股票综合报告

综合版 2012年10月22日星期一 网址：Http//www.swsresearch.com Http//www.sywg.com 【A 股市场大势研判】............................................ 1 2132 点附近蓄势整理 ................................................... 1 【市场热点】 ................................................... 2 亮点不多、等待机会.................................................... 2 【潜力股推荐】 ................................................. 2 仁和药业(000650)：投资评级：买入：期限：中线.......................... 2 康得新（002450）：投资评级：买入；期限：中线........................... 3 广田股份 (002482)：投资评级：买入；期限：中线......................... 3 【异动股点评】 ................................................. 4 华数传媒（000156）.................................................... 4 建设机械（600984）.................................................... 4 中海达（300177）...................................................... 4 华策影视（300133）.................................................... 5 【B 股市场大势研判】............................................ 5 业绩支撑 再现深强沪弱................................................. 5 【B 股个股点评】................................................ 6 一致 B（200028） ...................................................... 6 老凤祥 B（900905） .................................................... 6 招商局 B（200024） .................................................... 6 【三板市场】 ................................................... 6 三板市场涨多跌少...................................................... 6 【基金市场一周评述】 ........................................... 8 关注消费主 题 快递公司问题件快递公司问题件货款处理关于圆的周长面积重点题型关于解方程组的题及答案关于南海问题 基金品种.................................................. 8 【债券市场】 ................................................... 9 【每日债市报表】................................................10 证券研究报告 wwwww1 2012年10月 金色梧桐（综合版） 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究·拓展您的价值 【A 股市场大势研判】 2132 点附近蓄势整理 盘中特征： 周五沪深股指温和整理，波澜不惊，大半数股票微调。上证指数在上日收盘指 数附近徘徊，收盘 2128.30 点,跌 0.16%，成交 506.1 亿元；深成指收盘 8796.42 点， 跌 0.02%，成交 551.8 亿元。申万 23 个一级行业指数 6 涨 17 跌，涨幅居前的是交运 设备、建筑建材和黑色金属行业指数，跌幅居前的是医药生物、有色金属和化工行 业指数。终盘两市 931 只上涨，196 只平盘，1432 只下跌，其中 14 只涨停，无跌停。 沪深股指短期都处于相对平衡状态。 