2012年期货从业资格考试历年真题汇总及答案,看完必过。

2012年期货从业资格考试历年真题汇总及答案,看完必过。 期货从业资格考试试题 历年期货市场试题汇总 考试研究组编写 三 一、单项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只 有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号231 页 第 页 共 期货从业资格考试试题 D(离散性 9(随着期货合约到期日的临近，期货价格和现货价格的关系是()。 A(前者大于后者 B(后者大于前者 E(两者大致相等 D(无法确定 10(期货市场在微观经济中的作用有()。 A(有助于市场经济体系的建立与完善 B(提高合约兑现率，稳定产销关系 C(促进本国经济的国际化发展 D(为政府宏观调控提供参考依据 11(不以盈利为目的的期货交易所是()。 A(会员制期货交易所 B(公司制期货交易所 C(合伙制期货交易所 D(合作制期货交易所 12(会员制期货交易所的理事会可以行使的职权有()。 A(决定对严重违规会员的处罚 B(决定总经理提出的财务预算 方案 气瓶 现场处置方案 .pdf气瓶 现场处置方案 .doc见习基地管理方案.doc关于群访事件的化解方案建筑工地扬尘治理专项方案下载 、决算报告 C(决定期货交易所合并、分立、解散和清算的方案 D(决定增加或者减少期货交易所注册资本 13(下列属于结算机构的作用的是()。 A(直接参与期货交易 B(管理期货交易所财务 C(担保交易履约 D(管理期货公司财务 14(在我国，设立期货交易所，由()审批。 A(中国证监会派出机构 B(中国期货业协会 C(国务院期货监督管理机构 D(国家工商管理局 15(指定交割仓库主要管理人员必须有()年以上的仓储管理经验。 A(4 B(5 C(6 D(10 16(期货合约与现货 合同 劳动合同范本免费下载装修合同范本免费下载租赁合同免费下载房屋买卖合同下载劳务合同范本下载 、现货远期合约的最本质区别是()。 A(占用资金的不同 B(期货价格的超前性 C(期货合约条款的 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 化 D(收益的不同 17(期货交易者在期货交易所买卖期货合约的目的是()。 A(承担风险 B(转移价格风险，获取风险收益 C(回避风险 D(获取正常收益 18(关于交割等级，以下表述错误的是()。 A(交割等级是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级 2 231 页 第 页 共 期货从业资格考试试题 B(在进行期货交易时，交易双方无须对标的物的质量等级进行协商，发生实物交割时按交易所期货合约规定的标准质量等级进行交割 C(替代品的质量等级和品种，一般由买卖双方自由决定 D(用替代品进行实物交割时，价格需要升贴水 19(目前，在芝加哥期货交易所上市交易的下列期货品种中，()的报价单位是相同的。 A(小麦和大豆 B(大豆和豆粕 C(豆油和豆粕 D(豆粕和小麦 20(()期货合约的每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的3,。 A(郑州商品交易所的硬白小麦 B(大连商品交易所的黄大豆2号 C(上海期货交易所的燃料油 D(上海期货交易所的天然橡胶 21(下列不符合期货交易制度的是()。 A(交易者按照其买卖期货合约价值缴纳一定比例的保证金 B(交易所每周结算所有合约的盈亏 C(会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限231 页 第 页 共 期货从业资格考试试题 C(交叉套期保值 D(平行套期保值 A(多头套期保值 B(空头套期保值 28(在反向市场中，当客户在做买人套期保值时，如果基差值缩小，在不考虑交易手续费的情况下，则客户将会(a)。 A(盈利 B(亏损 C(不变 D(无法确定是否盈利 29(某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，人市成交价为2000元/吨;一个月后，该保值者完成现货交易，价格为2060元,吨。同时将期货合约以2100元,吨平仓，如果该多头套保值者正好实现了完全保护，则该保值者现货交易的实际价格是(c)元,吨。 A(2060 B(2040 C(1960 D(1940 30(期货投机者进行期货交易的目的是(d)。 A(承担市场风险 B(获取价差收益 C(获取利息收益 D(获取无风险收益 31(在期货投机交易中，一般认为止损单中的价格不能与当时的市场价格(c)。 A(相等 B(太接近 C(止损价大于市场价格 D(止损价小于市场价格 32(建仓时，投机者应在(c)。 A(市场一出现下跌时，就卖出期货合约 B(在市场趋势已经明确下跌时，才卖出期货合约 C(市场下跌时，就买入期货合约 D(市场反弹时，就买人期货合约 33(在卖出合约后，如果价格上升则进一步卖出合约，以提高平均卖出价格，一旦价格回落可以在较高价格上买入止亏盈利，这称为(d)。 A(买低卖高 B(卖高买低 C(平均买低 D(平均卖高 34(某投机者以2(85美元,蒲式耳的价格买入1手4月玉米期货合约，此后价格下降到2(68美元/蒲式耳。他继续执行买入1手该合约则当价格变为(d)美元/蒲式耳时，该投资者将头寸平仓能够获利。 A(2(70 B(2(73 C(2(76 D(2(77 35(和单向的普通投机交易相比，套利交易具有以下(a)特点。 A(风险较小 4 231 页 第 页 共 期货从业资格考试试题 B(高风险高利润 C(保证金比例较高 D(成本较高 36(某套利者在1月16日同时买入3月份并卖出7月份小麦期货合约，价格分别为3(14美元/蒲式耳和3(46美元/蒲式耳，假设到了2月2日，3月份和7月份的小麦期货的价格分别变为3(25美元/蒲式耳和3(80美元/蒲式耳，则两个合约之间的价差(a)。 A(扩大 B(缩小 C(不变 D(无法判断 37(在正向市场中，熊市套利最突出的特点是(a)。 A(损失巨大而获利的潜 力有限 B(没有损失 C(只有获利 D(损失有限而获利的潜力巨大 38(在正向市场中，发生以下(a)情况时，应采取牛市套利决策。 A(近期月份合约价格上升幅度大于远期月份合约 B(近期月份合约价格上升幅度等于远期月份合约 C(近期月份合约价格上升幅度小于远期月份合约 D(近期月份合约价格下降幅度大于远期月份合约 39(套利分析方法不包括(b)。 A(图表分析法 B(季节性分析法 C(相同期间供求分析法 D(经济周期分析法 40(需求法则可以表示为:(a)。 A(价格越高，需求量越小;价格越低，需求量越大 B(价格越高，供给量越小;价格越低，供给量越大 C(价格越高，需求量越大;价格越低，需求量越小 D(价格越高，供给量越大;价格越低，供给量越小 B(趋涨 C(不变 D(不 41(一般情况下，利率下降，期货价格(b)。 A(趋跌 确定 42(下列仅适用于期货市场的技术分析工具是(c)。 A(交易量 B(价格 C(持仓量 D(库存 43(若K线呈阳线，说明(a)。 A(收盘价高于开盘价 B(开盘价高于收盘价 C(收盘价等于开盘价 D(最高价等于开盘价 44(下列形态中，反转没有明显信号的是(a)。 A(头肩顶(底) B(双重顶(底) 第 页 共 5 231 页 期货从业资格考试试题 C(V形 D(圆弧形态 45(金融期货是以金融资产作为标的物的期货合约，下列属于金融期货的是(a)。 A(外汇期权 B(股指期权 C(远期利率协议 D(股指期货 46(率先推出外汇期货交易，标志着外汇期货的正式产生的交易所是(c)。 A(纽约证券交易所 B(芝加哥期货交易所 C(芝加哥商业交易所 D(美国堪萨斯农产品交易所 47(在资本市场上，债务凭证的期限通常为(b)年以上。 A(半 B(— C(两 D(十 48(通过股票指数期货合约的买卖可以规避(b)。 A(非系统性风险 B(系统性风险 C(企业的经营风险 D(交易风险 49(假设沪深300股指期货的保证金为7,，合约乘数为350，那么当沪深300指数为1250点时，投资者交易一张期货合约，需要支付保证金(d)元。 A(11875 B(23750 C(28570 D(30625 50(金融期权交易最早始于(c)。 A(股票期权 B(利率期权 C(外汇期权 D(股票价格指数期权 51(以下关于期权特点的说法不正确的是(b)。 A(交易的对象是抽象的商品——执行或放弃合约的权利 B(期权合约不存在交易对手风险 C(期权合约赋予交易双方的权利和义务不对等 D(期权合约使交易双方承担的亏损及获取的收益不对称 52(金融期权合约所规定的期权买方在行使权利时遵循的价格是(b)。 A(现货价格 B(期权价格 C(执行价格 D(市场价格 53(当标的物的市场价格高于协定价格时，(b)为实值期权。 A(看涨期权 B(看跌期权 C(欧式期权 D(美式期权 6 231 页 第 页 共 期货从业资格考试试题 54(对于马鞍式期权组合，下列说法错误的是(d)。 A(期权的标的物相同 B(期权的到期日相同 C(期权的买卖方向相同 D(期权的类型相同 55(投资基金组织发行的基金证券(或基金券)反映的是一种(d)。 A(借贷关系 B(产权关系 C(所有权关系 D(信托关系 56(下列期货投资基金类型中，无需广告发行及营销费用的是(d)。 A(公募期货基金 B(私募期货基金 C(个人管理期货账户 D(集体管理期货账户 57(假定某期货投资基金的预期收益率为8,，市场预期收益率为20,，无风 ,，这个期货投资基金的贝塔系数为()。 A(0(15 B(0(20 C(0(25 险收益率为4 D(0(45 58((c)是指客户在选择期货公司确立代理过程中所产生的风险。 A(可控风险 B(不可控风险 C(代理风险 D(交易风险 59(如果买卖双方均能在既定价格水平下获得所需的交易量，那么这个期货市场就是()。 A(有广度的 B(窄的 C(缺乏深度的 D(有深度的 60(()风险管理的目标是维持自身投资的权益，保障自身财务的安全。 A(期货交易所 B(期货公司 C(客户 D(期货行业协会 二、多项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号231 页 第 页 共 期货从业资格考试试题 A(获得利息、股息等收入 B(资本利得 C(规避风险 D(获取投机利润 63(目前纽约商业交易所是世界上最具影响力的能源产品交易所，上市的品种有(abcd)。 A(原油 B(汽油 C(丙烷 D(取暖油 64(与电子交易相比，公开喊价的交易方式存在着明显的长处，这些长处表现在()。 A(提高了交易速度 B(能够增加市场流动性，提高交易效率 C(能够增强人与人之间的信任关系 D(能够凭借交易者之间的友好关系，提供更加稳定的市场基础 65(2000年中国期货业协会成立的意义表现在()。 A(中国期货市场没有自律组织的历史宣告结束 B(期货市场的基本功能开始逐步发挥 C(我国期货市场三级监管体系开始形成 D(期货市场开始向规范运作方向转变 66(早期的期货市场对于供求双方来讲，均起到了()的作用。 A(稳定货源 B(避免价格波动 C(稳定产销 D(锁住经营成本 67(套期保值可以()风险。 A(回避 B(消灭 C(分割 D(转移 68(期货投机行为的存在有一定的合理性，这是因为()。 A(生产经营者有规避价格风险的需求 B(如果只有套期保值者参加期货交易，则套期保值者难以达到转移风险的目的 C(期货投机者把套期保值者不能消除的风险消除了 D(投机者可以抵消多头期货保值者和空头期货保值者之间的不平衡 69(通过期货交易形成的价格的特点有()。 A(公开性 B(权威性 C(预期性 D(周期性 70(期货市场在宏观经济中的作用主要包括()。 A(提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 B(为政府制定宏观经济政策提供参考依据 C(可以促使企业关注产品质量问题 D(有助于市场经济体系的建立与完善 71(期货市场的核心服务层包括()。 A(提供集中交易场所的期货交易所 B(提供信息服务的信息公司 8 231 页 第 页 共 期货从业资格考试试题 D(提供结算服务的结算机构 C(提供代理交易服务的期货经纪公司 72(下列期货交易所中，组织形式属于公司制的有()。 A(芝加哥商业交易所 B(纽约商业交易所 C(伦敦国际石油交易所 D(上海期货交易所 73(在会员制期货交易所中，交易行为管理委员会的基本职责是()。 A(起草交易规则，并按理事会提出的修改意见进行修改 B(监督会员行为应符合国家有关法规及交易所231 页 第 页 共 期货从业资格考试试题 B(每日无负债结算制度 C(强行平仓制度 D(大户报告制度 82(当交易所经纪会员头寸达到交易所报告界限时，应向交易所提交(abd)材料。 A(填写完整的“经纪会员大户报告表” B(资金来源说明 C(其持仓量前10名投资者的名称、交易编码、持仓量、开户资料及当日结算单据 D(交易所要求提供的其他材料 83(客户可以通过(abcd)向期货经纪公司下达交易指令。 A(书面下单 B(电话下单 C(网络下单 D(中国证监会规定的其他方式 84(关于期货交易收盘价集合竞价，下列说法正确的有(acd)。 A(在某品种某月份合约每一交易日收市前5分钟页 10 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(适当选择交割月份 C(充分利用基差套利 D(选择流动性较弱的期货合约 91(期货投机与赌博的主要区别表现在(acd)。 A(风险机制不同 B(参与人员不同 C(运作机制不同 D(经济职能不同 92(决定是否买空或卖空期货合约的时候，交易者应该事先为自己确定(bc)，做好交易前的心理准备。 A(最高获利目标 B(最低获利目标 C(期望承受的最大亏损限度 D(期望承受的最小亏损限度 93(制定交易计划的好处有(abcd)。 A(使交易者被迫考虑可能被遗漏的问题 B(使交易者明确将要何时改变交易计划，以应付多变的市场环境 C(使交易者明确自己正处于何种市场环境 D(使交易者选取适合自身特点的交易方法 94(期货投机交易的方法包括(abcd)。 A(买低卖高 B(卖高买低 C(平 均买低 D(平均卖高 95(采用金字塔式买入卖出方法时，增仓时应遵循以下(ad)原则。 A(在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓 B(在现有持仓已亏损的情况下，才能增仓 C(持仓的增加应渐次增加 D(持仓的增加应渐次递减 96(套利交易与投机交易的区别在于(ac)。 A(套利交易关注的是不同合约或不同市场之间的相对价格关系，而投机交易关注单个合约的绝对价格变化 B(套利交易流动性较差，而投机交易流动性好 C(套利交易在同一时间不同合约或不同市场之间进行相反方向的交易，投机交易只做买或卖的交易 D(套利交易不活跃，而投机交易很活跃 97(反向市场熊市套利的市场特征有(ab)。 A(供给过旺，需求不足 B(近期合约价格高于远期合约价格 C(近期月份合约价格上升幅度大于远期月份合约 D(近期月份合约价格下降幅度小于远期月份合约 98(下列属于跨商品套利的交易有(ac)。 A(小麦与玉米之间的套利 B(3月份与5月份大豆期货合约之间的套利 C(大豆与豆粕之间的套利 D(堪萨斯市交易所和芝加哥期货交易所之间的小麦期货合约之间的套利 99(以下对蝶式套利原理和主要特征的描述正确的有()。 A(实质上是同种商品跨交割月份的套利活动 B(由两个方向相反的跨期套利组成 第 页 11 共 231 页 期货从业资格考试试题 C(蝶式套利必须同时下达三个买空,卖空,买空的指令 D(风险和利润都很大 100(套利交易在期货市场起着独特的作用，其包括()。 A(为交易者提供风险对冲的机会 B(增加市场流动性 C(有助于价格恢复到正常水平 D(有助于投机者平均收益的提高 101(下列能影响一种商品的需求量的有()。 A(消费者的预期 B(生产技术水平 C(消费者的收入 D(替代商品的价格上升 102(在期货市场中，金融货币因素对期货价格的影响主要表现在()方面。 A(黄金市场运行 B(利率 C(汇率 D(股票市场运行 103(按道氏理论的分类，趋势分为()等类型。 A(主要趋势 B(次要趋势 C(长期趋势 D(短暂趋势 104(下列关于圆弧顶的说法正确的是()。 A(圆弧形成的时间与其反转的力度成反比 B(形成过程中成交量是两头多中间少 C(它的形成与机构大户炒作的相关性高 D(它的形成时间相当于一个头肩形态形成的时间 105(应用旗形形态时应注意()。 A(旗形不具有测算功能 B(旗形出现前，一般应有一个旗杆 C(旗形持续的时间不能太长 D(旗形形成之前和突破之后，成交量都很小 106(目前最主要、最典型的金融期货交易品种有()。 A(贵金属期货 B(外汇期货 C(利率期货 D(股票价格指数期货 107(下列()情况将有利于促使本国货币升值。 A(本国顺差扩大 B(降低本 币利率 C(本国逆差扩大 D(提高本币利率 108(下面对远期外汇交易表述正确的有()。 A(一般由银行和其他金融机构相互通过电话、传真等方式达成 B(交易数量、期限、价格自由商定，比外汇期货更加灵活 C(远期交易的价格具有公开性 D(远期交易的流动性低，且面临对方违约风险 109(利率期货种类繁多，按照合约标的的期限，可分为短期利率期货和长期利率期货两大类。下列属于短期利率期货的有()。 第 页 12 共 231 页 期货从业资格考试试题 A(商业票据期货 B(国债期货 C(欧洲美元定期存款期货 D(资本市场利率期货 。 110(下列股价指数中不是采用市值加权法计算的有() A(道?琼斯指数 B(NYSE指数 C(金融时报30指数 D(DAX指数 111(按执行时间划分，期权可以分为()。 A(看涨期权 B(看跌期权 D(期权卖方必须交付一笔保证金 114(某投资者2月份以100点的权利金买进一张3月份到期执行价格为10200点的恒指看涨期权，同时他又以150点的权利金卖出一张3月份到期，执行价格为10000点的恒指看涨期权。下列说法正确的有()。 A(若合约到期时，恒指期货价格为10200点，则投资者亏损150点 B(若合约到期时，恒指期货价格为10000点，则投资者盈利50点 C(投资者的盈亏平衡点为10050点 D(恒指期货市场价格上涨，将使套利者有机会获利 115(期货投资基金行业中的参与者有()。 C(欧式期权 A(商品基金经理 D(美式期权 B(托管者 112(期权合约的有效期与时间价值的关系是()。 C(商品交易顾问 A(有效期越长，期权买方实现有利选择的余地越大，从而时间价值越大 B(有效期越短，买方因期权价格波动而获利的可能性越小，从而时间价值越大 C(到期时期权就失去了任何时间价值 D(有效期越长，期权卖方承受的风险越大，价值越小 113(关于卖出看涨期权的说法不正确的有()。 A(一般运用于看后市上涨或已见底的情况 B(平仓收益=权利金卖出价一买入平仓价 C(期权被要求履约风险=执行价格+标的物平仓买人价格一权利金 D(期货佣金商 116(以下属于CPO在投资管理方面职责的有()。 A(制定投资目标 B(设计交易程序 C(确定投资组合中投资品种的范围 D(对CTA投资风险的监控 117(对期货投资基金监管所要达到的目标包括()。 A(提高期货投资基金效率 B(维护期货市场的正常秩序 C(保障投资者的权益 D(实现公平竞争 第 页 13 共 231 页 期货从业资格考试试题 118(期货市场风险的特征有()。 A(风险存在的客观性 B(风险因素的放大性 C(风险与机会的共生性 D(风险征兆的可预防性 119(期货市场在运作中由于管理法规和机制不健全等原因，可能产生()。 A(市场风险 B(交割风险 C(流动性风险 D(结算风险 120(期货市场主体的风险管理主要包括()。 A(期货交易所的风险管理 B(中国期货业协会的风险管理 C(期货公司的风险管理 125(期货市场套期保值者是期货市场的风险承担者。() 126(期货交易的价格和实物商品交易的价格一样，都具有连续性和公开性。() (目前我国的期货结算部门由 127(会员制的期货交易所不能改制上市。() 128 三家期货交易所共同拥有。() 129(期货公司营业部的民事责任应由期货公司承担。() 130(新加坡对期货市场的监管由新加坡财政部来进行。() 131(目前石油期货是全球最大的商品期货品种。() 132(20世纪60年代，芝加哥期货交易所推出生猪和活牛等活牲畜的期货合约。() 133(2004年9月22日，大连商品交易所获准推出 D(客户的风险管理 我国首个玉米期货合约。() 134(交易保证金是指会员在交易所专用结算账户 三、判断是非题(本题共40个小题，每题0(5分， 中确保合约履行的资金，是未被合约占用的保证 共20分。正确的用A表示，错误的用B表示) 金。() 121(期货交易和现货交易的对象都是实物商品。 135(由会员单位执行的强行平仓产生的盈利归会 () 员单位自己所有。() 122(目前交易所场页 14 共 231 页 期货从业资格考试试题 139(在正常情况下，期货价格高于现货价格(或者近期月份合约价格低于远期月份合约价格)，基差为负值，这种市场状态称为正向市场，或者正常市场。() 140(期货的交易方式吸引了大量期货投机者参与交易，而投机者的参与大大增加了期货市场的流动性。() 141(从持仓时间区分投机者类型包括短线交易者、当日交易者和“抢帽子”者三种。() 142(一般情况下，个人倾向是决定可接受的最低获利水平和最大亏损限度的重要因素。() 143(套利的关键在于合约间的价格差，与价格的特定水平没有关系。() 144(在正向市场中，如果近期供给量增加而需求减少，则跨期套利者应该进行牛市套利。() 145(当投机者预计到两张期货合约之间的价差超过正常价格差距时，套利交易者有可能利用这一价差，在买进一张低价合约的同时，卖出另一张高价合约，以便日后市场情况对其有利时将在手合约对冲。() 146(价格下跌，向下跌破价格形态趋势线或移动平均线，同时出现大成交量，是价格下跌的信号，强调趋势反转形成空头市场。() 147(三角形态是属于突破反转形态的一类形态。() 148(压力线又称为阻力线。当价格上涨到某价位附近时，价格会停止上涨，甚至回落，这是因为空方在此抛出造成的。() 149(由于欧元的流通，导致外汇市场上交易品种的减少，交易量也相应有所减少。() 150(欧洲美元期货是一个外汇期货的品种。() 151(CME的3个月国债期货 ，这意味着该国债3个月的实际收益率为2,。() 152(股价指合约成交价为92 数期货可以实物交割，也可以现金结算。() 153(在期货期权交易中，期权买方必须缴纳保证金。() 154(理论上讲，在期权交易中，卖方所承担的风险是有限的，而获利的空间是无限的。() 155(牛市看涨垂直套利期权组合主要运用在看好后市，但是又缺乏足够信心的情况下使用，它还可以降低权利金成本。() 156(对冲基金往往采取私募合伙的形式，因其监管较松，运作最不透明，操作最为灵活。() 157(投资者在购买期货投资基金时，向承销商支付申购佣金。佣金数量由投资者和承销商协商决定，但最高不超过购买基金单位总价值的1,。() 158(投资管理人的分散化是指通过选择具有不同理念、擅长不同投资领域的CTA进行分散化投资，这种分散化又称为系统分散化。() 159(管理当局政策变动过频等因素导致的期货市场不可控风险是属于政策性风险。() 160(美国证券交易委员会(SEC)管理整个美国的期货行业，包括一切期货交易，但不管理在美国上市的国外期货合约。() 第 页 15 共 231 页 期货从业资格考试试题 四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号页 16 共 231 页 期货从业资格考试试题 出1手9月份铜合约，价格为17540元,吨，同时以较高价格买人1手11月份铜合约，已知其在整个套利过程中净亏损100元，且交易所规定1手=5吨，则7月3013的11月份铜合约价格为()元,吨。 A(17610 B(17620 C(17630 D(17640 166(标准普尔500指数期货合约的最小变动价位为0(01个指数点，或者2(50美元。4月20日，某投机者在CME买入lO张9月份标准普尔500指数期货合约，成交价为1300点，同时卖出10张12月份标准普尔500指数期货合约，价格为1280点。如果5月20日9月份期货合约的价位是1290点，而12月份期货合约的价位是1260点，该交易者以这两个价位同时将两份合约平仓，则其净收益是()美元。 A(-75000 B(-25000 C(25000 D(75000 167(某公司现有资金1000万元，决定投资于A、B、C、D四只股票。四只股票与S&P500的β系数分别为0(8、1、1(5、2。公司决定投资A股票100万元，B股票200万元，C股票300万元，D股票400万元。则此投资组合与S&P500的β系数为()。 A(0(81 B(1(32 C(1(53 D(2(44 168(6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割一篮子股票组合的远期合约。该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应。此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，市场年利率为8,。该股票组合在8月5日可收到10000港元的红利。则此远期合约的合理价格为()港元。 A(152140 B(752000 C(753856 D(754933 169(某投资者于2008年5月份以3(2美元,盎司的权利金买人一张执行价格为380美元,盎司的8月黄金看跌期权，以4(3美元,盎司的权利金卖出一 8月黄金看涨期权，以380(2美元,盎司的价张执行价格为380美元,盎司的 格买进一张8月黄金期货合约，合约到期时黄金期货价格为356美元,盎司，则该投资者的利润为()美元,盎司。 A(0(9 B(1(1 C(1(3 D(1(5 170(2008年9月20日，某投资者以120点的权利金买入一张9月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时又以150点的权利金卖出一张9月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是()点。 A(160 第 页 17 共 231 页 期货从业资格考试试题 170 C(180 D(190 答案与解析 B( 一、单项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号页 18 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】指定交割仓库主要管理人员必须有5年以上的仓储管理经验以及有一支训练有素的专业管理队伍，这是一般的交割仓库要 申请 关于撤销行政处分的申请关于工程延期监理费的申请报告关于减免管理费的申请关于减租申请书的范文关于解除警告处分的申请 指定交割仓库必须具备的条件之一。 16(【答案】C 【解析】现货合同和远期合约条款是可以约定的，而期货合约的条款是标准化的。 17(【答案】B 【解析】期货交易者包括投机者和套期保值者，投机者从事期货交易的目的是获取风险收益，而套期保值者的目的是转移价格风险。 18(【答案】C 【解析】替代品的质量等级和品种，一般由期货交易所统一规定。 19(【答案】A 【解析】芝加哥期货交易所小麦和大豆期货合约的报价单位都为美分,蒲式耳。 20(【答案】A 【解析】我国上海期货交易所的燃料油合约的每日价格最大波动限制均为上一交易日结算价的5,，大连商品交易所的黄大豆2号以及上海期货交易所的天然橡胶合约每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的4,。 21(【答案】B 【解析】期货交易的主要制度有:?保证金制度;?每日结算制度;?持仓限额制度;?大户报告制度;?强行平仓制度。ACD三项分别符合期货交易的保 证金制度、强行平仓制度和持仓限额制度。交 易所每日结算所有合约的盈亏，因此，B项不符合期货交易制度。 22(【答案】B 【解析】支付保证金的目的主要是减少参与者的信用风险，因为盯市的制度使保证金支付可以确保实现每天所有的损益，并在损失方的现金,证券中反映，这极大地降低了由于任何损失方的不履行责任而导致的信用损失风险。 23(【答案】C 【解析】开盘价和收盘价均由集合竞价产生。 24(【答案】C 【解析】买入价>卖出价>前一成交价，因此，该合约的最后撮合成交价为居中的15500元。 25(【答案】A 【解析】利率期货、股指期货、汇率期货都属于衍生品交易，其到期并不交割对应的标的物，而只是按差价进行清算，完成交易。商品期货其标的物为实物， (【答案】C 经常到期以实物交割。 26 【解析】套期保值的效果主要是由基差的变化决定的，从理论上说，如果交易者在进行套期保值之初和结束套期保值之时，基差没有发生变化，结果必然是交易者在这两个市场上盈亏相反且数量相等，由此实现规避价格风险的目的。 27(【答案】A 【解析】空头套期保值，是指持有现货多头(如持有股票多头)的交易者担心未来现货价格下跌，在期货市场卖出期货合约(建立期货空头)，当现货价 第 页 19 共 231 页 期货从业资格考试试题 格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失。 28(【答案】A 【解析】在反向市场中，基差为正，基差值缩小时，表明市场走弱，此时买人套期保值者可盈利。 29(【答案】C 【解析】期货市场盈利为100元,吨，由于正好实现完全保护，则现货市场的亏损为100元,吨，所以现货交易的实际价格为1960元,吨(2060-100)。 30(【答案】B 【解析】期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。 31(【答案】B 【解析】只要运用止损单得当，可以为投机者提供保护。不过投机者应该注意，止损单中的价格不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓。 32(【答案】B 【解析】建仓时应该注意，只有在市场趋势已经明确上涨时，才买人期货合约;在市场趋势已经明确下跌时，才卖出期货合约。如果趋势不明朗，或不能判定市场发展趋势就不要匆忙建仓。 33(【答案】D 【解析】平均卖高的核心就是在市场行情与预料的相反时，仍然继续卖出合约，以提高卖价。 34(【答案】D 【解析】该投机者的平均买价为2(765美元,蒲式耳，则当价格变为2(765美元,蒲式耳以上时，该投资者将头寸平仓能够获利。 35(【答案】A 【解析】套利交易的特点是:风险较小;成本较低。 36(【答案】A 【解析】建仓时价差为7月份价格减去3月份价格，等于32美分,蒲式耳， 至2月2日，仍按7月份价格减去3月份价格计算，价差变为55美分,蒲式耳，其价差扩大了。 37(【答案】A 【解析】在正向市场中，期货价格大于现货价格。熊市套利是卖出近期合约买入远期合约，损失没有限制而获利的潜力有限。 38(【答案】A 【解析】当市场是牛市时，较近月份的合约价格上涨幅度往往要大于较远期合约价格的上涨幅度。如果是正向市场，远期合约价格与较近月份合约价格之间的价差往往会缩小，此时采取牛市套利的盈利性较大。 39(【答案】D 【解析】套利分析方法包括图表分析法、季节性分析法和相同期间供求分析法等。 40(【答案】A 【解析】需求法则可以表示为:价格越高，需求量越小;价格越低，需求量越大。供给法则可以表示为:价格越高，供给量越大;价格越低，供给量越小。 41(【答案】B 【解析】一般情况下，利率和期货价格呈反方向变动。 42(【答案】C 页 20 共 231 页 第 期货从业资格考试试题 【解析】价格、交易量适合于所有金融市场，而持仓量的分析仅适用于期货市场。 43(【答案】A 【解析】收盘价高于开盘价时，K线呈阳线;收盘价低于开盘价时，K线呈阴线。 44(【答案】C 【解析】V形的反转一般事先没有明显的征兆，只能从别的分析方法中得到一些不明确的信号，如已经到了支撑压力区等。 45(【答案】D 【解析】AB两项属于期权;C项属于远期。 46(【答案】C 【解析】外汇期货交易自1972年在芝加哥商业交易所(CME)所属的国际货币市场(IMM)率先推出后得到了迅速发展。 47(【答案】B 【解析】在货币市场上，债务凭证的期限通常不超过一年。在资本市场上，债务凭证主要有各国政府发行的中、长期国债。 48(【答案】B 【解析】通过股票指数期货交易的市场操作手法，可以抹平因股票指数变动所带来的风险，而股票指数反映的是系统性风险，所以通过股票指数期货合约的买卖可以规避系统性风险。 49(【答案】D 【解析】应付保证金=1250×350×0(07=30625(元)。 50(【答案】A 【解析】金融期权交易最早始于股票期权，当时主要是为了规避股票价格波动的风险而创设的场外衍生产品。 51(【答案】B 【解析】期权合约存在交易对手风险，期权双方权利义务不对等，买方交纳一定的权利金后就不再有义务。 52(【答案】C 【解析】C项执行价格，也称敲定价格，是期权合约所规定的、期权买方在行使权利时所实际执行的价格;A项现货价格是指期权合约标的物目前在现货市场上的价格;B项期权价格，又称权利金、期权费或保险费，是指期权买方为获取期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用;D项市场价格是指市场在充分竞争达到均衡条件下所形成的价格。 53(【答案】A 【解析】对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图，此时为实值期权。 54(【答案】D 【解析】马鞍式期权，是指以相同的执行价格同时买进或卖出不同种类的期权 55(【答案】D 【解析】投资基金在本质上是一种金融信托，因此基金券反映的是一种依托关系。 56(【答案】B 【解析】私募期货基金不面向社会公众招揽投资者，无需广告发行及营销费用。 第 页 21 共 231 页 期货从业资格考试试题 57(【答案】C 【解析】贝塔系数= = =0. 25 【答案】C 【解析】客户在选择期货公司时应对期货经纪公司的规模、资信、经营状况等对比选择，确立最佳选择后与该公司签订《期货经纪合同》，如果选择不当，就会给客户将来的业务带来不便和风险。 59(【答案】A 【解析】广度是指在既定价格水平下满足投资者交易需求的能力，如果买卖双方均能在既定价格水平下获得所需的交易量，那么市场就是有广度的;而如果买 (【答卖双方在既定价格水平下均要受到成交量的限制，那么市场就是窄的。 60案】C 【解析】客户作为期货市场利益驱动的主体，其风险管理的目标是:维持自身投资的权益，保障自身财务的安全。 二、多项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号页 22 共 231 页 期货从业资格考试试题 69(【答案】ABC 【解析】通过期货交易形成的价格具有四个特点:预期性、连续性、公开性和权威性。 70(【答案】ABD 【解析】C项描述的是期货市场在微观经济中的作用。 71(【答案】ACD 【解析】信息服务公司属于相关服务机构。 72(【答案】ABC 【解析】我国的上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所实行的是会员制度，而中国金融期货交易所实行的是公司制。 73(【答案】BCD 【解析】A项是交易规则委员会的基本职责。 74(【答案】ABD 【解析】结算机构的作用一般包括:?计算期货交易盈亏;?担保交易履约;?控制市场风险。组织和监督期货交易是交易所的职责。 75(【答案】ABCD 【解析】CFTC的部门构成包括:主席办公室;秘书长办公室;强制执行部门;经济分析部门;交易市场部;一般咨询办公室。 76(【答案】ABC 【解析】期货合约中的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，惟一的变量是价格。 77(【答案】BC 【解析】某种商品期货合约交割月份的确定，一般由其生产、使用、消费等特点决定。此外，合约交割月份的确定，还受该合约标的商品的储藏、保管、流通、运输方式和特点的影响。 78(【答案】AB 【解析】从豆油进口的主要国家来看，阿根廷和巴西是我国豆油进口的主要来源国。 79(【答案】ABD 【解析】天然橡胶合约为RU;铜期货的合约为CU。 80(【答案】ABD 【解析】我国除了上海期货交易所外，其余交易所均没有金属期货品种。 81(【答案】ABCD 【解析】风险保障体系除ABCD四项外，还包括:持仓限额制度等。 82(【答案】ABD 【解析】C项应为其持仓量前5名投资者的名称、交易编码、持仓量、开户资料及当日结算单据。 83(【答案】ABCD 【解析】《期货交易管理条例》中规定，客户可以通过书面、电话、互联网或者国务院期货监督管理机构规定的其他方式向期货公司下达交易指令。 84(【答案】ACD 【解析】收盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日收市前5分钟页 23 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】标准仓单可以按交易所规定进行转让。转让申请由会员单位书面向交易所申报说明转让的数量、单价、转让前后的客户编码及名称等，并加盖会员单位公章。 86(【答案】ABD 【解析】作为保证金本身，它并不是期货价格的构成因素，它的大小不会影响已经确定期货合约的价格。 87(【答案】CD 【解析】交叉套期保值和相同或相近月份套期保值是比较复杂的套期保值方式。 88(【答案】ABC 【解析】基差的强弱与市场走势有一定的关系，但不是绝对相关，还与供求因素，人们的心理等有关。 89(【答案】BD 【解析】卖出套期保值者在基差走弱时，无论价格怎样变化，将会出现亏损。 90(【答案】AB 【解析】套期保值者应注意从三方面控制风险:?适当选择期货合约的标的资产;?适当选择交割月份;?尽量选择流动性较强的期货合约。 91(【答案】ACD 【解析】期货投机与赌博对参与人员都没有限制。 92(【答案】BC 【解析】买卖合约的时候，心理应该有止赢止损的想法，即最低获利目标，期望承受的最大亏损限度。 93(【答案】ABCD 【解析】制定交易计划是投机的原则之一，它具有题中的四个好处。 94(【答案】ABCD 【解析】期货投机交易的方法有买低卖高或卖高买低、平均买低或平均卖高、金字塔式买入卖出等。 95(【答案】AD 【解析】金字塔式的买人卖出方法，应在现有持仓已盈利的情况下，以逐次递减的方式增仓。 96(【答案】AC 【解析】套利交易和投机交易都能提高市场的流动性。 97(【答案】AB 【解析】反向市场熊市套利时，近期月份合约价格下降幅度大于远期月份合约 98(【答案】AC 【解析】B项属于跨期套利，D项属于跨市场套利。 99(【答案】ABC 【解析】蝶式套利与普通的跨期套利相比，风险和利润都比较小。 100(【答案】ABC 【解析】正是由于套利者的参与，使得市场流动性更强，商品期货价格趋于一致，从而缩小了投机者的获利空间，使得投机者平均收益降低。因此，D项不正确。 101(【答案】ACD 【解析】B项影响商品的供给量。 102(【答案】ABCD 【解析】除利率和汇率因素之外，作为金融货币体系重要组成部分的股票及债券市场、黄金市场和外汇市场的运行，也会影响期货市场的运行。 第 页 24 共 231 页 期货从业资格考试试题 103(【答案】ABD 【解析】道氏理论将趋势分为主要趋势、次要趋势和短暂趋势三种类型。 104(【答案】BCD 【解析】圆弧形形成所花的时间越长，今后反转的力度就越强，越值得人们去 (【答案】BC 相信这个圆弧形。 105 【解析】旗形具有测算功能;旗形形成之前和突破之后，成交量都很大。 106(【答案】BCD 【解析】贵金属期货属于商品期货。 107(【答案】AD (【答案】ABD 【解析】BC两项会促使本币贬值。 108 【解析】远期交易的价格不具备公开性。 109(【答案】ABC 【解析】卖出看涨期权适用于看后市下跌或已见顶的情况，期权被要求履约风险=执行价格-标的物平仓买人价格+权利金。 114(【答案】ABCD 【解析】该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。 115(【答案】ABCD 【解析】按照功能来划分，期货投资基金行业中的参与者包括商品基金经理、交易经理、商品交易顾问、期货佣金商、托管者和基金投资者。 116(【答案】ACD 【解析】CPO在投资管理方面的职责有:制定投资目标，确定投资组合中投资品种的范围、投资策略以及对CTA投资风险的监控(比如杠杆程度的监控);CTA在投资管理方面的主要职责有:设计交易程序、确定交易方法、技术和交易的风险管理(如确定止损点等)。 【解析】D项属于长期利率期货。 117(【答案】ABCD 110(【答案】AC 【解析】对期货投资基金监管所要达到的目标包 【解析】道?琼斯指数采取算术平均法计算;金融 括:维护期货市场的正常秩序;提高期货投资基金 时报30指数采用几何平均法计算。 效率;保障投资者的权益;降低风险;实现公平竞 111(【答案】CD 争。 【解析】按执行时间划分，期权可以分为欧式期权 118(【答案】ABCD 和美式期权。AB两项为按买方的权利性质进行的区 【解析】期货市场风险的特征包括:风险存在的客 分。 观性、风险因素的放大性、风险与机会并存、风险 112(【答案】AC 评估的相对性、风险损失的均等性和风险的可防范 【解析】有效期越短，买方因期权价格波动而获利 性。 的可能性越小，从而时间价值越小。 119(【答案】BCD 113(【答案】AC 第 页 25 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】市场风险是不可控风险，即使管理法规和机制比较健全，也可能产生市场风险。 120(【答案】ACD 【解析】期货市场主体的风险管理分为期货交易所的风险管理(含期货交易结算所的风险管理)，期货经纪公司的风险管理和客户的风险管理。 三、判断是非题(本题共40个小题，每题0(5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B 表示) 121(【答案】B 【解析】现货交易的对象主要是实物商品，期货交易的对象是标准化合约。 122(【答案】A( 123(【答案】B 【解析】近20年来，随着金融期货的迅速发展，金融期货品种交易量已大大超过商品期货，出现上市品种金融化的趋势。 124(【答案】 A125(【答案】B 【解析】生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者。 126(【答案】B 【解析】期货价格是连续不断地反映供求关系及其变化趋势的价格。实物交易一旦达成一个价格之后，如果买人实物的一方不再卖出该商品或不会马 上卖出该商品，新的商品交易就不会再产生或不会马上产生，从而就不可能有一个连续不断的价格。 127(【答案】B 【解析】会员制的期货交易所可以改制上市。近年来，世界上许多大型的证券交易所都由会员制改为公司制，公司化已成了全球交易所发展的一个新方向。 128(【答案】B 【解析】目前我国的期货结算部门是交易所的页 26 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】由会员单位执行的强行平仓产生的盈利仍归直接责任人;由交易所执行的强制平仓产生的盈亏按国家有关规定执行;因强行平仓发生的亏损由直接责任人承担。 136(【答案】A 137(【答案】B 【解析】套期保值是利用同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致，现货市场与期货市场价随期货合约到期日的临近，两者趋向一致而进行的一种避免价格风险的方法。 138(【答案】B 【解析】从期货交易开始到实物交割之间的一段时间页 27 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】美国商品期货交易委员会(CFTC)管理整个美国国页 28 共 231 页 期货从业资格考试试题 合理价格:750000+15000-10067=754933(港元)。 169(【答案】A 【解析】投资者买入看跌期权到8月执行期权后盈利:380-356-3(2=20(8(美元,盎司); 投资者卖出的看涨期权在8月份对方不会执行，投资者盈利为权利金4(3美元,盎司; 投资者期货合约平仓后亏损:380(2-356=24(2(美元,盎司); 投资者净盈利:20(8+4(3-24(2=0(9(美元,盎司)。 170(【答案】B 【解析】该投资者进行的是空头看跌期权垂直套利，其最大收益=(高执行价格 -10000)-(150-120)=170(点)。 四 -低执行价格)-净权利金=(10200 一、单项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号页 29 共 231 页 期货从业资格考试试题 7(一般情况下，同一种商品在期货市场和现货市场上的价格变动趋势(b)。 A(相反 B(相同 C(相同而且价格之差保持不变 D(没有规律 8(生产经营者通过套期保值并没有消除风险，而是将其转移给了期货市场的风险承担者即(c)。 A(期货交易所 B(其他套期保值者 C(期货投机者 D(期货结算部门 9((b)能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。 A(现货价格 B(期货价格 C(远期价格 D(期权价格 10(下列属于期货市场在微观经济中的作用的是(b)。 A(促进本国经济国际化 B(利用期货价格信号，组织安排现货生产 C(为政府制定宏观经济政策提供参考 D(有助于市场经济体系的建立与完善 11(以下不属于期货交易所职能的是(d)。 A(设计合约、安排上市 B(发布市场信息 C(制定并实施业务规则 D(制定期货合约交易价格 12((b)不属于会员制期货交易所的设置机构。 A(会员大会 B(董事会 C(理事会 D(各业务管理部门 13(期货结算机构的替代作用，使期货交易能够以独有的(c)方式免除合约履行义务。 A(实物交割 B(现金结算交割 C(对冲平仓 D(套利投机 14(期货公司在期货市场中的作用主要有(c)。 A(根据客户的需要设计期货合约，保持期货市场的活力 B(期货公司担保客户的交易履约，从而降低了客户的交易风险 C(严密的风险控制制度使期货公司可以较为有效地控制客户的交易风险 D(监管期货交易所指定的交割仓库，保证了期货市场功能的发挥 15(截至2007年3月，中国期货业协会共有186家会员单位，其中特别会员(d)家。 A(2 B(3 C(4 D(5 第 页 30 共 231 页 期货从业资格考试试题 16(期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在(a)和规定的地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 A(将来某一特定时间 B(当天 C(第二天 D(一个星期后 17(目前交易量最大的期货晶种是(b)。 A(利率期货 B(股指期货 C(外汇期货 D(能源期货 18(美国芝加哥期货交易所规定小麦期货合约的交易单位为5000蒲式耳，如果交易者在该交易所买进一张(也称一手)小麦期货合约，就意味着在合约到期日需(c)。 A(买进一手小麦 B(卖出一手小麦 C(卖出5000蒲式耳小麦 D(买进5000蒲式耳小麦 19(大连商品交易所豆粕期货合约的最小变动值是(b)元,手。 A(5 B(8 C(10 D(20 20(2006年末，(c)期货在郑州商品交易所上市。 A(白糖 B(豆油 C(PTA D(锌 21(关于期货公司向客户收取的保证金，下列说法正确的是(b)。 A(保证金归期货公司所有 B(除进行交易结算外，严禁挪作他用 C(特殊情况下可挪作他用 D(无最低额限制 22(期货交易者进行反向交易了结手中合约的行为称为(c)。 