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第一讲当今经济形势分析

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第一讲当今经济形势分析第一讲当今经济形势分析 当今经济形势分析 厦门大学经济学院 王艺明教授 货币凶猛 大家对货币购买力的下降和物价的上涨一定深有 感触。 ? 全球货币的泛滥,已经到了令人不可思议的地步。 ? 的M2从1978年到间,财政政策和货币政策都是扩张型的,国家 有意地扩大了货币供应量,这是应对金融危机的 有针对性的举措,它帮助中国经济实现了快速企 稳回升,如果不这样做,经济一定会出现很严重 的下滑局面。 货币凶猛 中美两国M2的对比: ? 1990年,中国的M2余额为1.53万亿元,波动。 货币垄断之弊 尽管货...

第一讲当今经济形势分析
第一讲当今经济形势分析 当今经济形势分析 厦门大学经济学院 王艺明教授 货币凶猛 大家对货币购买力的下降和物价的上涨一定深有 感触。 ? 全球货币的泛滥,已经到了令人不可思议的地步。 ? 的M2从1978年到间,财政政策和货币政策都是扩张型的,国家 有意地扩大了货币供应量,这是应对金融危机的 有针对性的举措,它帮助中国经济实现了快速企 稳回升,如果不这样做,经济一定会出现很严重 的下滑局面。 货币凶猛 中美两国M2的对比: ? 1990年,中国的M2余额为1.53万亿元,波动。 货币垄断之弊 尽管货币的发行往往被披上拯救危机等冠冕堂皇 的外衣,但实际上,货币的滥发不仅拯救不了危 机,反而产生了更多的问题。 ? 前美联储主席格林斯潘承认:过去伤害将超越其对经济的短 期拉动作用。 ? 但目前,人们只能无奈地接受货币贬值的现实。 吸纳超发货币的海绵 今天的第二个观点: ? 如果不明白货币的超发和吸纳问题,就不可能真 正弄懂中国楼市和股市的趋势。 ? 从1997年以来,全球基础货币的增长速度远远超 过全球的生产增长速度。是1992年 (31.3%)、1993年(37.3%)和1994年 (34.5%),那个时候发生了极为严重的通货膨 胀。 ? 间,我国土地出让收入超过7万亿元。 不同的货币化 在史上最严厉房地产调控的,导致房地产领域对货币 的吸纳作用削弱,势必引发庞大资金流向商品领 域,从而导致令人难以承受的通货膨胀。 ? 在高房价和通货膨胀之间,政府必须权衡。 ? 对于房价而言,调控与否并不重要,重要的是能 否控制住印钞机和住房保障责任,这两条做到了, 房价上涨的步伐就能减缓。否则,一边调控,一 边加大货币投放,等于火上浇油。 超发货币流向之股市 我国设立股市的最初目的之一就是为国企改革服 务,使得那些亏损的企业通过资本市场的融资起 死回生。 ? 意味着:中国的广大投资者将为国企改革承担责 任。 ? 资本市场除了融资,还应实现资源配置:民众把 暂时不用的资金,借给亟需发展资金的企业,分 享企业发展收益,从而实现比把资金存入银行更 高的收益。 ? 但目前的股市是股民向企业和强势既得利益者输 血的平台。 从吸纳到蒸发 ,泡沫累积期会带来机会,问题是, 泡沫的累积必将破灭,而泡沫破灭后仍然是财富 的蒸发。A股的赚钱效应很难保持稳定和持续。 从吸纳到蒸发 伦敦商学院的埃罗伊路.迪姆森等研究认为:像中 国这样的新兴国家,股市回报率远远滞后于经济 增长速度,两者的相关性几乎不存在。 ? 原因:超量的货币供应和超量的新股发行,以及 资本市场的利益输送等弊端,稀释了普通投资者 的财富和权益。 ? 中国买那么多美国国债,还不如多买些企业的股 权,通过这种途径介入甚至控制外国的一些优质 企业和资产。 从吸纳到蒸发 比如花旗银行,相比,跌幅高达98%,总市值只剩下 55亿美元,与中国的上市银行相比,仅高于南京 银行和宁波银行这两家城市商业银行。 ? 比如美国通用汽车股价在一年时间下跌90%,到 全球GDP年 均增长率仅4.4%。这就意味着通货膨胀压力急剧 增长。然而,各国外汇储备以美元为主要持有币 种,又使得美国得以避免通货膨胀,采取凯恩斯 主义的国内 政策,步入不可持续的资产与消费繁 荣期。 恶性循环 中国的外汇储备积累与美国的通胀性货币政策、 财政政策之间存在内在联系。 ? 西方发达国家压人民币升值,中国出口下降,结 果是:相关产能过剩。 ? 