后市研判： 近期上证指数在 2100 点附近平淡整理，需要逐步消化 2132 点的颈线压力，短 线方向不明。 周五大盘未能再接再厉，震荡整理。一方面股指窄幅波动，多空谨慎试探；另 一方面市场热点不突出。终盘两市股指分别微跌 0.16%和 0.02%，几乎是平盘。申万 23 个一级行业指数无论涨跌，其幅度都很有限，涨幅居首交运设备行业指数不超过 0.30%，跌幅之最的医药生物行业指数也不超过 0.90%。申万 17 个风格指数显示，当 日仅微利股指数上涨 0.08%，余者皆挫，仅活跃股指数跌幅较大，达到 1.84%，余者 跌幅都不超过 0.60%，也就是盘面较温和。活跃股跌幅较大，反映目前热点的持续性 不强，一旦股指停滞不前或者回调，活跃股板块受到的影响往往首当其冲。 本周多方取得了微弱的成果。一是周 K 线收阳，尽管其实体很小，毕竟是上涨。 本周上证指数微涨 1.11%，深成指上涨 1.69%，沪深 300 反弹 1.21%。二是暂时收复 60 日均线。此线跌势减缓，尚未走平形成有力的支撑，随时有失守的可能。另外三 季报隐忧仍存,一些低于预期的公司股票价格可能尚存风险，大盘运行在犹豫不决之 中，或者说目前尚未摆脱相对平衡的格局，一旦收盘指数失守 20 日均线,市场人气 可能再度陷入低迷。经过数日的反弹，短期技术指标不再超卖，反弹的动力也可能 逐渐减弱，每波小反弹都显得较为疲弱。 我们近期多次探讨上证指数 2132 点附近可能的阻力。10 月份的 10 个交易日以 来上证指数曾数次酝酿反弹，目前分别在 2127、2137 点附近遇阻，当然这并不是说 2132 点一定不会逾越，而就盘面显示这一带确有阶段压力。2132 点是 2012 年 1 月 6 日的低点,破位后便构成阶段阻力，这样的颈线位如果屡攻无果，对多方将不利。9 月初上证指数反弹至 2145 点回落，显示它有制约作用。如果能效逾越该颈线位，对 多方可能是种鼓舞，有望延续反弹态势；如果久攻不下，谨防多杀多。在操作中尽 量不追涨，回调时似可少量参与做反弹，参与局部热点行情。 操作策略： 少量参与反弹，期望值不宜过高。 （主持人：魏道科 A0230511040068） wwwww2 2012 年 10 月 金色梧桐（综合版） 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 2 申万研究·拓展您的价值 【市场热点】 亮点不多、等待机会 今日市场小幅波动、成交萎缩。市场热点不突出、个股份化严重。总体上，处 于上下两难，结构性行情的特点。市场在来到 2130 颈线位附近后，缺乏连续拉动市 场人气的板块。目前正处于板块快速轮动的局面，显示多方没有明确的做多方向， 更多的是乱战格局。投资者操作难度增加，观望情绪提升。我们提醒投资者在这种 行情中不要轻易追涨，选定中期看涨品种，等待回落整理到位后，再出击。但是， 市场目前下方支撑力度也较强，如果遇到连续调整，仍然可以逢低介入。 总之，市场缺乏连续上涨的动能，短期可以逢高卖出，等待市场回落后再加仓。 （主持人：姚立琦 A0230511040028） 【潜力股推荐】 仁和药业(000650)：投资评级：买入：期限：中线 总股本 99067 万股，实际流通 A 股 94511 万股，2012 年中报每股收益 0.16 元 2011 年每股收益 0.30 元。追溯调整前净利润同比增长 29%，剔除并购影响后主业净 利润同比增长 19%。2012 年上半年公司实现收入 11.57 亿元，同比增长 3%，实现净 利润 1.63 亿元，追溯调整前净利润同比增长 29%，调整后增长 12%，EPS 0.17 元， 符合我们 0.17 元的预期。二季度单季公司实现收入 6.21 亿元，同比增长 5%，实现 净利润 0.6 亿元，同比增长 12%，每股收益 0.06 元。收入增速放缓主要是商业收入 增速下滑所致。由于江西制药是同一控制下的并表，需要追溯调整 11 年财务报表， 去年同期江西制药有 3300 万的营业外收入，剔除今年的并购影响后主业净利润同比 增长 19%。感冒系列增速下降，其他产品均保持快速增长。将医药工业分三块看，1） 品牌产品：妇炎洁同比增长 30%；闪亮同比增长 36%，清火胶囊同比增长 50%，感冒 系列收到毒胶囊和优卡丹修改说明书影响，收入增速同比下降，其中可立克同比下 降 40%，优卡丹持平。2）二线产品：仁和中方的普药继续快速增长，上半年收入同 比增长 40%。3）处方药：江西制药上半年收入利润同比增长 15%。樟树制药贡献净 利润约 800 万元。二季度毒胶囊事件，对整个 OTC 市场造成不利影响，公司胶囊产 品也受到冲击，影响了上半年的增长。仁和今年把重心下沉到终端，终端和渠道的 协调需要时间磨合。三季度公司将进一步理顺销售渠道的构架，预计增长仍会比较 平稳，而四季度是销售旺季，预计下半年随着毒胶囊影响逐步消除，感冒系列增长 恢复，工业增速将快于上半年。明年公司将加大整合力度，提升收购资产的盈利水 平。