ANBOUND-每日金融-第3621期

每日金融P1 分析专栏：如何看待中国的FDI？ 3上海有望成为农村金融政策的突破口 传闻首个人民币境外合格有限合伙人项目已获批 3 “股冷债热”促使上市公司债券融资唱主角 3 银行业数据高增长态势折射宏观经济趋稳 4 合和基建助港交所在双币双股上逆转取胜 4 汇丰预计三年后中国三分之一外贸将由人民币结算 5 调查显示日本在华投资意愿正趋于冷淡 5 人民币升值预期使9月银行代客结售汇重返顺差 5 中国银行在处理涉恐诉讼时应慎之又慎 6 外币存款利率下调拉低外币理财产品收益率 6 机构称新一轮库存补充将带动A股四季度反弹 7 就业成为美联储刺激政策是否加码的关键指标 7 美国企业的观望情绪将制约美国经济复苏进度 7 希腊官方表示已获准延期完成财赤目标 7 欧元区PMI继续下探对欧债危机不是个好兆头 8 “数据驱动决策”已被广泛应用于宏观经济分析 8 〖分析专栏〗 【如何看待中国的FDI？】 自2011年底人民币汇率趋于均衡以来，外资的动向格外引人注目。自那时至今，人民币兑美元汇率经历了三段持续贬值，被市场解读为中国经济吸引力不再，资本大幅外流。在这些解读中，《华尔街日报》的观点具有一定的代表性，据该报分析，截至今年9月的12个月里，约有2250亿美元（约合人民币1.4万亿元）资金流出中国，相当于2011年全国经济产值的3%左右。 2012年的FDI数据似乎也支持这样的观点。商务部最新公布的数据显示，9月全国FDI金额84.3亿美元，同比下降6.8%，比8月降幅扩大5.4个百分点，连续第四个月负增长，未来还可能继续下降。 不过，这样的观点并未得到中国官方的认可。9月底，中国外管局发布报告称，2012年上半年中国资本和金融项目顺差149亿美元，其中第二季度为逆差412亿美元。报告认为，出现逆差的原因，主要是受国内外因素的共同影响，不等于外资大规模集中撤离。报告并引国际收支统计细项数据分析称，资本项目逆差主要是外汇资产持有从央行转向境内机构和个人，藏汇于民的过程，外资主动撤离的迹象尚不明显。在这一命 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 上，市场与监管层出现了明显的分歧。 联合国最新发布的数据有助于我们厘清这样的分歧。10月24日，联合国贸易和发展会议公布了2012年上半年全球投资监测报告。报告显示，今年上半年，全球范围吸收外资总额6680亿美元，较2011年同期下降8%。值得关注的是，流入发展中经济体的外国直接投资总量首次超过全球外国直接投资的一半。中国是吸收外国直接投资最多的经济体，总额为591亿美元，尽管较2011年同期下降3%，但与其他主要经济体相比降幅较小。位列第二的美国吸引外商投资574亿美元。 由此来看，FDI下降并非中国独有的现象，与全球相比，中国的FDI甚至更加“抗跌”，这表明中国经济的增长仍具有很强的吸引力，市场无须太过忧虑。尤其考虑到这份报告所覆盖的时间段是2012年上半年，那时人民币曾两度持续贬值，前述结论更具有说服力。事实上，在分析FDI同比下降时，安邦便已指出，欧债危机所导致的欧洲资本回流正是原因之一。从国别看，商务部数据显示，前三季度欧盟27国对华投资48.3亿美元，同比下降6.3%。结合联合国数据，这同样对全球的FDI构成了不利影响。 一直以来，即使在人民币贬值最烈的时期，我们都坚持这样的观点：即使经济减速，中国经济仍为全球灯塔，眼前的人民币贬值只是在兑现双向波动的承诺，并不意味着资本不再看好中国，而大幅外流。现在来看，最新的一些信号正反复验证上述判断：随着欧、美、日等央行相继宽松，中国人民币重拾升值预期，连创阶段性高点；中国央行在10月19日公布的数据也显示，9月中国金融机构外汇占款增加1306.8亿元，结束了此前两个月外汇占款减少的局面，资金开始重新流入中国。 展望未来，在可预期的将来，外资的动向会出现决定性逆转吗？即由现在的稳定流入转为大规模流出。