企业并购案例分析

nullnull企业并购 ——吉利收购沃尔沃 案例 全员育人导师制案例信息技术应用案例心得信息技术教学案例综合实践活动案例我余额宝案例 分析主要内容主要内容什么是企业并购 案例基本情况介绍 案例启示什么是企业并购什么是企业并购什么是企业并购什么是企业并购 企业并购（Mergers And Acquisitions, M&A） 其包括兼并和收购两层含义、两种方式。 国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为企业并购。 即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿的基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。什么是企业并购什么是企业并购 企业并购的动因归纳起来主要有以下几类： 扩大生产经营规模，降低成本费用 提高市场份额，提升行业战略地位 取得充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力 实施品牌经营战略，提高企业的知名度，获取超额利润 为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的资源 通过收购跨入新行业，实施多元化战略，分散投资风险 什么是企业并购什么是企业并购 企业并购的分类： 按产业链：横向并购、纵向并购、混合并购； 按动机：敌意并购、友好并购 按出资方式：现金并购、股权交换式并购 按是否跨越国界：国内并购、跨国并购按照产业链划分按照产业链划分 分类 定义和特点 并购案例 案例简介 d 横向 并购纵向 并购混合 并购并购双方处于相 同或相关的行业那些生产和经营彼此间毫无联系的产品或服务的若干企业的并购并购双方处于同类产品生产的不同阶段宝钢股份 （2005）潍柴动力吸收合并湘火炬（2007）借壳上市：在涉及上市公司并购的大部分借壳上市案例中，重组双方所属行业一般没有直接联系，因而借壳上市一般都属于混合重组。宝钢股份与2005年4月增发股票用于向集团公司及有关下属子公司收购钢铁类资产，实现集团内钢铁主业的集体上市。2007年，潍柴动力在IPO上市的同时环顾吸收了湘火炬从而拥有了中国重型卡车最为完整的产业链按照产业链划分并购双方处于同类产品生产的不同阶段并购双方处于同类产品生产的不同阶段那些生产和经营彼此间毫无联系的产品或服务的若干企业的并购借壳上市：在涉及上市公司并购的大部分借壳上市案例中，重组双方所属行业一般没有直接联系，因而借壳上市一般都属于混合重组。并购双方处于同类产品生产的不同阶段潍柴动力吸收合并湘火炬（2007）那些生产和经营彼此间毫无联系的产品或服务的若干企业的并购借壳上市：在涉及上市公司并购的大部分借壳上市案例中，重组双方所属行业一般没有直接联系，因而借壳上市一般都属于混合重组。并购双方处于同类产品生产的不同阶段宝钢股份 （2005）潍柴动力吸收合并湘火炬（2007）那些生产和经营彼此间毫无联系的产品或服务的若干企业的并购借壳上市：在涉及上市公司并购的大部分借壳上市案例中，重组双方所属行业一般没有直接联系，因而借壳上市一般都属于混合重组。并购双方处于同类产品生产的不同阶段宝钢股份与2005年4月增发股票用于向集团公司及有关下属子公司收购钢铁类资产，实现集团内钢铁主业的集体上市。宝钢股份 （2005）潍柴动力吸收合并湘火炬（2007）那些生产和经营彼此间毫无联系的产品或服务的若干企业的并购借壳上市：在涉及上市公司并购的大部分借壳上市案例中，重组双方所属行业一般没有直接联系，因而借壳上市一般都属于混合重组。并购双方处于同类产品生产的不同阶段2007年，潍柴动力在IPO上市的同时环顾吸收了湘火炬从而拥有了中国重型卡车最为完整的产业链宝钢股份与2005年4月增发股票用于向集团公司及有关下属子公司收购钢铁类资产，实现集团内钢铁主业的集体上市。宝钢股份 （2005）潍柴动力吸收合并湘火炬（2007）那些生产和经营彼此间毫无联系的产品或服务的若干企业的并购借壳上市：在涉及上市公司并购的大部分借壳上市案例中，重组双方所属行业一般没有直接联系，因而借壳上市一般都属于混合重组。