基于谨慎的原则，我们下调 2012-2014 年 EPS 至 0.40 元、0.51 元、0.67 元（调 整前 0.45 元、0.58 元、0.74 元），同比增长 22%、30%、30%，对应预测市盈率 17、 13、10 倍，但公司今年业绩仍可能超预期，从估值看依然是非常安全的品种。我们 看好仁和的经营团队和民营 机制 综治信访维稳工作机制反恐怖工作机制企业员工晋升机制公司员工晋升机制员工晋升机制图 。建议买入持有。 wwwww3 2012 年 10 月 金色梧桐（综合版） 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 3 申万研究·拓展您的价值 康得新（002450）：投资评级：买入；期限：中线 总股本 61962 万股，流通 A股 61962 万股，实际流通 A股 34532 万股， 2011 年 每股收益 0.211 元，2012 年一季度每股收益 0.072 元，中报预增 190%-210%。去年 至今公司实现连续多个季度环比增长。去年四季度第一笔光学膜订单的实现，打开 了公司光学膜业务未来持续增长空间。今年七月公司光学膜产品已通过韩国三星 Display 公司委托苏州璨宇光学有限公司进行的认证，已达到韩国三星光学性能指标 要求，这标志着公司在国际大客户的开拓方面取得重大进展，将进一步推进公司国 际客户拓展，对公司 4000 万平米示范线的达产以及 2亿平米光学膜产业集群项目的 实施，将产生积极的作用。根据我们了解公司目前光学膜已经处于满产，按照假设 75%良品率，扣除项目一季度开工的爬坡期损失，我们预计公司全年光学膜销售量应 该在 2700 万平米。公司光学膜后续销售对业绩贡献有继续超预期的可能。预涂膜业 务为公司 2012 年业绩提供基石。目前公司预涂膜业务拥有 6 条生产线，产能 1.8 万 吨，满负荷生产。预计 2012 年 1 季度募投项目全部投产后，产能将达到 3.6 万吨， 产能翻倍；2013 年公司有可能继续扩增产能。公司日前进行了第二次股权激励，与 第一次股权激励相比，本次股权激励 33 名核心技术人员主要是光学膜研发、生产和 管理团队；第一次 63 名激励对象主要是上市公司高管和预涂膜研发、生产和管理团 队，激励对象的变化反映公司治理结构和激励体系的优化。主要行权条件：在本股 票期权激励 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 有效期内，以 2011 年净利润为基数，2012-2014 年相对于 2011 年的 净利润增长率分别不低于 200%、360%、500%；2012-2014 年净资产收益率分别不低 于 12%、13%、14%。行权条件彰显公司对未来发展的信心。按照此条件，以当前股本 计算，我们预计公司 12-14 年每股收益至少为 0.63、0.97 和 1.27 元。我们预计公 司 2012-2014 年每股收益 0.68、0.82 元和 1.18 元，对应 2012-2014 年 25、21 和 14 倍 PE，其中假设光学膜 12-14 年销量为 2700、3200 和 6000 万平米，售价分别为 40、 40 和 38 元/平米，毛利率为 33.5%,贡献业绩为 0.30、0.36 和 0.70 元。公司股价近 期呈现大箱体震荡盘升格局，建议买入持有。 广田股份 (002482)：投资评级：买入；期限：中线 总股本 51200 万股，流通 A股 51200 万股，实际流通 A股 16256 万股， 2012 年 中期每股收益 0.27 元，2012 年前三季度每股收益预告-10%-20%。公司在公装和新客 户开拓方面具有雄厚实力，来自恒大的业务量不是公司发展的天花板：市场认为公 司精于住宅精装，但在公装方面实力不足，同时担心恒大的增速放缓会成为公司发 展瓶颈。我们认为，公司在公装方面屡获大奖和大单，实力或许超出市场认识；目 前恒大业务占比较高是由于公司产能有限，但公司实力雄厚，开发商选择品牌装修 商合作也是大势所趋，公司要拓展新客户并没有太大障碍，已经建立了许多战略合 作伙伴关系。收购是公司迅速成长的有效路径：追求规模、获取异地扩张的优势渠 道决定了建筑类企业兼并收购的冲动。收购成都市华南建筑装饰有限公司 60%股权， 超募资金开始贡献利润：公司使用 4896 万超募资金实现收购，约定至 14 年底收购 对象净利润贡献不低于 3600 万元，并承诺在收到全部股权转让款后的六个月内用 2000 万元从二级市场购买广田的股票，在 14 年底前不能减持。公司 9.7 亿超募资金 开始贡献利润。收购方特幕墙公司，拟使用 8310 万超募资金收购方特公司 51%的股 权。转让方的业绩承诺是至 2015 年方特贡献归属于广田股份的净利润至少 5355 万， 收现比不低于 75%，另承诺转让方及其股东在收到全部股权转让款 6 个月内用 2800 万现金购买广田股份的股票，且 2015 年之前不得减持。