从前述分析看，这样的可能性微乎其微，因中国吸引外资的诸多关键要素短期内并不会出现质的改变，比如中国的市场、中国的产业链，现在可能还得加上中国的人才储备等。这也使得中国市场对FDI具有相当的粘性。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 值得注意的是，中国在利用外资方面正处于调整期，FDI的结构、质量和水平均出现了可喜变化，如中部地区利用外资呈现快速增长。这也与当前外资热衷于到中西部地区投资的趋势相符合。这种FDI的调结构也在告诉我们，中国的FDI并没有数据所体现的那样简单，不可将FDI的同比下降、人民币贬值等似是而非的信号片面理解为资本大规模外流，当然更非中国经济已缺乏吸引力。事实上，从数据看，中国已超过美国成为全世界吸引外资最多的国家。（ALX）返回目录 〖优选信息〗 【形势要点：上海有望成为农村金融政策的突破口】 农村金融问题正受到举国上下的关注，上海也不例外。有相关人士透露，上海银监局正与上海农商行研究论证农村旧城镇改造模式的可持续性，而且在上海农商行已有试点。据了解，该项业务授信33.28亿元，发放贷款17.04亿元。而截至今年9月末，上海辖内银行业机构涉农贷款不良余额11.29亿元，不良率0.8%。专业人士认为，小微企业和“三农”贷款的不良贷款率在3%以内都可以接受，关键是银行要有充分的拨备覆盖和核销能力。最新数据显示，截至9月末，上海地区银行业机构农户贷款余额63.5亿元，比年初增加0.64亿元，增幅1.02%。涉农贷款占全部贷款比例3.49%，农户贷款占全部贷款比例0.16%。上海地区以都市农业为主，生产方式与传统农业大省不同，上海郊区农业的主要形式是农民专业合作社，而纯农业贷款数量不多，银行与农民专业合作社合作的空间还有很大，现在遇到的最大难点是两者如何相结合。该问题具体表现在，一方面是信息不对称，银行对农民专业合作社的生产、销售、流通等过程不了解；另一方面，农民专业合作社仍是轻资产的小微企业，所能提供的大多是动植物抵押，这让银行很难处理，所以需要银行建立创新担保机制。（LSX）返回目录 【形势要点：传闻首个人民币境外合格有限合伙人项目已获批】 10月24日，据外电报道，人民币境外合格有限合伙人（Qualified Foreign Limited Partner）（RQFLP）机制有望在上海试点。据了解，RQFLP是QFPL 制度 关于办公室下班关闭电源制度矿山事故隐患举报和奖励制度制度下载人事管理制度doc盘点制度下载 的一个延伸，是离岸人民币通过私募的形式在内地进行各种股权投资，并将离岸人民币集中在上海。知情人士称，首个项目将由上海一家本地银行与香港一家中资券商合作，前者作为托管行，后者为独立管理人，在香港设计并发行基金产品，募集离岸人民币后，再通过RQFLP的渠道将资金输入上海。据悉，目前首个项目已经获批，申请到外管局下发给上海金融局的约人民币10亿元额度，由上海一家本地银行与香港一家中资券商合作。据报道，试点首先落户浦东新区，具体方案将在外管局、发改委、上海金融办等相关部门的协调下推出，目前已经进行到操作层面，相关的合作协议上周已经在上海签署。此次的试点 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 是离岸人民币首次进入上海，离岸人民币资金到达上海后，会由一个新设的产业投资基金进行各类私募股权投资，包括投资未上市企业、上市企业的非公开交易股权、产业基金等。消息人士称，和此前发行的RQFII（人民币境外合格机构投资者）相比，RQFLP的投资范围更广，RQFII只能投资股市和债市，RQFLP投资几乎没有限制。分析人士表示，离岸人民币首次集中“落沪”并向全国实体经济进行投资，是上海发展国际金融中心的一大进展。同时，上海引进境外成熟的私募管理人，也有利于促进产业升级和经济转型。（BXY）返回目录 【形势要点：“股冷债热”促使上市公司债券融资唱主角】 二级市场“股冷债热”的现象正在向一级市场加速蔓延。