并购双方处于同类产品生产的不同阶段按动机划分按动机划分恶意 收购善意 收购并购企业在目标企业管理层对其并购意图不清楚的情况下发起目标企业接受并购企业的并购条件并给与协助深宝安收购延中实业（1993）国内企业的兼并收购大多数都是善意收购，双方一般通过友好谈判达成协议收购1993年9月，在政府宣布法人股东可以进入二级市场后，深宝安就通过子公司在二级市场暗中买入延中实业股票。 10月22日，保安公司合计持有延中实业的股份达到总股本的19.8%，成为延中实业的第一大股东。 分类 定义和特点 并购案例 案例简介 d 目标企业接受并购企业的并购条件并给与协助并购企业在目标企业管理层对其并购意图不清楚的情况下发起目标企业接受并购企业的并购条件并给与协助深宝安收购延中实业（1993）并购企业在目标企业管理层对其并购意图不清楚的情况下发起目标企业接受并购企业的并购条件并给与协助国内企业的兼并收购大多数都是善意收购，双方一般通过友好谈判达成协议收购深宝安收购延中实业（1993）并购企业在目标企业管理层对其并购意图不清楚的情况下发起目标企业接受并购企业的并购条件并给与协助1993年9月，在政府宣布法人股东可以进入二级市场后，深宝安就通过子公司在二级市场暗中买入延中实业股票。 10月22日，保安公司合计持有延中实业的股份达到总股本的19.8%，成为延中实业的第一大股东。国内企业的兼并收购大多数都是善意收购，双方一般通过友好谈判达成协议收购深宝安收购延中实业（1993）并购企业在目标企业管理层对其并购意图不清楚的情况下发起目标企业接受并购企业的并购条件并给与协助什么是企业并购什么是企业并购 企业并购的一般程序 第一阶段：前期准备阶段 企业发展战略与并购战略的制定 目标企业的搜寻、调查与筛选 目标企业的评估第二阶段： 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 设计阶段 目标企业的定价与支付方式的制定 融资方式制定与安排 税务筹划与安排 并购会计处理方法的选定 并购程序与法律事务安排第三阶段：谈判签约阶段 协商与谈判 签约预披露第四阶段：接管与整合阶段 交接与接管 整合null案例基本情况介绍null 2010 年 3 月 28 日，吉利控股集团宣布与福特汽车签署最终股权收购协议，以 18 亿美元的代价获得沃尔沃轿车公司 100%的股权以及包括知识产权在内的相关资产。 此项交易预计于 2010 年三季度完成，当然此交易还要符合通常交易完成条件，包括获得相关监管部门的批复。 此次交易得到中国、瑞典两国的高度重视，中国工信部部长李毅中以及瑞典副总理兼企业能源部长 Maud Olofsson出席了签署仪式。 作为中国汽车业最大规模的 海外收购案，吉利上演了中国车 企“蛇吞象”的完美大戏。双方背景双方背景 吉利汽车简介 浙江吉利控股集团有限公司 中国国内汽车行业十强中唯一一家民营轿车生产经营企业。始建于1986年，资产总值超过100亿元，连续四年进入全国企业500强。现有吉利豪情、美日、优利欧、美人豹、华普、自由舰、吉利金刚、吉利远景等八大系列30多个品种的轿车 。 沃尔沃汽车简介 沃尔沃（Volvo）汽车公司 北欧最大的汽车企业。豪华车巨头，被称为世界上最安全的汽车品牌。 成立于1927年，总部设在瑞典的哥德堡，在全世界拥有超过24,000名员工。目前，全世界约有600万沃尔沃车主。现有全线经典车型分成轿车（S系）、商务旅行车（V系）、SUV/运动休闲汽车（XC系）和敞篷车/双门跑车（C系）四个系列 。 “李书福的追求史”“李书福的追求史”第一步：暗恋。2002年，十六岁的吉利喜欢上了沃尔沃，开始了长达6年的暗恋史。 第二步：开始追求。2008年1月，吉利正式提议收购沃尔沃，但是无果而终。 第三步：初获芳心。2008年2月福特宣布有意出售沃尔沃，吉利在随后的竞争中力挫众其他对手。 第四部：加大追求攻势。2009年10月28日吉利成为沃尔沃优先竞购方。 第五步：明媒正娶。2010年3月28日，吉利正式签约收购沃尔沃100%的股权以及相关资产。吉利的主要收购类型吉利的主要收购类型1、协议收购：吉利可以采取各种战术，各个突破，在支付价格上有讨价还价的余地，不在证券交易所进行，不对股价产生直接的冲击。 2、横向收购：水平式整合策略，可以得到沃尔沃现成的生产线和现成的生产技术，其品牌和行销网络就是沃尔沃的价值所在，有利于强化吉利的市场地位，投资的回收期也可以缩短。 并购的详细过程并购的详细过程并购的详细过程并购的详细过程 2007—2008年 2007年前后,吉利集团董事长李书福曾拜访福特汽车的高层,希望能够收购沃尔沃。 　　