收购模式已相对成熟，尚有 7.24 亿超募资金在手，资金使用效率有望不断提高：经过成都华南装饰和方特的收 购，我们认为公司外延式扩张的操作模式已经相对成熟；此次收购完成后公司尚有 wwwww4 2012 年 10 月 金色梧桐（综合版） 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 4 申万研究·拓展您的价值 7.24 亿超募资金在手，我们认为随着管理层对公司市值的重视程度不断增强（11 月 30 号之后首批股权激励进入行权期，行权价在 20.43，距离目前股价还有，2013 年 9 月 30 日，大股东解禁），超募资金使用效率的提高有望加速。由于原盈利预测的 核心假设是公司股权激励的行权条件将是公司增速底线，对成都华南、方特的收购 以及设计毛利率大幅提高（中报提高 6.7%）、公装标志性 工程 路基工程安全技术交底工程项目施工成本控制工程量增项单年度零星工程技术标正投影法基本原理 大量增加在不断验证 该假设，预计 12/13 年摊薄后 EPS 分别为 0.72/1.07 元，增速分别为 30%/50%，对应 当前股价的 PE 分别是 24X 和 16X。公司股价近期呈现大箱体震荡盘升格局，建议买 入持有。 （主持人：曹祎琛 A0230511040069） 【异动股点评】 华数传媒（000156） 周五上涨 621%。周五 ST 嘉瑞公告除现金外现有资产以 1.6 亿元出售，并以定向 增发方式收购华数传媒 100%股权，定向增发后，ST 嘉瑞总股本增加至 10.97 亿，华 数集团占上市公司股权比例 54.3%。受此影响，复牌以后出现了大涨。华数传媒是全 国优秀新媒体运营平台+浙江领先有线整合平台。收购方股东承诺 11/12/13/14/15 年净利润分别为 1.00/1.58/2.29/2.75/3.09 亿。本次收购相当于 11 年 PE 19.5 倍， 每用户收购价格 843 元。考虑到华数传媒等于全国优秀新媒体运营平台+浙江领先有 线整合平台，且资产整合预期始终存在及承诺注入杭州宽带用户超过 20 万户，合理 价格为 4.59-5.60 元。由于停牌时间较久，周五出现大涨，股价高于合理价格，建 议不再追涨。 建设机械（600984） 周五上涨 10.04%。公司主要从事道路工程机械产品和大型钢结构产品的生产与 销售。近期媒体报道陕西省发改委批复公司实际控制人陕煤化组建“陕西省煤层气 开发利用有限公司”，启动彬长煤田 2 亿立方米/年的煤层气产能建设，并探索页岩 气等开发技术。受此影响，该股在周四一字涨停后周五继续放量涨停。我们认为短 期更多的是基于页岩气概念的炒作，公司本身经营状况一般。页岩气探矿权第二轮 招标将于 10 月 25 日开标，中标主体将从勘查部署、资金预算和保障措施等方面综 合考查。我们预计，中标的投资规模将大概率高于最低投资要求。开标较难超预期， 页岩气的事件驱动将弱化，无业绩支撑的公司有回调压力。 建议投资者逢高减镑。 中海达（300177） 周五上涨 2.73%，换手高达 11%。公司周五公告多波束海底成像系统、三维激光 扫描仪等工程样机已研制成功，两项产品技术目前基本被国外厂商所垄断，国内暂 无成熟产品。两项新产品的样机面世时间早于预期。受此影响，该股周五出现高开。 基建复苏和数字城市等全国性地理信息系统加速建设将对公司GNSS测量产品销售起 到很好的推动作用。公司经营稳健，目前已经公布了三季度业绩的情况，同比增长 25-35%，基本符合预期。海洋产品增长良好、光电业务开始贡献收入，第四季度业 绩值得期待。智能交通等对外投资并购、武器装备资质将获认证将成为公司后期的 催化剂。短期内可持有观望。 wwwww5 2012 年 10 月 金色梧桐（综合版） 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 5 申万研究·拓展您的价值 华策影视（300133） 周五上涨 5.41%。公司周五公布 12 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利 润 1.60 亿元，同比增长 30.2%，对应全面摊薄 EPS0.42 元。业绩增长较为稳健，公 司股价在周五出现大涨。2012 年前 3 季度公司电视剧业务实现营业收入 4.68 亿元， 同比增长 83.7%，是公司绝对主要的收入来源（收入占比 96.6%），继续保持了较为 高速的增长态势。前 3 季度电影与影院业务分别实现收入 43 万元和 896 万元，对公 司的收入贡献仍相对较低，仍处于业务布局阶段。由于公司参与投拍的电影《听风 者》取得 2.5 亿元的良好成绩但是由于未进行最终结算、尚未分账收入，我们预计 4 季度营收贡献将会显现。