小 的重要标志。要维持正常偿债能力，利息偿付倍数至少应大于 1，且比值越高，企业 长期偿债能力越强。如果利息偿付倍数过低，企业将面临偿债的安全性与稳定性下降 的风险。从以上计算结果表明，中国石化，09 年利息偿付倍数为 12.41，10 年利息偿 付倍数为 16.81，11 年利息偿付倍数为 15.68，就近三年的数据来看，该企业长期偿 还债务的能力还行。 3.3 资产运用效率分析 3.3.1 应收账款周转率 2009 年 2010 年 2011 年 营业收入 1,345,050,000,000.00 1,913,180,000,000.00 2,505,680,000,000.00 应收账款年 末余额 26,592,000,000.00 43,093,000,000.00 58,721,000,000.00 平均应收账 款余额 19,790,500,000.00 34,842,500,000.00 50,907,000,000.00 应收账款周 转率 67.96 54.91 49.22 应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额 其中；平均应收账款余额=（应收账款年初余额+应收账款年末余额）/2 应收账款周转率是指在一定时期内（通常为一年）应收账款转化为现金的评价次 数。应收账款周转率又叫收账比率，是用于衡量企业应收账款流动程度的指标，它是 企业在一定时期内（通常为一年）赊销净额与应收账款平均余额的比率。应收账款周 转率是销售收入除以平均应收账款的比值，也就是年度内应收账款转为现金的平均次 数，它说明应收账款流动的速度。一般情况下，应收账款周转率越高越好，可以减少 坏账损失等。从以上计算结果表明，中国石化 09 年应收账款周转率为 67.96，10 年 应收账款周转率为 54.91，11 年应收账款周转率为 49.22，就近三年来的数据看，该 企业应收账款周转率逐年下降，资产流动性不太稳定。 3.3.2 存货周转率 2009 年 2010 年 2011 年 营业成本 1,035,820,000,000.00 1,537,130,000,000.00 2,093,200,000,000.00 存货年末余 额 141,611,000,000.00 156,546,000,000.00 203,417,000,000.00 平均存货余 额 118,433,000,000.00 149,078,500,000.00 1,095,358,000,000.00 存货周转率 8.75 10.31 19.11 存货周转率=营业成本/平均存货余额 其中；平均存货余额=（存货年初余额+存货年末余额）/2 存货周转率是企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映存货 的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营 连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。存货周转率越高， 表明企业存货资产变现能力越强，存货及占用在存货上的资金周速度越快。从以上计 算结果表明，中国石化 09 年存货周转率为 8.75，10 年存货周转率为 10.31，11 年存 货周转率为 19.11，就近三年的数据来看，该企业 11 年的存货周转率速度是最快的， 存货的占用水平是最低的，流动性是最强的。 3.3.3 固定资产周转率 2009 年 2010 年 2011 年 营业收入 1,345,050,000,000.00 1,913,180,000,000.00 2,505,680,000,000.00 固定资产年 末余额 485,350,000,000.00 566,866,000,000.00 597,262,000,000.00 平均固定资 产余额 903,418,000,000.00 615,216,000,000.00 582,064,000,000.00 固定资产周 转率 1.49 3.11 4.3 固定资产周转率=营业收入/平均固定资产余额 其中；平均固定资产余额=（固定资产年初余额+固定资产年末余额）/2 固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。 固定资产周转率主要用于分析对厂房，设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明 利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说 明企业对固定资产的利用率较低，，可能会影响企业的获利能力。从以上计算结果表 明，中国石化 09 年的固定资产周转率为 1.49，10 年固定资产周转率为 3.11，11 年 的固定资产周转率为 4.3，就近三年的数据来看，该企业 10 年固定资产周转速度是最 快的，固定资产的利用率是近三年最高的。 3.3.4 总资产周转率 2009 年 2010 年 2011 年 营业收入 1,345,050,000,000.00 1,913,180,000,000.00 2,505,680,000,000.00 资产年末总 额 866,475,000,000.00 985,389,000,000.00 1,130,050,000,000.00 平均资产总 额 809,355,000,000.00 925,932,000,000.00 1,057,719,500,000.00 总资产周转 率 1.66 2.07 2.37 总资产周转率=营业收入/平均资产总额 其中；平均资产总额=(资产年初总额+资产年末总额)/2 总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标。体现了企业经营期间全 部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过 该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发 现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力，积极创收，提高产品市 场占有率，提高资产利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度 越快，销售能力越强，资产利用效率越高。从以上计算结果表明，中国石化 09 年总 资产周转率为 1.66，10 年总资产周转率为 2.07，11 年总资产周转率为 2.37，就近三 年的数据来看，该企业总资产周转率变化呈现上升趋势。 3.4 企业获利能力分析 3.4.1 营业利润率 2009 年 2010 年 2011 年 营业利润 80,202,000,000.00 101,352,000,000.00 100,966,000,000.00 营业收入 1,345,050,000,000.00 1,913,180,000,000.00 2,505,680,000,000.00 营业利润 率 5.97% 5.30% 4.03% 营业利润率=营业利润/营业收入 营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指 标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。营 业利润率越高，说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强； 反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。