2008年1月,吉利汽车再次向美国福特汽车提及收购沃尔沃的意向。 　　2008年下半年,出于“一个福特”的战略考虑,福特汽车有意将2008年度巨额亏损的沃尔沃出售。福特汽车在全球寻找合适的意向买家的同时,亦想到了吉利汽车。经过对吉利汽车的实地考察,福特汽车开始认真考虑吉利汽车的收购意向。 并购的详细过程并购的详细过程 2009年 　　2009年1月,在底特律车展上,福特高层会晤吉利汽车管理层,随后吉利汽车迅速做好准备,于7月中旬提出收购要约,收购沃尔沃轿车资产。 　　2009年10月,由于沃尔沃知识产权方面的原因,吉利汽车与福特汽车的谈判陷入停顿。经过短暂停顿后,福特汽车于10月28日宣布吉利汽车为沃尔沃的首选竞购方。12月23日,双方就出售沃尔沃轿车项目一事达成框架协议。并购的详细过程并购的详细过程 2010年 　　2010年3月28日,吉利汽车与美国福特汽车签署最终股权收购协议,获得沃尔沃轿车公司100％的股权及相关资产。吉利汽车集团收购价约为18亿美元,创下中国收购海外整车资产的最高金额纪录。 2010年8月2日，李书福和福特首席财务官刘易斯.布斯在伦敦共同出席交割仪式。吉利宣布已经完成对沃尔沃汽车公司的全部股权收购,沃尔沃成为吉利合资子公司。图解吉利成功收购历程 图解吉利成功收购历程 收购原因及目的收购原因及目的null吉利为什么选择收购沃尔沃（1）吉利战略转型对技术和品牌的诉求 ①渴望技术 ②提升品牌 （2）民营企业走出去的一种方式 （3）学习系统的市场营销规模 （4）李书福个人性格因素null福特为何急于出手沃尔沃（1）战略性出售：发展福特品牌 （2）经济压力：沃尔沃成为烫手的山芋 （3）继续持有风险更高。 （4）沃尔沃历史使命已完成福特为何急于出手沃尔沃福特为何急于出手沃尔沃（1）战略性出售：发展福特品牌 （2）经济压力：沃尔沃成为烫手的山芋 （3）继续持有风险更高。 （4）沃尔沃历史使命已完成吉利收购沃尔沃为何能成功吉利收购沃尔沃为何能成功1、政府支持成最大推力 在吉利对沃尔沃的收购中，我们应当注意到，吉利不是一个人在战斗，其背后有国内银行、地方政府乃至中央政府部门的大力支持。 此次工信部部长李毅中出席了签字仪式，本身就体现出政府对转变增长方式和实施更有效的国际合作的期盼和鼓励。 2、对于收购时机的良好把握2、对于收购时机的良好把握 3、吉利准备充分 3、吉利准备充分 吉利收购沃尔沃并非一蹴而就，李书福早在 2002 年就动了收购沃尔沃的念头。2008年福特宣布考虑出售沃尔沃并在随后发出出售邀约，尽管传言北汽和几家世界级汽车企业都参与了收购，但已经做了充足准备的吉利集团显然占据了先机。 A、人才储备 B、资金准备 C、并购经验积累招揽中国车业精英人才组成团队，奠定了吉利收购沃尔沃成功的重要基础之一。招揽中国车业精英人才组成团队，奠定了吉利收购沃尔沃成功的重要基础之一。袁小林——前英国BP集团负责重大并购项目现吉利集团兼并与收购总监张芃——原英国BP集团财务与内控高级顾问现吉利汽车副总裁 童志远——原华泰汽车总裁现吉利沃尔沃轿车项目首席运营官 沈晖——前菲亚特动力科技中国区CEO 现吉利集团海外项目副总裁 吉利收购沃尔沃资金来源吉利收购沃尔沃资金来源吉利收购沃尔沃共筹集27亿美元，除收购所需的18亿美元资金以外，其余的9亿美元将作为沃尔沃未来的营运流动资金，以备不时之需。null交易架构交易架构4、专业并购团队支持4、专业并购团队支持在此次收购中，吉利聘请了全球专业的投行、律师和会计师事务所，分处中国、伦敦、瑞典、美国的两百人团队为此项并购服务。 并购团队组建之后马上开展了三方面的工作： 第一，对目标公司进行深入、全面、细致的了解和研究； 第二，制定收购总体的战略； 第三，制定整个操作的细致时间表、规划。然后花了整整一年的时间做出第一份收购 建议 关于小区增设电动车充电建议给教师的建议PDF智慧城市建议书pdf给教师的36条建议下载税则修订调整建议表下载 书提交给福特。 5、获得 工会 工会简历工会简历工会简历工会简历工会简历 的支持 5、获得工会的支持 在劳资关系的问题上，中国企业海外并购面临巨大挑战。上汽就曾因劳资关系的问题，被双龙汽车的工会弄得焦头烂额。吉利明确表示，不会关闭沃尔沃轿车在哥德堡和比利时的工厂，并且沃尔沃轿车将仍然由目前的管理团队领导。沃尔沃目前在哥德堡和比利时的两家工厂会长期保存。这在一定程度上拉近了吉利与沃尔沃汽车工会的关系。