预计 12/13/14 年 EPS 分别为 0.55/0.72/0.90 元，当前股 价分别对应 12/13/14 年 29/22/18 倍 PE。从估值角度来看高于影视类公司同期平均 估值水平。可在回调后适当关注。 （主持人：阮晓琴 A0230511040046） 【B股市场大势研判】 业绩支撑 再现深强沪弱 沪 B 指本周走势平稳，一周时间三涨两跌，指数在 219 点与 222 点之间微幅震 荡，周五收 222.15 点，微跌 0.17%。深成 B 指，本周 5 连阳，大涨 230 点累计涨幅 超过 5%，周五收 4258.09 点，涨幅 0.52%，两市涨跌比均为 1:2。 由于 A 股本周热点多集中于酒类、医药、房地产等品种，而沪 B 股以周期品种 为主，深市以消费类为主，且消费品权重股涨幅较大，深强沪弱特征明显。随着三 季报将披露，这也提示我们，到了接受业绩考验的时候，特别是 B 股，还是在题材 投机方面多一份清醒，而在业绩基本面上更要注重，这样才会有中期持股的信心。 从趋势看，深成 B 指此番 3748 点反弹一气呵成，下周有望挑战半年线和 5077 点一路下跌趋势的上轨压力，下周行情盘整整理可行性较大，是否能走出下跌趋势 还需要谨慎观察。沪 B 指在 210-225 这一平台整理已有 2 个多月，未来面临方向选 择。近阶段个股的赚钱效应逐步铺开，但需提醒投资者的是，目前仍定性为技术性 反弹，行情能否扩大上涨空间，后市仍要关注具体的利好政策能否兑现，如货币政 策松动，直接面向股市的改革举措等，否则，接近中长期均线压力位时，仍建议投 资者要把握逢高减磅的机会。 （主持人：邬月婷 A0230512010001） wwwww6 2012 年 10 月 金色梧桐（综合版） 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 6 申万研究·拓展您的价值 【B股个股点评】 一致 B（200028） 周五下跌 0.4%，报收于 22.65 港元。公司产能及现有生产线利用率处于较高水 平，预计年底观澜二期将完工，产能有望扩充三分之一。公司产品结构处于优化过 程中，其抗生素增加口服剂型以抵御政策风险。公司优势在于对医院的纯销业务， 预计今年有望保持 25%以上增速。商业方面将加大并购力度，3 月收购江门仁仁药业 后，预计公司未来还有加大在两广地区并购力度的可能。受益于医药流通体制改革， 以及医药股成长性和低估值的优势，半年报显示，公司净利同比增 45%，三季报预告 每股收益同比增 34%-50%。该股今年以来形成中长期走牛态势，可进行战略投资配置。 老凤祥 B（900905） 周五下跌 0.47%，报收于 1.696 美元。从公司中报来看，二季度其收入增速明显 回升，而盈利增速却有所放缓， 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 认为其二季度黄金珠宝收入增速相比一季上升， 而铅笔业务显著不景气。业务的转型和整合仍需要加大力度，未来公司外延式拓展 有望快速进行，包括营业网点的建设和海外拓展的推进，由于其具有明显品牌优势 和渠道优势，多数研究机构均给予其“买入”评级，老凤祥 B 股不过 8.97 倍的估值 水平，也使其具有较高的安全边际。 招商局 B（200024） 周五下跌 1.07%，报收 15.69 港币。公司公告三季度销售情况：2012 年 7-9 月， 公司实现签约销售面积 56.00 万平方米，实现签约销售金额 85.77 亿元，1-9 月，公 司实现签约销售面积 172.94 万平方米，实现签约销售金额 247.08 亿元。 全年 300 亿销售额无虞，销售能否再超预期取决于中高端产品销售。我们在 7 月上调公司销售额预测至 300 亿元，较 2011 年有 43%的增长，从三季度销售表现看， 完成此销售额目标不成问题。四季度公司产品以深圳外刚需项目打底，同时将重点 推出深圳伍兹公寓与鲸山九期项目，销售能否超过 300 亿元将关键看这两大项目能 否热卖。 公司可售量充分，全年业绩确定度高，维持"增持"评级。预计 2012/2013 年 EPS 分别为 1.83/2.58 元，对应 PE11X/8X，公司 RNAV 为 27.6 元，当前折价 25%，公司 可售量充分，业绩锁定度高，维持增持评级。 （主持人：邬月婷 A0230512010001） 【三板市场】 三板市场涨多跌少 本周三板市场个股多数上涨，老三板本周成交额 352.47 万元。新三板市场全周 仅两家成交，股价一涨一跌，总成交额 54.84 万元。 