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中国宏观经济运行(十四)null第十四章第十四章产品市场与货币市场的一般均衡国民收入的决定:IS-LM模型国民收入的决定:IS-LM模型产品市场的均衡——IS曲线 货币市场的均衡——LM曲线 产品市场与货币市场的均衡:IS—LM分析 第一节 产品市场的均衡——IS曲线 第一节 产品市场的均衡——IS曲线 一、模型设定的修正 二、投资需求与利率 三、IS曲线一、模型设定的修正 一、模型设定的修正 假定利率是可以变动的,且厂商投资与利率有关。本章考察利率可以变动时,均衡国民收入的决定。二、投资需求与利率二、投资需求与利率(一)利...

中国宏观经济运行(十四)
null第十四章第十四章产品市场与货币市场的一般均衡国民收入的决定:IS-LM模型国民收入的决定:IS-LM模型产品市场的均衡——IS曲线 货币市场的均衡——LM曲线 产品市场与货币市场的均衡:IS—LM分析 第一节 产品市场的均衡——IS曲线 第一节 产品市场的均衡——IS曲线 一、模型设定的修正 二、投资需求与利率 三、IS曲线一、模型设定的修正 一、模型设定的修正 假定利率是可以变动的,且厂商投资与利率有关。本章考察利率可以变动时,均衡国民收入的决定。二、投资需求与利率二、投资需求与利率(一)利率 1、利率是资金使用权的价格。有很多计算利率的方法,其中到期收益率(YIELD TO MATURITY)是最重要、最准确的一种。到期收益率是投资者在购入某种债券后一直保留到债券到期、还本付息时所得到的收益率。2、到期收益率的计算:2、到期收益率的计算:短期折价国债A、B,到期偿还面值,其面值为1000元,分别为1年和2年到期,现在市场价格为943.58元和873.44元,那么它们到期收益率为多少? 解 A:943.58=1000/(1+r) r=6% B:873.44=1000/(1+r)2 r=7% 2、到期收益率的计算:2、到期收益率的计算:国债C的面值为1000元,从现在起1年付投资者利息50元,并且从现在起2年到期,那时付投资者1050元,现在市场价格是964.27元,那么它到期收益率为多少? 计算国债C的到期收益率,需要引入新的分析工具——现值(PRESENT VALUE)。假定利率为R,则今天的1元投资,可以在一年后得到(1+R)元。可以在二年后得到(1+R)2 元。可以在三年后得到(1+R)3元。可以在N年后得到(1+R)n元。反过来,一年后的1元值今天的1/(1+R)元。二年后的1元值今天的1/(1+R)2 元。三年后的1元值今天的1/(1+R)3元。N年后的1元值今天的1/(1+R)n元。1/(1+R)n元为N年后1元的现值。利率R为贴现率,也即到期收益率。 这样,很容易计算国债C的到期收益率, 964.27=50/(1+r)+1050/ (1+r)2 r=6.98%。3、永久债券价格的计算3、永久债券价格的计算 永久债券是每年支付固定金额、永远支付、没有到期日的债券。每年支付T元的永久债券价格P=T/(1+R)+T/(1+R)2 +T/(1+R)3+……+T/(1+R)n+……=T/R。(二)投资与利率(二)投资与利率1、资本边际效率(MARGINAL EFFICIENCY OF CAPITAL)That unique rate of discount which would make the present value of the expected net returns from a capital asset just equal to its supply price when there is no rise in the supply price of the asset.2、投资决策2、投资决策假定某厂商准备投资1000万生产电动机,已知年利润为96万元,能生产20年,且20年后,废旧设备能卖100万元。请问在什么条件下,厂商投资生产电动机? 1000=96/(1+R)+96/(1+R)2+96/(1+R)3+……+96/(1+R)20+100/(1+R)20 R=7.5%。R为资本边际效率,也是厂商投资生产电动机的投资收益率。2、投资决策2、投资决策当市场利率>7.5%时,厂商将不投资生产电动机;当市场利率<7.5%时,厂商将投资生产电动机。市场利率是与该项目期限相同、风险相同国债到期收益率。 是否投资该项目也可以用下述方法考察。用市场利率作为贴现率来计算未来20年收益的现值,当市场利率>7.5%时,未来20年收益的现值将小于1000万元,厂商将不投资生产电动机。