A(开仓 B(持仓 C(对冲 D(多头交易 23(郑州小麦期货市场某一合约的卖出价格为1120元,吨，买入价格为1121元,吨，前一成交价为1123元,吨，那么该合约的撮合成交价应为(b)元,吨。 A(1120 B(1121 C(1122 D(1123 24(关于交割违约的说法，正确的是(a)。 A(交易所应先代为履约 B(交易所对违约会员无权进行处罚 C(交易所只能采取竞买方式处理违约事宜 D(违约会员不承担相关损失和费用 第 页 31 共 231 页 期货从业资格考试试题 25(在现货市场和期货市场上采取方向相反的买卖行为，是(d)。 A(现货交易 B(期货交易 C(期权交易 D(套期保值交易 26(关于期货价格与现货价格之间的关系，下列说法错误的是(c)。 A(期货价格与现货价格之间的差额，就是基差 B(在交割日当天，期货价格与现货价格相等或极为接近 C(当期货合约的交割月份邻近时，期货价格将越偏离其基础资产的现货价格 D(当期货合约的交割月份邻近时，期货价格将逐渐向其基础资产的现货价格靠拢 27(一位面包坊主预期将在3个月后购进一批面粉作为生产原料，为了防止由于面粉市场价格变动而带来的损失，该面包坊主将(c)。 A(在期货市场上进行空头套期保值 B(在期货市场上进行多头套期保值 C(在远期市场上进行空头套期保值 D(在远期市场上进行多头套期保值 28(在正向市场上，收获季节因大量农产品集中在较短时间页 32 共 231 页 期货从业资格考试试题 C(以7(00美元,蒲式耳的价格卖出1手小麦合约，价格下跌到7(28美元,蒲式耳时再卖出2手小麦合约，待价格继续下跌到7(5美元，蒲式耳时再卖出3手小麦合约 D(以7(00美元,蒲式耳的价格卖出3手小麦合约，价格下跌到7(28美元,蒲式耳时再卖出2手小麦合约，待价格继续下跌到7(5美元,蒲式耳时再卖出1手小麦合约 33(在期货市场上，套利者()扮演多头和空头的双重角色。 A(先多后空 B(先空后多 C(同时 D(不确定 34(在反向市场上，如果近期供给量增加，需求减少，则跨期套利交易者该进行()。 A(牛市套利 B(熊市套利 C(蝶式套利 D(跨市套利 (85美元,蒲式耳，8月份 35(4月1日，某期货交易所6月份玉米价格为2 玉米价格为2(93 美元,蒲式耳。某投资者欲采用牛市套利(不考虑佣金因素)，则当价差为()美分时，此投资者将头 D(-4 36(反向大豆提油套利的做法是()。 A(购买大豆和豆粕期货合约 B(卖出豆油和豆粕期货合约 C(卖出大豆期货合约的同时，买入豆油和豆粕期货合约 D(购买大豆期货合约的同时，卖出豆油和豆粕期货合约 37(某投资者预通过蝶式套利进行玉米期货交易，他买入2手1月份玉米期货合约，同时卖出5手3月份玉米期货合约，再()。 B(一天后买人3手5月份玉米期货合 A(同时买入3手5月份玉米期货合约 约 C(同时买人1手5月份玉米期货合约 D(一天后卖出3手5月份玉米期货合约 38(商品市场需求量不包括()。 A(国页 33 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(原有趋势是下降时出现上升三角形 C(下降趋势的初期出现上升三角形 D(下降趋势的末期出现上升三角形 41(当KD低于20就应该考虑()。 A(买入 B(卖出 C(平仓 D(开仓 42(时间原则是支撑压力线被突破的确认原则之一，它要求突破后至少是()日。 A(5 B(4 C(3 D(2 43(通常在下列哪一种情况下将导致本国货币贬值?() A(政局动荡 B(提高本国利率 C(实施紧缩的货币政策 D(外国资本大量流入 44(按照交易标的期货可以划分为商品期货和金融期货，以下属于金融期货的是()。 A(农产品期货 B(有色金属期货 C(能源期货 D(国债期货 45(公司财务主管预期在不久的将来收到100万美元，他希望将这笔钱投资在90天到期的国库券。 要保护投资免受由于短期利率下降的损害，投资人很可能()。 A(购买长期国债的期货合约 B(出售短期国库券的期货合约 C(购买短期国库券的期货合约 D(出售欧洲美元的期货合约 46(道?琼斯运输平均指数的英文缩写是()。 A(DJIA B(DJTA C(DJUA D(DJCA 47(1月1日，某人以420美元的价格卖出一份4月份的标准普尔指数期货合约，如果2月1日该期货价格升至430美元，则2月1日平仓时将()。(不考虑交 易费用) A(损失2500美元 B(损失10美元 C(盈利2500美元 D(盈利10美元 48(期权多头方支付一定费用给期权空头方，作为拥有这份权利的报酬。这笔费用称为()。 A(交易佣金 B(协定价格 C(期权费 D(保证金 49(某投资者买人一份欧式期权，则他可以在()行使自己的权利。 A(到期日 第 页 34 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(到期日前任何一个交易日 C(到期日前一个月 D(到期日后某一交易日 50(一个投资者以13美元购入一份看涨期权，标的资产协定价格为90美元，而该资产的市场定价为100美元，则该期权的页 35 共 231 页 期货从业资格考试试题 59(()是因价格变化使期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最要重视的一种风险。 A(市场风险 B(利率风险 C(权益风险 D(商品风险 60(()反映当前价格对N天市场平均价格的偏离程度。 A(市场资金总量变动率 B(市场资金集中度 C(现价期价偏离率 D(期货价格变动率 5分，共30分。在每题给出的4 二、多项选择题(本题共60个小题，每题0( 个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号页 36 共 231 页 期货从业资格考试试题 68(期货市场之所以具有价格发现的功能，主要是因为()。 A(期货交易参与者众多，供求双方意愿得以真实体现 B(期货价格反映多数人的预测，接近真实的供求变动趋势 C(交易透明度高，竞争公开化、公平化 D(供求双方协商确定期货价格 69(期货投机行为的存在有一定的合理性，这是因为()。 A(期货投机者的预期总是比套期保值者要准确 B(生产经营者有规避价格风险的需求 C(如果只有套期保值者参加期货交易，则套期保值者难以达到转移风险的目的 D(期货投机者把套期保值者不能消灭的风险消灭了 70(期货交易所会员资格的获得方式包括()。 A(在市场上按市价购买期货交易所的会员资格加入 B(以交超额会费的方式加入 C(依据期货交易所的规则加入 D(由期货监管部门审批合格加入 71(会员制和公司制期货交易所的区别包括() A(目的 B(法律责任 C(资金来源 D(接受监管 72(下列关于期货交易结算所的论述，正确的有()。 A(结算所是期货交易的专门清算机构，通常附属于交易所，但又以独立的公司形式组建 B(所有的期货交易都必须通过结算会员由结算机构进行，而不是由交易双方直接交割清算 C(结算所通常采取公司制 D(结算所实行无负债的每周结算制度 73(申请设立期货公司，应当符合《中华人民共和国公司法》的规定，须具备的条件包括()。 A(董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有期货从业资格 B(主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好，最近5年无重大违法、违规记录 C(有健全的风险管理制度和页 37 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(2号硬红冬麦 C(2号黑硬北春麦 D(2号北秋麦平价 77(天然橡胶期货交易主要集中在亚洲地区，在下列国家中，有天然橡胶期货交易的有()。 A(中国 B(蒙古 C(马来西亚 D(新加坡 78(下列期货合约中，在大连商品交易所上市交易的有()。 A(黄大豆2号合约 B(玉米合约 C(优质强筋小麦合约 D(棉花合约 79(一个完整的期货交易流程应包括()。 A(开户与下单 B(竞价 C(结算 D(交割 80(金融期货交易的特点中，与保证金交易制度不相关的有()。 A(交易成本低 B(市场效率高 C(具有规避风险的职能 D(具有杠杆效应 81(下列各项中，属于期货交易所为保障期货市场平稳运行，而制定的交易制度的有()。 A(大户报告制度 B(交割制度 C(强行平仓制度 D(风险准备金制度 82(下列关于集合竞价的说法正确的有()。 A(集合竞价遵循最大成交量原则 B(高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交 C(低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交 D(等于集合竞价产生价格的买入和卖出申报不能成交 83(期转现交易流程的页 38 共 231 页 期货从业资格考试试题 A(多头套期保值 B(空头套期保值 C(买人套期保值 D(卖出套期保值 87(当()时，基差值会变大。 A(在正向市场，现货价格上涨幅度小于期货价格上涨幅度 B(在正向市场，现货价格上涨幅度大于期货价格上涨幅度 C(在正向市场，现货价格下跌幅度小于期货价格下跌幅度 D(在反向市场，现货价格上涨幅度大于期货价格上涨幅度 88(期货投机交易应遵循以下()原则。 A(确定投人的风险资本 B(制定交易计划 C(充分了解现货合约 D(确定获利和亏损限度 89(交易者在决定是否买空或卖空期货合约的时候，应该事先为自己确定()，作好交易前的心理准备。 A(退出市场的时间 B(最低获利目标 C(期望承受的最大亏损限度 D(实物交割的价格 90(以下属于建仓阶段页 39 共 231 页 期货从业资格考试试题 D(由于套利交易的低风险与低保证金等特点，因此可以超额套利 95(美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的持仓结构不包括()。 A(报告持仓 B(非报告持仓 C(商业持仓 D(非工业持仓 96(除供需关系外，()也能影响期货价格。 A(利率 B(汇率 C(战争 D(心理因素 97(下列形态中，不属于持续整理形态的有()。 A(菱形 B(钻石形 C(圆弧形 D(三角形 98(下列有关旗形说法正确的有()。 A(旗形持续的时间不能太短 B(旗形出现之前应有一个旗杆，这是由于价格作直线运动形成的 C(旗形一般发生在市场平稳的时候 D(旗形形成之前和被突破之后成交量都很大 99(在波浪理论中，波浪的上升阶段的第()浪属于下跌调整浪。 A(1 B(2 C(3 D(4 DIF和DEA为正值， 100(在MACD应用法则中，当()时为空头市场。 A( DIF向上突破DEA B(DIF和DEA为正值，DIF向下跌破DEA C(DIF和DEA为负值，DIF向上突破DEA D(DIF和DEA为负值，DIF向下跌破DEA 101(在有效市场理论中，学术派人士认为，交易者在决定买卖时，所依赖的信息可分为()等几个层次。 A(页 40 共 231 页 期货从业资格考试试题 A(欧洲美元之所以冠以“欧洲”两字，是因为最初起源于欧洲而已 B(IMM推出的欧洲美元期货合约一直是非常活跃的利率期货合约 C(IMM推出的欧洲美元期货合约是首次采用现金交割的期货合约 D(欧洲美元是存放于欧洲的非美国银行或美国银行分支机构的美元存款 105(股指期货交易中很少出现逼仓现象，是由于()。 A(股指期货采用现金交割 B(股指期货实行保证金制度 C(股指期货实行逐日盯市制度 D(股指期货的交割结算价依据现货指数确定 106(股票期货的优点有()。 A(杠杆效应 B(沽空股票便捷 C(交易费用低廉 D(减低海外投资者的利率风险 107(关于期权交易，下列说法错误的有()。 A(期权卖方想获得权利必须向买方支付一定数量的权利金 B(期权买方取得的权利是未来的 C(期权买方可以买进标的物，但不可以卖出标的物 D(买方仅承担有限风险，却拥有巨大的获利潜力 108(下列保值操作中，属于卖期保值的是()。 A(买进看涨期权 B(卖出看涨期权 C(买进看跌期权 D(卖出看跌期权 109(以下有关期权价格的决定因素的说法，正确的有()。 A(买入期权的执行价格与期权费成正比，而卖出期权的执行价格与期权费成反比 B(期权距到期日时间越长，期权费就越高， C(预期波动率越大的货币期权，其期权费越高 D(货币利率越高，期权费越低;利率越低，期权费越高 110(就看涨期权而言，期权合约标的物的市场价格()期权的执行价格时，页 41 共 231 页 期货从业资格考试试题 D(从历史和规模上来看，对冲基金发展最早，规模最大 l12(期货投资基金的功能包括()。 A(改善和优化投资组合 B(规避股市下跌的系统性风险 C(专家理财，保护中小投资者利益 D(具备在不同经济环境下盈利的能力 113(管理账户报告组织MAR编制的指数有()。 A(综合指数 B(公募基金指数 C(私募基金指数 D(多CTA指数 114(在期货投资基金制定的风险控制目标中，风险控制的具体对象包括()等。 A(自然风险 B(政策风险 C(市场风险 D(上市公司风险 115(美国期货投资基金的监管机构有()。 A(证券交易委员会(SEC) B(商品期货交易委员会(CFTC) C(全国期货业协会(NFA) D(全国证券商协会(NASD) 116(期货交易具有()的特点，吸引了众多投机者的参与。 A(套期保值 B(杠杆效应 C(双向交易 D(对冲机制 117(期货市场的不可控风险包括()。 A(宏观环境变化的风险 B(交易所的管理风险( C(计算机故障等技术风险 D(政策性风险 118(从风险成因划分，期货市场的风险类型有()。 A(市场风险 B(信用风 D(操作风险 险 C(流动性风险 119(期货市场功能的发挥是建立在期货市场的()基础上。 A(竞争性 B(高效性 C(流动性 D(高风险性 120(美国的全国期货业协会(NFA)是迄今为止惟一被美国商品期货交易委员会(CFIC)批准成立的期货协会，其建立的规则包括()等。 A(对期货经纪商和经纪人进行资格审查并实行认可制 B(要求会员实行健全而公正的财务活动 C(要求准确的会计和交易报告 D(要求会员如有客户要求，要协商处理交易上的纠纷 第 页 42 共 231 页 期货从业资格考试试题 三、判断是非题(本题共40个小题，每题0(5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示) 121(最早的金属期货交易诞生于美国。() 122(远期交易是指买卖双方签订远期合同，规定在未来某一时间进行实物商品交收的一种交易方式。() 123(期货交易要缴纳全额保证金。() 124(早期期货市场是远期合约市场。() 125(期货市场的基本功能是规避交易风险和发现期货价格。() 126(无论价格涨跌，套期保值总能实现用现货市场的盈利部分或全部冲抵期货市场的亏损。() 127(公司制期货交易所的监事会可以对董事和高级管理人员提出罢免的建议。() 128(中国香港的期货市场监管工作由香港特别行政区金融管理局负责管理。() 129(期货经纪机构研究发展部的主要职能是，负责收集、分析、研究期货市场、现货市场的信息，进行市场分析、预测，研究期货市场及本公司的发展规划。() 130(某种商品期货合约交割月份的确定，一般由其生产、使用、消费等特点决定。() 131(纽约商业交易所的原油期货合约的每日价格最大波动限制是100美分,桶(每张合约1000美元)。() 132(股指期货是1982年2月由美国堪萨斯城期货交易所率先推出的。() 133(涨跌停板制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。() 134(保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。 135(标准仓单转让必须通过会员在期货公司办理过户手续，同时结清有关费用。() 136(利用期货市场进行套期保值，能使生产经营者转移现货市场价格风险，达到锁定生产成本，实现预期利润的目的。() 137(基差的变动比期货价格和现货价格的变动相对要大一些。() 138(在正向市场中，基差为正，现货市场的价格大于期货市场的价格。() 139(基差的增大将对多头套期保值者有利。() 140(期货投机者的介人，提高了期货市场的流动性。() 141(正向市场中，多头投机者应买入远期月份合约。() 142(投资者在决定如何人市、在什么点位入市的问题时，必须通盘考虑各项技术性因素、资金管理的要求以及所采用的交易指令、类型等因素。() 143(持仓费是影响不同交割月份期货合约之间价格差异的最主要因素。() 144(套利行为与套期保值行为在本质上是相同的。() 145(在正向市场上，如果近期供给量增加而需求量减少，则导致近期合约价格跌幅小于远期合约，或者近期合约价格的涨幅大于远期合约的涨幅。() 146(道氏理论对大形势的判断很有用，但对每日发生的小波动的判断作用不大。() 第 页 43 共 231 页 期货从业资格考试试题 147(价格向下跌破价格形态趋势线或移动平均线，同时出现大成交量，是价格下跌的信号，强调趋势反转形成空头市场。() 148(效率市场是指市场价格可以充分、迅捷地反映所有过去信息的市场状况。() 149(理论上，金融期货价格有可能高于、等于相应的现货金融工具价格，但不可能低于相应的现货金融工具价格。() 150(利率期货的标的物是货币市场和资本市场的各种债务凭证。() 151(股票指数期货合约的价值是股票指数与每点指数所代表的金额的乘积。() 152(一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值越小。() 153(当一种期权处于极度虚值时，投资者不会愿意为买人这种期权而支付任何权利金。() 154(马鞍式期权组合是由一手看跌期权与另一手相同标的物、相同到期日及相同执行价格的看涨期权组合而成，并且两种期权的买卖方向相同。() 155(公平竞争是期货市场乃至所有市场运行和发展的首要条件。() 156(私募期货基金由于其运作最不透明，因此其所受监管最严。() 157(在期货基金中，期货头寸的保证金是由期货佣金商来管理。() 158(政府宏观政策的变动对期货市场的影响不大。() 159(我国期货市场监管基本与美国相同，形成了中国证监会和中国期货业协会的两级监管体系。() 160(市场资金集中度和某合约持仓集中度的联合，是风险管理者判定期货市 场价格波动是否因人为投机而起的重要依据之一。() 四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号页 44 共 231 页 期货从业资格考试试题 合约，价格为2(20美元/蒲式耳，交易所规定1手=5000蒲式耳，则该交易者的盈亏状况为()美元。 A(获利700 B(亏损700 C(获利500 D(亏损500 164(3月15日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3手(1手=10吨)6月份大豆合约，买入8手7月份大豆合约，卖出5手8月份大豆合约，价格分别为1740元/吨、1750元/吨和1760元/吨。4月20日，三份合约的价格分别为1730元/吨、1760元/吨和1750元,吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是()元。 A(160 B(400 C(800 D(1600 165(某交易者以260美分,蒲式耳的执行价格卖出10手5月份玉米看涨期权， 20手执行价格为270美分,蒲式耳的权利金为16美分,蒲式耳，与此同时买入 5月份玉米看涨期权，权利金为9美分,蒲式耳，再卖出10手执行价格为280美分,蒲式耳的5月份玉米看涨期权，权利金为4美分,蒲式耳。这种卖出蝶式套利的最大可能亏损是()美分,蒲式耳。 A(4 B(6 C(8 D(10 (5美元,盎司的权利金买入一张执行价格为430 166(某投资者在5月份以5 美元,盎司的6月份黄金看跌期权，又以4(5美元,盎司的权利金卖出一张执行价格为430美元,盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格428(5美元,盎司买进一张6月份黄金期货合约。那么，当合约到期时，该投机者的净收益是()美元,盎司。(不考虑佣金) A(2(5 B(1(5 C(1 D(0(5 167(某香港投机者5月份预测大豆期货行情会继续上涨，于是在香港期权交易所买人1手(10吨,手)9月份到期的大豆期货看涨期权合约，期货价格为2000港元/吨。期权权利金为20港元/吨。到8月份时，9月大豆期货价格涨到2200港元/吨，该投机者要求行使期权，于是以2000港元/吨买入1手9月大豆期货，并同时在期货市场上对冲平仓。那么，他总共盈利()港元。 A(1000 B(1500 C(1800 D(2000 168(某投资者做大豆期权的熊市看涨垂直套利，他买人敲定价格为850美分的大豆看涨期权，权力金为14美分，同时卖出敲定价格为820美分的看涨期权，权力金为18美分。则该期权投资组合的盈亏平衡点为()美分。 A(886 第 页 45 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(854 C(838 D(824 169(2008年5月份，某投资者卖出一张7月到期执行价格为14900点的恒指看涨期权，权利金为500点，同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为14900点的恒指看跌期权。当恒指为()点时，可以获得最大盈利。 A(14800 B(14900 C(15000 D(15250 170(2008年10月1日，某投资者以80点的权利金买入一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权，同时又以130点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点(不考虑其他费用)是()点。 A(10000 B(10050 C(10100 D(10200 答案与解析 一、单项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号页 46 共 231 页 期货从业资格考试试题 的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。 8(【答案】C 【解析】生产经营者通过套期保值来规避风险，但套期保值并不是消灭风险，而只是将其转移，转移出去的风险需要有相应的承担者，期货投机者正是期货市场的风险承担者。 9(【答案】B 【解析】期货交易所形成的未来价格信号能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。 10(【答案】B 【解析】期货市场在微观经济中的作用体现在:锁定生产成本，实现预期利润;利用期货价格信号，组织安排现货生产;期货市场拓展现货销售和采购渠道;期货市场促使企业关注产品质量问题。 11(【答案】D 【解析】期货交易所主要有以下职能:?提供交易场所、设施和服务;?制定 组织和监督期货交易、结算和并实施业务规则;?设计合约、安排合约上市;? 交割;?监控市场风险;?保证合约履行;?发布市场信息;?按照章程和交易规则对会员进行监督管理;?监管指定交割仓库。 12(【答案】B 【解析】董事会属于公司制期货交易所的设置机构。 13(【答案】C 【解析】对冲平仓是期货交易特有的方式，在期货结算机构中，对冲平仓作为免除合约履行的一种独有的方式而存在。 14(【答案】C 【解析】AD两项为期货交易所的主要职能，B项期货公司并不能担保客户的交易履约。 15(【答案】B 【解析】截至2007年3月，中国期货业协会共有186家会员单位，其中团体会员183家，特别会员3家。 16(【答案】A 【解析】期货交易的交割时间是在合约签订的将来某一特定时间。 17(【答案】B 【解析】目前，股指期货已成为金融期货，同时也是所有期货交易品种中交易量最大的品种。但在美国，利率期货的交易量最大。 18(【答案】D 【解析】美国芝加哥期货交易所规定小麦期货合约的交易单位为5000蒲式耳(每蒲式耳小麦约为27(24公斤)。如果交易者在该交易所买进一张(也称一手)小麦期货合约，就意味着在合约到期日需买进5000蒲式耳小麦。 19(【答案】C 【解析】大连商品交易所豆粕期货合约的最小变动价位是1元,吨，即每手合约的最小变动值是:1×10=10(元)。 20(【答案】C 第 页 47 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析12006年12月18日精对苯二甲酸(简称PTA)期货在郑州商品交易所上市。 21(【答案】B 【解析】期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有。除下列可划转的情形外，严禁挪作他用:?依据客户的要求支付可用资金;?为客户交存保证金，支 付手续费、税款;?国务院期货监督管理机构规定的其他情形。 22(【答案】C 【解析】期货交易者进行反向交易了结手中合约的行为称为平仓，又称为对冲。如果到了交割月份，交易者手中的合约仍未对冲，那么持空头合约者就要备好实货准备提出交割，持多头合约者就要备好资金准备接受实物。一般情况下，大多数期货合约都在到期前以对冲方式了结，只有极少数要进行实物交割。 23(【答案】B 【解析】当买入价大于、等于卖出价时则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。当cp?bp?sp，则最新成交价=bp。 24(【答案】A 【解析】会员在期货合约实物交割中发生违约行为，交易所应先代为履约。交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜，违约会员应负责承担由此引起的损失和费用。交易所对违约会员还可处以支付违约金、赔偿金等处罚。 25(【答案】D 【解析】套期保值是指利用现货与期货价格趋于同向运动的规律，遵循“均衡而相对”的原则，在期货市场进行买进(或卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，从而利用一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，在价格波动方向不明确的情况下，达到规避价格波动风险的目的。 26(【答案】C 【解析】当期货合约的交割月份邻近时，期货价格将向其基础资产的现货价格靠拢。 27(【答案】B 【解析】多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便将来在现货市场买进时不致于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。 28(【答案】A 【解析】在正向市场中，期货价格大于现货价格，基差为负。随着农产品的大量上市，期货和现货之间的差额减少，基差变大。 29(【答案】B 【解析】期货市场的功能主要是通过套期保值实现风险转移以及价格发现，投机不是期货市场产生的原因。 30(【答案】A 【解析】下降趋势线的下侧，说明未来价格有下降的趋势，因此卖出是正确的选择。 31(【答案】C 【解析】若市场处于反向市场，做多头的投机者应买入交割月份较远的合约，行情看涨时可以获利，行情看跌时损失较少。 32(【答案】B 第 页 48 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】金字塔卖出投机交易应遵循以下两个原则:?只有在现有减仓已经盈利的情况下，才能减仓;?减仓的数目应渐次递减。 33(【答案】C 【解析】普通投机交易在一段时问页 49 共 231 页 期货从业资格考试试题 投资国库券在未来短期利率下跌时减少的收益率的损失。 46(【答案】B 【解析】道?琼斯平均价格指数系列的组成情况如下:道?琼斯工业平均指数(DJIA)、道?琼斯运输业平均指数(DJTA)、道?琼斯公用事业平均指数(DJUA)、道?琼斯综合 平均指数(DJCA)。 47(【答案】A 【解析】一份标准普尔指数期货合约为250单位的合约，此时平仓的损失为250×(420-430)=-2500(美元)。 48(【答案】C 【解析】期权费，又称为权利金、期权价格或保险费，是指期权买方为获取期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。 49(【答案】A 【解析】按期权购买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。前者是指期权的购买者只能在期权到期日才能执行期权(即行使买进或卖出标的资产的权利);后者则允许期权购买者在期权到期前的任何时间执行期权。 50(【答案】C 【解析】期权的页 50 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】尽管期货市场上存在着许多风险，由于高收益机会的存在，使得大量投机者加入这一市场。、 58(【答案】D 【解析】非理性投机因素导致期货价格非理性波动，造成期货价格与现货价格背离，影响了期货市场功能的正常发挥。它是造成期货价格非理性波动的最直接 A 最核心的因素。 59(【答案】 【解析】市场风险是因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化的风险。市场风险又可分为利率风险、汇率风险、权益风险、商品风险等。BCD三项都是市场风险中的一种类型。 60(【答案】D 【解析】期货价格变动率 ，本指标反映当前价格对N天市场平均价格的偏离程度。其值越大，期货市场风险就越大，同时，期货价格非理性波动的可能性也越大。 二、多项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入 货是以金融工具为标的物的期货合约。股指期货和外汇期货都属于金融期货。 63(【答案】AB 【解析】纽约有纽约期货交易所和纽约商业交易所，芝加哥有芝加哥期货交易所和芝加 哥商业交易所，这些都是世界上知名的期货交易所。 64(【答案】ACD 【解析】此外，大连商品交易所的上市品种还包括玉米、豆油和棕榈油。 65(【答案】BCD 【解析】此外，还表现为:交易品种不断增加。 66(【答案】AD 【解析】早期期货市场投机者少，市场流动性小。 67(【答案】ABC 【解析】套期保值效果的好坏则取决于基差变动的风险。 68(【答案】ABC 【解析】期货价格是在交易所页 51 共 231 页 期货从业资格考试试题 ?在市场上按市价购买期货交易所的会员资格加入。 71(【答案】ABC 【解析】尽管会员制和公司制期货交易所存在差异，但它们都以法人组织形式设立，处于平等的法律地位，同时要接受证券期货管理机构的管理和监督。 72(【答案】AB 【解析】结算所通常采取会员制;结算所实行无负债的每日结算制度，又称逐日盯市制度。 73(【答案】ACD 【解析】申请设立期货公司，其主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力， 信誉良好，最近3年无重大违法、违规记录。 74(【答案】ACD 【解析】期货合约最小变动价位的确定，通常取决于该合约标的商品的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。 75(【答案】ACD 【解析】郑州商品交易所小麦期货合约的每日价格最大波动不超过上一交易日结算价的?3,;大连商品交易所大豆期货合约，上海期货交易所阴极铜合约、天然橡胶合约、铝合约的每日价格最大波动为上一交易日结算价的?4,。 76(【答案】ABC 【解析】D项应为2号北春麦平价。 77(【答案】ACD 【解析】蒙古没有天然橡胶的期货交易，除题中ACD三项外，日本也有天然橡胶的期货交易。 78(【答案】AB 【解析】CD两项在郑州商品交易所上市交易。 79(【答案】ABCD 【解析】一个完整的期货交易流程应包括:开户与下单、竞价、结算和交割四 (【答案】ABC 个环节。 80 【解析】金融期货交易的特点中，与保证金交易制度相关的是杠杆效应和高风险性。 81(【答案】ABCD 【解析】此外，还包括涨跌停板制度、每日无负债结算制度等。 82(【答案】ABC 【解析】集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买人申报全部成交;低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交;等于集合竞价产生的价格的买人或卖出申报，根据买人申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。 83(【答案】ABD 231 页 【解析】期转现交易流程的页 52 共 期货从业资格考试试题 86(【答案】AC 【解析】若想回避价格下跌风险，则应采取空头套期保值或卖出套期保值方式。 87(【答案】AD 【解析】基差=现货价格一期货价格，正向市场中，期货价格大于现货价格，现货价格上涨幅度小于期货价格上涨幅度时基差变大;反向市场中，现货价格上涨幅度大于期货价格上涨幅度时基差变大。 88(【答案】ABD 【解析】从事期货投机交易时，应遵循以下原则:确定投入的风险资本;制定交易计划;充分了解期货合约;确定获利和亏损限度。 89(【答案】BC 【解析】在决定是否买空或卖空期货合约的时候，交易者应该事先为自己确定一个最低获利目标和所能承受的最大亏损限度，作好交易前的心理准备。 90(【答案】ABD 【解析】此外，建仓阶段的页 53 共 231 页 期货从业资格考试试题 100(【答案】CD 【解析】DIF和DEA均为正值时，属多头市场。DIF向上突破DEA是买入信号;DIF向下跌破DEA只能认为是回落，作获利了结。DIF和DEA均为负值时，属空头市场。 101(【答案】BCD 【解析】交易者在决定买卖时，不应该依赖页 54 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】美国期货投资基金的监管机构是由证券交易委员会、商品期货交易委员会、全国期货业协会、全国证券商协会以及50个州的地方证券监管机构共同组成。 116(【答案】BCD 【解析】期货市场风险的客观性来自期货交易页 55 共 231 页 期货从业资格考试试题 132(【答案】A 133(【答案】B 【解析】保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。 134(【答案】B 【解析】当每日结算后，客户保证金低于期货交易所规定的交易保证金时，交易所有权进行强行平仓，直至保证金余额维持其剩余头寸为止。 135(【答案】B 【解析】标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续，同时结清有关费用。 136(【答案】A 137(【答案】B 【解析】基差的变动可能大于、小于或等于期货价格和现货价格的变动。 138(【答案】B 【解析】在正向市场中，基差为负，期货市场的价格大于现货市场的价格。 139(【答案】A 140(【答案】A 141(【答案】B 【解析】正向市场中，做多头的投机者应买人近期月份合约;做空头的投机者应卖出远期月份合约。 142(【答案】A 143(【答案】A 144(【答案】B 【解析】套期保值行为在本质上属于规避风险的一种手段;而套利行为在本质上是期货市场上的一种投机行为。 145(【答案】B 【解析】在正向市场上，如果近期供给量增加而需求减少，则导致近期合约价格跌幅大于远期合约，或者近期合约价格的涨幅小于远期合约。 146(【答案】A 147(【答案】A 148(【答案】B 【解析】效率市场是指市场价格可以充分、迅捷地反映所有有关信息的市场状况。 149(【答案】B 【解析】理论上，金融期货价格有可能高于、等于、低于相应的现货金融工具价格。 【答案】A 【答案】A 【答案】B 【解析】一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值就越大。 【答案】A 【答案】A 【答案】A 【答案】B 【解析】私募基金所受监管较少，公募期货基金所受监管最严。 157(【答案】A 第 页 56 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】FCM负责执行CTA发出的交易指令，管理期货头寸的保证金。 158(【答案】B 【解析】如果政府宏观政策失误或者宏观政策变动过于频繁也会对期货市场造成不良影响。 159(【答案】B 【解析】我国期货市场监管基本与美国相同，形成了中国证监会、中国期货业协会和期货交易所的三级监管体系。通过立法管理、行政管理与行业自律管理三 个方面对期货市场进行风险监管。 160(【答案】A 四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号页 57 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】该投资者进行的是卖出跨式套利:当恒指为执行价格时，期权的购买者不行使期权，投资者获得全部权利金。 170(【答案】B 【解析】该投资者进行的是空头看涨期权垂直套利。空头看涨期权垂直套利的损益平衡点=低执行价格+最大收益=10000+(130-80)=10050(点)。 五 一、单项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号页 58 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(期货价格具有预期性 C(期货价格具有连续性 D(期货价格具有权威性 9(下列属于期货市场在宏观经济中的作用的是()。 A(为政府宏观调控提供参考依据 B(锁定生产成本，实现预期利润 C(降低流通费用，稳定产销关系 D(提高合约兑现率，保证企业正常经营 10(现代市场经济条件下，期货交易所是()。 A(高度组织化和规范化的服务组织 B(期货交易活动必要的参与方 C(影响期货价格形成的关键组织 D(期货合约商品的管理者 11(公司制期货交易所的特点是()。 A(参与期货交易 B(在交易中完全中立 C(股东认购股本相同 D(公司更注重公益性 12(上海期货交易所的期货结算部门是()。 A(附属于期货交易所的相对独立 231 页 机构 B(交易所的页 59 共 期货从业资格考试试题 B(最小变动价位为10元,吨 C(合约交割月份为每年除2月和12月以外的其他10个月份 D(每日价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价?4, 19(下列叙述中正确的是()。 A(维持保证金是当投资者买或卖一份期货合约时存入经纪人账户的一定数量的资金 B(维持保证金是最低保证金价值，低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的 通知 关于发布提成方案的通知关于xx通知关于成立公司筹建组的通知关于红头文件的使用公开通知关于计发全勤奖的通知 C(所有的期货合约都要求同样多的保证金 D(维持保证金是由标的资产的生产者来确定的 20(()可以根据市场风险状况改变执行大户报告的持仓界限。 A(期货交易所 B(会员 C(期货公司 D(中国证监会 21(上海铜期货市场某一合约的卖出价格为19500元，买入价格为19510元，前一成交价为19480元，那么该合约的撮合成交价应为()元。 A(19480 B(19490 C(19500 D(19510 22(根据大连商品交易所规定，若在最后交易日后尚未平仓的合约持有者须以交割履约，买方会员须 在()闭市前补齐与其交割月份合约持仓相对应的全额货款。 A(申请日B(交收日 C(配对日 D(最后交割日 23(()的所有品种均采用集中交割的方式。 A(大连商品交易所 B(郑州商品 交易所 C(上海期货交易所 D(中国金融期货交易所 24(套期保值的基本原理是()。 A(建立风险预防机制 B-建立对冲组合 C(转移风险 D(保留潜在的收益的情况下降低损失的风险 25(当期货合约临近到期日时，现货价格与期货价格之间的差额即基差将接近于()。 A(期货价格 B(零 C(无限大 D(无法判断 26(加工商和农场主通常所采用的套期保值方式分别是()。 A(卖出套期保值;买人套期保值 B(买人套期保值;卖出套期保值 C(空头套期保值;多头套期保值 D(多头套期保值;空头套期保值 第 页 60 共 231 页 期货从业资格考试试题 27(某一特定商品或资产在某一特定地点的现货价格与其期货价格之间的差额称为()。 A(价差 B(基差 C(差价 D(套价 28(空头避险策略中，下列基差值的变化对于避险策略不利的是()。 A(基差值为正，而且绝对值变大 B(基差值为负，而且绝对值变小 C(基差值为正，而且绝对值变小 D(无法判断 29(()在市场中的期货合约持仓方向很少改变，持仓时间较长。 A(套期保值者 B(投机者 C(套利者 D(期货公司 30(持仓头寸获利后，如果要追加投资额，则()。 A(追加的投资额应小于上次的投资额 B(追加的投资额应等于上次的投资额 C(追加的投资额应大于上次的投资额 D(立即平仓，退出市场 31(当市场处于反向市场时，多头投机者应()。 A(卖出近月合约 B(卖出远月合约 C(买人近月合约 D(买人远月合约 32(下列关于止损单的表述中，正确的是()。 A(止损单中的价格不能太接近于当时的市场价格 B(止损单中的价格应该接近于当时的市场价格，以便价格有波动时尽快平仓 C(止损单中价格选择可以用基本分析法确定 D(止损指令过大，能够避开噪音干扰，所以能够保证收益较大 33(国外交易所规定，套利的佣金支出与一个回合单盘交易的佣金相比()。 A(是后者两倍 B(大于后者两倍 C(小于后者两倍 D(介于后者的一倍到两倍之间 34(在正向市场上，某投机者采用牛市套利策略，则他希望将来两份合约的价差()。 A(扩大 B(缩小 C(不变 D(无规律 35(下面属于熊市套利做法的是()。 A(买入1手3月大豆期货合约，同时卖出1手5月大豆期货合约 B(卖出1手3月大豆期货合约，第二天买入1手5月大豆期货合约 C(买人1手3月大豆期货合约，同时卖出2手5月大豆期货合约 D(卖出1手3月大豆期货合约，同时买入1手5月大豆期货合约 第 页 61 共 231 页 期货从业资格考试试题 36(某套利者以63200元,吨的价格买入l手铜期货合约，同时以63000元,吨的价格卖出1手铜期货合约。过了一段时间后，将其持有头寸同时平仓，平仓价格分别为63150元,吨和62850元,吨。最终该笔投资的价差()元,吨。 A(扩 大了100 B(扩大了200 C(缩小了100 D(缩小了200 37(以下有关需求法则说法错误的是()。 A(商品价格越高，需求量就越小 B(收入增加导致对商品需求量的增加 C(互补商品中，一种商品价格的下降会引起另一种商品的需求量减少 D(预期某商品会上涨时，该商品的需求会增加 38(某人自称为基本分析者，意味着他主要关心()。 A(微观性因素 B(宏观性因素 C(点状图 D(K线图 39(趋势线的作用是()。 A(预测价格的涨幅 B(预测价格的跌幅 C(衡量价格的波动方向 D(描述价格的反转突破 40(在一个价格剧烈波动的市场中，最容易出现的形态是()。 A(双重顶 B(V形 C(圆弧形态 D(头肩形 41(WMS与K、D在反映价格变化时由慢至快的排序依次为()。 A(WMS、D、K B(K、WMS、D C(WMS、K、D D(D、K、WMS A(1年 B(6个月 C(3个月 D(4 42(循环周期理论中的交易周期长度为()。 周 43(金融期货市场的发展始于()。 A(19世纪60年代 B(19世纪70年代 C(20世纪60年代 D(20世纪70年代 44(关于汇率，下列说法正确的是()。 A(我国采用间接标价法，而美国采用直接标价法 B(A国对B国货币汇率上升，对C国下跌，其有效汇率可能不变 C(对于直接标价法，如果汇率上升，则本币升值，外币贬值 D(对于间接标价法，如果汇率上升，则本币贬值，外币升值 第 页 62 共 231 页 期货从业资格考试试题 45(股票指数期货是为适应人们管理股市风险，尤其是()的需要而产生的。 A(系统风险 B(非系统风险 C(信用风险 D(财务风险 46(在进行期权交易的时候，需要支付保证金的是()。 A(期权多头方 B(期权空头方 C(期权多头方和期权空头方 D(都不用支付 47(在期权交易中，买人看涨期权最大的损失是()。 A(期权费 B(无穷大 C(零 D(标的资产的市场价格 48(美式期权的期权费比欧式期权的期权费()。 A(低 B(高 C(费用相等 D(不确定 49(某投资者拥有敲定价格为840美分,蒲式耳的3月大豆看涨期权，最新的3月大豆成交价格为839(25美分,蒲式耳。那么，该投资者拥有的期权属于()。 A(实值期权 B(深度实值期权 C(虚值期权 D(深度虚值期权 50(某投资者买进执行价格为280美分,蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分,蒲式耳。卖出执行价格为290美分,蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为11美分,蒲式耳。则其损益平衡点为()美分,蒲式耳。 A(290 B(284 C(280 D(276 51(被称为“另类投资工具”的组合是()。 A(共同基金和对冲基金 B(期货投资基金和共同基金 C(期货投资基金和对冲基金 D(期货投资基金和社保基金 52(()是指当损失达到一定的程度时，立即对冲了结先前进行的造成该损失的 交易，以便把损失限定在一定的范围之页 63 共 231 页 期货从业资格考试试题 D(基金投资者 54(下列对期货基金组织结构的描述，不正确的是()。 A(交易经理受聘于商品交易顾问 B(期货佣金商受托于交易经理 C(托管者受托于商品基金经理 D(交易经理受聘于商品基金经理 55(期货投资基金业最发达的国家是()。 A(英国 B(比利时 C(美国 D(日本 56(在期货交易中，()承担的风险是由于基差的不利变动引起的。 A(期货交易所 B(期货公司 C(投机者 D(套期保值者 57(()是指由于交易对手不履行履约责任而导致的一种风险。 A(操作风险 B(信用风险 C(流动性风险 D(法律风险 58(如果追加数量很小的需求可以使价格大幅度上涨，那么这个期货市场就是()。 A(有广度的 B(窄的 C(缺乏深度的 D(有深度的 59(以下并非期货市场风险成因的是()。 A(价格波动 B(杠杆效应 C(市场机制不健全 D(理性投机 60(美国商品期货交易委员会(CFTC)管理整个美国的期货行业，重点管理范围不包括()。 A(交易所 B(投资者 C(期货经纪商 D(交易所会员 二、多项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填人括号页 64 共 231 页 期货从业资格考试试题 D(锡 63(期货市场的两大巨头是()。 A(伦敦国际金融期货交易所 B(芝加哥商业交易所 C(芝加哥期货交易所 D(法国期货交易所 64(目前，我国郑州商品交易所上市的期货品种包括()等。 A(小麦 B(豆粕 C(天然橡胶 D(绿豆 65(国际上期货交易所联网合并浪潮的原因是()。 A(经济全球化 B(竞争日益激烈 C(场外交易发展迅猛 D(业务合作向资本合作转移 66(早期的期货交易实质上属于远期交易，市场中的交易者通常是()。 A(规模较小的生产者 B(销地经销商 C(加工商 D(贸易商 67(芝加哥期货交易所成立的初衷是()。 A(通过远期合约的签订保护供需双方的利益，稳定产销关系，避免价格的季节性变动 B(对于谷物交货进行品质划一的规定，定位几个品质，使品种规格标准化，以避免交易过程中不必要的纠纷 C(为谷物交易提供一个集中交易的场所 D(为现货市场的价格制定提供参考 68(现货市场中价格信号的特征是()。 A(分散 B(连续 C(短暂 D(集中 69(通过期货交易形成的价格，下列特征描述正确的是()。 