wwwww7 2012 年 10 月 金色梧桐（综合版） 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 7 申万研究·拓展您的价值 表:三板股票一周交易概况 证券代码 股票简称 上周收盘 本周收盘价 成交量(股) 涨跌幅(%) 成交额(元) 400001 大自然 5 3.88 3.8 28299 -2.06 107536.2 400002 长 白 5 3.26 3.27 17900 0.3 58533 400005 海国实 5 1.08 1.09 152300 0.92 166007 400006 京中兴 5 1.18 1.19 37400 0.84 44506 400007 华 凯 1 0.82 0.81 344700 -1.21 279207 400008 水仙Ａ 3 2.14 2.14 12200 0 26108 400009 广 建 1 1.19 1.2 55200 0.84 66240 400010 鹫 峰 5 2.05 2.05 8700 0 17835 400011 中浩Ａ 3 1.13 1.09 4000 -3.53 4360 400012 粤金曼 1 0.76 0.76 165200 0 125552 400013 港 岳 1 0.93 0.98 104300 5.37 102214 400016 金田Ａ 3 0.69 0.7 60100 1.44 42070 400017 国 嘉 1 1.24 1.3 28700 4.83 37310 400018 银 化 3 3.01 3.07 44400 1.99 136308 400019 九 州 1 0.51 0.54 343400 5.88 185436 400020 五 环 1 0.67 0.68 33300 1.49 22644 400021 鞍一工 3 0.99 0.98 48000 -1.01 47040 400022 海 洋 3 0.82 0.81 101100 -1.21 81891 400023 南 洋 5 1.82 1.83 57300 0.54 104859 400025 宏 业 3 0.84 0.86 6900 2.38 5934 400026 中 侨 1 0.93 0.98 30000 5.37 29400 400027 生 态 1 1.85 - - - - 400028 鑫 光 3 0.9 0.92 45700 2.22 42044 400029 汇 集 3 1.13 1.15 13400 1.76 15410 400030 北 科 1 0.58 0.59 40000 1.72 23600 400031 鞍合成 1 0.6 0.62 18700 3.33 11594 400032 石化Ａ 1 0.72 0.75 35600 4.16 26700 400033 斯 达 3 1.33 1.37 21400 3 29318 400035 比 特 1 0.71 0.71 23100 0 16401 400036 环 保 1 0.98 - - - - 400037 达尔曼 1 0.8 0.82 116100 2.5 95202 400038 华 信 3 0.81 0.81 14500 0 11745 400039 华 圣 1 0.5 0.51 168100 2 85731 400040 中 川 3 4.1 4.2 22400 2.43 94080 400041 数 码 3 0.77 0.78 83700 1.29 65286 400042 信 联 1 0.67 0.7 28700 4.47 20090 400043 长 兴 1 1.46 1.45 18600 -0.68 26970 400044 哈 慈 1 0.81 0.81 159900 0 129519 400045 猴 王 1 0.71 0.72 175900 1.4 126648 400046 大 菲 1 0.63 0.66 109300 4.76 72138 400048 龙 科 1 0.51 0.5 169900 -1.96 84950 400049 花 雕 1 0.8 0.84 53000 5 44520 wwwww8 2012 年 10 月 金色梧桐（综合版） 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 8 申万研究·拓展您的价值 400050 龙 涤 3 0.78 0.79 175482 1.28 138630.78 400051 精 密 3 0.8 0.84 87900 5 73836 400052 龙 昌 1 1.11 1.15 48200 3.6 55430 400053 佳 纸 1 0.69 0.72 84900 4.34 61128 400054 托 普 1 0.6 0.57 150680 -5 85887.6 400055 国 瓷 3 1.43 1.45 128100 1.39 185745 400056 金 荔 1 0.97 1.02 45500 5.15 46410 400057 联 谊 3 2.25 2.25 70795 0 159288.75 420008 