刘俊宏的一如既往.doc

刘俊宏的一如既往.doc 刘俊宏的一如既往 对于人生而言，成长的过程需要一步一个脚印地走，每一段看似平凡的工作其实都在为你今后的蜕变积蓄能量。在近20年的工作经历里，深圳东方赛富投资有限公司(以下简称“东方赛富”)董事长刘俊宏所做的事情都是围绕成为“玩钱的资本家”的梦想而进行的。“进入创业投资不是机缘而是目标。”刘俊宏如是说。 投资人的使命 刘俊宏在深圳打拼了近十年，面对自己所从事的微电子行业的白热化竞争格局，她开始主导企业“买断”供应商，降低生产成本、增加企业利润空间，获取终端市场的核心竞争力 。“那时候还没有购并这么专业的术语流行，只知道买断下家，公司就在以价格战的市场上立于不败之地。” “产业投资和创业投资关注的点很不一样，感觉也大不相同。”在刘俊宏看来，产业投资更关注经营权，寻求控股，追求的是每年股东的权益;而PE的特点是“但求所在，不求所有”，更关注的是企业的价值和价值爆发后的增值空间，以及将来如何和资本市场进行对接。 2010年，东方赛富的成立，也是刘俊宏点亮自己的时候，“我是奔着百年老店的方向去做的”。作为企业的当家人，刘俊宏深刻感受到自己对员工负有的责任。“他们为什么奔向这个平台，我能给他们带来什么，这是我一直思考的问题。”刘俊宏说。 同时作为GP，刘俊宏也要对投资人负责。“既然投资人看好我，我就 要让他们在多年后觉得，当年选择东方赛富没有错。现在做项目，我不是投几个钱赚几倍退出就满足了，而是企业在我们退出后还能持续发展，这才是我作为一个投资人的目标。” 在2011年6月接触的一个拟投资项目中，让刘俊宏深刻体会到“投资就是投人”的铁杆道理。“刚接触这个企业的时候，该企业完全具备投资价值和投资亮点。”当东方赛富在经历过3个月尽调、项目已经顺利通过风控会，在投委会决策时，对这样一个实现净利润上亿的、几乎完美的项目她感觉到有些不对劲。后来，在投委会某成员与企业家推杯换盏的沟通中，企业家不胜酒力地说了一句大实话，“我毕生的愿望是我把以XXX业务的YY企业做好，至于这个企业将来能不能上市，我放权给团队做吧”。该企业家此举既让刘俊宏认同他诚实的人品，也打消了投资这个企业的念头(后来有两家机构进行了6000万元左右的投资)。最后公司决定放弃该项目的投资，但要求团队持续跟踪该项目发展至少3年，以此培育团队在项目选择上的经验。项目进入观察期一年半后，该企业家如当时东方赛富的顾虑结果一样，没有如他所说做好“XXX业务的YY企业”，而是联合几个投资行业的人士一起做投资了。最终结果是企业没做好、XXX业务的YY企业没做好、投资模块更是因利益均衡而不知如何进展。 “我们用实践证实‘投资就是投企业一把手这个人’这个亘古不变的道理，企业家的心思必须专注于某一个领域，不能这山望着那山高。。即使拥有一支尽职尽责的优秀团队，但企业家无法对企业做出正确判断，最终在执行效果上也会有一定的局限性。” “一个人一辈子干十件事情很容易，但能坚定、坚持做好一件事情的 企业家才是我们需要的企业家。”刘俊宏说她这一生的理想，就是通过资本这个平台，能够服务于更多企业，把这些企业做大做强。 一步一个脚印 早在2005年，在产业投资和创业投资的界限和概念还不清晰的阶段，刘俊宏已经决定成立一家自己的投资公司。 2009年，创业板开板，给资本市场注入了一针强心剂，投资人的信心随之倍增，在创业板为诸多企业创造巨大财富效应的驱动下，整个私募股权行业迎来了一个发展高峰。“那个时候募资比较容易，只要能够秉承一颗真诚的心去交流，很多新成立机构都淘到了第一桶金。”公司在创办初期很困难，刘俊宏还记得东方赛富在募集第一只基金时，一位合伙人说过 ，“像你们这样刚成立的机构，一拉一大把，我想合作，一排就可以排到马路上去。” 为了基金的募集，刘俊宏连续两个多月没有回家。她感慨道:“投资公司如果在募集方面过不了关，其他什么都是空的。我当时在想，如果这个问题解决不了，我怎么去见我的家人，去见公司里认认真真跟着我干的这些人。” 功夫不负有心人。