从以上计算结果表明，中国石化 09 年 营业利润为 5.97%，10 年营业利润为 5.3%，11 年营业利润率为 4.03%，就近三年数据 来看，该企业营业利润率呈下降趋势，表明企业营业利润 09 年是最高的。 3.4.2 净利润 2009 年 2010 年 2011 年 净利润 64,000,000,000.00 76,843,000,000.00 76,864,000,000.00 营业收入 1,345,050,000,000.00 1,913,180,000,000.00 2,505,680,000,000.00 净利润率 4.76% 4.02% 3.07% 净利润率又称销售净利润率是反映公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成 本，费用和企业所得税后的利润率。从以上计算结果表明，中国石化 09 年净利润率 为 4.76%，10 年净利润率为 4.02%，11 年净利润率为 3.07%，就近三年的数据来看， 该企业营业利润率 09 年最高，表明行业动荡明显。 3.4.3 总资产收益率 2009 年 2010 年 2011 年 净利润 64,000,000,000.00 76,843,000,000.00 76,864,000,000.00 资产年末总额 866,475,000,000.00 985,389,000,000.00 1,130,050,000,000.00 平均净资产总额 809,355,000,000.00 925,932,000,000.00 1,057,719,500,000.00 总资产收益率 7.90% 8.30% 7.27% 总资产收益率=净利润/平均资产总额 其中；平均资产总额=（资产年初总额+资产年末总额）/2 总资产收益率是分析公司盈利能力时一个非常有用的比率，是衡量企业收益能力 的一个指标。在考核企业利润目标的实现情况时，投资者往往关注与投入资产相关的 报酬实现效果，并经常结合每股收益（EPS）及净资产收益率（ROE）等指标来进行判 断。实际上，总资产收益率（ROA）是一个更为有效的指标。从以上计算结果表明， 中国石化 09 年总资产收益率为 7.90%，10 年总资产收益率为 8.30%，11 年总资产收 益率为 7.27%，就近三年的数据来看，该企业的 10 年总资产收益率最高，盈利能力最 强。 3.5 企业投资报酬分析 3.5.1 净资产收益率 2009 年 2010 年 2011 年 净利润 64,000,000,000.00 76,843,000,000.00 76,864,000,000.00 净资产年末总额 400,585,000,000.00 452,682,000,000.00 509,525,000,000.00 平均净净资产总额 375,765,500,000.00 426,633,500,000.00 481,103,500,000.00 净资产收益率 17.03% 18.01% 15.98% 净资产收益率=净利润/平均净资产总额 其中；平均净资产总额=（所有者权益年初数+所有者权益年末数）/2 净资产收益率又称股东权益报酬率，是衡量上市公司盈利能力的重要标志。是指 利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益 率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自由资本获得净收益的 能力。从以上计算结果表明，中国石化 09 年净资产收益率为 17.03%，10 年净收益率 为 18.01%，11 年净资产收益率为 15.98%，就近三年的数据来看，企业净资产收益率 波动明显。 3.5.2 每股收益 2009 年 2010 年 2011 年 净利润 64,000,000,000.00 76,843,000,000.00 76,864,000,000.00 年末总股数 90,140,845,070.42 93,710,975,609.76 92,607,228,915.66 每股收益（元） 0.71 0.82 0.83 每股收益=净利润/年末总股数 每股收益，又称每股税后利润，每股盈余，指税后利润与股本总是的比率。它是 测定股票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映 公司获利能力的重要指标，它是公司某一时期净利润与股份数的比率。该比率反映了 每股创造的税后利润，比率越高，表明所创造的利润就越多。若公司只有普通股时， 每股收益就算税后利润，股份数是指发行在外的普通股股数。如果公司还有优先股， 应先从税后利润中扣除分派给优先股股东的利息。从以上计算结果表明，中国石化 09 年每股收益 0.71 元，10 年每股收益 0.82，11 年每股收益为 0.83 元，就近三年的数 据来看，收益都有保证，呈小幅上升趋势。 3.5.3 市盈率 2009 年 2010 年 2011 年 每股年末市价 （元） 3.81 2.93 3.42 每股收益（元） 0.71 0.82 0.83 市盈率 5.37 3.57 4.12 市盈率=每股年末市价/每股收益 市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余 得出。市盈率对个股，类股及大盘都是很重要的参考指标。任何股票若市盈率大大超 出同类股票或是大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开该公司未来盈利率 将快速增长这一重点。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资人普遍相信该公司未 来每股盈余将快速成长，以至数年后市盈率可降至合理水平。一旦盈利增长不如理想， 支持高市盈率的力量无以为继，股价往往会大幅回落。从以上计算结果表明，中国石 化 09 年市盈率为 5.37，10 年市盈率为 3.57，11 年市盈率为 4.12，呈现波动趋势。 3.6 企业现金流量结构分析 3.6.1 现金流入结构分析 2009 年 2010 年 2011 年 经营活动现金流入小 计 1,558,660,000,000.00 2,223,880,000,000.00 2,902,240,000,000.00 投资活动现金流入小 计 7,679,000,000.00 28,099,000,000.00 18,862,000,000.00 筹资活动现金流入小 计 841,701,000,000.00 684,901,000,000.00 564,403,000,000.00 现金流入合计 2,408,040,000,000.00 2,936,880,000,000.00 3,485,505,000,000.00 经营活动现金流入比 率 64.73% 75.72% 83.27% 投资活动现金流入比 率 0.32% 0.96% 0.54% 筹资活动现金流入比 率 34.95% 23.32% 16.20% 现金流入构成是反映企业的各项业务活动现金流入，如经营活动的现金流入，投 资活动现金流入筹资活动，现金流入等在全部现金流入中的比重以及各项业务活动现 金流入中具体项目的构成情况，明确企业的现金究竟来自何方，要增加现金流入主要 应在哪些方面采取措施等等。数据分析近 09-11 年的经营活动现金流入持续增长，说 明经营活动占主要地位，筹资活动也是企业重要现金流入来源。 3.6.2 现金流出结构分析 2009 年 2010 年 2011 年