水仙Ｂ 3 0.065 0.065 40200 0 2613 420011 中浩Ｂ 3 0.066 0.066 6900 0 455.4 420016 金田Ｂ 3 0.051 0.052 4600 1.96 239.2 420032 石化Ｂ 1 0.056 0.059 18900 5.357 1115.1 420047 大洋Ｂ 1 0.054 0.054 19100 0 1031.4 420058 深本实B1 0.14 - - - - 430065 中 海 阳 15.85 12 30000 -24.29 360000 430139 华岭股份 5.9 6.28 30000 6.44 188400 资料来源：SAC，申万研究 （主持人：李筱璇 A0230210070004） 【基金市场一周评述】 关注消费主题基金品种 本周市场继续稳步上升。从行业来看，食品饮料、房地产和建筑建材涨幅居前。 各风格指数中，大盘指数上涨 1.24%，中盘和小盘指数分别上涨 1.40%和 1.32%。截 至周五，上证综指报收于 2128.30 点，上涨 1.11%，沪深 300 上涨 1.21%。深证基金 指数本周上涨 0.32%，上证基金指数上涨 1.06%。 传统封闭式基金本周价格加权平均上涨 0.41%，预计折价率扩大。从单只基金 来看，基金普惠、基金兴华和基金安信涨幅居前。传统封基近期折价率一直维持在 10%-13%之间，波动较小，但随着到期时间的缩短，理论年化收益率又回到 6%左右， 配置价值仍然存在，当然市场上涨过程中封基相对涨幅也较小，建议中线投资者仍 可配置。 创新型基金本周价格平均上涨 0.96%。单个基金来看，国泰估值进取、瑞和小 康和瑞和远见涨幅居前。股票分级高风险级基金本周表现较强，涨幅基本跟随净值， 溢价没有明显变化。本周市场在 2100 点以上震荡，最终周线收阳，预计反弹可延续， 投资者可关注杠杆倍数较高的银华锐进，银华鑫瑞等。 wwwww9 2012 年 10 月 金色梧桐（综合版） 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 9 申万研究·拓展您的价值 本周基金核心资产股平均上涨 2.06%，表现强于市场。市场反弹已经上涨了 100 多点。前期加仓者不急于出，因为市场还有上涨空间。其一，还可能有进一步的维 稳动作。前期，证监会、发改委、国资委和汇金公司均出台维稳措施，唯独央行引 而不发。未来一周公开市场有 3860 亿资金到期，而最近几次央行逆回购规模明显萎 缩，近期存在降准可能。其二，经济复苏预期无法证伪。由于基数效应和旺季效应， 经济数据会出现同比改善的幻觉，投资者如何看待这种改善，尚难评估。其三，市 场格局仍然偏强。由于政策预期未兑现，10 月份每个周一均会低开，但是下午均能 收复失地。本周经济企稳复苏预期有所抬头，市场情绪更是有所升温。但未加仓者 不建议“入”，因为没有确切证据表明基本面已改善。虽有经济数据改善的迹象， 但尚无法确认其驱动力和持续性。我们认为当前行情的性质仍然是超跌+维稳，经济 的中长期趋势并未改变。退一步讲，即使当前选择加仓，也确实找不到重点突击的 对象。最好的策略仍是维持仓位。从风格来看，投资者可更多关注消费主题投资类 基金品种，这类主题三季度业绩对股票形成支撑。 （主持人：朱赟 A0230511040025，鲁炳良） 【债券市场】 利率债，周四发布宏观数据，GDP 增长 7.4%（符合市场预期），相比而言，另 一倍受关注的工业增加值同比增速达到 9.2%（高于市场预期），总体而言，经济增 长数据显现回暖迹象，这与前期发布的货币、信贷以及 PMI 数据的变化方向相匹配。 经济增长类数据总体略超预期，因此对于利率品市场形成一定的压力，当天利率重 心小幅度上行，上行幅度不大，10 年期国债利率在 3.51%附近交易，较为活跃的是 7 年期国债 120016，利率上行至 3.46-3.47%附近。总体而言，经济数据层面对于债 券市场的影响仅此而已，但是考虑到未来数月，数据呈现继续回暖改善的概率较大， 因此基本面因素对于利率品并不构成正面支撑，这导致利率品方向出现转向反转的 概率很小，但是依然有可能在流动性转暖改善的背景下，呈现稳定状态。10 月下旬 临近，预计在 24 日前后资金面将再度迎接财政性税收上缴的冲击，资金利率恐有波 动，但是考虑到该因素为季节性因素，预计对于中长期利率冲击有限，但是可能会 形成曲线的平坦化上行。 信用债，长假以来，信用特别是低评级信用收益率下滑速度较快，主要是因为： 一，资金面宽松。二，需求回升，但是供给没有跟上需求的节奏。三，市场对利率 债相对看淡，更倾向选择票息高的品种。但是我们认为，后期信用债收益率下降的 速度将放缓。主要是因为：一，资金面难以继续宽松，10 月中旬开始资金面将收紧。 二，供给压力大具有趋势性，需求多供给少的局面很难延续。