欧元近期走势及对欧元汇率风险防范的建议

欧元近期走势及对欧元汇率风险防范的建议 欧元近期走势及对欧元汇率风险防范的建 议 一、 欧元区现状及欧元走势 分析 定性数据统计分析pdf销售业绩分析模板建筑结构震害分析销售进度分析表京东商城竞争战略分析 (一) 、浅析欧债危机的演变及欧元区现状 欧元于 1999 年面世，2002 年正式进入流通领域，在当 今的国际货币体系中起着重要的作用，成为与美元并驾齐驱 的国际货币。 欧元区成员国实施由欧洲央行制定的统一的货币政策， 而各国却根据国情的不同，实施各自的财政政策，这种模式 为欧元的危机埋下伏笔。由于欧元区各国经济水平参差不 齐，国际竞争力也良莠不一，这种“一刀切”的货币政策， 硬性的取消了各国的利率调节机制和货币贬值机制。欧元的 平稳和繁荣掩盖了部分国家竞争力的不足，在欧盟低利率的 政策下，一些竞争力相对较弱的国家，依然能发行大量低息 的债券。 这些国家为了保持国民较高的福利待遇， 大肆举债， 最终债台高筑，难以偿还。 2009 年 12 月，全球三大国际评级机构分别将希腊的长 期主权信贷评级下调一档，前景展望为负面，这一事件成为 了希腊危机的标志性事件。随后西班牙、葡萄牙、爱尔兰也 相继面临赤字居高不下，主权信用评级被下调的困境。伴随 主权债务危机的蔓延，投资者信心出现动摇，欧元区股市下 滑，欧元下跌，欧债危机逐步演变成欧元的危机。 希腊问题无疑是欧债危机中最迫切需要解决却又是最 难解决的问题，在一次又一次的危机告急，一轮又一轮的财 政救援，一场又一场的民众示威中，援助者也逐渐失去了信 心，希腊是否能留在欧元区受到各方关注。 (二) 、欧元近期走势 受累于债务危机的影响，近两年来欧元的起伏基本紧跟 欧债危机的发展脉搏，在一次次的危机及援助中，不断考验 投资者的信心，欧元也在这两年多的时间里起伏不定。下图 为欧债危机爆发以来欧元对美元的历史走势: 近期，伴随希腊组建新政府的努力宣告失败，希腊危机 进一步恶化，特别是近期希腊退出欧元区预期的蔓延，使得 欧洲金融系统面临巨大风险，挤兑风潮可能引发银行业危 机。在这种持续恶化的预期下，全球主要股市、原油和有色 金属等大宗商品价格均大幅下跌。 5 月 23 日， 人民币汇率中间价为 1 欧元兑人民币 7.9980 元，创 2002 年 6 月以来的新低，10 年来首次跌破“8.0” 。 欧元兑美元汇率下跌 1.1%， 报收于每欧元折合 1.2684 美元， 创下两个月以来的最高单日跌幅。随后，欧元兑美元一直保 持较低的水平，至 6 月 1 日，欧元的兑美元汇率为 1.2340， 兑人民币中间价为 7.8151，一直呈下行趋势。 (三)欧元未来走势的预测 现阶段，欧元区局势扑朔迷离，未来一段时间欧元的走 势需要依据欧盟各国对希腊问题的解决方式和解决程度，在 6 月 17 日希腊新一轮政府选举之前各金融机构均不能对欧元 的未来进行准确预估。绝大多数金融机构对欧元的前景不报 乐观的态度。下图为几家金融机构对未来欧元走势的预测: 金融机构对欧元美元远期汇率的预测 欧元美元汇率 平均值 最高 最低 远期 其中:法国巴黎银行 J.P 摩根银行 花旗银行(CITI) Q2.2012 1.26 1.30 1.22 1.24 1.28 1.22 1.25 Q3.2012 1.26 1.30 1.22 1.25 1.27 1.29 1.22 1.23 Q4.2012 1.28 1.33 1.23 1.25 1.26 1.33 1.24 1.24 Q1.2013 1.28 1.35 1.21 1.25 1.26 1.35 1.25 1.25 2013 1.28 1.35 1.20 1.26 1.25 1.30 1.24 1.28 苏格兰皇家银行(RBS) 1.26 美林银行 渣打银行 1.30 1.25 1.30 1.28 1.26 1.33 1.32 1.23 1.34 1.30 1.21 1.35 1.32 1.20 巴克莱银行 (Barclays) 1.29 二、 我公司的欧元存量及现阶段的风险防范方式 根据目前公司欧元的敞口情况，财务 资产处针对当前汇 率水平不能弥补合同签约汇率损失的情况，制定了多种止损 方案;针对未来的欧元收汇，提出风险防范的建议。 (一)公司的欧元存量及收汇情况 略 (二)现阶段采取的欧元风险防范方案 现阶段，公司大部分欧元存量对应的合同签订平均汇率 大约为 9。相对于合同汇率，如果选择即期结汇，则会体现 为损失。在这种情况下，财务资产处针对目前欧元存量制定 了多种风险方案，争取将已经存在的汇率损失降到最低。在 提高现有欧元收益、降低损失的同时，又保证了灵活性，确 保在未来欧元上涨时能够抓住机会。经过汇率风险小组批准 后实施了如下方案: 1、 “7 天远期”锁汇 财务资产处专人负责跟踪欧元汇率走势，5 月初欧元大 幅上涨，相对于财务公司的即期结汇汇率，外资行“7 天远 期”结汇汇率较好，财务资产处建议操作，经过公司汇率风 险领导小组讨论后决定， 交割 1000 万欧元， 交割汇率 8.337， 5 月 8 日交割当日汇率为 8.1918，汇兑收益 145 万人民币。 这种操作规避了欧元继续下行的风险，享受了结汇成人 民币后较高的存款利息，因同时也相当于放弃了未来欧元继 续上涨时结汇的机会，所以当时只运作了 1000 万欧元。 2、 欧元远期锁汇 欧元远期锁汇为最常用的汇率风险规避工具，但是伊朗 合同签约汇率大约为 9，欧元近期汇率一直不能达到签约汇 率的水平，锁定汇率即会体现损失，所以今年没有锁定欧元 远期汇率。 3、 欧元定期存款 目前市场上欧元的活期存款利率很低。在公司目前没有 较大欧元支出的背景下，将 5900 万欧元分两笔在财务公司 办理了 3 个月的定存，现阶段平均存款利率为 2.63%。 这种方案除了能获得高于活期存款的利息外，还保证了 欧元未来结汇或付款的灵活性。但是此方案的利息收入依然 低于结汇后的人民币存款利息，同时在欧元继续走低的情况 下，公司持有欧元的风险将也随之加大。 4、 欧元掉期方案 4 月初在银行办理 4000 万欧元一年期掉期业务。 此业务 为:在交易的近端我公司将 4000 万欧元按照 8.31 的汇率卖 给银行，银行将等量人民币存入我公司账户。在一年后的远 端，我公司以同样的价格用人民币将欧元买回。同时与银行 约定，在近端交易的同时，公司锁定一年的美元远期，汇率 为 6.325，在一年内，当欧元兑美元上涨至公司的心理价位 时，公司卖出欧元买入美元，买入的美元用于到期时和银行 按事先约定的汇率 6.325 办理美元结汇。 这个方案保证了人民币持有期间较高的利息收入，并且 公司拥有足够的灵活性，可以在一年内当欧元上涨至公司心 理价位时用欧元兑换美元。同时在业务期初锁定了美元的收 益，防范了人民币升值的风险。但办理此业务支付的掉期成 本是 340 万元人民币。 三、 对公司合同执行的几点建议 鉴于目前欧元的现状，并且考虑到未来很长一段时间内欧 元走势的并不明朗，还有继续下行的可能。现将公司在合同 执行中需注意的几点提醒如下，以便更好的防范欧元汇率风 险。 (一)谨慎选择结算货币，减少欧元敞口 建议各直属机构在合同谈判阶段，在不影响合同执行的 情况下，尽量采用美元结算。对于一些敏感地区的客户，如 果客户具备支付美元的能力且路径畅通(比如通过客户的离 岸账户或海外子公司) ，可以尝试让客户通过特殊路径支付 美元。 (二)谨慎选择签约汇率，注意签约后汇率锁定 建议各直属机构在合同的利润测算阶段，要充分考虑汇 率风险的因素，在财务资产处的建议下谨慎选择签约汇率。 签约后要及时会同财务资产处进行汇率的锁定，从而保证了 合同利润，规避了未来汇率波动的风险。 (三)选择合适机会，将欧元收汇进行即期结汇 目前很多敏感地区的收汇，很多情况下是与客户签订 美元合同，对方按照我们提交发票当天的汇率兑换为欧元支 付。这种情况下，如果公司收汇当天的汇率高于或接近于发 票提交当日的汇率，我们便可以选择即期结汇。这样即保证 了合同利润，又能及时将欧元转换为公司更需要的币种。 (四)尝试跨境人民币结算等新的结算方式 在一些敏感地区国家受制裁程度的进一步加深，所在国 外汇的流入流出都面临较大困难时，也给我们推进人民币跨 境结算提供了难得的机遇。由于人民币的结算不通过欧盟及 美国的清算系统，受到制裁的可能性就大大降低，这种结算 方式也可以尝试向客户推荐。另外， 还可以考虑与这些客户 有支付需求的企业进行三方结算的方式。