上证报数据统计显示，截至10月23日，今年以来上市公司债券融资规模已达8437.8亿元，是去年同期的1.5倍。而今年以来上市公司首发、配股、增发融资规模为3600.75亿元，去年同期则为6669亿元。由于市场行情持续低迷，IPO越发艰难，业内人士表示，“今年我们在报的项目都已经要求补交年报了。估计很多企业上市要推迟到明年了。”而且，年内上市公司过会被否率很高，过去几个月中仅个位数公司上市的状况年内应该不会有很大改变。此外，上市公司股票增发之后，投资者屡屡被套，导致股票再融资难度加大，很多上市公司融资不得不转战债市。值得注意的是，与正在等待发行的天量规模相比，今年的发债规模只能是“小巫见大巫”。据披露，上市公司已经预案但尚未实施的计划发债规模超过9000亿，整体规模高达1.6万亿元。虽然供给量大幅增加，但市场压力并未随之走高。在资金面中性偏松，经济走势与通胀未见利空的背景下，二级市场对信用债的配置需求也相应提高。上证报采访多位基金经理显示，虽然对四季度债市供应量变化预期不一，但是年内利空将尽，多数基金经理包括短融、公司债在内信用债配置仍然偏向乐观。四季度，基金信用债增持比例有望进一步提升。分析人士表示，随着二级市场的持续低迷，传统的上市公司股票增发已经被债券融资所取代，未来债市“唱主角”的融资格局有望延续。（RGY）返回目录 【形势要点：银行业数据高增长态势折射宏观经济趋稳】 银监会统计数据显示，银行业金融机构三季度消费信贷与战略性新兴产业、小微企业、三农、保障房贷款增速保持高增长态势，不良贷款比例继续控制在较低水平，风险管理和风险抵御能力进一步增强。按照境内汇总数据计算，9月末，银行业金融机构各项贷款余额本外币合计65.46万亿元，同比增长16.39%；银行业金融机构各项存款余额92.59万亿元，同比增长14.26%。与此同时，银行业自身的抗风险能力也在进一步增强，截至9月末，商业银行不良贷款比例控制在0.97%以内，与年初基本持平。贷款损失拨备覆盖率达290.1%，比年初提高11个百分点。业内人士认为，这表明我国宏观经济基本面趋于稳定并继续出现积极变化。受宏观经济下行压力增大的影响，今年以来个别地区经济发展出现了外部市场萎缩、企业成本上升、经济效益下滑等不利因素，银行小微企业资产质量出现波动，不良贷款反弹压力增大。对此，银监会进一步改善小微企业贷款差异化管理，在风险权重、存贷比、不良贷款容忍度等方面给予一定政策倾斜，在小微企业集中地区批量增设专营机构，有序推进符合条件的银行业金融机构发行小微企业贷款专项金融债。（LSX）返回目录 【形势要点：合和基建助港交所在双币双股上逆转取胜】 继2010年成为首家发行点心债券的香港企业后，10月24日，合和基建再创先河，计划发行人民币新股，如无意外，将于10月29日正式挂牌，成为全球首只以人民币及港币计价的双币双股。有市场消息指，有关配售反应热烈，获得逾10倍的超额认购，最后将筹资额由2.3亿元人民币加码至3.86亿元人民币。有基金界人士表示，是次配售成绩理想并非与发行人民币新股有关，相信是近期热钱涌港；加上该股予人回报稳定，以及投资者憧憬港珠澳大桥或带来协同效应等多方面因素所致。合和基建集团董事总经理胡文新表示，此次配售人民币新股期望有助提升合和公路股份在市场流通量，而流通量愈大，对股份交易也有正面的影响。对于股息将如何支付，他表示仍在了解阶段，强调港交所对此有所规范，如公司可自行厘定派息货币，或供股东们自由选择。当配售新股上板后，合和基建将拥有两个股份交易号码，一个代表人民币股票，另一代表港元股票。由于该批人民币股票与港元股票属于同等类别，故持有者拥有同等股东权利，包括投票权，而且在上市后也可以选择两种股份能够互换，故从中可以达到套利的效果，借此追回当中的汇率差价。值得注意的是，合和基建新配售股份上市后，将帮助港交所抢先新加坡交易所，拥有成为全球包含人民币股票的“双币双股”，令港交所在人民币产品的竞争中逆转取胜。