巨灾债券

巨灾债券巨灾债券金融产品创新系列讲座之八巨灾债券巨灾债券(CatastropheBond,CATBond),是为预防诸如地震,飓风等巨灾筹集资金而发行的债券,是目前保险风险证券化最为普遍的方法.巨灾债券将债券本金与利息的偿还与否,直接和巨灾风险的发生与否相关联,在未发生巨灾风险时,它是一种高收益债券,类似于公司债券或政府债券, 所得利息来自于将债券本金投资于信托资产所带来的收益;在发生巨灾风险的情况下,投资者可能会损失利息甚至本金.传统意义上,通常原保险公司通过将飓风,地震等巨...

巨灾债券金融产品创新系列讲座之八巨灾债券巨灾债券(CatastropheBond,CATBond),是为预防诸如地震,飓风等巨灾筹集资金而发行的债券,是目前保险风险证券化最为普遍的方法.巨灾债券将债券本金与利息的偿还与否,直接和巨灾风险的发生与否相关联,在未发生巨灾风险时,它是一种高收益债券,类似于公司债券或政府债券, 所得利息来自于将债券本金投资于信托资产所带来的收益;在发生巨灾风险的情况下,投资者可能会损失利息甚至本金.传统意义上,通常原保险公司通过将飓风,地震等巨灾风险转移给再保险公司来达到避险的目的.巨灾债券作为一种新型方式,直接将风险转移到资本市场.投资者通过购买债券将资金贷放给债券发行人,从而取得息票形式的利息和最终返还本金的请求权.而与普通债券不同的是,巨灾债券本金的返还与否取决于债券预先规定的触发事件(triggeringevent),即巨灾风险.若风险出现,则债券发行人向投资者偿付本金或利息的义务将部分乃至全部被免除.债券发行人(保险人)将首先运用投资信托所得收入进行理赔,不足部分由本金补齐;若有剩余,则返还给债券投资人.全球首支巨灾债券于1996年由圣保罗在保险公司发行,自1997年已发行30多个巨灾风险债券,实现交易量超过36亿美元,成功利用资本市场为巨灾风险提供了保障. 根据本金保障的不同,巨灾债券可以分为本金保障型债券,本金变动型债券和本金部分保障型债券.根据履约方式的不同,可以分为本金联结债券和本金可转换债券. ?巨灾债券的运作原理: 巨灾债券的全部运作过程大致分为三个阶段: 1.巨灾债券发行后正常付息 (1)组建SPV 在投保人与原保险公司签订巨灾保单后,为了转移和规避风险,计划发行巨灾债券的保险公司会在税制优惠区成立一家特殊目的机构 (SpecialPurp0seVehicle,sPv),一般为再保险公司.由SPV来发行巨灾债券,SPV与保险公司签订再保险合同 ,以提供再保险保障. SPV具有两个重要特点:”破产独立性”和”债券评级独立性”.”破产独立性”是指当SPV的母公司因故破产时,SPV的资产不属于母公司的破产清算资产之列,从而保障了巨灾债券投资者的权益; “债券评级独立性”是指SPV与母公司的信用评级是分离的,SPV可以通过一系列操作使自己发行的 66华北金融2007年第5期巨灾债券获得较高的评级,从而顺利发行. (2)发行巨灾债券作为发行人与资本市场之间的一个中介机构,SPV将巨灾债券发行给投资者.同时,SPV通常将发行所得投资于国债或政府公债等流动性高,风险较低的高级别证券,这些证券通常存在一个抵押账户或在一个信托中,作为对再保险责任的抵押,来自销售巨灾债券的全部或部分净收益构成了对再保险合约责任的完全抵押;保险公司支付的再保险费,连同在高级别证券上的投资利息,作为巨灾债券的利息直接支付给投资者. 2.巨灾触发事件发生后如果保险期间没有发生巨灾事故,即触发事件没有发生,SPV将本金偿还给投资者并支付较高的利息. 一旦巨灾事故即触发事件发生,SPV就会迟延支付或不支付本金和利息,而是依据再保险合同向保险公司支付赔款,保险公司再根据合同约定向投保人进行赔偿,巨灾事故可能导致投资者丧失部分或者全部的本金和利息. 3.巨灾债券到期在合同到期后,如果有剩余本金,则SPV将剩余本金返还给投资者,整个巨灾债券运作即宣告结束. ?巨灾债券的发行程序: 1.风险评估采用适当的风险评估模型,对发行巨灾债券的风险进行估算,通常委托给专业的风险评估机构进行. 2.确定发行结构参考当前的市场情况,根据原保险公司巨灾风险转移的要求, 设计出结构合理的巨灾债券,如决定选用本金保障型或本金没收型,巨灾触发事件损失金额的确定等,这一阶段的工作对巨灾债券能否顺利发行至关重要. 3.审查评估会计师事务所与律师事务所等对原保险公司和SPV的财务,经营状况,以及要发行的巨灾债券的内容进行审查. 4.文件编制编写巨灾债券发行的有关文件,主要是发行人与投资者的权利与义务,巨灾发生时的损失计算,应缴税负等内容. 5.信用评估国际信用评级公司对要发行的巨灾债券进行等级评定,供投资者参考. 6.上市发行委托证券公司和投资银行等机构承销巨灾债券.供稿人:孙森李媛媛 (责任编辑刘洋) (上接第47页) 2.贷款深度= . 不良贷款率=×00% 4.保险密度=雩×100% (四)经济发展指标主要以经济发展(人均GDP),居民消费水平 (人均消费额),货币拥有量(人均银行储蓄)等指标评价辖区经济发展状况. . 人均GDP= 2.人均财政收入= 3.人均消费额= 4.人均银行储蓄总额= 参考文献 (1)赵晓菊,柳永明《信用管理概论》,上海财经大学出版社,2005年8月第1版 (2)李扬等主编《中国城市金融生态环境评价》,人民出版社,2005年11月第1版 (责任编辑李西江) 华北金融2007年第5期67

                    本文档为【巨灾债券】，请使用软件OFFICE或WPS软件打开。作品中的文字与图均可以修改和编辑，
                    图片更改请在作品中右键图片并更换，文字修改请直接点击文字进行修改，也可以新增和删除文档中的内容。 
 该文档来自用户分享，如有侵权行为请发邮件ishare@vip.sina.com联系网站客服，我们会及时删除。

                    [版权声明] 本站所有资料为用户分享产生，若发现您的权利被侵害，请联系客服邮件isharekefu@iask.cn，我们尽快处理。

                    本作品所展示的图片、画像、字体、音乐的版权可能需版权方额外授权，请谨慎使用。

                    网站提供的党政主题相关内容(国旗、国徽、党徽..)目的在于配合国家政策宣传，仅限个人学习分享使用，禁止用于任何广告和商用目的。
                

下载需要：免费已有0 人下载

立即下载

巨灾债券

你可能还喜欢