市场的回暖必然导致 wwwww10 2012 年 10 月 金色梧桐（综合版） 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 10 申万研究·拓展您的价值 供给的加快出来。三，由于经济数据的好转，利率债收益率面临上行的压力，而信 用利差已经下降后，难继续压缩。利率债收益率的上升也会对信用债产生压力。当 然，我们也不认为信用债收益率会掉头向上，配置价值依然在，只是利率下降的速 度将放缓，甚至停止。 （主持人：李蓉 A0230203100031，赵博文） 【每日债市报表】 2012 年 10 月 19 日 国债 企债 指数 135.076 127.46 涨跌幅 0.0126 0.0118 资料来源：申万研究 国债 今日成交量排名 今日涨幅排名 今日跌幅排名 代码 名称 成交量 代码 名称 幅度 代码 名称 幅度 010107 21 国债 (7) 98700 010619 06 国债 (19) 1.0014 010107 21 国债 (7) -0.1799 010303 03 国债 (3) 21698 010308 03 国债 (8) 0.0497 010303 03 国债 (3) -0.1626 010512 05 国债 (12) 525 010513 05 国债 (13) 0.0299 100303 国债 0303 -0.1573 010504 05 国债 (4) 408 010504 05 国债 (4) 0.0096 010213 02 国债 (13) -0.1026 010213 02 国债 (13) 235 100308 国债 0308 -0.01 010512 05 国债 (12) -0.0998 资料来源：申万研究 信用债 今日成交量排名 今日涨幅排名 今日跌幅排名 代码 名称 成交量 代码 名称 幅度 代码 名称 幅度 122883 10 楚雄债 59837 111032 06鲁能债 8.018 122096 11健康元 -5.1939 122051 10 石化 01 46037 122055 10 中铁 G4 2.1505 122107 11 安钢 01 -1.4925 122836 11 盘锦债 44388 122933 09 南山 1 2.0608 120488 04京地铁 -1.4563 122067 11 南钢债 38499 122843 11绥化债 0.9995 111030 05泰达债 -1.186 122901 10 营口债 38434 112037 11万方债 0.7882 112028 11冀能债 -1.0836 资料来源：申万研究 注：成交量单位为万元 wwwww11 2012 年 10 月 金色梧桐（综合版） 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 11 申万研究·拓展您的价值 责任编辑：邬月婷 （TEL：021-23297252） 股票投资操作建议 股票投资操作建议包括时段和操作建议两部分： 时段不超过 3 个月，包括短线和中线两种，短线为 20 个交易日以内，中线为 60 个交易日以内。 操作建议包括以下五种： 强烈买进： 在规定期限内预计涨幅达到 10％以上； 买进： 在规定期限内预计涨幅达到 3％～10％； 观望： 在规定期限内预计在－3％～＋3％之间波动； 卖出： 在规定期限内预计跌幅达到 3％～10％； 强烈卖出： 在规定期限内预计跌幅达到 10％以上。 法律声明 本报告是基于上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称"本公司"）认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息 的准确性或完整性。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资 建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的 报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可 能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲 突。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@swsresearch.com 。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何 方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则， 本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 wwwww12