中银收益基金(163804)投资分析报告
中银收益:风格稳健 长期业绩优异 综合点评:
中银收益成立于2006年，是一只历经牛熊洗礼的基金，该基金的基金经理团队稳定，有利于基金风格的延续。业绩方面，中银收益长期业绩稳定，始终处于同类基金前列。股票投资方面，中银收益能准确把握市场行情提前布局，以稳健的投资风格保持业绩的增长，尤其在弱市具有较好的抗跌能力。
一:基本资料
图
表
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1 中银收益基金产品简介
中银收益混合型证券投资基金
(数据日期:2012年9月28日)
基金代码 163804 基金类型混合 型 成立以来复权单位净值增长率 107.42% 基金规模 32.14亿份 成立时间 2006-10-11 分红派息次数6 基金经理 甘霖、陈军 基金管理人 中银基金 数据来源:金融界网站—基金产品研究中心整理
图表2 中银收益基金费率结构
申购费率
金额 申购费率
M,100万 1.50%
100万?M,200万 1.20%
200万?M,500万 0.60%
500万?M 按笔收取，1000元/笔
赎回费率
持有年限 赎回费率
Y,1年 0.50%
1年?Y,2年 0.25%
2年?Y 0
管理费率
1.50%
托管费率
0.25%
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二、基金经理
中银收益基金由两位基金经理共同管理，其中陈军于该基金成立之日起即参与管理，甘霖于2007年8月份加入，管理年限均在5年以上，基金管理团队稳定。同时，这两名基金经理均具有10年以上的从业经历，管理经验丰富。业绩方面，两人管理过的主动型基金业绩均跑赢同期同类基金平均收益，表现优异。
图表3 陈军任职中银收益期间收益表现
基金经理陈军于2006年10月起
任职，迄今取得管理收益
107.42%，高于同期同类基金平均
收益65.62个百分点。
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图表4 甘霖任职中银收益期间收益表现
基金经理甘霖于2007年8月起任
职，任职期间取得基金收益
-6.60%，高于同期同类基金平均收
益5.77个百分点。
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三、基金规模
中银收益
合同
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于2006年10月11日生效，最初募集份额为24.11亿份，截至2012年6
月30日，该基金最新份额为32.14亿份，规模较最初增长了33.31%。从图表5可以看出，中银收益由于经历了股市牛熊的转换，基金规模也曾出现较大波动，但从2011年开始即变得比较稳定。
图表5 中银收益基金申购、赎回及总份额的变动
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四、业绩表现
中银收益是一只平衡型混合基金，该基金投资组合中股票类资产投资比例为30-90%，债券类资产比例为0-65%。中银收益成立6年来业绩处于稳定增长状态，且长期业绩稳定，始终处于同类基金前列，具有较好的业绩持续性。据金融界网站基金产品研究中心统计，该基金五年期业绩排在同类基金的第11名，三年期业绩排在同类基金的第8名，今年以来更是稳居同类基金首位，表现优异。
图表6 中银收益成立以来累计净值走势
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图表7 中银收益业绩表现
区间 五年期收益 三年期收益本年收益 区间收益率(%) -11.58 18.13 14.07
同类排名 11/108 8/142 1/204 数据来源:金融界网站—基金产品研究中心整理
五、行业配置
在行业配置上，中银收益各期变化较大，能及时在行情转折之时进行必要调整。去年在A股暴跌之时一直重仓食品饮料与医药生物等抗跌行业，今年二季度以房地产业为第一大重仓行业，抓住了地产股上涨的契机。正是因为行情判断准确，该基金才能在今年的市场下跌中继续保持升势，取得不错的成绩。
图表8 中银收益行业配置情况
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六、资产配置
资产配置方面，中银收益一直保持股票仓位适中，大部分时间低于总资产的80%，操作稳健。选股能力方面，中银收益各期前十大重仓股大都表现不错，尤其弱市行情表现突出，具有较好的抗跌性。
图表9 中银收益持股表现,单位:%,
2011-4Q 2010-4Q 2009-4Q
重仓股票涨幅( %) 重仓股票涨幅( %)重仓股票 涨幅(%)
康美药业 -20.78 康美药业 5.10 中国平安8.90
五粮液 -9.78 辉煌科技 24.97 中国太保 15.75
久联发展 -10.10 东方园林 27.34 西山煤电 28.41
东方园林 -3.07 久联发展 31.46 山煤国际 50.90
金种子酒-18.36 金种子酒 33.48 金发科技 34.44
洪涛股份 -2.00 五粮液 0.89 欧亚集团 31.60
山西汾酒-12.66 中工国际 -1.46 潞安环能 41.15
中工国际 7.39 海螺水泥 32.33 北京银行 12.69
辉煌科技-41.74 荣信股份 17.11 贵州茅台 3.16
新纶科技 -15.17 博瑞传播 2.70 北巴传媒 25.21 加权涨幅(%)-5.70 加权涨幅(%) 6.24 加权涨幅(%) 6.58 上证指数涨幅(%) -6.77 上证指数涨幅(%) 5.74 上证指数涨幅(%) 17.91
2008-4Q 2007-4Q
重仓股票 涨幅(%)重仓股票 涨幅( %)
特变电工45.74 金宇集团 3.49
中信证券-30.36 晨鸣纸业3.15
科华生物 21.17 武钢股份 2.70
置信电气 36.66 宝钢股份2.20
建设银行-19.18 中国神华1.98
双汇发展 28.09 哈空调 1.89
青松建化16.82 中信证券1.79
欧亚集团-7.28 科华生物 1.71
中国卫星 8.84 中青旅1.70
上海家化4.16 鞍钢股份 1.70 加权涨幅(%) 2.74 加权涨幅(%) 0.58 上证指数涨幅(%)-20.62 上证指数涨幅( %) - 5.24 数据来源:金融界网站—基金产品研究中心整理
附:基金经理简介
图表1 中银收益基金历任基金经理
职务姓名 任职日期 离职日期 性别 学历
陈军 2006-10-11 男 硕士 现任经理
甘霖 2007-08-22 男 硕士 曾任经理 孙庆瑞2006 -10-112008- 04-03 女硕士 数据来源:金融界网站—基金产品研究中心整理
陈军:
中银基金管理有限公司投资管理部总经理、副总裁(VP)，金融学硕士。曾任中信证券股份有限责任公司资产管理部项目经理。2004年加入中银基金管理有限公司，2006年10月至今任中银收益基金经理，2009年9月至今任中银中证100指数基金经理。特许金融分析师(CFA)，香港财经分析师学会会员。具有14年证券从业年限。
甘霖:
中银基金管理有限公司投资管理部权益投资助理总监、副总裁(VP),工商管理硕士。曾任武汉证券公司交易员、出市代表、交易部经理。2004年加入中银基金管理有限公司，2007年8月至今任中银收益基金经理，2010年2月至今任中银蓝筹基金经理。具有18年证券从业年限。
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