中国国内大规模投资供应增加,民众收入和购买 力跟不上,加之相关投资项目本来就已是过剩项 目,结果必然是:相关产能过剩。 ? 双重过剩的结果是,为了GDP和就业,只能继续 搞投资,搞投资只能继续注资,注资缺钱只能继 续走投放基础货币之路—形成恶性循环 恶性循环 次贷危机使美国庞大的金融泡沫破灭,奥巴马必 然重回重视传统制造业(吸纳就业)和大力发展 新能源(寻求新的经济增长点)的政策目标线上, 要实现出口倍增计划,就必须实行弱势美元政策。 ? 奥巴马上台后,强压人民币升值的浪潮一浪比一 浪高。 ? 另一方面,又要确保美元独步全球的霸权地位不 动摇,就只能通过袭扰唯一能和美元相抗衡的欧 元,或者诱发其他相关经济体的危机来实现。 人民币升值陷阱 融资难、劳动力成本和原材料成本上涨、税费负 担增加等因素,已经让中国中小企业走得非常艰 难。 ? 如果人民币突然快速升值,在这一过程中,中国 相当一部分技术含量较低的劳动密集型企业与相 当一部分技术含量较高而较少得到政府政策资源 支持的民营企业将倒闭。随着倒闭潮的出现、蔓 延,人民币赖以依托的基础变得脆弱,人民币对 美元就会出现快速的贬值—这种情况下又极容易 引起外资、热钱撤离,使人民币贬值压力骤然成 倍增加。 人民币升值陷阱 今天的第五个观点: ? 人民币升值陷阱: ? 先逼迫人民币升值,导致大量出口型制造企业因 亏损而破产倒闭,这其中包括许多优质企业,而 后,再推动人民币大幅贬值,以推高在中国泡沫 和套利中获取的暴利,收购中国的优质企业、人 民币资产、资源~ 美联储开动印钞机 的日本也出现过。日元对内贬值对外升 值,加速了泡沫的凝聚。但是,当泡沫被刺破, 日本发现此前自己购买的大量美国资产都要拱手 让出,大量财富被洗劫一空。 美元的回马枪 中国拉闸限电式的低碳经济路线、人民币升值压 力、劳动力成本上升压力、货币政策紧缩压力、 原材料价格上涨压力以及为了支撑庞大投资计划 带来的税费压力,已经让越来越多的中小企业面 临生死抉择。 ? 一旦外部施展攻击,这些企业将猝然倒地。 中国制造国内贵于国外 中国的十二五 规划 污水管网监理规划下载职业规划大学生职业规划个人职业规划职业规划论文 把消费放在一个极其重要的位 置上,提出:把扩大消费作为扩大内需的战略重 点„„增强居民消费能力,改善居民消费预期, 促进消费结构升级,进一步释放城乡居民消费潜 力,逐步使我国国内市场总体消费规模位居世界 前列。 ? 在中国千方百计拉内需而效果并不明显的情况下, 很多国人一到国外却疯狂抢购,甚至把一些商场 给清空,如此消费能力,令西方国家感叹不已。 物价含税最高 消费欲望是不需要鼓励的。 ? 中国之所以消费低迷,最重要的原因,就是物价 太贵,同样的商品,不仅进口商品价格远远高于 国外,中国制造的商品价格也远远高于国外。 ? 原因:人民币对内贬值对外升值达到临界点的必 然反映。 ? 首要原因就是税收太多太重。 物价含税最高 中国社科院财贸所副所长高培勇:从整体税负来 看,中国的税负介于发达国家和发展中国家之间, 关键是税制增加了很多隐性的负担。 ? 中国的很多税收是隐身的,看不到,但 逃不掉。 ? 例如本该由企业承担的产品税和营业税等税项, 出厂前就被列为产品转嫁到消费者身上。我们的 购物小票上只有价格,没有税,这些隐蔽税种通 常轻易就被消费者们忽略了,但由于计入了价格 当中,商品的价格自然就高。 物价含税最高 高培勇:在中国现行的税制格局下,70%以上的 税收来自于增值税、消费税和营业税等流转环节 的税种。剩下的不足30%的税收,则来自于企业 所得税和个人所得税等税收环节的税种。 ? 国际货币基金组织IMF:按人民币计算,倘若上 述国家征税的总量均为1000元,排除其他方面要 素的影响不论,作为价格构成要素之一、直接嵌 入各种商品售价之中的税收数额分别为:中国 700元,美国168元,日本186元,欧盟15国300 元。 物价含税最高 导致中国的商品价格普遍比国外高。 ? 国家税务总局税收科学研究所副所长靳东升:中 国的流转税比重偏高。 ? 很多国家和地区没有营业税的定义,在美国,消 费者需要缴纳的是消费税,最高不超过10%,有 些州还减免了消费税。 ? 在香港,人工、地租都比内地贵,但很多商品反 而便宜,正是因为香港不征收增值税和营业税。 ? 