在此之前，在新交所的积极招徕下，由长江实业持有的ARA资产管理分拆出来的房地产信托业务Dynasty REIT，原本亦计划成为“双币双股”，即发行人民币及新加坡元股票，在10月30日于新加坡上市，有望抢先港交所。不料，10月24日，ARA发通告指出，鉴于全球市场疲弱仍拖累整体市场需求，可能不利该房托基金上市后的表现，故将暂停Dynasty REIT上市大计。Dynasty REIT暂停上市，而合和基建突然跑出，也令港交所最终反败为胜。（RLX）返回目录 【形势要点：汇丰预计三年后中国三分之一外贸将由人民币结算】 汇丰银行（中国）于24日发布的一项调查报告显示，随着人民币跨境结算日趋成熟，大多数内地企业表明他们出于财务便利和规避外汇风险而选择人民币作为结算货币。该报告预计，2015年中国对外贸易总额的三分之一将以人民币结算。该项调查从今年8月底开始，由汇丰中国面向其700家内地企业客户进行。调查结果显示，有44%受访企业表示他们出于日常操作及财务上的便利而在跨境业务中以人民币进行结算，该比例高于去年3月的同项调查的结果34%，而为规避外汇风险选择人民币结算的企业也从去年的49%增至72%。同时，随着监管机构不断放宽人民币在跨境业务中的使用范围，未来一年有计划在资本项下使用人民币的受访内地企业比例达30%，高于目前的20%。细分来看，15%的企业表示未来12个月将考虑使用人民币进行注资或增资，高于目前已开展该项业务的企业比例（11%），有意考虑离岸人民币贷款的比例将从目前的8%增至11%。对此，汇丰中国工商金融服务部总经理何舜华表示，种种趋势表明，人民币国际化是一个由中国的经济和贸易发展所推动的自然的发展过程，人民币正稳步迈向世界主要贸易货币的行列。他预计，到2015年，以人民币结算的贸易额将有望占中国对外贸易总额的三分之一。（RGY）返回目录 【形势要点：调查显示日本在华投资意愿正趋于冷淡】 在中国和日本之间的紧张情势升温之后，有近四分之一的日本制造商正重新思考它们在中国的投资计划，有些厂商未来可能把生产转移至其他地方。10月24日公布的路透企业调查显示了上述看法。据了解，这项调查是在近几周访查从电子到服装制造等各个产业的高层主管所得到的结果。有近半数的日本制造商表示，它们认为当前会计年度销售将减少。在回复单独的问题上，有24%表示，它们正考虑延后或减少在中国的投资计划。有18%表示，它们正考虑把生产转移至其他国家。服装连锁商HONEYS CO总裁YOSHIHISA EJIRI表示，“中国是非常便利的，但这种便利在逐步消失。”日本政策研究院教授HISAYOSHI HASHIMOTO认为，“这次反日示威程度有所不同，我认为这将使在中国取得成功的公司更难在中国继续运营下去。”在另外的专访中，包括HONEYS总裁EJIRI在内的数位高层称，他们预计会把新的投资投向东南亚，包括像缅甸那样大致尚未开发的市场。（RGY）返回目录 【形势要点：人民币升值预期使9月银行代客结售汇重返顺差】 国家外汇管理局24日公布的数据显示，继8月年内三度出现月度逆差后，9月中国银行代客结售汇出现小额顺差，顺差额为63亿美元。去年11月和12月，中国银行代客结售汇连续出现逆差。今年1月，银行代客结售汇曾一度出现194亿美元顺差额，此后顺差额开始收缩，并出现月度顺差逆差交替出现的局面。今年4月、6月和8月，中国银行代客结售汇三度出现月度逆差。分析人士指出，去年四季度以来，由于人民币出现贬值预期，中国银行代客结售汇持续大幅顺差的局面发生改变，出现月度顺差和逆差交替出现，且单月顺差和逆差额都不大的局面。但9月份结售汇再现顺差，其背后原因则是市场对人民币汇率预期再度改变。9月美国新一轮量化宽松政策出台后，市场普遍看空美元，看多非美元货币，人民币升值预期再起，这可能导致未来一段时间结售汇顺差持续出现。此外，中国经济开始筑底企稳，以及人民币升值预期再现、中美利差、国内资产乐观预期增多等原因可能会吸引短期资本再度流入中国。