A(具有对未来供求关系及其价格变化趋势进行预期的功能 B(连续不断地反映供求关系及其变化趋势 C(是在交易所页 65 共 231 页 期货从业资格考试试题 D(审议批准财务决算方案 72(期货经纪机构作为交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带，一般具有如下()职能。 A(对账户进行管理、控制客户交易风险 B(代理买卖期货合约、办理结算和交割 C(提供期货市场信息，进行期货交易咨询 D(计算期货交易盈亏 73(目前，我国没有实行分级结算制度的期货交易所有()。 A(大连商品交易所 B(郑州商品交易所 C(上海期货交易所 D(中国金融期货交易所 74(期货行业协会属于非营利的自律组织，其成立条件包括()。 A(围绕保护客户权益这个宗旨采取相关的管理措施和管理手段 B(协会资金实行政府资助形式，由财政部调拨 C(协会的财务管理应该公开化，定期向会员公布 D(会员要交纳会费，遵守协会规则，确保协会正常运行 75(期货合约最小变动价位的确定，一般取决于该合约标的商品的()。 A(种 C(性质 类 B(交割等级 D(市场价格波动情况 76(期货交易中的贵金属包括()。 A(金 B(银 C(铂 D(钯 77(小麦是世界上最重要的粮食品种，按生长季节划分的品种包括()。 A(春小麦 B(夏小麦 C(秋小麦 D(冬小麦 78(关于芝加哥期货交易所豆粕期货合约，以下表述正确的有()。 A(交易单位为100短吨 B(报价单位为美元,短吨 C(最小变动价位为10美分,短吨 D(交割等级为蛋白质含量43,的一等豆粕 79(下列()衍生品种已经在某些交易所上市，实现了期货合约无基础现货市场交易。 A(股票指数期货 B(商品指数期货 C(天气指数期货 D(自然灾害指数期货 80(期货交易所会员、客户可以使用()等有价证券充抵保证金进行期货交易。 A(标准仓单 B(国债 C(股票 D(承兑汇票 第 页 66 共 231 页 期货从业资格考试试题 81(强行平仓制度规定，当出现()的情况时，交易所要实行强行平仓。 A(会员结算准备金余额为最低风险标准 B(交易所紧急措施中规定必须平仓 C(交易所交易委员会认为该会员具有交易风险 D(会员持仓已经超出持仓限额 82(下列关于限价指令说法正确的有()。 A(必须按限定价格或更好的价格成交 B(下达指令时，客户必须指定具体价位 C(成交速度快 D(可以有效锁定利润 83(结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员()进行的计算、划拨。 A(交易保证金 B(盈亏 C(手续费 D(交割货款和其他有关款项 84(在规定交割期限页 67 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(期货投机交易以获取较大利润为目的，套期保值交易以利用期货市场规避现货市场风险为目的 C(期货投机交易以获得价差收益为目的，套期保值交易以达到期货与现货市场的盈利与亏损基本平衡为目的 D(期货投机交易是价格波动风险的承担者，套期保值交易是价格风险的转移者 91(影响期货价格的因素包括()。 A(资金成本 B(手续费 C(现货价格 D(预期利润 92(建仓时必须要决定()。 A(买卖何种期货合约 B(何时买卖期货合约 C(确定获利的比例 D(确定合约的交割月份 93(套利者和投机者的区别是()。 A(交易方式的不同 B(利润的来源不同 C(交易动机不同 D(承担风险程度不同 94(以下构成跨期套利的有()。 A(买人上海期货交易所5月铜期货，同时卖出伦敦金属交易所6月铜期货 B(买入上海期货交易所5月铜期货，同时卖出上海期交所6月铜期货 C(买人伦敦金属交易所5月铜期货，一天后卖出伦敦金属交易所6月铜期货 D(卖出伦敦金属交易所5月铜期货，同时买人伦敦金属交易所6月铜期货 95(关于反向大豆提油套利的做法正确的是()。 A(买入大豆期货合约，同时卖出豆油和豆粕期货合约 B(卖出大豆期货合约，同时买入豆油和豆粕期货合约 C(增加豆粕和豆油供给量 D(减少豆粕和豆油供给量 96(蝶式套利的特点是()。 A(蝶式套利的实质是跨交割月份的套利活动 B(蝶式套利由两个方向相反的跨期套利构成，一个卖空套利和一个买空套利 C(连结两个跨期套利的纽带是居中月份合约的期货合约 D(在合约数量上，居中月份合约等于两旁月份合约之和 97(下列因素能影响国页 68 共 231 页 期货从业资格考试试题 D(直角三角形 99(移动平均线的特点有()。 A(追踪趋势 B(超前性 C(波动性 D(、助涨助跌性 100(下列哪些RSI的取值范围为卖出信号?() A(0-20 B(20-50 C(50-80 D(80-100 101(以下操作中能使持仓量保持不变的是()。 A(多头开仓，多头平仓 B(空头平仓，空头开仓 C(多头开仓，空头开仓 D(空头平仓，多头平仓 102(对头肩顶形态完成后说法正确的有()。 A(向下突破颈线时成交量扩大 B(向下突破颈线时成交量不一定扩大 C(突破颈线一段时间后成交量会扩大 D(突破颈线一段时问后成交量会缩小 103(下列关于远期外汇交易的说法，正确的有()。 A(远期外汇交易是交易双方在成交时约定于未来某日按新的汇率交收一定数量某种外汇的交易方式 B(在套期保值时，远期外汇交易的针对性比外汇期货强，可以对冲掉所有风险 C(远期外汇交易没有交易所、结算所为中介，面临着对手的违约风险 D(远期外汇交易由于交易数量、期限、价格可由交易双方自行商定，因而流动性远远高于外汇期货交易 104(通常出现下列()情况之一时，将导致本国货币贬值。 A(提高本币利率 B(降低本币利率 C(本国顺差扩大 D(本国逆差扩大 105(下列构成不同月份金融期货价格差异的原因有()。 A(通货膨胀率 B(利 率 C(预期心理 D(仓储成本 106(下列属于短期利率期货的有()。 A(短期国库券期货 B(欧洲美元定期存款单期货 C(商业票据期货 D(定期存单期货 107(下列各种指数中，采用加权平均法编制的有()。 A(道?琼斯平均系列指数 B(标准?普尔500指数 C(香港恒生指数 D(英国金融时报指数 第 页 69 共 231 页 期货从业资格考试试题 108(对于期货期权交易，下列说法正确的是()。 A(买卖双方风险和收益结构不对称 B(买卖双方都要交纳保证金 C(在有组织的交易场所页 70 共 231 页 期货从业资格考试试题 C(汇率风险 D(利率风险 119(客户可以采用()来防范期货市场风险。 A(充分了解和认识期货交易的基本特点 B(慎重选择期货公司 C(制定正确的投资战略，将风险控制在自己可以承受的范围页 71 共 231 页 期货从业资格考试试题 140(在卖出合约后，如果价格上升则进一步卖出合约，以提高平均卖出价格，一旦价格回落，可以在较高价格上买人止亏盈利，这称为平均买低。() 141(资金管理的主要目的是采取适当的多样化投资形式，以防备较大亏损，从而保持资本价值。() 142(套期图利简称套利，也称套利交易或价差交易。() 143(与单边的多头或空头投机交易相比，套利交易的主要吸引力在于其成本较低。() 144(在正向市场中进行熊市套利时，跨期套利者的获利潜力巨大而可能的损失有限。() 145(K线图中收盘价高于开盘价为阳线。() 146(上升趋势线能起支撑作用，但不属于支撑线的一种。() 147(一个图形分析者注意到某一期货合约构造成一个上行三角形，他可以推测:如果三角形被突破，价格将会下降。() 148(金融期货交易所是专门从事金融商品期货交易的场所，它是一个无形的市场。() 149(分期计息的债券的实际利率比名义利率大，且实际利率与名义利率的差额随着计息次数的增加而扩大。() 150(标准?普尔500指数期货合约规定每点代表100美元。() 151(非系统性风险只对特定的个别股票产生影响，它是由微观因素决定的，与整个市场无关，可以通过投资组合进行分散，故又称可控风险。() 152(看跌期权是指期货期权的买方向期货期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约 的有效期页 72 共 231 页 期货从业资格考试试题 2030元，当日结算价格为2040元,吨，则其当天平仓盈亏为成,,,,元， 持仓盈亏为,,,,元。() A(-500;-3000 B(500;3000 C(-3000;-50 D(3000;500 162(5月20日，某交易者买人两手10月份铜期货合约，价格为16950元/吨，同时卖出两手12月份铜期货合约，价格为17020元/吨，两个月后的7月20日，10月份铜合约价格变为17010元/吨，而12月份铜合约价格变为17030元/吨，则5月20日和7月20日相比，两合约价差()元/吨。 A(扩大了30 B(缩小了30 C(扩大了50 D(缩小了50 163(某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约，价格为1840元/吨，同时买人1手9月份大豆合约价格为1890元/吨。5月20日，该交易者买人1手7月份大豆合约，价格为1810元,吨，同时卖出1手9月份大豆合约，价格为1875元,吨，交易所规定1手=10吨，则该交易者套利的结果为()元。 A(亏损150 B(获利150 C(亏损200 D(获利200 (35美元,蒲式耳， 164(6月18日，某交易所10月份玉米期货合约的价格为2 12月份玉米期货合约的价格为2(40美元,蒲式耳。某交易者采用熊市套利策略，则下列选项中使该交易者的净收益持平的有()。 A(10月份玉米合约涨至2(40美元,蒲式耳，12月份玉米合约价格跌至2(35美元,蒲式耳 B(10月份玉米合约跌至2(30美元,蒲式耳，12月份玉米合约 (35美元,蒲式耳 C(10月份玉米合约涨至2(40美元,蒲式耳，价格跌至2 12月份玉米合约价格涨至2(40美元,蒲式耳 D(10月份玉米合约跌至2(30美元,蒲式耳，12月份玉米合约价格涨至2(45美元,蒲式耳 165(某交易者7 (40美元,蒲式耳，月1日卖出1手堪萨斯交易所12月份小麦合约，价格为7 同时买人1手芝加哥交易所12月份小麦合约，价格为7(50美元,蒲式耳，9 (30美元月1日，该交易者买人1手堪萨斯交易所12月份小麦合约，价格为7,蒲式耳。同时卖出1手芝加哥交易所12月份小麦合约，价格为7(45美元,蒲式耳，1手=5000蒲式耳，则该交易者套利的结果为()美元。 A(获利250 B(亏损300 C(获利280 D(亏损500 166(假设年利率为6,，年指数股息率为1,，6月30日为6月期货合约的交割日，4月1日的现货指数分别为1450点，则当日的期货理论价格为()点。 第 页 73 共 231 页 期货从业资格考试试题 A(1537 B(1486(47 C(1468(13 D(1457(03 167(9月10日，某投资者在期货市场上以92(30点的价格买入2张12月份到期的3个月欧洲美元期货合约，12月2日，又以94(10点的价格卖出2张12月份到期的3个月欧洲美元期货合约进行平仓。每张欧洲美元期货合约价值为1000000美元，每一点为2500美元。则该投资者的净收益为()美元。 A(4500 B(-4500 C(9000 D(-9000 168(6月5日，某投资者以5点的权利金(每点250美元)买进一份9月份到期、执行价格为245点的标准普尔500股票指数美式看涨期权合约，当前的现货指数为249点。6月10日，现货指数上涨至265点，权利金价格变为20点，若该投资者将该期权合约对冲平仓，则交易结果是()美元。 A(盈利5000 B(盈利3750 C(亏损5000 D(亏损3750 169(某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买人一张执行价格为13000点 的5月恒指看跌期权。当恒指跌破,,,,点或恒指上涨,,,,点时该投资者可以盈利。() A(12800;13200 B(12700;13500 C(12200;13800 D(12500;13300 170(某交易者买入1手5月份执行价格为670美分,蒲式耳的小麦看涨期权，支付权利金18美分,蒲式耳。卖出两手5月份执行价格为680美分,蒲式耳和690美分,蒲式耳的小麦看涨期权，收入权利金13美分,蒲式耳和16美分,蒲式耳，再买入一手5月份执行价格为700美分,蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为5美分,蒲式耳，则该组合的最大收益为()美分,蒲式耳。 A(2 B(4 C(5 D(6 答案与解析 一、单项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号页 74 共 231 页 期货从业资格考试试题 流通，而现货交易组织的是现有商品的流通;期货交易的功能是规避风险和价格发现;期权交易与期货交易都具有规避风险、提供套期保值的功能。 3(【答案】D 【解析】保证金比率越低，期货交易的杠杆作用就越大，高收益高风险的特点就越明显。 4(【答案】D 【解析】上海期货交易所的上市品种有铜、铝、锌、黄金、天然橡胶和燃料油。PTA是郑州商品交易所的上市品种。 5(【答案】A 【解析】1992年9月，第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立; 国国际期货经纪公司开业。 6(【答案】D 同年底，中 【解析】期货交易中，因为空头和多头手上的单子是一样多的，有多少人买空，就有多少人卖空，所以在某一时间点，盈亏实际上是平衡的，这种平衡称为零和。 7(【答案】D 【解析】在期货市场上，商品生产经营者会将价格风险转移，商品的投机者则是利用价格波动而牟取利益。 8(【答案】A 【解析】期货市场价格是在公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制下形成的，期货价格具有预期性、连续性、公开性、权威性的特点。 9(【答案】A 【解析】BCD三项描述的是期货市场在微观经济中的作用。 10(【答案】A 【解析】期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。在现代市场经济条件下，期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和规范化的交易服务组织，自身并不参与交易活动，不参与期货价格的形成，也不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务。 11(【答案】B 【解析】交易所在交易中完全中立，其人员也不得参与交易，这便于其管理及保证交易的公正性。 12(【答案】B 【解析】我国目前期货交易所的结算机构均是作为交易所的页 75 共 231 页 期货从业资格考试试题 16(【答案】C 【解析】能源期货始于1978年，产生较晚但发展很快，能源期货包括原油、取暖油、燃料油、汽油、天然气等多个品种。 17(【答案】B 【解析】1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)率先推出外汇期货合约。 18(【答案】B 【解析】上海期货交易所天然橡胶期货合约的最小变动价位为5元,吨。 19(【答案】B 【解析】维持保证金是投资者必须保持其保证金账户页 76 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】基差(Basis)是指某一特定商品或资产在某一特定地点的现货价格与其期货价格之间的差额，即:基差=现货价格一期货价格。 28(【答案】C 【解析】基差走弱时，空头套期保值将亏损。基差值为正，而且绝对值变小时基差走弱。 29(【答案】A 【解析】套期保值者是为了回避现货价格风险，合约持仓方向很少改变，持仓 (【答案】A 时间较长，他们的行为对形成权威价格具有一定的作用。 30 【解析】一般认为，只有当最初的持仓方向被证明是正确的，即证明是可获利后，才可以进行追加的投资交易，并且追加的投资额应低于最初的投资额。 31(【答案】D 【解析】反向市场中，多头投机者买入远月合约盈利的机率很大。 32(【答案】A 【解析】止损单中的价格不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓。但也不能离市场价格太远，否则，又易遭受不必要的损失。止损单中价格的选择可以利用技术分析法确定。 33(【答案】D 【解析】为了鼓励不同期货合约间的套利，国外的交易所规定套利的佣金支出比一个单盘交易的佣金费用要高，但又不及一个回合单盘交易的两倍。 34(【答案】B 【解析】当市场是牛市时，一般说来，较近月份的合约价格上涨幅度往往要大于较远期合约价格的上涨幅度。如果是正向市场，远期合约价格与较近月份合约价格之间的价差往往会缩小;而如果是反向市场，则近期合约和远期合约的价差往往会扩大。 35(【答案】D 【解析】无论是在正向市场还是在反向市场，卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，这种套利为熊市套利。 36(【答案】A 【解析】价差扩大了100元,吨[(63150-62850)-(63200-63000)]。 37(【答案】B 【解析】在互补商品的场合中，一种商品价格的上升会引起另一种商品的需求量减少;在替代商品的场合中，一种商品价格的上升会引起另一种商品需求量的增加。 38(【答案】B 【解析】基本分析者关心宏观性因素，比如总供给和总需求的变动，国页 77 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】在反映价格变化时，WMS最快，K其次，D最慢。 42(【答案】D 【解析】周期一般分为长期周期(2年或2年以上)，季节性周期(1年)，基本周期或中等周期(9周到26周)，以及交易周期(4周)。 43(【答案】D 【解析】最早的金融期货是外汇期货，开始于1972年。 44(【答案】B 【解析】A项中我国采用直接标价法，而美国采用间接标价法;C项中对于直接标价法，如果汇率上升，则本币贬值，外币升值;D项中对于间接标价法，如果汇率上升，则本币升值，外币贬值。 45(【答案】A 【解析】虽然股票指数能够较好地分散非系统风险，但却对系统风险无能为力，股票指数期货则能够很好地规避系统风险，它通过与股票市场指数的套期保值或对冲交易，来实现对系统风险的规避。 46(【答案】B 【解析】由于期权的空头承担着无限的义务，所以为了防止期权的空头方不承担相应的义务，就需要他们缴纳一定的保证金予以约束。 47(【答案】A 【解析】当交易者预期某金融资产的市场价格将上涨时，他可以购买该基础金融工具的看涨期权。如果预测失误，市场价格下跌，且跌至协议价格之下，那么可以选择放弃执行期权。这时期权购买者损失 有限，买入看涨期权所支付的期权费就是最大损失。 48(【答案】B4 【解析】美式期权比欧式期权更灵活一些，因而期权费也高些。 49(【答案】C 【解析】对于该看涨期权而言，由于执行价格高于当时的期货合约价格，所以该投资者拥有的期权是虚值期权。 50(【答案】B 【解析】该投资者采用的是多头看涨期权垂直套利，净权利金为4，损益平衡点=280+4=284。 51(【答案】C 【解析】由于期货投资基金给投资者提供了一种投资传统的股票和债券所不具有的特殊的获利方式，并且其投资资产同传统资产相关度很低，因此在国外管理期货和对冲基金一起通常被称为另类投资工具。 52(【答案】C 【解析】保护性止损是指当损失达到一定的程度时，立即对冲了结先前进行的造成该损失的交易，以便把损失限定在一定的范围之页 78 共 231 页 期货从业资格考试试题 55(【答案】C 【解析】期货投资基金业以美国最发达，其期货投资基金的监管制度也最为成熟。 56(【答案】D 【解析】就套期保值者而言，虽然是在两个市场上同时进行交易，两个市场的盈亏可以大体相抵，但是仍然面临着基差不利变动可能带来的损失。 57(【答案】B 【解析】期货交易由交易所担保履约责任而几乎没有信用风险。现代期货交易的风险分担机制使信用风险发生的概率很小，但在重大风险事件发生时，或风险监控制度不完善时也会发生信用风险。 58(【答案】C 【解析】深度是指市场对大额交易需求的承接能力，如果追加数量很小的需求可以使价格大幅度上涨，那么，市场就缺乏深度;如果数量很大的追加需求对价格没有大的影响，那么市场就是有深度的。 59(【答案】D 【解析】期货市场风险成因主要有四个方面:价格波动、保证金交易的杠杆效应、交易者的非理性投机和市场机制不健全。 60(【答案】B 【解析】CFTC管理整个美国国页 79 共 231 页 期货从业资格考试试题 66(【答案】CD 【解析】市场中的交易者通常是规模较大的生产者、产地经销商、加工商和贸易商等。 67(【答案】ABC 【解析】芝加哥期货交易所的成立，客观上为现货市场的价格制定提供了参考，但它不是当初成立的目的。 68(【答案】AC 【解析】现货市场中的价格信号是分散的、短暂的，不利于企业的正确决策。期货市场中的价格具有真实性、预期性、连续性和权威性。 69(【答案】ABD 【解析】期货交易形成的价格，是在交易所页 80 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。它的特点是可以按客户的预期价格成交，成交速度相对较慢，有时甚至无法成交。 83(【答案】ABCD 【解析】结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨。它是期货交易流程中一个必不可少的环节。 84(【答案】AB 【解析】CD两项是期货交易当中的正常情况，不能视为违约。 85(【答案】AC 【解析】套期保值的基本做法有两种:持有现货空头，买入期货合约;持有现货多头，卖出期货合约。 86(【答案】BD 【解析】若担心未来原材料价格上涨，则可采取多头套期保值或买人套期保值方式。 87(【答案】AC 【解析】正向市场一般在供求状况比较正常的情况下出现。 88(【答案】ABCD 【解析】基差的变化可具体分为六种情况:在正向市场上基差走强、在反向市场上基差走强、在正向市场上基差走弱、在反向市场上基差走弱、从正向市场变为反向市场的走强以及从反向市场变为正向市场的走弱。 89(【答案】AC 【解析】D项中的价格波动时不可抑制的，在市场正常的范围页 81 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】蝶式套利的特点还包括:必须同时下达三个买空,卖空,买空(或卖空,买空,卖空)的指令，并同时对冲。 97(【答案】BCD 【解析】影响国 市场特征 投资操作 800-100 极强 卖出 50-80 强 买入 20-50 弱 卖出 O-20 极弱 买入 101(【答案】AB 【解析】项使持仓量增加，D项使持仓量减少。 102(【答案】BC 【解析】头肩顶形态完成后，向下突破颈线时成交量不一定扩大，但突破颈线一段时间后成交量会扩大。 103(【答案】BC 【解析】远期外汇交易是交易双方在成交时约定于未来某日按成交时确定的汇 率交收一定数量某种外汇的交易方式，其流动性低于外汇期货交易。 104(【答案】BD 【解析】一般情况下，利率提高，资本流入，导致本币需求扩大，本币升值;贸易顺差扩大，外币供应增加，外币相对贬值，本币升值。 105(【答案】ABC 【解析】金融期货不需要仓储，因而没有仓储成本。 106(【答案】ABCD 【解析】短期利率期货是指期货合约标的物的期限不超过1年的各种利率期货，主要有商业票据期货、短期国库券期货、欧洲美元定期存款期货、港元利率期货和定期存单期货五种。 107(【答案】BC 【解析】A项道?琼斯平均系列指数的计算方法采用的是算术平均法，遇到拆股、换牌等非交易情况时采用除数修正法予以调整。D项英国金融时报指数采用几何平均法计算。 108(【答案】ACD 【解析】期权交易中，买方想获得一定的权利，必须向卖方交纳一定的保证金， (【答案】AB 而卖方不需要交纳。 109 第 页 82 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】?按期权所赋予的权利的不同，可将期权分为看涨期权和看跌期权;?(【答案】按期权的执行时间不同，可将期权划分为欧式期权和美式期权。 110AD 【解析】买人看涨期权和卖出看跌期权将转换为期货多头部位;买进看跌期权和卖出看涨期权将转换为空头部位。 111(【答案】ABC 【解析】对买进看涨期权交易而言，随着合约时间的减少，时间价值会一直下跌。 112(【答案】ACD 【解析】投资基金发行的基金券是一种面向社会大众的投资工具。 113(【答案】ABC 【解析】在基金单位赎回过程中，涉及的页 83 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】期货交易实行每日无负债结算制度，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在持仓期问始终要维持一定的保证金水平。 124(【答案】B 【解析】套期保值是在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制，可能是用期货市场的盈利来弥补现货市场的亏损，也可能是用现货市场盈利来弥补期货市场亏损。 125(【答案】A 126(【答案】A 【解析】大部分期货参与者都采取对冲机制，因此交易所的实物交割率一般很低。 127(【答案】B 【解析】期货交易所不参与期货价格的形成。 128(【答案】B 【解析】我国《期货交易管理条例》规定，设立期货公司，必须经国务院期货监督管理机构批准。 129(【答案】A 130(【答案】B 【解析】在进行期货交易时，交易双方无须对标的物的质量等级进行协商。 131(【答案】A 132(【答案】A 133(【答案】A 134(【答案】A 135(【答案】B 【解析】实物交割应以会员的名义进行，会员代客户进行交易。 136(【答案】A 137(【答案】B 【解析】由于期货价格和现货价格相互影响，并且受到相同因素的影响，从而期货价格和现货价格随交割月的临近趋于一致。 138(【答案】B 【解析】基差=现货价格一期货价格，如果期货价格上升，基差不一定下降，它的变化还取决于现货价格的变化情况。 139(【答案】A 140(【答案】B 【解析】在卖出合约后，如果价格上升则进一步卖出合约，以提高平均卖出价格，一旦价格回落，可以在较高价格上买入止亏盈利，这称为平均卖高。 141(【答案】A 142,【答案】A 143(【答案】B 【解析】套利在本质上是利用期货市场的一种投机，但与一般单方面的投机交易相比，风险较低。 144(【答案】B 【解析】在正向市场中进行熊市套利时，跨期套利者的获利有限而可能的损失无限。 145(【答案】A 146(【答案】B 【解析】上升趋势线能起支撑作用，属于支撑线的一种。 147(【答案】B 第 页 84 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】如果价格原有的趋势是向上，则很显然，遇到上升三角形后，几乎可以肯定今后的趋势是向上突破。如果在下降趋势处于末期时(下降趋势持续了相当一段时间)，出现上升三角形还是以看涨为主。 148(【答案】B 金融期货交易所是一个有形的市场。 149(【答案】A 150(【答案】B 【解析】 【解析】标准?普尔500指数期货合约规定每点代表250美元。 151(【答案】 【答案】A 154(【答案】B A 152(【答案】A 153( 【解析】期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。期权交易买方的亏损风险是有限的(以期权费为限)，盈利风险可能是无限的(看涨期权)，也可能是有限的(看跌期权)。 155(【答案】B 【解析】对冲基金大量运用卖空机制，并且大量使用信贷杠杆进行高于自己本金数倍甚至数十倍的高风险投机操作。 156(【答案】A 157(【答案】B 【解析】CPO为商品基金经理，CTA为商品交易顾问。在期货投资基金页 85 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】熊市套利策略是买进远期合约同时卖出近期合约。 A项盈利为:(2(35-2(40)+(2(35-2(40)=-0(1(美元,蒲式耳); B项盈利为:(2(35-2(30)+(2(35-2(40)=0(美元,蒲式耳); C项盈利为:(2(35-2(40)+(2(40-2(40)=-0(05(美元,蒲式耳); D项盈利为:(2(35-2(30)+(2(45-2(40)=0(1(美元,蒲式耳); 因此，B项使得交易者净收益持平。 165(【答案】A 【解析】堪萨斯交易所盈亏状况: 7(40-7(30=0(1(美元,蒲式耳)，即盈利0(1美形蒲式耳;芝加哥交易所盈亏状况: 7(45-7(50=-0(05(美元,蒲式耳)，即亏损0(05美元,蒲式耳;总盈亏:(0(10-0(05)×5000=250(美元)。 166(【答案】C 【解析】F(4月1日，6月3013)=1450×l1+(6,-1,)×素l_1468(13(点)。 167(【答案】C 【解析】净收益=(94(1-92(3)×2500×2=9000(美元)。 168(【答案】B 【解析】该投资者行使期权，以245点的价格买人一份标准普尔500股票指数合约，同时在现货市场上以265点的价格卖出一份标准普尔500股票指数 合约，扣除他先前支付的权利金，该投机者实际盈利=(265-245-5)×250=3750(美元)。 169(【答案】C 【解析】权利金成本:500+300=800(点);恒指至少能弥补权利金的损失，因此 13000+800=13800(点)，13000-800=12200(点);当恒指跌破12200点或恒指上涨13800点时该投资者可以盈利。 170(【答案】D 【解析】此操作属于飞鹰式期权套利，这种套利操作可以获得初始的净权利金为13+16-18-5=6(美分,蒲式耳)，卖出飞鹰式期权套利组合最大收益为净权利金。 六 一、单项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号页 86 共 231 页 期货从业资格考试试题 3(对于期货交易来说，保证金比率越低，期货交易的杠杆作用就()。 A(越大 B(越小 C(越不稳定 D(越稳定 4(()对期货商的期货交易具有一定程度的避险作用。 A(现货交易 B(期权交易 C(远期交易 D(期货交易 5(1993年下半年，我国各类期货交易所的数量达到()多家。 A(20 B(30 C(40 D(50 6(()功能是针对期货投机者来说的，也是期货市场的基本功能之一。 A(获取实物商品 B(发展经济 C(便利交易 D(风险投机 7(期货交易中套期保值的作用是()。 A(消除风险 B(转移风险 C(发现价格 D(交割实物 8(由于期货价格具有较强的预期性、连续性和公开性，使得期货价格具有一定的()。 A(期间性 B(权威性 C(离散性 D(滞后性 9(以盈利为目的的期货交易所是()期货交易所。 A(会员制 B(公司制 C(法人制 D(合伙制 10(期货交易所的总经理不能行使的职权是()。 A(决定期货交易所机构设置方案、聘任和解聘工作人员 B(决定期货交易所变更方案 C(拟订期货交易所合并、分立、解散和清算的方案 D(决定期货交易所员工的工资和奖惩 11(大连商品交易所的期货结算部门是()。 A(附属于期货交易所的相对独立机梅 B(交易所的页 87 共 231 页 期货从业资格考试试题 D(期货公司无须对营业部实行统一管理 13(期货合约的条款由()确定。 A(买方和卖方 B(仅由买方 C(交易所 D(中间人和交易商 14(下列不属于期货合约组成要素的是()。 A(交易品种 B(每日价格最大波动限制 C(最小变动价位 D(交易价格 15(按照交易标的期货可以划分为商品期货和金融期货，下列属于金融期货的是()。 A(农产品期货 B(有色金属期货 C(能源期货 D(货币期货 16(全球最大的铝期货交易市场是()。 A(东京工业品交易所和伦敦金属交易所 B(东京工业品交易所和纽约商业交易所 C(伦敦金属交易所和纽约商业交易所 18(在上海期货交易所，若黄铜期货合约连续两个交易日涨停，则随后第三个交易日的涨跌停板的幅度为()。 A(4, B(5, C(6, D(8, 19(郑州小麦期货市场某一合约的卖出价格为1150元,吨，买入价格为1151元,吨，前一成交价为1153元,吨，那么该合约的撮合成交价应为()元,吨。 A(1150 B(1151 C(1152 D(1153 20(关于限仓制度说法不正确的是()。 A(为了防止市场风险过度集中和防范操纵市场的行为 B(是对交易者持仓数量加以限制的制度 C(限仓的形式只能是对会员的持仓量限制和对客户的持仓量限制两种 D(限仓制度和大户报告制度是降低市场风险的有 D(芝加哥商品交易所和伦敦金属交易所 效机制 17(以下期货合约中，交易手续费为2元,手的是 21(郑州商品交易所的PTA、白糖和棉花期货的交 ()。 割结算价是()。 A(上海期货交易所天然橡胶期货合约 A(期货合约交割月第一个交易日起至最后交易日 B(大连商品交易所黄大豆期货合约 所有结算价格的加权平均价 C(郑州商品交易所小麦期货合约 D(上海期货交易所阴极铜期货合约 第 页 88 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(期货合约交割月第一个交易日起连续十个交易日所有结算价格的加权平均价 C(期货合约最后交易目的结算价 D(配对日结算价 22(建立期货市场的初衷是()动机。 A(保值 B(增值 C(投机 D(获利 23(对于进行多头套期保值的投资者来说，他希望()。 A(将来商品价格下跌 B(将来商品价格上涨 C(将来商品价格不变 D(无所谓商品价格是否变化 24(若市场由正向市场转变为反向市场，则基差会()。 A(走强 B(走弱 C(不变 D(不确定 25(在正常市场中，当基差绝对值变大时，代表()。 A(期货价格上涨的幅度较现货价格大 B(期货价格上涨的幅度较现货价格小 C(期货价格下跌的幅度较现货价格大 D(现货价格不变，期货价格下跌 26(美元较欧元贬值，此时最佳策略为()。 A(卖出美元期货，同时卖出欧元期货 B(买入欧元期货，同时买人美元期货 C(卖出美元期货，同时买入欧元期货 D(买人美元期货，同时卖出欧元期货 27(根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，若基差交易时间的权利属于买方，则称之为()。 A(买方叫价交易 B(卖方叫价交易 C(盈利方叫价交易 D(亏损方叫价交易 28(以下对期货投机交易说法正确的是()。 A(期货投机交易以获取价差收益为目的 B(期货投机者是价格风险的转移者 C(期货投机交易等同于套利交易 D(期货投机交易在期货与现货两个市场进行交易 29(在正向市场中，如果行情上涨，则()合约的价格可能上升得更多。 A(远期月份 B(近期月份 C(中期月分 D(采用金字塔式方法买入的 30(在反向市场中，某投机者若想做多头，他应()。 A(买入交割月份较远的合约 B(卖出交割月份较近的合约 C(买入交割月份较近的合约 D(卖出交割月份较远的合约 31(某投机者认为3月份大豆期货价格会上升，故以2840元,吨买入l手大豆合约。此后大豆价格 第 页 89 共 231 页 期货从业资格考试试题 不升反而下降到2760元,吨，该投机者继续买人1手以待价格反弹回来再平仓了 结2手头寸，此种作法称为()。 A(金字塔买入 B(金字塔卖出 C(平均买低 D(平均卖高 32(关于一般性的资金管理要领，下列说法不正确的是()。 A(投资额必须限制在全部资本的50,以页 90 共 231 页 期货从业资格考试试题 D(当双方合约成交后，以交割形式完成交易时，一旦交割发生，持仓量不变 39(下列有关对称三角形的说法错误的是()。 A(对称三角形持续时间不应过长 B(越靠近三角形的顶点其功能就越不明显 C(对称三角形只是原有趋势的修整 D(对称三角形的突破位置应在三角形横行宽度的1,2到3,5处 40(艾略特波浪理论的最大缺限在于()。 A(面对同一个形态，不同的人会有不同的数法 B(一个完整周期的规模太长 C(不能通过计算得出各个波浪之间的相互关系 D(应用上比较困难 41(K线图的四个价格中，()最为重要。 A(收盘价 B(开盘价 C(最高价 D(最低价 42(三重顶(底)与一般头肩形最大的区别是()。 A(三重顶(底)比头肩形多一个顶(底) B(三重顶(底)的连线是水平的，故具有矩形的特征 C(头肩形不能转化为持续整理形态 D(三重顶(底)更容易演变成突破形态 43(用来表示市场上涨跌波动强弱的指标是()。 A(MACD B(RSI C(KDJ D(KD 44(金融期货即以金融工具为商品的期货，它是相对于()的一个范畴。 A(外汇期货 B(商品期货 C(利率期货 D(股指期货 45(某日，我国银行公布的外汇牌价为1美元兑7(20元人民币，这种外汇标 价方法为()。 A(直接标价法 B(间接标价法 C(固定标价法 D(浮动标价法 46(利率期货的标的物是()。 A(利率 B(证券 C(债务凭证 D(货币 47(下列关于股指期货论述不正确的是()。 A(它是以股票价格指数为基础变量的期货交易 B(它的交易单位等于基础指数的数值与交易所规定的每点价值之乘积 C(它是以实物结算方式来结束交易的 D(它是为适应人们控制股市风险，尤其是系统性风险的需要而产生的 48(期权实际上就是一种权利的有偿使用，下列关于期权的多头方和空头方权利与义务的表述，正确的是()。 第 页 91 共 231 页 期货从业资格考试试题 A(期权多头方和空头方都是既有权利，又有义务 B(期权多头方只有权利没有义务，期权空头方既有权利又有义务 C(期权多头方只有权利没有义务，期权空头方只有义务没有权利 D(期权多头方既有权利又有义务，期权空头方只有义务没有权利 49(某玉米看跌期权的执行价格为4(40美分,蒲式耳，而此时，玉米期货合 231 页 约价格为4. 30美分,蒲式耳时，则该看跌期权的页 92 共 期货从业资格考试试题 B(侧重于对商品基金经理和商品交易顾问的监管 C(为保护投资者，制定从业人员道德规范并监管其执行 D(对全国期货业协会和全国证券商协会进行监管 57(以下不属于期货市场风险特征的是()。 A(风险存在的客观性 B(风险因素的放大性 C(风险与机会并存 D(风险产生的周期性 58(()是指当投资者的资金无法满足保证金要求时，其持有的头寸面临强制平仓的风险。 A(流通量风险 B(成交量风险 C(资金量风险 D(持仓量风险 59(下列不属于国际期货市场三级风险监管体系的是()。 A(政府管理 B(行业管理 C(交易所管理 D(客户自律管理 60(迄今为止我国仍没有一部完整的()。 A(期货行政规定 B(期货法 C(期货交易管理条例 D(期货公司管理办法 二、多项选择题(本题共60个小题，每题o(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号页 93 共 231 页 期货从业资格考试试题 C(PTA D(绿豆 66(早期的期货市场不能吸引大量投机者参与的原因在于()。 A(资本投人量大 B(转手困难 C(要求实物交割 D(场所有限 67(现代期货市场交易制度的重要意义在于()。 A(有效控制期货市场风险 B(保障期货市场的平稳运行 C(降低投机者投入成本 D(确保到期日进行实物交割 68(金融期货的基本功能有()。 A(套期保值功能 B(价格发现功能 C(投机功能 D(稳定产销功能 69(与现货市场相比，期货市场交易具有()的运行机制。 A(公开 B(公正 C(高 效 D(竞争 70(期货市场在微观经济中的作用主要包括()。 A(锁定生产成本，实现预期利润 B(利用期货价格信号，组织安排现货生产 C(期货市场拓展现货销售和采购渠道 D(有助于市场经济体系的建立与完善 71(期货市场的组织结构包括()。 A(监督机构 B(期货交易所 C(期货结算所 D(期货经纪公司 72(在会员制期货交易所中，新品种委员会的基本职责是()。 A(对本交易所发展有前途的新品种期货合约及其可行性进行研究 B(起草交易规则，并按理事会提出的修改意见进行修改 C(准备和起草拟发展的新品种期货合约的论证报告及其他必要文件 D(监督所有与交易活动有关的问题 73(会员出现()情况时，交易所可以取消其会员资格。 ” B(私下转让会员资格 A(被中国证监会宣布为“市场禁人者 C(无正当理由连续二个月不做交易 D(拒不执行会员大会或理事会的决议 74(期货公司的职能包括()等。 A(设计期货合约 B(办理结算和交割手续 C(管理客户账户，控制客户交易风险 D(为客户提供期货市场信息 75(下列关于结算所的作用的表述，正确的有()。 A(保证投资者免受违约风险 第 页 94 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(将每笔交易分拆，对期货买方充当卖方，对期货卖方充当买方 C(保证期货买方收到标的资产的实物交割 D(选择哪种资产有期货合约 76(下列关于最小变动价位，正确的说法有()。 A(较小的最小变动价位有利于市场流动性的增加 B(最小变动价位过大，会减少交易量 C(最小变动价位过大，会影响市场的活跃 D(最小变动价位过小，会使交易复杂化 77(下列()是石油的主要消费国。 A(日本 B(美国 C(沙特 D(欧洲各国 78(以下属于经济作物类期货的有()。 A(原糖期货和可可期货 B(咖啡期货 C(原油期货 D(棉花期货 79(关于大连商品交易所新修改的豆粕期货合约，以下表述正确的有()。 A(合约交割月份为每年的1、3、5、7、8、9、11、12月 B(最后交割日是最后交易日后第4个交易日(遇法定节假日顺延) C(交易手续费为4元,手 D(最后交易日是合约月份第10个交易日 80(以下关于期货交易所指定交割仓库所需考虑的因素有()。 A(指定交割仓库所在地区的消费集中程度 B(指定交割仓库储存条件 C(指定交割仓库运输条件 D(指定交割仓库所在地区的生产集中程度 81(金融期货市场的规则主要包括以下()等几个方面。 A(规范的期货合约 B(保证金制度 C(期货价格制度 D(交割期制度 82(关于我国期货交易所对风险准备金制度的具体规定，以下表述正确的有()。 A(交易所应当按照手续费收入30,的比例提取风险准备金 B(风险准备金必须单独核算，专户存储 C(风险准备金的动用必须经交易所 理事会批准，报中国证监会备案后按规定的用途和程序进行 D(当风险准备金余额达到交易所注册资本10倍时，经中国证监会批准后可不再提取 83(以下关于外汇期货保证金制度的说法，正确的有()。 A(交易所对会员设定起始保证金和维持保证金 B(起始保证金与维持保证金数额应该相同 C(交易所可以对套期保值交易和投机交易设定不同的保证金额度 D(期货经纪人自己决定对客户的保证金要求 第 页 95 共 231 页 期货从业资格考试试题 84(交易所会员如对结算结果有异议，()。 A(而会员在规定时间页 96 共 231 页 期货从业资格考试试题 A(前者是客观存在的风险，而后者的风险是人为制造的 B(二者对结果都是无法预测的 C(前者只是个人的金钱转移，而后者具有在期货市场上承担市场价格风险的功能 D(前者对结果是无法预测的，而后者可以运用自己的智慧去分析、判断、正确预测市场变化趋势 94(在采用金字塔式买入方法时，以下操作不正确的有()。 A(在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓 B(持仓的增加应渐次递减 C(持仓的增加应渐次增加 D(持仓的增加应一次性递减 95(资金管理的主要页 97 共 231 页 期货从业资格考试试题 102(以下哪种情况为卖出信号?() A(平均线MA从上升开始走平，价格从上下穿平均线MA B(DIF和DEA为正值，且DIF向下突破DEA C(WMS高于80 D(RSI取值在40 103(下列周期中，持续时间在一年以下的有()。 A(长期周期 B(季节性周期 C(基本周期 D(交易周期 104(形成效率市场的前提包括()。 A(投资者数目不宜过多 B(投资者都以利润最大化为目标 C(任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场 D(投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成 105(关于金融产品，以下说法正确的有()。 A(对于同一种金融品种而言，是高度同质的 B(金融产品具有绝对的耐久性和易保存性 C(金融产品不存在运输成本，同一金融产品不同地区价格差异 D(金融产品价格具有稳定性 106(下列情况中会促使本国货币升值的有()。 A(实行扩张性的货币政策 B(实行紧缩性的货币政策 C(国际收支顺差扩大 D(国际收支逆差扩大 107(下列债务凭证中属于银行信用的有()。 A(企业债券 B(银行债券 C(银行票据 D(银行存单 108(下列属于短期利率期货品种的有()。 A(欧洲美元 B(EURIBOR C(T-notes D(T-bonds 109(下列股价指数中，来自于美国股市的有()。 A(纳斯达克指数 B(标准普尔500指数 C(道?琼斯工业指数 D(恒生指数 110(期权交易的用途是()。 A(减少交易费用 B(创造价值 C(套期保值 D(投资 111(假设一家中国企业将在未来三个月后收到美元货款，企业担心三个月后美元贬值，该企业可以通过()手段来实现套期保值的目的。 A(出售远期合约 B(买入期货合约 C(买入看跌期权 D(买人看涨期权 第 页 98 共 231 页 期货从业资格考试试题 112(下列关于欧式期权和美式期权的比较，说法错误的有()。 A(美式期权是指期权合约的买方可以在期权合约的有效期页 99 共 231 页 期货从业资格考试试题 118(在美国证券市场的有关法律法规中，涉及期货投资基金监管的有()。 A(《1933年证券法》 B(《1934年证券交易法》 C(《商品交易法》 D(《1940年投资顾问法》 119(期货交易所的风险主要包括()。 A(管理风险 B(技术风险 C(代理风险 D(交割风险 120(在英国，实施政府监管的机构是证券投资委员会(SIB)，其下设的自律组织主要包括()。 A(商品期货交易委员会(CFIC)，监管涉及证券、期货和期权业务的公司 B(投资管理监管组织(IMRO)，监管从事基金管理的公司 C(金融中介、管理人和经纪商监管协会(FIMBRA)，监管提供咨询和安排交易的中介公司 D(人寿保险和单位信托基金监管组织(LAUTRO)，监管推销人寿保险和单位信托基金的公司 三、判断是非题(本题共40个小题，每题0(5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示) 121(与远期交易相比，期货交易的违约风险更高。 123(上海期货交易所在2006年10月30日开始进行沪深300股指期货的仿真交易。() 124(现货交易的目的是为生产和经营筹集必要的资金及为暂时闲置的货币资金寻找生息获利的投资机会。() 125(期货合约的买卖可以在场外交易。() 126(规避风险的功能，是指生产经营者通过在期货市场进行套期保值业务，有效地回避、转移或分散现货市场上的交易风险。() 127(目前世界上大多数国家的期货交易所都实行股份制。() 128(日本期货市场由大藏省管理。() 129(标准仓单签发完毕后，即可用于履行交易所期货合约的实物交割。() 130(期货交易所在制定合约标的物的质量等级时，常常采用国页 100 共 231 页 期货从业资格考试试题 136(套期保值是交易者将在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上买进或卖出与现货品种相同、数量相当、方向相同的期货合约。() 137(一企业若希望通过套期保值来回避原料价格上涨风险，应采取卖出套期保值。() 138(在正向市场中进行卖出套期保值交易时，只要基差缩小，无论现货价格和期货价格上升或下降，均可使保值者得到完全的保护，而且出现净盈利。() 139(投机交易量越多，对期货市场促进价格发现的作用越大。() 140(投机者在采取平均买低或平均卖高策略时，必须以对市场大势的看法不变为前提。() 141(期货投机主张纵向投资分散化，而证券投资主张横向投资多元化。() 142(当市场是熊市时，一般来说，较近月份的合约价格的下降幅度往往要大于较远月份的合约价格的下降幅度。