我国有19个税种,这些税会通过商品价格 关于同志近三年现实表现材料材料类招标技术评分表图表与交易pdf视力表打印pdf用图表说话 pdf 现。 物价含税最高 如果你在中国内地购买一块售价2700元的瑞士进 口手表,其中将包含17%的增值税392元,30% 的消费税623元,城市维护建设税71元,11%的 关税267元,赋税总额是1353元。税在价格中的 占比超过了50%。 层层关卡 国内的商品虽然没有远渡重洋,但历经重重运输 关卡,运输成本外加各种乱罚款、乱收费。 ? 1千克货物从上海运到纽约只需要1.5元人民币, 而从上海运到贵州却需要6-8元人民币。 ? 商品进入超市、商场,面临着高昂的进场费:上 架费、月返费、广告费、促销费、年节费、毛利 补差、条码费、端头费等,另外还有促销活动中 的各种费用,各种暗箱操作的费用。 ? 这些费用最终转嫁给消费者。 货币多、商品少 货币是导致中国制造国内贵于国外的更重要因素。 ? 目前国内的广义货币供应量余额已经超过美国 内解 决,实际已经站在美国的目标之下。 案例I:美国怎么通过汇率战争打败日本 日本经济从1960年开始高速增长,在引进国外资本,却造成美元不断升值,影响 美国的出口竞争力,在当时美国对外贸易最大的 逆差国就是日本。 ? 因此,1985年9月,美国联合英国、法国和德国 等西方国家介入,签署了“广场 协议 离婚协议模板下载合伙人协议 下载渠道分销协议免费下载敬业协议下载授课协议下载 ”,强烈要 求日元升值,以缩减两国间的巨额贸易逆差。 ? 广场协议签署后日元不断升值,从1985年1美元 兑换236日元至1987年日元升值了百分之一百, 在1991年更曾升值至1美元兑换95日元。 案例I:美国怎么通过汇率战争打败日本 在日元不断升值的情况下,带动日本国内基准利 率的下跌,使得国内游资突然暴增,而这些国内 资金再加上国际资金的注入,大量投入房地产和 股市中,使日本国内房地产和股市价格不断飙涨, 企业再利用飙涨的房地产和股票,向银行质押贷 款再投入房地产和股市中,在这种恶性循环下, 形成日本从1986年至1991年著名的泡沫经济。 案例I:美国怎么通过汇率战争打败日本 而日本政府在泡沫经济期间为了维持自民党政权 的稳定,竟然控制了大藏省辖下日本银行的货币 政策,以更宽松的货币政策来维持日本经济的繁 荣。日本的泡沫经济在1991年破灭,接着便进入 了持续十余年的衰退期。 ? 由此可见,1985年后日元大幅升值的主要原因是 国际特别是美国的压力。1985年美国的财政赤字 从1984年的1,750亿膨胀到2,050亿 美元,累积贸 易赤字1,054亿美元,为1984年同期的两倍。 案例I:美国怎么通过汇率战争打败日本 巨额财政赤字造成民间与政府竞争资金,从而促 使利率水平大幅提高,最后导致景气大幅衰退, 增长率从1984年的7.1%降为1985年的2.8%。两 项赤字中财政赤字明显高于贸易赤字,因此美国 政府应该缩减财政赤字以彻底解决美国经济问题, 但美国政府却只针对贸易赤字而忽略财政赤字, 这与美国政经体制在80年代中期的变化相关: 案例I:美国怎么通过汇率战争打败日本 首先,里根政府不愿增加税收和削减社会安全支 出,而国防支出却大幅增加,通过经济增长来弥 补财政赤字已不可能,因此里根政府的政策目标 从削减财政赤字,转向缩减贸易赤字以提升企业 产品竞争力,提高经济增长率; ? 其次,美国企业希望通过削减贸易赤字以提升其 出口竞争力,反对通过增税以缩减财政赤字,因 而促使国会制定并通过有浓厚贸易保护主义色彩 的新贸易和关税法案; 案例I:美国怎么通过汇率战争打败日本 第三,美国人民将工作机会减少归咎于对外贸易 和进口商品的冲击,主张限制进口以保障美国人 的就业机会,并鼓励政府对实施不公平贸易政策 的国家(日本)进行报复。 ? 上述政治经济因素的合力,使美国的经济政策产 生了极大的转变,为了追求短期经济效应,开始 以汇率政策的调整来缩减美日之间的巨额贸易赤 字。这样不但有助于提升国内产业的出口竞争力, 而且不必缩减财政赤字和增税,不会造成政府和 国会间的政治纷争,这是最有利于美国政府的政 策选择。
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上传时间:2017-09-27
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