（RGY）返回目录 【形势要点：中国银行在处理涉恐诉讼时应慎之又慎】 10月23日，据福克斯新闻网报道，2008年3月以色列校园枪击案中遇害的8名以色列高中生的家人已对中国银行股份有限公司提起诉讼并索赔10亿美元，他们指控中国银行通过旗下纽约分支机构“故意且不计后果”的向恐怖组织提供银行服务。被害学生的家人23日在纽约州州立法院提起上述民事诉讼，指控中国银行自2003年起向巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）发出了数十笔电汇，汇款总额达到数百万美元。被害学生的家人在诉状中称，上述美元转账交易是由在伊朗和叙利亚的哈马斯领导人发起的，经由中国银行的美国分支机构办理，并汇往一个中国银行账户上，该账户与哈马斯组织和巴勒斯坦伊斯兰圣战组织有关。之后，这些资金被转移至哈马斯及加沙地带和约旦河西岸的其他恐怖组织，用于实施恐怖袭击。在我们看来，中国银行在处理这桩涉恐诉讼时，应当慎之又慎，恐怖主义是美国的红线，一旦碰到，没有那么多道理可言，即使华尔街大型金融机构也只能认栽。在此之前，美国参议院指控汇丰控股为恐怖分子洗钱，导致合规部主管请辞；渣打银行则因被指控隐瞒与伊朗的交易信息，被罚一次性支付3.4亿美元的罚金；甚至连摩根大通和美国银行等华尔街巨擘都难逃调查；而据了解，美国对于反洗钱的调查已扩大至包括中农工建在内的中资银行。中国银行此次被卷入涉恐诉讼，无疑将成为美国监管机构的重点调查对象，不可掉以轻心，敷衍了事。（RLX）返回目录 【市场：外币存款利率下调拉低外币理财产品收益率】 今年以来，疲软的外贸形势以及房地产下滑背景，加之人民币升值预期较之前明显减弱，导致企业和居民持有外汇意愿升高，从而外币存款规模快速增长，但是外币贷款却无法同步增加，造成了外币存贷款之间较大的规模差额，导致自今年7月份以来各大商业银行纷纷下调外币存款利率。此外，欧美等发达经济体维持低利率或降低利率的行为导致国内银行外币存贷款业务利差呈缩减趋势，加速了商业银行下调外币存款利率的节奏。外币存款利率的陆续下调继而引发了外币理财产品的收益率接连下滑。数据显示，三季度以来，各外币币种不同投资期限类型的理财产品对于预期收益率的定价均出现了下调趋势。除了收益率出现颓势之外，外币理财产品的发行量也受到明显打压。数据显示，从各外币币种不同投资期限段的债券与货币市场类产品平均预期收益率走势看，7月份至9月份是收益率下滑最快速的时间段，这与商业银行纷纷下调外币存款利率的时间节点比较吻合，印证了外币存款利率与外币理财产品收益率存在联动关系。（BXY）返回目录 【市场：机构称新一轮库存补充将带动A股四季度反弹】 瑞银证券24日发布最新A股策略称，因上市公司迎来新一轮的库存补充，预计会带领上证指数从2000点的低点迎来15%以上的反弹。瑞信研究部副主管、首席证券策略分析师陈李指出，工业企业数据传递的信息是，扣除物价后的库存增速较2011年中高位19.5%下降至15.3%，上市公司数据体现的去库存趋势和全部工业企业数据基本一致，可见当前去库存应已过半程。陈李预计，在今年12月到明年2月有一次补库存的周期。企业将进入补库存阶段，总需求和公司盈利或将停止下滑。从环比来看，7月份PPI月度环比是负0.8%，8月份是负0.5%，9月份是负0.1%，如果不出意外的话，10月份PPI的月度环比是0.3%到0.5%。煤、螺纹钢以及上海保税区铜的库存，确实表明一些中间商在增加库存，提高订单。但陈李也指出，价格回升带动的经济向上力量很微弱，预计只能持续3个月左右。经济如果要出现6个月的回升，还要看狭义货币供应量（M1，主要是现金）和信贷数据指标。（RGY）返回目录 【形势要点：就业成为美联储刺激政策是否加码的关键指标】 美国联邦储备委员会24日宣布，将维持现有的高度宽松货币政策，以刺激就业增长和经济复苏。美联储当天在结束为期两天的货币政策例会后发布声明说，将把联邦基金利率（即商业银行间隔夜拆借利率）保持在零至0.25%的超低区间至少到2015年中。