() 143(在正常市场中价差最多只能扩大到和持仓费相等的水平。() 144(蝶式套利必须同时下达三个卖空,买空,卖空的指令，并同时对冲。() 145(价格的移动主要是保持平衡的持续整理和打破平衡的反转突破这两种过程。() 146(上升趋势线起压力作用，下降趋势线起支撑作用。() 147(当未平仓量和价格均下降时，说明市场上原交易者为平仓买卖的合约超过新交易者买卖的合 约，并且市场上原买人者在卖出平仓时其力量超过了原卖出者买入补仓的力量，表明市场处于技术性强市，多头正平仓了结。() 148(远期外汇交易由于交易数量、期限、价格可由交易双方自行商定，因而流动性远远高于外汇期货交易。() 149(固定收益债券的市场价格与市场利率呈反方向变动，即市场利率上升，债券价格下降。() 150(股指期货的兴起与发展最主要的目的是向拥有股票资产和将要购买或出售股票者提供了转移风险的工具。() 151(按基础资产的性质划分，期权可以分为欧式期权和美式期权。() 152(对期货期权的买方来说，他买人期权可能遭受的最大损失为权利金;对于卖方来说他可能遭受的损失则是其缴纳的保证金。() 153(执行价格随着标的物价格的波动会不断增加，如果价格波动区间很大，就可能衍生出很多的执行价格。标的物价格波动越大，执行价格个数也越多;合约运行时间越长，执行价格越多。() 154(看涨期权购买者的收益一定为期权到期日市场价格和执行价格的差额。() 155(在一个平稳的市场状况中，期货投资基金的基金经理们也可以通过投资组合获得获利机会。() 156(私募期货基金的有限合伙人只需投入很少比例的资金，但要参加基金的具体交易和日常管理活动。() 第 页 101 共 231 页 期货从业资格考试试题 157(“多CTA投资组合”的方差比单个CTA的方差小，多CTA投资策略能在相同的回报率的水平下，降低投资者的风险水平。() 158(市场机制不健全是造成期货价格非理性波动最直接、最核心的因素。() 159(如果追加数量很小的需求可以使价格大幅度上涨，那么，市场就有广度。 () 160(经中国期货业协会同意，结算所可以运用其他会员或客户除了风险基金之外的保证存款，去填补某一会员无力偿付的债项。() 四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号页 102 共 231 页 期货从业资格考试试题 A(8月份黄金合约的价格涨至402(5美元,盎司，10月份黄金合约的价格涨至401(5美元,盎司 B(8月份黄金合约的价格降至398(5美元,盎司，10月份黄金合约的价格降至399(5美元,盎司 C(8月份黄金合约的价格涨至402(5美元,盎司，lO月份黄金合约的价格涨至404(00美元,盎司 D(8月 (5美元,盎司，10月份黄金合约的价格降至397(00份黄金合约的价格降至398 美元,盎司 166(某投资者5月份以5美元,盎司的权利金买进1张执行价为400美元,盎司的6月份黄金看跌期权，又以4(5美元,盎司的权利金卖出1张执行价为400美元,盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价398美元,盎司买进1手6月份的黄金期货合约，则该投资者到期结算可以获利()美元。 A(2(5 (2 C(1(5 D(0(5 B 167(6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割一篮子股票组合的远期合约。该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应。此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，市场年利率为8,。该股票组合在8月5日可收到20000港元的红利。则此远期合约的合理价格为()港元。 A(700023 B(744867 754933 C(753857 D( 168(某投资者在5月2日以20美元,吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为140美元,吨的小麦看涨期权合约。同时以10美元,吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元,吨的小麦看跌期权。9月时，相关期货合约价格为150美元,吨，则该投资者的投资结果是()。(每张合约1吨标的物，其他费用不计) A(亏损10美元,吨 B(亏损20美元,吨 C(盈利10美元,吨 D(盈利20美元,吨 169(某投机者买人2手(1手=5000蒲式耳)执行价格为3(35美元,蒲式耳的玉米看涨期权，当玉米期货合约价格变为3(50美元,蒲式耳时，在不考虑其他因素的情况下，如果该投机者此时行权，并且于3日后以3(55美元,蒲式耳的价格将合约平仓，则他的净收益为()美元。 A(3000 B(2500 C(2000 D(1500 170(假定6月份，豆油的期货价格为5300元,吨，某投机商预测近期豆油价格有上涨的趋势，于是，决定采用买空看跌期权套利，即以110元,吨的价格买进敲定价格为5300元10月份豆油看跌期权台约，又以170元的价格卖出敲定价格为5400元相同的到期日的豆油看跌期权，则最大利润和最大亏损分别为()。 A(最大利润为60元;最大亏损为40元 第 页 103 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(最大利润为50元;最大亏损为40元 C(最大利润为50元;最大亏损为30元 D(最大利润为60元;最大亏损为30元 答案与解析 一、单项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4 个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号页 104 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】期货合约是指由期货交易所统一制定的，规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 14(【答案】D 【解析】期货合约是标准化的合约，它的组成要素包括交易品种、每日价格最大波动限制、最小变动价位和交割时间等，惟一的变量是交易价格。 15(【答案】D 【解析】ABC三项属于商品期货。 16(【答案】C 【解析】英国伦敦金属交易所(LME)和美国纽约商业交易所(NYMEX)是全球最大的铝期货交易市场。 17(【答案】C 【解析】大连商品交易所黄大豆期货合约的交易手续费为不超过4元,手，上海期货交易所阴极铜期货合约的交易手续费为不高于成交金额的万分之二(含风险准备金)，上海期货交易所天然橡胶期货合约的交易手续费为不高于成交金额的万分之一点五(含风险准备金)。 18(【答案】B 【解析】根据涨跌停板制度，若黄铜期货合约连续两个交易日涨停，则随后第三个交易日的涨跌停板的幅度为5,。 19(【答案】B 【解析】成交价为卖出价、买人价和前一成交价中的居中价格。1153>1151>1150，因此，正确答案为1151元,吨。 20(【答案】C 【解析】限仓可以采取根据保证金数量规定持仓限额、对会员的持仓量限制和对客户的持仓量限制等几种形式。 21(【答案】A 【解析】郑州商品交易所的PTA、白糖和棉花期货采取集中交割方式，交割结算价是期货合约交割月第一个交易日起至最后交易日所有结算价格的加权平均价。 22(【答案】B 【解析】早期的期货商品主要是农产品，是生产者和消费者为规避价格风险而进行期货交易，可见，增值动机是建立期货市场的初衷。 23(【答案】B 【解析】多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时不致于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。就多头套期保值者来说，他希望价格上涨。 24(【答案】A。 【解析】若市场由正向市场转变为反向市场，基差从负值变为正值，基差走强。 25(【答案】A 【解析】基差=现货价格一期货价格。在正常市场上，基差为负值，基差绝对值变大时，说明现货价格的上涨幅度小于期货价格的上涨幅度。 26(【答案】C 【解析】美元较欧元贬值，最好的方式就是卖美元的期货，防止价格下降，同时买入欧元期货，进行套期保值。 27(【答案】A 第 页 105 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，若基差交易时间的权利属于买方，则称之为买方叫价交易;若基差交易时间的权利属于卖方，则称之为卖方叫价交易。 28(【答案】A 【解析】期货投机交易不同于套利交易;期货投机交易只在期货市场上进行交易。 29(【答案】B 【解析】当远期月份合约的价格大于近期月份合约的价格时，市场处于正向市场。如果市场行情上涨，在远期月份合约价格上升时，近期月份合约的价格也会同步上升，以维持与远期月份合约间的价差和持仓费用的相等关系，且可能近期月份合约的价格上升得更多。 30(【答案】A 【解析】若市场处于反向市场，做多头的投机者应买人交割月份较远的远期月份合约，行情看涨同样可以获利，行情看跌时损失较少。 31(【答案】C 【解析】在买人合约后，如果价格下降则进一步买人合约，以求降低平均买人价，一旦价格反弹可在较低价格上卖出止亏盈利，这称为平均买低。 32(【答案】C 【解析】在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5,以页 106 共 231 页 期货从业资格考试试题 ,2到3,4处。 40(【答 【解析】对称三角形的突破位置应在三角形横行宽度的1 案】D 【解析】波浪理论最大的不足是应用上的困难，也就是学习和掌握上的困难。 41(【答案】A 【解析】收盘价是最重要的价格。道氏理论认为，所有价格中，收盘价最重要，甚至认为只需用收盘价，不用别的价格。 42(【答案】B 【解析】三重顶(底)与一般头肩形最大的区别是三重顶(底)的颈线和顶部(底部)连线是水平的，故具有矩形的特征。比起头肩形态来说，更容易演变成持续整理形态。 43(【答案】B 【解析】相对强弱指标RSI是与KD指标齐名的常用技术指标。RSI是以一个特定时期页 107 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】投资基金创始于19世纪60年代的英国，繁荣于第一次世界大战后的美国，盛行于西方金融市场发达的国家。 54(【答案】C 【解析】中小投资者投资期货基金往往采取公募基金的形式。 55(【答案】D 【解析】CPO的主要职责有:?组建并管理期货投资基金;?聘用托管人管理基金的储备现金;?基金的市场营销活动;?监管保证金的变动，控制基金的风险头寸;?组织基金的页 108 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】对投机者来说，交易的目的是为了通过频繁转手来获取买卖差价的收益，但早期的期货交易不仅需要有相当大的资本量投入，还可能面临转手困难、进行实物交割等问题和风险。因此，早期的期货市场还不能吸引大量投机者参与，导致期货市场缺乏流动性。 67(【答案】ABC 【解析】除ABC三项外，现代期货市场交易制度的重要意义还表现为提高转手效率并可避免实物交割环节。 68(【答案】ABC 【解析】除上述三项功能外，金融期货还具有套期保值功能、价格发现功能、投机功能和套利功能。 69(【答案】ABCD 【解析】价格发现功能是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。 70(【答 案】ABC 【解析】D项描述为期货市场在宏观经济中的作用。 71(【答案】BCD 【解析】期货市场的组织构成包括:期货交易所、期货结算所和期货经纪公司。而大多数期货交易所都采用会员制组织形式，主要分为权力机构、行政机构和监督机构三部分。 72(【答案】AC 【解析】负责监督所有与交易活动有关的问题是业务委员会的职责。 73(【答案】ABD 【解析】会员存在下列情况之一的，经理事会批准，可以取消其会员资格:?被中国证监会吊销期货经纪业务许可证或被宣布为“市场禁止进人者”的;?私下转让交易席位，将交易席位委托给他人管理或承包给他人经营的;?资金、人员和设备严重不足，管理混乱，经整顿无效的;?拒不执行会员大会或理事会决议的;?无正当理由连续三个月不做交易的;?其他违反国家法律、法规、规章和 (【答案】BCD 严重违反交易所章程及有关规定的。 74 【解析】期货公司一般具有以下职能:?根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续;?对客户账户进行管理，控制客户交易风险;?为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。 75(【答案】AB 【解析】结算所并不保证资产的实物交割，事实上，很多时候期货合约都在到期日之前平仓。哪种资产的期货合约可以被交易是由期货交易所决定的，而不是由结算所决定。 76(【答案】ABCD 【解析】一般而言，较小的最小变动价位有利于市场流动性的增加。最小变动价位如果过大，将会减少交易量，影响市场的活跃，不利于套利和套期保值的正常运作;如果过小，将会使交易复杂化，增加交易成本，并影响数据的传输速度。 77(【答案】ABD 【解析】沙特是石油的主要生产国。 78(【答案】ABD 第 页 109 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】原油期货为商品期货中的能源期货。 79(【答案】ABD 【解析】大连商品交易所新修改的豆粕期货合约的交易手续费不超过3元,手。 80(【答案】ABCD 【解析】一般来说，期货交易所在指定交割仓库时主要考虑的因素有:指定交割仓库所在地区的生产或消费集中程度、储存条件以及运输条件和质检条件等。负责金融期货交割的指定银行，必须具有良好的金融资信、较强的进行大额资金结算的业务能力，以及先进、高效的结算手段和设备。 81(【答案】ABCD 【解析】金融期货市场的规则主要包括:?规范的期货合约;?保证金制度;?期货价格制度;?交割期制度;?期货交易时间制度;?佣金制度。 82(【答案】BCD 【解析】交易所按向会员收取交易手续费收入(含向会员优惠减收部分)20,的比例，从管理费用中提取风险准备金。 83(【答案】ACD 【解析】起始保证金是依其合约价值定出一定比例交易所需的资金，而维持保证金是当期货契约价格发生变动造成保证金成数不足时所需补缴之金额。 84(【答案】ACD 【解析】交易所会员如对结算结果有异议，在第二天开市前30分钟通知交易所，遇特殊情况，可在第二天开市后2小时页 110 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】期货合约中的时间和质量要素都是标准化的。在决定买入或卖出期货合约之前，投资者应对合约的种类、数量和价格做全面、准确和谨慎的研究。 93(【答案】CD 【解析】赌博的风险是人为制造的，投机的风险是客观存在的;赌博对结果是无法预测的，投机则可以利用一些方法对结果进行预测。 94(【答案】CD 【解析】金字塔式买人投机交易应遵循以下两个原则:?只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓;?持仓的增加应渐次递减。 95(【答案】ABCD 【解析】资金管理是指资金的配置问题，其中包括:投资组合的设计、多样化的安排、在各个市场上应分配多少资金去投资、止损点的设计、报偿与风险比的权衡、在经历了成功或挫折之后采取何种措施，以及选择保守稳健的交易方式还是积极大胆的方式等方面。 100(【答案】ACD 【解析】如果原有趋势是上升，对称三角形形态完成后是突破向上。 101(【答案】AD 【解析】BC两项是少见的价格形态。 102(【答案】AD (【答案】CD 【解析】Bc两项为买人信号。 103 【解析】循环周期理论中周期一般分为长期周期(2年或2年以上)，季节性周期(1年)，基本周期或中等周期(9周到26周)，以及交易周期(4周)。 104(【答案】BCD 【解析】形成效率市场的前提包括:?投资者数目众多;?投资者都以利润最 任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场;?投资者对大化为目标;? 新信息的反应和调整可迅速完成。 105(【答案】ABC 148 【解析】金融产品价格具有波动性。 96(【答案】BD 106(【答案】BC 【解析】持仓费包括存储费、保险费和利息费用。 【解析】实行扩张性的货币政策会导致货币供应量 97(【答案】BD 【解析】正向市场中，期货价格要大于现货价格。 98(【答案】AC 【解析】期现套利属于严格意义的套利交易，它关注的是同一期货市场之间的价差。 99(【答案】ACD 【解析】国际货币基金组织并不拥有实物商品，因此其决策不会直接影响商品期货市场的价格。 第 页 111 共 231 页 的增加，在需求不变的情况下货币贬值;国际收支逆差扩大，导致本币供应量增加，在需求不变的情况下货币贬值。 107(【答案】BCD 【解析】企业债券属于商业信用。 108(【答案】AB 【解析】CD属于中长期利率期货品种。 期货从业资格考试试题 109(【答案】ABC 【解析】恒生指数，由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制， 是以香港股票市场中的33家上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，是反映香港股市价格趋势最有影响的一种股价指数。 110(【答案】CD 【解析】期权首先可以用来进行套期保值，使自己的风险被限制在一定范围页 112 共 231 页 期货从业资格考试试题 三、判断是非题(本题共40个小题，每题0(5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示) 121(【答案】B 【解析】远期交易的违约风险较高，而期货交易的保证金制度维持期货市场安全型和流动性，风险较远期有所降低。 122(【答案】B 【解析】电子交易可以部分取代交易大厅和经纪人。 123(【答案】B 【解析】中国金融期货交易所在2006年10月30日开始进行沪深300股指期货的仿真交易。 124(【答案】A 125(【答案】B 【解析】期货合约的买卖不允许场外交易。 126(【答案】B 【解析】期货市场规避风险的功能，为生产经营者回避、转移或者分散价格风险提供了良好途径，这也是期货市场得以发展的主要原因。 127(【答案】B 【解析】目前世界上大多数国家的期货交易所都实行会员制。 128(【答案】B 【解析】日本对期货市场的监管是分开进行的，农产品期货归农林水产省管理，工业品期货归通商产业省管理，金融期货归大藏省管理。 129(【答案】B 【解析】标准仓单签发完毕后，有关会员应及时到交易所办理注册手续。标准仓单注册后，方可用于履行交易所期货合约的实物交割。 130(【答案】A 131(【答案】A 132(【答案】B 【解析】黄大豆1号期货合约标的物为非转基因黄大豆。 133(【答案】B 【解析】外汇期货合约的买卖双方须缴纳一定金额的保证金，还须向中介机构缴纳手续费。 134(【答案】A 135(【答案】B 【解析】交易所只能与会员结算，客户需要通过期货公司进行结算。 136(【答案】B 【解析】套期保值是交易者将在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上买进或卖出与现货品种相同、数量相当、方向相反的期货合约。 137(【答案】B 【解析】一企业若希望通过套期保值来回避原料价格上涨风险，应采取买人套期保值方式。 138(【答案】A 139(【答案】B 【解析】当投机总量超过了保证期货市场所需足够的流动性以及市场容量的承受力时，从而使该商品价格突然或不合理的波动，或不正常的变化，可以界定为过度投机。 第 页 113 共 231 页 期货从业资格考试试题 140(【答案】A 141(【答案】A 142(【答案】A 143(【答案】A 144(【答案】B 【解析】蝶式套利必须同时下达三个买空,卖空,买空的指令，并同时对冲。 145(【答案】A 146(【答案】B 【解析】上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用。 147(【答案】A 148(【答案】B 【解析】远期外汇交易流动性低于外汇期货交易。 149(【答案】A 150(【答案】A 151(【答案】B 【解析】按基础资产的性质划分，期权可以分为现 【解析】看涨期权购买者的收益为期权到期日市场价格和执行价格的差额并扣除期权的购买费用。 【答案】A 156(【答案】B 【解析】有限合伙人是为基金提供大部分资金的投资者，但不参加基金的具体交易与日常管理活动，只按照协议收取资本利润，并且以自己的出资额为限承担有限责任。 157(【答案】A 1S1 158(【答案】B 市场机制不健全是造成期货价格非理性波动的因素之一，但人为的非 【解析】 理性投机才是造成期货价格非理性波动最直接、最核心的因素。 159(【答案】B 【解析】如果追加数量很小的需求可以使价格大幅度上涨，那么，市场就缺乏深度;如果数量很大的追加需求对价格没有大的影响，那么市场就是有深度的。 货期权和期货期权。 160(【答案】B 152(【答案】B 【解析】结算所绝对不能运用其他会员或客户除了 【解析】从理论上说，期权买方的亏损风险是有限 风险基金之外的保证存款，去填补某一会员无力偿 的，仅以期权权利金为限;期权卖方的盈利可能是 付的债项。 有限的(仅以期权权利金为限)，而亏损的风险可能是无限的(在看涨期权的情况下)，也可能是有限的(在看跌期权的情况下)。 153(【答案】A 154(【答案】B 四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有 1项符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号页 114 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】该投资者进行的是卖出宽跨式套利。高平衡点=高执行价格+权利金=10500+500=11000，低平衡点=低执行价格-权利金=10000-500=95000，在两个平衡点之间，投资者盈利。 162(【答案】B 【解析】平仓盈亏=(2230-2220)×10×10=1000(元);持仓盈亏=(2215-2220)×10×10=-500(元);当日交易保证金=2215×10×10×5,=11075(元)。 163(【答案】B 【解析】平均价格:(2010×1+2000×1),2=2005(元,吨)。 164(【答案】D 【解析】lo月份的铜期货合约:盈利=7350-7200=150(美元,吨); 12月份的铜期货合约:亏损=7200-7100=100(美元,吨); 10月份的盈利+12月份的亏损=150+(-100)=50(美元,吨)，即该套利可以获取 净盈利50美元,吨。 165(【答案】D 【解析】计算公式为:8月份合约的卖出价与买人价之间的差额+10月份卖出价与买入价之间的差额。 A中盈利为:(402(5-399(5)+(401-401(5)=2(5(美元); B中盈利为:(398(5-399(5)+(401-399(5)=0(5(美元); C中盈利为:(402(5-399(5)+(401-404)=0(美元); D中盈利为:(398(5-399(5)+(401-397)=3(美元); 因此，正确答案为D 166(【答案】C 【解析】该投资者在买入看跌期权、卖出看涨期权的同时，买人相关期货合约，这种交易属于转换套利。转换套利的利润=(看涨期权权利金-看跌期权权利金)-(期货价格-期权执行价 格)=(4(5-5)-(398-400)=1(5(美元)。 167(【答案】B ); 【解析】股票组合的市场价值:15000×50=750000(港元 资金持有成本:750000×8,?4=15000(港元); 持有1个月红利的本利和:20000×(1+8,?12)=20133(港元); 合理价格:750000+15000-20133=744867(港元)。 168(【答案】B 【解析】权利金盈利:-20-10=-30(美元,吨);由于期货合约价格上涨，执行看 -140=10(美元,吨);总的盈利为:-30+10=-20(美元/吨)。 涨期权，则盈利为:150 169(【答案】C 【解析】看涨期权合约平仓获得的净收益=(3(55-3(35)×2×5000=2000美元。 170(【答案】A 【解析】该投资者进行的是多头看跌期权垂直套利，最大收益=净权利金=170-110=60(元)，最大亏损=(5400-5300)-60=40(元)。 七 第 页 115 共 231 页 期货从业资格考试试题 1(1865年，()开始实行保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10,的保证金，作为履约保证。 A(泛欧交易所 B(上海期货交易所 C(东京期货交易所 D(芝加哥期货交易所 2(1982年，美国堪萨斯期货交易所开发了价值线综合指数期货合约，使()也成为期货交易的对象。 A(利率 B(外汇 C(股票价格 D(股票价格指数 3(下列说法中，正确的是()。 A(现货交易的目的一般不是为了获得实物商品 B(并不是所有商品都能够成为期货交易的品种 C(期货交易不受时空限制，交易灵活方便 D(期货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的 4(下列商品中，不属于大连商品交易所上市品种的有()。 A(大豆 B(豆油 C(豆粕 D(燃料油 5(中国期货业协会的成立，标志着我国()级监管体系的形成。 A(一 B(二 C(三 D(四 6(套期保值是在现货市场和期货市场上建立一种相互冲抵的机制，最终两个市场的亏损额与盈利额()。 A(大致相等 B(完全相等 C(始终相等 D(始终不等 7(期货市场的风险承担者是()。 A(期货交易所 B(其他套期保值者 C(期 货投机者 D(期货结算部门 8(()是市场经济发展到一定历史阶段的产物，是市场体系中的高级形式。 A(现货市场 B(批发市场 C(期货市场 D(零售市场 9(以下说法不正确的是()。 A(通过期货交易形成的价格具有周期性( B(系统风险对投资者来说是不可避免的 C(套期保值的目的是为了规避价格风险 D(因为参与者众多、透明度高，期货市场具有发现价格的功能 10(我国期货交易所会员可由()组成。 第 页 116 共 231 页 期货从业资格考试试题 A(自然人和法人 B(法人 117 共 231 页 C(境页 期货从业资格考试试题 B(初始保证金 C(最低保证金 D(追加保证金 20(期货交易流程中，客户办理开户登记的正确程序为()。 A(签署合同?风险揭示?缴纳保证金 B(风险揭示?签署合同?缴纳保证金 C(缴纳保证金?风险揭示?签署合同 D(缴纳保证金?签署合同?风险揭示 21(上海铜期货市场某一合约的卖出价格为16500元,吨，买人价格为16510元,吨，前一成交价为16490元,吨，那么该合约的撮合成交价应为()元,吨。 A(16505 B(16490 C(16500 D(16510 22(如某种期货合约当日无成交，则作为当日结算价的是()。 A(上一交易日开盘价 B(上一交易日结算价 C(上一交易日收盘价 D(本月平均价 23(在我国的交易所中，()的期货品种采用的不是实物交割方式。 A(大连商品交易所 B(郑州商品交易所 C(上海期货交易所 D(中国金融期货交易所 24(期货市场上套期保值的效果主要是由()决定的。 A(现货价格的变动程度 B(期货价格的变动程度 C(基差的变动程度 D(交易保证金水平 25(某出口商担心美元贬值而采取套期保值，可以()。 A(买美元期货买权 B(卖欧洲美元期货 C(卖美元期货 D(卖美元期货卖权，卖日元期货买权 26(在今年7月时，CBOT小麦市场的基差为-2美分,蒲式耳，到了8月，基差变为5美分,蒲式耳，表明市场状态从正向市场转变为反向市场，这种变化为基差()。 A(“走强” B(“走弱” C(“平稳” D(“缩减” 27(在一个正向市场上，卖出套期保值，随着基差的缩小，那么结果会是()。 A(得到部分的保护 B(盈亏相抵 C(没有任何的效果 D(得到全部的保护 28(在期货市场上，套期保值者的原始动机是()。 第 页 118 共 231 页 期货从业资格考试试题 A(通过期货市场寻求利润最大化 B(通过期货市场获取更多的投资机会 C(通过期货市场寻求价格保障，消除现货交易的价格风险 D(通过期货市场寻求价格保障，转移现货交易的价格风险 29(建仓时，当远期月份合约的价格()近期月份合约的价格时，做空头的投机者应该卖出近期月份合约。 A(等于 B(低于 C(大于 D(接近于 30(上海期货交易所阴极铜期货合约的手续费为()。 A(不超过4元,手 B(不高于成交金额的万分之一 C(不超过5元,手 D(不高于成交金额的万分之二 31(某投机者以7800美元,吨的价格买入1手铜合约，成交后价格上涨到7950美元,吨。为了防止价格下跌，他应于()美元,吨的价位下达止损指令。 A(7780 B(7800 C(7870 D(7950 32(在进行套利时，交易者主要关注的是合约之间的()。 C(交易品种的差别 D(交割地的差别 A(相互价格关系 B(绝对价格关系 33(在使用限价指令进行套利时，交易者应指明()。 A(买人期货合约的绝对价格 B(卖出期货合约的绝对价格 C(买卖期货合约的绝对价格 D(买卖期货合约之间的价差 34(2月25日，5月份大豆合约价格为1750元,吨，7月份大豆合约价格为1720元,吨，某投机者根据当时形势分析后认为，两份合约之间的价差有扩大的可能。那么该投机者应该采取()措施。 A(买人5月份大豆合约，同时卖出7月份大豆合约 B(买入5月份大豆合约，同时买人7月份大豆合约 C(卖出5月份大豆合约，同时买人7月份大豆合约 D(卖出5月份大豆合约，同时卖出7月份大豆合约 35(在正向市场中熊市套利最突出的特点是()。 A(损失巨大而获利的潜力有限 B(没有损失 C(只有获利 D(损失有限而获利的潜力巨大 第 页 119 共 231 页 期货从业资格考试试题 36(在互补商品中，一种商品价格的上升会引起另一种商品需求量的()。 A(增加 B(减少 C(不变 D(不一定 37(当买卖双方均为新交易者，交易对双方来说均为开新仓时，持仓量<)。 A(上升 B(下降 C(不变 D(先升后降 38(下列形态中，属于反转形态的是()。 A(三重顶 B(三角形 C(矩形 D(旗形 39(以下指标预测市场将出现底部，可以考虑建仓的有()。 A(K线从下方3次穿越D线 B(D线从下方穿越2次K线 C(负值的DIF向下穿越负值的DEA D(正值的DIF向下穿越正值的DEA 40(当RSI取值为90时，市场处于()行情。 A(极强 B(相对较强 C(弱 D(极弱 41(金融期货最早产生于()年。 A(1968 B(1970 C(1972 D(1982 42(某日，英国银行公布的外汇牌价为1英镑兑1(21美元，这种外汇标价方法是()。 A(美元标价法 B(浮动标价法 C(直接标价法 D(间接标价法 43(一般而言，预期利率将上升，一个美国投资者很可能()。 A(出售美国中长期国债期货合约 B(在小麦期货中做多头 C(买人标准普尔指数期货和约 D(在美国中长期国债中做多头 44(股票指数期货合约以()交割。 A(股票 B(股票指数 C(现金 D(实物 45(当香港恒生指数从16000点跌到15980点时恒指期货合约的实际价格波动为()港元。 A(10 B(1000 C(799500 D(800000 第 页 120 共 231 页 期货从业资格考试试题 46(17世纪前后，期权交易首先在()出现。 A(法国 B(挪威 C(德国 D(荷兰 47(看跌期权卖出者被要求执行期权后，会取得()。 A(相关期货的空头 B(相关期货的多头 C(相关期权的空头 D(相关期权的多头 48(2月20日，某投机者以200点的权利金(每点10美元)买入1张12月份到期，执行价格为9450点的道?琼斯指数美式看跌期权。如果到到期日，该投机者放弃期权，则他的损失是()美元。 A(200 B(400 C(2000 D(4000 49(某投资者手中持有的期权现在是一份虚值期权，则下列表述正确的是()。 A(如果该投资者手中持有一份看涨期权，则表明期权标的物的市场价格高于协定价格 B(如果该投资者手中持有一份看跌期权，则表明期权标的物的市场价格低于协定价格 C(如果该投资者手中持有一份看跌期权，则表明期权标的物的市场价格等于协定价格 D(如果该投资者手中持有一份看涨期权，则表明期权标的物的市场价格低于协定价格 50(业页 121 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(新加坡 C(美国 D(日本 55(期货市场高风险的主要原因是()。 A(价格波动 B(非理性投机 C(杠杆效应 D(对冲机制 56(通过期货市场相关主体采取措施，可以控制或可以管理的风险被称为()。 A(可控风险 B(不可控风险 C(代理风险 D(交易风险 57(如果数量很大的追加需求对价格没有大的影响，那么市场就是()。 A(有广度的 B(窄的 C(缺乏深度的 D(有深度的 58(不属于期货市场异常情况的是()。 59(期货市场监管的原则中，()指的是信息充分性、较低的市场进入与退出成本、大量较小的投资者等。 A(充分竞争 B(规范性 C(安全性 D(稳定性 60(()年底全国人大常委会通过了《刑法修正案》，将惩治有关期货犯罪的条款正式列入《刑法》。 A(1993 B(1999 C(2003 D(2007 二、多项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填人括号页 122 共 231 页 期货从业资格考试试题 C(市场结构不同 D(保证金规定不同 63(商品期货合约的履约方式有()。 A(现金交割 B(实物交割 C(私下转让 D(对冲平仓 64(与电子交易方式相比，公开喊价具有的优势是()。 A(能够增强人与人之间的信任关系 B(突破时空的限制 C(如果市场出现动荡，可凭借交易者之间的友好关系，提供更稳定的市场基础 D(活跃市场气氛 65(期货交易所联网发展的主要表现有()。 A(在外国设立分支机构 B(上市以外国金融工具为对象的期货合约 C(为延长交易时间开设晚场交易 D(吸纳外国会员 66(套期保值有助于规避价格风险，是因为()。 A(现货市场和期货市场的价格变动趋势相同 B(现货市场和期货市场的价格变动趋势相反 C(期货市场和现货市场走势的“趋同性” D(当期货合约临近交割时，现货价格和期货价格趋于一致，二者的基差接近于零 67(远期交易由于缺乏期货市场的对冲机制和保证金制度，所以其只能起到()作用。 A(稳定产销关系 B(发现价格 C(转移风险 D(固定未来商品价格 68(期货交易的参与者众多，除会员外，还有其所代表的()。 A(商品生产者 B(商品销售者 C(进出口商 D(市场投机者 69(期货交易运行机制具有的特点包括()。 A(公开 B(公正 C(高效 D(竞争 70(期货市场在宏观经济中的作用有()。 A(为政府制定宏观经济政策提供参考依据 B(锁定生产成本，实现预期利润 C(有助于市场经济体系的建立与完善 D(促进本国经济的国际化71(期货交易所的特性主要包括()。 A(高度系统性 B(高度严密性 C(高度组织化 D(高度规范化 72(作为公司制交易所的最高权力机构，股东大会就公司的重大事项如()等做出决议。 A(修改公司章程 B(决定公司的经营方针和投资计划 第 页 123 共 231 页 期货从业资格考试试题 C(拟定公司基本管理制度 D(增加或减少注册资本 73(期货公司在期货市场中的作用主要体现在()。 A(节约交易成本，提高交易效率 B(为投资者期货合约的履行提供担保，从而降低了投资者交易风险 C(提高投资者交易的决策效率和决策的准确性 D(规避价格风险 74(申请设立期货公司，应当符合《中华人民共和国公司法》的规定，须具备的条件包括()。 A(注册资本最低限额为人民币3000万元 B(有符合法律、行政法规规定的公司章程 C(有合格的经营场所和业务设施 D(中国期货业协会规定的其他条件 75(一般的交割仓库的日常业务需经历的阶段有()。 A(商品接运 B(商品入库 C(商品保管 D(商品出库 76(某种商品期货合约交割月份的确定，一般由()等特点决定。 A(生产 B(使用 C(消费 D(储藏 77(依据对温度要求不同，小麦可分为()。 A(硬麦 B(软麦 C(白麦 D(红麦 78(下列商品期货合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4,的是()。 A(玉米 B(棉花 C(豆粕 D(硬冬白小麦 79(以下期货合约中，交割月份相同的是()。 A(大连商品交易所大豆期货合约 B(郑州商品交易所小麦期货合约 C(上海期货交易所阴极铜标准合约 D(上海期货交易所天然橡胶期货合约 80(目前，国际上最大的棉花期货交易中心是()。 A(大连期货交易所 B(伦敦期货交易所 C(郑州商品交易所 D(纽约期货交易所 81(下列各项中，属于期货交易所为保障期货市场平稳运行，而制定的交易制度的是()。 A(保证金制度 B(当日无负债结算制度 C(涨跌停板制度 D(持仓限额制度 82(下列叙述错误的是()。 A(维持保证金是买或卖一份期货合约时存入经纪人账户的一定数量的资金 第 页 124 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(保证金存款只能用现金支付 C(维持保证金是最低保证金价值，低于这个水平期货合约的持有者将会收到要求追加保证金的通知 (标准仓单数量因()等业务发生 D(所有的期货合约都要求同样多的保证金 83 变化时，交易所收回原“标准仓单持有凭证”，签发新的“标准仓单持有凭证”。 A(交割 B(交易 C(转让 D(注销 84(下列哪些企业更可能在期货市场上采取买期保值?() A(铝型材厂 B(用铜企业 C(农场 D(榨油厂 85(交易者在期货市场上的()即为盈利或亏损。 A(合约建仓价格与合约平仓价格之间的差额 B(合约建仓价格与建仓当日的收盘价格之间的差额 C(合约建仓价格与实物交割时交割结算价之间的差额 D(合约建仓价格与实物交割时的收盘价之间的差额 86(对基差的描述正确的是()。 A(在正向市场上，收获季节时基差扩大 B(在正向市场上，收获季节时基差缩小 C(在正向市场上，收获季节过去后，基差开始缩小 D(在正向市场上，收获季节过去后，基差开始扩大 87(期货投机是如何减缓价格波动的?() A(当期货市场价格低于均衡价格，投机者低价买进合约，使期货价格上涨，供求趋于平衡 B(当期货市场价格低于均衡价格，投机者高价卖出合约，使期货价格上涨，供求趋于平衡 C(当期货市场价格高于均衡价格，投机者高价卖出合约，使期货价格上涨，供求趋于平衡 D(当期货市场价格高于均衡价格，投机者低价买进合约，使期货价格上涨，供求趋于平衡 88(成功的交易预测和结果受到()等因素的影响。 A(知识水平 B(客观现实 C(分析方法 D(制定的交易计划 89(期货的保证金制度能够利用杠杆作用，以小博大。将风险与利润同时放大，期货投机的原则有()。 A(充分了解期货合约 B(确定最高获利目标 C(确定 最大亏损限度 D(确定投入的风险资本 90(关于追加投资额的说法中正确的是()。 A(持仓头寸获利后立即平仓，不再追加投资 第 页 125 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(持仓头寸获利后追加的投资额应等于上次的投资额 C(持仓头寸获利后追加的投资额应大于上次的投资额 D(持仓头寸获利后追加的投资额应小于上次的投资额 91(期货交易过程中，灵活运用止损指令可以起到()的作用。 A(避免损失 B(限制损失 C(减少利润 D(滚动利润 92(在正向市场上，如果供给不足，需求相对旺盛，则会导致近期月份合约价格的()远期月份合约，交易者可以通过买人近期月份合约的同时卖出远期月份合 B(下降幅度小于 C(上升幅度小于 D(下约而进行牛市套利。 A(上升幅度大于 降幅度大于 93(在()情况下，熊市套利可以获利。 A(远月合约价格高于近月合约价格，价差由10元变为20元 B(远月合约价格低于近月合约价格，价差由10元变为20元 C(远月合约价格高于近月合约价格，价差由10元变为5元 D(远月合约价格低于近月合约价格，价差由10元变为5元 C(货币套利 D(时间套 94(水平套利又称()。 A(价格套利 B(日历套利 利 95(以下构成跨期套利的是()。 A(买人LME5月铜期货，一天后卖出LME6月铜期货 B(买人上海期货交易所5月铜期货，同时卖出上海期货交易所6月铜期货 C(买人上海期货交易所5月铜期货，同时卖出LME6月铜期货 D(卖出大连商品交易所5月豆油期货，同时买人大连商品交易所6月铜期货 96(移动平均线一般包括()几类。 A(长期 B(中期 C(短期 D(即期 97(价格形态中出现最多的两种形态是()。 A(头肩顶 B(双重顶 C(双重底 D(头肩底 98(下面哪几种情况表明市场坚挺?() A(交易量和持仓量随价格上升而增加 第 页 126 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(交易量和持仓量下降而价格上升 C(交易量和持仓量增加而价格下跌 D(交易量和持仓量随价格下降而减少 99(在持续整理形态中出现频率最高的形态有()。 A(上升三角形 B(下降三角形 C(旗形 D(楔形 100(根据葛氏法则，下列哪种信号为买入信号?() A(平均线从下降开始走平，价格从下上穿平均线 B(平均线从上升开始走平，价格从上下穿平均线 C(价格连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升 D(价格跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线 101(关于江恩圆形图，说法正确的有()。 A(江恩认为最重要的天数是90天、180天、270天和360天 B(江恩把圆周按照1,2、1,3、1,4和1,5进行分割 C(江恩把一天分割成三等分、四等分和八等分 D(江恩把每小时的最小变动周期定为5分钟 102(在分析外汇期货价格的决定时，不仅要对每个国家进行单独研究，而且应该对它们做比较研究，衡量一国经济状况好坏的因素，主要有()。 A(一国国页 127 共 231 页 期货从业资格考试试题 108(下列对期权交易描述正确的是()。 A(合约双方都被赋予相应权利 B(交易双方承担风险都是无限的 C(进行套期保值将不利风险转出 D(合约不一定标准化 109(当预测期货价格将下跌，下列期权交易中正确的是()。 A(买入看涨期权 B(卖出看涨期权 C(买入看跌期权 D(卖出看跌期权 110(影响期权价格的因素包括()。 A(标的资产价格的波动性 B(标的资产支付的红利 C(标的资产未来价值 D(期权的执行价格 111(如果期权买方买人了看涨期权，那么在期权合约的有效期限页 128 共231 页 期货从业资格考试试题 B(杠杆效应 C(市场机制不健全 D(非理性机制 118(期货市场的操作风险包括()等风险。 A(计算机系统出现差错或因人为的计算机操作错误而引起损失 B(风险监控制度不完善 C(因工作责任不明确或工作程序不恰当，不能进行准确结算 D(交易操作人员指令处理错误、不完善的页 129 共 231 页 期货从业资格考试试题 132(交易所调整限仓数额须经中国证监会批准，并报中国证监会备案后实施。() 133(期货交易所会员、客户可以使用标准仓单、国债等价值稳定、流动性强的有价证券充抵保证金进行期货交易。() 134(交割结算价是指在进行交割时用于商品交收时所依据的基准价格。不同的交易所，以及不同的实物交割方式，交割结算价的选取也不尽相同。() 135(因为套期保值者首先在期货市场以买人方式建立多头的交易部位，故又称为多头套期保值。() 136(基差的数值并不是恒定的，基差的变化使套期保值承担着一定的风险，套期保值者并不能完全将风险转移出去。() 137(在正向市场上，只要基差变大，无论期货、现货价格是上升还是下降，买人套期保值者都不可能得到完全保护。() 138(如果投机者预期价格上涨，但市场还没有明显上涨趋势时，也应该买入期货合约。() 139(金字塔式买人、卖出是在市场行情与预料的相反的情况下所采用的方法。() 140(如果建仓后市场行情与预料的相反，可以采取平均买低或平均卖高的策略。() 141(期货套期保值交易涉及现货市场和期货市场两个市场的交易，而套利交易只涉及在期货市场的交易。() 142(在正向市场牛市套利中，如果近期和远期合约价格均下降，则交易者绝 对不可能获利。() 143(大豆提油套利是大豆加工商在市场价格关系基本正常时进行的。() 144(价格跌一段相当长的时间，出现恐慌性卖出，随着日益扩大的成交量，价格大幅度下跌，继恐慌性卖出之后，预期价格可能上涨，同时恐慌性卖出所创的低价，将不可能在极短时间页 130 共 231 页 期货从业资格考试试题 155(成立对冲基金的本意就是想通过买空卖空交易方式最大限度地避免、降低金融市场的风险，提高投资的保险率。() 156(期货投资基金主要投资于政府债券和衍生品。衍生品主要包括商品期货、金融期货、远期合约、商品和金融期权、金融合约。() 157(各基金行业参与者之间身份是严格区分的，FCM不能同时为CPO或TM，否则，会受到CF11C的查处。() 158(由于期货市场的杠杆性及风险集中性，使得稳定性成为市场监管的重要原则。() 159(期货市场需要价格的频繁波动，期货市场同价格波动是相容和相互依存的。() 160(客户爆仓只是客户的风险，不是期货公司的风险。() 四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号页 131 共 231 页 期货从业资格考试试题 165(7月1日，某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元,吨，11月份大豆合约的价格是1950元,吨。如果某投机者采用熊市套利策略(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投机者获利最大的是()。 A(9月份大豆合约的价格保持不变，11月份大豆合约的价格涨至2050元,吨 B(9月份大豆合约的价格涨至2100元,吨，11月份大豆合约的价格保持不变 C(9月份大豆合约的价格跌至1900元,吨，11月份大豆合约的价格涨至1990元,吨 D(9月份大豆合约的价格涨至2010元,吨，11月份大豆合约的价格涨至2150元,吨 166(5月15日，某交易所8月份黄金期货合约的价格为399(5美元,盎司，10月份黄金期货合约的价格为401美元,盎司。某交易者此时人市，买入一份8月份黄金期货合约，同时卖出一份10月份黄金期货合约。在不考虑其他因素影响的情况下，下列选择中使该交易者亏损的是()。 A(8月份黄金合约的价格涨至402(5美元,盎司，10月份黄金合约的价格涨至401(5美元,盎司 B(8月份黄金合约的价格降至398(5美元,盎司，10月份黄金合约的价格降至399(5美元,盎司 C(8月份黄金合约的价格涨至402(5美元,盎司，10月份黄金合约的价格涨至404(00美元,盎司 D(8月份黄金合约的价格降至398(5美元,盎司，10月份黄金合约的价格降至397(00美元,盎司 出1手8月的黄金期货。持有一段时间后，该套利者以452美元,盎司的价格将12月合约卖出平仓，同时以446美元,盎司的价格将8月合约买人平仓。该套利交易的盈亏状况是()美元,盎司。 A(亏损5 B(获利5 C(亏损6 D(获利 6 168(某日，一投资者购买合约价值为1000000美元的3个月期短期国债，成交指数为92，则该投资者的购买价格为()美元。 