现金流分析

现金流分析 现金流是指企业的资金流动,即在一定期间内资金的来源和使用情况,是现金收付实现制下企业财务状况的反映。很多企业的老板不明白怎么进行账务处理,但他通过安排一名亲信作出纳和控制资金支出审批权,对企业的财务情况就了如指掌,原因就在于他掌握了企业资金的来龙去脉,由此可见现金流对企业财务的重要性。下面我们仅从评级的角度,分析讨论一下现金流对企业盈利能力和偿债能力的影响。 一、现金流量表的 内容 财务内部控制制度的内容财务内部控制制度的内容人员招聘与配置的内容项目成本控制的内容消防安全演练内容 分析 现金流量表就是企业现金流的综合反映,它分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三部分。 1、“经营活动产生的现金流量”是现金流量表的重要部分,它反映企业通过自身经营获取现金的能力,它是企业资金循环的内在动力,它说明企业在不增加外部筹资的情况下,偿还债务、支付股利和对外投资的能力。经营活动产生的现金净流量如为正数,表明企业通过运用自身所拥有的资产创造的现金流入完全可以满足经营活动现金流出的需要,自身可实现现金收支的平衡,现金的流动可以维持企业目前生产规模下的经营运转,而不需要借助投资活动和筹资活动的现金流入来维持现金收支的平衡。如果企业经营活动产生的现金净流量为负数,表明企业经营活动本期所产生的现金流入不足以应付经营活动自身的现金流出(当然这里还要具体分析负数形成的原因);如果同时企业的总体现金流量为正数,则表明企业的现金收支平衡要依靠投资活动和筹资活动的现金净流量来维持;如果同时企业的总体现金流量也为负数,则表明企业整体现金收支不平衡,如不迅速改变,生产循环将难以进行。该部分某些项目的具体内容需要特别注意: ①“销售商品、提供劳务收到的现金”项目。它首先从内容上不仅包括主营业务收入产生的现金流入,而且包括其他业务收入形成的现金流入,如果企业的利润 1 / 9 表“其他业务利润”数额较大,那么在访谈的过程中,我们就要了解“销售商品、提供劳务收到的现金”项目里主营业务收入和其他业务收入形成的现金流入各占的比例,进一步分析主营业务和其他业务的目前以及未来的经营情况。其次,从期间上,该部分内容不仅包括本期销售和提供劳务实现的现金,而且包括前期销售和提供的劳务在本期收到的现金,还包括未来销售和将要提供的劳务在本期实现的预收款。总之,在期间上与企业销售商品和提供劳务有关的现金,不论业务发生的时间是前期、本期还是未来,只要是在本期实际收到的现金就计入本期现金流量表的该项目。最后,对于增值税一般纳税人企业来说,该部分还包括企业因销售收到的增值税销项税额(不包括营业税、房产税等其他税金),因此,增值税一般纳税人企业的现金收入比年均指标值应不高于117%,普通企业现金收入比年均指标值应不高于100%,如果偏差较大,应分析其具体原因。 ②“收到的其他与经营活动有关的现金”项目。是指营业外收入中的某些罚款收入、赔偿收入等实现的现金,如果该部分现金流入较大是不正常的,要具体分析其形成原因。 ③“购买商品、接受劳务支付的现金”项目。包括增值税一般纳税人企业支付的进项税额,当本期末与前期末的应付账款、预付账款和应付票据余额差别不大时,该项目发生额应与“主营业务成本+其他业务成本”差别不大,或与“主营业务成本+其他业务成本”的117%差别不大。 ④“经营活动产生的现金流量净额”项目。在企业赊购和赊销政策保持稳定的情况下,经营性应收、应付项目各年变动不大,该项目余额与企业净利润相比应稍大于企业本期净利润(因为当期计提的折旧、摊销等未流出企业);如果企业改变信用政策,扩大赊销比例,或者本期存货余额增加较大,则“经营活动产生的现金流量净额”则很可能小于本期净利润;如果近三年企业经营性应收项目、存货和经营性应付项目的余额持续增加,“经营活动产生的现金流量净额”出现持续小于本期净利润的情况,则公司很可能出现了应收款回收不畅、存货积压和大量占用上游客户资金的不良经营循环,经营性现金流出现了问题。(具体分析存货增加的原因,应收款在未来现金流入的可能性) 2、“投资活动产生的现金流量”是企业长期投资、短期投资以及固定资产和无形资产的购买和处置所形成的现金流入和流出。 ①“取得投资收益所收到的现金”项目。该项目要与企业资产负债表里的长期投资和短期投资相对应,分析投资资产的收益情况。作为投资性质的企业,通过投资收益取得的现金很可能是企业主要的现金流入,一般生产或流通性质的企业,该项目形成的现金流一般不是企业主要的现金流入构成,否则,企业主要依靠此项目形成企业的现金流入则其经营的稳定性和持续性应受到怀疑。 ②“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”项目。在企业成长期,资产和规模大幅扩张,该项目形成企业大量的现金流出,属于正常现象。但如果新建项目资金投入较大,建设期较长,该项目在未来产生的现金流入量不足以弥补因该项目产生的现金流出量,或者在该项目的建设期间,因该项目的资金投入过大造成企业现有经营业务的资金周转困难,则该项目的新建就为企业经营产生了不良影响。 3、“筹资活动产生的现金流量”包括企业吸收权益性投资和增加外部负债所形成的现金流入以及偿付债务、分配利润、支付利息形成的现金流出量。在分析时,要将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入进行比较,如果现金流入量主要来自企业吸收的权益性资本,说明企业资金实力增强,财务风险降低,外部筹资的偿债压力较小。在银行借款部分,如果近年来企业当年的新借款和偿付款金额相差不大,或者新借款总是稍大于当年的偿付款,则企业存在“借新还旧”或“还旧借新”、短期借款长期使用的嫌疑。 4、现金净增加额分析。如果企业的现金净增加额主要是由于经营活动产生的,可反映出企业经营情况良好,收现能力强,坏账风险小,其营销能力也不错。如果企业的现金净额主要是投资活动产生的,即是由处置固定资产、无形资产和其他长期资产及收回投资引起的,这反映出企业生产经营能力衰退,通过处置非流动资产以缓解资金矛盾,但也可能是企业为了走出不良境地而调整资产结构,还应结合资产负债表、利润及利润分配表作深入分析。如果主要由于银行借款的筹 资活动引起的,这意味着企业将支付更多的利息,以后期间要偿还大量的债务,它未来的现金流量净增加额必须更大,才能满足偿付的需要,否则,企业将承受较大的财务风险。 二、现金流量结构分析。 首先,分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重,了解现金的主要来源和结构。一般情况下,经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业,经营状况较好,财务风险较低,现金流入结构较为合理。其次,分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重,它能具体反映企业的现金使用方向,一般来说,经营活动现金支出比重大的企业,其生产经营状况正常,现金支出结构较为合理。 一般而言,企业处于不同发展时期,其经营活动现金净流量、投资活动现金净流量、筹资活动现金净流量三者的正负所反映的情况是多方面的。在企业创建时期,产品还处在市场开发阶段,这一时期市场开发费用支出较大、投资和筹资所需资金量较大,所以生产经营活动和投资活动的现金净流量一般均为负,筹资活动则为正;企业成长发展时期,产品生产和销售快速增长,经营现金流量为正,为扩大市场份额企业不断追加投资,投资现金流量依然为负,在经营现金流量不足以满足投资所需现金时,还会进行筹资活动,因此筹资活动现金流量可能是正负相间的;产品成熟期,产品销售稳定,并进入投资回收期,因此经营现金流量和投资现金流量均为正,由于现金被用来偿债,筹资现金流量为负;企业进入衰退期后,市场萎缩,销售下降,经营活动现金流量为负,企业大规模收回投资并偿还债务,因此投资活动现金流量为正,筹资活动现金流量为负。主营业务的三类。 三、盈利质量分析 虽然利润表可反映企业的获利水平,但由于种种原因的影响,利润表中所反映出来的数据有可能是有弹性的甚至是不太真实的,通过现金流量表能够更好地 反映企业的获利能力。 