在公开市场操作方面，美联储将继续执行9月份推出的第三轮量化宽松政策，每月购买400亿美元机构抵押贷款支持证券，同时将卖出短期国债、买入同等数额中长期国债的调仓决定，即旨在压低长期利率的“扭转操作”执行到年底。此外，美联储还将继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。执行上述措施，美联储持有的长期资产预计将每月增加850亿美元。美联储同时表示，将密切关注未来几个月的经济和金融数据，如果就业市场前景没有显著改善，美联储将考虑采取更多资产购买行动，并合理利用其他政策工具。（RGY）返回目录 【形势要点：美国企业的观望情绪将制约美国经济复苏进度】 由于对市场前景不确定，美国企业不愿意投资业务或者聘用新员工，因此现金结余创下了纪录。据CNBC报道，摩根大通的研究数据显示，尽管眼下财报季乏善可陈，多家企业营业收入不及预期，然而标普500成分股公司当期现金结余却同比增长14%，即将达到1.5万亿美元，增幅和规模都将是历史新高。企业的高额现金结余与盈利图景迥异，截至上周末，公布业绩报告的127家公司中有61%的企业营收不及预期。当下的美国，失业率停留在7.8%、经济增长1.3%、盈利并未提振股市，更大的问题是企业何时会将资金投入运营。威尔斯资本管理公司首席市场策略师吉姆•保尔森表示：“企业没有进行资本投资，因为它们看不到增长点，如果没有销售增长的预期，它们不会进行长期投资。”在我们看来，美国企业现金结余大幅增长正反映出在经济前景不明的背景下，企业投资信心不足，这将在很大程度上制约美国经济复苏的进度。（RGY）返回目录 【形势要点：希腊官方表示已获准延期完成财赤目标】 原本规划在欧盟峰会前敲定的希腊财政紧缩方案谈判拖了又拖，终于接近尾声。10月24日，一份希腊政府与三方债权人长达92页的协议草案周三曝光，希腊官方虽未确认草案真实性，但该国财政部长斯图纳拉斯稍后表示，三驾马车对希腊的劳动力市场改革做出更多让步之后，紧缩方案现已达成，政府的削减计划和劳工市场改革计划两项法案下周将提交议会表决通过。斯图纳拉斯明确表示，三驾马车已同意给希腊宽限两年以满足1300亿欧元援助案所规定的赤字削减目标。希腊联合政府自今年6月上台后一直寻求延期完成财赤目标，但迟迟未获德国积极回应。现在显然希腊的愿望得到满足，“这将在2013－14年降低经济成长受到的负面影响——此时经济仍需巩固，同时也能保持适当调整步伐。”备忘录草案中这样解释道。不过要让这份协议在议会获得通过，希腊政府可能还得先设法克服内部分歧。联合政府内的左翼民主党一直反对欧盟、欧央行和IMF提议的劳动市场改革，包括降薪、降低遣散费以及停止自动加薪。花旗集团分析师认为希腊退出欧元区的几率已从90%降至60%，随着乐观情绪上升，希腊国内的股票及房地产等资产令投资者再度燃起兴趣。业内分析师认为，由资产价格低廉引发的投资资金回流的状况将会延续。（RGY）返回目录 【形势要点：欧元区PMI继续下探对欧债危机不是个好兆头】 对于欧债危机的跟踪研究，主要关注两个问题。首先，欧元区会不会救助那几个欧猪国家，这是政治意愿问题；其次，欧元区又能不能救得了，这是经济实力问题。目前来看，就政治意愿而言，欧元区决策层的表现超出了我们的预期，即使内部分歧颇多，德、法等国依然坚持维护欧元区的统一；但在经济实力方面，可就没有那么乐观了。欧洲数据研究机构MARKIT 10月24日公布的最新数据称，10月份欧元区制造业采购经理人指数（PMI）初值跌至45.3，创两个月新低，不及预期值46.5及9月份终值46.1。当月欧元区制造业PMI、服务业PMI和综合PMI初值均不及PMI数据荣枯分界线50，显示欧元区经济放缓程度仍在不断加深。此外，德国制造业PMI仅为45.7，显示下滑速度加快；法国制造业PMI初值为43.5，好于9月份终值42.7，但仍处于自2009年初以来最严重的下滑中。