A(920000 B(960006 C(980000 D(990000 169(某投资者在10月份以50点的权利金买进一张12月份到期、执行价格为9500点的道琼斯指数美式看涨期权，期权标的物是12月到期的道?琼斯指数期货合约。若后来在到期日之前的某交易日，12月道?琼斯指数期货升至9700点，该投资者此时决定执行期权，他可以获利()美元(忽略佣金成本)。 A(200 B(150 C(250 D(1500 170(某投资者在2004年3月份以180点的权利金 167(某套利者以461美元,盎司的价格买人1手12月的黄金期货，同时以450美元,盎司的价格卖 买进一张5月份到期、执行价格为9600点的恒指看涨期权，同时以240点的权利金卖出一张5月份 第 页 132 共 231 页 期货从业资格考试试题 到期、执行价格为9300点的恒指看涨期权。在5月份合约到期时，恒指期货价格为9280点，则该投资者的收益情况为()点。 A(净获利80 B(净亏损80 C(净获利60 D(净亏损60 答案与解析 一、单项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4 个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号页 133 共231 页 期货从业资格考试试题 【解析】我国的郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所3家期货交易所实行会员制，中国金融期货交易所是以股份有限公司形式成立的。 12(【答案】A 【解析】A项应为董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有期货从业资格。 13(【答案】B 【解析】根据参与期货交易的动机不同，期货交易者可分为套期保值者和投机者。套期保值者主要目的是转移价格波动风险，投机者则是利用价格波动而投机获利。 14(【答案】A 【解析】期货合约的标准化，加之其转让无须背书，便利了期货合约的连续买卖，具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。 15(【答案】C 【解析】早在20世纪60年代，芝加哥商业交易所推出了生猪和活牛等活牲畜的期货合约。 16(【答案】B 【解析】大连商品交易所豆粕期货合约一手为10吨。因此，每手合约的最小变动值为:1×10=10(元)。 17(【答案】A 【解析】天然橡胶期货交易主要集中在亚洲地区，中国、日本、马来西亚、新加坡等地都有天然橡胶期货交易。 18(【答案】C 【解析】为了配合我国转基因政策，大连商品交易所对大豆合约进行了修改， 于2002年3月15日挂牌交易2003年3月、5月和7月“黄大豆1号期货合约”，合约标的物为非转基因黄大豆。 19(【答案】B 【解析】清算所规定，在会员保证金账户金额不足时，为使保证金金额维持在初始保证金水平，要求会员追加保证金，以避免出现负债情况。 20(【答案】B 【解析】一般来说，各期货公司会员为客户开设账户的程序及所需的文件虽不尽相同，但其基本程序都为:风险揭示?签署合同?缴纳保证金。 21(【答案】C 【解析】16490<16500<16510，撮合成交价应为三者居中的价格。 22(【答案】B 【解析】当日结算价是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。 23(【答案】D 【解析】目前，我国大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所的交易品种均为商品期货，交割方式均采用实物交割。中国金融期货交易所的期货品 (【答案】C 种采用现金交割方式。 24 【解析】套期保值的效果主要是由基差的变化决定的，从理论上说，如果交易者在进行套期保值之初和结束套期保值之时，基差没有发生变化，结果必 第 页 134 共 231 页 期货从业资格考试试题 然是交易者在这两个市场上盈亏相反且数量相等，由此实现规避价格风险的目的。 25(【答案】C 【解析】担心美元贬值，价格下跌，可以卖出美元期货;也可以买入美元期货的卖权，进行套期保值。 26(【答案】A 【解析】基差从负值变为正值，基差走强。 27(【答案】D 【解析】正向市场中，期货价格大于现货价格，卖出套期保值者通过基差的缩小，得到全部的保护，可能还会有盈余。 28(【答案】D 【解析】套期保值者交易的目的就是为了转移现货市场的价格风险，投机者的目的是利用价格波动而牟利。 29(【答案】B 【解析】反向市场中，做空头的投机者应该卖出近期月份合约。 30(【答案】D 【解析】上海期货交易所阴极铜期货合约的手续费为不高于成交金额的万分之二。 31(【答案】C 32(【答案】A 【解析】在进行套利时，交易者注意的是合约之间或不同市场之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。 33(【答案】D 【解析】在使用限价指令进行套利时，需要注明具体的价差和买人、卖出期货合约的种类和月份。 34(【答案】A 【解析】如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大时，则套利者将买人其中价格较高的一“边”同时卖出价格较低的一“边”，我们称这种套利为买进套利。如果价差变动方向与套利者的预期相同，则套利者就会通过同时将两条“腿”平仓来获利。 35(【答案】A 【解析】正向市场中熊市套利，买人远期合约同时卖出近期合约，属于卖出套利。由于是正向市场，远期合约价格与较近月份合约价格之间的价差往往会扩大，而卖出套利获利的条件是价差要缩小，因此，在正向市场中熊市套利损失巨大。 同时，由于在正向市场，远期合约与近期合约的差额受到限制，因此，获利潜力有限。 36(【答案】B 【解析】止损单中的价格不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓。但也不能离市场价格太远，否则，又易遭受不必要的损失。当止损价格定为7870美元,吨时，通过该指令，该投机者的投机利润虽有减少，但仍然有70美元,吨左右的利润。如果价格继续上升，该指令自动失效，投机者可以进一步获取利润。 【勰析】在互补商品中，一种商品的价格与另一种商品的需求量呈反方向变化。 37(【答案】A 【解析】当买卖双方均为新交易者，交易对双方来说均为开新仓时，持仓量和交易量都增加。 38(【答案】A 第 页 135 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】反转形态包括双重顶和双重底、头肩顶和头肩底、三重顶底和圆弧形态。 39(【答案】A 【解析】C、D选项都不能确定出现底部，因为DIF的下穿预测市场都有下降的趋势。K线从下方穿越D线，是买入信号，三次穿越预示着市场底部的初现，因此可以考虑建仓。 40(【答案】A 【解析】一般认为，当RSI取值高于80时，市场处于极强行情，此时可以考虑卖出期货。 41(【答案】C 【解析】1972年5月16日，芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)推出了外汇期货交易，标志着金融期货这一新的期货类别的产生。 42(【答案】D 【解析】用1个单位或100个单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币，称为间接标价法。用1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币，称为直接标价法。 43(【答案】A 【解析】如果利率上升，债券价格将下降，空头头寸获利。因此，如果该美国投资者对债券价格看跌，就可能会卖出美国中长期国债期货合约来投机。 44(【答案】C 【解析】股票指数期货合约到期并不以实物股票交割，也不以虚拟的股票指数交割，而是采用对冲的方式，即以现金结算收益。 45(【答案】B 【解析】恒生指数期货合约的乘数为50港元，当恒生指数下跌20点时，其实际价格波动为20×50=1000(港元)。 46(【答案】D 【解析】17世纪前后，荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期权市场。 47(【答案】B 【解析】看跌期权卖出者被要求执行期权后，会取得相关期货的多头，而期权买方获得期货的空头。 48(【答案】C 【解析】对于买入期权来说，放弃执行的损失为全部权利金支出。因此，投资者的损失为:200×10=2000(美元)。 49。【答案】D 【解析】看涨期权标的物的市场价格若低于协定价格，则为虚值期权;而看跌期权标的物的市场价格若高于协定价格，则为虚值期权。 50(【答案】A 【解析】1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德?道前建立了第一个公开发售的期货基金，因此很多业页 136 共 231 页 期货从业资格考试试题 在期货投资基金的投资风险管理中，一般投资限制包括投资范围的限制、投资规模的限 制和投资方法的限制。 53(【答案】B 【解析】对于系统风险或整个市场的风险，可以运用指数期货交易来进行控制和回避。 对于非系统性风险，可以通过投资组合的分散化和多CTA策略来进行控制和回避。 54(【答案】A 【解析】以日本为代表的期货投资基金的监管模式，是由政府下属的部门或直接隶属于立法机关的国家证券监管机构对基金业进行集中、统一、严格的监管。以美国为代表的期货投资基金的监管模式，是通过制定一整套专门的基金管理法规对市场进行监管。 55(【答案】C 【解析】由于期货市场的杠杆效应，吸引了众多投机者参与，同时也放大了本来就存在的价格波动风险。期货交易的杠杆效应是区别于其他投资工具的主要标 (【答案】A 志，也是期货市场高风险的主要原因。 56 【解析】可控风险是指通过期货市场相关主体采取措施，可以控制或可以管理的风险，如交易所的管理风险和技术风险等。这些风险是可以通过市场主体采取一些措施进行防范、控制和管理的。 57(【答案】D 【解析】深度是指市场对大额交易需求的承接能力，如果追加数量很小的需求可以使价格大幅度上涨，那么，市场就缺乏深度;如果数量很大的追加 需求对价格没有大的影响，那么市场就是有深度的。 58(【答案】B 【解析】(【答期现价格趋向一致是必然趋势，属于期货市场的正常状况。 59案】A 【解析】充分竞争要求建立完善的信息披露制度，增加市场运作透明度，防止和制止垄断与操纵市场行为，确保市场的充分竞争。 60(【答案】B 【解析】1999年6月2日，我国国务院颁布了《期货交易管理暂行条例》，1999年底，全国人大常委会通过了《刑法修正案》，将惩治有关期货犯罪的条款正式列入《刑法》。2007年3月16日颁布了《期货交易管理条例》。这些都标志着中国期货市场的运行走上法制轨道，为期货市场的规范管理和风险防范提供了法规依据。 二、多项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填人括号页 137 共 231 页 期货从业资格考试试题 得;期货交易的目的是规避现货市场价格风险或获取投机利润。证券市场分为一级市场(发行市场)和二级市场(流通市场);期货市场并不区分一级市场和二级市场。证券一般采用现货交易方式，需缴纳全额资金;期货交易只需缴纳期货合约价值一定比例的保证金。 63(【答案】BD 【解析】期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式，其中绝大多数期货合约都是通过对冲平仓的方式了结的。 64(【答案】ACD 【解析】期货交易中，公开喊价能够增强人与人之间的信任关系，活跃市场气氛，如果市场出现动荡，可凭借交易者之间的友好关系，提供更稳定的市场基础。 突破时空的限制是电子交易方式的优点。 65(【答案】ABCD 【解析】此外，期货交易所联网发展还表现为:上市相同合约的各国交易所联网，建立相互对冲体系等。 66(【答案】ACD 【解析】通过期货市场套期保值来实现规避风险，其主要的基本原理在于:对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空页 138 共 231 页 期货从业资格考试试题 为期货合约进行担保，也不能规避价格风险;价格风险的规避是从套期保值交易中实现的。 74(【答案】ABC 【解析】此外，还应符合国务院期货监督管理机构规定的其他条件。 75(【答案】BCD 【解析卜一般的交割仓库的日常业务共分为三个阶段:商品入库、商品保管和 (【答案】ABCD 商品出库。A项商品接运是商品入库的一个作业环节。 76 【解析】某种商品期货合约交割月份的确定，一般由其生产、使用、消费等特点决定。此外，合约交割月份的确定，还受该合约标的商品的储藏、保管、流通、运输方式和特点的影响。 77(【答案】AB 【解析】除此分法外，按生长季节划分，小麦可分为春小麦和冬小麦。 78(【答案】ABC 【解析】硬冬白小麦期货合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的3,。 79(【答案】AB 【解析】上海期货交易所阴极铜标准合约的交割月份为1,12月份，天然橡胶期货合约的交割月份为1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月。 80(【答案】D 【解析】目前，国际上最大的棉花期货交易中心是纽约期货交易所，它也是国际权威的棉花定价中心。大连期货交易所没有棉花期货交易。 81(【答案】ABCD 【解析】为保障期货市场平稳运行，而期货交易所制定了保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度和大户报告制度等。 82(【答案】ABD 【解析】维持保证金不是最低保证金，低于最低保证金水平的期货合约的持有者将会收到要求追加保证金的通知。 83(【答案】ABCD 【解析】标准仓单数量因转让、注销、交易、交割和质押等业务发生变化时，交易所收回原“标准仓单持有凭证”，签发新的“标准仓单持有凭证”。 84(【答案】ABD 【解析】农场主担心未来农产品价格下跌，更可能在期货市场上采取卖期保值。 85(【答案】AC 【解析】期货交易者可以选择对冲平仓或实物交割，这就会产生合约建仓价格与合约平仓价格之间的差额或合约建仓价格与实物交割时交割结算价之问的差额，从而存在盈利或亏损。 86(【答案】AC 【解析】在正向市场上，收获季节时基差扩大，收获季节过去后，基差开始缩小。 87(【答案】AC 【解析】投机交易的操作方式:当期价低于均衡价格时，买进合约;当期价高于均衡价格时，卖出合约。 88(【答案】BCD 第 页 139 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】成功的交易预测和结果受到个人情绪、客观现实、分析方法和制定的交易计划等因素的影响。 89(【答案】ACD 【解析】期货投机的原则:充分了解期货合约;确定最低获利目标;确定最大亏损限度和确定投入的风险资本。 90(【答案】D 【解析】一些投机商得出这样的经验，即只有当最初的持仓方向被证明是正确的，即证明是可获利后，才可以进行追加的投资交易，并且追加的投资额应低于最初的投资额。 91(【答案】BD 【解析】止损指令是实现限制损失、滚动利润原则的有力工具。 92(【答案】AB 【解析】牛市套利买人近期月份合约的同时卖出远期月份合约，要求近期月份的价格上升幅度大于远期月份或近期月份合约的价格下降幅度小于远期合约，从而达到合约对冲时出现盈利。 93(【答案】AD 【解析】当市场是熊市时，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度。如果是正向市场，远期合约价格与较近月份合约价格之间的价差往往会扩大;如果是反向市场，则近期合约与远期合约的价差会缩小。而无论是在正向市场还是在反向市场，在这种情况下，卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利盈利的 94(【答案】BD 【解析】水平套利又称日历套利和时间套利，垂直套利又称价格套利和货币套利。 95(【答案】BD 【解析】跨期套利是指利用统一交易所的同种商品但不同交割月份的期货合约的价差进行的套利交易。 96(【答案】ABC 【解析】移动平均线一般包括长期、中期和短期的MA。长、中、短是相对的，可以自己确定。 97(【答案】AD 【解析】双重顶和双重底出现得非常频繁，仅次于头肩顶和头肩底形态。 98(【答案】AD 【解析】当交易量和持仓量下降而价格上升，或者交易量和持仓量增加而价格下跌时，表明市场疲软。 99(【答案】CD 【解析】在价格的曲线图上，旗形和楔形出现的频率最高，一段上升或下降行情的中途，可能出现好几次这样的图形。 100(【答案】ACD 【解析】B项为卖出信号。 101(【答案】AC 【解析】在预测期货价格时，江恩将圆周的360度按照1,2、1,3、1,4和1,8进行分割。江恩把每小时的时间进行划分，最小的变动周期是4分钟。 102(【答案】ABCD 可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利。 第 页 140 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】衡量一国经济状况好坏的因素主要有:?一国国页 141 共 231 页 期货从业资格考试试题 118(【答案】ACD 【解析】操作风险是指因信息系统或页 142 共 231 页 期货从业资格考试试题 138(【答案】B 【解析】建仓时应该注意，只有在市场趋势已经明确上涨时，才买入期货合约;在市场趋势已经明确下跌时，才卖出期货合约。如果趋势不明朗，或不能判定市场发展趋势就不要匆忙建仓。 139(【答案】B 【解析】金字塔式买入、卖出是在市场行情与预料的相同的情况下所采用的方 (【答案】A 141(【答案】A 142(【答案】B 法。 140 【解析】在正向市场牛市套利中，只要价差缩小，交易者就能盈利。 143(【答案】A 144(【答案】B 【解析】随着恐慌性大量卖出之后，往往是多头的开始。 145(【答案】B 【解析】K线理论认为价格的变动主要体现在开盘价、收盘价、最高价和最低价四个价格上。 146(【答案】A 147(【答案】B 【解析】法玛根据投资者可以获得的信息种类，将有效市场分成弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三个层次。 148(【答案】B 【解析】其他条件不变，如果一个国家出现巨额贸易顺差，将促使该国货币升值。 149(【答案】B 【解析】要防范利率上升的风险，就需要购买看跌期权;要防范利率下降的风险，就需要购买看涨期权。 150(【答案】A 151(【答案】A 152(【答案】B 【解析】期权交易中，只有卖方需要交纳保证金，而买方则不需要交纳保证金。 153(【答案】B 【解析】看涨期权又称买人期权，因为投资者预期价格将会上涨，从而可以协议价买人并以市价卖出而获利。 154(【答案】A 155(【答案】A 156(【答案】A 157(【答案】B 【解析】许多FCM同时也是CPO或TM，向客户提供投资项目的业绩报告，同时也为客户提供投资于期货投资基金的机会。 158(【答案】B 【解析】由于期货市场的杠杆性及风险集中性，使得安全性成为市场监管的重要原则。 159(【答案】A 160(【答案】B 【解析】客户爆仓既是客户的风险，也是期货公司的风险。 第 页 143 共 231 页 期货从业资格考试试题 四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有 l项符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号 八 第 页 144 共 231 页 期货从业资格考试试题 1(从期货交易的起源来看，期货市场最早萌芽于()。( A(欧洲 B(亚洲 C(澳洲 D(美洲 2(1972年5月，()设立了国际货币市场分部(IMM)，率先推出外汇期货。 A(芝加哥商业交易所 B(芝加哥期货交易所 C(纽约商业交易所 D(纽约期货交易所 3(()必须在高度组织化的期货交易所页 145 共 231 页 期货从业资格考试试题 11(目前，我国实行分级结算制度的期货交易所是()。 A(大连商品交易所 B(郑州商品交易所 C(上海期货交易所 D(中国金融期货交易所 12(在我国，无须由中国证监会提名或批准设立的职位或单位是()。 A(期货交易所专门委员会 B(期货交易所的总经理和副总经理 C(期货公司 D(期货经纪机构营业部 13(期货合约的价格是()。 A(期货交易所决定的 B(标的资产的提供者确定的 C(买卖双方在签订合约时确定的 D(交易者在市场上竞价确定的 14(利率期货最早是在()年推出的。 A(1975 B(1976 C(1977 D(1978 15(芝加哥商业交易所上市的外汇期货品种不包括()。 A(美元期货 B(欧元期货 C(人民币期货 D(瑞士法郎期货 16(关于上海期货交易所铝期货合约，下列表述错误的是()。 A(最小变动价位为10元,吨 B(交易单位为5吨,手 C(每日价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价?3, D(最后交易日为合约交割月份的1513(遇法定假日顺延) 17(与现货交易相比，期货交易的制度()。 A(复杂且严格 B(简单且宽松 C(相同 D(更易于执行 18(关于保证金的说法，下列叙述正确的是()。 A(初始保证金是交易者新开仓(即新买人或新卖出一定数量期货合约)时所需交纳的资金，是根据交易额和保证金比率确定的 B(维持保证金是当投资者买卖一份期货合约时该投资者存入经纪人账户的一定数量的资金 C(保证金存款只能用现金支付 D(保证金制度的实施，提高了期货交易的成本 19(市价指令的特点是()。 A(可按客户预期的价格成交，但成交速度慢 B(可以有效地锁定利润或把损失降低到最低限度 C(成交速度很快 D(适合稳健型投资者使用 20(关于连续竞价，下列说法不正确的是()。 A(交易都通过电脑完成 第 页 146 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(有利于公开、公平、公正的原则 C(在欧美期货市场较为流行 D(交易者可采用一些手势配合交易 21(期货交易所为交易双方提供结算交割服务和履约担保，实行严格的结算交割制度，下列有关结算公式描述错误的是()。 A(当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏 B(持仓盈亏=历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏 C(历史持仓盈亏=(当日结算价-开仓当日结算价)×持仓量 D(平仓盈亏=平历史仓盈亏+平当日仓盈亏 22(配对日闭市后，大连商品交易所按照()的原则为买卖会员双方进行交割配对。 A(持仓时间最长的买持仓优先，申报交割意向的买持仓优先 B(申报交割意向的买持仓优先，持仓时间最长的买持仓优先 C(持仓时间最长的卖持仓优先，申报交割意向的卖持仓优先 D(申报交割意向的卖持仓优先，持仓时问最长的卖持仓优先 23(以下不符合套期保值的操作原则的是()。 A(交易方向相同 B(商品种类相同 C(商品数量相等或相近 D(月份相同 24(在正常情况下，期货价格高于现货的价格主要是由于()。 A(人们总是偏好于现货导致现货的需求上升 B(现货为人们带来很大的方便 C(现货可以为人们带来收益 D(持有现货所发生的持有成本的存在 25(若市场由正向市场转变为反向市场，则基差会()。 A(走强 B(走弱 C(不 变 D(不确定 26(卖出套期保值付出的代价是()。 A(不能够回避未来现货价格下跌的风险 B(不利于保值者能够按照计划强化管理、完成销售计划 C(不利于现货合约的顺利签订 D(保值者放弃了日后出现价格上涨而获得更高利润的机会 27(出现下列()情况，将使买人套期保值者出现盈利。 A(正向市场中，基差走强 B(正向市场转为反向市场 C(反向市场中，基差走强 D(反向市场转为正向市场 28(判断某种市场趋势下行情的涨跌幅度与持续时间的分析工具是()。 A(周期分析法 B(基本分析法 C(个人感觉 147 共 231 页 第 页 期货从业资格考试试题 D(技术分析法 29(从投机者持仓时间区分，期货投机者可以分为()。 A(多头投机者和空头投机者 B(大投机商和中小投机商 C(基本分析派和技术分析派 D(长线交易考、短线交易者、当日交易者和套期图利者 30(某投机者于当日在上海期货交易所买入20手铜期货合约，一天后他将头寸平仓了结，则该投机者属于()。 A(长线交易者 B(短线交易者 C(当日交易者 D(抢帽子者 31(按照一般性资金管理要求，在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的()以页 148 共 231 页 期货从业资格考试试题 A(买人近期月份合约，同时卖出居中月份合约，并买人远期月份合约，其中居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和 B(先买人远期月份合约，再卖出居中月份合约，最后买入近期月份合约，其中居中月份合约的数量等于近期月份合远期月份数量之和 C(卖出近期月份合约，同时买入居中月份合约，并卖出远期月份合约，其中远期合约的数量等于近期月份和居中月份数量之和 D(V形反转(底) 41(下列()情形下会导致持仓量增加。 A(多头开仓，多头平仓 B(多头平仓， 空头平仓 C(多头开仓，空头开仓 D(空头开仓，空头平仓 42(下列指标能基本判定市场价格将上升的是()。 A(MA走平，价格从上向 下穿越MA B(KDJ处于80附近 D(先卖出远期月份合约，再卖出居中月份合约， C(威廉指标处于20附近 最后买人近期月份合约，其中近期合约的数量等于 D(正值的DIF向上突破正值的DEA 居中月份和远期月份数量之和 43(金融期货产生的顺序是()。 38(当消费者预期一种商品的价格会上涨时，该商 A(外汇期货、股指期货、利率期货 品的需求量会()。 B(外汇期货、利率期货、股指期货 A(增加 C(利率期货、外汇期货、股指期货 B(减少 D(股指期货、利率期货、外汇期货 C(不变 44(预期利率的上升时，一个投资者很可能() D(都有可能 A(出售美国中长期国债期货 39(未平仓量下降，价格上升，说明市场处于技术 B(在小麦期货中作多头 性()。 C(买人标准普尔指数期货合约 A(弱市 D(在美国中长期国债中做多头 B(强市 45(股票指数期货合约的种类较多，都以合约的标 C(不弱不强 的指数的点数报价，合约的价格是由这个点数与一 D(牛市 个固定的金额相乘而得。标准普尔500种股票指数 40(最可靠的反转突破形态是()。 期货合约的价格是当时指数的()倍。 A(双重顶(底) A(100 B(头肩顶(底) B(200 C(三重顶(底) C(250 第 页 149 共 231 页 期货从业资格考试试题 D(500 46(在美国，股票指数期货交易主要集中于()。 A(CBOT B(KCBT C(NYMEX D(CME 47(下列交易的对象是一种权利的是()。 A(期货交易 B(期权交易 C(现货交易 D(远期交易 48(设期货买权的履约价格为K，其标的期货价格为F，若F<K，则其页 150 共 231 页 期货从业资格考试试题 55(美国的()是一个完全独立的准司法性质的管理机构。 A(商品期货交易委员会(CFTC) B(证券交易委员会(SEC) C(全国期货业协会(NFA) D(管理期货协会(MFA) 指在期货交易中，由于相关行为与相应的法律法规发生冲突致使无法 56(()是 获得当初所预期的经济效果甚至蒙受损失的风险。 A(法律风险 B(信用风险 C(市场风险 D(操作风险 57(如果买卖双方在既定价格水平下均要受到成交量的限制，那么市场就是()。 A(有广度的 B(窄的 C(缺乏深度的 D(有深度的 58(()是亚太地区最大的一家融证券、期货交易于一体的交易所，它的风险管理系统非常完善。 A(中国金融期货交易所 B(东京证券交易所 C(印度证券交易所 D(香港交易所 59(()反映期货非理性波动的程度。 A(市场资金总量变动率 B(市场资金集中度 C(现价期价偏离率 D(期货价格变动率 60(期货公司通常采用的风险管理措施不包括()。 A(控制客户信用风险 B(严格执行保证金和追加保证金制度 C(严格经营管理 D(对客户的逆市交易行为进行劝止 二、多项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号页 151 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(芝加哥期贷交易所 C(路透社 D(纽约商品交易所 64(2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，该交易所是由()共同发起设立的。 A(上海期货交易所 B(大连商品交易所 C(郑州商品交易所 D(上海证券交易所和深圳证券交易所 65(期货交易所特有的()等交易制度，是能够吸引大量的投机者加入的主要原因。 A(对冲机制 B(保证金制度 C(定点变割制度 D(涨跌停板制度 66(企业通过期货市场销售和采购现货得到的最大的好处包括()。 A(严格履约 B(资金安全 C(降低库存 D(银行担保 67(对于期货价格的理解，下列描述正确的有()。 A(有助于生产经营者调整相关产品的生产计划，避免生产的盲目性 B(只能反映单一生产要素在未来一定时期的变化趋势 C(具有较强的预期性、连续性和公开性，被视为一种权威价格 D(是连续不断地反映供求关系及其变化趋势的一种价格 68(期货市场在宏观经济中的作用有()。 A(促使企业关注产品质量问题 B(调节市场供求 C(减缓价格波动 D(有助于市场经济体系的建立与完善 69(()是交易所每周信息公布的页 152 共 231 页 期货从业资格考试试题 D(负责管理和指导日常工作 73(一般的储备仓库要申请指定交割仓库必须具备的条件包括()。 A(承认交易所的交易规则、交割细则等 B(仓库主要管理人员必须有3年以上的仓储管理经验以及有一支训练有素的专业管理队伍 C(有严格、完善的商品出入库制度、库存商品管理制度等 D(堆场、库房有一定规模，有储存交易所上市商品的条件 74(期货合约的市场研究应当从()等几个方面着手。 A(该品种的现货价格波动特征、仓储分布等现货市场研究 B(该品种合约交易管理、结算交割和风险管理等期货市场研究 C(该品种合约将来的期货市场发展规模等市场前景的分析 D(该品种国页 153 共 231 页 期货从业资格考试试题 D(可以有效锁定利润 81(在期货交易所计算机交易系统中，当买入价大于、等于卖出价时自动撮合成交，其成交价可能为()中的一个。 A(前一成交价 B(买人价 C(卖出价 D(当日开盘价 82(在期货市场中，金融期货通常采用的交割方式包括()。 A(实物交割 B(现金交割 C(期转现 D(现转期 83(期货价格的构成要素包括()。 A(商品生产成本 B(期货交易成本 C(期货商品流通费用 D(预期利润 84(关于在正向市场上存在的状况，下列叙述正确的有()。 A(期货的价格低于现货的价格。 B(正向市场一般在供求状况比较正常的情况下出现 C(若不考虑其他因素，商品期货价格中的持有成本是期货合约时间长短的函数 D(商品期货的价格等于现货商品的价格加上持仓费 85(下列对基差的描述正确的有()。 A(在正向市场上，收获季节时基差走弱 B(在正向市场上，收获季节时基差走强 C(在正向市场上，收获季节过去后，基差开始走强 D(在正向市场上，收获季节过去后，基差开始走弱 86(卖出套期保值者在下列哪些情况下可以盈利?() A(基差从-20元,吨变为-30元,吨 B(基差从20元,吨变为30元,吨 C(基差从-40元,吨变为-30元,吨 D(基差从40元,吨变为30元,吨 87(在任何成功的期货交易模式中，都应该考虑()。 A(价格预测 B(时机抉 择 C(适度投机 D(资金管理 88(下列关于投机的各项表述中，错误的有()。 A(投机者一般进行实物交割 B(投机者的交易目的就是为了转移或规避市场价格风险 C(投机交易主要利用期货市场和现货市场之间的价差获取收益 D(期货投机交易以较少资金作高速运转，以获取较大利润为目的 89(过度投机的危害表现在()等方面。 A(极易引起风险的集中和放大 第 页 154 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(往往会使期货市场逐渐丧失保值基础 C(提高了市场流动性 D(对现货价格的变动产生短期的误导作用 90(决定是否买空或卖空期货合约的时候，交易者应该事先为自己确定()，作好交易前的心理准备。 A(最高获利目标 B(最低获利目标 C(所能承受的最大亏损限度 D(所能承受的最小亏损限度 91(投机方法中，属于建仓阶段页 155 共 231 页 期货从业资格考试试题 98(下列属于反转突破形态的有()。 A(双重底 B(三角形 C(头肩顶 D(圆弧顶 99(下列哪几种形态的反转深度和高度是可测的?() A(三重顶(底)形 B(头肩顶(底)形 C(双重顶(底)形 D(圆弧形态 100(三角形的种类分为()。 A(上升三角形 B(对称三角形 C(下降三角形 D(等边三角形 101(以下指标中属于空头市场的是()。 A(DIF和DEA为正值 B(DIF和DEA为负值 C(短期RSI小于长期RSI D(短期RSI大于长期PSI 102(通常来说，金融期货可分为()。 A(能源期货 B(外汇期货 C(利率期货 D(股票指数期货 103(外汇期货的投机交易，主要是通过()等方式进行的。 A(空头交易 B(多头交易 C(买空卖空交易 D(套利交易 104(100000美元面值的3个月期国债，按照8,的年贴现率发行，则下列叙述正确的是()。 A(3个月贴现率为2, B(发行价为92000美元 C(发行价为98000美元 D(实际收益率为8, 105(下列属于利率期货的是()。 A(大额可转让存单期货 B(欧元期货 C(欧洲美元期货 D(长期国债期货 106(下列关于无套利区间的说法，正确的是()。 A(是考虑了交易成本后，对理论价格的调整而形成的区间 B(在区间中，进行套利交易，不但不能盈利，还会导致亏损 C(在区间之页 156 共 231 页 期货从业资格考试试题 A(有效期越长，期权买方实现有利选择的余地越大，从而时间价值越大 B(有效期越短，买方因价格波动而获利的可能性越小，从而时问价值越小 C(到期时期权就失去了任何时问价值 D(有效期越长，期权卖方承受的风险越大，时间价值越小 109(以下为虚值期权的有()。 A(执行价格为300，市场价格为250的买入看跌期权 B(执行价格为250，市场价格为300的买入看涨期权 C(执行价格为250，市场价格为300的买入看跌期权 D(执行价格为300，市场价格为250的买入看涨期权 110(下列策略中权利执行后转换为期货多头部位的是()。 A(买进看涨期权 B(买进看跌期权 C(卖出看涨期权 D(卖出看跌期权 111(关于对冲基金，下列描述正确的是()。 A(对冲基金发起人可以是机构，但不可以是个人 B(对冲基金的合伙人有一般合伙人和有限合伙人两种 C(一般合伙人不需投人自己的资金或只投入很少比例的资金 D(有限合伙人不参加基金的具体交易和日常管理活动 112(下列对个人管理账户类型的期货基金描述正确的是()。 A(开立个人管理期货账户这种形式只能被有较高收入的投资人所使用，因为CTA通常都会设置一个非常高的最低投资要求 B(一些大型的机构投资者，诸如养老基金，公益基金，投资银行，保险基金往往采取这种形式而非购买大量公募或私募基金份额的形式来参与期货市场，以优化他们的投资组合 C(投资者采取把钱直接投向CTA的方式实际上相当于投资者购买了CTA的交易技能，其好处在于可以免去公募或私募基金的管理费 D(投资者不需具备投资的专业技能和判断挑选能力 113(基金托管人的主要职责包括()。 A(接受基金管理人委托，保管信托财产 B(计算信托财产本息 C(签署基金管理机构制作的决算报告 D(支付基金收益的分配和本金的偿还 114(期货投资基金的投资策略包括()。 A(多CTA投资策略和单CTA投资策略 B(技术分析投资策略和基本分析投资策略 C(分散型投资策略和集中型投资策略 D(短期、中期策略和长期型投资策略 115(美国对期货基金的信息披露有严格的要求，其中对商品交易顾问信息要求披露的页 157 共 231 页 期货从业资格考试试题 A(风险 B(交易项目介绍 C(顾问费用 D(商品交易顾问的背景资料 116(造成期货价格非理性波动的因素有()。 A(合约设计上有缺陷 B(会员结构不合理 C(交易规则执行不当 D(投机者人数众多 117(从风险来源的主体角度划分，期货市场风险包括()。 A(政府的风险 B(期货交易所的风险 C(期货经纪公司的风险 D(信用风险 118(期货市场不可控风险来自于期货市场之外。其中，宏观环境变化的风险来自()等方面。 A(异常恶劣的气候状况 120(2000年12月，我国成立了中国期货业协会。根据章程，其职能主要有()等。 A(组织期货从业人员资格考试，负责期货从业人员资格注册及自律管理工作 B(制定期货从业人员的资格标准和管理办法，并监督实施 C(广泛开展期货市场宣传和投资者教育，为行业发展创造良好的环境 D(开展期货业的国际交流与合作 三、判断是非题(本题共40个小题，每题0(5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示) 121(芝加哥交易所在刚成立时就是一个市场。() 122(远期交易的履约方式主要是对冲平仓，也可采用实物交收方式。() 123(2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立。该监控中心是经国务院同意、中国证监会决定设立的期货保证金安全存管机构。() 124(套期保值之所以有助于规避价格风险，是因 B(突发性的自然灾害 为现货价格和期货价格之间的差额会在期货合约 C(一个国家政权的更迭 到期之前一直保持不变。() D(全球性的经济危机 125(所有在期货交易所达成的交易及其价格都必 119(芝加哥期货交易所(CBOT)提供了一种自我监 须及时向会员报告并公之于众。() 管的标准。该交易所的调查审计部门下设的处有 126(期货市场的形成和高效安全运行大大增加了 ()。 金融市场与商品市场的关联度，提高了市场体系的 A(财务监视处 运行效率。() B(市场调查处 127(从国际期货市场的会员制交易所运作情况看， C(审计处 可以从市场上按市价购买期货交易所的会员资格 D(调查处 从而成为交易所的会员。() 第 页 158 共 231 页 期货从业资格考试试题 128(郑州商品交易所、大连商品交易所实行的是会员制，上海期货交易所实行的是公司制。() 129(美国期货市场由商品期货交易委员会(CFTC)监管，并由全国期货协会(NFA)进行自律 性监管。() 130(确定期货合约交易单位的大小，主要应当考虑合约标的的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所会员结构以及该商品现货交易习惯等因素。() 131(目前国页 159 共 231 页 期货从业资格考试试题 148(欧洲美元定期存款期货合约采用现金交割，为后来股指期货的出现铺平了道路。() 149(如果某国货币采取浮动汇率制度，在其他条件不变的情况下，该国的国际收支状况改善，或顺差扩大，或逆差缩小，外汇收入增加，该国货币就升值。() 150(实际利率与名义利率比较，名义利率大于实际利率。() 151(我国股票现货市场没有卖空机制，因此目前推出股指期货交易的条件尚 不成熟。() 152(买入看跌期权的对手就是卖出看涨期权。() 153(欧式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权。() 154(客户以0(5美元,蒲式耳的权利金买入执行价格为3(35美元,蒲式耳的玉米看涨期货期权，其可以通过再买入执行价格为3(35美元,蒲式耳的玉米看跌期货期权来实现对冲平仓。() 155(投资基金与债券、股票一样，都属于直接投资工具。() 156(美国期货和期权的维持保证金是不能用美国长期国债来充当的，所以，投资者还必须在FCM处交纳一定数量的现金作为维持保证金。() 157(在对期货投资基金监管的分工上，证券交易委员会(SEC)的主要职责是侧重于对期货基金在设立登记、发行、运作的监管，而商品期货交易委员会(CRIC)的主要职责是侧重于对商品基金经理(CPO)和商品交易顾问(CTA)的监管。() 158(价格波动引发的风险是期货市场暂时的、客观存在的风险。() 159(期货公司在期货交易中的地位，决定其风险主要来源于自身管理、客户素质及同业竞争。() 160(由于可控风险可以通过一些措施进行防范、控制和管理，与不可控风险比起来具有更积极的意义，因此应将期货市场的管理重点放在可控风险上。 0分。在每题给出B个选 四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共2 项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号页 160 共 231 页 期货从业资格考试试题 C(净亏损40 D(净盈利40 (65美元,蒲式耳， 163(3月10日，某交易所5月份小麦期货合约的价格为7 7月份小麦合约的价格为7(50美元,蒲式耳。某交易者如果此时人市，采用熊市套利策略(不考虑佣金成本)，那么下列能使其盈利0(1美元,蒲式耳的是()。 A(5月份小麦合约的价格涨至7(70美元,蒲式耳，7月份小麦合约的价格跌至7(45美元,蒲式耳 B(5月份小麦合约的价格跌至7(60美元,蒲式耳，7月份小麦合约的价格跌至7(35美元,蒲式耳 C(5月份小麦合约的价格涨至7(70美元,蒲式耳，7月份小麦合约的价格涨至7(55美元,蒲式耳 D(5月份小麦合约的价格跌至7(60美元,蒲式耳，7月份小麦合约的价格涨至7(55美元,蒲式耳 164(5月份，一个投资者以0(6904美元,法郎的价格买人100手6月瑞士法郎期货合约。一周后，美元贬值，6月瑞士法郎期货合约的价格变为0(6960美元,法郎，该投资者将合约卖出平仓，其获利为()美元。 A(15000 B(20000 C(55000 D(70000 165(交易者卖出2张某股票的期货合约，价格为x港元,股，合约乘数为y。如果每张合约的费用总计为z港元，那么该交易者的盈亏平衡点是()港元。 A(x+z/y B(c+2z/y C(x-z/y D(x-2zy 166(香港恒生指数期货最小变动价位涨跌每点为50港元，某交易者在4月20日以11950点买入2张期货合约，每张佣金为25港元。如果5月20日该交易者以12000点将手中合约平仓，则该交易者的净收益是()港元。 A(-5000 B(2500 C(4900 D(5000 167(假设某投资者3月1日在CBOT市场开仓卖出30年期国债期货合约1手，价格99- 02。当日30年期国债期货合约结算价为98-16，则该投资者当日盈亏状况(不考虑手续费、税金等费用)为()美元。 A(-8600 B(-562(5 C(562(5 D(8600 168(某投资者在10月份以80点的权利金(每点10美元，合500美元)买进一张12月份到期、执行价格为9500的道?琼斯指数美式看涨期权，期权标的物是12月到期的道琼斯指数期货合约。若后来在到期时12月道?琼斯指数期货升至9550点，若该投资者此时决定执行期权，他将亏损()美元。(忽略佣金成本) A(80 B(300 第 页 161 共 231 页 期货从业资格考试试题 C(500 D(800 169(6月10日市场利率8,，某公司将于9月10日收到1千万欧元，遂以92(30价格购入10张9月份到期的3个月欧元利率期货合约，每张合约为1百万欧元， (85,(其后保持不变)，每点为2500欧元。到了9月10日，市场利率下跌至6 公司以93(35的价格对冲购买的期货，并将收到的1千万欧元投资于3个月期的定期存款，到12月10日收回本利和。该公司期间收益为()欧元。 A(145000 B(153875 C(173875 D(197500 170(2月10日，某投资者以150点的权利金买人一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权，同时，他又以100点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是()点。 A(50 B(100 C(150 D(200 答案与解析 一、单项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4 个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号页 162 共231 页 期货从业资格考试试题 8(【答案】D 【解析】通过期货交易形成的价格具有预期性、连续性、公开性、权威性的特点。 9(【答案】B 【解析】期货市场在微观经济中的作用体现在:锁定生产成本，实现预期利润;利用期货价格信号，组织安排现货生产;期货市场拓展现货销售和采购渠道;期货市场促使企业关注产品质量问题。ACD三项描述的是期货市场在宏观经济中的作用。 10(【答案】A 【解析】会员制期货交易所理事会一般行使以下职权:召集会员大会，并向会员大会报告工作;监督会员大会决议和理事会决议的实施;监督总经理履行职务行为;拟定期货交易所章程、交易规则修改方案，提交会员大会通过等。 11(【答案】D 【解析】郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所实行的结算制度不做结算会员和非结算会员的区分，交易所的会员既是交易会员也是结算会员。 12(【答案】A 【解析】在我国，期货交易所的总经理和副总经理须由中国证监会提名才可任职。期货公司及其营业部的设立须由中国证监会批准。 13(【答案】D 【解析】期货合约的价格是在交易所通过公开竞价的方式形成的，而合约的其他条款均是标准化的。 14(【答案】A 【解析】利率期货是由芝加哥期货交易所于1975年10月20日首次推出，它是为了适应率频繁波动的风险而产生的。 15(【答案】C 【解析】芝加哥商业交易所上市的外汇期货品种包括美元期货、欧元期货、日元期货和瑞士法郎期货等，目前世界上还没有人民币期货。 16(【答案】C 【解析】上海期货交易所铝期货合约每日价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价?4,。 17(【答案】A 【解析】与现货交易相比，期货交易制度是较为复杂和严格的，只有如此，才能保证期货市场高效运转，发挥期货市场应有的功能。 18(【答案】A 【解析】维持保证金是客户必须保持其保证金帐户页 163 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】历史持仓盈亏=(当日结算价-上-日结算价)×持仓量。 22(【答案】B 【解析】配对日闭市后，交易所通过系统为申请交割的卖方会员找出该交割月多头持仓，按照“申报交割意向的买持仓优先，持仓时间最长的买持仓优先”的原则进行交割配对。23(【答案】A 【解析】套期保值的操作原则包括商品种类相同原则、商品数量相等原则、月份相同或相近原则和交易方向相反原则。 24(【答案】D 【解析】在市场供求比较正常的情况下，期货价格=现货价格+持有成本。 25(【答案】A 【解析】若市场由正向市场转变为反向市场，基差从负值变为正值，基差走强。 26(【答案】D 【解析】卖出套期保值能够回避未来现货价格下跌的风险，能够按照计划强化管理、完成销售计划，有利于现货合约的顺利签订，但是保值者放弃了日后出现价格上涨而获得更高利润的机会。 27(【答案】D 【解析】买人套期保值者在基差走弱时会出现亏损，因此盈利发生的情况有:正向市场中，基差走弱;反向市场中，基差走弱;反向市场转为正向市场。 28(【答案】D 【解析】技术分析法用来判断某种市场趋势下行情的涨跌幅度与持续时间，基本分析法用来判断市场的大势。 