当市场利率<7.5%时,未来20年收益的现值将大于1000万元,厂商将投资生产电动机。3、投资需求与利率3、投资需求与利率根据以上考察,我们可以得出下述命题:投资需求与利率反方向变动,利率高时,投资需求小,利率低时,投资需求大。据此,我们可得出一般的投资需求函数:i=e-dr,其中,e为自发投资需求,d为投资需求的利率弹性。假定e=400,d=10000,则i=400-10000r。投资需求曲线如图所示。3、投资需求与利率3、投资需求与利率 根据以上考察,我们可以得出下述命题:投资需求与利率反方向变动,利率高时,投资需求小,利率低时,投资需求大。据此,我们可得出一般的投资需求函数:i= e-dr,其中,e为自发投资需求,d为投资需求的利率弹性。假定e=400,d=10000,则i=400-10000r。投资需求曲线如图所示。三、IS曲线三、IS曲线(一)IS曲线是能实现产品市场均衡的利率与国民收入的组合。 因为y=(α+i)/(1-β);i= e-dr,y=(α + e-dr)/(1-β)=(300+400-10000r)/(1-0.75)=2800-40000r。 r=(α + e)/d-(1-β)y/d(二)IS曲线的导出(二)IS曲线的导出1、投资——储蓄法;两部门经济的IS曲线。 产品市场均衡的条件为I=S。根据此条件可推导出IS曲线。2、总需求——总供给法:三部门经济的IS曲线2、总需求——总供给法:三部门经济的IS曲线当总需求=总供给时,产品市场实现均衡。在三部门经济中, AD=c+i+g;c= α +βyd;yd=y-t′y;i= e-dr→ y=(α + e+g)/〔1-β(1-t′)〕-dr/〔1-β(1-t′)〕→ r=(α + e+g)/d-〔1-β(1-t′)〕y/d 当r1=2%时,AD=300+400+175-10000×2%+0.75×0.8y=675+0.6y。 当r2=3%时,AD=300+400+175-10000×3%+0.75×0.8y=575+0.6y。 null第二节第二节货币市场的均衡——LM曲线一、THE DEMAND FOR MONEY一、THE DEMAND FOR MONEY1、货币需求 货币需求是人们愿意以货币这种资产形式持有的财富量。当某人拥有一定量的财富总额时,他可以选择以多种形式来持有该笔财富,而他愿意以货币这种资产形式来持有的那一部分财富构成他对货币的需求。2、凯恩斯的货币需求理论:持有货币的三种动机2、凯恩斯的货币需求理论:持有货币的三种动机1、交易动机:个人和厂商需要货币是为了进行正常的交易活动,通常,收入越高,为应付日常开支所需的货币量越大。 2、预防动机:个人和厂商为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。通常,收入越高,货币预防需求越大。 如果用L1 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 示货币交易需求和货币预防需求,则L1=ky。2、凯恩斯的货币需求理论:持有货币的三种动机2、凯恩斯的货币需求理论:持有货币的三种动机3、投机动机:人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。通常,货币的投机需求与利率反方向变化。 假定只有两种财富的持有形式:货币和债券。由于债券价格与利率反方向变化,每年支付T元的永久债券价格P=T/R。当人们认为利率高,预期利率将下降时,人们认为债券价格低,预期债券价格将上涨,人们以债券形式持有的的财富数量大,以货币形式持有的财富数量小,货币的投机需求小。相反,当人们认为利率低,预期利率将上升时,人们认为债券价格高,预期债券价格将下跌,人们以债券形式持有的的财富数量小,以货币形式持有的财富数量大,货币的投机需求大。一般,用L2来表示货币的投机需求,则L2=-hr。 2、凯恩斯的货币需求理论:持有货币的三种动机2、凯恩斯的货币需求理论:持有货币的三种动机流动偏好:由于货币是流动性或说灵活性最大的资产,货币随时可作交易之用,随时可应付不时之需,随时可作投机之用,因而人们对货币的偏好就称为流动偏好。 流动偏好陷阱:当利率极低时,人们认为利率将不再下降,有价证券市场价格将下跌,人们将以货币形式持有所有财富,人们有多少货币都愿意持有在手中。此时,即使银行增加货币供给,也不会再使利率下降。3、凯恩斯的货币需求函数3、凯恩斯的货币需求函数 L=L1+L2=ky-hr。