公司第二只基金设立时，东方赛富在三天时间内就签下了将近20个合伙人，投资额达几个亿。刘俊宏说:“协议签署后，我的眼泪哗地一下掉了下来，我感动于投资人的信任，同时深刻感受到任何付出都是有回报的，只要你坚持。” 当前，VC/PE行业在从高点到低点的波折中，投资机构募资的最佳时期已经过去，所有的投资机构都面临着巨大的挑战。“从募资角度看，陕 西和山西的存量空间非常大。根据我所掌握的信息，陕西的存量空间是苏州的五到八倍，但目前还没有人去精耕细作这些市场。”刘俊宏说。 在刘俊宏看来，PE没有断供，内地市场的潜力空间比原来更大。“只能说原来的出资人后劲不足，再加上前面投了的项目现在还没有退出，VC/PE需要一些缓冲，但一些真正有潜力的市场空间并没有被开发出来。” “投资这个行业，LP们‘买的’是我们投资机构的智慧和专业操守，以及LP对投资机构的信任，LP们最终投的还是人。信任是通过跟LP的交流，一点一滴建立起来的。” 东方赛富的基金募资工作一直由刘俊宏亲自带领团队进行。据刘俊宏介绍，东方赛富的LP资源都由团队亲自去找，目前已有100余人。由于东方赛富成立的时间比较短，尚未到找第三方理财机构的时机，因此募资过程只能自己亲力亲为。 除了募资以外，刘俊宏也亲自看项目、投项目。因为她明白，在投资行业，像东方赛富这样的后起之秀，只有把这几年的路走好走踏实了，才能成为大牌机构，得到同行的认可。如果前面的路走不好，后面也就无从谈起。“前面的路我们一直走得小心翼翼，而且每一步都倾注了自己全部的心血。”刘俊宏说。 新阶段新对策 经过三年的发展，目前东方赛富管理基金规模总额超过20亿元人民币，投资方向以新材料、新医药健康、节能环保、影视文化、高端消费、能源以及传统产业互联网升级等行业为主，项目涵盖天使阶段、VC阶段和PE阶段。 这些年，东方赛富的投资策略一直在进行调整。从前期的天女散花型投资向行业产业延伸转型。2011年底，东方赛富曾推行过“5+1”基金模式，即包括医疗产业基金、文化产业基金、传统产业、通过互联网形成产业升级基金、TMT领域的五只专项基金，加上一只IPO/并购退出的热点基金。2012年，随着整个投资环境的变化，“5+1”模式在原来的基础上又进行了创新，特别是在投资模式和结构设置方面进行了创新。 东方赛富的基金都是合伙制，其中有一只基金LP介入管理(拥有决策权，否决权)。刘俊宏深刻体会到，在投资上，LP不介入管理是对的，因为LP对资本市场的运作规则了解不深入，如果决策权在LP手中， LP可能会强势投资而不顾管理公司的反对，一旦产生不理想后果又会把责任全推到GP身上。 刘俊宏认为:“LP对资本市场的理解有偏差，一个企业能否和资本市场对接，不仅要从企业经营角度，而且还要从资本角度进行考虑，二者之间都不能偏离主线。”在她看来，专业的人做专业的事。中国的LP需要成熟，把资金交给专业的GP团队。 “今年的退出，严格来讲，通过并购比IPO情况更好。”刘俊宏说。早在东方赛富成立的时候，刘俊宏就已经对基金未来的退出渠道进行了双重安排。所有投资项目首先必须具备IPO资质，如果没有这种资质，将来就没有被并购的价值。“要么被大的集团并购，要么通过上市定增把它卖掉，无论通过哪种方式，企业的价值必须存在。”从公司的风险控制角度考虑，如果不能做好被并购方式退出的事先准备，仅靠IPO一条通道退出，风险非常大。 在被投企业的估值上，由于瞄准的是国内资本市场中小板和创业板上的项目，东方赛富有着一套自己的标准。“企业有计价的标准，我们也有给价的标准。从以往的经验当中，我们已经摸索出来它的估值在多少倍比较合理，而且国际上也有一个参考的范围值。”刘俊宏认为，行业的估值标准在投资非理性时期，还是有值得借鉴和参考的价值。“全民PE热大家抢项目的时候，在估值方面非常不理性。那时东方赛富就秉承一个原则，如果这个项目的估值超过国际标准范围或者已经在最高标准，再热的项目我们都不会出手。” 现在，深圳、苏州、西安成为了东方赛富的战略金三角。未来，东方赛富将把投资侧重点移至当地，发掘更多的市场价值。