29(【答案】D 【解析】从交易部头寸区分，期货投机者可以分为多头投机者和空头投机者;从交易量大小区分，期货投机者可以分为大投机商和中小投机商;从分析预测方法区分，期货投机者可以分为基本分析派和技术分析派;从投机者持仓时间区分，期货投机者可以分为长线交易考、短线交易者、当日交易者和套期图利者。 30(【答案】B 【解析】短线交易者一般是当天下单，在一日或几日页 164 共 231 页 期货从业资格考试试题 确定数额时，立即对冲了结，认输离场。投机者即使投资经验非常丰富，也不可能每次投资都会获利。损失出现并不可怕，怕的是不能及时止损，酿成大祸。 34(【答案】B 【解析】在反向市场牛市套利中，如果价差扩大，交易者获利可能性较大。 35(【答案】B 【解析】如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将缩小时，套利者可通过卖出其中价格较高的一“边”同时买人价格较低的一“边”来进行套利，这种套利 为卖出套利。36(【答案】C 【解析】当市场是熊市时，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度。如果是反向市场，则近期合约与远期合约的价差会缩 平仓的力量。因此，这种情况说明市场处于技术性弱市，主要体现在空头回补，而不是主动性做多买盘。 40(【答案】B 【解析】头肩顶和头肩底是价格形态中出现得最多的形态，是最著名和最可靠的反转突破形态。 41(【答案】C 【解析】多空交易行为与持仓量关系如表1所示。 表1多空交易行为与持仓量的关系 买方 卖方 持仓量的变化 1 2 3 4 多头开仓 多头开仓 小，此时采取熊市套利的盈利性较大。 空头开仓 37(【答案】A 空头开仓 空头开仓 【解析】蝶式套利的具体操作方法是:买入(或卖 多头开仓 出)近期月份合约，同时卖出(或买入)居中月份合 空头开仓 约，并买入(或卖出)远期月份合约。其中，居中月 多头开仓 增加(双开仓) 份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。 不变(多头换仓) 38(【答案】A( 不变(空头换仓) 【解析】预期商品的价格会上涨时，该商品的需求量会增加;预期商品的价格会下跌时，该商品的需求量会减少。 39(【答案】A 【解析】交易量和持仓量下降说明市场上原交易者正在对冲了结其合约。价格上升又表明，市场上原卖出者在买人补仓时其力量超过了原买入者卖出 减少(双开仓) 42(【答案】D 【解析】正值的DIF向上突破正值的DEA表明市场价格有向上的趋势，因此，市场价格将会上升。ABC三项情形下价格均为下降趋势。 第 页 165 共 231 页 期货从业资格考试试题 43(【答案】B 【解析】外汇期货、利率期货和股指期货依次产生于1972年、1975年和1982年。 44(【答案】A 【解析】预期未来利率上升，中长期国债的价格将会下降，投资者很可能出售手中的中长期债券，避免损失。 45(【答案】C 【解析】标准普尔500种股票指数期货合约的价格是当时指数的250倍，如标准普尔500种股票指数某日报价为210点时，一份标准普尔500种股票指数期货 合约的价格为52500美元(250美元×210点)。 46(【答案】D 【解析】在美国，股票指数期货交易主要集中于芝加哥商业交易所，即CME。 47(【答案】B 【解析】期权交易的对象既非物质商品，又非价值商品，而是一种权利，是一种“权钱交易”。 48(【答案】C 【解析】买入期权时，执行价格大于期货价格，为虚值期权，页 166 共 231 页 期货从业资格考试试题 下获得所需的交易量，那么市场就是有广度的;而如果买卖双方在既定价格水平下均要受到成交量的限制，那么市场就是窄的。 58(【答案】D 【解析】香港交易所是亚太地区最大的一家融证券、期货交易于一体的交易所，它成功地推出了恒生指数期货和期权，在众多的成功因素中最有力的是它的风险 (【答案】C 管理系统。 59 【解析】现价期价偏离率=塑货笔箍护×100,，该指标反映期货非理性波动的程度。现价期价偏离率越大，期货价格波动越离谱。 60(【答案】D 【解析】期货公司通常采用的风险管理措施有:控制客户信用风险;严格执行保证金和追加保证金制度;严格经营管理;加强对从业人员的管理，提高业务运作能力。 二、多项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填人括号页 167 共 231 页 期货从业资格考试试题 69(【答案】ACD 【解析】最新价为交易所每个交易日信息公布页 168 共 231 页 期货从业资格考试试题 83(【答案】ABCD 【解析】期货价格一般由商品生产成本、期货交易成本、期货商品流通费用和预期利润四部分构成。它们的来源、数量和组成状况不同，影响程度也不相同。 84(【答案】BCD 【解析】正向市场中，期货的价格高于现货的价格。 85(【答案】AC 【解析】在正向市场上，收获季节时基差走弱，收获季节过去后，基差开始走强。 86(【答案】BC 【解析】卖出套期保值者在基差走强时可以盈利。 87(【答案】ABD， 【解析】C项适度投机不属于交易模式的页 169 共 231 页 期货从业资格考试试题 量较大。在持续形态的三角形整理中，与之伴随的交易量应该逐渐下降。 98(【答案】ACD 【解析】B项属于持续整理形态。 99(【答案】ABC 【解析】在反转突破形态中，只有圆弧形态的反转深度和高度是不可测的。 100(【答案】ABC 【解析】三角形是属于持续整理形态的一类形态。它主要分为三种:对称三角 形、上升三角形和下降三角形。 101(【答案】BC 【解析】DIF和DEA均为负值时，属空头市场;短期RSI<长期RSI，属空头市场。 102(【答案】BCD 【解析】根据各种合约标的物的不同性质，通常将金融期货分为三大类:外汇期货、利率期货和股票指数期货(包括股票期货)。能源期货属于商品期货。 103(【答案】CD 【解析】外汇期货的套期保值交易，主要是通过空头和多头两种交易方式进行。 104(【答案】AC 【解析】三个月的实际收益率为2,, 【解析】在无套利区间之外，套利交易才能够获利。 107(【答案】BD 【解析】在期货期权交易中，由于期权买方与期权卖方的权利与义务的不对称性，他们在交易中的盈亏也具有不对称性。从理论上说，期权买方的亏损风险是有限的(仅以期权权利金为限)，而盈利可能是无限的(在看涨期权的情况下)，也可能是有限的(在200看跌期权的情况下);期权卖方的盈利可能是有限的(仅以期权权利金为限)，而亏损的风险可能是无限的(在看涨期权的情况下)，也可能是有限的(在看跌期权的情况下)。 108(【答案】ABC 【解析】有效期越长，期权卖方承受的风险越大，时间价值越大。 109(【答案】CD 【解析】虚值期权是指具有页 170 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】投资者自己必须选择合适的CTA并且承担评估CTA表现的责任，这 (【答案】ABC 就要求投资者自己具有投资的专业技能和判断挑选能力。 113 【解析】D为商品基金经理的职责。 114(【答案】ABD 【解析】期货投资基金的投资策略包括:多CTA投资策略和单CTA投资策略;技术分析投资策略和基本分析投资策略;分散型投资策略和专业型投资策略;短期、中期策略和长期型投资策略。 115(【答案】ABCD 【解析】对商品交易顾问信息要求披露的页 171 共 231 页 期货从业资格考试试题 128(【答案】B 【解析】我国的郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所3家期货交易所实行会员制。 129(【答案】A 130(【答案】A 13l。【答案】B 【解析】目前国页 172 共 231 页 期货从业资格考试试题 152(【答案】B 【解析】买入看跌期权的对手是卖出看跌期权;买入看涨期权的对手是卖出看涨期权。153(【答案】B 【解析】美式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权。 154(【答案】B。 【解析】看涨期权的买方要想对冲了结在手的合约部位，再卖出同样页 173 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】卖出价比结算价高出18,32点，则盈余31(25×18=562(5(美元)。 168(【答案】B 【解析】亏损额=[(9550-9500)-80]×10=-300(美元)。 169(【答案】D 【解析】在期货市场上获利为:(93(35-92(30)×10X2500=26250(欧元);公司所得的利率收益为:10000000×6(85,×1,4=171250(欧元);期间收益为:171250+26250=197500(欧元)。 170(【答案】C 【解析】对于看涨期权而言，只要执行价格小于实际价格就会要求执行。此题中，当实际价格为10200点时，投资者盈利最大为: (10200-10000)+100-150=150(点)。 1(()必须在高度组织化的期货交易所页 174 共 231 页 期货从业资格考试试题 D(参考价格 C(现货价格 8(关于期货市场价格发现功能论述不正确的是()。 A(期货价格与现货价格的走势基本一致并逐渐趋同 B(期货价格成为世界各地现货成交价的基础 C(期货价格克服了分散、局部的市场价格在时间上和空间上的局限性，具有公开性、连 续性、预期性的特点 D(期货价格时时刻刻都能准确地反映市场的供求关系 。 A(促进本国经济国际化 9(下列属于期货市场在微观经济中的作用的是() B(提高合约兑现率 C(促进本国经济的国际化发展 D(为政府宏观调控提供参考依据 10(下列不属于期货交易所特性的是()。 A(高度分散化 B(高度严密性 C(高度组织化 D(高度规范化 11(下列不属于会员制期货交易所会员的基本权利的是()。 A(设计期货合约 B(行使表决权、申诉权 C(联名提议召开临时会员大会 D(按规定转让会员资格 12(目前，我国期货交易所期货结算机构采用的组织方式是()。 A(作为某一交易所页 175 共 231 页 期货从业资格考试试题 D(石油 17(美国芝加哥期货交易所规定小麦期货合约的交易单位为5000蒲式耳，如果交易者在该交易所买进一张(也称一手)小麦期货合约，就意味着()。 A(在合约到期日需买进一手小麦 B(在合约到期日需卖出一手小麦 C(在合约到期日需卖出5000蒲式耳小麦 D(在合约到期日需买进5000蒲式耳小麦 18(我国黄大豆2号期货可参与交割的为()。 A(大豆1号 B(非转基因大豆 C(进口大豆和国产大豆 D(转基因大豆 19(期货公司向客户收取的保证金()。 A(所有权归期货公司，但客户可以自由使用 B(所有权归期货交易所，但客户可以自由使用 C(所有权归客户 D(所有权归期货交易所、期货公司、客户共同拥有 20(如果美国30年期国债期货目前市价为98-30，若行情往下跌至96-10，客户就想卖出，但卖价不能低于96-08，则客户应以()来下单。 A(止损买单 B(止 损卖单 A(5 B(15 C(20 D(30 22(某交易所主机中，绿豆期货前一成交价为每吨2820元，尚有未成交的绿豆期货合约每吨买价2825元，现有卖方报价每吨2818元，二者成交则成交价为每吨()元。 A(2825 B(2821 C(2820 D(2818 23(以下关于期货的结算说法错误的是()。 A(期货的结算实行每日盯市制度，即客户以开仓后，当天的盈亏是将交易所结算价与客户开仓价比较的结果，在此之后，平仓之前，客户每天的单日盈亏是交易所前一交易日结算价与当天结算价比较的结果 B(客户平仓后，其总盈亏可以由其开仓价与其平仓价的比较得出，也可由所有的单日盈亏累加得出 C(期货的结算实行每日结算制度，客户在持仓阶段每天的单日盈亏都将直接在其保证金账户上划拨。当客户处于盈利状态时，只要其保证金账户上的金额超过初始保证金的数额，则客户可以将超过部分提现;当处于亏损状态时，一旦保证金余额低 C(止损限价买单 于维持保证金的数额，则客户必须追加保证金，否 D(止损限价卖单 则就会被强制平仓 21(开盘价集合竞价在每一交易日开始前()分钟页 176 共 231 页 期货从业资格考试试题 24(在期货交易中，当现货商利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时，这个过程称为()。 A(杠杆作用 B(套期保值 C(风险分散 D(投资”免疫”策略 25(空头套期保值者是指()。 A(在现货市场做空头，同时在期货市场做空头 B(在现货市场做多头，同时在期货市场做空头 C(在现货市场做多头，同时在期货市场做多头 D(在现货市场做空头，同时在期货市场做多头 26(关于“基差”，下列说法不正确的是()。 A(基差是期货价格和现货价格的差 B(基差风险源于套期保值者 C(当基差减小时，空头套期保值者可以忍受损失 D(基差可能为正、负或零 27(在一个正向市场上，卖出套期保值，随着基差的缩小，那么结果会是()。 A(得到部分的保护 B(盈亏相抵 C(没有任何的效果 D(得到全部的保护 28(某大豆经销商做卖出套期保值，卖出10手期货合约建仓，基差为-30元,吨，买入平仓时的基差为-50元,吨，该经销商在套期保值中的盈亏状况是()。 A(盈利2000元 B(亏损2000元 C(盈利1000元 D(亏损1000元 29(下面关于投机说法错误的是()。 A(投机者承担了价格风险 B(投机的目的是获取较大利润 C(投机者主要获取价差收益 D(投机交易主要在期货与现货两个市场进行操作 30(某投机者于某日买入8手铜期货合约，一天后他将头寸平仓了结，则该投资者属于()。 A(长线交易者 B(短线交易者 C(中线交易者 D(当日交易者 31(在主要的上升趋势线的上侧()，不失为有效的时机抉择的对策。 A(卖出 B(买入 C(平仓 D(建仓 32(某投机者预测2月份铜期货价格会下降，于是以65000元,吨的价格卖出1手铜合约。但此后价格上涨到65300元,吨，该投资者继续以此价格卖出1手 铜合约，则当价格变为()时，将2手铜合约平仓可以盈亏平衡(忽略手续费和其他费用不计)。 A(65100元/吨 B(65150元/吨 C(65200元/吨 D(65350元/吨 第 页 177 共 231 页 期货从业资格考试试题 33(某投机者预测3月份玉米价格要上涨，于是他买入1手3月玉米合约。但此后价格不升反降，他进一步买入1手3月玉米合约。此后市价反弹，该投资者卖出合约。此投机者的做法为()。 A(平均买低 B(平均卖高 C(金字塔式买入 D(金字塔式卖出 34(随着交割日期的临近，现货价格和期货价格之间的差异将会()。 A(逐渐增大 B(逐渐缩小 C(不变 D(不确定 35(与单边的多头或空头投机交易相比，套利交易的主要吸引力在于()。 A(风 D(保证金要求较低 险较低 B(成本较低 C(收益较高 36(某套利者在7月1日同时买入9月份并卖出11月份大豆期货合约，价格分别为595美分,蒲式耳和568美分,蒲式耳，假设到了8月1日，9月份和11月份的合约价格为568美分,蒲式耳和595美,蒲式耳，请问两个合约之间的价差是如何变化的?() D(无法判断 C(不变 37(在正向市场上，如果近期供给量增加，需求减少，则跨期套利交易者应该进行()。 A(买人近期月份合约的同时卖出远期月份合约 B(买入近期月份合约的同时买人远期月份合约 C(卖出近期月份合约的同时卖出远期月份合约 D(卖出近期月份合约的同时买入远期月份合约 38(大豆提油套利的做法是()。 A(购买大豆期货合约的同时，卖出豆油和豆粕的期货合约 B(购买大豆期货合约 C(卖出大豆期货合约的同时，买人豆油和豆粕的期货合约 D(卖出大豆期货合约 39(一般而言，一种商品的替代性商品越多，该商品的需求弹性就()。 A(越小 B(越大 C(趋于零 D(不确定 40(下面不属于技术分析手段的有()。 A(价格 B(供给量 C(交易量 D(持仓量 A(扩大 41(有关趋势线的说法不正确的是()。 B(缩小 A(能够成为趋势线的前提必须有趋势存在 第 页 178 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(趋势线被触及的次数多少可用于证明其有效性 C(有第三个点的验证后才能验证该趋势线有效 D(趋势线延续的时间越长就越无效 42(下列图形中，能够消除日常价格运动中偶然因素引起的不规则性的是()。 A(K线图 B(条形图 C(点数图 D(移动平均线 43(下列哪种情况属于超卖状态?() A(WMS=85 B(WMS=15 C(K=85 D(D=85 44(世界上第一个有组织的金融期货市场是()。 A(伦敦证券交易所 B(芝加 哥交易所 C(阿姆斯特丹证券交易所 D(法兰西证券交易所 45(金融期货三大类别中不包括()。 A(股票期货 B(利率期货 C(外汇期货 D(石油期货 46(关于外汇期货叙述不正确的是()。 A(外汇期货是以外汇为基础工具的期货合约 B(外汇期货主要用于规避外汇风险 C(外汇期货交易由1972年芝加哥商业交易所(CME)所属的国际货币市场率先推出 D(外汇期货只能规避商业性汇率风险，但是不能规避金融性汇率风险 47(短期国库券期货属于()。 A(外汇期货 B(股指期货 C(利率期货 D(商品期货 48(股指期货的交割方式是()。 A(以某种股票交割 B(以股票组合交割 C(以现金交割 D(以股票指数交割 49(第一家推出期权交易的交易所是()。 A(CBOT B(CME C(CBOE D(LME 50(期权的时间价值与期权合约的有效期()。 A(成正比 B(成反比 C(成导数关系 D(没有关系 51(2月10日，某投资者以300点的权利金买人一张3月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张3月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看跌期 179 共 231 页 第 页 期货从业资格考试试题 权。那么该投资者的最大可能盈利(不考虑其他费用)是()点。 A(20 B(120 C(180 D(300 52(比较期权的跨式组合和宽跨式组合，下列说法正确的是()。 A(跨式组合中的两份期权的执行价格不同，期限相同 B(宽跨式组合中的两份期权的执行价格相同，期限不同 C(跨式期权组合和宽跨式期权组合都是通过同时成为一份看涨期权和一份看跌期权的空头或多头来实现的 D(底部跨式期权组合中的标的物价格变动程度要大于底部宽跨式期权组合中的标的物价格变动程度，才能使投资者获利 53(操作上保守稳健，目的在于取得长期稳定的低风险收益的基金是()。 A(共同基金 B(对冲基金 C(期货投资基金 D(套利基金 54(第一只期货投资基金于()年在美国出现。 A(1949 B(1950 C(1969 D(1970 55(在一个期货投资基金中具体负责投资运作的是()。 A(CTA B(CPO C(FCM D(TM 56(以()为代表的期货投资基金的监管模式，是由政府下属的部门或直接隶属于立法机关的国家证券监管机构对基金业进行集中、统一、严格的监管。 A(英国 B(新加坡 C(美国 D(日本 57(政治因素、经济因素和社会因素等变化的风险属于()。 A(可控风险 B(不可控风险 C(代理风险 D(交易风险 58(下列属于期货公司的风险的是()。 A(交易所的风险管理制度不健全或执行风险管理制度不严 B(客户资信状况恶化、客户违规行为产生的风险 C(客户投资决策失误或违 规交易等行为所产生的风险 D(对期货市场监管不力、法制不健全 59(()表明在近N日页 180 共 231 页 期货从业资格考试试题 A(市场资金总量变动率 B(市场资金集中度 C(现价期价偏离率 D(期货价格变动率 60(在我国，对期货交易实施行业自律管理的机构是()。 A(中国证监会 B(中国期货业协会 C(期货交易所 D(期货公司 二、多项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至 少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号页 181 共 231 页 期货从业资格考试试题 D(被视为一种权威价格，成为现货交易的重要参考依据 68(期货市场在宏观经济中的作用是()。 A(促进本国经济的国际化发展 B(调节市场供求 C(减缓价格波动 D(有助于市场经济体系的建立与完善 69(期货交易所的职能有()。 A(设计合约、安排上市 B(监控市场风险 C(保证合约履行 D(参与期货价格的形成 70(我国期货交易所总经理具有的权力不包括()。 A(决定期货交易所员工的工资和奖惩 B(决定期货交易所的变更事项 C(审议批准财务预算和决算方案 D(决定专门委员会的设置 71(期货结算部门的作用是()。 A(担保交易履约 B(控制市场风险 C(代理客户买卖期货合约 D(计算期货交易盈亏 72(申请设立期货公司，应当符合《中华人民共和国公司法》的规定，并具备的条件包括()。 A(注册资本最低限额为人民币5000万元 B(有符合法律、行政法规规定的公司章程 C(有合格的经营场所和业务设施 D(国务院期货监督管理机构规定的其他条件 73(投机交易能够减缓价格波动，其前提条件是()。 A(投机者需要理性化操作 B(投机要适度 C(操纵市场 D(与套期保值数量相适应 74(关于期货合约的标准化的意义，下列描述正确的有()。 A(因转让而无须背书，便利了期货合约的连续买卖 B(使期货市场具有很强的流动性 C(极大地简化了交易过程，便利了投机活动的进行 D(消除了交易成本 75(期货交易所在指定交割仓库时，主要考虑的因素是()。 A(仓库所在地区的生产或消费集中程度 B(仓库所在地区距离交易所的远近 C(仓库的存储条件 D(仓库的运输条件和质检条件 76(在下列国家中，()有玉米期货交易。 A(日本 B(阿根廷 C(法国 D(南非 77(最为活跃的利率期货主要有以下()几种。 A(芝加哥商业交易所(CME)的3个月期欧洲美元利率期货合约 第 页 182 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(芝加哥期货交易所(CBOT)的长期国库券期货合约 C(芝加哥期货交易所(CBOT)的10年期国库券期货合约 D(EUREX的中期国债期货合约 78(下列()期货是在2004年我国期货市场上市交易的新合约。 A(PTA B(玉米 C(燃料油 D(锌 79(关于我国期货交易所对持仓限额制度的具体规定，以下表述正确的有()。 A(采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险 B(套期保值交易头寸实行审批制，其持仓也受限制 B(签署合同 C(缴纳保证金 D(下单交易 82(期货合约的价格形成方式有()。 A(公开喊价方式 B(配对交易方式 C(连续竞价方式 D(计算机撮合成交方式 83(交割仓库针对交割商品的管理主要包括()。 A(负责将交割商品从工厂运至指定交割仓库 B(商品审验及开具仓单 C(交割储备商品的管理 D(为投资者提供配套服务 84(套期保值者大多是()。 A(生产商 B(加工商和库存商 C(投机商 C(交易所调整限仓数额须经理事会批准，报中国 D(金融机构 证监会备案后实施 85(买入套期保值一般可运用的情况是()。 D(会员或客户的持仓数量不得超过交易所规定的 A(加工制造企业为了防止日后购进原料时出现价 持仓限额 格上涨 80(根据不同的目的，限仓可以采取的形式有()。 B(供货方已和需求方签订现货供货合同，将来交 A(根据保证金数量规定持仓限额 货，但尚未购进货源，且担心日后价格上涨 B(对会员的持仓量限制 C(需求方认为目前现货市场的价格很合适，但资 C(对客户的持仓量限制 D(对大客户的资格进行审查 81(期货公司为客户开设账户的基本程序包括()。 A(风险揭示 金不足或仓库已满，且担心日后价格上涨 D(加工制造企业担心库存原料价格下跌 86(()状况的出现，表示基差走强。 A(基差为正且数值越来越大 第 页 183 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(基差为正且数值越来越小 C(基差从负值变为正值 D(基差为负值且绝对数值越来越小 87(对基差作用的理解不正确的有()。 A(基差的存在为人们的套期保值提供了可能 B(基差是套期保值者成功与否的关键 C(基差的存在是期货价格的基础 D(基差的存在是人们进行套期保值的原因所在 88(在特殊情况下，现货价格 高于期货价格，基差为正值，这种市场状态称为()。 A(正向市场 B(反向市场 C(逆转市场 D(现货溢价 89(从交易头寸区分，期货市场中投机者可分为()。 A(大投机商 B(多头空头者 C(小投机商 D(空头投机者 90(在期货投机交易市场上，为了尽可能增加获利机会，增加利润量，必须做到()。 A(分散资金投入方向 B(持仓应限定在自己可以完全控制的数量之页 184 共 231 页 期货从业资格考试试题 A(正向市场牛市套利 B(正向市场熊市套利 C(反向市场牛市套利 D(反向市场熊市套利 97(在正向市场中，不同交割月份合约之间价差缩小的主要表现形式包括()。 A(近期月份合约价格上涨，远期月份合约价格下跌 B(近期月份合约价格上涨，远期月份合约价格以较小幅度上涨 C(近期月份合约价格下跌，远期月份合约价格以较大幅度下跌 D(近期月份合约价格上涨，远期月份合约价格不变 98(反向市场牛市套利的市场特征有()。 A(现货价格高于期货价格 B(只要价差扩大，就可获利 C(获利潜力巨大，风险有限 D(远期合约价格相对于近期合约涨幅较小 99(下列不属于基本分析特点的是()。 A(研究的是价格变动的根本原因 B(主要分析价格变动的短期趋势 C(依 靠图形或图表进行分析 D(认为历史会重演 100(双重顶形反转形态的成立条件是()。 A(有两个相同高度的高点 B(有 两个相同高度的低点 C(向下突破颈线 D(向上突破颈线 101(艾略特波浪理论考虑的因素主要是()。 A(形态 B(比例 C(时间 D(价值 102(江恩轮中轮的作用有() A(可以预测价位 B(可以预测时间 C(可以分析长期周期 D(可以确定交易时机 103(以下不属于效率市场形式的是()。 A(弱式有效市场 B(半弱式有效市场 C(强式有效市场 D(完全有效市场 104(与商品期货相比，金融期货的特点有()。 A(交割便利 B(全部采用现金交割方式交割 C(期现套利更容易进行 D(容易发生逼仓行情 105(下列金融期货合约中，由CBOT推出的有()。 A(3个月欧洲美元定期存款合约 B(美国长期国债期货合约 C(政府国民抵押协会抵押凭证 D(DJIA指数期货合约 106(转移外汇风险的手段主要有()。 A(分散筹资 第 页 185 共 231 页 期货从业资格考试试题 B(外汇期货交易 C(远期外汇交易 D(外汇期权交易 107(以下利率期货合约中，不采取指数式报价方法的有()。 A(CME3个月期国债 B(CME3个月期欧洲美元 C(CBOT5年期国债 D(CBOT10年期国债 108(股票指数期货交易的特点有()。 A(以现金交收和结算 B(以小博大 C(套 期保值 D(投机 109(期权按照标的物不同，可以分为金融期权与商品期权，下列属于金融期权的是()。 A(利率期货 B(股票指数期权 C(外汇期权 D(能源期权 110(期货期权合约中可变的合约要素是()。 A(执行价格 B(权利金 C(到期时间 D(期权的价格 111(关于期权的页 186 共 231 页 期货从业资格考试试题 C(最大申购量的规定 D(对于基金购买人条件的要求 116(美国期货投资基金的联邦监管机构包括()。 A(证券交易委员会 B(全国证券商协会 C(全国期货业协会 D(商品期货交易委员会 117(根据对期货投资基金投资的限制规定，期货投资基金不得与()进行交易。 A(CIA B(托管人 C(合伙人 D(证券持有者在100人以下的公司的合伙人 118(下述对系统风险的描述正确的是()。 A(这种风险对投资者来说是不可抗拒的 B(减缓和消除期货市场和社会经济产生不良冲击的需要 C(适应世界经济自由化和国际化发展的需要 D(保护投资者利益免受损失的需求 三、判断是非题(本题共40个小题，每题0(5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示) 121(期货交易比现货交易的覆盖面广。() 122(1865年，以芝加哥商品交易所推出标准化合约为标志，真正意义上的期货交易和期货市场开始形成。() 123(在国际市场上，期货交易发展迅速，已经大大超过了股票交易和期权交易。() 124(一般情况下，现货市场和期货市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。() 125(套期保值的冲抵机制是指不同期货合约之间 B(系统地作用于整个市场 的盈利与亏损相抵。() C(可通过投资组合策略加以控制 126(通过期货交易形成的价格具有预期性、连续 D(是根据风险发生的普遍程度划分的 性、公开性和权威性的特点。() 119(客户是期货市场最基本的交易主体，其风险 127(会员制期货交易所的会员都是交易所的创办 主要可分为()。 发起人。() A(由于期货公司选择不当等原因而给自身带来的 128(平仓盈亏结算是当日平仓的总值与原持仓合 风险 约总值的差额的结算。() B(一个国家政局动荡时产生的风险 129(期货公司必须为客户提供交易履约担保。() C(由于自身投资决策失误或违规交易等行为所产 130(介绍经纪商(IB)在国际上既可以是机构也可 生的风险 以是个人，但一般都以个人的形式存在。() D(政策性风险 131(期货合约交易的双方须经协商签订合约。() 120(期货市场风险管理的必要性主要包括()。 132(大连商品交易所黄大豆2号的每日涨跌停板 A(期货市场充分发挥功能的前提和基础 幅度为4,。() 第 页 187 共 231 页 期货从业资格考试试题 133(1972年5月，芝加哥商业交易所(CblE)的国际货币市场(IMM)率先推出外汇期货合约。() 134(当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量75,以上(含本数)时，要履行大户报告制度。() 135(结算准备金是指会员为了交易结算在交易所专用结算账户预先准备的资金，是已经被合约占用的保证金。() 136(上海期货交易所的交割结算价，则是该合约自交割月份第一个交易日起至最后交易日所有结算价的加权平均价。() 137(客户的实物交割须由会员代理，并以会员名义在交易所进行。() 138(套期保值者的目的和动机在于为在期货市场上的交易保值。() 139(基差的数值并不是恒定的，基差的变化使套期保值承担着一定的风险，套期保值者并不能完全将风险转移出去。() 140(反向市场是现货价格高于期货价格，意味着持有现货没有持仓费的支出。() 141(期货投机主要在期货市场进行交易。() 142(投机交易能提高市场流动性，因此使价格剧烈波动。() 143(在买入合约后，如果价格下降则进一步买人合约，以求降低平均买人价，一旦价格反弹可在较低价格上卖出止亏盈利，这称为平均买低。() 144(反向市场中，空头投机者应卖出近期月份合约。() 145(在进行套利时，交易者十分关注合约间的绝对价格水平。() 146(套期图利者是投机者的一种。() 147(在牛市套利中，无论价格升降，关键需要不同交割月份的价差扩大才能盈利。() 148(支撑线起阻止价格继续下跌的作用。这个起着阻止价格继续下跌的价格就是支撑位。() 149(道氏理论把价格的波动趋势分为主要趋势、次要趋势和无关趋势。() 150(楔形形成的过程中，成交量是逐渐减少的。() 151(外汇期货是金融期货中最早出现的品种。() 152(欧洲美元，是指一切存放于欧洲的美元存款。() 153(通常来说，一国政府实行扩张陛的货币政策，会导致本国货币升值。() 154(按照期权合约标的物的不同，可大致分为现货期权和期货期权两大类。() 155(美式看跌期权只能在到期日执行。() 156(标的物价格波动越大，期权合 约执行价格个数也越多;但合约运行时间越长，执行价格越少。() 157(共同基金是投资基金中历史最长、规模最大的一类基金，不论在资产总值、基金只数还是投资者数量上都占绝对优势。() 158(期货投资基金的运营成本很高，所以其总成本率(或盈亏平衡点)也大大高于共同基金。() 第 页 188 共 231 页 期货从业资格考试试题 159(理性(正常)价格波动引起的风险的大小一般是在一定的范围页 189 共 231 页 期货从业资格考试试题 元,吨。某投资者采用熊市套利(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投资者获利最大的是()。 A(3月份铜合约的价格保持不变，5月份铜合约的价格下跌了50元,吨 B(3月份铜合约的价格下跌了70元,吨，5月份铜合约的价格保持不变 C(3月份铜合约的价格下跌了250元,吨，5月份铜合约的价格下跌了170元,吨 D(3月份铜合约的价格下跌了170元,吨，5月份铜合约的价格下跌了250元,吨 167(3月15日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3手(1手等于10吨)6月份大豆合约，买人8手7月份大豆合约，卖出5手8月份大豆合约。价格分别为1740元,吨、1750元,吨和1760元,吨。4月20日，三份合约的价格分别为1730元,吨、1760元,吨和1750元,吨。在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是()元。 A(160 B(400 C(800 D(1600 168(6月5日某投机者以95(45点的价格买进10张9月份到期的3个月欧洲美元利率(EU(RIBOR)期货合约，6月20日该投机者以95(40点的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是()美元。 A(1250 B(-1250 C(12500 D(-12500 169(某一期权标的物市价是57元，投资者购买一个敲定价格为60元的看涨期权，权利金为2元，然后购买一个敲定价格为55元的看跌期权，权利金为1元，则这一宽跨式期权组合的盈亏平衡点为()。 A(63元，52元 B(63元，58元 C(52元，58元 D(63元，66元 170(某投资者在5月份以4(5美元,盎司的权利金买入一张执行价格为400美元,盎司的6月份黄金看跌期权，又以4美元,盎司的权利金卖出一张执行价格为500美元,盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格498美元,盎司买进一张6月份黄金期货合约。那么当合约到期时，在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是()美元,盎司。 A(0 B(0(5 C(1 D(1(5 答案与解析 一、单项选择题(本题共60个小题，每题0(5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号页 190 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】现货交易可以在任何场所与对手交易。期货交易必须在高度组织化的期货交易所页 191 共 231 页 期货从业资格考试试题 应当经国务院期货监督管理机构批准，并在公司登记机关登记注册。 14(【答案】B 【解析】A项商品期货交易委员会(CFTC)是美国期货市场的政府监管组织。 15(【答案】B 【解析】期货合约是标准化的，由期货交易所统一制定。 16(【答案】D。 【解析】目前石油期货是全球最大的商品期货品种，美国纽约商业交易所、英国伦敦国际石油交易所是最主要的原油期货交易所。 17(【答案】D (每 【解析】美国芝加哥期货交易所规定小麦期货合约的交易单位为5000蒲式耳蒲式耳小麦约为27(24公斤)。如果交易者在该交易所买进一张(也称一手)小麦期货合约，就意味着在合约到期日需买进5000蒲式耳小麦。 18(【答案】C 【解析】2004年12月22日，黄大豆2号合约在大连商品交易所上市，它是采用以含油率为交割质量标准的大豆合约，国产大豆和进口大豆均可参与交割，没有转基因和非转基因之分。 19(【答案】C 【解析】期货公司向客户收取的保证金由期货公司代为保管，以保证客户履约，其所有权依旧归属客户。 20(【答案】D 【解析】止损指令是指当市场价格达到客户预计的价格水平时，即变为市价指令予以执行的一种指令。限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。客户根据实际情况，应该止损的同时限价卖出。 21(【答案】A 【解析】开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟页 192 共 231 页 期货从业资格考试试题 25(【答案】B 【解析】空头套期保值是投资者在现货市场中持有资产，在相关的期货合约中做空头的状态。 26(【答案】C 【解析】基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。C项对于空头套期保值者，如果基差意外地扩大，套期保值者的头寸就会得到改善;相反，如果基础意外地缩小，套期保值者的情况就会恶化。对于多头套期保值者来说，情况正好相反。 27(【答案】D 【解析】正向市场中，期货价格大于现货价格，卖出套期保值者通过基差的缩小，得到全部的保护，可能还会有盈余。 28(【答案】B 【解析】基差走弱20元,吨，卖出套期保值亏损，亏损额为20×10×10=2000(元)。 29(【答案】D 【解析】从交易方式来看，投机交易主要是利用期货市场中的价格波动进行买空卖空，从而获得价差收益。 30(【答案】B 【解析】短线交易者一般是当天下单，在一日或几日页 193 共 231 页 期货从业资格考试试题 39(【答案】B 【解析】一种商品的替代商品越多，对该商品的需求相对较小，因此价格变化会对此种商品有较大的影响。 40(【答案】B 【解析】期货市场常用的技术分析手段为价格、交易量和持仓量。 41(【答案】D 【解析】趋势线延续的时间越长就越有效。 42(【答案】D 【解析】MA最基本的思想是消除价格随机波动的影响，寻求价格波动的趋势。 43(【答案】A 【解析】当WMS高于80，即处于超卖状态。 44(【答案】B 【解析】芝加哥商品交易所创立于1874年，期初以农产品交易为主，1972年，该所为进行外汇期货贸易而组建了国家货币市场分部，增加了90天的短期美国国库券和3个月欧洲美元定期存款期货交易。 45(【答案】D 【解析】金融期货包括三大类:外汇期货、利率期货和股指期货，石油期货属于商品期货中的能源期货。 46(【答案】D 【解析】(【答案】? 外汇期货能规避商业性汇率风险和金融性汇率风险。 47 【解析】利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货一般可分为短期利率期货和长期利率期货，前者大多以银行同业拆借3市场月期利率为标的物，后者大多以5年期以上长期债券为标的物。短期国库券期货属于利率期货。 48(【答案】C 【解析】股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸，这不同于商品期货。 49(【答案】C 【解析】1973年，第一家期权交易所——芝加哥期权交易所(CBOE)成立。 50(【答案】A 【解析】一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值就越大。 51(【答案】A 【解析】该投资者进行的是空头看跌期权垂直套利，最大收益=(高执行价格-低执行价格)-净权利金=(10200-10000)-180=20(点)。 52(【答案】C 【解析】跨式组合期权交易策略，它由具有相同协议价格、相同期限、同种股票的一份看涨期权和一份看跌期权组成，其分为两种:底部跨式组合和顶部跨式组合。宽跨式组合有时也称为底部垂直价差组合，它是由投资者购买相同到期日但协议价格不同的一份看涨期权和一份看跌期权组成，其中看涨期权的协议价格高于看跌期权。 53(【答案】A 第 页 194 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】共同基金几乎不使用信贷杠杆等金融放大工具，操作上保守稳健，目的在于取得长期稳定的低风险收益。 54(【答案】A 【解析】1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德?道前建立了第一个公开发售的期货基金。 55(【答案】A 【解析】在一个期货投资基金中，商品交易顾问(CTA)受聘于商品基金经理(CPO)，对期货投资基金进行具体的交易操作，决定投资期货的策略。 56(【答 案】D 【解析】以美国为代表的期货投资基金的监管模式，是通过制定一整套专门的基金管理法规对市场进行监管。以英国为代表的期货投资基金的监管模式，是通过一些间接的法规来制约基金业的活动，并没有全国性管理机构，主要依靠证券交易所、基金业协会等进行自我监管。 57(【答案】B 【解析】不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险。具体包括两类:宏观环境变化的风险和政策性风险。宏观环境变化的风险具体可分为不可抗力的自然因素变动的风险，以及由于政治因素、经济因素和社会因素等变化的风险。 58(【答案】B 【解析】期货公司的风险可以分为两种:一是由于期货公司自身的原因而带来的风险，另外一种风险是由于客户方面的原因而给期货公司带来的风险，如客户资信状况恶化、客户违规行为等。 59(【答案】A 【解析】市场资金总量变动率 = 100,，此指标表明在近N日 ×(N通常取值为3)页 195 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】目前中国国页 196 共 231 页 期货从业资格考试试题 81(【答案】ABC 【解析】D项是开户后进行交易的程序。 82(【答案】AD 【解析】期货合约价格的形成方式主要有公开喊价方式和计算机撮合成交两种方式O 83(【答案】BCD 【解析】A项为交易方的责任。 84(【答案】ABD 【解析】套期保值者与投机者是两类完全不同的期货交易者。 85(【答案】ABC 【解析】加工制造企业担心库存原料价格下跌时，可采取卖出套期保值。 86(【答案】ACD 【解析】基差为正且数值越来越小，表示基差走弱。 87(【答案】BD 【解析】基差是发现价格的标尺，也是套期保值者成功与否的关键。 88(【答案】BCD 【解析】在特殊情况下，现货价格高于期货价格(或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格)，基差为正值，这种市场状态称为反向市场，或者逆转市场、现货溢价。 89(【答案】BD 【解析】AC两项是从投机者的交易量进行区分盼。 90(【答案】ABC 【解析】在进行期货投机时，应有长远的眼光，为可能出现的新的交易机会留出一定数额的资金。 91(【答案】ABC 【解析】生产时的管理费用不是在期货交易过程中发生和形成的。 92(【答案】AD 【解析】当期货远期月份合约价格大于近期月份合约价格时，市场处于正向市场;当期货远期月份合约价格小于近期月份合约价格时，市场处于反向市场。 93(【答案】AC 【解析】BD两项是建仓阶段的页 197 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】基本分析法集中关注期货市场价格变动的根本原因，它通过分析一些能实质性影响期货市场价格的因素来判断期货市场的走势。BCD三项为技术分析的特点。 100(【答案】AC 【解析】双重顶形反转形态的成立条件:?两个相同高度的高点;?向下突破颈线。 101(【答案】ABC 【解析】艾略特波浪理论中，价格并不是主要考虑的因素。 102(【答案】ABC 【解析】轮中轮有两层意思，第一层意思是这个圆轮图既可以预测价位，又可以预测时间;第二层意思是这个圆轮图既可以分析长期周期，也可以分析中期周 (【答期或短期周期，而周期中有的周期，本来就是重重叠叠很难分得清楚。 103案】BD 【解析】效率市场分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。 104(【答案】AC 【解析】B项中金融期货也有部分采用实物交割的方式，例如国债合约，外汇合约等。在金融期货中，不容易发生逼仓行为。 105(【答案】BCD 【解析】A项是1981年12月由芝加哥商业交易所的国际货币市场(IMM)推出 (【答案】BCD 的。 106 【解析】中长期国债期货不采用短期利率期货中的指数报价法，而是采用价格报价法。108(【答案】AB 【解析】股票指数期货交易以现金交收和结算，通过保证金制度以小博大。 109(【答案】BC 【解析】金融期权的标的物为利率、货币、股票、指数等金融产品，商品期权的标的物包括农产品、能源等。 110(【答案】BD 【解析】期货期权合约是标准化合约，是由期货交易所统一制定的、规定买方有权在将来特定时间以特定价格买入或卖出相关期货合约的标准化合约。权利金或期权的价格是其中惟一可变因素。 111(【答案】ABC 【解析】期权的页 198 共 231 页 期货从业资格考试试题 113(【答案】AD 【解析】该投资者进行的是买人跨式套利，其损益平 衡 点 为 : 高 平 衡 点 : 【解析】B项属于宏观环境变化的风险;不可控风险分为宏观环境变化的风险和政策性风险。 120(【答案】ABC 【解析】在期货市场上从事交易，可能盈利也可能亏损。期货市场风险管理并不能保证每一个投资者的利益免受损失。 三、判断是非题(本题共40个小题，每题0(5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示) 121(【答案】B 【解析】现货交易涵盖了全部实物商品，可以说，有商品就有相应的现货交易，而期货合约所指的标的物则是有限的特定种类的商品。 122(【答案】B 【解析】1865年，以芝加哥期货交易所推出标准化合约为标志，真正意义上的期货交易和期货市场开始形成。 123(【答案】B 【解析】期货交易虽然发展迅速，但还没有超过股票交易。 (【答案】B 124(【答案】A。 125 【解析】套期保值的冲抵机制是指在现货市场和期货市场之间建立一种盈亏相抵的机制。 126(【答案】A 127(【答案】B 【解析】期货交易所会员的资格获得方式主要有:以交易所创办发起人的身份加入;接收发起人的转 13000+(500+300)=13800(点)，低平衡点=13800-(500+300)=12200(点)。 114(【答案】ABC 【解析】按美国通行的划分标准，可以将期货基金划分为三种类型:公募期货基金、私募期货基金和个人管理期货账户。 115(【答案】ABD 【解析】在期货投资基金单位的申购中，涉及的方面包括申购报价、申购佣金、最小申购量的规定和对于基金购买人条件的要求。 116(【答案】AD 【解析】美国期货投资基金的两个联邦机构监管机构是证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)。全国期货业协会为期货投资基金行业自律组织。 117(【答案】ABCD 【解析】期货投资基金将不会和下列人或公司进行交易:基金的管理人、CTA、托管人、合伙人、总裁或职员以及相关人员，证券持有者在100人以下的公司的合伙人、总裁、职员或个人。 118(【答案】ABD 【解析】非系统性风险才可通过投资组合策略加以控制。 119(【答案】AC 第 页 199 共 231 页 期货从业资格考试试题 让加入;依据期货交易所的规则加入;在市场上按市价购买期货交易所的会员资格加入等。 128(【答案】A 129(【答案】B 【解析】期货交易一旦成交，结算机构就承担起保证每笔交易按期履约的全部责任。 130(【答案】B 【解析】介绍经纪商(IB)在国际上既可以是机构也可以是个人，但一般都以机构的形式存在。 