L表示具有不变购买力的实际货币需求量。调整货币需求函数可得r=ky/h-L/h。货币需求曲线如图所示。 当收入变化时,货币需求曲线的截距将发生变化,货币需求曲线将发生变化,如图所示。图中y﹤y′﹤y″。当收入变化时,货币需求曲线的截距将发生变化,货币需求曲线将发生变化,如图所示。图中y﹤y′﹤y″。二、 货币市场的均衡 二、 货币市场的均衡 假定货币供给由中央银行的高能货币量和法定准备金率所决定,它是外生变量,与利率无关,其曲线如图Ms所示。 图中,货币供给曲线Ms/P与货币需求曲线L相交于E点,E点时的利率水平re为均衡利率,此时,货币市场达到均衡。货币市场的均衡货币市场的均衡如果市场利率低于均衡利率re,则货币需求大于货币供给,即人们愿意持有的货币数量大于人们实际持有的货币数量,人们感到手中持有的货币数量太少,而卖出有价证券,有价证券价格下跌,市场利率提高。市场利率提高,货币需求减少,这一过程将会持续,直到货币需求等于货币供给,货币市场均衡,市场利率等于re时为止。 如果市场利率高于均衡利率re,则货币需求小于货币供给,即人们愿意持有的货币数量小于人们实际持有的货币数量,人们感到手中持有的货币数量太多,而买入有价证券,有价证券价格上涨,市场利率降低。市场利率降低,货币需求增加,这一过程将会持续,直到货币需求等于货币供给,货币市场均衡,市场利率等于re时为止。null 国民收入y和实际货币供给Ms/P的变动都将导致货币市场均衡的变动。如图所示,均衡利率与国民收入同方向变动,当y﹤y′时,re﹤re′。 null均衡利率与实际货币供给Ms/P反方向变动,当Ms″﹤y﹤Ms′时,re″﹤re﹤re′。当利率降低到一定程度时,由于存在流动偏好陷阱,增加货币供给,也不会再使利率下降。三、LM曲线及其导出 三、LM曲线及其导出 LM曲线是实现货币市场均衡的利率与国民收入的组合。 因为实际货币供给为Ms/P,货币需求L=L1+L2=kY-hr,所以,货币市场均衡时,Ms/P=L=L1+L2=kY-hr→Y=hr/k+Ms/kP;r=kY/h-Ms/hP。假定P=1;Ms=1250;k=0.5;h=25000,L2=1200-25000r, 则Y=-2400+50000r+2500=100+50000r。LM曲线的导出 货币市场均衡的条件是实际货币供给Ms/P=货币需求L,且L=L1+L2=kY-hr。LM曲线的导出 货币市场均衡的条件是实际货币供给Ms/P=货币需求L,且L=L1+L2=kY-hr。 null特别的,当h=0时,Y=hr/k+Ms/kP=Ms/kP,LM曲线为一条垂直线,经济学称其为古典区域。当h=∞时,k/h=0,LM曲线为一条水平线,经济学称其为凯恩斯区域。当h介于0与∞之间时,k/h为正,经济学称其为中间区域。第三节 产品市场与货币市场的均衡:IS—LM分析第三节 产品市场与货币市场的均衡:IS—LM分析一、产品市场与货币市场同时均衡时的利率与国民收入 因为产品市场均衡时Y=(α + e-dr)/(1-β)=(300+400-10000r)/(1-0.75)=2800-40000r。而货币市场均衡时,Y=-2400+50000r+2500=100+50000r。则产品市场与货币市场同时均衡时的国民收入Y =1600,利率r=3%。 产品市场与货币市场的均衡:产品市场与货币市场的均衡:IS曲线与LM曲线相交于E点,E点时的国民收入与利率能同时实现产品市场与货币市场的均衡。平面内除E点之外的其它任何一点都不能实现产品市场与货币市场的同时均衡。产品市场与货币市场的失衡:产品市场与货币市场的失衡:二、均衡国民收入和均衡利率的变动二、均衡国民收入和均衡利率的变动 当充分就业的国民收入或潜在的国民收入Yf大于均衡的国民收入YE时,宏观财政政策和宏观货币政策能实现充分就业。 在其它条件不变时,政府采取增加购买支出或减少税收的政策,使IS曲线右移到IS′。IS′与LM曲线相交于E′点,YE′=Yf,实现充分就业,均衡利率也提高。在其它条件不变时,中央银行采取增加货币供给的政策,使LM曲线右移到LM′。LM′与IS曲线相交于E″点,YE″=Yf,实现充分就业,均衡利率也下降。 null在其它条件不变时,政府采取增加购买支出或减少税收的政策,使IS曲线右移到IS′,同时,中央银行采取增加货币供给的政策,使LM曲线右移到LM′。IS′与LM′曲线相交于E′点,YE′=Yf,实现充分就业,均衡利率不发生变化。
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