在我们看来，欧元区PMI继续下探对于欧债危机可不是个好兆头，这显示欧元区的实力，尤其是德国与法国，正在不断的削弱，这终将影响到欧元区决策层在救援方面的决心。让我们来考虑这样的情况：一方面，欧猪国家的改革迟迟见不到成效，债务占比持续升高——正如不久前所公布的数据那样，10月22日，欧盟统计局表示，2011年欧元区债务与GDP占比从2010年的85.4%进一步上扬至87.3%，创下1999年欧元创建以来的最高水平。其中，希腊位列债务负担的首位，该国债务与GDP占比高达170.6%，紧随其后的为意大利和葡萄牙，分别是120.7%和108.1%；另一方面，却是欧元区几个主要发动机濒临熄火。德国央行此前表示，下半年经济下行迹象明显，并预计德国经济2013年面临的增长风险不断增加。由此来看，欧元区的情况实在不容乐观，假使情况沿着这样的路径发展，欧元区可能只有主动把某个重债国踢出去这一条路可以走了，我们一直担忧的风险也将演变为现实。（ALX）返回目录 【形势要点：“数据驱动决策”已被广泛应用于宏观经济分析】 随着数字革命的兴起与发展，毋庸置疑，我们正身处于“大数据”时代，对于数据的挖掘及分析已经彻底改变了商业领域和体育运动领域的决策过程，甚至也波及到宏观经济分析的领域。多年以来，意大利银行的分析师一直在用传统的数学模型，试图预测该国国债利率的走势。不过，他们今夏发现，登录搜索引擎“谷歌”查看“欧元解体”和“欧元终结”等短语的搜索次数，所获结果更加直白。结果显示，搜索次数达到峰值时，意大利国债利率正在飙升。这意味着，投资者对意大利财政状况的担心与对欧元区生死存亡的担心之间有联系。分析师们称，上述发现为欧洲中央银行审视主权债务危机提供了新视角，即意大利国债利率走势不再单纯关联这一国家的经济形势和政府财政状况，投资者可能更加担心意大利等国家被逐出欧元区。这一视角也为欧洲央行9月推出的OMT计划提供了政策依据。今年7月，欧洲央行行长马里奥·德拉吉在英国首都伦敦表示，意大利和西班牙的国债利率由所谓“可转化风险”推升，即投资者认为某国可能被迫离开欧元区，从而索取溢价，致使这个国家的国债贬值。从这个角度看，欧洲央行推出的OMT计划，可算作“数据驱动决策”（Data-Driven Desicion Making）的经典案例。其实，类似的决策 方法 快递客服问题件处理详细方法山木方法pdf计算方法pdf华与华方法下载八字理论方法下载 已被广泛地应用于宏观经济分析之中：比如在华尔街上，有基金通过搜集微博上的数据炒股。对冲基金Derwent Capital利用一种特定的算法来对社交媒体所反映出来的情绪进行分析，并据此进行买卖交易，据说业绩还不错；咨询公司麦肯锡则在2011年发布《大数据：创新、竞争和生产力的下一个前沿领域》表示，充分利用大数据可帮助全球个人定位服务提供商增加1000亿美元收入、帮助欧洲公共部门的管理每年提升2500亿美元产值、帮助美国医疗保健行业每年提升3000亿美元产值，并可帮助美国零售业获得60%以上的净利润增长。在我们看来，中国的政策及商业决策者们需要充分重视并利用各种“大数据”，以降低决策环境中的不确定性，使得相关决策更为精准。更重要的是，这也对中国的公共部门提出要求，因为只有更好地开放信息，公共决策才能更有效率。（ALX）返回目录 〖调整与修正〗无 〖每日数据〗 本数据仅供客户参考，不作为投资依据 最新股市行情 日 期 收盘指数 涨跌点数 上证指数 10月25日 2101.58 -14.41（0.68%）↓ 深圳成份指数 10月25日 8602.81 -51.10（0.59%）↓ 上证Ｂ股指数 10月25日 222.31 +0.06（0.03%）↑ 深成份Ｂ股指数 10月25日 4276.33 +4.63（0.11%）↑ 沪深300指数 10月25日 2291.24 -16.54（0.72%）↓ 香港恒生指数 10月25日 21810.23 +46.45（0.21%）↑ 恒生国企股指数 10月25日 10616.43 -22.30（0.21%）↓ 恒生中资企业 