吉利经历一波三折终于赢得沃尔沃工会的信任。6、中国市场优势 6、中国市场优势 吉利能够成功收购沃尔沃很大程度上依托的是中国汽车市场―----全球最大的新车市场的主场优势。作为国际知名的顶级豪华汽车品牌，沃尔沃轿车将在发展迅速的中国释放出巨大的市场潜力。null吉利汽车集团董事长李书福（前左）与美国福特汽车公司首席财务官莱维斯-布思（前右）在签约后握手；null并购相关数据分析收购前双方经营情况简介 收购前双方经营情况简介 2009年，沃尔沃全球销量约33.5万辆， 同比下降0.6%， 其中最畅销的XC60轿车销量约为6.2万辆， 与07年45.8万辆的销售记录相比还差的很远。 2008年沃尔沃轿车销量同比下降18.3%， 并由此引发了大规模的裁员。 null2005年沃尔沃轿车公司盈利约3亿美元，但此后的三年该公司亏损严重。尤其是在2008，沃尔沃轿车的亏损约为15亿美元。到2009第三季度沃尔沃轿车仍持续亏损， 亏损额约6.21亿美元。 吉利集团收购前后财务状况分析 吉利集团收购前后财务状况分析 吉利集团08-09年资产负债表（万元 ）2009年吉利集团报表显示，资产负债率为69.9%，资产和负债增长迅猛，09年资产比08年资产增长71%，负债增长86.4%，所有者权益增长44%，可以看出吉利明显处在扩张期，发展迅速。流动比率为1.149，其短期偿债能力尚可。吉利集团08-09年利润表（万元 ）吉利集团08-09年利润表（万元 ）盈利能力方面： 2009年营业收入达141亿元，比2008年增长46%，净利润12.5亿元，比2008年增长2.9倍，吉利的盈利能力较强，公司处于高速成长的阶段。现金流量表（万元 ）现金流量表（万元 ） 现金流方面： 2009年经营现金流比2008年经营现金流增加9亿元，投资方面支付的现金比2008年减少7亿元，筹资活动现金流入大幅增加45亿元左右，公司筹资能力强。2009年公司现金整体比2008年增加约45亿元。 吉利集团资产负债率、流动比率、速动比率尚处于较为理想水平，各项财务指标良好，盈利能力较强，现金流充裕，具备较强的短期和中长期偿债能力，以上数据均说明吉利拥有较强的经济实力和发展前景，对于大手笔收购沃尔沃打下了基础。收购后的沃尔沃收购后的沃尔沃购前3年，沃尔沃汽车虽然处于亏损中。 完成收购的2010年，沃尔沃全球销量便止跌回升，实现扭亏为盈。 2010年财报显示，全年汽车销售量达到37.4万辆，比2009年增长11.2%，公司实现了全年盈利。 2011年，沃尔沃业绩进一步提升，销量增长20%，增至44万辆，一举成为2011年度全球增长速度最快的豪华汽车制造商。营业收入增长11%，净利2.4亿美元。 沃尔沃汽车2011年的营业收入为1255亿瑞典克朗，息税前利润达到16.36亿瑞典克朗 公司在所有区域市场均实现大幅增长，中国市场的销量增长54.4%，而美国、瑞典、欧洲则分别增长24.7%、10.5%和10%，其它区域市场增长达38.3%；公司在所有主要区域的市场份额均比上年有所提升，目前美国仍是沃尔沃汽车公司最大的市场，瑞典和中国紧随其后。 。 null案例启示收购后SWOT 分析收购后SWOT 分析小知识小知识SWOT分析法，就是将与研究对象密切相关的各种主要内部优势因素（Strengths）、弱点因素（Weaknesses）、机会因素（Opportunities）和威胁因素（Threats），通过调查罗列出来，并依照一定的次序按矩阵形式进行排列，然后运用系统分析的思想，把各种因素相互匹配起来加以分析，从中得出一系列相应的战略。结论：结论：不是收购成功就完事了，更关键是“要尽快形成造血功能”，“形成强大竞争力和强劲生命力”。 全球汽车行业的竞争愈演愈烈，豪华车领域更是如此，如何应对奔驰、宝马等豪车品牌的竞争就成了一个十分迫切的问题。对于吉利、沃尔沃来说，这同时也是一个十分难得的机遇。沃尔沃的品质 ，加上吉利的创新能力和成本控制能力，这一组合的优势十分明显。吉利应当迅速抓紧机遇，将吉利、沃尔沃打造成为世界汽车工业的一个范例。null在这样的目标下，我们认为吉利必须首先做到以下几点：　第一，让中国消费者更广泛、更深入地了解沃尔沃品牌。可以说，正是因为吉利，沃尔沃开始成为中国消费者津津乐道的话题，但谈到对沃尔沃的认识，人们的了解还是远远不够。吉利的首要任务就是要让中国消费者更全面地了解沃尔沃　第二，对沃尔沃的产品结构进行完善、调整。