131(【答案】B 【解析】期货合约是标准化的，不必经交易双方协商，这降低了交易成本。 132(【答案】A 133(【答案】A 134(【答案】B 【解析】当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80,以上(含本数)时，要履行大户报告制度。 135(【答案】B 【解析】结算准备金是指会员为了交易结算，在交易所专用结算账户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。 136(【答案】B 【解析】上海期货交易所均采用集中交割方式，但其交割结算价是该期货合约最后交易日的结算价。 137(【答案】A 138(【答案】B 【解析】套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。 139(【答案】A 140(【答案】B 【解析】无论正向市场还是反向市场，持有现货都有持仓费的支出。 141(【答案】A 142(【答案】B 【解析】适度的投机能够减缓价格波动。 143(【答案】A 144(【答案】A 145(【答案】B 【解析】在进行套利时，交易者注意的是合约之间或不同市场之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。 146(【答案】A 147(【答案】B 【解析】在牛市套利中，无论价格升降，只要正向市场远期合约价格与较近月份合约价格之间的价差缩小，而如果是反向市场近期合约与远期合约的价差扩大，才能盈利。 148(【答案】A 149(【答案】B 【解析】道氏理论把价格的波动趋势分为主要趋势、次要趋势和短暂趋势。 150(【答案】A 151(【答案】A 152(【答案】B 第 页 200 共 231 页 期货从业资格考试试题 【解析】欧洲美元，是指一切存放于美国境外的非美国银行或美国银行设在境外的分支机构的美元存款。 153(【答案】B 【解析】如果一国政府实行扩张性的货币政策，增加货币供应量，降低利率，则该国货币的汇率将下跌。 154(【答案】A 155(【答案】B 【解析】美式看跌期权可以在合约到期日前的任何一天和到期日执行。 156(【答案】B 【解析】合约运行时间越长，执行价格越多。 157(【答案】A 【解析】现货市场上，目前价格为0(8935美元/加仑，半年后以0(8923美元/加仑购人燃料油，因此半年后以0(8923美元,加仑买入燃料油比目前买人的少支付0(0012美元/加仑;期货市场上，买人期货的价格为0(8955美元/加仑，半年后以0(8950美元/ 加仑的价格将期货合约平仓，这样期货对冲亏损0(0005美元/加仑。因此该工厂的净进货成本=O(8935-0(0012+0(0005=0(8928(美元,加仑)。 162(【答案】C 【解析】开始买入时的成本:10×2030=20300(元,吨);补救时加入的成本:5×2000=10000(元/吨);总平均成本:(20300+10000),15=2020(元/吨);考虑到不计税金、手续费等费用，因此反弹到总平均成本时才可以避免损失。 158(【答案】B 163(【答案】A 【解析】从表面看来，期货投资基金的投资成本很高，但是实际上期货投资基金的总成本率(或盈亏平衡点)并不比共同基金高 159(【答案】A 160(【答案】B 【解析】期货交易的交易所自我监管在期货市场的三个层次管理中处于核心和 基础地位。 四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有 1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号页 201 共 231 页 ×1. 2+ ×0. 9+ 期货从业资格考试试题 【解析】当市场是熊市时，一般来说，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度。在反向市场上，近期价格要高于远期价格，熊市套利是卖出近期合约同时买入远期合约。在这种情况下，熊市套利可以归入卖出套利这一类中，则只有在价差缩小时才能够盈利。1月份时的价差为63200-63000=200(元,吨)，所以只要价差小于200元,吨即可。 167(【答案】D 【解析】蝶式套利中，6月份大豆合约的盈亏情况为:(1740-1730)×3×10=300(元);7月份大豆合约的盈亏情况为:(1760-1750)×8×10=800(元);8月份大豆合约的盈亏情况为:(1760-1750)×5×10=500(元);净收益为1600元。 168(【答案】B 【解析】3个月欧洲美元期货实际上是指3个月欧洲美元定期存款利率期货，CME规定的合约价值为1000000美元，报价时采取指数方式。该投机者的净收益=[(95(40-95(45),,4]×1000000×10=-1250(美元)。 169(【答案】A 2+1=3(元);所以盈亏 【解析】该投资策略为买入宽跨式套利。 最大亏损为: 平衡点1=60+3=63(元); -3=52(元)。 170(【答案】D 盈亏平衡点2=55 【解析】该投资者进行的是转换套利，转换套利的利润=(看涨期权权利金-看跌期权权利金)-(期货 价格一期权执行价 格)=(4-4(5)-(398-400)=1(5(美元/盎司)。 期货从业资格证考试历年试题及答案(计算题部 分) 计算题 161.题干: 7月1日，某交易所的9月份大豆合约的价格是2000元/吨， 11月份大豆合约的价格是1950元/吨。如果某投机者采用熊市套利策略(不考虑佣金因素)，则下列选项中可使该投机者获利最大的是()。 A: 9月份大豆合约的价格保持不变， 11月份大豆合约的价格涨至2050元/吨 B: 9月份大豆合约的价格涨至2100元/吨， 11月份大豆合约的价格保持不变 C: 9月份大豆合约的价格跌至1900元/吨， 11月份大豆合约的价格涨至1990元/吨 D: 9月份大豆合约的价格涨至2010元/吨， 11月份大豆合约的价格涨至2150元/吨 参考答案D. 162.题干: 6月5日，大豆现货价格为2020元/吨，某农场对该价格比较满意，但大豆9月份才能收获出售，由于该农场担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆套期保值。如果6月5日该农场卖出10手9月份大豆合约，成交价格2040元/吨， 9月份在现货市场实际出售大豆时，买入10手9月份大豆 合约平仓，成交价格2010元/吨。请问在不考虑佣金和手续费等费用的情况下， 9月对冲平仓时基差应为()能使该农场实现有净盈利的套期保值。 A: ,-20元/吨 B: ,-20元/吨 C: , 20元/吨 D: , 20元/吨 参考答案A. 163.题干:某进口商5月以1800元/吨进口大豆，同时卖出7月大豆期货保值，成交价1850元/吨。该进口商欲寻求基差交易，不久，该进口商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现货价格比7月期货价()元/吨可保证至少30元/吨的盈利(忽略交易成本)。 A:最多低20 B:最少低20 第 页 202 共 231 页 期货从业资格考试试题 C:最多低30 D:最少低30 参考答案A. 164.题干:假设某投资者3月1日在CBOT市场开仓卖出30年期国债期货合约 -02 。当日30年期国债期货合约结算价为98-16 ，则该投资者当1手，价格99 日盈亏状况(不考虑手续费、税金等费用)为()美元。 A: 8600 B: 562.5 C:-562.5 D:-8600 参考答案B. 165.题干:假设年利率为6 ,，年指数股息率为1 ,， 6月30日为6月期货合约的交割日， 4月1日的现货指数分别为1450点，则当日的期货理论价格为()。 A: 1537点 B: 1486.47点 C: 1468.13点 D: 1457.03点 参考答案C. 166.题干:某组股票现值100万元，预计隔2个月可收到红利1万元，当时市场年利率为12 ,，如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为()元。 A: 19000和1019000元 B: 20000和1020000元 C: 25000和1025000元 D: 30000和1030000元 参考答案A. 167.题干: S&P500指数期货合约的交易单位是每指数点250美元。某投机者3月20日在1250.00点位买入3张6月份到期的指数期货合约，并于3月25日在1275.00点将手中的合约平仓。在不考虑其他因素影响的情况下，他的净收益是()。 A: 2250美元 B: 6250美元 C: 18750美元 D: 22500美元 参考答案C. 168.题干:某投资人在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以10美元/吨的权利金买 入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。 9月时，相关期货合约价格为150美元/吨，请计算该投资人的投资结果(每张合约1吨标的物，其他费用不计) A:-30美元/吨 B:-20美元/吨 C: 10美元/吨 D:-40美元/吨 参考答案B. 169.题干:某投资者在5月份以30元/吨权利金卖出一张9月到期，执行价格为1200元/吨的小麦看涨期权，同时又以10元/吨权利金卖出一张9月到期执行价格为1000元/吨的小麦看跌期权。当相应的小麦期货合约价格为1120元/吨时，该投资者收益为()元/吨(每张合约1吨标的物，其他费用不计) A: 40 B:-40 C: 20 D:-80 参考答案A. 170.题干:某投资者二月份以300点的权利金买进一张执行价格为10500点的5月恒指看涨期权，同时又以200点的权利金买进一张执行价格为10000点5月恒指看跌期权，则当恒指跌破()点或者上涨超过()点时就盈利了。 A: (10200 ， 10300) B: (10300 ， 10500) C: (9500 ， 11000) D: (9500 ， 10500) 参考答案C. 期货从业资格考试考前辅导笔记第一章 一、期货市场最早萌芽于欧洲。 早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。 到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。 1571年，英国创建了——伦敦皇家交易所。 二、1848年芝加哥期货交易所问世。 1848年，芝加哥82位商人发起组建了芝加哥期货交易所(CBOT)。 1851年，引入远期合同。 1865年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。 第 页 203 共 231 页 期货从业资格考试试题 1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。 1883年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。 1925年，CBOT成立结算公司。 三、1874年芝加哥商业交易所产生。1969年成为世界上最大的肉类和畜类期 货交易中心。(CME) 四、1876年伦敦金属交易所产生[LME](1987年新建) 五、期货交易与现货交易的联系 期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。 六、期货交易与现货交易的区别: (1)、交割时间不同，期货交易从成交到货物收付之间存在时间差，发生了商流与物流2)、交易对象不同，期货交易的是特定商品，即标准的分离。 ( 化和约;现货交易的是实物商品。 (3)、交易目的不同，现货交易——获得或让渡商品的所有权。 期货交易——一般不是为了获得商品，套保者为了转移现货市场的价格风险，投机者为了从价格波动中获得风险利润。 (4)、交易场所与方式不同，现货不确定场所和方式多样，期货是在高度组织化的交易所 七、期货交易的基本特征 合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。 八、期货市场与证券市场 (1)基本经济职能不同，证券市场——资源配置和风险定价，期货市场——规避风险和发现价格 (2)交易目的不同，证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价 期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润 (3)市场结构不同 (4)保证金规定不同。 九、期货市场发展概况 (一)商品期货:农产品:大豆、小麦、玉米、棉花、咖啡 金属品:铜、锡、铝、白银、 能源品:原油、汽油、取暖油、丙烷 (二)金融期货:外汇、利率、股指 (三)期货期权 基本态势是，商品期货保持稳定，金融期货后来居上，期货期权(权钱交易)方兴未艾(芝加哥期权交易所——CBOE) 十、国际期货市场的发展趋势 20世纪70年代初，布雷顿森林体系解体以后，浮动汇率制取代固定汇率制，世界经济格局发现深刻的变化，出现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化(电子化的结果)的发展趋势，利率、汇率、股价频繁波动，金融期货应运而生，是国际期货市场呈现一个快速发展趋势，有以下特点: (一)期货交 易日益集中——国际中心芝加哥、纽约、伦敦、东京， 区域中心新家坡、香港、德国、法国、巴西 (二)联网合并发展迅猛 (三)金融期货的发展势头势不可挡 (四)交易方式不断创新 (五)服务质量不断提高 (六)改制上市成为新潮 十一、我国期货市场的建立和发展 1918年北平证券交易所成立(首家) 1920年上海证券物品交易所成立 “民十信交风潮”——1921年11月，有88家交易所停业，法国领事馆颁布“交易所取缔规则”21条。 1990年10月郑州粮食批发市场，引入期货交易机制，新中国首家期货交易所成立 1992年5月，上海金属交易所开业 1992年7月，第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立，同年底，中国国际期货经纪公司成立。 十二、中国期货市场规范发展 1999年6月2日，国务院颁布《期货交易管理暂行条例》，与之配套的《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》和《期货从业人员资格管理办法》也相继发布实行(2002年修订) 1999年12月25日，通过的《中华人民共和国刑法修正案》，将期货领域的犯罪纳入刑法中。 第 页 204 共 231 页 期货从业资格考试试题 2000年12月29日，中国期货业协会宣告成立，同时标志着我国期货市场的三级监管体系的形成。 期货从业资格考试考前辅导笔记第二章 一、现代期货市场上套期保值在规避价格风险方面的优势 期货市场有效的交易制度能够在最大程度上降低交易中的违约风险和交易纠纷，能够有效地控制期货市场风险，能够有效起到降低投机者投入成本，提高转手效率。避免实物交割环节的作用，从而吸引大量的投机者参与，起到活跃市场、提高市场流动性和保障期货市场功能的发挥的作用。 现代期市上，规避价格风险采取了与远期交易完全不同的方式——套期保值。套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货交易数量相等但方向相反的商品期货。在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲机制。 基差——决定对冲盈亏的平衡点。 二、套期保值规避风险的基本原理 对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空 三、发现价格功能的基本原理 是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的价格过程。期货市场形成的价格之所以为公众所承认，是因为期货市场是一个有组织的规范化的市场。 期货市场汇聚了众多的买家和卖家，通过出市代表，把自己所掌握的对某种商品的供求关系及变动趋势的信息集中到交易所 a)提供分散、转移价格风险工具，有助与国民经济稳定。 b)为政府制定宏观经济政策提供参考依据。 c)促进本国经济的国际化。 d)有助于市场经济体制的建立和完善。 六、期货市场在微观经济中的作用: a)锁定生产成本，实现预期利润。 b)利用期货市场价格信号，组织安排现货生产。 c)期货市场拓展销售和采购渠道 d)期货市场促进企业关注产 期货从业资格考试考前辅导笔记第三章品质量问题。 一、期货市场的组织结构 1、提供集中交易场所的期货交易所。 2、提供结算服务的结算机构。 3、提供代理交易服务的期货经纪公司。 4、参与期货市场交易的投资者 5、对市场进行监督管理的监管机构 6、相关服务机构 二、期货交易所——专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以(交易盈利)营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。交易所具有高度的系统性和严密性，高度组织化和规范化的交易服务组织。设立交易所由中国证监会审批。 三、期交所的职能 1、提供交易场所、设施及相关服务 2、制定并实施业务规则 3、设计合约、安排上市 4、组织、监督期货交易 5、监控市场风险 6、 、发布市场信息 8、监管会员的交易行为 9、监保证合约的履行 7 管指定交割仓库。 四、交易所的组织形式 一般分为会员制和公司制 会员制:全体成员出资组建，交易所是会员制法人，以全额注册资本对其承担有限责任，权力机构是会员大会。会员制交易所是实行自律性管理的 第 页 205 共 231 页 期货从业资格考试试题 会员制法人。 会员大会的常设机构是由其选举产生的理事会。 五、会员资格的取得 1、以创办发起人身份加入 2、接受转让 4、市价购买加入。 3、依据交易所规则加入 六、期交所的领导机构人选任免: 《期货交易管理暂行条例》规定:期交所理事长、副理事长由中国证监会提名，理事会选举产生。 期交所总经理、副总经理由证监会任免 法定代表人:总经理 七、会员制交易所的具体机构设置有哪些 会员大会、理事会、专业委员会、业务管理部门 八、会员制和公司制交易所的区别: 首先，设立目的不同。会员制是以公共利益为目的的，公司制是以营利为目的的; 其次，承担的法律责任不同。前者会员不承担交易中的任何责任，后者股东承担有限责任; 第三，适用法律不同。前者适用民法，后者适用公司法。 第四，资金来源不同。前者主要来自会员会费，盈利不分红，后者资金来自股本金，盈利分配给股东。 九、期货结算机构的组织形式 a) 作为交易所的 c) 由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成全国性的结算公司。 十、建立全国统一结算机构的意义 a) 有利于加强风险控制，可在很大程度上降低系统风险的发生概率 b) 可以为市场参与者提供更高效的金融服务 c) 为新的金融衍生品种的推出打下基础 十一、期货市场结算采用分级结算体系 我国期交所结算大体上可以分为两个层次:第一层次是由结算机构对会员进行结算;第二层次的由会员根据结算结果对其所代理的客户(即非会员客户)进行结算。我国结算机构是交易所的一个 2、担保交易履约(它为所有合约买方的卖方和所有合约 卖方的买方) 3、控制市场风险:保证金制度是控制市场风险最根本的制度。结算机构作为结算保证金的收取、管理机构，承担风险控制责任。所谓结算保证金，就是结算机构向结算会员收取的保证金。 十三、期货经纪公司的性质及职能 期货经纪机构是指依法设立、接受客户委托、按照客户指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。 主要职能:根据客户指令代理买卖期货合约，办理结算和交割手续;对客户账户进行管理，控制客户交易风险;为客户提供期货市场信息，进行交易咨询，充当客户交易顾问。 十四、期货经纪公司设立的条件 《期货交易管理暂行条例》规定，设立期货经纪公司必须经证监会批准，符合公司法的规定，并且具备以下条件: 1、注册资本最低限为人民3000万元。 2、主要管理人员和业务人员必须具有期货从业资格。 4、有健全的管理制度。 5、 3、有固定的经营场所和合格的交易设施。 证监会规定的其它条件。 十五、设立期货营业部的规定 期货经纪机构设立的营业部不具备法人资格，在公司授权范围页 206 共 231 页 期货从业资格考试试题 期货合约与现货合同和现货远期合同最本质的区别就在于期货合约条款的标准化。 期货和约，其标的物的数量、质量等级及替代品升贴水标准、交割月份等条款都是标准化的，使期货合约具有普遍性特征。期货价格通过在交易所公开竞价方式产生。 期货合约的标准化，加之其转让无须背书，便利了期货合约的连续买卖，具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。 二、期货合约的主要条款及设计依据 a)合约名称——品种名称与交易所名称 b)交易单位——每手期货合约所代表的标的商品的数量 c)报价单位——元(人民币吨 表示) d)最小变动价位——报价必须是最小变动价位的整数倍 e)每日价格最大变动限制 f)合约交割月份 g)交易时间 h)最后交易日 i)交割日期 j)交割等级——标准交割等级采用交易量大的标准品的质量等级 k)交割地点——指定交割仓库 l)交易手续费 m)交割方式——现金或实物 n)交易代码 三、成为商品期货品种的条件 a)储藏和保存较长时间不会变质 b)品质易于划分、质量可以评价 c)商品可供量大，不易为少数人控制和垄断 d)买卖者众多 e)价格波动频繁 四、国际主要期货品种 (一)商品期货 #农产品期货是产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场最重要的组成部分 #畜产品期货的产生时间要远远晚于农产品期货，源于人们对期货品种特点的认识有关 #有色金属期货是20世纪六、七十年代有多家交易所陆续推出的 #能源期货始于1978年，产生较晚但发展较快。原油活跃，目前石油期货是全 球最大的商品期货品 种。以美国纽约商品交易所、英国伦敦石油交易所为主。 (二)金融期货 #20世纪70年代，期货市场突破发展，金融期货大量出现并逐渐占据期市主导地位。三大品种:外汇、利率、股指 (三)另类期货新品种 1、保险期货。2、经济指数，在股指期货运作成功的基础上，出现一批经济发展指标为上市合约的期货新品种，被称之为投数期货新浪潮。 (四)商品期货、金融期货合约分布: CBOT:农产品、利率(长期国债及10年期国债) CME:林产品(木材)、畜产品(猪、牛、鸡)、外汇、股指(标准普尔500指数) NY期交所:经济作物(棉花、糖、咖啡、可可) NY商交所:有色金属(黄金、白银、钯)、石油、天然气 LME:铜、铝、铅、锌、锡 五、国 二、保证金的概念 1、保证金比例(一般5%-10%): 第 页 207 共 231 页 期货从业资格考试试题 2、结算准备金——预先准备的未被合约占用的保证金 3、交易保证金——确保合约履行的已被合同占用的保证金 标准仓单、允许的其它抵押品、现金 三、 4、会员、客户保证金形式—— 调整保证金的条件: a)对合约上市运行的不同时段规定不同的保证金比率 大连:从交割前一个月第一交易日起，每天递增5% 交割月第5个交易日50% 上海:交割月第一个交易日10%，每5天递增5%，直至20%，铜、铝保值均为5%不变。天胶，投机保值一样。 郑州:交割前1月上旬5%，中旬10%，下旬20%，交割月30%。(一般月份:是指交割月前一个月之前的月份) b)随着合约持仓量的增大，交易所逐步提高比率 郑麦:—5%—40—8%—50—9%—60万手—10%— 大豆:—5%—30—8%—35—9%—40万手—10%— 上海:-5%-12万手-7%-14万手-9%-16万手-10% c)出现涨跌停板时，调高交易保证金比例 当某合约出现涨跌停板时，当某合约连续3个交易日按结算价计算的涨(跌)幅之和达到合约规定的最大涨幅的2倍时调高保金比例。 当某合约交易出现异常，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例 对同时满足本办法有关调整条件时，就高不就低。 四、何谓每日结算制度: 又称每日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指交易结束，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 五、何谓标准仓单:由交易所统一制定的、交易所指定交割仓库在完成入库商品验收确认合格后签发给货物卖方的实物提货凭证。标准仓单经交易所注册后有 效。标准仓单采用记名方式。标准仓 单合法持有人应妥善保管。标准仓单的生成通常需要经过入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发和注册等环节。 六、强行平仓的几种情形: a)会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限 c)因违规受到交易所强行平仓处罚的。 d)根据交易所的紧急措施应予强行平仓的 七、期货交易完整流程: 开户、下单(书面、电话、网上)、竞价、结算、交割 八、撮合成交价产生方式: 开盘价和收盘价采用集合竞价方式产生，集合竞价采用最大成交量原则， 连续竞价采取价格优先、时间优先的撮合原则: 买入价BP、 卖出价SP、前一成交价CP， 当BP? SP? CP 则最新成交价 =CP 当CP? BP? SP 则最新成交价=SP 当BP? CP? SP 则最新成交价 =BP 九、期转现的优越性 期转现是指持有方向相反的同一月份合约会员(客户)协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相反的仓单的交换行为。其优越性: 1、生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本，提高资金使用效率。 2、期转现比“平仓后购销现货”更便捷。 3、期转现比远期合同交易和现货交收价格更有利。 流程:1、寻找对手，2、商定平仓和现货交收价格，3、向交易所申请，4、交 、纳税 易所核准，5、办理手续，6 提前交收标准仓单:节省利息、存储费用 标单以外的货物:节省交割费，利息，仓储费，要考虑现货品质级差等。 期货从业资格考试考前辅导笔记第六章 一、期货价格构成要素包括: 1、商品生产成本:物质耗费+人工 第 页 208 共 231 页 期货从业资格考试试题 2、期货交易成本:佣金与交易手续费、保证金利息 3、期货商品流通费用(3%):商品运杂费、商品保管费、保险费 4、预期利润:社会平均投资利润、期货交易的风险利润 5、期货商品的价格=现货商品价格+持仓费(仓储费+保险费+利息) 二、套期保值的原理、特点与作用: 特点:经营规模大、头寸方向比较稳定、保留时间长 作用:对企业来说，套期保值是为了锁住生产成本和产品利润，稳定经营。 套期保值者是期货市场的交易主体，必须具备一定的条件:是有一定的生产经营规模、产品价格风险大、套期保值者的风险意识强能及时判断风险、能够独立经营与决策。 原理:同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致 现货市场与期货市场随着时间的推移两者趋向一致。 三、套期保值的操作规程: 1、商品种类相同原则(或相互替代性强) 2、商品数量相等原则 3、 月份相同或相近原则 4、交易方向相反原则 四、买进(多头)套保的利弊分析: 1、买进套期保值能够回避价格上涨所带来的风险 2、提高了企业资金的使用效率 3、对需要库存的商品来说，节约了一些仓储费用、保险费、损耗 4、能够促使现货合同的早日签订。 但在回避对己不利的价格风险的同时，也放弃了因价格可能出现对己有利的价格机会。 五、卖出(空头)套保的利弊分析: a) 回避未来现货价格下跌的风险 b) 卖出套保能够顺利完成预期价格销售计划 c) 有利于现货合同的顺利签订 但放弃了价格日后出现上涨的获利机会 六、影响基差的因素有哪些 基差=现货价—期货价 它与持仓费有一定关联，并不完全等同持仓费，但变化受制于持仓费。 持仓费-反映的是期货价与现货价之间的基本关系的本质特征 基差:是期货价与现货价之间实际运行变化的动态指标 正向市场:基差——为负值 反向市场:基差——为正值 基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系:如农产品的季节因素、替代产品的供求变化、仓储费运费、保险费、上年结转库存等。 七、基差的作用: a) 基差是套期保值成功与否的基础。套保者是利用期货价差来弥补现货价差，即以基差风险取代现货市场的价差风险。套保效果主要由基差的变化决定的。 b) 基差是发现价格的标尺。从根本上说，是现货市场的供求关系以及市场参与者对未来现货价格的预期决定着期货价格，但这并不妨碍以期货价格为基础报出现货价。 基差对于期现套利交易很重要。在正向市场上，基差绝对值大于持仓费， c) 出现无风险套利。 八、基差变化对套期保值的影响 基差缩小:卖出——正向市场——盈利 买进——反向市场——赢利 卖出——反向市场——亏损 买进——正向市场——亏损 基差扩大:卖出——反向市场——盈利 买进——正向市场——赢利 卖出——正向市场——亏损 买进——反向市场——亏损 九、基差交易的特点有哪些 基差交易是以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。 (基差交易大都是和套期保值交易结合在一起进行的) 不管现货市场上的实际价格是多少，只要套保者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始做套保时的基差，就能实现完全保值。套保者如果能争取到一个更有利的基差，套期保值交易就能盈利。 两种方式:买方叫价交易 卖方叫价交易 十、套期保值的发展趋势: 期货市场在某种程度上已成为企业或个人资产管理的一个重要手段。 第 页 209 共 231 页 期货从业资格考试试题 1、保值者主动参与，大量收集整个宏观经济和微观经济的信息，采用科学的分析方法，以决定交易策略的选取，以期获得较大的利润。 2、保值者不一定等到现货交割才完成保值行为，而可根据现货价格和期货价格的变化，进行多次的停止或恢复保值活动，不但能降低风险，同时还能保证获取一定的利润。 3、将期货保值视为风险管理工具，一方面利用期货交易控制价格，通过由预售而进行的卖期保值来锁住商品售价;另一方面利用期货交易控制成本，通过买期保值以锁住原材料价格，以保持低原料成本及库存成本。通过这两方面的协调在一定程度上可以获得较高的利润。 4、保值者将保值活动视为融资管理工具。资产或商品的担保价值，通过套期保值，可以使资产具有相当的稳定价值，提高贷款额度。 5、保值者将保值活动视为重要的营销工具，保证商品供应和稳定采购，消除债务互欠。保证活动由于期现结合，远近结合，形成多种价格策略，借套期保值参与市场竞争，提高企业的市场竞争力。 期货从业资格考试考前辅导笔记第七章 一、期货投机的作用: 期货投机是指在期市上以获取差价收益为目的的期货交易行为。期货投机交易是套期保值交易顺利实现的基本保证。期货投机交易活动在期货市场的整个交易活动中起着积极的作用，发挥着独有的经济功能。 承担价格风险。期货市场具有一种把价格风险从保值者转移给投机者。 促进价格发现。通过所有市场参与者对未来市场价格走向预测的综合反映的体现。 减缓价格波动。 提高市场流动性。 二、投机与套期保值的关系: 投机者的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务发展的必然结果。 投机者的参与，增加市场交易量，增强了市场的流动性，便于套期保值者对冲合约，自由进出市场，使相关市场或商品价格变化步调趋于一致，从而形成有利于套保者的市场态势。 三、投机的原则: a)充分了解期货合约 b)制定交易计划。制定交易计划可以使交易 者被迫考虑一些可能被遗漏或考虑不周或没有足够重视的问题;可以使交易者明确自己正出于何种市场环境，将要采取什么样的交易方向，明确自己应该在什么时候改变交易计划，以应付多变的市场环境;可以使自己选择适合自身特点的交易办法。 c)确定获利、亏损限度 d)确定投入的风险资本。投机商得出这样的经验，即只有在当初的持仓方向被证明是正确的，即证明是可获利后，才可以进行追加的投资交易，并且追加的额度低于前次。 四、投机的一般方法有哪些 a)低买高卖或高卖低买 b)平均买低或平均卖高 c)金字塔式买进卖出 d)跨期、跨商品、跨市场套利。 在建仓阶段: 仔细研究市场状态(是牛或熊)升跌势有多大，持续时间有多长; 权衡风险和获利前景，只有在获利概率较大时，才能入市; 决定具体入市时间，市场趋势明确时才入市建仓。 投资家主张，决定买进某种期货月份合约;做多头的投机者应买入近期合约;做空头的投机者应卖出远期月份合约。(正向市场) 决定买进某种月份期货合约:做多头的投机者买进交割月份较远的远期月份合约;做多的应卖出交割月份较近的近期月份合约。(反向市场) 在平仓阶段: 掌握限制损失，滚动利润的原则:要求投机者在交易出现损失、并且损失已经到达事先确定的数额时，立即对冲了结，认输离场; 在行情变动有利时，不必急于平仓获利，而应尽量延长持仓的时间，充分获取市场有利变动产生的利润; 损失并不可怕，可怕的是不能及时止损，酿成大祸; 灵活运用止损指令(价格的0、5%)。 五、如何做好资金和风险管理。 1、额限制在全部资本的50%以页 210 共 231 页 期货从业资格考试试题 3、决定头寸大小。 4、分散投资与集中投资。期货投机主张纵向分散化，而证券投资主张横向多元化。 期货从业资格考试考前辅导笔记第九章 一、基本分析的概念及特点: 基本分析方法，是依据商品的产量、消费量和库存量(或供需缺口)，即根据商品的供给与需求关系以及影响供求关系的各种因素来预测商品价格走势的分析方法。其特点: 1、分析价格变动的中长期趋势 2、研究价格变动的根本原因 3、主要分析宏观性因素，如总供需、国 二、需求与市场价格的关系 1、需求法则:价格、消费者收入和偏好、相关商品价格的变化、消费者预期，一般地说，价格高，需求小，价格低需求大。 2、需求弹性:有替代品需求弹性大，消费比重大弹性大，消费者适应新产品的时间越长，越有弹性。 3、商品市场需求量构成:国 三、供给与市场价格的关系: a)供给法则:价格，生产技术水平、生产成本、预期，一般来说，价格越高，供给量大，价格低，供给量小。 b)供给弹性:是指价格变化引起供给量变化的敏感程度。 c)市场供给量构成:前期库存量，当期生产量和当期进口量。 d)存货构成:生产者库存、经营者库存、政府库存 a)经济波动周期因素 四、影响价格的其它因素有哪些: b)金融货币因素:利率和汇率 c)政治、政策、自然因素 d)投机和心理因素 与投机因素相关的是心理因素，即投机者对市场的信心，当人们对市场信心十足时，即使没有什么利好消息，价格也可能上涨;当人们对市场散失信心时，即使没有什么利空因素，价格也会下跌，当市场处于牛市时，人气向好，一些微不足道的利好消息都会刺激投机者看好心理，引起价格上涨;当市场处于熊市时，人心向淡，任何利好消息都无 法扭转价格疲软的趋势。 在期货交易中，投机者的心理变化往往与期货投机因素交织在一起，产生综合效应。投机者的目的是利用期货价格波动买卖期货和约获利，投机者的心理随着市场价格的变化是不断变化的，而投机者的这种心理变化又会成为其他投机者产生交易行为的原因。所有投机者心理变化与投机行为在期货交易中形成了相互制约、相互依赖的关系。 五、技术分析法的理论: 技术分析法是通过对市场行为本身的分析来预测市场价格的变动方向。即重要是对期货市场的日常交易状态，包括价格变动、交易量、持仓量的变化资料，按照时间顺序绘制成图形或图表，或形成一定的指标系统而进行分析，以预测期货价格走势的方法。它的三大市场假设是: 一是市场行为反映一切——分析基础; 二是价格呈趋势变动——根本的核心 三是历史会重演——人的心理因素作用。 技术分析的特点是: 一是量化指标分析，可以揭示出行情转折之所在 二是趋势的追逐特性 三是技术分析直观现实，无虚假与臆断的弊端。 六、道氏理论的主要原理: a)市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。 b)市场波动的三种趋势:主要趋势、次级趋势、短暂趋势。 c)交易量在确定趋势中的作用(趋势反转点是投资的关键，要交易量来确认) d)收盘价是最重要的价格。 七、波浪理论的基本思想 a)上升5浪，下降3浪为一个完整周期，浪中有浪。 下降5浪，上升3浪为一个完整周期，浪中有浪。 b)波浪理论考量的主要因素: 一是价格走势所形成的——形态; 二是价格走势图中各个高低点所处的位置——比例; 三是完成形态所经历的时间长短——时间。 八、江恩理论的五个基本先决条件: 江恩相信股票、期货市场也存在宇宙的自然法 211 共 231 页 第 页 期货从业资格考试试题 则，是可以通过数学方法预测的，数学方程是价格运动必然遵守的支持线和阻力线，也就是江恩线。 五项先决条件:知识、耐心、胆识、健康——正确决策、资本 耐心等待入市时机，耐心等待平仓机会，在市势未层逆转之前太早平仓，未能防胆去赢，也是大忌。 九、江恩的十二条戒律: a)必须预先判断趋势 b)接近底部或顶部买卖，破位止损。 c)升跌50%比率、100%比率入市。 d)一个趋势分三、四段运行。 e)调整市道逢5逢7可做短线买卖。 f)结合每日每周成交量判别趋势。 g)调整市道的时间或幅度拉得太长属不正常现象，形势即将扭转。 h)创出新高考虑追买进，创出新低考虑追卖。 i)假期往往是大起大落的日子，应该谨慎从事。 j)顺势买卖，严守止损 k)突然出现的异动趋势，不会维持太久，时间价格都是如此。 l)黄金分割线:0、618，1、618，4.236。 十、移动平均线与葛式法则: MA能够表示价格波动趋势，消除价格随机波动的影响。 特点:追踪趋势、滞后性、稳定性、助涨助跌性、支撑线及压力线。 葛式法则的 期货市场中常说的死亡交叉和黄金交叉，实际上就是向上向下突破压力线和支撑线的问题。 十一、价格、交易量、持仓量三者之间的关系 多头开仓——空头开仓——持仓量增加(双开) 多头开仓——多头平仓——持仓量不变(换手) 空头平仓——空头开仓——持仓量不变(换手) 空头平仓——多头平仓——持仓量减少(双平) 一般关系: 1、交易量?——持仓量?——价格?——强市(新交易者做多) 2、交易量?——持仓量?——价格?——弱市(新交易者做空) 3、交易量?——持仓量?——价格?——强市 4、交易量?——持仓量?——价格?——弱市 十二、交易量、持仓量分析的要领: 交易量是对价格运动背后的市场的强烈或迫切性的估价。一般可以通过分析价格与交易量 变化的关系来验证价格运动的方向。即价格是沿原来趋势还是反转趋势。 交易量可以作为重要形态的重要验证指标。头肩顶成立时的预兆之一就是在头部形成过程中，当价格冲到新高点时交易量较少，而在随后的下跌向颈线位时交易量都较大。在双重顶或多重顶中，在价格冲到每个后继的峰时，交易量却较少，而在随后的回落过程中交易量较大。 一般认为，基金是市场价格行情的推动力量，其尽多尽空的变化对价格变化有很大影响。当然，当其部位达到一定程度的极限是，市场可能发生逆转。 十三、10条市场分析规则: 1、只能以交易量和持仓量的总额作为预测依据 2、持仓量的季度性修正。 3、如果交易量和持仓量增加，当前价格趋势可能持续发展。 4、如果交易量和持仓量萎缩，当前价格趋势或许生变。 5、交易量超前于价格。 为明了地揭示交易量方向。 6、OBV等法可以更 7、在上升趋势中，如果持仓量突然停止增加，甚至开始下降，那么经常是趋势生变的警信。 8、在市场顶部，持仓量不同寻常的高昂，那么就非常危险，因为这种情况大大增加了市场向下的压力。 9、在调整期间，如果持仓量累积的增加，那就强化了市场随后的突破。 第 页 212 共 231 页 期货从业资格考试试题 10、交易量和持仓量的增加有助于验证价格形态的确定，也有助于验证其它各种新趋势发生的重要图表信号。 期货从业资格考试考前辅导笔记第十章 一、金融期货的产生背景及现状: 金融期货，是指以金融工具或金融产品作为标的物的期货交易方式。产生于20世纪70年代(1972年5月16日CME推出外汇期货交易)。 主要包括三大类:外汇期货、利率期货和股票指数期货。 CME:日元期货合约、标准普尔500股指 CB0T:美国长期国库券 HKEX:恒生指数 外汇期货的创举人和事:CME董事长 梅拉梅德 诺贝尔经济学奖得主:弗里德曼 二、利率期货:与放开固定汇率制一样，控制稳定利率不再是金融政策的重要目标，更为重要的是控制货币供应量，利率不但不是管制对象，反而是成为政府着重用来调控经济干预汇率的一个重要工具。利率管制的取消与日益频繁波动使其期货品种应运而生。 #1975年10月—CBOT第一张利率期货合约—政府国民抵押协会凭证(GNNA) #1981年12月-IMM——3个月欧洲美元定期存款和约——现金交割(CME)。 三、所谓“欧洲美元”——是指一切存放在美国境外非美国银行或美国银行在境外的分支机构的美元存款。 欧洲(起源于欧洲)美元包括: 一是美国银行在境外分支机构的美元存款; 二是非美国(外国)银行(在美境外)的美元存款。“欧洲美元”构成“离岸金融市场”，利率不受美国也不受所在国的控制，可以高利率吸储和低利放贷。 四、股票指数期货: KCBT(美国堪萨斯市交易所)首创，“爱德——约翰逊协议”，明确规定股票指数期货管辖权属CFTC，使得股指期货的障碍解除。股票指数在1999年全球交易量排名前10位的合约中，只有原油属于商品期货，其余均为金融类期货。 五、金融期货与商品期货的区别: 从交易机制上来说，两者基本是相同。由于商品期货合约的标的物是有形商品，而金融期货是无 形的金融工具或金融产品，因此金融期货呈现出这样一些特点及差异: 金融期货品种之间不存在品质差异，高度同质。具有绝对的耐久性及保存性，不存在仓储费和保险费，也不存在地区差和运输费用及成本。因此， 金融期货中交割具有极大的便利性; 金融期货交割价格盲区大大缩小; 金融期货中期现套利交易更容易进行; 金融期货中的逼仓行为情形难以发生。 六、外汇的概念、标价方法、外汇风险: (一)外汇是国际汇兑的简称，动态谓国际结算金融活动，静态为1996年《外汇管理条例》的范围: 外国货币(纸币、踌币) 外币支付凭证(票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证) 外币有价证券(政府债券、公用债券、股票) 特别提款权、欧洲货币单位 其他外汇资产 汇率:用一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率、比价或价格。 两种标价方法: 直接标价法:1个单位或100个单位的外币，折多少本国货币; 间接标价法:1个单位或100个单位的本币，折多少外币(英、美国) (美元标价法:1个单位或100个单位的本币，折值多少美元。) ( 二)外汇期货的概念与主要品种: 外汇期货是指以汇率为标的物的期货合约。 主要品种:美元、欧元、英镑、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亚元 主要集中在CME，另有伦敦、新加坡、东京、法国。 (三)，影响汇率的因素: 在金本位制下，决定汇率的基础是踌币平价，称金平价，即两国货币的含金量之比。 a) 财政经济状况，政治因素。 b) 国际收支状况，短期看，一国的国际收支状况是影响该国货币对外比价的直接因素。本国货币升值:国际收支改善，顺差扩大、外汇增加;本国货币贬值:国际收支恶化、顺差缩小、逆差加大，外汇减少。 c) 利率水平:利率上升，游资趋利，外来资 第 页 213 共 231 页 期货从业资格考试试题 金增加，本币升值;利率下降，游资撤离，外汇减少，本币贬值。 d) 货币政策:扩张性货币政策，本币贬值。 (四)、外汇期货交易: 三种方式:套保、投机、套利 a) 空头套保:拥有外汇，防止下跌，卖出外汇期货——空头交易 b) 多头套保:拥有外汇负债，防止价格上涨，买进——多头交易 (五)、利率期货的概念及品种 利率期货是指以债券类为标的物的期货合约，近年来，利率期货呈几何级数增长，排在期货交易量的第一位。 CBOT:中长期国债(5、10、30年期) CME: 短期国债。 欧洲期货交易所(EUREX)——中长期债券 泛欧交易所(Euronext)——短期债券 与利率期货相关的债务凭证: 商业信用——本票、汇票 银行信用——银行券、银行存款凭证 国家信用——国库券 消费信用——抵押凭证 活跃品种:CBOT-5、10、30年国债 CME—3个月欧洲美元 Eunnext-银行间的3个月欧元利率 期限划分:短期为1年以 1、单利:P-本金 i-计息期利率 n-计息期数 In代表利息 Sn为期末的本利和 In=Pni Sn=P+Pni=P(1+ni) 如果银行5年期6%的1000元面值到期本利和为 Sn=1000(1+5×6%)=1300元。 2、复利:Sn=P(1+i)n =1000(1+6%) 3、名义利率与实际利率: 5=1338元。 r为名义利率 m为1年中的计息次数，则每一个计息期利率为r/m 则实际利率为:i=(1+r/m)m-1 实际利率比名义利率大，且随着计息次数的增加而扩大。 十二、短期债券收益率的价格与收益率计算 期初价——现值 期末价——将来值 期初至期末长度 期间收益率 折算年收益率 将来值=现值(1+年利率×年数) 现值=将来值/(1+年利率×年数) 年收益率=[(将来值/现价)-1]/年数。 十三、利率期货的报价及交割方式 (1)、报价方式:如1000000美元三个月国债——买价980000美元，意味着3 个月贴现率为2%，年贴现率为8%。 价格与贴现率成反比，价格高贴现率低，收益率低。 指数报价:100万美元3个月国债，以100减去不带百分号的年贴现率方式报价。如果成交价为93.58时，意味年贴现率为(100-93、58)=6、42%，即3个月贴现率为6、42/4=1、605%，也意味着1000000×(1-1、605%)=98、3950的价格成交100万美元面值的国债。 (2)、5年、10年、30年期国债合约面值为10万美元，合约面值的1%为1个基本点点，即1000美元。 30年期最小变动单位为1个基本点的1/32点，代表31.25美元。 5、10年期最小变动单位为1个基本点1/32的1/2，代表15.625美元。 当30年期国债报价为96-21时，表示该合约价值(96×1000+31、25×21)=96956、25美元。97-2时，表示上涨了13个价位，即涨了13×31、25=406、25美元，为97062、5美元。 (3)、3个月欧洲美元期货实际是指3个月欧洲美元定期存款利率期货，虽然也采用指数报价方式，它与3个月国债期货的指数没有直接可比性。比如当指数为92时，3个月欧洲美元期货对应的含义是买方到期获得一张3个月存款利率为(100-92)%/4=2%的存单，而3个月国债期货中，买方将获得一张3个月的贴现率为2%的国库券。意味国债收益略高于欧洲美元。 十四、主要利率期货品种: 1、CBOT——30年国债面值10万美元，合约价值分100点，每点1000美元，报价点-1/32，如80-16，即80又 16/32，最小跳动点1/32点，合31、 第 页 214 共 231 页 期货从业资格考试试题 25美元。 2、CME——3个月欧洲美元，面值100万美元，指数报价方式，为[100-年利率(不带%)] 1点为2500美元，1个基本点=0、01点=25美元。 最小报价:0、005点，1/2个基本点，合12.5美元(期货) 0、0025点，1/4个基本点，合6.25美元(现货月) 3、Euronext—liffe—3个月欧元利率，交易单位100万美元，报价指数式，最小报价:0、005点，约12.5欧元。 十五、利率期货的交易 套保-基本同外汇期货: 多头套保--为防止利率下降，债券价格上涨的风险，买进利率期货 空头套保——为防止利率上涨，债券价格下跌的风险，卖出利率期货 如某公司预计3个月后将收到一笔资金，打算投入3个月的定期存款，为防止到时候利率下跌，便买进同数面值的利率期货和约。