1、销售现金比率 销售现金比率=经营现金净流量/(主营业务收入+其他业务收入) 该比率反映每元销售实际实现的净现金,即企业的销售收入在弥补经营性业务支出后有多少能够以现金形式留存在企业,该指标与销售净利率相比更能说明企业的销售盈利水平。 2、盈余现金保障倍数 盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润 经营现金净流量与当期净利润相比,能够反映企业净利润中有多少以现金的形式已经流入企业,有多少只是停留在账面上的收益,二者相比能够反映收益实现的质量,从现金流角度反映企业的盈利能力。一般情况下,比率应大于1,比率越大说明企业盈利质量越高。如果比率小于1,说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入。造成净利润和经营性现金流量差异的原因主要有折旧的计提、存货、经营性应收应付项目余额的增减以及各项资产减值准备的计提,当经营现金净流量与当期净利润差别较大时,应具体分析其形成的原因及其对未来现金流的影响。该指标是企业绩效评价 标准 excel标准偏差excel标准偏差函数exl标准差函数国标检验抽样标准表免费下载红头文件格式标准下载 指标之一,在行业内具有一定可比性。 四、现金偿债能力分析 最终用于偿还债务的是企业的现金,现金流量和债务的比较可以更好的反映企业偿还债务的能力。 1、现金比率=现金/流动负债 现金比率可以反映企业对流动负债直接支付能力的大小,它是银行内部评级经常使用的一个短期偿债能力指标,一般认为现金比率维持在15%左右时,既能保证现金支出的需要,又不造成资金不必要的闲置。 2、现金流动负债比=经营活动现金净流量/流动负债 该指标反映本期经营活动所产生的现金净流量足以支付流动负债的能力,它是“企业绩效评价标准值”指标之一,具有一定的行业可比性。需要注意的是,公式分子中的经营活动产生的现金流量净额是过去一个会计年度的经营成果,而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务,二者的会计期间不同,这个指标是建立在未来一年与过去一年的现金流量基本相同的基础上的,因此,使用这一指标时,需要考虑未来一年经营活动现金净流量变动的情况。 3、现金到期债务比=经营活动现金净流量/(本期到期债务本金+现金利息支出) 该指标的分母来自于现金流量表中筹资活动现金流出部分的“偿还债务所支付的现金”和“偿付利息所支付的现金”项目,它反映经营活动现金净流量对本期到期债务本息的保障程度,因分母中的两个项目一般是必须支付的刚性有息负债,它说明企业在不影响正常生产经营、不收回原有对外投资和不进行外部筹资的情况下,利用自有资金偿付到期债务的能力。该比率越大说明企业的偿债能力越强,如果该比率小于1,则企业必须收回部分对外投资或增加新的外部筹资(即借新还旧)才能偿付到期债务。 在我们公司的评级指标体系中“筹资活动前现金流量净额本息偿还能力”指标与该指标的意义基本是相同的。不过“筹资活动前现金流量净额本息偿还能力”指标反映的是企业在不增加新的外部筹资的情况下对到期债务的偿还能力,它不仅将经营活动现金净流量作为企业偿还到期债务的资金来源,而且也将投资活动产生的现金净流量作为偿还到期债务的资金来源。我个人认为“现金到期债务比”指标比“筹资活动前现金流量净额本息偿还能力”更有说明力?,因为对企业来说,偿还到期债务是当务之急,对外投资可能会视企业自有资金的宽松程度以及外部筹资的难易程度而决定当期开工或拖后,当然,在分析“现金到期债务比”指标时也要考虑投资活动产生的现金流量的影响。 在我们公司的评级指标体系中还有另外一个“筹资活动前现金流量净额利息偿还能力”指标,该指标的意义与上面介绍的两个指标的意义也基本相同,不过该指标是站在利息偿付角度而言的,目前我国的银行借款活动中存在“只要 能按时偿付利息就能继续维持现有贷款规模”的实际情况,特别是对于原来已经存在一定贷款规模的国有和集体性质的企业,这样的情况较多。所以,从利息偿付角度分析企业的偿债能力也是实际需要。 以上指标均是从现金流角度分析企业短期偿债能力的大小。 4、现金债务总额比=经营活动现金净流量/债务总额 该指标的分母是指有息债务,比率越高企业承担债务的能力就越强,它是从利息支付的角度?