10月25日 4201.60 +10.89（0.26%）↑ 台湾指数 10月25日 7262.08 -52.80（0.72%）↓ 英国金融时报指数 10月24日 5804.78 +6.87（0.12%）↑ 德国法兰克福指数 10月24日 7192.85 +19.16（0.27%）↑ 日经指数 10月25日 9055.20 +100.90（1.13%）↑ 美国道琼斯指数 10月24日 13077.34 -25.19（0.19%）↓ 纳斯达克指数 10月24日 2981.70 -8.77（0.29%）↓ 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 普尔500 10月24日 1408.75 -4.36（0.31%）↓ 最新外汇牌价：2012年10月25日5:30pm 1美元 1美元 1美元 1美元 人民币 6.24518 丹麦克郎 5.73495 瑞典克郎 6.67868 台币 29.2289 日元 80.1540 加拿大元 0.99251 欧元 0.76900 澳元 0.96310 港币 7.75047 新加坡元 1.22035 瑞士法郎 0.93031 英镑 0.62240 1欧元 1欧元 1欧元 1欧元 人民币 8.12265 丹麦克郎 7.45903 瑞典克郎 8.68674 台币 38.0178 日元 104.242 加拿大元 1.29057 美元 1.30064 澳元 1.25238 港币 10.0805 新加坡元 1.58781 瑞士法郎 1.21004 英镑 0.80951 伦敦国际银行间拆放利率（LIBOR）10月24日 一个月 二个月 三个月 六个月 一年 美元 0.21050 0.26050 0.31425 0.55490 0.88150 英镑 0.50375 0.51188 0.52875 0.71500 1.10625 日元 0.13514 0.14943 0.18857 0.30586 0.51871 瑞士法郎 0.00600 0.01200 0.03400 0.13300 0.32800 欧元 0.05857 0.09857 0.13429 0.28536 0.56571 LIBOR数据为伦敦时间每日下午2：00之后提供（国内媒体转载） 香港银行同业港元拆息（%）10月25日 隔夜钱 1个月 3个月 6个月 0.09714 0.29607 0.39607 0.54607 HIBOR数据由香港银行公会于每日早上 11 时（香港时间）后公布 上海银行间同业拆放利率 2012年10月25日11:30 期限 Shibor（%） 涨跌（BP） 隔夜（O/N） 2.7092 5.41↓ 1周（1W） 3.6175 47.08↑ 2周（2W） 3.6325 13.92↑ 1个月（1M） 4.3796 44.96↑ 3个月（3M） 3.7086 0.47↑ 6个月（6M） 4.0859 0.03↓ 9个月（9M） 4.2532 0.00↑ 1年（1Y） 4.4000 0.01↓ NYMEX原油期货价格每桶85.73美元（10月24日收盘价） ICE布伦特原油期货价格每桶107.85美元 （10月24日收盘价） COMEX 金=1701.60美元（10月24日收盘价） 1人民币=4.67896新台币 100人民币=12.3067欧元 100人民币=16.0120美元 [外币100] 美元630.47 英镑1011.05 日元7.8859 港币81.35 澳元653.29 欧元818.00 （中国银行2012.10.25） 声 明 安邦集团是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用“电话咨询”（TELEPHONE CONSULTING）及“在线咨询”（ONLINE 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