到时如果利率下降，那么债券价格上涨盈利便可弥补利率下降的损失。 某公司预计3个月后必须借款500万元，为防止到时候利率上涨，便卖出500万元利率期货和约。到时如果利率上涨，那么债券价格下跌盈利便可弥补利率上涨的损失。 十六、股指期货的知识: 美国堪萨斯期交所首推。目前是除利率期货外的第二大品种。美 1982年2月， 国股指期货主要集中在CME。 主要股指名称: 股指的计算方式:算术平均法、加权平均法和几何平均法。 1、 道琼斯平均价格指数(算术法) 2、 标准普尔500指数(加权法) 3、 4、 香港恒生指数(加权法) 十七、英国金融融时报股指(几何法) 世界主要股指期货品种 1、CME——SのP500与E-minSのP500期货合约 2 、 CME——Nasdag—100 与 E-minNasdag—100合约 十八、B系数与套保的公式: 为消除套利交易的股票买卖的模拟误差，采用挑选成份股比重较大的股票和贝塔系数接近1的股票。 买卖期货合约=现货总价值×B/期货指数点×每点乘数 十九、股指期货套利交易与Arbitrage: 利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在期现两市进行相反方向交易以套取利润的交易称为Arbitrage。当期价高估时，买进现货，同时卖出期货，通常将这种套利正向套利;当期价低估时，卖出现货，同时买进期货，这种称为反向套利。由于套利是在期现两市同时反向进行，将利润所定，不论价格涨落都不会产生风险，故常将Arbitrage称为无风险套利。 考虑资产持有成本的远期和约价格，即远期和约的合理价格或期货理论价格，公式:(t、T)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365] 持有期净成本:S(t)×(r-d)×(T-t)/365 (r-d)为利率差，(T-t)为时 间差。 无套利区间:是指考虑了交易成本后，正向套利的理论价格上移，反向套利的理论价格下移，因此形成了一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损。故称为无套利区间。对于套利者来说，正确计算无套利区间的上下边界十分重要。 二十、股票期货有关知识: 股票期货也称个股期货——One Chicage 股票期货和约，是一个买卖协定，注明于将来既定日期以既定价格(立约成价)买进或卖出相等于某一既定股票数量(和约乘数)的金融价值，所有股票期货和约都以现金结算，和约到期不会有股票交收。和约到期相等于立约成价和最后结算价两者之差乘以和约乘数的赚蚀金额，会在和约持有人的按金户口中扣存。 优点:交易费用低廉、沽空股票更便捷、杠杆效应、减低海外投资者风险、庄家制度、电子交易系统买卖、结算公司提供履约保证 股票期货交易提供了一种相对便宜、方便和有效的替代和补充股票交易的工具。使投资者有机会增强其股权组合的业绩，成为一种更灵活、简便的风险管理和定制投资策略的创新产品。主要是: 1、为投资者提供一个快捷简单的机制增加或减少对一些股票的敞口暴露，卖空期货不受卖空股票的限制。 第 页 215 共 231 页 期货从业资格考试试题 2、杠杆效应增加资本效率。 3、提供一种低成本的投资办法:在投资者不打乱投资组合的情况下方便地实现股票敞口暴露的转换，以实现调整投资组合，获取超额收益。 4、使投资者能够进行单一股票的基差交易和套利策略。 5、将不同市场的同一股票的期货整合在一个交易平台上，受统一的规则体制规制。 6、有一个清算和保证金系统，促进市场的统一和高效。 货从业资格考试考前辅导笔记第十一章 期权(Option)是指某一标的物的买卖权或选择权。拥有了权利，就拥有了在某一特定时期 第四， 期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的; 第五， 期权买方也可以买进标的物，也可以卖出标的物; 第六， 期权买方取得的是买或卖的权利，而不负有必须买卖的义务; 第七， 买方拥有权利并为此支付权利金。仅承担有限的权利金风险，却掌握巨大的获利潜力。 1973年，CBOT组建了芝加哥期权交易所(CBOE)，期权交易量已超过期货交易量。(期权交易首先发起于股票期权交易) 期权的类型: 看涨期权:在合约有效期 期权合约条款的说明: 1、执行价格:履约价格，行权价格，期权执行时标的物的交割所依据的价格，在开始交易时，由交易所公布。 一般有1个平值期权，5个实值期权，5个虚 值期权。 2、履约日:期权可执行的日期。 欧式期权，是指合约的买方在合约到期日才能按执行价格决定是否执行权利的一种期权。 美式期权，是指合约的买方在合约有效期 3、合约到期日:期权合约的终点。 4、权利金:买方向卖方支付的费用，交易竞价产生。 期权合约的标的物: 据期权合约标的物的不同:可分为现货期权，期货期权。 现货期权:采用实物交割方式，按执行价格交付合约商品。 期货期权:履约的意义在于将期权合约转为期货合约。 期权价格构成: 期权价格:即权利金，由 名称 看涨期权 看跌期权 平值期权 执行价格=标的物价 执行价格=标的物价 实值期权 执行价格<标的物价 执行价格>标的物价 虚值期权 执行价格>标的物价 执行价格 标的物价 买方，买进期权——对冲——权利消失 ——放弃——权利消失 ——行权——涨权变多头，跌权变空头 卖方，卖出期权——接受行权——涨权变空头，跌权变多头 ——对冲——(回避执行) 期权保证金的结算: 由于买方最大风险是成交时的权利金，因此对买方没有每日结算风险，但卖方的风险与期货一样 216 共 231 页 第 页 期货从业资格考试试题 依然存在，因此交易所要对卖方进行每日计结算保证金。 传统期权保证金(Comex)，每一张卖空期权保证金为下列两者较大者: (一)、权利金+期货合约的保证金—虚值期权价值的一半; (二)、权利金+期货合约保证金的一半 分几种情况:1、卖方持仓保证金结算 2、卖方当日开仓当日平仓结算(差价) 3、卖方历史持仓平仓结算 、买方权利金结算(成交价划出) 5、履约结算 (差价) 4 6、权利放弃时的结算(虚值、平值期权以及提出不执行的实值期权自动失效，消失。买方不用结算，卖方退回保证金。) 7、实值期权自动结算。到期闭市日，所有没有提出执行的实值期权，将由结算部门自动结算，如果是部位转换，则不自动结算;如果不是部位转换而是现金结算，扣除各种费用后，只要有一个变动价位就自动结算。 期权交易与期货交易的区别: 1、买卖双方权利义务不同(不对等) 2、交易 4、交割方式不同 5、保证金规定不同 6、价格风险不同(期货多空对等，期权不对称) 7、获利机会不同 8、合约种类数量不同(期货一般为1个月最多一种，期权扩大了10倍) 期权交易的基本原理: 期权交易的基本原理有4个:即买进看涨期权，卖出看涨期权，买进看跌期权，卖出看跌期权。 期权交易的主旨:预测市场价格将大幅波动，便采用买进涨权或跌权的策略，以获得买进或卖出的权利和自由;预测市场价格将保持稳定或波动很小，便采取卖出涨权或跌权的策略，收取权金受益。 名 称 买进看涨期权 卖出看涨期权 买进看跌期权 卖出看跌期权 运用场合 看后市大涨 看后市大跌或见顶 后市要大跌 后市上升见底 市场波幅大 市场波幅收窄 正在下跌 市场波幅收窄 买进被市场低估的涨权 持有现货或期货作为对冲策略 市场波幅大 隐含波动率高 牛市 熊市 熊市 牛市 收益 平仓=权金卖价-买价 平仓=权利金卖价-买平价 平仓=权金卖平价-权买 价 平仓=权利金卖价-买平价 履约=标的价-执行价-权利金 对方弃权=全部权利金 履约=执价-标价-权金 对方弃权=全部权利金 风险 全部权利金 斩仓=权卖价-买平价 全部权利金 斩仓=权卖价-买平价 履约=执行价-标的物买平价+权利金 履约=标的物卖平价-执行价+权利金 损益 平衡 执行价+权利金 执行价+权利金 执行价—权利金 执行价—权利金 操作 原因 为获取差价收益，权金上涨时平仓 为取得卖权收入 为获取差价收益 为取得权金收入 第 页 217 共 231 页 期货从业资格考试试题 为产生杠杆 为产生杠杆效应，对股票期权来说很明显 为进行套利交易 效应 为获得标的物而卖跌权 为限制交易风险 为改善持仓结构 为保护多头买进 为改善持仓结构 为保护空头而买涨权 为锁定期货利润或锁仓而卖出期权 为保护账面利润 各种策略的需要 为维持心理平衡，不会因股票和现货下跌而轻易平仓，坚定持仓信心 各种 各种策略的需要 策略的需要 为维持心理平衡 在期货交易中，除了深实值期权的权金高于期货保金外，一般权金都比期货保金低。由于股票是全额交易，所以运用股票期权杠杆作用更加明显。 隐含波动率低(高)，是指理论上应该波动较大(小)，但市场反应很小(大)。 期货从业资格考试考前辅导笔记第十二章 一、期货投资基金的概念及分类情况 金融投资基金是金融信托的一种，是由投资者不等额出资汇集而成的、由专业性投资机构管理，以风险分散的原则为指导的在金融市场上进行投资，以谋取资本收益，又称信托投资基金。 1868年起，始建于英国，二战后在美、日等西方国家获得迅速发展。主要分三类:共同基金、对冲基金、期货投资基金。(依据是投资对象及策略) 共同基金:投资股票、债券和货币市场(不使用信贷杠杆放大工具) 对冲基金:投资股票、债券、货币，金融衍生品(如期货、期权)，其策略是大量运用卖空机制并且大量使用信贷杠杆。组织形式是私募合伙，具备了套期保值和控制风险的功能。 共同投资(管理期货)基金:投资交易对象主要是实物商品和金融产品的期货、运期和期权合约。 另类投资工具:对冲基金，投资领域宽，私募灵活 期货投资基金，投资领域窄(限于期货、期权) 其主要策略是运用多空组合的获利方式。 二、期货投资基金快速发展的原因及类型: 1、原因:80年代股市低迷。 期货市场的发展和成熟。 经济全球化和全球新兴金融市场的出现。 美国国债市场的成熟以及金融期货的大力发展，灵活的期货保证金制度(国债可以充当保证金，使期货基金可以以持有国债的形式持有现金，净多净空保证金制度) 2、类型:公募——一般期货基金 私募——有限合伙形式(一般为高收入者) 个人管理账户——个人聘请交易顾问操盘，一般机构投资者 三、期货投资基金行业的参与者: 按功能分:1、商品基金经理(CP0) 2、交易经理(TM-挑选CTA，监控交易风险，分配资金) 3、商品交易顾问(CTA) 4、期货佣金商(FCM) 5、托管者及基金投资者 四、美国期货投资基金行业的外围管理体系: 监管层次及监管组织 行业自律及行业协会 研究机构及报告组织 1、证券交易委员会(SEC)主要监管该行业的公司和法人，(1934年《证券交易法》、1940年《投资公司法》) 1、管理期货协会，信息交流，技能素质提升，维护行业利益(MFA) 1、管理账户报告组织(MAR) 2、商品期货交易委员会(CFTC)主要监管从业人员，法律为《1974年商品期货交易委员会法案》 2、期货行业协会(FIA)协调与政府、银行、议会、 商家的关系。 2、巴克利集团 3、全国期货业协会(NFA)，负责考试、培训、资格认证。 3、另类投资和管理协会(AIMA) 五、期货投资基金的特点与功能 期货投资基金具有期货交易和基金的双重特征。投资者通过期货基金间接参与期货期权市场，享有期货市场的低的交易成本，低的市场冲击成本、杠杆交易的运用和市场流动性好等好处。期货基金又具有基金共有的特点:专家管理、组合投资、规模效益，具体在于: 1、改善和优化投资组合(现代投资组合理论 第 页 218 共 231 页 期货从业资格考试试题 ——相关性低甚至负相关性)。期货投资具有典型的高回报性以及同其他金融资产收益的低相关性的投资工具组合能够有效地降低投资组合的整体风险。 最佳组合比率:风险最低的情况下高回报。20%期货基金，20%债券，60%股票。 2、规避股市下跌的系统风险:由于期货投资同股票投资的零相关性、甚至负相关性，在股市下跌时，期货不受影响。 3、专家理财，保护中小投资者利益。 4、具备在不同经济环境下的盈利能力: 通货膨胀——物资涨价——买进-多头-受益 通货紧缩——物资降价——卖出-空头-受益 通货平市——使用期权手段-获利。 5、有利于参与全球投资市场。 六、期货投资基金主要当事人的选择 CP0选择(依靠TM)——CTA(交易顾问，不可接收佣金或回扣) ——FCM(佣金商) 七、基金的申购与赎回(以基金净值为基础计价) 申购:申购价格、申购佣金、最小申购量、对基金购买人的条件与要求。 赎回:赎回价格、赎回程序、短期交易费用 八、期货基金的终止和清算 管理人在投资者同意下，终止日期之前90天 3、如果CPO辞职等问题。 4、达到基金在发起时规定的一定年限。 九、CPO与CTA的分工: CPO:制定投资目标、确定投资组合中投资品种范围、投资策略以及对CTA的风险监控。 CTA:设计交易程序、确定交易方法技术、交易的风险管理(止损) 十、投资风格的类型: 1、高风险高收益;2、长期增长与低风险;3、一般收益与风险平衡。为此， 形成了不同的投资风格和投资策略。 投资组合的选择规定 关于资产分散化程度的规定 投资充分程度的规定 十一、投资策略 1、系统性和自由式(前者计算机投资决策系统，后者个人经验) 2、技术分析投资策略与基本分析投资策略(前者决定进出时机，后者决定大方向) 3、多品种分散型与专业型(专一品种套利) 4、短(1天—1周)、中(1周-1个月)、长(1个月-几个月以上)投资策略。 5、多CTA策略与单CTA策略。 投资策略发展趋势:投资决策模型和计算辅助投资决策系统。拥有先进的投资决策模型和系统已经成为CTA和CPO的核心竞争力所在。 十二、期货基金的风险控制: 收益率=无风险利率+风险补偿 贝塔系数=某种投资工具的预期收益-该收益中的非风险部分 B大于1风险高，B=等于1， 整个市场的预期收益-该收益中的非风险部分 风险相当，B 小于1，风险低。 风险控制的原则及目标是:回避，减小，留置，共担，转移 十三、风险的管理办法 1、现金管理——入市资金量控制:～用于保证金的比率(10%-30%，最大不能超过50%);～投资单个市场的资产比率控制;～保证金资产形式做出限制，虚盈合约不能做保证金，卖出期权权利金不能用做保证金。 用于保证金外的其余资产主要发挥作用是:作为保证金的准备金，随时准备弥补保证金的不足;作为后续投资的准备金;以银行存款或国债的形式预留一部分。 2、风险管理:重点在于将风险控制在合理的范围之 3、三大风险控制技术: 分散化:投资工具(市场)分散化，尽可能在 第 页 219 共 231 页 期货从业资格考试试题 相关度较低的市场和品种间交易组合;投资管理人(系统)分散化 期货+期权。 保护性止损:以低于支撑价的价格为止损上限，以高于阻力位的价格为止损下限。当市场价格朝事先所预测的方向变化时，产生利润而有利于投资者，这时CTA应该将止损向有利于投资者的方向推进。 十四、期货基金的费用 1、管理费:年费，基金净值的1-3%。每日按净值提取，日积月累。 2、CTA费用: 固定咨询费——以CTA管理基金的每日净资产为基础，逐日累计计算，在每个业绩期末支付(0%-3%)。 业绩激励费——基金净增加值的10-30%，一般为20%，激励费用逐日累积计算，在业绩期末支付。 3、经纪佣金。 4、基金日常运作费用 5、承销费用和营销费用。 十五、期货基金的监管框架 1、法律框架: 《1934年证券交易法》和《商品交易法》 《1940年投资顾问法》和《1940年投资公司法》 《1999年金融服务现代法》(对上两法进行修订) 2、监管机构: 两个联邦监管机构 证券交易委员会(SEC)——基金设立登记、发行运作的监管 商品期货交易委员会(CFTC)——CPO、CTAD的监管 3、两个自律组织: 全国期货业协会(NFA)——审计、从业规范、仲裁 全国证券商协会(NASD) 监管的主要措施: 期货基金设立的登记注册 商品基金经理(CP0)、商品交易顾问(CTA)资格注册。 信息披露。 期货从业资格考试考前辅导笔记第十三章 一、货市场的风险的特征与类型 1、风险的客观性:来自期货交易 2、风险因素的放大性:波动频繁、以小博大、连续交易、大量交易。 3、风险与机会的共生性:高风险、高收益。 4、风险评估的相对性。 5、风险损失的均等性。 6、风险的可防性。 风险的类型: 从是否可控分:不可控风险，如宏观经济环境、政府政策。 可控风险，如管理风险和技术风险。 从交易环节分:代理风险，交易风险，交割风险等。 从产生的主体分:有期货交易所的、期货经纪公司的、客户和政府的。 从产生成因分:市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险。 流动性风险:流通量风险，在广度上——既定价格水平满足交易量的能力; 在深度上——市场对大额交易的承接能力 资金量风险，资金无法满足保证金要求时，面临强平头寸。 二、期货市场风险的成因来源: 1、价格波动 2、杠杆效应——区别其它投资工具的主要标志，也是期货市场高风险的原因。 3、非理性投机 4、市场机制不健全——产生流动性、结算、交割等风险 三、期货市场风险监管的目的与原则 监管目的:保证市场的有效性、保护投资者利益、控制市场风险。 监管原则:充分竞争、规范性、安全性、稳定性、系统性、灵活性。 四、期货市场风险监管体系。 国际期货市场的风险监管体系有美国、英国、香港等几种模式。美国期货市场经历了100多年的发展后，形成了政府宏观管理、行业协会自律及期货市场主体自我管理的三级风险监督管理体系，具有代表性。 (1)、期货交易的政府监管:美国CFCT对期货、期权和现货选择交易有全面的主管权。英国SIB 第 页 220 共 231 页 期货从业资格考试试题 (证券投资委员会)，香港是商品期货交易委员会。 (2)、期货交易的行业自律:美国NFA，英国SIB下设四个自律组织(证券期货协会SFA、投资管理监督组织IMPS、金融中介管理人和经纪商监管协会FIMBRA、人寿保险和单位信托基金监管组织LAUTRO)。 各自律组织行业协会的主要共同监管职能:强化职业道德规范、负责会员资格审查和会员登记、监管已注册会员的经营状况、调解仲裁期货交易纠纷、宣传普 及期货知识培训期货从业人员。 (3)、期货市场交易所的自我监管:期货交易所成为三级管理体制的基础，成为整个期货界自律管理体系的核心。交易所的自管活动受商品期货交易委员会(CFTC)的监督。标准自我监管——CBOT的调查审计部门。下设五个处:财务监视、市场调查、审计、调查、报告研究。 交易所自我监管的共性:对会员资格的审查、监督交易运行规则和程序的执行、制定客户定单处理规范、规定市场报告和交易记录制度、实施市场稽查和惩戒、加强对市场造假的监督。 五、我国期货市场的风险监管体系 基本与美国相同，形成了中国证券监督管理委员会、中国期货业协会、期货交易所的三级监督体系。通过立法管理、行政管理与行业自律管理的三个方面相结合的模式: 1、中国证监会的监管职责: 随时检查交易所、经纪公司的业务及财务，必要时检查会员和客户与期货交易有关的业务、财务状况。 对有违法嫌疑的单位和个人有权进行询问、调查。 市场出现异常情况时，可以采取必要的风险处置措施。 对交易所、经纪公司高管人员和其他从业人员实行资格认定。 2、2000年12月成立中国期货业协会。宗旨是贯彻执行国家法律法规和国家有关期货市场的方针政策，发挥政府与行业之间的桥梁作用，实行行业自律管理，维护会员的合法权益，维护期货市场的公开、公平、公正原则，开展对期货从业人员的职业道德教育、专业技术培训和严格管理，促进中国期货市场规范、健康稳定的发展。 3、交易所 1、 市场资金 = 当日市场资金总量-前N日平均总量×100% 总量的变动率 前N日平均总量 2、市场资金集中度=?前N名会员交易资金 ×100% 市场资金总量 3、某合约持仓集中度=?交易资金前N位会员某合约持仓量×100% 某合约的持仓总量 2、3项是主力控盘指标，如同向波动，则非理性波动可能性大。 七、结算会员在交易中违约的处理原则: 结算会员在交易中违约的，结算所或结算机构应先运用该结算会员的交易保证金账户 风险监管措施:控制客户信用风险、严格执行保证金和追加保证金、严格经营管理、加强对经纪人员的管理，提高业务运做能力。 九、投资者的风险监控 风险来源:一是信用风险;二是价格风险;三是自身素质，自金不足，投资经验分析水平，预测失误等。 防范措施:1、充分了解期货交易的特点 2、慎重选择经纪公司 3、制定正确有效的投资战略 4、规范自身行为，提高风险意识和心理承受能力。 第 页 221 共 231 页 期货从业资格考试试题 期货基础知识复习重点 第一节期货市场的 产生和发展 一、期货交易的起源 (二)期货交易与远期交易1.期货交易与远期交易 1、1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场—伦敦皇家交易所。 2.期货交易与远期交易的区别:(1)交易对象(2) 2、1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所(cbot) 3、1851年，芝加哥期货交易所才引进了远期合同。 基本特征 4、芝加哥交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度 5、1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。1883年，结算协会成立，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。 6、1964年，交易所一反传统率先推出了火牛期货品种，后来又推出了活猪期货合约。 (三)双向交易和对冲机制 7、1969年，芝加哥商业交易所(CME)已经成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。 8、伦敦金属交易所正式创建于1876年。19世纪中期，英国已经成为世界上最大实务金属和铜的生产国。 9、1874年芝加哥商业交易所产生 10、1876年伦敦金属交易所产生 标准化合约，保证金制度，对冲机制和统一结算的实施，这些具有历史意义的制度创新，标志着现代期货市场的确立。 二、期货交易与现货交易、远期交易的关系 (二)交易模式的发展 (四)每日无负债结算制度 231 页 (五)交易集中化，期货交易必须在期货交易所页 222 共 期货从业资格考试试题 由期货到期权，期权交易与期货交易具有规避风险，提供大项套期估值的功能。期权交易与期货交易的区别。 五，期货市场的与其它衍生品市场 1.衍生品的概念。 衍生品与基础资产的交易之间的区别主要分为场期货市场组织结构期货市场的结构或组成可以划分为四个组成部分:期货交易所、结算机构、期货公司、投资者。 第一节 期货交易所 一、定义:在现代市场经济条件下，期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和交易服务组织，自身不得直接或间接参与期货交易活动，不参与期货价格的形成，也不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务.二、职能期货交易所只要有以下职能:1.提供交易场所、设施和服务2.制定并实施业务规则3.设计合约、安排合约上市4.组织和监督期货交易、结算和交割5.监控市场风险6.保证合约履行7.发布市场信息8.按照章程和交易规则对会员进行监督管理9.监管指定交割仓库三、组织形式一般分为会员制和公司制(一)会员制1.会员应当履行的只要义务包括(二)公司制1.公司制期货交易所主要特点(三)会员制 第 页 223 共 231 页 期货从业资格考试试题 和公司制期货交易所的区别主要表现为:1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同3.适用法律不尽相同4.资金来源不同三、组织形式一般分为会员制和公司制(一)会员制1.会员应当履行的只要义务包括(二)公司制1.公司制期货交易所主要特点(三)会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为:1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同3.适用法律不尽相同4.资金来源不同三、组织形式一般分为会员制和公司制(一)会员制1.会员应当履行的只要义务包括(二)公司制 1.公司制期货交易所主要特点(三)会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为:1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同3.适用法律不尽相同4.资金来源不同 第二节 期货结算机构 一、期货结算机构的职能1.计算期货交易盈亏2.担保交易履约3.控制市场风险二、期货结算机构的组织方式:第一、作为某一交易所期货经纪机构 一、国期货投资者 一、期货市场投资者的分类套期保值者投机者套利者。二、套期保值者、投机者和套利者之间的关系主要表现在:1.投资者是期货风险的承担着，是套期货保值者的交易对手2.投资交易促进市场流动，保障了期货市场价格发展功能的实现。三、国际市场机构投资者的特点与分类(一)机构投资者(二)期货市场机构投资者1、根据资金来源划分2、根据资金投资领域划分:(1)、对冲基金的概念:对冲基金又称避险基金，是指“风险对冲过的基 )共同基金(3)、商品基金商品基金的组织结构1)商品基金经理CPO2) 金”。(2 商品交易顾问CTA3)交易经理TM4)期货佣金商FCM5)托管人(4)对冲基金的基金 第二节 期货交易流程—开户与下单 一、开户开户的基本程序:(一) 风险揭示(二) 签署合同(三) 缴纳保证金一个完整的期货交易流程应包括:开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用(1)依据客户的要求支付可用资金(2)为客户交存保证金，支付手续费、税款(3)国务院期货监督管理机构制定的其他情形。二、下单(一)常用交易指令(二)下单方式1、书面下单2、电话下单3、网上下单 竞价 第三节 期货交易流程—— 一、竞价方式(一)公开竞价方式公开竞价方式又可分为两种形式:连续竞价制(这种方式在欧洲流行)和一节一价制(这种方式在日本较为普遍)(二)计算机撮合成交方式1、国期货合约与期货品种 第一节 期货合约 一、期货合约的概念期货合约是指有期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。二、期货合约的主要条款(一)合约名称(二)交易单位(三)报价单位(四)最小变动价位(五)每日价格最大波动限制(六)合约交割月份(七)交易时间(八)最后交易日(九)交割日期(十)交割等级(十一) 第 页 224 共 231 页 期货从业资格考试试题 交割地点(十二)交易手续费(十三)交割方式(十四)交易代码(十五)交易保证金 第二节 期货品种 一、商品期货商品期货是期货交易的起源种类。农产品期货社会产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场的重要组成部分。二、金融期货20世纪70 年代，期货市场有了突破性的发展，金融期货大量出现并逐渐占据了期货市场的主导地位。外汇期货是最早的金融期货品种。1972年5月，芝加哥商业交易所的国际货币市场率先推出外汇期货合约。利率期货是由芝加哥期货交易所与1975年10月20日首次推出的。股指期货是1982年2月有美国堪萨斯城交易所率先推出的。三、其他期货新品种1、保险期货2、经济指数期货3、互换期货4、天气期货 第三节 我国期货市场主要期货合约 1、国期货交易制度与期货交易流程 第一节 期货交易制度 一、保证金制度保证金分为进算准备金和交易保证金。期货公司向客户收取的保证金属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用:(一)依据客户的要求支付可用资金;(二)为客户交存保证金，支付手续费、税款(三)国务院期货监督管理机构规定的其他情形。经中国证监会批准，交易所可以调整交易保证金。交易所调整摆正进的主要目的在于控制风险。在以下几种情况下，交易所可以调整交易保证金比率，以提高会员或客户的履约能力:(1)对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的饿交易保证金比率。(2)随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。(3)当某期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金逆旅相应提高，具体规定看涨跌停板制度相关1、涨跌停板的确定，主要取决于该种商品现货市场价格波动的频繁制度和波幅的大小。一般来说，商品的价格波动越频繁、越剧烈，该商品期货合约的每日停板额就应该设置 、当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交得大一些;反之，则小一些。 2 撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当日新平仓优先的原则。四、熔断制度五、持仓限额制度六、大户报告制度 1、我国期货交易所的大户报告制度具体规定如下:大户报告制度是指当会员后投资者某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。七、强行平仓制度当会员、投资者出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行平仓(1)会员结算准备 231 页 金额小于零，并未能在规定时限页 225 共 期货从业资格考试试题 一、 交割的种类与作用期货交易的交割方式分为 实物交割和现金交割两种。二、实物交割方式与交割结算价的确定(一)实物交割方式实物 第二节 期货交易流程—开户与下单 一、开户开户的基本程序:(一) 风险揭示(二) 签署合同(三) 缴纳保证金 一个完整的期货交易流程应包括:开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用(1)依据客户的要求支付可用资金(2)为客户交存保证金，支付手续费、税款(3)国务院期货监督管理机构制定的其他情形。二、下单(一)常用交易指令(二)下单方式1、书面下单2、电话下单3、网上下单 第三节 期货交易流程——竞价 一、竞价方式(一)公开竞价方式公开竞价方式又可分为两种形式:连续竞价制(这种方式在欧洲流行)和一节一价制(这种方式在日本较为普遍)(二)计算机撮合成交方式1、国期货交易流程—结算 一、结算的概念与结算程序会员如对结算结果有异议，应在第二天开市前三十分钟以书面形式通知交易所。遇特殊情况，会员可在第二天开市后二小时期货交易流程——交割 交割方式包括集中交割和滚动交割两种。1.我国上海期货交易所均采取集中交割方式，郑州商品交易所的棉花、白糖和PTA期货品种采取集中交割方式。2、滚动交割。大连商品交易所的所有品种以及郑州商品交易的小麦期货均可采取滚动交割方式(二)实物交割结算价三、实物交割的流程四、标准仓单的生成和流 转(一)标准仓单的生成标准仓单生成包括交割预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发及交易所注册等环节。(二)标准仓单您的流通1、卖方客户背书后交卖方经纪会员;2、卖方会员背书后交至交易所;3、交易所盖章后交买方会员4、买方经纪会员背书后交买方 客户5、买方非经纪会员、买方客户背书后至仓库办理有关手续6、仓管后其代理人盖章后，买方非经纪会员、买方客户方可提货或转让。五、交割违约的处理(一)交割违约的认定期货合约的买卖双方女工有下列行为之一的构成交割违1、在规定交割期限页 226 共 231 页 期货从业资格考试试题 转现，要考虑节省的交割费用、仓储费和利息，以及货物的品级价差。 映市场的大部分行为。(2)市场波动的三种趋势(3)交易量在确定趋势中的作用。(4)收盘价是最重要的价格。(二)艾略特波浪理论。1、波浪 期货行情解读 第五章 期货行情分析 第一节 一、价格(一)主要期货价格:——包括开盘价、收盘价、最高价、最低价。(二)期货价格的图示法1、闪电图与分时图2、K线图3、竹线图二、交易量和持仓量1、交易量与持仓量的关系表p1372、价格、交易量与持仓量关系表p1383、价格、交易量与持仓量关系:第一，交易量和持仓量随价格上升而增加。第二，交易量和持仓量增加而价格下跌。第三，交易量和持仓量随价格下降而减少。第四， 交易量和持仓量下降而价格上升。 理论的基本思想。2、波浪理论的主要原理(1)价格走势所形成的形态;(2)价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置;(3)完成某个形态是最重要的，它是指波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的基础。(三)江恩理论二、技术分析的趋势与形态(一)、趋势线的主要作用(二)、形态分析1、反转突破形态2、持续整理形态三、技术分析法的主要指标(一)趋势类指标1、移动平均线——葛氏法则2、MACD指标(二)摆动类技术 指标1、威廉指标2、KDJ指标3、RSI指标 第六章 套期保值 第一节 套期保值概述 第二节 行情分析法 一、套期保值的概念是指在期货市场上买进或 一、基本分析法的特点1、分析价格变动的中长期趋势2、研究的是价格变动的根本原因3、主要分析的是宏观性因素二、技术分析法的三大假设1、市场行为反映一切，这是进行技术分析的基础。2、价格呈趋势变动，这是进行技术分析最基本、最核心的因素。3、历史会重演，这是从人的心里因素方面考虑的。三、技术分析法的特点1、量化指标特性。2、趋势追逐特性。3、技术分析直观现实。 第三节 基本面分析法 一、需求与市场价格的关系(一)需求法则(二)需求弹性(三)商品市场的需求量构成(四)影响商品需求的其他因素二、供给与市场价格的关系。(一)供给法则(二)供给弹性(三)商品市场的供给量构成(四)影响商品供给的其他因素三、影响价格的其他因素(一)经济波动周期因素(二)金融货币因素(三)政治因素(四)政策因素(五) 自然因素(六)投机和心理因素 第四节 技术分析法 一、技术分析主要理论(一)道氏理论1、道氏理论的主要原理。(1)市场价格指数可以解释和反 卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场建立盈亏冲抵机制。二、套期保值的原理,(一)同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致(二)现货市场与期货市场价格随期货合约到期目的临近，两者走势一致。三、套期保值的操作原则。(一)商品种类相同或相关原则(二)商品数量相同或相当原则(三)月份相同 或相近原则(四)交易方向相反原则 第二节 基差 一、基差的概念基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差可以用简单的公式表示为:基差=现货价格-期货价格. 、基差为负值这种市场状态称为正向市场、正常市场。二、正向市场与反向市场1 2、基差为正值这种市场称为反向市场或者逆转市场、现货市场。三、基差的变动,1、基差的走弱、走强 第三节 套期保值的种类及应用 一、买入套期保值(一)适用对象及范围。(二)买入套期保值的操作方法.二、卖出套期保值(一) 第 页 227 共 231 页 期货从业资格考试试题 适用对象与范围(二)卖出套期保值的操作方法.三、在商品实际价格运动过程 、中，基差总是在不断变动，基差变化是判断能否完成实现套期保值的依据。1基差不便与套期保值效果(1)基差不变与卖出套期保值(2)基差不变与买入套期保值2、基差变动与卖出套期保值的效果(1)基差走强与卖出套期保值(2)基差走弱与卖出套期保值3、基差变动与买入套期保值(1)基差走强与买入套期保 值(1)基差走弱与买入套期保值 部资本的50%以 期货套利概述 一、套利的概念套利是指利用相关市场或相关合约 第四节 基差交易和套期保值交易的发展 一、基差交易1、套期保值的本质是用基差风险取代现货价格的波动风险。2、基差交易是指以某月份的期货价格为价格基础，以期货价格为计价基础，以期货价格加入或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格交易方式。3、基差交易可以分为买方叫价交易和卖方叫价交易二、套期保值交易的发展(一)保值者不再单纯地进行简单自动保值。(二)保值者不一定要等到现货交割才完成保值行为。(三)将期货保值视为风险管理工具。(四)保值者将保值活动视为融资管理工具(五)套期保值者将保值活动视为重要的营销工具 之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。二、套利与普通投机交易的区别(一)普通投机交易只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，而套利是从不同的两个期货合约彼此之间或不同市场之间的相对价格差异套取利润。(二)普通欧冠投机者关心和研究的是单一合约的或不同市场之间涨跌，而套利者关心和研究的则是不同合约之间或不同市场之间爱你的价差。三、套利的作用套利在本质上是 利用期货市场的一种投机。(一)套利行为有助于价格发现功能的有效发挥。(二)套利行为有助于市场流动性的提高。 第三节 期现套利 第七章 期货投机与套利交易 1、期货价格和现货价格之间的价差主要反映持仓 第一节 期货投机一、投机的概念 期货投机是指在期货市场章以获取价格收益为目的的期货交易行为。二、投机与套期保值的区别期货投机和套期保值是期货市场的两个基本因素，共同维持期货市场的存在和发展，二者相辅相成，缺一不可。三、期货投机的作用期货投机交易是套期保值交易水利实现的基本保证。(一)承担价格风险(二)促进价格发现(三)减缓价格波动(四)提高市场流动性四、期货投机的方法(一)、期货交易的一般方法是:(1)买低卖高或卖高买低。(2)平均买低或平均卖高。(3)金字塔式买入卖出(4)套利(二)在建 、选择入市时机。2、平均买低和平均卖高策略3、金字塔式买入卖出。仓阶段1 (三)在平仓阶段1、掌握限制损失、滚动利润的原则。2、灵活运用止损指令。(四)做好资金和风险管理一般性的资金管理要领。(1)投资额必须限制在全 一、价差交易的价差价差是指两种相关的期货合约价格之差，它是价差交易中非常重要的概念。二、价差的扩大与缩小三、套利交易指令(一)市场指令的使用(二)限价指令的使用四、套利交易的盈亏计算方法五、买进套利和卖出套利六、跨期套利(一)跨期套利的涵义(二)不同交割月份合约的价格关系(三)跨期套利的种类1、牛市套利2、熊市套利3、蝶式套利蝶式套利是两个跨期套 )蝶式套利实质上是同种商品利的互补平衡的组合，可以说是“套利的套利”。(1 跨交割月份的套利活 第 页 228 共 231 页 第四节 价差套利 费，但现实中，价差并不等同于持仓费2、期现套利是指当期货市场在价格差距发生不合理变化时，交易者就会在两个市场进行反向交易，从而利用价 差变化获利的行为。 期货从业资格考试试题 动。(2)蝶式套利由两个方向相反的跨期套利构成，一个卖空套利和一个买空套利。(3)连接两个跨期套利的纽带是居中月份的期货合约。(4)蝶式套利必须同时下达三个买空/卖空/买空的指 令，并同时对冲。 第八章 金融期货 第一节 金融期货概述 知识(P353)(二)短期存款凭证及短期国债的价格与收益率1、计算将来值 。将来值=现值*(1+年利率*年数)2、计算现值。现值=将来值/(1+年利率*年数)(三)中长期国债的价格与收益率计算四、利率期货的报价及交割方式(一)短期国债期货的报价及交割方式(二)3个月欧元期货的报价及交割方式(三)中长期国债期货的报价及交割 方式五、利率期货套期保值交易 第四节 股指期货和股票期货 一、金融期货的定义是指以金融工具或金融产品为标的物的期货交易方式。二、金融期货的产生(一)外汇期货(二)利率期货(三)股指期货三、金融期货的特点1、金融期货的交割具有极大的便利性。2、金融期货的交割价格盲区大大缩小。3、金融期货中期现套利交易更容易进行。4、金融期货中逼 仓行情难以发生。 第二节 外汇期货 一、外汇与外汇风险(一)外汇的概念(二)汇率及其标价方法(三)外汇风险1、交易风险。2、经济风险。3、储备风险。二、外汇期货的概念与主要品种所谓外汇期货，是指以汇率为标的五的期货合约，用来规避汇率风险。外汇期货交易的主要品种有:美元、欧元、英镑、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元等。从全世界来看，外汇期货的主要市场在美国，其中又基本上集中在芝加哥商业交易所。三、影响汇率的因素(一)财政经济状况(二)国际收支状况(三)利率水平(四)货币政策(五)政治因素四、国际主要外汇期货合约五、外汇期货交易(一)空头套期保值(二)多头套期 保值 第三节 利率期货 利率期货利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约，他可以回避利率波动所引起的政权价格变动的风险。一、利率期货市场现状二、与利率期货相关的债务凭证利率期货的标的是货币市场和资本市场的各种债务凭证。(一)欧洲美元存单(二)欧洲银行间欧元利率(三)短期和长期国债三、债务凭证的价格及收益率计算(一)有关利率的基础 第 页 229 共 231 页 一、股指期货市场现状二、股票指数的概念与世界主要股票指数股票指数是衡量和反映所选择的一组股票的价格变动指标。不同股票市场有不同的股票指数，同一股票市场也可以有多个股票指数。(一)道.琼斯工业平均指数(二)标准.普尔500指数(三)英国金融时报股票指数(四)香港恒生指数(五)沪深300指数三、股票市场的风险与股票指数期货股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融金融期货合约股票指数期货交易的实质是投资者将其对整个市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵消的。四、国际主要股票指数期货合约(一)股指期货合约举例(二)相关术语释义1、合约规格(价值)。合约规格是由相关标的指数的点数与某一既定的货币金额乘积来表示，这一既定的货币金额常被称为乘数。2、最小跳动点(变动价位)。股指期货合约交易的报价是按照指数点进行的，其价格必须是交易所规定的最小价值的整数倍，指数期货中的最小变动价位通常比基础指数的实际最小变动价位来得大。每日价格波动限制。3、每日价格波动限制。为了防止市场发生恐慌和投机狂热，也是为了限制单个交易日内太大的交易损失，一些交易所规定了单个交易日中合约价值最大的上升或下降极限。4、持仓限额。一些交易所对交易者规定了最大持仓限额，制定最大持仓限额的目的是为了防止少数资金实力雄厚者凭借掌握超量持仓操纵及影响市场的企图。五股指期货的套期保值交易股指期货交易也可以分为套期保值交易、投机交易 及套利交易几种形式。 期货从业资格考试试题 第五节 股指期货套期保值和期现套利交易 一、中与β系数的关系1、股票组合β系数的计算2、股指期货套期保值中合约数量的确定二、股指期货的期现套利交易股指交易在交割时采用现货指数，这一规定不但具有强制期指最终收敛于现指的作用，而且也会使得正常交易期间，期指与现指维持一定的动态联系。特别说明:(1)利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在期、现两市进行相反方向 交易以套取利润的交易称为套利。(2)由于套利是在期、现两市同时反方进行，将利润锁定，不论价格涨跌，都不会因此二产生风险，故常将称为无风险 套利，相应的利润也称为无风险利润。(3)如果实际期价既不高估也没低估，即期价正好等于期货理论价格，则套利者显然无法获取套利利润。(4)在说明期货理论价格及套利交易时，实际上用到了许多假设，并且忽略了许多重要的因素，比如没有考虑交易费用，还有融券问题、利率问题等 与实际情况是否吻合，都没有涉及。 第十章 期货市场的风险管理 第一节 期货市场风险识别一、 期货市场风险的特征1、风险存在的客观性2、风险因素的放大性3、风险的可防控性二、从风险来源划分1、市场风险2、信用风险3、流动性风险4、操作风险5、法律风险三、从期货交易环节划分客户从事期货交易主要面临以下风险:1、代理风险2、交易风险3、交 割风险 第二节 期货市场的风险监管制度与机构1.中国期货保证金监控中心的主要职责2.中国期货业协 会成立时间 第三节 期货市场的风险管理 结算所)的 2.非理性价格波动风险问题。二、期货公司的主要 一、交易所( 风险来源:自身管理、客户素质、同业竞争。三、投资者的风险来 源1、信用风险2、价格风险3、投资者自身因素导 致的风险 二、 期货交易特点和交易方法 三、 (以小博大。 -10,的履约保证金就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。 期货交易只需交纳5 由于期货交易保证金制度的杠杆效应，使之具有 “以小博大” 的特点，交易者可以用少量的资金进行大宗的买卖，节省大量的流动资金。 2(双向交易。期货市场中可以先买后卖，也可以先卖后买，投资方式灵活。 3(不必担心履约问题。所有期货交易都通过期货交易所进行结算，且交易所成为任何一个买者或卖者的交易对方，为每笔交易做担保。所以交易者不必担心交易的履约问题 4(市场透明。交易信息完全公开，且交易采取公开竞价方式进行，使交易者可在平等的条件下公开竞争。 5(组织严密，效率高。期货交易是一种规范化的交易，有固定的交易程序和规则，一环扣一环，环环高效运作，一笔交易通常在几秒种 3.对于可能转势的品种如天胶，先选择顺势开仓，在获利情况下可当日平仓，如未获利，则在收盘前换月锁仓。 4.对于新进入视野的品种如玉米，先小规模做多，一但有方向感则立即增仓。 5.做短的品种最好选择隔月价差较大的品种，以便在不利情况发生时换月锁仓。 6.在技术上重视通道对于该品种的牵引作用及通道有效性及有效期问题。 7.不论当日交易顺利与否， 在收盘前尽量将保证金控制在2/3以下。如有对冲头寸，则剔除对冲因素的保证金应控制在1/2至2/3之间。 8.不能只关注一类品种， 这样可能会失去全局感。 第 页 230 共 231 页 期货从业资格考试试题 9.不论出现什么情况，都必须以最快的速度适应价格及方向的改变，绝不吊死在一棵树上。 10.一般来说，不主观判定短线上涨和下跌目标，顺势而为，但不排斥对中期的价格认识。 11.适当运用K线组合的知识，但不作为唯一的操作依据。 12.远离无趋势品种，尤其是与工业及新能源产业无关的品种。 13.对于方向明确的商品,敢于立即介入。 14.风险与收益并存，要获利就必须敢于冒险，前提是在操作前尽可能多地了解介入品种的基本面及技术特征。(南方财富网期货频道) 交割就是合约到期的时候进行的结算或者交货活动。如果是实物交割，期货合约的卖方要按规定交出实物，期货合约的买方可以把实物拉走;如果是现金交割，期货合约的买方要把交割结算价当成平仓的卖出价，计算盈亏，赚钱的买方会有资金划拨到自己的账户，亏钱的买方要把亏损的钱划拨出去。期货合约的卖方也是如此，交割结算价是平仓的买入价，同样需要计算盈亏进行资金的划拨。 ?基差 基差是现货价格与期货价格之间的差。基差大于零，说明现货价格大于期货价格，基差小于零， 说明期货价格大于现货价格。 期货市场最后一笔成交价格就是收盘价。 ?价差 ?结算价 价差是期货价格与现货价格的差。价差大于 期货市场中最需要投资者关注的价格之一就是结算价，因为结算价是在交易日结束时仍然持有头寸的投资者每日结算的依据，也是投资者持仓成本的表示。因为每日结算是以结算价而不是收盘价表示的，这意味着投资者的持仓成本价就等于结算 价。 ?交割结算价 交割结算价是现金交割的计算依据，一般是合约到期那天交易日收盘后，交易所按照规定算出的一个参考价格。买卖双方都要按照这个价格平仓和 资金划转。 零，说明期货价格大于现货价格，价差小于零，说明现货价格大于期货价格。价差和基差是相反的。 四、 ?交割 结算就是交易完了以后，结算机构对所有账户的交易情况进行计算盈亏，并进行相应的资金收付。期货的一个特点就是每个交易日都要进行结算，每天都要计算买卖各方的盈亏。结算的具体做 法我们将在后面进行介绍。 ?结算 期货交易基本术语了解几个与期货交易有关的基 本术语。 ?开盘价 期货市场的开盘价是交易日页 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