√来说明企业的长期偿债能力。如果该指标等于15%,则说明企业目前的最大付息能力是15%,即当有息债务的利息高达15%时企业仍能按时付息,只要能按时付息,一般情况下就能借新债还旧债,维持现有债务规模,只要是能借到新债用于偿还旧债,从这一点上说,企业的长期偿债能力还是不错的。 当然不从利息角度出发,单单分析该指标的大小,也能说明企业对债务总额的保障程度,但我个人认为如果单纯从保障程度分析它则不如“现金流动负债比”和“现金到期债务比”指标更有说明力,因为所有债务毕竟不是一块到期的,是要分次分批偿还的。 在我们公司的评级指标体系中没有使用该指标,但“筹资活动前现金流量净额债务保护倍数”指标与该指标的作用大同小异,只是考虑到投资活动产生的现金流量,用“筹资活动前现金流量净额”替代了“经营活动现金净流量”。其实,公司的其余长期偿债能力指标例如“EBITDA利息倍数”、“债务保护倍数”和“期内长期债务偿还能力”指标也都在净利润或利润总额的基础上考虑了固定资产折旧和费用摊销的因素,实质上也是从现金流的角度对企业长期偿债能力的分析。 五、项目投资的现金充足率分析 再投资比率=经营现金净流量/资本性支出 这一比率反映企业当期经营现金净流量是否足以支付资本性支出(固定资产投资)所需要的现金。比率越高,企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强。如果这个比率小于1,说明企业资本性支出所需要的现金,除经营活 动提供外,还包括外部筹借的现金。项目投资应较多的考虑未来现金流入、流出情况: 1、首先考虑整个项目的资金投入来源是什么,是否能全部筹到项目所需资金,分析企业筹资实现的可能性(如未使用的银行授信额度、股东资金实力、企业社会背景等方面),如果不能如期借到项目投入所需资金,不仅新项目不能顺利竣工投产,现有的生产经营因经营现金净流量的投入,其资金循环和盈利能力将受到影响。 2、假如企业项目资金能如数筹齐,未来偿付新项目引起的外部借款的资金来源又是什么呢?很可能新项目的未来盈利能力很强,在项目投产后能有较大的经营现金流入企业,但在该项目建设期内,新增的大量利息费用无疑给现有生产经营加大了压力,而且在这期间,企业还要面临项目新建前原有债务到期的压力,如果企业外部融资能力已经被新建项目全部使用,则只能靠现有业务产生的现金净流量去偿还到期债务和应付利息,这种情况下就很可能发生企业无法清偿到期债务或现有业务不能正常运转的糟糕状况。 3、如果新项目能顺利竣工投产,企业还要面临新产品市场销售情况是否能达到 计划 项目进度计划表范例计划下载计划下载计划下载课程教学计划下载 目标,如果新产品市场销售不畅,新的现金流入将不能形成,用以归还项目贷款的资金将出现较大缺口,偿债压力加大,企业财务风险陡增。 通过以上分析可以看出,新建项目特别是需要大量资金投入的新建项目确实存在较大的不确定性和较大的经营、财务风险,在评级过程中应着重分析企业未来现金流情况,分析新建项目对企业未来偿债压力的影响。 六、影响企业现金流的其他因素 1、或有负债因大部分的或有负债项目在企业的会计报表中一般没有反映,如已销售的产品可能会发生的质量事故赔偿、诉讼案件和经济纠纷可能败诉 而引起的现金赔偿,这些事项特别是金额较大的或有负债项目,对企业未来的现金流出可能有重大影响,在访谈和 报告 软件系统测试报告下载sgs报告如何下载关于路面塌陷情况报告535n,sgs报告怎么下载竣工报告下载 中要引起注意。 2、长期经营租赁长期经营租赁一般在每年发生固定的现金流出,是企业未来必然发生的一项现金流出,但在企业提供的资产负债表、损益表和现金流量表里却不容易看出,对于存在利用租赁设备进行经营的企业,在访谈中要注意了解此项内容。 3、未使用的信贷额度信贷额度是银行已经批准、企业可以申请的银行贷款总额,未使用的信贷额度指标一般可以随时使用,以增加企业的现金流入,这样可以提高企业的现金支付能力,缓解遇到的财务困难。 (有意增加的存货、季节性收款) 总之,我们的评级主要是评价企业未来的债务偿还能力,应以企业提供的历史数据为基础,以企业现有的经营和现金流量情况去预测未来的现金流情况,进一步分析企业未来的偿债能力。